MINICASO: COSTO DE CAPITAL DE GOFF COMPUTER,

INC.
1. El valor en libros de los pasivos y el patrimonio de la empresa se encuentra en el sitio
http://www.sec.gov.
Se encontr el Formulario 10-Q de Dell, de 03 de mayo de 2013, el cual muestra lo siguiente:
Activos totales = $ 44,791 millones, Pasivos totales = $ 34,031
El valor contable del patrimonio neto = $ 42,043 - $ 34,031 = $ 10,760 millones
(Dell 10-Q, 03 de mayo de 2013).

Se encontr en el Formulario 10-K de Dell, de 01 de febrero de 2013, la siguiente informacin:

Activos totales = $ 47,540 millones, Pasivos totales = $ 36,839
(Dell 10-K, 01 de febrero de 2013)
El valor contable del patrimonio neto == $ 47,540 - $ 36,839= $ 10,701 millones

El valor contable de la deuda: Es la etiqueta en el balance general como Pasivo y Patrimonio Neto
de Accionistas.
Valor contable de la deuda:
Deuda a largo plazo:

2.

10k = $ 47,540 millones, (Dell 10-K, 01 de febrero de 2013).

10Q = $ 44,791 millones, (Dell 10-Q, 03 de mayo de 2013).
10k = $ 5,242 millones, (Dell 10-K, 01 de febrero de 2013).
10Q = $ 4.115 millones, (Dell 10-Q, 03 de mayo de 2013).

Para estimar el costo del capital, se obtuvo informacin del 4 de marzo de 2012,
para el clculo del CAPM, esta informacin, necesaria para los clculos, se obtuvo
de finance.yahoo.com.
Las capturas de pantalla a continuacin muestran esta informacin.

Precio de las acciones es: $ 13.74 (finance.yahoo.com)

Capitalizacin de mercado: 24.13 (finance.yahoo.com)
Acciones en Circulacin: 1,738 millones (Dell 10-K, 01 de febrero de 2013).
Dell Beta: 1.52 (finance.yahoo.com)
Rendimiento de los 3 meses de los bonos del Tesoro: 0.02 (2%), (finance.yahoo.com).
Con una prima de riesgo de mercado del 7%, calculamos el costo de capital para Dell utilizando el
CAPM?
Rendimiento esperado (R)= Tasa libre de riesgo (RF)+beta () x Prima riesgo de mercado (RM - RF)
Rs = RF + X (RM - RF) = 2% + (1.52 * 7,0%) = 0,02 + (1.52 * 0,07) = 0.02 + 0.1064 = 0.1264
Rs = 12.64%
Por lo tanto, el costo de capital para Dell es 12.64%
3. Beta promedio Industria:
A continuacin estn las nueve principales competidores en la industria del hardware por
capitalizacin burstil:
Empresa
International Business Machines Corporation
Hewlett-Packard Company
Dell Inc.
Cisco Systems, Inc.
Xerox Corporation
Seagate Technology Public Limited Company
Apple Inc.
NCR Corp.
EMC Corporation
Hewlew-Packard Company

Promedio de la Industria

Smbolo

Beta

IBM

0.73

HPQ
DELL
CSCO
XRX

1.67

STX

3.5

AAPL
NCR
EMC
HPQ

0.87

1.52
1.4
1.73

1.27
1.73
1.67

1.61

Beta promedio Industria = 1,61

Costo de capital utilizando beta promedio de la industria:
R = 2% + (1,61 x 7,0%) = 0,02 + (1,61 * 0,07) = 0.02 + 0.1127 = 0.1327 = 13.27%
Por lo tanto, el Costo de capital accionario es 13,27%
A pesar de que todas las empresas no son iguales a Dell, sabemos que un activo mientras
ms riesgoso es (medido por la volatilidad de sus retornos), mayor debe ser el costo del
capital, por ende consideramos que debe utilizarse el beta promedio de la industria.
4. Para obtener el rendimiento al vencimiento de cada uno de los bonos de Dell, ingresamos al
sitio: cxa.marketwatch.com/finra/BondCenter/Watchlist.aspx, y despus se obtuvo la
informacin:
Los valores de la tabla anterior, y las cifras obtenidas los enlaces de los bonos se utilizaron
para calcular el costo de la deuda de Dell. El costo promedio ponderado de la deuda para
Dell utilizando tanto el valor contable y el valor de mercado se detalla en el siguiente cuadro: