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INTRODUO

MERCADO
DE CAPITAIS

ndice

3 - Introduo
4 - O que Sistema Financeiro
Nacional?
4 - O que Poupana e
Investimento?
5 - Por que e onde Investir
6 - O que Mercado de Capitais?
7 - Por que e como Investir
no Mercado de Capitais
8 - Principais Ativos
13 - Comisso de Valores Mobilirios
14 - Bolsas de Valores
14 - Sociedades Corretoras
15 - BOVESPA
17 - CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia
20 - Organograma do Sistema Financeiro Nacional
22 - Glossrio

Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

Com o processo de globalizao, que resultou em um


intenso intercmbio entre os pases, cada vez mais o
mercado acionrio vem adquirindo uma crescente
importncia no cenrio financeiro internacional.
Seguindo essa tendncia mundial, os pases em
desenvolvimento procuram abrir suas
economias para poder receber investimentos
externos. Assim, quanto mais desenvolvida
uma economia, mais ativo o seu mercado
de capitais.
Por ser um canal fundamental na captao
de recursos que permitem o
desenvolvimento das empresas, gerando
novos empregos e contribuindo para o
progresso do Pas, o mercado acionrio
tambm se constitui em uma importante opo de investimento para
pessoas e instituies.
Alm de informaes que lhe permitiro saber como e por que investir no
mercado de aes, este folheto aborda os conceitos bsicos sobre o
funcionamento das bolsas de valores e tambm contm um glossrio com
os termos mais utilizados.
Por isso, acreditamos que a leitura deste folheto o primeiro passo para
quem quer participar desse mercado.
Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

Mercado de Capitais

O que
Sistema Financeiro Nacional?
O Sistema Financeiro Nacional composto de
Instituies responsveis pela captao de
recursos financeiros, pela distribuio e circulao
de valores e pela regulao deste processo.
O Conselho Monetrio Nacional - CMN, seu
organismo maior, presidido pelo ministro da

Fazenda, quem define as diretrizes de


atuao do sistema. Diretamente ligados a ele
esto o Banco Central do Brasil, que atua
como seu rgo executivo e a Comisso de
Valores Mobilirios - CVM, que responde pela
regulamentao e fomento do mercado de
valores mobilirios (de bolsa e de balco).

O que
Poupana e Investimento?
Os recursos necessrios para uma aplicao
provm da parcela no consumida da renda, a
qual se d o nome de poupana. Qualquer
pessoa que tenha uma poupana (por menor
que seja seu valor) ou uma disponibilidade
financeira, pode efetuar um investimento, dele
esperando obter:
reserva para qualquer despesa imprevista
e uma garantia para o futuro SEGURANA;

Mercado de Capitais

Introduo

boa remunerao - RENTABILIDADE;


esperana de ver crescer o capital
empregado - VALORIZAO;
defesa contra eventual desvalorizao do
dinheiro - PROTEO;
oportunidade de associao com
empresas dinmicas DESENVOLVIMENTO ECONMICO;
rpida disponibilidade do dinheiro
aplicado - LIQUIDEZ.

Bolsa de Valores de So Paulo

Por que e onde


Investir

Todo investidor busca a otimizao de trs


aspectos bsicos em um investimento: retorno,
prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve
estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de
risco. A rentabilidade sempre diretamente
relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir
o nvel de risco que est disposto a correr, em
funo de obter uma maior ou menor
lucratividade.

Renda
A renda fixa quando se conhece previamente
a forma do rendimento que ser conferida ao
ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps
ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o
certificado de depsito bancrio.

Investimentos Imobilirios

Prazo
H ttulos com prazo de emisso varivel ou
indeterminado, isto , no tm data definida
para resgate ou vencimento, podendo sua
converso em dinheiro ser feita a qualquer
momento. J os ttulos de prazo fixo
apresentam data estipulada para vencimento
ou resgate, quando seu detentor receber o
valor correspondente sua aplicao,
acrescido da respectiva remunerao.

Envolvem a aquisio de bens imveis, como


terrenos e habitaes. Para a economia como
um todo, entretanto, a compra de um imvel j
existente no constitui investimento, mas
apenas transferncia de propriedade. Os
objetivos do investidor em imveis so geralmente distintos daqueles almejados pelos
que procuram aplicar em valores mobilirios,
sobretudo no que se refere ao fator liquidez de
um e de outro investimento.

Investimentos em Ttulos
Abrangem aplicaes em ativos diversos,
negociados no mercado financeiro (de crdito),
que apresentam caractersticas bsicas com
referncia a:
renda - varivel ou fixa;
prazo - varivel ou fixo;
emisso - particular ou pblica.

Bolsa de Valores de So Paulo

A renda varivel ser definida de acordo com


os resultados obtidos pela empresa ou
instituio emissora do respectivo ttulo.

Emisso
Os ttulos podem ser particulares ou pblicos.
Particulares, quando lanados por sociedades
annimas ou instituies financeiras
autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central
do Brasil, respectivamente; pblicos, se
emitidos pelos governos federal, estadual ou
municipal. De forma geral, as emisses de
entidades pblicas tm o objetivo de propiciar
a cobertura de dficits oramentrios, o
financiamento de investimentos pblicos e a
execuo da poltica monetria.

Introduo

Mercado de Capitais

O que

Mercado de Capitais?
O mercado de capitais um sistema de distribuio
de valores mobilirios, que tem o propsito de
proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de
empresas e viabilizar seu processo de capitalizao.
constitudo pelas bolsas de valores, sociedades
corretoras e outras instituies financeiras
autorizadas.
No mercado de capitais, os principais ttulos
negociados so os representativos do capital de
empresas as aes ou de emprstimos tomados,
via mercado, por empresas debntures conversveis
em aes, bnus de subscrio e commercial papers ,
que permitem a circulao de capital para custear o
desenvolvimento econmico.
O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com
direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de
depsitos de aes e demais derivativos autorizados negociao.

Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Por que e como


Investir no Mercado de Capitais
medida que cresce o nvel de poupana,
maior a disponibilidade para investir. A
poupana individual e a poupana das
empresas (lucros) constituem a fonte principal
do financiamento dos investimentos de um
pas. Tais investimentos so o motor do
crescimento econmico e este, por sua vez,
gera aumento de renda, com conseqente
aumento da poupana e do investimento, e
assim por diante.
Esse o esquema da circulao de capital,
presente no processo de desenvolvimento
econmico. As empresas, medida que se
expandem, carecem de mais e mais recursos,
que podem ser obtidos por meio de:
emprstimos de terceiros;
reinvestimentos de lucros;
participao de acionistas.
As duas primeiras fontes de recursos so
limitadas. Geralmente, as empresas utilizamnas para manter sua atividade operacional.
Mas pela participao de novos scios os
acionistas que uma empresa ganha
condio de obter novos recursos no
exigveis, como contrapartida participao no
seu capital.

Bolsa de Valores de So Paulo

Com os recursos necessrios, as empresas


tm condies de investir em novos
equipamentos ou no desenvolvimento de
pesquisas, melhorando seu processo
produtivo, tornando-o mais eficiente e
beneficiando toda a comunidade.
O investidor em aes contribui assim para a
produo de bens, dos quais ele tambm
consumidor. Como acionista, ele scio da
empresa e se beneficia da distribuio de
dividendos sempre que a empresa obtiver
lucros.
Essa a mecnica da democratizao do
capital de uma empresa e da participao em
seus lucros.
Para operar no mercado secundrio de aes,
necessrio que o investidor se dirija a uma
sociedade corretora membro de uma bolsa de
valores, na qual funcionrios especializados
podero fornecer os mais diversos
esclarecimentos e orientao na seleo do
investimento, de acordo com os objetivos
definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir
aes de emisso nova, ou seja, no mercado
primrio, o investidor dever procurar um
banco, uma corretora ou uma distribuidora de
valores mobilirios, que participem do
lanamento das aes pretendidas.

Introduo

Mercado de Capitais

Principais
Ativos
Ativos Privados de
Renda Varivel

Formas

Aes
Ttulos de renda varivel, emitidos por
sociedades annimas, que representam a
menor frao do capital da empresa emitente.
Podem ser escriturais ou representadas por
cautelas ou certificados. O investidor em
aes um co-proprietrio da sociedade
annima da qual acionista, participando dos
seus resultados. As aes so conversveis
em dinheiro, a qualquer tempo, pela
negociao em bolsas de valores ou no
mercado de balco.
Tipos
Ordinrias
Proporcionam participao nos resultados da
empresa e conferem ao acionista o direito de
voto em assemblias gerais.
Preferenciais
Garantem ao acionista a prioridade no
recebimento de dividendos (geralmente em
percentual mais elevado do que o atribudo s
aes ordinrias) e no reembolso de capital, no
caso de dissoluo da sociedade.

Mercado de Capitais

Introduo

Nominativas
Cautelas ou certificados que apresentam o
nome do acionista, cuja transferncia feita
com a entrega da cautela e a averbao de
termo, em livro prprio da sociedade emitente,
identificando novo acionista.
Escriturais
Aes que no so representadas por cautelas
ou certificados, funcionando como uma conta
corrente, na qual os valores so lanados a
dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo
movimentao fsica dos documentos.
Rentabilidade
varivel. Parte dela, composta de dividendos
ou participao nos resultados e benefcios
concedidos pela empresa, advm da posse da
ao; outra parte advm do eventual ganho de
capital na venda da ao.
Dividendos
A participao nos resultados de uma
sociedade feita sob a forma de distribuio
de dividendos em dinheiro, em percentual a ser
definido pela empresa, de acordo com os seus
resultados, referentes ao perodo
correspondente ao direito.
Quando uma empresa obtm lucro, em geral
feito um rateio, que destina parte deste lucro
para reinvestimentos, parte para reservas e
parte para pagamento de dividendos.

Bolsa de Valores de So Paulo

Juros sobre o Capital Prprio


As empresas, na distribuio de resultados aos
seus acionistas, podem optar por remuner-los
por meio do pagamento de juros sobre o capital
prprio, em vez de distribuir dividendos, desde
que sejam atendidas determinadas condies
estabelecidas em regulamentao especfica.
Bonificao em Aes
Advm do aumento de capital de uma
sociedade, mediante a incorporao de
reservas e lucros, quando so distribudas
gratuitamente novas aes a seus acionistas,
em nmero proporcional s j possudas.
Bonificaes em Dinheiro
Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma
empresa poder conceder a seus acionistas
uma participao adicional nos lucros, por
meio de uma bonificao em dinheiro.
Direitos de Subscrio
o direito de aquisio de novo lote de aes
pelos acionistas com preferncia na
subscrio em quantidade proporcional s
possudas, em contrapartida estratgia de
aumento de capital da empresa.
Venda de Direitos de Subscrio
Como no obrigatrio o exerccio de
preferncia na subscrio de novas aes, o
acionista poder vender a terceiros, em bolsa,
os direitos que detm.

Opes sobre Aes


So direitos de compra ou de venda de um lote
de aes, a um preo determinado (preo de
exerccio), durante um prazo estabelecido
(vencimento). Para se adquirir uma opo,
paga-se ao vendedor um prmio. Os prmios
das opes so negociados em Bolsa.
Sua forma escritural e sua negociao
realizada em bolsa de valores. A rentabilidade

Bolsa de Valores de So Paulo

dada em funo da relao preo/prmio,


existente entre os momentos de compra e
venda das opes.
Opes de Compra
So aquelas que garantem a seu titular o
direito de comprar do lanador (o vendedor)
um lote determinado de aes, ao preo de
exerccio, a qualquer tempo at a data de
vencimento da opo.
Opes de Venda
So aquelas que garantem a seu titular o direito
de vender ao lanador (vendedor da opo) um
lote determinado de aes, ao preo de
exerccio, na data de vencimento da opo.
Como possvel ter diferentes posies, tanto
titulares como lanadoras em opes de
compra e/ou opes de venda, pode-se formar
diversas estratgias neste mercado, segundo a
maior ou menor propenso do investidor ao
risco.
Tanto o titular como o lanador de opes (de
compra ou de venda) podem, a qualquer
instante, sair do mercado, pela realizao de
uma operao de natureza oposta.
Operaes em Margem
Modalidade operacional em bolsas de valores,
no mercado a vista, pela qual o investidor pode
vender aes emprestadas por uma corretora,
ou tomar dinheiro emprestado numa corretora
para a compra de aes.

Banco de Ttulos CBLC - BTC


Servio de emprstimo de ttulos, disponvel
por meio do sistema eletrnico, no qual os
participantes da Custdia Fungvel da CBLC,
atuando como doadores e tomadores, podem
registrar suas ofertas, bem como efetuar o
fechamento de operaes de emprstimo.

Introduo

Mercado de Capitais

Clube de Investimentos
Instrumento de participao dos pequenos e
mdios investidores no mercado de aes, que
pode ser administrado por uma sociedade
corretora, distribuidora, banco de investimento
ou banco mltiplo com carteira de
investimento. A participao feita pela
aquisio de quotas iguais, representativas de
uma parcela do patrimnio do clube e sua
rentabilidade depende do desempenho dos
ttulos componentes de sua carteira.
Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de
participantes mximo de 150, sendo que
assegurado a cada membro o direito de
aumentar o nmero de suas quotas, por novos
investimentos, at o limite mximo de 40% das
quotas existentes e pela possibilidade de
participao na gesto dos recursos da
carteira do clube.
Clube de Investimento - FGTS
Caracteriza-se pelo condomnio constitudo
exclusivamente por pessoas fsicas, que o
utilizem para aplicar parcela de seu Fundo de
Garantia do Tempo de Servio - FGTS, na
aquisio de cotas de Fundos Mtuos de
Privatizao - FGTS. As cotas do Clube de
Investimento - FGTS correspondem a fraes
ideais em que se divide o seu patrimnio,
assumindo a forma escritural e assegurando a
seus detentores direitos iguais.
Fundos Mtuos de
Investimento
Condomnio aberto ou fechado de
investidores, para aplicao de recursos em
uma carteira diversificada de ttulos e valores
mobilirios, em forma de quotas. Podem ser
administrados por sociedades corretoras,
distribuidoras, bancos mltiplos com carteira
de investimento e bancos de investimento, e
devem dispor em seu regulamento sobre os
ativos que podero compor suas carteiras de
aplicaes.

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Mercado de Capitais

Introduo

As quotas do Fundo Mtuo de Investimento


correspondem a fraes ideais do seu patrimnio
e assumem a forma nominativa ou escritural.
Fundo Mtuo de Investimento em Aes
- Carteira Livre
Constitudo sob a forma de condomnio aberto
ou fechado, uma comunho de recursos
destinados aplicao em carteira
diversificada de ttulos e valores mobilirios.
Dever manter, diariamente, no mnimo 51% do
seu patrimnio aplicado em aes e opes
sobre ndices de aes.
Fundo Mtuo de Aes
Forma de Investimento que aplica, diariamente,
no mnimo 51% de seu patrimnio em aes.
Fundo de Investimento
Financeiro (FIF)
Fundo de investimento constitudo sob a forma
de condomnio aberto, cujo patrimnio destinase aplicao em carteira diversificada de
ativos financeiros e demais modalidades
operacionais disponveis no mbito do mercado
financeiro. Para fins de resgate, suas quotas
devem ser atualizadas a intervalos mnimos de
30 dias, contados a partir da data de emisso.
Fundo de Investimento
Financeiro - Curto Prazo
Sua constituio regida pelas mesmas
normas do Fundo de Investimento Financeiro
(FIF), com a diferena de que este fundo
admite o resgate de quotas a qualquer tempo,
com rendimento dirio.
Fundo de Aplicao em
Quotas de Fundos de
Investimento Financeiro
Tem por objetivo exclusivo a aplicao de
recursos em quotas de fundos de investimento
financeiro e demais fundos de investimento
que vierem a ser especificados.

Bolsa de Valores de So Paulo

Fundo Imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a forma
de condomnio fechado, cujo patrimnio
destinado a aplicaes em empreendimentos
imobilirios. As quotas desses fundos, que no
podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsas de
valores ou no mercado de balco.
Fundo Mtuo de Investimento
em Empresas Emergentes
Constitudo sob a forma de condomnio
fechado, uma comunho de recursos
destinados a aplicao em carteira
diversificada de valores mobilirios de emisso
de empresas emergentes. Entende-se como
empresa emergente, a companhia que
satisfaa os seguintes parmetros:
Tenha faturamento lquido anual inferior
ao equivalente a R$ 60 milhes;
No seja integrante de grupo de sociedades
com patrimnio lquido consolidado maior
ou igual a R$ 120 milhes.
Tal como nos clubes de investimento, a
rentabilidade de um fundo mtuo dada em
funo do comportamento dos ttulos que
compem sua carteira.
Fundo Mtuo de Privatizao
- FGTS
Constitudo sob a forma de condomnio aberto,
uma comunho de recursos destinados
aquisio de valores mobilirios no mbito do
Programa Nacional de Desestatizao e de
Programas Estaduais de Desestatizao.
formado, exclusivamente, por recursos de
pessoas fsicas participantes do FGTS,
diretamente ou por intermdio de clubes de
investimento. Suas cotas so integralizadas,
exclusivamente, com recursos integrantes da
converso parcial dos saldos do FGTS dos
respectivos participantes.

Bolsa de Valores de So Paulo

Opes de Compra Nopadronizadas (Warrants)


Warrant de compra um ttulo que d ao seu
possuidor o direito de comprar um ativo
financeiro a um preo predeterminado (preo
de exerccio), em um prazo tambm
predeterminado. O emissor da Warrant pode
ser a prpria empresa emissora do ativo
subjacente Warrant, ou qualquer instituio
que detenha em sua carteira de investimentos
uma grande quantidade de aes emitidas por
outra instituio.
Recibo de Carteira
Selecionada de Aes - RCSA
O RCSA um recibo que representa uma
carteira preestabelecida de aes, cujas
quantidades so fixadas e perfeitamente
conhecidas antes de sua constituio. Os
papis integrantes dos RCSAs devem ser
depositados em custdia antes de sua
emisso e, uma vez constitudos, os recibos
so negociados na BOVESPA como se fossem
um ttulo qualquer, com seu valor sendo
determinado pelo mercado. A principal
caracterstica do RCSA que ele permite que o
investidor compre ou venda um conjunto de
aes por meio de uma nica operao.

Ativos Privados de
Renda Fixa
Debntures e Debntures
Conversveis em Aes
Ttulos emitidos por sociedades annimas,
representativos de parcela de emprstimo
contrado pela emitente com o investidor, a
mdio e/ou longo prazos, garantidos pelo ativo
da empresa.

Introduo

Mercado de Capitais

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No caso de debntures no conversveis, o


emprstimo liquidado normalmente no prazo
previsto. Quanto s debntures conversveis em
aes, o investidor poder, em prazos
determinados e sob condies previamente
definidas, optar pela converso de seu valor em
aes, incorporando-o ao capital da sociedade
emitente. Todas as condies pertinentes
emisso, prazos, resgates, rendimentos,
converso em aes e vencimento de
debntures so obrigatoriamente fixados em
assemblia geral de acionistas.
Commercial Papers
Ttulos de emisso de sociedades annimas
abertas, representativos de dvida de curto
prazo (mnimo de 30 e mximo de 360 dias).
Letras de Cmbio
Emitidas por sociedades de crdito,
financiamento e investimento, para captao de
recursos para financiamento da compra de bens
de consumo durvel ou do capital de giro das
empresas. So lanadas na forma nominativa,
tm renda fixa e prazo certo de vencimento.
Bnus
Ttulo emitido por uma sociedade annima de
capital aberto, dentro do limite do capital
autorizado, que confere a seu titular, nas
condies constantes do certificado, direito de
subscrever aes, que ser exercido contra
apresentao do bnus companhia e
pagamento do preo de emisso.

Cadernetas de Poupana
Emitidas nominativamente por sociedade de
crdito imobilirio, associaes de poupana e
emprstimos e caixas econmicas estaduais e
federal, com o objetivo de captar recursos para
o financiamento de construtores e adquirentes
de imveis. As aplicaes so corrigidas a
cada perodo de 30 dias pela Taxa Referencial
(TR) do perodo, e remuneradas com uma taxa
de juros de 0,5% ao ms. Podem ser
resgatadas sem perda da remunerao a cada
aniversrio de 30 dias, a partir da data da
aplicao.
Certificados de Depsito
Bancrio - CDB
Ttulos representativos de depsitos a prazo
determinado, emitidos por bancos de
investimentos e comerciais, negociveis antes
de seu vencimento, por meio de endosso.
Segundo a remunerao oferecida, podem ser
ps ou prefixados. Os CDBs prefixados
estabelecem a priori a taxa de remunerao
pelo perodo do investimento. Os CDBs psfixados so remunerados por uma taxa de
juros aplicada sobre o valor do investimento
corrigido pela TR ou IGP-M do perodo da
aplicao.

Recibos de Depsito
Bancrio - RDB
Tm as mesmas caractersticas do CDB, com a
diferena de no serem negociados em
mercado.

Letras Imobilirias
Ttulos emitidos por sociedade de crdito
imobilirio, com garantia da Caixa Econmica
Federal, para a captao de poupana
destinada ao Sistema Financeiro da Habitao.

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Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Ativos Pblicos de
Renda Fixa
Bnus do Banco Central
(BBC), Notas do Tesouro
Nacional (NTN), Letras
Financeiras do Tesouro (LFT)
e Notas do Banco Central
(NBC)
Atualmente, a execuo da poltica monetria
feita pela colocao desses ttulos nas
instituies financeiras, por intermdio de
leiles que podem ter periodicidade semanal.

Letras Financeiras dos


Tesouros Estaduais - LFTE
Tambm denominadas Ttulos da Dvida
Pblica Estadual. So emitidas para atender s
necessidades de caixa e aos desequilbrios
oramentrios dos governos estaduais.
Letras Financeiras dos
Tesouros Municipais - LFTM
Representam emprstimos municipais. So
emitidas para que seja possvel o
financiamento de obras pblicas.

Comisso de

Valores Mobilirios
A Comisso de Valores Mobilirios - CVM
uma autarquia especial, vinculada ao Ministrio
da Fazenda, com a responsabilidade de
disciplinar, fiscalizar e promover o mercado de
valores mobilirios.
Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM
exerce atividade de fiscalizao e normatizao
do mercado de valores mobilirios, de modo a
assegurar o exerccio de prticas eqitativas e
coibir qualquer tipo de irregularidade.

desenvolvimento do mercado. No exerccio de


suas atribuies, a Comisso de Valores
Mobilirios poder examinar registros contbeis,
livros e documentos de pessoas e/ou empresas
sujeitas sua fiscalizao, intim-las a prestar
declaraes ou esclarecimentos, sob pena de
multa; requisitar informaes de rgos
pblicos, outras autarquias e empresas
pblicas; determinar s companhias abertas a
republicao de demonstraes financeiras e
dados diversos; apurar infrao mediante
inquritos administrativos e aplicar penalidade.

Ao mesmo tempo, desenvolve estudos e


pesquisas, dos quais obtm elementos
necessrios definio de polticas e
iniciativas capazes de promover o

Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

Mercado de Capitais

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Bolsas de
Valores

As bolsas de valores so associaes civis,


sem fins lucrativos e com funes de interesse
pblico. Atuando como delegadas do poder
pblico, tm ampla autonomia em sua esfera
de responsabilidade.
Alm de seu papel bsico de oferecer um
mercado para a cotao dos ttulos nelas
registrados, orientar e fiscalizar os servios
prestados por seus membros, facilitar a
divulgao constante de informaes sobre as

empresas e sobre os negcios que se realizam


sob seu controle, as bolsas de valores propiciam
liquidez s aplicaes de curto e longo prazos,
por intermdio de um mercado contnuo,
representado por seus preges dirios. por
meio das bolsas de valores que se pode viabilizar
um importante objetivo de capitalismo moderno:
o estmulo poupana do grande pblico e ao
investimento em empresas em expanso, que,
diante deste apoio, podero assegurar as
condies para seu desenvolvimento.

Sociedades
Corretoras
As sociedades corretoras so instituies
financeiras membros das bolsas de valores,
devidamente credenciadas pelo Banco Central
do Brasil, pela CVM e pelas prprias bolsas, e
esto habilitadas a negociar valores mobilirios
em prego. As corretoras podem ser definidas
como intermedirias especializadas na
execuo de ordens e operaes por conta
prpria e determinadas por seus clientes, alm
da prestao de uma srie de servios a
investidores e empresas, tais como:
diretrizes para seleo de investimentos;
intermediao de operaes de cmbio;
assessoria a empresas na abertura de

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Mercado de Capitais

Introduo

capital, emisso de debntures e


debntures conversveis em aes,
renovao do registro de capital etc.
As sociedades corretoras contribuem para um
fundo de garantia, mantido pelas bolsas de
valores, com o propsito de assegurar a seus
clientes eventual reposio de ttulos e valores
negociados em prego, e atender a outros
casos previstos pela legislao.
As sociedades corretoras so fiscalizadas
pelas bolsas de valores, representando a
certeza de uma boa orientao e da melhor
execuo dos negcios de seus investidores.

Bolsa de Valores de So Paulo

BOVESPA
A razo principal da existncia da Bolsa de
Valores de So Paulo - BOVESPA, assim como
de todas as demais bolsas de valores
organizadas, pode ser expressa em sua
essncia por um simples termo:

Liquidez
Financeiramente um ttulo mobilirio tem
liquidez quando pode ser comprado ou
vendido, em questo de minutos, a um preo
justo de mercado, determinado pelo exerccio
natural das leis de oferta e demanda.
Para tanto, a BOVESPA oferece os mais
variados mecanismos de negociao de ttulos
e valores mobilirios de empresas
criteriosamente selecionadas, um sofisticado
sistema de teleprocessamento para difuso de
informaes, exercendo, em defesa do
interesse pblico, um rigoroso
acompanhamento de todos os aspectos
envolvidos nas transaes, o que assegura
elevados padres ticos ao cumprimento de
negcios realizados. A liquidao das
operaes realizada pela CBLC.

Mercados da BOVESPA
Os mercados disponveis na BOVESPA so:
a vista;
a termo;
de opes.
Bolsa de Valores de So Paulo

As operaes nesses mercados podem ser


feitas no prego Viva Voz ou pelo prego
eletrnico.
Mercado a Vista
No qual a liquidao fsica (entrega de ttulos
vendidos) se processa no 2 dia til aps a
realizao do negcio em bolsa e a liquidao
financeira (pagamento e recebimento do valor
da operao) se d no 3 dia til posterior
negociao, e somente mediante a efetiva
liquidao fsica. A liquidao fsica e financeira
processada pela Companhia Brasileira de
Liquidao e Custdia - CBLC.
Mercado a Termo
Operaes com prazos de liquidao diferidos,
em geral, de trinta, sessenta ou noventa dias.
Para aplicaes no mercado a termo so
requeridos, alm do registro na CBLC, um
limite mnimo para a transao e depsito de
valores na CBLC tanto pelo vendedor como
pelo comprador , utilizados como margem
de garantia da operao.
O contrato a termo pode, ainda, ser liquidado
antes de seu vencimento.
Termo em Pontos
Assim como na modalidade tradicional, o
termo em pontos constitui-se na compra ou
venda de uma certa quantidade de aes a um
preo preestabelecido, para liquidao em
prazo determinado, a contar da data de sua
realizao.

Introduo

Mercado de Capitais

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As principais diferenas em relao ao termo


tradicional so as seguintes:
o preo contratado entre as partes
convertido para pontos e ajustado de
acordo com o indicador estabelecido
entre as partes, que pode ser escolhido
entre os autorizados pela BOVESPA;
tem negociao secundria.
Mercado de Opes
A opo proporciona ao investidor que a
adquire mediante o pagamento de um
prmio em dinheiro o direito de comprar ou
vender um lote de aes a outro investidor, com
preo e prazo de exerccio preestabelecido
contratualmente. O comprador da opo de
compra, at a data do vencimento, poder
exerc-la comprando o lote de aes ou
revendendo a opo no mercado. O comprador
da opo de venda, por sua vez, somente
poder exerc-la na data do vencimento da
opo, quando ento poder vender as aesobjeto da opo ao lanador. Entretanto, tanto o
titular como o lanador sempre podero
negociar suas opes no mercado a qualquer
tempo, at a data do vencimento. O lanador de
uma opo de compra poder cobrir (depositar
na CBLC os ativos objeto da operao) ou
margear sua posio. O lanador de uma
opo de venda dever margear sua posio
por meio do depsito de valores na CBLC.

Opes Referenciadas em
Dlar
Nessa modalidade, o preo de exerccio
expresso em pontos, sendo que cada ponto
equivale a um centsimo da taxa de cmbio
real por dlar norte-americano, divulgada pelo
Banco Central do Brasil.
Opes sobre o ndice
Bovespa
Proporcionam a seus possuidores o direito de
comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou
em) determinada data. Tanto o prmio como o
preo de exerccio dessas opes so
expressos em pontos do ndice, cujo valor
econmico determinado pela BOVESPA
(atualmente R$ 1,00).
Termo em Dlar
Tem caractersticas idnticas ao tradicional
termo em reais, sua nica diferena em relao
a este o fato de que o preo contratado
corrigido diariamente pela variao entre a taxa
de cmbio mdia de reais por dlar norteamericano, para o perodo compreendido entre
o dia da operao, inclusive, e o dia de
encerramento, exclusive.

Conta Margem
Uma compra em margem consiste
na aquisio de aes no
mercado a vista com recursos
financiados por uma sociedade
corretora. Uma venda em
margem representa uma
operao de emprstimo de
aes em uma sociedade
corretora, para sua venda
subseqente pelo
investidor.

16

Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Companhia Brasileira de
Liquidao e Custdia

CBLC

A Companhia Brasileira de Liquidao e


Custdia - CBLC a empresa responsvel
pela compensao, liquidao e controle de
risco das operaes realizadas na
BOVESPA, nos mercados a vista e de
liquidao futura, e pelo registro e controle
das operaes de emprstimo de ttulos, por
meio do Banco de Ttulos CBLC - BTC. A
CBLC assumiu o Servio de Custdia
Fungvel que era executado pela BOVESPA,
tornando-se responsvel pela sua prestao
aos participantes do mercado.
A criao da CBLC representou uma
resposta necessidade de dotar o mercado
de capitais brasileiro de uma estrutura
moderna e eficiente para a realizao das
atividades de compensao, liquidao,
custdia e controle de risco.
A CBLC foi lanada com um capital de
aproximadamente R$ 203 milhes e
responsvel pela liquidao de 95% do
mercado brasileiro de aes. O Servio de
Custdia CBLC responde pela guarda de
mais de 6 trilhes de aes de
companhias abertas, debntures e
certificados de investimento.
Agentes de Compensao
Os servios de liquidao oferecidos pela
CBLC esto disponveis ao mercado por
meio de seus Agentes de Compensao,
que podem ser segregados em duas
categorias:

Bolsa de Valores de So Paulo

Agentes de
Compensao
Plenos:
exercem as
atividades de
liquidao para
carteira prpria e
de seus clientes,
bem como para
contas de outras
corretoras e outros
investidores
institucionais qualificados
como, por exemplo, fundos
de penso, estrangeiros,
gestores de fundos e seguradoras;
Agentes de Compensao Prprios:
exercem as atividades de liquidao para
carteira prpria e de seus clientes.
Apenas as instituies fundadoras que
tambm atuem como corretoras da Bolsa
de Valores de So Paulo podem se
enquadrar nesta categoria de agente de
compensao.
Servio de Custdia Fungvel
CBLC
A Companhia Brasileira de Liquidao e
Custdia responsvel pela administrao do
Servio de Custdia Fungvel CBLC, que vinha
sendo prestado desde 1974 pela Bolsa de
Valores de So Paulo.
O Servio de Custdia Fungvel CBLC um
produto dinmico e em constante expanso,

Introduo

Mercado de Capitais

17

desenvolvimento e aperfeioamento. Alm de


atuar como depositria de aes de
companhias abertas, a estrutura dos sistemas
utilizados pelo Servio de Custdia CBLC foi
desenvolvida para prover o mesmo tipo de
servio para outros instrumentos financeiros
como, por exemplo, certificados de
privatizao, debntures, certificados de
investimento, quotas de fundos imobilirios e
ttulos de renda fixa.

18

Todas as operaes realizadas na BOVESPA


devem ter o investidor final identificado pelas
corretoras que atuam como seus
intermedirios. Essa informao
confidencial, sendo seu acesso restrito
apenas aos funcionrios responsveis pelo
monitoramento do mercado.

A maior parte dos valores em custdia na


CBLC mantida em forma escritural, uma vez
que atualmente no Brasil poucas companhias
ainda emitem certificados fsicos.

medida em que os ttulos so entregues,


mediante instrues dos Agentes de
Compensao, o Servio de Custdia CBLC
transfere os mesmos da conta do titular
vendedor ao titular comprador. A entrega das
aes feita com base na quantidade bruta
negociada, ou seja, operao por operao.

Em 1997, o Servio de Custdia Fungvel


obteve o certificado NBR ISO 9002/94,
concedido pela SGS - ICS Certificadora
Ltda., que atestou a qualidade do servio de
acordo com as normas e procedimentos da
ISO 9002. O reconhecimento dessa condio
tambm foi dado pela Londons National
Accreditation of Certification Bodies o
rgo britnico que congrega todas as
agncias de certificao do pas.

Os pagamentos so feitos por meio da


CETIP, a Central de Custdia e Liquidao
Financeira de Ttulos. A CETIP opera em todo
o pas por intermdio de uma rede prpria de
comunicao eletrnica, que conecta quase
todas as instituies financeiras brasileiras,
inclusive o Banco Central do Brasil. A CBLC
possui um acordo com a CETIP para a
viabilizao dos pagamentos relativos s
operaes.

Compensao e Liquidao
A Companhia Brasileira de Liquidao e
Custdia responsvel pela compensao
e liquidao de operaes feitas nos
mercados a vista, a termo e de opes da
BOVESPA. As atividades de compensao e
liquidao so realizadas por seus Agentes
de Compensao.

O ciclo de liquidao de operaes na


Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia
completado em trs dias. A entrega dos
ttulos ocorre em D+2, enquanto o pagamento
feito em D+3. As aes transferidas aos
vendedores ficam bloqueadas na CBLC at
que o pagamento seja concludo.

Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Organograma

do Sistema Financeiro
Nacional
O organograma a seguir apresenta os principais organismos
que compem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexo. O
posicionamento fsico das entidades no guarda qualquer
relao de importncia.

Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

Mercado de Capitais

19

Organograma do Sistema Financeiro Nacional

Superintendncia
de Seguros
Privados
(SUSEP)

Sociedades
de
Capitalizao

Sociedades
de Arrendamento
Mercantil

Central de Custdia e de
Liquidao Financeira de
Ttulos (CETIP)

Sociedades
Seguradoras

Sistema Especial
de Liquidao
e de Custdia (SELIC)

Sociedades de Crdito
ao Microempreendedor

Associaes
de Poupana
e Emprstimo

Sociedades de Crdito
Imobilirio e Cias.
Hipotecrias

Sociedades de Crdito,
Financiamento
e Investimento

Bancos de
Desenvolvimento

Cooperativas
de Crdito

Caixas
Econmicas

Bancos
Mltiplos

Bancos
Comerciais

Entidades
Abertas de
Previdncia
Privada

Nota: este organograma apresenta os principais organismos que compem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexo. O posicionamento fsico das
entidades no guarda qualquer relao de importncia.
Fonte: Banco Central do Brasil.

20

Mercado de Capitais

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

Representaes de
Instituies Financeiras
Estrangeiras

Banco
Central do
Brasil
(BCB)

Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

Mercado de Capitais

Clubes de
Investimento

Empresa
de Liquidao
e Custdia

Carteiras
de Investidores
Estrangeiros

Fundos
Mtuos

Secretaria da
Previdncia
Complementar
(SPC)

Sociedades
Distribuidoras de Ttulos
e Valores Mobilirios

Sociedades
Corretoras de Ttulos e
Valores Mobilirios

Bolsas de
Valores

Agentes
Autnomos de
Investimento

Sociedades
Administradoras
de Seguro-sade

Bancos
de
Investimento

Corretoras
de Mercadorias
e Futuros

Bolsas
de Mercadorias
e de Futuros

Administradoras
de Consrcio

Sociedades
Corretoras de
Cmbio
Conselho
Monetrio
Nacional
(CMN)

Comisso
de Valores
Mobilirios
(CVM)

Entidades
Fechadas de
Previdncia
Privada

21

GLOSSRIO
abcdefghijlmnopqrstuvxz
A
Ao
Ttulo negocivel, que representa a menor
parcela em que se divide o capital de uma
sociedade annima.
Ao cheia (com)
Ao cujos direitos (dividendos, bonificao e
subscrio) ainda no foram exercidos.
Ao com valor nominal
Ao que tem um valor impresso, estabelecido
pelo estatuto da companhia que a emitiu.
Ao escritural
Ao nominativa sem a emisso de
certificados, mantida em conta de depsito de
seu titular, na instituio depositria que for
designada.
Ao listada em bolsa
Ao negociada no prego de uma bolsa de
valores.
Ao nominativa
Ao que identifica o nome de seu proprietrio,
que registrado no Livro de Registro de Aes
Nominativas da empresa.
Ao-objeto
Valor mobilirio a que se refere uma opo.
Ao ordinria
Ao que proporciona participao nos
resultados econmicos de uma empresa;
confere a seu titular o direito de voto em
assemblia.

22

Mercado de Capitais

Introduo

Ao preferencial
Ao que oferece a seu detentor prioridade no
recebimento de dividendos e/ou, no caso de
dissoluo da empresa, no reembolso de
capital. Em geral no concede direito a voto
em assemblia.
Ao sem valor nominal
Ao para a qual no se convenciona valor de
emisso, prevalecendo o preo de mercado
por ocasio do lanamento.
Ao vazia (ex)
Ao cujos direitos (dividendo, bonificao e
subscrio) j foram exercidos.
Acionista
Aquele que possui aes de uma sociedade
annima.
Acionista majoritrio
Aquele que detm uma quantidade tal de
aes com direito a voto que lhe permite
manter o controle acionrio de uma empresa.
Acionista minoritrio
Aquele que detentor de uma quantidade no
expressiva (em termos de controle acionrio)
de aes com direito a voto.
gio
Diferena, a mais, entre o valor pago e o valor
nominal do ttulo.
Alavancagem
1) Nvel de utilizao de recursos de
terceiros para aumentar as
possibilidades de lucro de uma empresa,
aumentando, conseqentemente, o grau
de risco da operao.

Bolsa de Valores de So Paulo

2) Possibilidade de controle de um lote de


aes, com o emprego de uma frao de
seu valor (nos mercados de opes,
termo e futuro), enquanto o aplicador se
beneficia da valorizao desses papis,
que pode implicar significativa elevao
de sua taxa de retorno.
Ana - Aviso de Negociao de Aes
Comprovante de operao enviado pela Bolsa
de Valores ao comitente (investidor).
Andar de lado
Mercado fraco, sem tendncia definida,
estagnado.
Aplicao
Emprego da poupana na aquisio de ttulos,
com o objetivo de auferir rendimentos.
Apregoao
Ato de apregoar a compra ou venda de aes,
mencionando-se o papel, o tipo, a quantidade
de ttulos e o preo pelo qual se pretende
fechar o negcio, executado por um operador,
representante de sociedade corretora, na sala
de negociaes (prego).
Arbitragem
(1) Operao na qual um investidor aufere
um lucro sem risco, realizando
transaes simultneas em dois ou mais
mercados.
(2) Sistemtica que possibilita a liquidao
fsica e financeira das operaes
interpraas, por meio da qual a mesma
pessoa, fsica ou jurdica, atuando no
mercado a vista, poder comprar em
uma bolsa e vender em outra, a mesma
ao, em iguais quantidades, desde que
haja convnio firmado entre as duas
bolsas.
Assemblia Geral Extraordinria (AGE)
Reunio dos acionistas, convocada e instalada
na forma da lei e dos estatutos, a fim de
deliberar sobre qualquer matria de interesse
social. Sua convocao no obrigatria,
dependendo das necessidades especficas da
empresa.

Bolsa de Valores de So Paulo

Assemblia Geral Ordinria (AGO)


Convocada obrigatoriamente pela diretoria de
uma sociedade annima para verificao dos
resultados, leitura, discusso e votao dos
relatrios de diretoria e eleio do conselho
fiscal da diretoria. Deve ser realizada at quatro
meses aps o encerramento do exerccio
social.
Ativo financeiro
Todo e qualquer ttulo representativo de parte
patrimonial ou dvida.
Aumento de capital
Incorporao de reservas e/ou novos recursos
ao capital da empresa. Realizado, em geral,
mediante bonificao, elevao do valor
nominal das aes e/ou direitos de subscrio
pelos acionistas, ou tambm pela incorporao
de outras empresas.
Aumento do valor nominal
Alterao do valor nominal da ao em
conseqncia de incorporao de reservas ao
capital de uma empresa sem emisso de
novas aes.

B
Balancete
Balano parcial da situao econmica e do
estado patrimonial de uma empresa, referente
a um perodo de seu exerccio social.
Balano
Demonstrativo contbil dos valores do ativo, do
passivo e do patrimnio lquido de uma entidade
jurdica, relativo a um exerccio social completo.
Banco Central do Brasil
rgo federal que executa a poltica monetria
do governo, administra as reservas
internacionais do Pas e fiscaliza o Sistema
Financeiro Nacional.
Banco de Ttulos CBLC - BTC
Servio de emprstimo de ttulos, disponvel
por meio do sistema eletrnico, no qual os

Introduo

Mercado de Capitais

23

participantes da Custdia Fungvel da CBLC,


atuando como doadores e tomadores, podem
registrar suas ofertas, bem como efetuar o
fechamento de operaes de emprstimo.
Benefcios
Dividendos, bonificaes e/ou direitos de
subscrio distribudos, por uma empresa, a
seus acionistas.
Block-trade
Leilo de grande lote de aes nas bolsas de
valores.
Bloqueio de posio
Operao pela qual um aplicador impede o
exerccio de sua posio mediante a compra,
em prego, de uma opo da mesma srie da
anteriormente lanada.
Blue chip
Em geral, aes de empresas tradicionais e de
grande porte, com grande liquidez e procura
no mercado de aes.
Bolsa de Valores
Associao civil sem fins lucrativos, cujos
objetivos bsicos so, entre outros, manter
local ou sistema de negociao eletrnico,
adequados realizao, entre seus membros,
de transaes de compra e venda de ttulos e
valores mobilirios; preservar elevados
padres ticos de negociao; e divulgar as
operaes executadas com rapidez,
amplitude e detalhes.
Bolsa em alta
Quando o ndice de fechamento de
determinado prego superior ao ndice de
fechamento anterior.
Bolsa em baixa
Quando o ndice de fechamento de
determinado prego inferior ao ndice de
fechamento anterior.
Bolsa estvel
Quando o ndice de fechamento de
determinado prego est no mesmo nvel do
ndice de fechamento anterior.

24

Mercado de Capitais

Introduo

Bonificao em aes (filhotes)


Aes emitidas por uma empresa em decorrncia
de aumento de capital, realizado por incorporao
de reservas e/ou de outros recursos, e distribudas
gratuitamente aos acionistas, na proporo da
quantidade de aes que j possuem.
Bonificao em dinheiro
Distribuio aos acionistas, alm dos
dividendos, de valor em dinheiro referente a
reservas at ento no incorporadas.
Bnus de subscrio
Ttulo negocivel que d direito subscrio
de novas aes, emitido por uma empresa,
dentro do limite de aumento de capital
autorizado em seu estatuto.
Boom
Fase no mercado de aes em que o volume
de transaes ultrapassa, acentuadamente, os
nveis mdios em determinado perodo, com
expressivo aumento das cotaes.

C
Cadastro de clientes
Conjunto de dados e informaes gerais sobre
a qualificao dos clientes das sociedades
corretoras.
Caderneta de poupana
Depsito de poupana, em dinheiro, que
acumula juros e correo monetria, cujos
recursos so destinados ao financiamento da
construo e da compra de imveis.
Caixa de registro e liquidao
Empresa responsvel pela liquidao e
compensao das negociaes a vista, a
termo e de opes, realizadas em bolsa.
Call
Veja Opo de compra de aes.
Capital
a soma de todos os recursos, bens e valores,
mobilizados para a constituio de uma empresa.

Bolsa de Valores de So Paulo

Capital aberto (companhia de)


Empresa que tem suas aes registradas na
Comisso de Valores Mobilirios - CVM e
distribudas entre um determinado nmero de
acionistas, que podem ser negociadas em
bolsas de valores ou no mercado de balco.
Capital autorizado
Limite estatutrio, de competncia de
assemblia geral ou do conselho de
administrao, para aumentar o capital social
de uma empresa.
Capital fechado (companhia de)
Empresa com capital de propriedade restrita,
cujas aes no podem ser negociadas em
bolsas de valores ou no mercado de balco.
Capital social
Montante de capital de uma sociedade
annima que os acionistas vinculam a seu
patrimnio como recursos prprios, destinados
ao cumprimento dos objetivos da mesma.
Capital social subscrito a integralizar
Parcela de subscrio que o acionista dever
pagar, de acordo com determinao do rgo
que autorizou o aumento de capital de uma
sociedade.
Capital social subscrito e realizado
Montante de capital social acrescido da
parcela de subscrio paga pelo acionista.
Capitalizao
Ampliao do patrimnio, via reinverso de
resultados ou captao de recursos, pela
emisso de aes.
Captao
Obteno de recursos para aplicao a curto,
mdio e/ou longo prazos.
Carteira de aes
Conjunto de aes de diferentes empresas, de
propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.
Carteira de ttulos
Conjunto de ttulos de rendas fixa e varivel, de
propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.

Bolsa de Valores de So Paulo

Cauo
Depsito de ttulos ou valores efetuados para o
credor, visando garantir o cumprimento de
obrigao assumida.
Cautela
Certificado que materializa a existncia de um
determinado nmero de aes; tambm
chamada ttulo mltiplo.
CBLC - Companhia Brasileira de
Liquidao e Custdia
Sociedade annima com capital fechado, com
sede na capital do estado de So Paulo, que
prov servios de compensao, liquidao e
controle de risco das operaes. A CBLC tambm
presta o Servio de Custdia Fungvel de ativos e
administra o Banco de Ttulos CBLC - BTC. uma
organizao auto-reguladora, supervisionada pela
Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
Certificado
Documento que comprova a existncia e a
posse de determinada quantidade de aes.
Certificado de depsito
Ttulo representativo das aes depositadas em
uma instituio financeira. Algumas empresas
do Mercosul so negociadas nas bolsas de
valores brasileiras por meio desse mecanismo.
Certificado de Depsito Bancrio - CDB
Ttulo emitido por bancos de investimento e
comerciais, representativo de depsitos a
prazo.
Certificado de desdobro
Comprovante do desdobramento de um
certificado de aes em vrios outros.
Chamada de bnus
Resgate de bnus pelo emitente, mediante o
pagamento antes do vencimento.
Chamada de capital
Subscrio de aes novas, com ou sem gio,
para aumentar o capital de uma empresa.
Ciso
o processo de transferncia, por uma
empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma

Introduo

Mercado de Capitais

25

ou mais sociedades, j existentes ou


constitudas para esse fim, extinguindo-se a
empresa cindida se houver verso de todo o
seu patrimnio.
Clearing
Termo utilizado para designar instituies que,
como a CBLC, prestam servios de
compensao e liquidao de operaes
realizadas em Bolsas de Valores ou outros
mercados organizados. Tais instituies so
responsveis pelo clculo das obrigaes dos
participantes do mercado para a liquidao de
suas operaes, por meio da troca de ativos
por seus respectivos valores financeiros,
podendo tambm ser responsveis pela
transferncia dos ttulos e crdito dos saldos a
seus participantes.
Clube de investimentos
Grupo de pessoas fsicas (mximo de 150),
que aplica recursos de uma carteira
diversificada de aes, administrada por uma
instituio financeira autorizada.
Colocao direta
Aumento de capital realizado pela subscrio
de aes, pelos atuais acionistas, diretamente
em uma empresa.
Colocao indireta
Aumento de capital realizado mediante
subscrio, no qual a totalidade das aes
adquirida por uma instituio financeira ou por
um grupo reunido em consrcio, para posterior
colocao no mercado secundrio.
Combinao de opes
Compra ou venda de duas ou mais sries de
opes sobre a mesma ao-objeto, porm
com preos de exerccio e/ou datas de
vencimento diferentes.
Comisso de Valores Mobilirios - CVM
rgo federal que disciplina e fiscaliza o
mercado de valores mobilirios.
Comisso Nacional de Bolsas de Valores CNBV
Associao civil sem fins lucrativos, que tem a
funo de representar os interesses das bolsas

26

Mercado de Capitais

Introduo

de valores do Pas perante as autoridades


monetrias e reguladoras do mercado.
Comitente
Pessoa que encarrega uma outra de comprar,
vender ou praticar qualquer ato, sob suas
ordens e por sua conta, mediante certa
remunerao a que se d o nome de comisso.
Companhia aberta
Veja Capital aberto.
Compra em margem
Aquisio de aes a vista, com recursos
obtidos pelo investidor por meio de um
financiamento com uma sociedade corretora
que opere em Bolsa. uma modalidade de
operao da conta margem.
Confirmao
Aviso que o corretor d ao cliente da efetivao
de uma negociao com aes.
Conselho Monetrio Nacional - CMN
rgo federal responsvel pela formulao da
poltica da moeda e do crdito, e pela
orientao, regulamentao e controle de
todas as atividades financeiras desenvolvidas
no Pas.
Conta margem
Forma de negociao de aes que possibilita
ao investidor obter, em uma sociedade
corretora, financiamento para compra dos
ttulos e/ou emprstimo dos papis para
venda. Essas operaes so feitas no mercado
a vista de bolsa. O custo e liquidao do
financiamento, bem como a remunerao do
emprstimo dos ttulos e sua devoluo, so
pactuados diretamente entre o investidor e a
corretora.
Controle acionrio
Posse, por um acionista ou grupo de
acionistas, da maior parcela de aes, com
direito a voto, de uma empresa, garantindo o
poder de deciso sobre ela.
Converso
Mudana das caractersticas de um ttulo. No
caso de aes, pode ser sua transformao,

Bolsa de Valores de So Paulo

quanto forma (de nominativa para escritural)


ou espcie (de ordinrias em preferenciais ou
vice-versa), dependendo de deliberao de
assemblia geral extraordinria e do disposto
no estatuto social de uma sociedade annima.
Corretagem
Taxa de remunerao de um intermedirio
financeiro na compra ou venda de ttulos.
Corretor
Intermedirio na compra e venda de ttulos.
Corretora
Veja Sociedade corretora.
Cotao
Preo registrado no ato da negociao com
ttulos em bolsa de valores.
Cotao de abertura
Cotao de um ttulo na primeira operao
realizada em um dia de negociao.
Cotao de fechamento
ltima cotao de um ttulo em um dia de
negociao.
Cotao mxima
A maior cotao atingida por um ttulo no
decorrer de um dia de negociao.
Cotao mdia
Cotao mdia de um ttulo, constatada no
decorrer de um dia de negociao.
Cotao mnima
A menor cotao de um ttulo, constatada no
decorrer de um dia de negociao.
Crack
Ocorre quando as cotaes das aes declinam
velozmente para nveis extremamente baixos.
Custdia de ttulos
Servio de guarda de ttulos e de exerccio de
direitos, prestado aos investidores.
Custdia fungvel
Servio de custdia no qual os valores
mobilirios retirados podem no ser os

Bolsa de Valores de So Paulo

mesmos depositados, embora sejam das


mesmas espcie, qualidade e quantidade.
Deixa de existir a necessidade de se retirar
exatamente o mesmo certificado depositado.
Custdia infungvel
Servio de custdia no qual os valores
mobilirios depositados so mantidos
discriminadamente pelo depositante.

D
Data de exerccio da opo
Data de registro em prego da operao de
compra ou de venda a vista das aes-objeto
da opo.
Data de vencimento da opo
O dia em que se extingue o direito de uma opo.
Data ex-direito
Data em que uma ao comear a ser
negociada ex-direito (dividendo, bonificao e
subscrio), na bolsa de valores.
Day-trade
Conjugao de operaes de compra e de
venda realizadas em um mesmo dia, dos
mesmos ttulos, para um mesmo comitente,
por uma mesma sociedade corretora,
liquidadas por meio de um nico agente de
compensao, cuja liquidao
exclusivamente financeira.
Debnture
Ttulo emitido por uma sociedade annima
para captar recursos, visando investimento ou
o financiamento de capital de giro.
Debntures conversveis em aes
Aquelas que, por opo de seu portador,
podem ser convertidas em aes, em pocas
e condies predeterminadas.
Dedues estatutrias
Parte dos lucros de uma empresa que,
conforme determinao de seu estatuto social,
no distribuda aos acionistas.

Introduo

Mercado de Capitais

27

Democratizao do capital
Processo pelo qual a propriedade de uma
empresa fechada se transfere, total ou
parcialmente, para um grande nmero de pessoas
que desejam dela participar e que no mantm,
necessariamente, relaes entre si, com o grupo
controlador ou com a prpria companhia.
Derivativos
So os valores mobilirios cujos valores e
caractersticas de negociao esto amarrados
aos ativos que lhes servem de referncia.
Desgio
Diferena, para menos, entre o valor nominal e
o preo de compra de um ttulo de crdito.
Desdobramento de cautelas
Sistema de desdobramento de aes, efetuado
pelas bolsas de valores, de modo a adequar a
quantidade de aes ao lote-padro.
Diferencial
Combinao de possveis compras e vendas
de opes sobre a mesma ao-objeto, porm
de sries diferentes.
Direito de retirada
Direito de um acionista de se retirar de uma
empresa, mediante o reembolso do valor de suas
aes, quando for dissidente de deliberao de
assemblia que aprovar determinadas matrias
definidas na legislao pertinente.
Direito de subscrio
Direito de um acionista de subscrever
preferencialmente novas aes de uma
sociedade annima quando houver aumento
de seu capital.
Direitos
Veja Benefcios.
Disclosure
Divulgao de informaes por parte de uma
empresa, possibilitando uma tomada de
deciso consciente pelo investidor e
aumentando sua proteo.
Distribuidora
Veja Sociedade distribuidora.

28

Mercado de Capitais

Dividendo
Valor distribudo aos acionistas, em dinheiro,
na proporo da quantidade de aes
possudas. Normalmente, resultado dos
lucros obtidos por uma empresa, no exerccio
corrente ou em exerccios passados.
Dividendo cumulativo
Dividendo que, caso no seja pago em um
exerccio, se transfere para outro.
Dividendo pro rata
Dividendo distribudo s aes emitidas dentro
do exerccio social proporcionalmente ao
tempo transcorrido at o seu encerramento.

E
Emisso
Colocao de dinheiro ou ttulos em circulao.
Endosso
Transferncia da propriedade de um ttulo
mediante declarao escrita, geralmente feita
em seu prprio verso.
Especulao
Negociao em mercado com o objetivo de
ganho, em geral a curto prazo.
Excluso do direito de preferncia
O estatuto da empresa aberta que contiver
autorizao para aumento do capital pode prever
a emisso, sem direito de preferncia, para
antigos possuidores de aes, de debntures ou
partes beneficirias conversveis em aes.
Ex-direitos
Denominao dada a uma ao que teve
exercidos os direitos concedidos por uma
empresa.
Execuo de ordem
Efetiva realizao de uma ordem de compra ou
venda de valores mobilirios.
Exerccio de opes
Operao pela qual o titular de uma operao

Introduo

Bolsa de Valores de So Paulo

exerce seu direito de comprar ou de vender o


lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.

F
Fechamento de posio
Operao pela qual o lanador de uma opo,
pela compra em prego de uma outra da
mesma srie, ou o titular, pela venda de
opes adquiridas, encerram suas posies ou
parte delas. A expresso tambm utilizada
quando h a realizao de operaes inversas
no mercado futuro.
Fechamento em alta
Quando o ndice de fechamento for superior ao
ndice de fechamento do prego anterior.
Fechamento em baixa
Quando o ndice de fechamento for inferior ao
ndice de fechamento do prego anterior.
Filhote
Veja Bonificao em aes.
Fundo de penso
Conjunto de recursos proveniente de
contribuies de empregados e da prpria
empresa administrados por uma entidade a
ela vinculada, cuja destinao a aplicao
em uma carteira diversificada de aes, outros
ttulos mobilirios e imveis.
Fundo imobilirio
Fundo de investimento constitudo sob a forma
de condomnio fechado, cujo patrimnio
destinado a aplicaes em empreendimentos
mobilirios. As quotas desses fundos, que no
podem ser resgatadas, so registradas na
CVM, podendo ser negociadas em bolsa de
valores ou no mercado de balco.
Fundo mtuo de aes
Conjunto de recursos administrados por uma
distribuidora de valores, sociedade corretora,
banco de investimento, ou banco mltiplo com
carteira de investimento, que os aplica em uma
carteira diversificada de aes, distribuindo os

Bolsa de Valores de So Paulo

resultados aos cotistas, proporcionalmente ao


nmero de quotas possudas.
Fundo mtuo de aes - carteira livre
Constitudo sob a forma de condomnio
aberto ou fechado, uma comunho de
recursos destinados aplicao em carteira
diversificada de ttulos e valores mobilirios.
Dever manter, diariamente, no mnimo 51%
de seu patrimnio aplicado em aes de
emisso das companhias abertas, opes de
aes, ndices de aes e opes sobre
ndices de aes.
Fundo mtuo de investimento em
empresas emergentes
Constitudo sob a forma de condomnio
fechado, uma comunho de recursos
destinados a aplicao em carteira
diversificada de valores mobilirios de
emisso de empresas emergentes.
Entende-se como empresa emergente, a
companhia que satisfaa os seguintes
parmetros:
Tenha faturamento lquido anual inferior ao
equivalente a R$ 60 milhes;
No seja integrante de grupo de
sociedades com patrimnio lquido
consolidado maior ou igual a R$ 120
milhes.

H
Holding (empresa)
Aquela que possui, como atividade principal,
participao acionria em uma ou mais
empresas.
Home broker
um moderno canal de relacionamento entre
os investidores e as sociedades corretoras,
que torna ainda mais gil e simples as
negociaes no mercado acionrio,
permitindo o envio de ordens de compra e
venda de aes pela Internet, e
possibilitando o acesso s cotaes, o
acompanhamento de carteiras de aes,
entre vrios outros recursos.

Introduo

Mercado de Capitais

29

titular exercer, vender ou comprar o lote de


aes-objeto a que se refere.

I
ndice Bovespa (Ibovespa)
ndice da Bolsa de Valores de So Paulo, que
mede a lucratividade de uma carteira terica de
aes.
ndice de lucratividade
Relao entre o capital atual e o inicial de uma
aplicao.
ndice Preo/Lucro - P/L
Quociente da diviso do preo de uma ao no
mercado, em um instante, pelo lucro lquido anual
da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que
se levaria para reaver o capital aplicado na compra
de uma ao, pelo recebimento do lucro gerado
por uma empresa. Para tanto, torna-se necessrio
que se condicione essa interpretao hiptese
de que o lucro por ao se manter constante e
ser distribudo todos os anos.
Insider
Investidor que tem acesso privilegiado a
determinadas informaes, antes que estas se
tornem conhecidas no mercado.
Institucional (investidor)
Instituio que dispe de vultosos recursos
mantidos em certa estabilidade e destinados
reserva de risco ou renda patrimonial e que
investe parte dos mesmos no mercado de
capitais.
Investimento
Emprego da poupana em atividade produtiva,
objetivando ganhos a mdio ou longo prazo.
utilizado, tambm, para designar a aplicao
de recursos em algum tipo de ativo financeiro.

Lanador
No mercado de opes, aquele que vende
uma opo, assumindo a obrigao de, se o

Mercado de Capitais

Lance
Preo oferecido em prego para a compra ou
venda de um lote de ttulos, pelos
representantes das sociedades corretoras.
Leilo especial
Sesso de negociao em prego, em dia e
hora determinados pela bolsa de valores em
que se realizar a operao.
Letra de cmbio
Ttulo de crdito, emitido por sociedades de
crdito, financiamento e investimento, utilizado
para o financiamento de crdito direto ao
consumidor.
Letra imobiliria
Ttulo emitido por sociedades de crdito
imobilirio, destinado captao de recursos
para o financiamento de construtores e
adquirentes de imveis.
Liquidez
Maior ou menor facilidade de se negociar um
ttulo, convertendo-o em dinheiro.
Lote
Quantidade de ttulos de caractersticas idnticas.
Lote fracionrio
Quantidade de aes inferior ao lote-padro.
Lote-padro
Lote de ttulos de caractersticas idnticas e em
quantidade prefixada pelas bolsas de valores.
Lote redondo
Lote totalizando um nmero inteiro de lotespadres.

L
30

Lanamento de opes
Operao de venda que d origem s opes
de compra ou de venda.

Introduo

Lucratividade
Ganho lquido total propiciado por um ttulo.
Em bolsa, o lucro lquido proporcionado por
uma ao, resultante de sua valorizao em

Bolsa de Valores de So Paulo

prego em determinado perodo e do


recebimento de proventos dividendos,
bonificaes e/ou direitos de subscrio
distribudos pela empresa emissora, no mesmo
intervalo de tempo.
Lucratividade mdia
Mdia das vrias lucratividades alcanadas por
um ttulo em diversos perodos.
Lucro lquido por ao
Ganho por ao obtido durante um
determinado perodo de tempo, calculado por
meio da diviso do lucro lquido de uma
empresa pelo nmero existente de aes.

M
Margem
Montante, fixado pelas bolsas de valores ou
caixa de registro e liquidao, a ser depositado
em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo
cliente que efetua uma compra ou uma venda
a termo ou a futuro, ou um lanamento a
descoberto de opes.
MEGA BOLSA
Novo sistema de negociao da BOVESPA,
que engloba o prego viva voz e os terminais
remotos, e visa ampliar a capacidade de
registro de ofertas e realizao de negcios
em um ambiente tecnologicamente
avanado.
Mercado a termo
Mercado no qual se processam as operaes
para liquidao diferida, em geral aps trinta,
sessenta ou noventa dias da data de
realizao do negcio.
Mercado a vista
Mercado no qual a liquidao fsica (entrega
dos ttulos pelo vendedor) se processa no 2
dia til aps a realizao do negcio em
prego e a liquidao financeira (pagamento
dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til
posterior negociao, somente mediante a
efetiva liquidao fsica.

Bolsa de Valores de So Paulo

Mercado de aes
Segmento do mercado de capitais, que
compreende a colocao primria em mercado
de aes novas emitidas pelas empresas e a
negociao secundria (em bolsas de valores
e no mercado de balco) das aes j
colocadas em circulao.
Mercado de balco
Mercado de ttulos sem lugar fsico
determinado para as transaes, as quais so
realizadas por telefone entre instituies
financeiras. So negociadas aes de
empresas no registradas em bolsas de
valores e outras espcies de ttulos.
Mercado de balco organizado
Sistema organizado de negociao de ttulos
e valores mobilirios de renda varivel,
administrado por entidade autorizada pela
Comisso de Valores Mobilirios - CVM.
Mercado de capitais
Conjunto de operaes de transferncia de
recursos financeiros de prazo mdio, longo ou
indefinido, efetuadas entre agentes
poupadores e investidores, por meio de
intermedirios financeiros.
Mercado de opes
Mercado no qual so negociados direitos de
compra ou venda de um lote de valores
mobilirios, com preos e prazos de exerccio
preestabelecidos contratualmente. Por esses
direitos, o titular de uma opo de compra
paga um prmio, podendo exerc-los at a
data de vencimento da mesma ou revend-los
no mercado. O titular de uma opo de venda
paga um prmio e pode exercer sua opo
apenas na data do vencimento, ou pode
revend-la no mercado durante o perodo de
validade da opo.
Mercado financeiro
o mercado voltado para a transferncia de
recursos entre os agentes econmicos. No
mercado financeiro, so efetuadas transaes
com ttulos de prazos mdio, longo e
indeterminado, geralmente dirigidas ao
financiamento dos capitais de giro e fixo.

Introduo

Mercado de Capitais

31

Mercado futuro
Mercado no qual so realizadas operaes,
envolvendo lotes padronizados de
commodities ou ativos financeiros, para
liquidao em datas prefixadas.
Mercado primrio
nele que ocorre a colocao de aes ou
outros ttulos, provenientes de novas emisses.
As empresas recorrem ao mercado primrio
para completar os recursos de que
necessitam, visando ao financiamento de seus
projetos de expanso ou seu emprego em
outras atividades.
Mercado secundrio
No qual ocorre a negociao dos ttulos
adquiridos no mercado primrio,
proporcionando a liquidez necessria.
META
Segmento de negociao eletrnica da
BOVESPA, apoiado no estabelecimento de
preo base de negociao uma vez ao dia
(fixing) e na atuao do Promotor de Negcios,
que uma pessoa jurdica, indicada pela
empresa, que assume o compromisso de
registrar diariamente ofertas firmes de compra
e de venda para o papel no qual se registrou,
de acordo com normas regulamentares
determinadas pela BOVESPA.

N
Negociao comum
Aquela realizada em prego, entre dois
representantes de diferentes sociedades
corretoras, a um preo ajustado entre ambos.
Negociao direta
Realizada sob normas especiais por um
mesmo representante de sociedade corretora
para comitentes diversos. Os interessados
nessa operao devem preencher o carto de
negociao ou digitar um comando especfico
no caso de negociao eletrnica
indicando que esto atuando como comprador
e vendedor ao mesmo tempo.

32

Mercado de Capitais

Introduo

Negociao por terminais


Veja Prego eletrnico.
Nota de corretagem
Documento que a sociedade corretora
apresenta ao seu cliente, registrando a
operao realizada, com indicao da espcie,
quantidade de ttulos, preo, data do prego,
valor da negociao, da corretagem cobrada e
dos emolumentos devidos.

O
Oferta de direitos
Oferta feita por uma empresa a seus
acionistas, dando-lhes a oportunidade de
comprar novas aes por um preo
determinado, em geral abaixo do preo
corrente do mercado, e dentro de um prazo
relativamente curto.
Oferta pblica de compra
Proposta de aquisio, por um determinado
preo, de um lote especfico de aes, em
operao sujeita interferncia.
Oferta pblica de venda
Proposta de colocao, para o pblico, de um
determinado nmero de aes de uma
empresa.
Opo
Contrato que envolve o estabelecimento de
direitos e obrigaes sobre determinados
ttulos, com prazo e condies
preestabelecidos.
Opo coberta
Quando h o depsito, em uma bolsa de
valores ou uma caixa de registro e liquidao,
das aes-objeto de uma opo.
Opo de compra de aes
Direito outorgado ao titular de uma opo de,
se o desejar, adquirir do lanador um lotepadro de determinada ao, por um preo
previamente estipulado, durante o prazo de
vigncia da opo.

Bolsa de Valores de So Paulo

Opes de compra no-padronizadas


(Warrants)
Warrant um ttulo que confere ao seu
detentor a opo de comprar o ativo que
lastreia esse ttulo, a um preo
predeterminado (preo de exerccio) e at
uma data preestabelecida (data de
vencimento). Trata-se de uma opo nopadronizada, em geral de longo prazo,
emitida por instituies detentoras de
posies expressivas de valores mobilirios
como debntures, commercial paper etc.
Opo de venda de aes
Direito outorgado ao titular de uma opo de, se
o desejar, vender ao lanador um lote-padro de
determinada ao, por um preo previamente
estipulado, na data de vencimento da opo.
Opes sobre o ndice Bovespa
Proporcionam a seus possuidores o direito de
comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou
em) determinada data. Tanto o prmio como o
preo de exerccio dessas opes so expressos
em pontos do ndice, cujo valor econmico
determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00).
Open market
No sentido amplo, qualquer mercado sem
local fsico determinado e com livre acesso
negociao. No Brasil, porm, tal denominao
se aplica ao conjunto de transaes realizadas
com ttulos de renda fixa, de emisso pblica
ou privada.
Operao caixa
Operao pela qual um investidor vende a vista
um lote possudo de aes e o recompra, no
mesmo prego, em um dos mercados a prazo;
o custo do financiamento dado pela diferena
entre os preos de compra e de venda.
Operao de financiamento
Consiste na compra a vista de um lote de
aes e sua venda imediata em um dos
mercados a prazo; a diferena entre os dois
preos a remunerao da aplicao pelo
prazo do financiamento.
Operador de prego
Representante de uma sociedade corretora,

Bolsa de Valores de So Paulo

que executa ordens de compra e de venda de


aes no prego de uma bolsa de valores.
Operador do sistema eletrnico
Representante de uma sociedade corretora,
que executa ordens de compra e de venda de
aes e/ou opes, pelo sistema de prego
eletrnico da BOVESPA.
Ordem
Instruo dada por um cliente a uma
sociedade corretora, para a execuo de
compra ou venda de valores mobilirios.
Ordem a mercado
Quando s h a especificao da quantidade e
das caractersticas de um valor mobilirio.
Deve ser efetuada desde o momento de seu
recebimento no prego.
Ordem administrada
O investidor especifica somente a quantidade e
as caractersticas dos valores mobilirios ou
direitos que deseja comprar ou vender. A
execuo da ordem ficar a critrio da corretora.
Ordem casada
Composta por uma ordem de compra e uma
outra de venda de um determinado valor
mobilirio. Sua efetivao s se dar quando
ambas puderem ser executadas.
Ordem de financiamento
Constituda por uma ordem de compra (ou
venda) de um valor mobilirio em um tipo de
mercado e uma outra concomitante de venda
(ou compra) de igual valor mobilirio no
mesmo ou em outro mercado, com prazos de
vencimento distintos.
Ordem discricionria
Pessoa fsica ou jurdica que administra carteira
de ttulos e valores mobilirios ou um
representante de mais de um cliente
estabelecem as condies de execuo da
ordem. Aps executada, o ordenante indicar:
o nome do investidor (ou investidores);
a quantidade de ttulos e/ou valores
mobilirios a ser atribuda a cada um
deles;
preo.
Introduo

Mercado de Capitais

33

Ordem limitada
Aquela que deve ser executada por um preo
igual ou melhor do que o especificado pelo
comitente.
Ordem on-stop
O investidor determina o preo mnimo pelo
qual a ordem deve ser executada.
ordem on-stop de compra - Ser
executada quando, em uma alta de
preos, ocorrer um negcio a preo igual
ou maior que o preo determinado;
ordem on-stop de venda - Ser executada
quando, em uma baixa de preos,
ocorrer um negcio a um preo igual ou
menor que o preo determinado.
Oscilao
Variao (positiva ou negativa) verificada no
preo de um mesmo ativo em um determinado
perodo de tempo.
Overnight
Operaes realizadas no open market por
prazo mnimo de um dia, restritas s
instituies financeiras.

Prego
Sesso durante a qual se efetuam negcios
com papis registrados em uma bolsa de
valores, diretamente na sala de negociaes
e/ou pelo sistema de negociao eletrnica
da BOVESPA.
Prego eletrnico
Sistema eletrnico de negociao por
terminais, que permite a realizao de
negcios, por operadores e corretoras
credenciados, nos mercados a vista, a termo
e de opes, com papis e horrios
definidos pela BOVESPA.
Prmio
Preo de negociao, por ao-objeto, de uma
opo de compra ou venda.

Put
Veja Opo de venda de aes.

P/L
Veja ndice Preo/Lucro.
Permissionria
Sociedade corretora especialmente admitida
no prego de uma bolsa de valores, da qual
no possui ttulo patrimonial.
Posio em aberto
Saldo de posies mantidas pelo investidor em
mercados futuros e de opes.
Poupana
Parcela da renda no utilizada para consumo.
Prazo de subscrio
Prazo fixado por uma sociedade annima para
que o acionista exera seu direito de

Mercado de Capitais

Preo de exerccio da opo


Preo por ao pelo qual um titular ter direito
de comprar ou vender a totalidade das aesobjeto da opo.

Proventos
Veja Benefcios.

34

preferncia na subscrio de aes de sua


emisso.

Introduo

Q
Quadro de cotaes
Local no recinto de negociaes das bolsas
de valores onde os diversos preos e
quantidades de aes negociadas so
apresentados.
Quota (de fundo ou clube de
investimento)
Parte ideal de um fundo ou clube de
investimento, cujo valor igual diviso de seu
patrimnio lquido pelo nmero existente de
quotas.

Bolsa de Valores de So Paulo

R
Recibo de Carteira Selecionada de
Aes - RCSA
um recibo representativo de um conjunto
de aes, cujas quantidades so
previamente fixadas e conhecidas antes de
sua constituio. Uma vez constitudos, os
recibos so negociados na BOVESPA como
se fossem um nico ttulo. Podem ser
constitudas carteiras com as mais variadas
composies, cada qual direcionada para
um determinado perfil de investidor. O RCSA
permite que o investidor compre ou venda
um portflio de aes por meio de uma nica
operao.
Recibo de subscrio
Documento que comprova o exerccio do
direito de subscrio, passvel de ser
negociado em bolsas de valores.
Registro em bolsa
Condio para que uma empresa tenha suas
aes admitidas cotao em uma bolsa de
valores, desde que satisfaa as normas
estabelecidas pela mesma.

S
Sala de negociaes
Local adequado ao encontro dos
representantes de corretoras de valores e
realizao, entre eles, de transaes de
compra e venda de aes/opes, em
mercado livre e aberto.
Srie de opes
Opes do mesmo tipo, sobre a mesma aoobjeto, com o mesmo ms de vencimento e o
mesmo preo de exerccio.
Sobras de subscrio
Direitos referentes ao no exerccio de
preferncia em uma subscrio.

Bolsa de Valores de So Paulo

Sociedade annima
Empresa que tem o capital dividido em aes,
com a responsabilidade de seus acionistas
limitada proporcionalmente ao valor de
emisso das aes subscritas ou adquiridas.
Sociedade corretora
Instituio auxiliar do sistema financeiro, que
opera no mercado de capitais com ttulos e
valores mobilirios, em especial no mercado de
aes. a intermediria entre os investidores nas
transaes em bolsas de valores. Administra
carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de
investimentos, entre outras atribuies.
Sociedade distribuidora
Instituio auxiliar do Sistema Financeiro, que
participa do sistema de intermediao de
aes e outros ttulos no mercado primrio,
colocando-os venda para o pblico.
Split
Elevao do nmero de aes representantes
do capital de uma empresa pelo
desdobramento, com a correspondente
reduo de seu valor nominal.
Spread
Veja Diferencial.
Straddle
Compra ou venda, por um mesmo investidor, de
igual nmero de opes de compra e de venda
sobre a mesma ao-objeto, com idnticos
preos de exerccio e datas de vencimento.
Subscrio
Lanamento de novas aes por uma
sociedade annima, com a finalidade de obter
os recursos necessrios para investimento.

T
Termo em dlar
Operao do mercado a termo tradicional, com a
diferena de que o preo contratado corrigido
diariamente pela variao entre a taxa de cmbio
mdia de reais por dlar norte-americano, para o

Introduo

Mercado de Capitais

35

perodo compreendido entre o dia da operao,


inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.
Titular de opo
Aquele que tem o direito de exercer ou
negociar uma opo.
Ttulo patrimonial da bolsa
Desde que autorizada pelo Banco Central do
Brasil, no qual dever previamente se registrar,
a sociedade corretora dever adquirir um ttulo
patrimonial da bolsa de valores em que deseja
ingressar como membro.
Trading post
Sistema de negociaes contnuas
realizadas por meio de postos de
negociaes, tendo como objetivo dar
homogeneidade aos trabalhos, em funo da
quantidade de negcios, permitindo, assim,
distribuir uniformemente o fluxo de
operaes pelo recinto (sala de
negociaes).

Underwriting
Esquema de lanamento de aes mediante
subscrio pblica, para o qual uma empresa
encarrega um intermedirio financeiro, que
ser responsvel por sua colocao no
mercado.

Mercado de Capitais

Valor de exerccio da opo


Preo de exerccio por ao, multiplicado pelo
nmero de aes que compem o lote-padro
de uma opo.
Valor intrnseco da opo
Diferena, quando positiva, entre o preo a
vista de uma ao-objeto e o preo de
exerccio da opo, no caso de uma opo de
compra, e entre o preo de exerccio e o preo
a vista, no caso de uma opo de venda.
Valor nominal da ao
Valor mencionado no estatuto social de uma
empresa e atribudo a uma ao representativa
de seu capital.
Valor patrimonial da ao
Resultado da diviso entre o patrimnio lquido
e o nmero de aes da empresa.
Valor Unitrio da Ao - VUA
Quociente entre o valor do capital social realizado
de uma empresa e o nmero de aes emitidas.

Underwriters
Instituies financeiras especializadas em
operaes de lanamento de aes no
mercado primrio. No Brasil, tais instituies
so, em geral, bancos mltiplos ou bancos
de investimento, sociedades distribuidoras e
corretoras que mantm equipes formadas
por analistas e tcnicos capazes de orientar
os empresrios, indicando-lhes as condies
e a melhor oportunidade para que uma
empresa abra seu capital ao pblico
investidor, por meio de operaes de
lanamento.

36

Introduo

Variao
Diferena entre os preos de um determinado
ttulo em dois instantes considerados.
Venda em margem
Venda, a vista, de aes obtidas por
emprstimo, pelo investidor, em uma
sociedade corretora que opere em bolsa.
uma modalidade de operao da conta
margem.
Volatilidade
Indica o grau mdio de variao das cotaes
de um ttulo em um determinado perodo.
Voto
Direito que tem o proprietrio de aes
ordinrias (ou preferenciais no destitudas
dessa faculdade) de participar das
deliberaes nas assemblias gerais.

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ATENO

Este texto no uma recomendao de investimento.


Para mais esclarecimentos, sugerimos a leitura de outros folhetos editados pela BOVESPA.
Procure sua corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das
negociaes com valores mobilirios.
Publicao da Bolsa de Valores de So Paulo. expressamente proibida a reproduo de parte
ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal
autorizao, nos termos da Lei 5.988/73.
Impresso em junho/99.

Bolsa de Valores de So Paulo

Introduo

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37

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