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ANLISE VERTICAL
CONCEITO
A anlise vertical a tcnica mais simples e tambm a mais completa para a anlise de Balano.
Ela mede propores entre valores, ajudando-nos a determinar quais as contas de maior
importncia e relevncia para a anlise.
Na anlise do Ativo, ela mede como a empresa distribuiu ou usou seus recursos dentro do
Ativo. importante comear esta anlise pelos principais grupos (Circulante, Permanente e
Realizvel L. Prazo) e s depois ver cada conta isoladamente (Duplicatas a Receber, Estoques,
Imobilizado, etc.).
Na anlise do Passivo, ela mede como a empresa obteve os recursos que esto ajudando a
financiar seus Ativos. importante comear a anlise pelo Patrimnio Lquido (a principal fonte
de recursos) e depois os dois grupos de dvidas (Circulante e Exigvel L. Prazo) e s ento cada
conta isoladamente. No se deve, porm, analisar as contas dentro do Patrimnio Lquido (analise
apenas o total dele).
Na anlise da Demonstrao de Resultados, ela mede quanto cada custo ou despesa consumiu
das receitas e, no fim, se houve sobras (lucros) ou faltas (prejuzos).
FRMULA DE CLCULO
CLCULO
ANLISE
VERTICAL
VALOR DA CONTA
--------------------- X 100
BASE
A anlise horizontal uma tcnica simples e complementa a anlise vertical para a anlise de
Balano.
Ela mede evoluo de cada conta, ajudando-nos a determinar quais os caminhos trilhados pela
empresa e as possveis tendncias a serem observadas na anlise.
Na anlise do Ativo, Passivo e na Demonstrao de Resultados ela mede a evoluo de cada
conta em relao demonstrao anterior quando ser denominada Anlise Horizontal Anual,
ou em relao a um ano base, geralmente o mais antigo da srie, quando ser denominada Analise
Horizontal Encadeada..
FRMULA DE CLCULO
CLCULO
VALOR DA CONTA ATUAL
ANLISE
--------------------------------- -1
HORIZONTAL VALOR DA CONTA ANO BASE
100
TCNICAS DE ANLISE
NDICES FINANCEIROS
A anlise por ndices financeiros uma das ferramentas mais utilizadas no mercado financeiro. Mas
uma anlise feita somente com ndices financeiros uma anlise um pouco pobre e, poder conter
algumas falhas.
ndices financeiros no so suficientes para um julgamento adequado e uma deciso correta. ndices
financeiros aliados anlise vertical e horizontal j mostram de forma melhor a situao financeira
da empresa.
Os ndices financeiros dividem-se em 4 grupos:
NDICES
NDICES
NDICES
NDICES
NDICES
DE
DE
DE
DE
DE
L IQUIDEZ
E NDIVIDAMENTO
P RAZOS M DIOS
L UCRATIVIDADE
E STRUTURA DE C APITAL
LIQUIDEZ
Liquidez a capacidade da empresa pagar suas dvidas dentro dos prazos de seus vencimentos. Para
atender a isto, ela deve ter duas condies: 1) ter volume de recursos no Capital de Giro suficientes
para pagar as dvidas; 2) receber os valores do ativo circulante at a data de vencimento das
dvidas, isto , que os prazos sejam compatveis.
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LIQUIDEZ CORRENTE
Medem quanto a empresa tem de ativos de curto prazo para poder pagar suas dvidas de curto
prazo.
Quando o ndice for maior do que UM, mostra que a empresa tem volume de ativos circulantes
suficientes para pagar suas dvidas de curto prazo. E, neste caso, quanto maior for o ndice,
maior a folga da empresa para atender seus compromissos.
Quando o ndice for menor do que UM, mostra que a empresa no tem volume de ativos
circulantes suficientes para pagar suas dvidas de curto prazo. E, neste caso, quanto menor for o
ndice, pior a situao de liquidez da empresa.
FRMULA DE CLCULO
LIQUIDEZ
CORRENTE
ATIVO CIRCULANTE
------------------------------PASSIVO CIRCULANTE
LIQUIDEZ GERAL
Medem quanto a empresa tem de ativos de curto e longo prazos para poder pagar suas dvidas
totais (de curto e longo prazos).
Quando o ndice for maior do que UM, mostra que a empresa tem volume desses ativos
suficientes para pagar suas dvidas totais. E, neste caso, quanto maior for o ndice, maior a
folga da empresa para atender todos os seus compromissos.
Quando o ndice for menor do que UM, mostra que a empresa no tem volume de ativos
suficientes para pagar suas dvidas. E, neste caso, importante fazer uma comparao com a
liquidez corrente, para verificar se o problema j est ocorrendo ou se ser um risco de longo prazo.
FRMULA DE CLCULO
LIQUIDEZ
GERAL
COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO
Mede a proporo entre as dvidas de curto prazo e o capital de terceiros. .
Quanto menor for este ndice, melhor ser a distribuio das dvidas da empresa. Demonstra quanto
das dvidas totais tem seu vencimento previsto nos prximos 360 dias (a curto prazo). A diferena
do ndice representa a parcela das dvidas vencveis no longo prazo.
FRMULA DE CLCULO
COMPOSIO ENDIVIDAMENTO
PASSIVO CIRCULANTE
--------------------------------------------- X 100
CAPITAL TERCEIROS (PC + ELP)
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ENDIVIDAMENTO FINANCEIRO
Mede a proporo entre recursos bancrios (de curto e longo prazo) e o capital prprio. Uma
alta dependncia de recursos bancrios mostra a necessidade da empresa financiar seus ativos com
dinheiro ($$$) ou $$ para pagar seus prejuzos. Esta alta dependncia representa tambm altas
despesas financeiras, que podem ser uma das causas de prejuzos. E, pior de tudo, pode indicar que
a empresa no consegue pagar suas dvidas bancrias e ainda obrigada a aument-las cada vez
mais.
Quanto menor for este ndice, mais baixa a participao de recursos bancrios no total de recursos
da empresa e, portanto, melhor para ela.
FRMULA DE CLCULO
ENDIVIDA-
MENTO
FINANCEIRO
100
DUPLICATAS DESCONTADAS
100
Lucros so a razo da existncia das empresas. Nenhuma empresa manter negcios por muito
tempo acumulando prejuzos. Os lucros so as fontes principais de recursos e servem para
aumentar os ativos ou para pagar dvidas.
MARGEM LQUIDA
Mede a proporo de lucro ou prejuzo em relao s vendas.
Quanto maior for este ndice, maior a lucratividade da empresa em relao s vendas. Com isto a
empresa tem tambm maior quantidade de recursos prprios e maior volume de recursos para
adquirir ativos ou pagar dvidas.
Se o ndice for negativo, ele mostra quanto a empresa teve de prejuzo, ou seja, quanto as despesas
foram maiores que as receitas. Prejuzos sempre representam algum risco (grande ou pequeno).
FRMULA DE CLCULO
MARGEM
LQUIDA
%
LUCRO LQUIDO
------------------------VENDAS
100
LUCRO LQUIDO
------------------------ATIVO TOTAL
100
Mede quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Prprio investido.
Quanto maior for este ndice, maior a taxa de rendimento do Capital Prprio.
A verificao pura e simples do valor do lucro lquido de uma empresa no esclarecedora.
preciso comparar esse valor com o Capital Prprio investido, e, aps, com a de outros rendimentos
alternativos no mercado, como Caderneta de Poupana, CDB, Letras de Cmbio, Aes, etc.
Se o ndice for negativo, ele mostra quanto a empresa perdeu de Recursos Prprios com o prejuzo,
ou seja, o quanto se perdeu da principal Fonte de recursos.
FRMULA DE CLCULO
RENTAB. DO
PAT. LQUIDO
%
LUCRO LQUIDO
------------------------PATR, LQUIDO
100
Os ndices de Prazos de uma empresa simulam o provvel comportamento de seu fluxo de caixa.
So estimados os prazos dos trs dos principais componentes dos ativos e passivos de curto prazo
e a partir deles, pode-se entender as eventuais necessidades ou sobras de recursos que ocorrem
periodicamente numa empresa.
PMRV - PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS
Medem quantos dias, em mdia, a empresa concede aos seus clientes em suas vendas a prazo.
FRMULA DE CLCULO
PMRV
(DIAS)
DUPLIC. RECEBER
----- ------------------------------ X 360
VENDAS
PMRE
(DIAS)
ESTOQUES
----- ------------------------------ X 360
CUSTO MERCAD. VENDIDAS
FORNECEDORES
------------------------------------ X 360
(#) COMPRAS DO PERODO
CICLO ECONMICO
o tempo decorrido entre o momento em que a empresa adquire e vende seus estoques
(processo de produo, armazenamento e venda) e o momento em que recebe as vendas
(recebimento dos clientes). Este o perodo que a empresa leva para fazer caixa. .
FRMULA DE CLCULO
CICLO
OPERACIONAL
(DIAS)
PMRE + PMRV
CICLO FINANCEIRO
o tempo decorrido entre o momento em que a empresa desembolsa o dinheiro (pagamento
ao fornecedor) e o momento em que recebe as vendas (recebimento dos clientes). Este ,
normalmente, o perodo em que a empresa precisa arrumar financiamento.
FRMULA DE CLCULO
CICLO
FINANCEIRO
(DIAS)
ESTRUTURA DE CAPITAL
So ndices que mostram a utilizao das fontes de recursos prprios (PL) para financiar os ativos
de longo prazo.
sempre desejvel que a empresa tenha recursos prprios, que so de longo prazo, para financiar
suas necessidades de longo prazo como seu Ativo Permanente e seu Realizvel de Longo Prazo.
Alm disso, desejvel que uma parte do Capital de Giro possa ser financiado tambm com
recursos prprios.
IMOBILIZAO DE RECURSOS PRPRIOS
Ele mede quanto o Permanente representa sobre o Patrimnio Lquido.
Quando o ndice for menor que 100%, ele mostra qual a percentagem de recursos prprios que
usado para financiar todo o Ativo Permanente.
Quando o ndice for maior que 100%, o % que exceder a 100% mostra quanto o Permanente
maior que o Patrimnio Lquido. Consequentemente, os recursos prprios so insuficientes para
financiar os ativos de longo prazo. Neste caso, deve-se observar se a empresa est usando recursos
de terceiros de longo prazo, o que ainda uma forma adequada de financi-los.
FRMULA DE CLCULO
IMOBILIZAO
DE RECURSOS
PRPRIOS %
PERMANENTE
------------------------------PATRIMNIO LQUIDO
100
%
No use casas decimais no resultado.
ESTRUTURA DE CAPITAL
Uma das utilidades da anlise vertical a de permitir a montagem da Estrutura de Capital de
qualquer empresa.
Para isto, toma-se os resultados da anlise vertical de cada um dos grupos do Ativo e Passivo
colocando-os em dois quadros que indicam Fontes (Passivo) e Aplicaes (Ativo) dos recursos.
Exemplos 1 e 2:
ATIVO
ATIVO
PASSIVO
34%
55%
3%
PASSIVO
35%
5%
6%
1%
16%
29%
17%
10%
61%
64%
FONTES
APLICAES
54%
42%
APLICAES
FONTES
No exemplo 1 observamos que os recursos prprios = 61% so suficientes para financiar o Ativo
Permanente = 42% e Realizvel Longo Prazo = 3% e sobram ainda 16% para financiar o Capital de
Giro.
No exemplo 2, os recursos prprios = 54% no so suficientes para financiar o Ativo Permanente =
64%. Faltam 10% que so financiados por Exigvel Longo Prazo. Como o ELP = 17% sobram 7%,
dos quais 1% financiam o Realizvel Longo Prazo e 6% financiam o Capital de Giro.
ALERTA
DEFICIENTE
e/ou
Recursos de terceiros
de longo prazo completam o financiamento de
ativos de longo prazo e
sobra para Capital Giro.
Recursos prprios e de
terceiros de longo prazo so insuficientes para financiar os ativos
de longo prazo.
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Este roteiro tem por objetivo indicar alguns pontos que possam auxiliar na concluso da
anlise econmico - financeira e, que ajudem a formar opinio sobre os riscos financeiros.
apenas um indicador de caminhos e no regras rgidas ou obrigatrias. Com alguns exerccios e
experincia, cada um poder desenvolver seu prprio mtodo.
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Rentabilidade
1. Demonstrao de Resultados
Utilize sempre a % da anlise vertical. melhor que falar em R$, uma vez que no
representam valores de hoje em funo da inflao.
Lucro ou Prejuzo Lquido -----> quanto foi em cada ano
Causas das mudanas no lucro / prejuzo ----> ver qual foi a evoluo das vendas e quais as
despesas e custos que mais contriburam para alterar o lucro ou o prejuzo no ltimo ano.
Compare os % da anlise vertical que eles indicaro as mudanas.
2. Efeitos do lucro ou prejuzo
ndice de Rentabilidade do PL ----> ver somente do ltimo ano
ndice de Rentabilidade do Ativo ----> ver somente do ltimo ano
PL --> mostra quanto a empresa aumentou ou diminuiu seus recursos prprios utilizando os
recursos de lucros ou perdendo por causa dos prejuzos (USE os % da anlise horizontal).
Concluir se esta situao boa ou ruim para a empresa.
ATIVO ---> mostra quanto a empresa pode aumentar seus ativos com os recursos provenientes dos
lucros ou quanto ela perdeu de seus ativos para poder cobrir seus prejuzos (USE os % da anlise
horizontal).. Concluir se est situao boa ou ruim para a empresa.
Composio do Endividamento
Verificar se esto aumentando ou diminuindo e se so altos ou baixos.
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uma tentativa de aliar os volumes com prazos, o que os ndices isoladamente no conseguem
fazer. Combinados eles indicam com melhor exatido a capacidade de pagar as dvidas e qual a
dependncia financeira da empresa.
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