Bitcoin e a perigosa fantasia do dinheiro apoltico

Por Yanis Varoufakis, traduzido por Daniel Fabre.

A crise de 2008 difundiu em nossas sociedades um enorme ceticismo no papel das

autoridades, ambos governos e bancos centrais. de fato natural que muitos sonhem
com uma moeda que polticos, banqueiros e bancos centrais no possam manipular;
uma moeda do povo, pelo povo, para o povo. Bitcoin emergiu como uma grande
esperana branca de algo do tipo. Entretanto, a esperana que ele traz aos coraes e
mentes falso. E a razo simples: enquanto verdade que comunidades locais tm,
no passado, gerado com sucesso moedas comunitrias (que as permitiram aumentar o
bem-estar em seu meio, especialmente em tempos de agudas crises econmicas), no
pode haver moedas despolitizadas capazes de empoderar uma avanada, sociedade
industrial.
1. O que so bitcoins e o que faz eles uma especial forma de moeda digital.
Bitcoins so unidades digitais de moeda que se pode usar, na internet, para comprar (um
limitado nmero de) bens e servios. A natureza digital dos bitcoins no o que os torna
novos e nicos. H, de fato, uma grande ordem de moedas digitais, incluindo dlares,
euros, frequentes milhas areas, pontos na Amazon, etc. Comeando com dinheiro
comum, mais de 90% dos dlares, euros, ienes, etc. so, de fato, digitais. Quando seu
banco te d um emprstimo, por exemplo, ele aparece como dinheiro digital na sua conta
bancria. E quando voc usa cartes de debito/credito ou internet banking para fazer
transferncias para a conta de algum que voc esteja comprando um bem ou servio,
seus dlares, euros e ienes vm e vo como meras unidades digitais de moeda. Apenas
uma pequena poro do dinheiro normal assume a forma de papel ou metal.
De forma similar, quando uma empresa area garante a voc milhas areas frequentes,
que voc pode adicionar a uma compra com um carto de crdito particular ou resgatar
em algum vo, atualizaes ou em um item do duty free, est sendo criado uma moeda
digital que se pode acumular com o propsito de usar isso no futuro para comprar bens e
servios. Similarmente, quando a Unio Europeia criou o esquema de seu mercado de
carbono, para ser usado por corporaes e comerciantes, ela inventou aes digitais de
dixido de carbono, divididas em pequenos lotes, distriburam s corporaes
(vinculando a cada lote ou unidade uma quantia de dixido de carbono que o dono do lote
pode emitir) e depois liber-los para comercializar seus lotes (ou direitos de poluir) entre
eles mesmos na esperana de que esse mercado digital geraria um tal preo pelo dixido
de carbono que as corporaes teriam um incentivo para reduzir sua produo e assim
vender (para empresas menos eficientes) o balano de seus lotes. Se este esquema tivesse
funcionado, esses lotes de dixido de carbono emergiriam como uma moeda unicamente
digital.
Assim, o bitcoin no novo porque uma moeda digital ou porque autnoma. Moedas
digitais, autnomas esto em todo lugar. O que , de qualquer forma, genuinamente
novo e nico sobre os bitcoins que nenhuma instituio ou companhia fazem a guarda
do chamado Ledger: o arquivo das transaes que garante que, quando voc gastar uma
unidade da moeda, haver uma unidade a menos em sua carteira (digital).
Posto de forma diferente, peguemos o ouro soberano como um exemplo: por sua natureza
(metlica) ele constitui meio de troca privado e excludente, no sentido de que se eu uso
um para pagar Maria o carro que ela est me vendendo, eu devo terminar com uma
unidade a menos em minha carteira. O grande desafio de criar uma moeda no-fsica,
totalmente digital, a seguinte questo: Se uma unidade de moeda uma sequncia de

zeros e uns em meu hardware, quem pode me impedir de pegar esta sequncia, copi-la
e col-la quantas vezes eu quiser e me tornar infinitamente endinheirado? Porque se eu
puder fazer isso, ento seria como se todos ns tivssemos impressoras em nossos quartos,
o que seria como se tivssemos em nossas mos o mecanismo instantneo da
hiperinflao.
At o surgimento dos bitcoins, a sabedoria convencional era que para uma moeda no
hiper-inflacionaria fosse possvel, um Arquivo Digital de Transaes, mantendo o rastro
de cada unidade que voc e eu gastamos, seria necessrio que ele fosse mantido por algum
Banco Central ou alguma corporao. Por exemplo o Federal Reserve ou o Banco Central
Europeu ou mesmo o Visa mantendo controle de nossos dlares, ou euros. Ou a British
Airways ou Lufthansa ou Amazon mantendo o arquivo de pontos de milhagem que eles
administram. O bitcoin, de forma audaciosa, rompeu essa presuno.
O bitcoin nasceu o dia em 2008 que algum programador annimo maluco, usando o
pseudnimo japons incomum (aka Nakamoto), postou um algoritmo (em um obscuro
portal na internet) que fez algo notvel possvel: ele pode gerar uma sequncia de zeros e
uns que era nica, assegurando que, antes que que se pudesse transferir de um computador
ou aparelho para outro, um mnimo nmero de outros usurios tivesse de rastrear a
transferncia e verificar que o valor deixou o aparelho do comprador antes de mover-se
para o aparelho do vendedor (de algum bem ou servio).
Alm disso, o algoritmo foi escrito de modo a garantir uma produo estvel dessas
sequncias, ou bitcoins, atravs do tempo e em resposta ao poder computacional prestado
pelos usurios de forma a ajudar no rastreamento das transferncias e, portanto, de forma
a manter coletivamente O Arquivo. Finalmente, para coroar o suprimento de bitcoins, e
ento salvaguardar seu valor, o algoritmo garantiu que o nmero mximo dessas
sequncias, ou bitcoins, poderiam crescer apenas (dada a estrutura do algoritmo) at 21
milhes de unidades, pelo ano de 2040. Uma vez alcanada essa quantidade, sua produo
cessaria e os usurios de bitcoins teriam que lidar com essas 21 milhes de unidades.
Enquanto isso, antes desta data, e antes que o mximo suprimento de bitcoins seja
alcanado, a facilidade com a qual os usurios poderiam mentalizar ou escavar novos
bitcoins (fazendo seu poder computacional disponvel para a comunidade dos bitcoins)
seria inversamente relacionado a quantidade total de bitcoins j criados ou extrados
do algoritmo.
De certa forma, o designer do algoritmo dos bitcoins (o agradvel Sr. Nakamoto, que,
de qualquer forma, desapareceu do radar a algum tempo) parece ter programado a nova
moeda na base da f na verso mais cru do monetarista Quantity Theory of Money (por
exemplo a ideia de que o valor do dinheiro depende somente na quantidade de dinheiro
fornecido ao pblico) e, portanto, direcionado a criar o equivalente digital do ouro.
Pense nisso, o bitcoin foi, de fato, modelado no ouro.
2. Bitcoin como uma simulao digital de algum metal precioso (por exemplo ouro)
Qual o grande mrito do ouro? Sua escassez! O fato de que, os humanos, por algum
motivo estranho (mais possivelmente relacionado ao brilho perpetuo do ouro e a sua
escassez) comearam a us-lo como (a) um meio de troca e (b) como uma reserva de
valor, tornou o ouro uma moeda e sua menor quantidade possvel tornou-se uma unidade.
O programador do algoritmo do bitcoin deu seu mximo tentando emular o ouro.

Justamente como o ouro, que presume-se ter um suprimento fixo sobre a superfcie da
terra, o bitcoin tambm e limitado, artificialmente (atravs da programao de seu
algoritmo) ao patamar de 21 milhes de unidades. E justamente como o ouro, h duas
formas de que bitcoins possam ser adquiridos: Uma compr-los usando dlares, frangos,
seda, mel, qualquer coisa A outra `escav-los` como os escavadores de ouro do sculo
XIX. Para fazer este intento, Sr. `Nakamoto` programou seu brilhante algoritmo em uma
maneiro que permitiu a `escavao de bitcoin`. assim que ele fez isso:
O carter nico do bitcoin, como aludido anteriormente, que nenhuma instituio
centralizada (privada ou pblica) faz a custdia do arquivo de transaes de bitcoin.
Ento, quem faz? A resposta espetacularmente liberal-comunitria: Ns todos
fazemos! Por isso, o que eu quero dizer que o algoritmo do bitcoin foi escrito de uma
maneira que faz possvel (inclusive demanda isso) com que toda a comunidade de
usurios de bitcoin tenha acesso ao, e o policie, Arquivo de Transaes (que assegura que
eu no posso copiar e colar meu nico bitcoin inmeras vezes, ou infinitamente.
Nesse sentido, usurios de bitcoin precisam disponibilizar seu poder computacional para
a comunidade de bitcoins de modo que qualquer um possa ver o Arquivo, de modo a
assegurar a perfeita propriedade comunitria do registro de transaes, na medida em que
se opem a acreditar em alguma agencia governamental (por exemplo o Fed) ou alguma
corporao privada que pode ter sua prpria agenda. Naturalmente, como a economia
bitcoin, e o nmero de transaes cresce exponencialmente, o montante de poder
computacional que necessrio que um indivduo disponibilize para a comunidade
bitcoin de modo a mentalizar ou escavar um novo bitcoin cresce exponencialmente
com o tempo. Essa complexidade crescente tambm age como um legitimador da noo
de que novos bitcoins so entregues s contas de usurios que dispuseram comunidade
bitcoin seu poder computacional.
3. Os dois defeitos fundamentais do bitcoin
Como com todas as coisas digitais, h um nmero de preocupaes acerca de segurana;
com medo de hackers e espies. Imagine um mundo que transformou-se inteiramente para
os bitcoins. Ns no viveramos com medo de que algum hacker engenhoso pegaria o
melhor do algoritmo de Nakamoto e o manipularia em seu benefcio? Seria sbio para a
humanidade simplesmente assumir que o algoritmo do bitcoin inhackevel
(especialmente diante da ausncia de alguma autoridade que possa intervir e salvar o dia
se alguma coisa horrvel acontecer ao algoritmo)? Alm disso, mesmo se o algoritmo for
seguro, h sempre o perigo de acordar-se e perceber que um bitcoin foi pilhado on-line
durante a noite. E se assegura-se a guarda a alguma companhia com melhores firewalls e
segurana computacional, o que acontece (na ausncia de um Banco Central de bitcoins)
se essa companhia falir ou simplesmente desaparecer dentro das fendas mais escuras da
internet (com os bitcoins dos clientes)?
Essas preocupaes provavelmente bastariam para pr um buraco nos prospectos do
bitcoin. Mas eles no so as principais desvantagens da moeda. No, h dois defeitos
intransponveis que fazem o bitcoin uma moeda altamente problemtica: Primeiro, a
economia social dos bitcoins est para ser tipificada com deflao crnica. Segundo, ns
j vimos o despertar de uma aristocracia do bitcoin (um termo cunhado pelo blogueiro
grego @techiechan) que, aparte das questes de justia distributiva em que cresceu, evoca
srios temores sobre a capacidade de pouqussimas entidades ou pessoas de manipular a

moeda em uma maneira que os enriquea pelo custo da instabilidade financeira. Deixenos olhar para esses dois problemas com algum detalhe.
Primeiro, deflao inevitvel na comunidade bitcoin porque o mximo de suprimento
de bitcoins fixado em 21 milhes de bitcoins e aproximadamente metade deles j foram
mentalizados em uma poca em que muitas poucas transaes de bens e servios eram
denominadas em bitcoins. De forma simplificada, se os bitcoins tiverem sucesso em
penetrar o mercado, uma quantidade crescente de novos bens e servios sero
comercializados em bitcoin. Por definio, a taxa de crescimento dessa quantidade ir
tomar o lugar da taxa de crescimento de suprimentos de bitcoins (uma taxa que, como
explicado, severamente comprimida pelo algoritmo de Nakamoto). Ou seja, um
suprimento restrito de bitcoins ser altamente procurado depois de um aumento no
nmero de bens e servios. Portanto, a quantidade disponvel de bitcoins por cada unidade
de bens e servios ir cair, causando deflao. E porque isso um problema? Por duas
razes: Primeiro, porque uma queda inesperada nos preos do bitcoin motiva as pessoas
com bitcoins a atrasarem, o quanto puderem, seus gastos em bitcoins (porque comprar
algo hoje se ficar mais barato amanh?). Segundo, porque a extenso com que os bitcoins
so usados para comprar fatores de produo que so usados para produzir bens e
servios, e assumindo que h um tipo de lapso temporal entre a compra desses fatores e
a entrega do produto final ao mercado de bitcoins, uma queda estvel na mdia dos preos
ir se traduzir em um preo de custo marginal constantemente afundando para as
empresas que negociem em bitcoins.
Segundo, os dois principais defeitos esto se desenvolvendo, inevitavelmente, com a
economia do bitcoin. O primeiro defeito j foi mencionado. aquele que divide a
aristocracia do bitcoin dos pobres do bitcoin, por exemplo, dos retardatrios que
precisam comprar bitcoins em um preo crescente de dlares e euros. O segundo defeito
separa os especuladores dos usurios; por exemplo, aqueles que veem bitcoin como um
meio de troca daqueles que o veem como uma reserva de valor. A combinao desses
dois defeitos, cuja extenso e profundidade esto crescendo, injeta uma potencial de
instabilidade massivo no universo dos bitcoins. Se verdade para todas as moedas que
sempre h alguma demanda especulativa por elas, oposta a demanda por transaes, no
caso da demanda especulativa dos bitcoins esta ultrapassa em uma milha a demanda de
transaes. E to longo quanto isso , a volatilidade remanescer enorme e desencorajar
aqueles que poderiam querer entrar como usurios na economia do bitcoins (em oposio
aos especuladores). Ento, justamente como dinheiro ruim expulsa o dinheiro bom (a
famosa lei de Gresham), a demanda especulativa por bitcoins expulsa a demanda de
transaes de sua economia.
Podem esses dois defeitos serem corrigidos? Seria possvel de calibrar a longo prazo o
suprimento de bitcoins de um modo que melhorasse os efeitos inflacionrios descritos
acima enquanto pende a balana da demanda especulativa para o lado da demanda de
transaes? Para fazer isso nos precisaramos de um Banco Central de bitcoins, que ir
obviamente derrotar os propsitos de se ter uma moeda totalmente descentralizada como
o bitcoin.
4. Concluso: A fantasia do dinheiro despolitizado, honesto.
A crise de 2008 inundou nossas sociedades com um enorme ceticismo sobre o papel das
autoridades, ambos governos e bancos centrais. natural que muitos sonhem com uma

moeda que polticos, banqueiros e bancos centrais no possam manipular; uma moeda do
povo pelo povo para o povo. Os bitcoins emergiram como uma grande esperana de algo
do tipo. Alis, a esperana que eles trazem para muitos coraes e mentes falso. E a
razo simples: se verdade que comunidades locais, no passado, geraram moedas
comunitrias com sucesso (que possibilitaram que elas melhorassem o bem-estar em seus
meios, especialmente em tempos de graves crises econmicas), tambm o que no pode
haver moeda despolitizada capaz de sustentar uma sociedade industrial avanada.
Desde que a segunda revoluo industrial fez possvel a emergncia de uma larga rede de
companhias oligopolizadas (os Edisons e Fords dos 1900s, e Googles e Apples de hoje),
o capitalismo se tornou dependente de amplas linhas de crdito com o propsito de
financiar as necessidades de capital dessas corporaes. Tais linhas de credito requerem
largos aportes de dinheiro, tanto para financiar a criao de bens de capital e tambm para
dar suporte aos novos padres de consumo que so necessrios para manter a nova
capacidade produtiva da sociedade. Mesmo quando as economias capitalistas operaram
sob o padro ouro, os bancos encontraram maneiras de criar dinheiro atravs de aumentos
nas quantidades emprestadas, em face do existente, e estvel, estoque de ouro.
Os anos 20 demonstram ento a impossibilidade de um suprimento de dinheiro apoltico.
Mesmo que autoridades monetrias estivessem insistindo em uma correspondncia
estvel entre a quantidade de papel moeda e o ouro, o setor financeiro estava turbinando
o suprimento de dinheiro inexoravelmente. Deveriam as autoridades impedirem eles de
fazer isso? Se eles tivessem, os Edisons e os Fords nunca teriam florescido, e o
capitalismo teria falhado em produzir todos os bens que ele produziu; de fato, ele teria
estagnado e gerado tenses sociais que teriam colocado suas instituies sob fogo bem
antes de 1929. Dessa forma, as autoridades permaneceram inertes, permitindo as bolhas
dos anos 20 inflar, dirigindo-se para 1929 e para o desastre da Grande Depresso.
Dada a extenso com que o bitcoin tenta emular o padro ouro, se uma grande poro de
atividade econmica for denominada em bitcoin, os dilemas dos anos 20 retornaro e
infestaro a economia bitcoin. O setor financeiro tambm ter de encontrar caminhos de
introduzir no bitcoin as denominadas seguranas, de estilo anos 20, que causaro a
formao de bolhas de ativos ou a economia poltica bitcoin ir despencar em uma espiral
deflacionria que causa tanto dificuldades silenciosas entre seus usurios ou os leva, de
forma mais comum, a abandonar bitcoin todos juntos.
A razo de que o dinheiro e pode apenas ser poltico que a nica forma de conduzir
um curso entre Scylla e Charybdis de perigoso crescimento e estagnao exercitar um
grau de controle coletivo, racional, sobre o suprimento de dinheiro. E desde que este
controle est fadado a ser poltico, no sentido de que diferentes polticas monetrias
afetaro diferentes grupos de pessoas diferentemente, a nica maneira decente na qual tal
controle pode ser exercitado atravs de uma agncia coletiva, democrtica. Em resumo,
se dinheiro apoltico uma perigosa iluso, um Banco Central que seja democraticamente
controlado (em face da indefensvel noo de um Banco Central independente)
permanece sendo nossa maior esperana de uma forma de dinheiro que seja para o povo
pelo povo. O bitcoin, apesar de suas qualidades interessantes, nunca poder s-lo.
Eplogo

Os entusiastas do bitcoin, justamente como os que creem no padro ouro, entendem o

dinheiro como se ele fosse algum tipo de mercadoria que espontaneamente emergiu como
uma unidade de troca um pouco como os cigarros se tornaram na economia dos
campos de concentrao que R. A. Radford (1945) descreveu to brilhantemente. Isso
uma concepo grosseira baseada em uma f no examinada (e perigosamente falsa) de
que no h diferena entre o campo de concentrao de Radford e uma economia
capitalista moderna; que, como naquele campo de concentrao, as sadas so
independentes de expectativas e a demanda sempre suficientemente abundante para
absorver as sadas produzidas. Como para os investimentos, assume-se que essa questo
uni-direccionalmente determinada pela poupana que , de outra forma, determinada
pela taxa na qual o consumo presente adiado para o futuro. Nada disso contm uma
economia que envolva no apenas troca mas tambm produo e investimento. E so
essas duas atividades, produo e investimento, que precludem a possibilidade de um
dinheiro apoltico.
Para saber mais:
Radford, R.A. (1945). The Economic Organisation of a POW Camp, Economica, Vol.
12, No. 48., pp. 189-201
Varoufakis, Y., J. Halevi and N. Theocarakis (2011). Modern Political Economics:
Making sense of the post-2008 world, London and New York: Routledge, Chapter 6&7