Interes Simple Separata

Apuntes de estudio
CAPITULO I
Inters simple
Introduccin
Primeramente expresamos que el trmino Inters est definido en el diccionario de la Real
Academia de la Lengua Espaola como la retribucin del capital monetario, cantidad que
se paga por la tenencia de dinero ajeno, en otras palabras es la manifestacin del valor del
dinero en el tiempo, lo cual consiste en determinar la diferencia entre un monto o capital
final y el importe original que lo produjo; o sea que
Inters = cantidad total acumulada - inversin original
tambin
Inters = cantidad presente de la deuda - prstamo original

Cuando se trata de mas de un periodo de inters, se debe considerar los casos de inters
simple e inters compuesto, en razn de que en un solo periodo ambos son iguales.
1.
Inters simple
Se produce cuando el capital que genera los intereses permanece constante durante el
tiempo de vigencia de la transaccin. Es decir se ignora cualquier inters que se haya
acumulado en los periodos de inters anteriores. La capitalizacin, que es el incremento del
capital original con el inters producido se da al final de la operacin. El inters total se
calcula usando la relacin
Inters = principal x tasa de inters x nmero de perodos = Pin
I = Pin
Manual de Matemticas Financieras
(1)
1
Apuntes de estudio
En la frmula ( 1 ), i es la tasa expresada en % en una unidad de tiempo y n es el nmero de

unidades de tiempo. La unidad de tiempo debe ser igual en ambos casos; es decir, si la tasa
i es anual, n es nmero de aos; si es mensual, n es nmero de meses y as sucesivamente
para cualquier unidad de tiempo. La capitalizacin se calcula con la frmula:
S = P + I
(2)
S = P + Pin
S = P(1 + in)
(3)
(1 + in) se denomina factor simple de capitalizacin a inters simple (FSC i ; n).

S
P = ----------1 + in
(4)
S/P - 1
i = -----------n
(5)
S/P - 1
n = -----------i
(6)
La capitalizacin puede ser:

.
Finita o temporal: toma en cuenta el tiempo.
Infinita: no tiene fin.
Fraccionaria de ao: meses, quincenas, semanas, etc
Adems desde el punto de vista del inters, la capitalizacin puede ser:

.
Capitalizacin simple: incrementa de acuerdo al inters simple.
Capitalizacin compuesta: incrementa de acuerdo al inters compuesto.
La tasa de inters, se expresa como un porcentaje de la cantidad original por unidad de

tiempo, su expresin es
Inters acumulado por unidad de tiempo
Tasa de inters = ----------------------------------------------------- x 100%
Cantidad original
De ( 1 ) se obtiene:
I
P = ------in
(7)
I
i = ----Pn
(8)
I
n = -----Pi
(9)
Apuntes de estudio
2.
Problemas diversos
1- El 18 de mayo cuando la tasa de inters mensual era del 3% una empresa invirti S/.
2000, retirndolo el 14 de setiembre del mismo ao. Calcule el inters simple si
durante dicho perodo las tasas mensuales cambiaron al 2.5% el 16 de junio y al 2%
el 26 de agosto, respectivamente.
Solucin
P=2000
18:05
16:06
26:08
14:09
----- 29d ----- ------------71d -------------- ---- 19d-3%
2.5%
2%
El problema consiste en obtener el inters ganado en el periodo pactado de 118 das;

siendo la tasa de inters mensual, el periodo pactado en das debe ser convertido a
meses, ello se logra dividiendo 118/30 (cada mes tiene 30 das). Seguidamente con
aplicacin de la frmula (1), se determina el inters de cada periodo, siendo la
sumatoria el total del inters ganado
I = Pin
I = 2000(0.03x29/30 + 0.025x71/30 + 0.02x19/30)
I = 2000(0.029 + 0.05916 + 0.012666)
I = 2000 x 0.100826
I = 201.65
El inters simple total al momento del retiro fue de S/.201.65
2. En cuanto tiempo podr duplicarse un capital a una tasa de inters simple del 5%
mensual?
Solucin
I = P
El capital se duplica cuando se iguala con el inters
Apuntes de estudio
i = 0.05 mensual
n = ?
Aplicando la frmula ( 9 )
n = I / Pi
Reemplazando valores
n = P / Px0.05
n = 1 / 0.05
n = 20 meses
3. Una persona que dispone de S/.15,000, coloc una parte al 3.5% de inters simple anual
y lo restante al 4.75%. Sabiendo que el inters total es de S/.629 anual Cul era
cada una de las partes del capital?
Solucin
P = 15,000
El problema consiste en formar dos ecuaciones que
i' = 0.035 anual
permitan hallar las partes del capital, luego
i'' = 0.0475 anual
Sabemos que :
I = 629
P' + P'' = 15,000
(a)
P' = ?
I' + I'' = 629
(b)
P'' = ?
Aplicando la frmula (1)
Se tiene
I = Pin
I' = P' x 0.035 x 1

I'' = P'' x 0.0475 x 1
Segn (b)
P' x 0.035 + P'' x 0.0475
= 629
629 - P'' x 0.0475

P' = -------------------------0.035
P' = 15,000 - P''
629 - P'' x 0.0475
----------------------- = 15,000 - P''
0.035
629 - P'' x 0.0475 = 525 - P'' x 0.035
P'' x 0.0125 = 104
P'' = 8,320
Y
P' = 15,000 - 8,320
Apuntes de estudio
P' = 6,680
4.
Qu capital produce S/ 800 de inters simple en el periodo de 90 das colocado al

45 % anual?
Solucin
P = ?
Sabemos que la tasa de inters y el tiempo deben expresarse
I = 800
en la misma unidad de tiempo, por tanto dividimos la tasa de
n = 90 das
inters con 360 das. Luego con aplicacin de la frmula (2),
i = 0,45 anual
multiplicamos por 90 das, segn lo siguiente
I
800
P = ----- = --------------- = 7 111,11
in
0,45
------- x 90
360
P = 7 111,11
5.
Hace 6 aos se coloc en un banco S/.1 800 al 3.5% de inters simple anual qu
cantidad representa hoy esta imposicin?
Solucin
n = 6 aos
Como el tiempo y la tasa de inters estn expresadas en la
i = 0.035 anual
misma unidad de tiempo, se plica directamente la frmula (3):
P = 1,800
S = ?
S = P(1 + in)
S = 1,800 x (1 + 0.035 x 6) = 2 178
S = S/. 2 178
6.
Si a los 72 das de ganar inters, un capital de S/. 1 800 se ha convertido en S/. 1

816,20 qu porcentaje de inters se aplic?
Solucin
n = 72 das
Con aplicacin de la frmula (5) se obtiene la tasa i en das,
P = 1 800
en razn que el perodo del prstamo est en das.
S = 1 816,20
i = ?
Apuntes de estudio
S/P - 1
i = -----------n
reemplazando valores
1 816.20 / 1 800 - 1
0,009
i = ---------------------------- = --------72
72
i = 0,000125
= 0,000125
0,0125 % de inters diario
La tasa de inters es 0.0125% por da, el cual multiplicando por 360 das nos da una
tasa de inters de 4,5% anual.
7.
Un comerciante necesita de S/. 5 400 y para ello entrega una letra a 40 das;
descontndosela al 3 3/4 % anual Qu valor nominal deber escribir en la letra?Solucin
P = 5 400
El problema consiste en hallar el monto capitalizado en los
n = 40 das
40 das y para ello la tasa de inters que es anual debe ser
i = 3.75% anual
convertida a das para trabajar con una misma unidad de
S = ?
tiempo. Con aplicacin de la frmula ( 3 )

S = P(1 + it)
reemplazamos valores
0.0375
S = 5 400(1 + --------- x 40) = 5,400 x 1,004166 = 5,422.50
360
El valor nominal ha escribir es S/ 5,422.50
8.
Calcule la cantidad total adeudada despus de 2 aos si se solicita hoy un prstamo

de US$ 2 500 y la tasa de inters simple es 8% anual.
Solucin
S = ?
Estando la tasa de inters y el plazo en la misma unidad de
n = 2 aos
tiempo, se aplica directamente la frmula ( 3 )
P = 2 500
i = 0,08 anual
Apuntes de estudio
S = P(1 + in)
S = 2 500(1 + 0,08x 2)
S = $2 900
9.
Oswaldo tom un prstamo de S/. 5 000 para devolverlos dentro de 180 das
pagando una tasa de inters simple mensual del 2,5%. S durante dicho perodo paga
S/. 2 000 el da 36 y S/. 1 000 el da 100, Cunto deber pagar el da 180 para
cancelar su deuda.
Solucin
P = 5 000
_____________________________________
0
36
2 000
36d
100
1 000
64d
180 das
X
80d
El problema consiste en determinar el monto capitalizado del ultimo pago, teniendo

en consideracin que los 2 pagos previos disminuyen sucesivamente el monto del
prstamo, quedando el saldo final del prstamo por 80 dasLos pagos previos amortizan el capital del prstamo y cancelan el inters del capital
prestado por 36 das y 64 das respectivamente.
Previo a la solucin del problema uniformizamos la unidad de tiempo, la tasa de
inters de 0.025 mensual, convertimos a das dividindolo por 30 das
1
Clculo del inters pagado por el primer tramo del prstamo y determinacin
del saldo de deuda
Con aplicacin de la frmula (1)
I = Pin
0.025
I = 5, 000 x ------------- x 36
= 150
30
I = 150
Apuntes de estudio
Del primer pago de S/ 2,000 se descuenta la cancelacin de los intereses

generados por los S/ 5,000 a 36 das, para obtener el monto de amortizacin
de la deuda
2,000 - 150 = 1,850
Determinacin del saldo de deuda
5,000 - 1,850 = 3,150
2
Clculo del inters pagado por el segundo tramo del prstamo y

determinacin del saldo de deuda
I = Pin
0.025
I = 3,150 x ------------- x 64
= 168
30
I = 168
Del segundo pago de S/ 1,000 se descuenta la cancelacin de los intereses
generados por los S/ 3,150 a 64 das y luego se obtiene el monto de
amortizacin de la deuda
1,000 - 168 = 832
Determinacin del saldo de deuda
3,150 - 832 = 2,318
3
Este saldo de deuda se presta a 80 das y el problema solicita el monto total a

cancelar, por tanto se aplica la frmula de capitalizacin (3)
S = P(1 + in)
0.025
S = 2,318 x (1 + ---------- x 80)

30
S = 2,472.53
La cancelacin de la asciende a S/. 2, 472.53
Apuntes de estudio
10.
La empresa ORVIMA S.A.C ha aceptado 2 letras, una de S/. 8 000 a 45 das y otra
de S/. 5 500 pagadera en 90 das Qu valor nominal tendr una letra nica a 40 das
tasndose el descuento o inters al 5% anual?
Solucin
P = ?
S' = 8 000
S'' = 5 500
45d
90d
___________________________________
40d
S = ?
Vemos en el grfico que el problema consiste en hallar el valor capitalizado S a 40
das del valor presente P. Se dispone del valor capitalizado de 2 prstamos, la
suma de los valores presentes de ambos prstamos dan el valor de P. Luego el valor
nominal "S" se obtiene de la frmula (3)
S = P(1 + in)
(a)
Donde "P" es la suma del valor presente de ambas letras en el momento 0:

P = P' + P''
S'
8000
8000
P' = --------------- = ----------------------- = -----------------1 + in
0.05
1,00625
1 + ----- x 45
360
P' = 7 950.31
S''
5500
P'' = --------- = -------------------- =
1 + in
0.05
1 + ------ x 90
360
5500
-----------1,00125
P'' = 5 493.1335
Entonces
P = 7 950.31 + 5 493.1335 = 13 443,4440
Reemplazando valores en (a)
Apuntes de estudio
0.05
S = 13 443.4440 (1 + ----- x 40) = 13 443,4440 x 1,005555
360
S = S/. 13 518,1183
El valor nominal de la letra nica es S/ 13 518,12
11.
En la fecha una empresa tiene 3 deudas con el Banco Real: de S/. 5 000, S/ 8 000 y
S/ 9 000 las que vencen dentro de 20, 45 y 60 das respectivamente. Si la empresa
negocia con el Banco efectuar un pago nico de S/. 22 000 En qu fecha debe
efectuarlo considerando una tasa de inters simple anual del 24%?
Solucin
------------------------------------------------20
45
60
P' ]------------S= 5000
P ]-------------------------------S' = 8000 _________
P'' ]-------------------------------------------- S = 9000
P --------------------------------- S = 22000
n = ?
El problema consiste en determinar el plazo del monto capitalizado de S/ 22,000, a
partir de las 3 deudas contradas por la empresa, cuyos montos nominales son S/
5,000, S/ 8,000 y S/ 9,000 respectivamente. Siendo la tasa de inters anual y estando
el plazo del prstamo en das se debe uniformizaar la unidad de tiempo de la tasa de
inters en das
0.24
i = --------------
= 0.000666
360
con aplicacin de la frmula (3)
S = P(1 + in)
En ( a )
S = 22,000
(a)
y
P = P + P + P
(b)
Calculando el valor presente de cada prstamo

10
Apuntes de estudio
5,000
P
5,000
= ------------------------
= --------------- = 4,934.2754
1 + 0.000666 x 20
1.01332
8,000
8,000
= ------------------------
= --------------- = 7,767.2165
1 + 0.000666 x 45
1.02997
9,000
P
= ------------------------
9,000
= --------------- = 8,654.1790
1 + 0.000666 x 60
1.03996
El valor presente de P es
P =
4,934.2754 + 7,767.2165 + 8,654.1790 = 21,355.6708
Reemplazando valores en ( a )
22,000 = 21,355.6708 x ( 1 + 0.000666 x n )
1.0301713 = 1 + 0.000666 x n
n
0.0301713
= -------------------- = 45.30
0.000666
El pago nico de S/. 22 000 se debe efectuar a los 45 das

12.
Si un capital de S/ 8 000 en 5 aos gana S/ 12 000 de inters simple Cul es la tasa

de inters simple anual?
Solucin
P = 8 000
La tasa de inters se obtendr aplicando la frmula (8) por
n = 5 aos
que se dispone de todos los elementos que la integran, la
I = 12 000
tasa se obtendr en aos por que el plazo es en aos
i = ?
11
Apuntes de estudio
12 000
i = -------- = ------------- = 0,3

Pn
8 000 x 5
i = 30,00% anual
13.
Cunto tiempo tendr que transcurrir para triplicar un capital, si la tasa de inters
mensual es del 4%?
Solucin
El capital se habr triplicado cuando el valor futuro o monto sea tres veces el capital
inicial:
S = 3P
De la frmula (3)
S = P (1 + in)
Reemplazando el valor S en la frmula
3P = P (1 + in)
Reemplazando valores y Resolviendo
2 = 0,04 x n
n = 50 meses
El capital se habr triplicado en 50 meses

14.
Un prstamo de S/ 15 000 se debe cancelar en 15 meses al inters simple del 48%

anual y sujeto al reajuste de la tasa durante la vigencia del prstamo. Las tasas
fueron: 48% durante 4 meses, 45% durante 6 meses y 42% durante 5 meses.
Cunto de inters se debe cancelar y cul fue la tasa anual?
Solucin
P = 15 000
la solucin consiste en calcular los intereses
n = 15 meses
por periodo de vigencia a cada una de las
i1 = 0,48 anual en 4 meses
tasas y sumarlas para obtener el inters total
del prstamo, luego se determina la tasa
anual
I = ?
i = ?
Los intereses se determinan con la frmula (1)
I = Pin
12
Apuntes de estudio
Siendo las tasas de inters anual, se debe uniformizar la unidad de tiempo a meses
por estar los plazos en meses, luego el inters total es igual a la suma de los
intereses parciales :
I = 15 000
0,48
------- x 4
12
0,45
0,42
+ ------- x 6 + ------- x 5
12
12
= 15 000 x 0,56
I = 8 400
Para calcular la tasa de inters anual se expresa el plazo de 15 meses en aos, de la
frmula (8)
I
8 400
i = ------ = ------------------ = 0,448
Pn
15
15 000 x ------12
i = 44,80% anual
15.
Un equipo con precio al contado de S/ 12 000 se compra con una cuota inicial de S/
3 500 y el saldo en 90 das a la tasa de inters simple del 4% mensual. Si la tasa de
inters se aplica sobre el precio al contado Cul fue la tasa sobre el saldo deudor?
Solucin
Como primer paso determinaremos el saldo deudor:
P1 = 12 000 - 3 500 = 8 500
Como segundo paso se determina el Inters a pagar en los tres meses, calculndolo
sobre el precio al contado y con aplicacin de la frmula (1):
I = Pin = 12 000 x 0,04 x 3 = 1 440
Habindose calculado el saldo deudor S/ 8,500, el inters a pagar S/ 1,440 por el
saldo deudor y teniendo como dato el plazo de 90 das o 3 meses, calculamos la tasa
de inters aplicada al saldo deudor; de la frmula (8)
I
1 440
i = ----- = ------------- = 0,056471

Pn
8 500 x 3
i = 5,65%
13
Apuntes de estudio
16.
Un auto con precio al crdito de US$ 12 000 se compra cancelando el adelanto y

firmando 10 mensualidades. Cada mensualidad es equivalentes al adelanto menos
US$100 cada mes, a cuanto asciende el adelanto?
Solucin
El adelanto cancelado es
El saldo por cancelar es igual a la suma de las 10 mensualidades

El precio del auto es igual al adelanto mas las 10 mensualidades, luego se debe
cumplir la siguiente ecuacin:
12 000 = X + (X - 100) + (X - 100) + (X - 100) +..... .. + (X - 100)
12 000 = X + 10 (X - 100) = 11X - 1000
13 000 = 11 X
X = 1181.8181
X = US $ 1181.82
17.
En un contrato de trabajo por 24 meses se pacta un sueldo mensual inicial de S/.300

con un incremento mensual de S/. 50 a partir del segundo mes y hasta la finalizacin
del contrato. Cunto se habr acumulado en trminos corrientes durante dicho
periodo?
Solucin
Llamando S al monto acumulado, la suma de las 24 mensualidades es igual al
monto acumulado, por lo que se cumple la siguiente igualdad:
S = 300 + (300 + 50) + (300 + 2x50) + (300 + 3x50) + ..... + (300 + 23x50)
S = 300x24 + 50(1 + 2 + 3 + ...... + 23)
(a)
El parntesis es la suma de los nmeros naturales, cuya frmula es:
n(n + 1)
----------2
donde n = 23
23x24
S = 300x24 + 50 x ---------- = 300x24 + 50x23x12
2
14
Apuntes de estudio
S = 7 200 + 13 800 = S/.21 000

S = S/.21 000
18.
Del 15 de Mayo al 27 de Julio se obtuvo un monto de S/ 17 500 a la TEB del 17%

de un prstamo realizado. Cul fue el capital inicial y cul el monto del inters?
Solucin
n = 73 das
El capital inicial se obtiene aplicando la frmula (4) por
S = 17 500
que se dispone de todos los elementos que la integran y la
TEB = 0,17
unidad de tiempo de la tasa bimensual se debe transformar en
P = ?
das para uniformizar con la unidad de tiempo del plazo que
I = ?
est en das
S
17 500
P = ----------- = ----------------------- = 14 501,97
1 + in
0,17
1 + ------ x 73
60
P = 14 501,97
I = S - P = 17 500 - 14 501,97
I = 2 998,03
3.
Frmulas utilizadas
I = Pin
(1)
Inters simple
S = P + I
(2)
Monto
S = P(1 + in)
(3)
Factor simple de capitalizacin, monto
S
P = ----------1 + in
(4)
Factor simple de actualizacin, capital inicial
15
Apuntes de estudio
S/P - 1
i = -----------n
(5)
Tasa de inters
S/P - 1
n = -----------i
(6)
Tiempo
I
P = ---in
(7)
Capital inicial
I
----Pn
(8)
Tasa de inters
I
n = -----Pi
(9 )
Tiempo
i =
16
Apuntes de estudio
CAPITULO II
Interes compuesto
Introduccin.Se denomina as al proceso mediante el cual el inters generado por un capital en un
periodo de tiempo se le adiciona o capitaliza al final del periodo, formando un nuevo
capital que generar un nuevo inters en el periodo siguiente; en consecuencia los capitales
crecen al sumarse los intereses ganados en cada perodo de capitalizacin, durante el plazo
pactado.
Como el capital crece en cada perodo de tiempo los intereses generados son de mayor
dimensin que el de los perodos anteriores.
1.
Clculo del monto
Desarrollo de la frmula del inters compuesto, clculo del monto:

De la frmula de inters simple sabemos:
I = Pin
n = 1
Se tiene
I = Pi
Entonces el monto capitalizado es
S = P + Pi
Luego en cada periodo y hasta el perodo ensimo tendremos:

S' = P + Pi
= P(1 + i)
S'' = P(1 + i) + P(1 +i)i

2
2
S''' = P(1 + i) + P(1 + i) i
:
n -1
n -1
Sn = P(1 + i) + P(1 +i) i
2
= P(1 + i)(1 +i) = P(1 + i)
2
3
= P(1 + i) (1 + i) = P(1 + i)
n
= P(1 + i)n-1(1 + i) = P(1 + i)
La expresin general es:

n
S = P(1 + i)
(10)
17
Apuntes de estudio
Como se ha visto en el desarrollo de la formula general la tasa de inters i corresponde al

perodo de capitalizacin, estando el nmero de perodos a capitalizar n referidos a la
misma unidad de tiempo que la tasa de inters (da, mes, trimestre, ao, otros)
n
En la frmula 10 el factor (1 + i) es el factor simple de capitalizacin compuesto (FSC).
Luego la frmula (10) tambin se puede expresar en la forma siguiente:
S = P. FSCi,n
(10')
La frmula 10 se lee: FSC a una tasa i por n periodos transforma el valor presente P en un
valor futuro S.
Se debe precisar que el FSC tiene la funcin de llevar al futuro cualquier cantidad presente
o traer al presente cualquier cantidad del pasado.
Ejemplos
1-
Hallar el monto de un capital de S/.10,000 colocado al inters compuesto del 5%

anual durante 10 aos.
Solucin
S = x
Siendo la tasa anual, la frecuencia de capitalizacin es anual y
P = 10000
estando el plazo en aos, se aplica directamente la frmula
i = 0.05 anual
(10)
n = 10 aos
n
10
S = P(1 +i) = 10000(1 + 0.05)

S = 10000x1.628894627
S = 16288.95
2.
El 10 de agosto el precio de ladrillos fue de S/ 2 100 el millar, 30 das despus se

increment a S/ 2 400 cul ser el precio a pagar dentro de 90 das, contados desde
el 10 de agosto, por cada millar de ladrillo comprado, si estos varan cada mes en el
mismo porcentaje?
18
Apuntes de estudio
Solucin
P = 2 100
Primero se determina el inters por perodo de 30 das,
n = 90 das
I = 2 400 - 2 100 = 300 por mes
S = ?
luego se halla la tasa de inters en ese perodo y se determina

El nmero de periodos de 30 das en 90 das, finalmente con
aplicacin de la frmula (10)
S = P (1 + i)
(1)
Tasa de incremento por perodo de 30 das por mes

i =
300
------- = 0,142857 por mes
2 100
reeplazando valores en (1)

3
S = 2 100 (1,142857) = 3 134,69
El precio a pagar dentro de 3 meses es S/ 3 134,69
2.
Clculo del capital inicial
De la ecuacin (10) despejamos P

P = S (1+ i)
-n
(11)
-n
La expresin (1 + i) se denomina factor simple de actualizacin compuesto FSA, por lo
que la frmula 11 se puede expresar:
P = S. FSAi,n
(11')
El factor se lee "FSA a la tasa i de n perodos convierte el valor futuro S a una cantidad
presente P o capital inicial". Igualmente puede convertir el valor presente a valor futuro.
Ejemplo
3.
Para disponer de un monto de S/ 15 000 en el plazo de 6 meses a la TNA del 45%

con capitalizacin mensual, qu capital es necesario colocar?.
19
Apuntes de estudio
Solucin
S = 15 000
El problema consiste en trasladar al presente el monto de
n = 6 meses
15 000 con la TEM que resulte de transformar la TNA del
TNA=45% cap mens
45%. Con aplicacin de la frmula (11)
P = ?
-n
P = S(1 + i)
4.
P = 15 000
0,45
1 + -----12
-6
= 12 027,15
En la fecha 6 de Setiembre la empresa DAR descuenta en su banco una letra cuyo

valor nominal es de S/.15,000 siendo su vencimiento el 5 de Noviembre. Cunto
abon el banco a la empresa, si la tasa nominal es del 36% anual con capitalizacin
mensual?
Solucin
P =
06:09 ------------- 60d --------------- 05:11
S = 15 000
n = 2 meses (60 das)
P = ?
S = 15 000
i = 0.03
El problema consiste en traer al presente el monto de 15 000 descontndolo a la
TEM que resulte de transformar la TNA del 36% y con plazo de vencimiento de la
letra
-n
-2
P = S(1 + i) = 15000(1 + 0.36/12)
P = 14,138.94
3.
Clculo de la tasa de inters
De la ecuacin (10) despejamos i

S
i = ----P
1/n
- 1
(12)
20
Apuntes de estudio
En la frmula (12) i debe estar en la misma unidad de tiempo de n.

Ejemplo
5.
Con un capital de S/ 9 500 colocado por el plazo de 120 das se obtuvo un monto de
S/ 10 250, a qu tasa de inters se coloc?
Solucin
P = 9 500
Con aplicacin de la frmula (12) se obtiene i, al disponer de
n = 4 meses
todos sus elementos
S = 10 250
i = ?
S
i = ----P
1/n
10 250
1 = --------9 500
1/4
1 = 0,01917806
i = 1,9178% mensual
6. Un capital de S/: 10,000 colocado durante 12 aos se ha convertido en S/. 18,0000,
hallar la tasa de inters aplicada.
Solucin
P = 10000
n = 12 aos
todos sus elementos, la tasa ser anual por ser el perodo en
S = 18000
aos
i = ? anual
i =
18000
-------10000
1/12
1 = 0.05020166
i = 5.02% anual
7. A qu tasa efectiva mensual un capital de S/.10,000 se convirti en un monto de S/:
11,000 si fue depositado durante 3 meses?
P = 10 000
n = 3 meses
todos sus elementos, la tasa ser mensual por ser el perodo en
S = 11 000
meses
21
Apuntes de estudio
i = ? Mensual
i =
11 000
-------10000
1/3
1 = 0.032280083
i = 3.23% efectivo mensual

4.
Clculo del tiempo
De la ecuacin (10) despejamos n

Log (S/P)
n = --------------Log(1 + i)
(13)
En la frmula (13) n es el nmero de unidades de tiempo, siendo la unidad de tiempo igual

a la que se expresa en i.
Ejemplo
8.
Con un capital de S/ 15 000 colocado a la TEM del 4% se desea obtener S/ 18 600,

qu plazo debe permanecer depositado?
Solucin
P = 15 000
Con aplicacin de la frmula (13) se obtiene n, al disponer de
i = 0,04 / mes
todos sus elementos, el resultado ser en meses por estar la
S = 18 600
tasa en meses
n = ?
S
---P
n = ----------------- =
Log (1 + i)
Log
18 600
Log ---------15 000
------------------ = 5,4846
Log(1,04)
n = 5,4846 meses
9. Un capital de S/.20 000 se ha convertido en S/. 35 000 ganando intereses anuales del
6%, hallar el tiempo.
Solucin
P = 20000
Con aplicacin de la frmula (13) se obtiene n, al disponer de
22
Apuntes de estudio
S = 35000
todos sus elementos, el resultado ser en aos al igual que la
i = 0.06 / ao
tasa.
n =
35 000
---------- ______
20 000
0.243038049
n = ---------------------- = --------------- = 9.60402061
Log(1 + 0.06)
0.025305865
Log
n = 9 aos, 7 meses y 7 das

5.
Clculo del Inters
Por definicin sabemos que el inters es la diferencia del monto menos el capital inicial o
principal.
I = S - P
Donde
Reemplazando S en (a)
(a)
n
S = P(1 + i)
n
I = P(1 + i) - P
n
I = P[(1 + i) - 1]
(14)
Ejemplo
10. Calcule el inters compuesto ganado en un semestre al invertir S/. 6 000 a una tasa
nominal del 18% anual con capitalizacin trimestral
Solucin
I =
Primeramente determinamos la tasa efectiva mensual para
P = 6 000
armonizar con el plazo que est en meses
n = 6 meses
0.18
1/3
i = (1 + ------- x 3) - 1
12
i = 0.014780313
Reemplazando valores en la frmula (14)

6
I = 6 000 [ (1 + 0,014780313) - 1 ]
I = 552.14
23
Apuntes de estudio
11. A que monto ascendi el inters ganado por un capital de S/. 15 750 depositado en un
banco durante 5 aos a la tasa nominal del 10% anual con capitalizacin semestral.
Solucin
I =
Con la capitalizacin semestral uniformizamos
P = 15 750
la tasa y el plazo en semestres para aplicar la
n = 5 aos (10 semestres)
frmula (14)
TNA = 0,10 con cap semestral
Clculo de la tasa efectiva semestral

0,10
i = (1 + ------- ) - 1 = 0,05
2
I = 15 750 [ (1 +
10
0,05)
1]
I = 9 905,09
6.
Problemas diversos
12.
La tarifa de luz a variado cada 3 meses en 2% en el semestre anterior, de continuar

esta tendencia a cuanto ascender la tarifa a fin de ao, si al comienzo fue de S/
3,00 el kw
Solucin
P = 3,00
Al variar la tasa de inters por trimestre, la capitalizacin es
i = 0,02 / trimestre por periodo trimestral, el nmero de periodos trimestrales en

n = 4 trimestres
el ao es
360 / 90 = 4 trimestres. De la frmula (10)
S = ?
n
S = P (1 + i)
4
S = 3 (1,02) = 3,25
La tarifa de a fin de ao ser de S/ 3,25
13.
Se consigue un prstamo de S/ 20 000 para ser cancelado en 6 meses a la tasa

efectiva mensual del mercado, al finalizar el perodo del prstamo las tasas fueron
24
Apuntes de estudio
de: 4% durante 60 das, 5,5% durante 45 das y 5% durante 75 das, Cul es el

monto a cancelar?
Solucin
P = 20 000
1 se debe determinar la tasa de inters en 6 meses, luego se
n = 6 meses
halla el inters en ese perodo y se suma al prstamo. Con ello
S = ?
Se ha llevado el valor presente (S/ 20 000) al futuro (6 meses)

60/30
45/30
i = (1,04) x (1,055)
75/30
(1,05)
- 1 = 0,324093
S = P + I = 20 000 + 20 000 x 0,324093 = 26 481,86

S = 26 481,86
14.
Por un prstamo de S/ 10 000 a ser cancelado dentro de 90 das se paga en el primer

mes 3%, en el segundo mes 4% y en el tercer mes 5% Cunto es el monto a pagar?
Solucin
P 10 000
El presente problema semejante al anterior, puede resolverse
n = 3 meses
llevando P al final de los 90 das. Como los perodos son de
S = ?
30 das slo se multiplica las tasa respectivas.

S = 10 000 (1,03) x (1,04) x (1,05) = 11 247,60
S = 11 247,60
15. Que capital durante 10 aos a la tasa nominal anual del 6% se ha convertido en US $ 14
000 sabiendo que la capitalizacin fue semestral.
Solucin
P =
Se trata de traer al presente el monto de
n = 10 aos (20 semestres)
14 000, transformando la TNA en TES, en
i = 6% anual con cap semestral
este caso los aos se transforman en semestres
S = 14 000
25
Apuntes de estudio
S
14000
14000
P = ---------- = ------------------ = ----------------n
20
1,806111235
(1 + i)
(1 + 0,06/2)
P = 7 751,46
16.
A la TNA del 45% capitalizable mensualmente se coloc S/ 15 000 Cul es el

valor presente del capital al 5% mensual en un bimestre?
Solucin
P = 15 000
Se debe capitalizar los 15 000 a dos meses con la tasa efectiva
TNA = 0,45
que resulte de TNA del 45%. Al monto obtenido se traslada al
P' = ?
presente con la tasa del 5% mensual.
TEM = 0,05
Clculo de la TEB que permita la capitalizacin de los 15 000
n = 2 meses
0,45
i = 1 + ---12
1 = 0,076406
Clculo de monto capitalizado

S = 15 000 x 1,076406 = 16 147,13
Clculo del valor presente del monto capitalizado, con aplicacin de la frmula (11)
P = S(1 + i)
-n
= 16 147,13(1,05)
-2
= 14 644,98
P = 14 644,98
17.
Se compra un equipo de computo pagando US $ 500 al contado y tres cuotas

mensuales de US $ 200 cada una, siendo la TEA del 9%, Cul es el precio al
contado del equipo?
Solucin
El problema consiste en traer al presente las 3 cuotas mensuales con la TEM que
resulte de transformar la TEA del 9%, luego se suma los valores presente de las
cuotas con la cuota inicial para obtener el precio al contado.
26
Apuntes de estudio
- 1/12
P = 500 + 200 (1,09)
-2/12
+ (1,09)
-3/12
+ (1,09)
= 500 + 200 x 2,957270
P = 1 091,45
18.
La compra de un refrigerador se cancela con una letra cuyo valor nominal es de S/ 1

600 con vencimiento dentro de 45 das y a la TEM del 4% a cunto asciende el
precio al contado del refrigerador?
Solucin
S = 1 600
El problema consiste en traer al presente los 1 600 con plazo
n = 45 das
de 45 das que vence la letra, con aplicacin de la
i = 0,04
frmula (11)
P = ?
-n
- 45/30
P = S(1 + i) = 1 600 (1,04)
1 508,59
P = 1 508,59
19.
Un banco en atencin a su cliente, hace efectivo una letra con valor nominal de S/
10 000, con vencimiento dentro de 38 das y con aplicacin de una TEA del 45%, a
cunto ascendi el monto pagado por el banco?
Solucin
S = 10 000
El problema consiste en traer al presente los 1 600 con plazo
n = 38 das
de 38 das que vence la letra, con aplicacin de la
TEA = 45
frmula (11)
P = ?
-n
- 38/360
P = S(1 + i) = 10 000 (1,45)
9 615,38
P = 9 615,38
20. hallar el tiempo en que un capital se duplica al inters compuesto del 6% mensual.
Solucin
Partiendo de la frmula general
n
S = P(1 + i)
(a)
27
Apuntes de estudio
El capital se duplica cuando
S = 2P se tiene
Reemplazando en (a)
2P = P(1 + 0.06)
Simplificando
Despejando n
n
2 = (1 + 0.06)
log (2)
0.301029996
n = ------------ = ----------------log (1.06)
0.025305865
n = 11,89566106
n = 11 meses y 27 das
7.
Frmulas utilizadas
S = P(1 + i)
(10)
Monto
-n
P = S (1+ i)
(11)
Capital
S
i = ----P
- 1
(12)
Tasa
Log (S/P)
n = --------------Log(1 + i)
(13)
Periodos de capitalizacin
n
I = P[(1 + i) - 1]
(14)
Inters
1/n
28
Apuntes de estudio
CAPITULO III
Tasa de inters nominal, tasa de inters efectiva y otras tasas

Introduccin
Se dijo anteriormente, que tasa de inters es la expresin del inters como porcentaje de la
cantidad original en un perodo de tiempo. Esta expresin significa que la tasa de inters i
refleja la variacin de un capital original P transformado en un monto final S luego de un
periodo de tiempo, cuya expresin es:
S - P
i = -----------P
donde
S - P = I
Reemplazando se tiene
I
i = ------(15)
P
En el sistema financiero existen diversas denominaciones de tasas de inters destacndose
la tasa de inters nominal y la tasa de inters efectiva.
1.
Tasa de inters nominal-
Generalmente es la tasa de inters anual convenida en una operacin financiera, pero

tambi puede ser pactada en una unidad de tiempo menor al ao, en este caso la tasa
nominal puede estar referida a la quincena, mes, bimestre u otra unudad de tiempo.
i = im x
29
Apuntes de estudio
im
siendo
una tasa perica donde m es el nmero de periodos o capitalizaciones en un
ao (12 meses, 6 bimestres, 4 trimestres, 2 semestres, otros)

Ejemplo
1-
Si se tiene un inters nominal de 1% mensual, la tasa de inters nominal anual ser

de 12% (1% x 12 meses al ao); la tasa de inters nominal semestral ser de 6%
(1% x 6 meses que tiene el semestre) y as sucesivamente.
2-
Si se tiene un inters nominal de 6% anual y se aplica una vez al ao, cuando se

aplica al finalizar el ao se abona un 6% sobre lo que se haba ahorrado; si se aplica
el inters una vez al semestre, en vez del ao, sera el 3% sobre lo ahorrado (6%
entre 2 semestra que tiene el ao), y as sucesivamente.
Como se puede apreciar esta tasa de inters no capitaliza el inters de cada perodo al igual
que el inters simple.
2.
Tasa proporcional
Es aquella que tiene relacin con la tasa nominal para ser expresada en otra unidad de
tiempo o como unidad de medida para determinar la capitalizacin a inters compuesto
segn el nmero de periodos fijado para la tasa nominal.
Ejemplo
3-
Calcular la tasa proporcional semestral, trimestral y mensual de una tasa nominal

anual al 6%.
Solucin
La tasa proporcional en cada caso es: 3% (6% entre 2 semestres que tiene el ao);
1 1/2% (6% entre 4 trimestres) y 1/2% (6% entre 12 meses).
4-
Calcular la tasa proporcional de 95 das, a partir de una tasa nominal trimestral del
12%.
Solucin
La tasa proporcional es
0,12
--------- x 95 das = 12,67%
90 das
30
Apuntes de estudio
3.
Tasa de inters efectiva.
Es la tasa que realmente se aplica en una operacin financiera en un perodo determinado,

originando el verdadero rendimiento que produce un capital inicial; cuando se trata de
varios perodos de capitalizacin al ao la tasa efectiva anual i puede obtenerse de la tasa
nominal anual r capitalizable m veces en el ao ya que se cumple la siguiente ecuacin:
r
(1 + i) = 1 + --m
r
i = 1 + --m
- 1
(16)
Donde:
i = tasa de inters efectivo del perodo
r = tasa de inters nominal
m = nmeros de perodos de capitalizacin
n = nmeros de aos
La ecuacin (16) se denomina ecuacin de la tasa de inters de efectivo.
Ejemplo 4-
Calcule la tasa efectiva trimestral (TET) de un depsito que gana una tasa nominal
anual (TNA) del 36% capitalizndose cada dos meses los intereses.
Solucin
i =
Como la tasa nominal se capitaliza cada 2 meses, debemos
r = 0.36
hallar la tasa proporcional bimestral 0,36/6 para capitalizarla
n = 3/2
durante 1,5 perodos bimestrales que tiene el trimestre (3 / 2)

y hallar de este modo la TET. Aplicando la frmula (16)
0.36
i = 1 + -----6
3/2
i = 0.091337
i = 9.13%
31
Apuntes de estudio
5-
Calcule la TEA equivalente a una TNA del 15% capitalizable trimestralmente

Solucin
i =
La capitalizacin es trimestral, por ello se debe hallar la tasa
r = 0.15
proporcional trimestral (0,15/4), con esta unidad de tiempo
m = 4
se capitaliza la tasa durante n periodos aplicando la frmula
n = 12/3
(16), donde n = 12/3 y se obtiene 4 trimestres que tiene el

ao.
0,15 12/3
i = (1 + -------) - 1 = 0,1586504
4
i = 15,86%
6-
Calcule la TEA a partir de la TNA del 20% con capitalizacin anual, semestral,
quincenal y diariamente.
Solucin
Siendo la capitalizacin con diversos perodos de tiempo, se debe hallar la tasa
proporcional para cada perodo y en cada periodo, se capitaliza n veces la tasa
obtenida, con aplicacin de la frmula (16)
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin anual
TEA =
r = 0,20
m = 1
n = 12/12
0,20 12/12
i = (1 + -------) - 1
1
i = 0,20
i = 20%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin semestral

TEA =
r = 0,20
m = 2
n = 12/6
0,20 12/6
i = (1 + -------) - 1
2
i = 0,21
i = 21%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin quincenal
32
Apuntes de estudio
TEA =
r = 0,20
m = 24
n = 12/0.5*
0,20 12/0,5
i = (1 + -------) - 1
24
i = 0,22039
i = 22,04%
* Quince das es la mitad de un mes, o sea 0,5

Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin diaria
TEA =
r = 0,20
m = 360
n = 12/(1/30) = 360
0.20 360
i = (1 + -------) - 1
360
i = 0,221335
i = 22,13%
7-
Calcule la TET a partir de la TNA del 20% con capitalizacin anual, semestral,
trimestral, mensual, quincenal y diariamente.
Solucin
aplicando la frmula (16)
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin anual
TET =
r = 0.20
m = 1
n = 3/12
0,20 3/12
i = (1 + -------) - 1
1
i = 0,046635
i = 4,66%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin semestral

TET =
r = 0,20
m = 2
n = 3/6
0.20 3/6
i = (1 + -------) - 1
2
i = 0,04881
i = 4,88%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin trimestral

TET =
r = 0,20
m = 4
n = 3/3
0,20 3/3
i = (1 + -------) - 1
4
i = 0,05
33
Apuntes de estudio
i = 5%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin mensual
TET =
r = 0,20
m = 12
n = 3/1
0,20 3/1
i = (1 + -------) - 1
12
i = 0,050837
i = 5.08%
Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin quincenal

TET =
r = 0.20
m = 24
n = 3/0.5*
0,20 3/0,5
i = (1 + -------) - 1
24
i = 0,051053
i = 5,10%
* Quince das es la mitad de un mes, o sea 0.5

Cuando la TNA del 20% es con capitalizacin diaria
TET =
r = 0.20
m = 360
n = 3/(1/30) = 90
0,20 90
i = (1 + -------) - 1
360
i = 0.051256
i = 5.13%
4.
Tasa de inters equivalente.
Es aquella que comparada con otra efectiva dan resultados iguales o tambin cuando tasas
efectivas con unidades de tiempo diferente dan la misma tasa efectiva para un perodo
especfico.
Se obtiene de la frmula (16), teniendo como dato la tasa efectiva i
r n
i = (1 + ---) - 1
m
Haciendo r/m igual r' tasa equivalente, se tiene
Despejando r'
i = (1 + r')
- 1
34
Apuntes de estudio
r' = (1 + i)
1/n
(17)
Ejemplo
8-
Con la TEA del 20% se obtiene las siguientes tasas: TET = 4,663514% y TEM =
1,530946% por consiguiente estas ultimas son tasas equivalentes por que dan una
misma tasa efectiva anual.
Demostracin, en ambos caso se plantea la ecuacin de equivalencia que
corresponda.
1/4
9-
1/12
TET = (1 + 0,20) - 1
TEM = (! + 0,20) - 1
TET = 0,046635139
TEM = 0,015309464
TET = 4,6635139%
TEM = 1,530946%
Demostrar que la TNA de 4% anual capitalizable trimestralmente es equivalente a la

TEA de 4,06%
Solucin
Para obtener la ecuacin de equivalencia se determina la tasa proporcional trimestral
(0,04/4) y se capitaliza por el nmero de trimestres que tiene el ao con lo cual se
obtiene la TEA.
0,04 12/3
i = (1 + -------) 4
i = 4,06%
10-
Un capital se duplic en 8 meses, a que TEM fue colocado y cual es la TEA

equivalente
Solucin
Cuando el capital se duplica
S = 2P
S = P(1 + i)
Reemplazando
Despejando i
2P = P(1 + i)
1/8
i = (2) - 1
35
Apuntes de estudio
i = 0,09050773
Como el plazo es meses la que se obtiene tambin est en meses
TEM = 9,0507%
Luego la TEA equivalente es:
12
TEA = (! + 0,09050773) - 1
TEA = 1,828427042
TEA = 182,8427%
11. Se pacta un prstamo a 180 das pagando una TES del 12% y se cancela a los 135 das,
qu tasa se debe aplicar por ese perodo?
Solucin
TES = 0,12
Como el periodo de capitalizacin es 180 das y el pago se ha
n = 180
efectuado antes, el nuevo periodo de capitalizacin es 135/180
m = 135/180
siendo la TES 0,12 obtenemos para el nuevo periodo de
i = ?
Capitalizacin la tasa de inters.

135/180
i = (1 + 0,12)
i = 0,0887133
i = 8,8713%
12.
Para un depsito de S/. 15 000 el banco presenta opciones de pago de inters

siguientes: S/. 500 por un mes, S/. 1 050 por dos meses, S/. 1700 por tres meses y
S/. 2 250 por 4 meses, qu opcin es la ms conveniente?
Solucin
Sabemos que el inters se obtiene con la frmula
n
I = P[(1 + i) - 1]
Despejamos i
(14)
I
1/n
i = [(---- + 1) - 1]
P
(a)
36
Apuntes de estudio
Reemplazando datos en la frmula (a) obtenemos la TEM para cada una de las
opciones, en donde n es el nmero de meses de cada opcin. Luego por
comparacin se determinar cual de las opciones es la ms conveniente:
Cuando I =500 y el plazo es un mes
500
i = [(------- + 1) - 1] = 0,033333
1,500
i = 3,333%
Cuando I = 1,050 y el plazo es por dos meses
1,050
1/2
i = [(------- + 1) - 1] = 0,03440804
1,500
i = 3,4408%
Cuando I = 1,700 y el plazo es por tres meses
1,700
1/3
i = [(------- + 1) - 1] = 0,03643383
1,500
i = 3,643%
Cuando I = 2,250 y el plazo es por 4 meses
2,250
1/4
i = [(-------- + 1) - 1] = 0,03555808
1,500
i = 3,5558%
El depsito a tres meses es l ms conveniente por que rinde una TEM de 3,643%
13.
Calcule la TNA para crditos a 30, 60 y 90 das cuyas respectivas TEA deben ser del
40%.
Solucin
Con aplicacin de la frmula (16) se obtiene la TNA, cuya expresin es:
1/n
r = m[(1 + i) - 1]
37
Apuntes de estudio
n = es igual al nmero de meses que tiene el perodo de crdito, cuando el crdito

es a 30 das tenemos 1 solo mes, cuando el crdito es a 60 das se tiene 2 meses y
cuando es a 90 das se tiene 3 meses.
m = es el nmero de capitalizaciones en un ao y resulta de dividir 12 meses con el
nmero de meses de cada perodo de crdito; cuando el perodo es de 1 mes hay 12
capitalizaciones (12/1), si es 2 meses hay 6 capitalizaciones (12/2) y para 3 meses
hay 4 capitalizaciones (12/3).
Clculo de la TNA para crditos a 30 das (1mes)
1/12
r = 12[(1 + 0.40)
- 1]
r = 12 x 0,02843614
r = 0,3412337
r = 34,1234%
Clculo de la TNA para crditos a 60 das (2 meses)
1/6
r = 6[(1 + 0,40)
1]
r = 6 x 0,0576807
r = 0,3460841
r = 34,6084%
Clculo de la TNA para crditos a 90 das (3 meses)
1/4
r = 4[(1 + 0,40)
1]
r = 4 x 0,0877573
r = 0,3510292
r = 35,1029%
14.
Qu tasa de inters simple equivale a una TEA del 25% capitalizable durante 5
aos?
Solucin
Para que sean equivalentes las tasas de inters simple y de inters compuesto, el
capital inicial P al cabo de 5 aos debe dar el mismo monto S:
El monto al inters simple en 5 aos se obtiene de la frmula
S = P(1 + i'n)
(a)
38
Apuntes de estudio
El monto al inters compuesto en 5 aos se obtiene de la frmula

S = P(1 + i)
(b)
(a) y (b) son iguales, por consiguiente

n
(1 + i'n) = (1 + i)
1 + i'5 = (1 + 0,25)
i'5 = 3,051758 - 1
i' = 2, 051758 / 5
i' = 0,410352
i' =41,03% al ao
5.
Problemas diversos
15. Con la TNM del 4% determine la tasa proporcional al trimestre, en 5 meses y al ao.
Solucin
Para cada caso se determinar el nmero de perodos que contiene la tasa
proporcional del perodo nominal y luego el nmero de periodos obtenidos se
multiplica por la tasa nominal:
Tasa proporcional trimestral
3 x 0,04 = 0,12 = 12%
Tasa proporcional de 5 meses
5 x 0,04 = 0,20
= 20%
Tasa proporcional anual
12 x 0,04 = 0,48
= 48%
16. Con una inversin por el plazo de 45 das se obtuvo una tasa de rentabilidad del 18%, a
cunto ascender la TES de mantenerse las mismas condiciones?
Solucin
TE45 = 0,18
La rentabilidad del 18% en el plazo de 45 das se capitaliza
TES = ?
por 4, que es el nmero de periodo de 45 das que contiene el

semestre (180/45).
4
i = (1 + 0,18)
1 = 0,938778
i = 93,878%
39
Apuntes de estudio
17. Un capital se mantuvo en ahorro durante 72 das, en este perodo la tasa efectiva
mensual vari en 2 oportunidades, la primera de 4,3 % dur 39 das y la segunda
subi al 4,8%, Cul fue la tasa efectiva en el periodo del ahorro?
Solucin
Debemos hallar la tasa efectiva acumulada en el periodo de 72 das, para tal efecto
se calcula la tasa efectiva en los perodos de 39 y 33 das, las que multiplicamos y le
restamos la unidad para obtener la tasa acumulada
39/30
33/30
TE72 = (1 + 0,043) (1 + 0,048)
1 = 0,112159
TE72 = 11,216
18. Bonos comprados en S/ 15 000 son vendidos 52 das despus a S/ 17 600 Cul fue la
tasa efectiva de beneficio mensual?
Solucin
Como se tiene que calcular la tasa efectiva mensual, dividimos 52/30 (1,73333) para
determinar el nmero de meses contenidos en 52 das, luego aplicamos la frmula
(12)
S
i = ----P
1/n
17 600
1 = ---------15 000
1/1,73333
1 = 0,096607
i = 9,6607 %
19. El sobregiro en una cuenta bancaria es de S/ 15 000 durante 11 das, determinar el cargo
que efectuar el banco si la TEA de recargo es del 48%.
Solucin
Se trata de determina el inters a pagar por los 11 das de sobregiro, por
consiguiente el perodo de capitalizacin es 11/360, luego con aplicacin de la
frmula (14)
n
I = P [(1 + i)
11/360
1] = 15 000 [ (1,48)
1] = 180,76
I = 180,76
40
Apuntes de estudio
20. Depositando S/ 6 500 durante 10 meses a la TNA del 48% con capitalizacin quincenal
qu monto se obtiene?
Solucin
Vemos que la capitalizacin es quincenal, por consiguiente determinaremos la tasa
proporcional quincenal 0,48/24 para capitalizarla durante 20 perodos quincenales
que contiene los 10 meses. Con aplicacin de la frmula 10 se determina el monto
n
S = P(1 + i) = 6 500
1 +
0,48
------24
20
= 9 658,66
S = 9 658,66
6.
Frmulas utilizadas
I
i = ------P
r
i = 1 + --m
r' = (1 + i)
- 1
1/n
- 1
( 15 )
Tasa de inters
(16)
Tasa efectiva
(17)
Tasa equivalente
41
Apuntes de estudio
CAPITULO IV
Descuento
Introduccin
Descuento es una forma de crdito mediante la cual el dueo de un ttulo-valor (letra de
cambio, pagar, otros) solicita a una entidad financiera el pago anticipado del documento y
acepta que del valor nominal se descuente el pago de intereses. El descuento se representa
con la siguiente expresin:
D=S-P
(a)
D = Descuento
S = Valor Nominal del ttulo-valor
P = Importe Recibido
El descuento se clasifica en:
Descuento Racional
Simple
Compuesto
Descuento Bancario
Simple
Compuesto
Descuento Comercial
Unitario
Sucesivo
1.
Descuento racional simple
Es el mismo inters simple calculado con la tasa i sobre el valor presente P, para ser
descontado del valor nominal S. Recibiendo el poseedor del ttulo-valor el monto lquido P
siendo los intereses el costo del financiamiento.
De la frmula (4) se tiene

S
P = --------42
Apuntes de estudio
1 + in
En la frmula (a)
D = S - P
Reemplazando el valor de P
S
D = S - ------1 + in
Factorizando
1
D = S 1 - ---------1 + in
(18)
o tambin
D =
Sin
----------1 + in
Ejemplo
1-
Un comerciante necesita S/. 5 400 y para ello entrega una letra a 40 das,
descontndosela al 3 3/4 % anual de descuento racional. simple Qu valor nominal
deber escribir en la letra?
Solucin
P = 5 400
En la letra sometida al descuento se debe anotar el
n = 40 das/360 das
valor nominal o valor futuro para el perodo 40 / 360
i = 0,0375 anual
aos, monto que se halla aplicando la frmula (3)
S=
S = P (1 + in)
(a)

40
S = 5 400 (1 + 0,0375 x ------- )
360
S = 5 400 x 1,0041667
S = 5 422,50
2-
Una letra de S/. 6 300 es descontada 45 das antes de su vencimiento a una tasa de
inters simple anual del 25%. Hallar el descuento racional
Solucin
S = 6 300
Conocemos el valor futuro de la letra, el plazo 45/360
n = 45 das
aos y la tasa, luego es posible aplicar directamente la
i = 0,25 anual
frmula (18)
D =
43
Apuntes de estudio
Sin
D = ----------1 + in
6 300 x 0,25 x 45/360
D = -----------------------------1 + 0,25 x 45/360
6 300 x 0,03125
D = ---------------------1,03125
D =190,91
3. Se descuentan 3 letras con valores nominales de S/. 5 500, S/. 6 800 y S/. 3 800 cuyos
vencimientos a partir de hoy son: a los 64 das, 69 das y 74 das respectivamente,
calcule el descuento racional total simple aplicando una tasa de inters simple del
35% anual.
Solucin
64d
5d
S1 = 5 500
5d
S2 = 6 800
S3 = 3 800
D =
Con los datos se calcula cada uno de los descuentos aplicando
n1 = 64 das
la frmula (18) y luego se suma para obtener el total.
n2 = 69 das
n3 = 74 das
i = 0,35 anual
Sin
D = ---------1 + in
D = D1 + D2 + D3
5500 x 0,35 x 64/360
6800 x 0,35 x 69/360
3800 x 0,35 x 74/360
D = ------------------------- + -------------------------- + --------------------------1+ 0,35 x 64/360
1 + 0,35 x 69/360
1 + 0,35 x 74/360
D = 322,18 + 427,49 + 255,04
44
Apuntes de estudio
D = 1 004,71
4. Cul a de ser el plazo de una letra de S/ 4 185 que reemplace a otras dos, una de S/ 1
840 que vence a los 60 das y otra de S/2 360 que vence a los 80 das, convinindose
en un descuento o inters del 4% anual?
Solucin
n=?
P=?
S=4 185
60d
80d
S1=1 840
S2=2 360
n=
Del grfico se observa que es posible hallar el valor
S = 4 185
presente de cada una de las letras por disponer del
i = 0,04 anual
monto, plazo y tasa. La suma de tales valores es el
n1 = 60 /360 ao
valor presente de la letra nica.
n2 = 80 / 360 ao
P = P1 + P2
(a)
El plazo n se obtiene de la frmula (3)

S = P(1 + in)
O tambin
(b)
S
P = ------------1 + in
Reemplazando valores en (a) con aplicacin de la frmula

1 840
2 360
P = --------------------- + -----------------------1 + 0,04 x 60/360
1 + 0,04 x 80/360
1840
2360
P = ------------ + ------------1,006666
1,008889
P = 1 827,82 + 2 339,21
P = 4 167,03
Reemplazando valores en (b)
4 185 = 4 167,03(1 + 0,04 x n/360)
4185/4167,03 = 1 + 0,04 x n/360
0,04 x n/360
= 4 185/4 167,03 - 1
45
Apuntes de estudio
0,004312424 x 360
n = -----------------------0,04
n = 38,81
n = 39 das
El plazo de la letra de S/ 4 185 debe ser de 39 das
2.
Descuento racional compuesto
Es el mismo inters compuesto,

Por consiguiente:
De la frmula (11)
D =S-P
P = S(1 +i)
-n
-n
D = S - S(1 + i)
-n
D = S[1 - (1 + i) ]
(19)
Problemas
5. Qu monto debe tener un pagar con vencimiento a 90 das, si se requiere disponer
hoy de S/ 8 000, utilizando una tasa efectiva mensual de 4%?
Solucin
S = ?
Se requiere disponer del valor futuro del documento en
n = 90 das/30
descuento y la tasa efectiva mensual se debe aplicar por el
P = 8 000
perodo de 3 meses
i = 0,04
n
S = P(1 + i)
3
S = 8 000(1 + 0,04)
S = 8 000 x 1,124864
S = 8 998,91
El pagar debe tener un valor nominal de S/ 8 998,91
46
Apuntes de estudio
6. Calcule el descuento racional compuesto de 2 pagars con valor nominal de S/3 000 y
S/7 000 con vencimiento a 30 y 60 das respectivamente, siendo la tasa nominal del
15% anual con capitalizacin bimestral.
Solucin
D = ?
Primeramente se determina la TEM del descuento.
S1 = 3000
De la frmula (16) se sabe:
S2 = 7000
n1 = 1 mes
n2 = 2 meses
r
i = (1 + ---)
m
TNA = 0,15
- 1
0,15 1/2
i = (1 + -------) - 1 = 0,0124228
6
i = 0,124228
El descuento total es:
D = D1 + D2
De la frmula (18) se tiene
D = S
1 -
(a)
-n
(1 + i)
Reemplazando valores en (a) con aplicacin de la frmula

-1
-2
D = 3 000 1 - (1 + 0,0124228) + 7 000 1 - (1 + 0,0124228)
D = 3 000 x 0,0122704 + 7 000 x 0,024390
D = 36,81 + 170,73
D = 207,54
El descuento racional compuesto es de S/ 207,54
7. Se desea disponer hoy del monto de un pagar de S/10 000 con vencimiento dentro de
25 das descontado a la tasa del 5% mensual. El banco cobra S/10 de gastos y S/ 5
de portes, reteniendo adems el 10% del valor presente del pagar. Qu monto se
recibir?
Solucin
P = ?
El banco descuenta del valor nominal S/15 de gastos y

47
Apuntes de estudio
S = 10 000
Portes, adems retiene 10% de P, por consiguiente el
n = 25 das/30
monto a recibir o liquidacin se expresa:
i = 0,05 / mes
D = ?
Liq = S - (15 + 0,10xP + D)
Monto a recibir = ?
Como al valor nominal se le descuenta gastos y portes,
Gastos = 10
y se debe retener 10% de P, el clculo de este se
Portes = 5
determina con la siguiente expresin:
Retencin = 0,10xP
S - 15 - 0,10xP = P(1 + i)
Despejando y factorizando
n
S - 15 = P(1 + i) + 0,10xP
n
S - 15 = P[(1 + i) + 0,10]
S - 15
P = -----------------------
(a)
[(1 + i) + 0,10]
10 000 - 15
P = -------------------------------25/30
[(1 + 0,05)
0,10]
9 985
= ----------------------1,041496 + 0,10
P = 8 747,29
Luego determinamos el descuento en funcin de P con la frmula
n
D = P (1 + i) - 1
D = 8 747,29[(1 + 0,05)
25/30
- 1] = 362,98
D = 362,98
Finalmente el monto a recibir o liquidacin es:
Valor nominal del documento
10 000,00
Menos:
1 252,71
Descuento
Gastos
362,98
15,00
48
Apuntes de estudio
Retencin del 10% de P
874,73
Monto a recibir
8 747,29
8. Determinar el descuento racional de un pagar con valor nominal de S/6 000, faltando
90 das para su vencimiento y aplicando una tasa nominal anual del 45% con
capitalizacin trimestral
Solucin
D = ?
Siendo el perodo de descuento de 3 meses (90 das) la tasa
S = 6000
debe ser expresada en la misma unidad de tiempo, para luego
n = 3 meses
aplicar la frmula (19).
i = 0,036175
Calculo de la TEM
i = (1
0,45
1/3
----------- ) 4
1 = 0,036175
1
1 - -----------
D = S
(1 + i)
1
D = 6 000 1 - --------------------(1+ 0,036175 )
D = 6 000 x 0,101112
D = 606,73
9. Un pagar con valor nominal de S/9 000 con fecha de vencimiento el 25 de Agosto fue
descontado racionalmente 90 das antes de su vencimiento aplicando a inters
compuesto una tasa nominal anual del 40% con capitalizacin semestral, hallar el
descuento por mes.
Para hallar el descuento mensual deduciremos la frmula del descuento por periodo
D3
D2
i
-3
P3 = S(1 + i)
D1
2
i
-2
P2 = S(1 + i)
i
-1
P1 =S(1 + i)
S = 9 000
49
Apuntes de estudio
En el grfico de tiempo valor los plazos del descuento se cuentan de derecha a

izquierda en razn de aplicar un menor descuento con la tasa respectiva, al que est
ms prximo al vencimiento. En consecuencia el descuento por periodo se deduce
segn lo siguiente:
-1
-1
D1 = S - P1 = S - S(1 + i)
-1
= S(1 + i) [1 + i - 1]
-1
-2
-2
-3
D2 = P1 - P2 = S(1 + i) - S(1 + i)
D3 = P2 - P3 = S(1 + i) - S(1 + i)
.
.
.
En general
D1 = Si(1 + i)
-2
-2
= S(1 + i) [1 + i - 1]
D2 = Si(1 + i)
-3
-3
= S(1 + i) [1 + i - 1]
D3 = Si(1 + i)
-t
Dt = Si(1 + i)
La frmula para hallar el descuento racional compuesto de un perodo cualquiera es:

Dt = Si(1 + i)
-t
(20)
Solucin
S = 9 000
Siendo el periodo de descuento en meses la tasa
n = 3 meses
efectiva debe corresponder al mismo periodo para su
TNA = 40% cap. Semaplicacin con la frmula (19)

D = ?
D1 = ?
-n
D = S[1 - (1 + i) ]
D2 = ?
D3 = ?
Clculo de la TEM:
0,40 1/6
i = 1 + -------- - 1 = 0,030853
2
i = 0,030853
Reemplazando valores en la frmula se obtiene el descuento total del perodo

-3
D = 9 000 [1 - (1 + 0,030853) ] = 784,15
D = 784,15
Con aplicacin de la frmula (20) obtenemos el descuento por cada mes
50
Apuntes de estudio
D1 = 9 000 x 0,030853 / 1,030853 = 269,37

2
D2 = 9 000 x 0,030853 / (1,030853) = 261,31

3
D3 = 9 000 x 0,030853 / (1,30853) = 253,49

Segn la fecha del descuento se tiene
3.
Fecha
Das
Valor Presente D
DA
25 - 08
9 000,00
26 - 07
30
8 730.63
269,37
269,37
26 - 06
60
8 469,32
261,31
530,68
27 - 05
90
8 215,83
253,49
784,17
Descuento Bancario Simple
Es el descuento calculado sobre el valor nominal o valor futuro S del ttulo-valor, siendo el
procedimiento de clculo similar al del inters simple. La tasa de descuento d se diferencia
de la tasa i por que se aplica sobre S, y no sobre P; dando como resultado que el descuento
sea mayor y por consiguiente el valor lquido presente del ttulo-valor sea menor.
Luego:
D = Sdn
Siendo
D =S-P
P = S( 1 - dn)
(21)
Se obtiene las siguientes frmulas
(22)*
P
S = -------1 - dn
(23)
P es valor lquido en la frmula (22)
Ejemplos
10 Hallar el valor nominal de un pagar al que se ha aplicado un descuento bancario de S/
750 a una tasa simple mensual del 8% en un periodo de 60 das.
Solucin
51
Apuntes de estudio
S = ?
Se trata de hallar el valor futuro del pagar, estando el
D = 750
periodo de descuento en meses y la tasa igualmente se
d = 0,08 / mes
aplica directamente la frmula (21)
n = 2 meses
D = Sdn
Despejando y remplazando valores

S = 750 / 0,08 x 2
S = 4 687,50
El valor nominal es de S/4 687,50 con el descuento bancario. Comparando con el
descuento racional simple el valor nominal es de 5 437,50:
S = D (1 + 1 / in) = 750(! + 1/0,08x 2) = 5 437,50
11. Faltando 90 das para el vencimiento de una letra, el banco luego de efectuar el
descuento pag 4,5% menos de su valor nominal. Cul fue la tasa de descuento
simple anual bancario?
Solucin
n = 3 meses
Se puede expresar que por cada 100 soles de capital "S" el
d = ?
banco descuenta 4,50 soles "D", luego de la frmula (21)
S = ?
vemos que se dispone de todos sus elementos para calcular d.

D = Sdn
Despejando y reemplazando valores
D
4,50
d = ----- = ---------- = 0,015
Sn
100 x 3
d = 0,015 mensual
Multiplicando por 12 meses, la tasa de descuento simple anual bancario:

d = 0,18
o tambin
d = 18% anual
12. El valor nominal de una letra es de S/ 5 000 y el valor lquido S/ 4 750 despus de
haberse descontado al 25% anual simple bancario. Cul fue el perodo de
descuento?
52
Apuntes de estudio
Solucin
S = 5 000
Se dispone de todos los elementos de la frmula (22) para
P = 4 750
hallar el periodo n
d = 0,25 anual
P = S(1 - dn)
n = ?

S-P
5 000 - 4 750
n = ------- = -----------------Sd
5000 x 0,25
n = 0,2 aos
n = 72 das
4.
Descuento Bancario Compuesto
Al igual que en el inters simple el descuento bancario compuesto D se determina

aplicando la tasa de descuento d sobre el valor nominal S del ttulo-valor dando como
resultado que el valor lquido al inters compuesto para el primer periodo se determina con
la siguiente expresin
P = S - Sd = S(1 - d)
Con esta expresin se cumple el principio del descuento bancario de que el valor nominal
es la base sobre la cual se aplica la tasa de descuento. Para los perodos sucesivos el valor
lquido con descuento bancario compuesto se determina segn como se muestra a
continuacin:
d. ..
3
n
2
3
Pn = S(1 - d)
P3 = S(1 - d)
d
1
P2 = S(1 - d)
P1= S(1 - d)
0
1
Deduccin de la frmula:
P1 = S - Sd =
P1 = S(1 - d)
P2 = P1 - P1 x d = P1(1 - d) = S(1 - d)(1 - d)
P2 = S(1 - d)
P3 = P2 - P2 x d = P2(1 - d) = S(1 - d) (1 - d)
P3 = S(1 - d)
53
Apuntes de estudio
:
Pn = Pn-1 - Pn-1 x d = Pn-1(1 - d) = S(1 - d)
n
Pn = S(1 - d)
n-1
(1 - d)
Luego la frmula del valor lquido P con aplicacin de la tasa de descuento bancario
compuesto es:
P = S(1 - d)
(24)
Y la frmula del descuento bancario compuesto se obtiene a partir de la siguiente igualdad

D=S-P
Luego:
n
D = S[1 - (1 - d) ]
(25)
Problemas
13. Hallar el valor lquido al 28 de Febrero de dos letras con valor nominal de S/ 7 500 S/ 9
300 con vencimientos al 15 y 25 de Marzo del mismo ao. El descuento bancario
compuesto es de 3,5 % mensual
Solucin
P = ?
Se debe cumplir que:
S1 = 7 500
P = P1 + P2
S2 = 9 300
De la frmula (24)
d = 0,035
n1 = 15 das /30
n2 = 25 das /30
(a)
n
P = S(1 - d)
Reemplazando valores en (a) y aplicando la frmula
15/30
P = 7 500(1 - 0,035)
25/30
+ 9 300(1 - 0,035)
P = 7500x0,982344 + 9300x0,970747
P = 16 395,53
14. Hallar el valor lquido de una letra con valor nominal de S/ 10 000 descontada
mensualmente a la tasa de descuento bancario compuesto del 2,5% mensual
faltando 45 das para su vencimiento.
54
Apuntes de estudio
Solucin
P = ?
De la frmula (24)
S = 10 000
P = S(1 - d)
d = 0,025
n = 45 das/30 das
45/30
P =10 000(1 - 0,025)

P = 9 627,35
15. En la fecha 20 de Abril la empresa ORVIMA SAC acept una letra de S/ 6 400 con
vencimiento a 120 das y a una tasa nominal de descuento bancario compuesto de
36% anual, hallar el valor lquido en la fecha indicada.
Solucin
S = 6 400
El perodo de descuento es en meses luego se debe hallar la
n = 4 meses
TNA = 36%
TEM 0,36/12 para aplicar la frmula (24)

4
P = 6 400(1 - 0,03)
P = ?
P = 5 665,87
16. El valor nominal de una letra es de S/ 10 000 y se descuenta 2 meses antes de su

vencimiento a la tasa de descuento nominal bancario del 24 % anual con
capitalizacin mensual, cul es el valor lquido?
Solucin
S = 10 000
El perodo de descuento es en meses luego se debe hallar la
n =2 meses
TEM 0,24/12 para aplicar la frmula (24)
d = 0,02
P = ?
2
P = 10 000(1 - 0,02)
P = 9 604
17. La empresa DyR Service dispone de una letra con valor nominal de S/ 8 000, faltando
45 das para su vencimiento requiere de un valor lquido de S/ 7 300 qu tasa
mensual de descuento bancario compuesto debe satisfacer esta necesidad?
55
Apuntes de estudio
Solucin
S = 8 000
Teniendo que hallar la tasa mensual el periodo de descuento
n = 45 das/30
es 45/30, con aplicacin de la frmula (24)
P = 7 300
n
P = S(1 - d), despejando y reemplazando valores
d = ?
P
d = 1 - ---S
1/n
1-
7 300
--------8 000
1/1,5
d = 0,059219
d = 5,9219% mensual
18. Hallar el descuento bancario compuesto de una letra con valor nominal de S/ 5 000, tasa
nominal anual de 28% con capitalizacin mensual y se hace efectivo faltando 40
das para su vencimiento.
Solucin
D = ?
Primeramente la tasa y el plazo de descuento deben
S = 5 000
estar en la misma unidad de tiempo, seguidamente se
d = 0,28/12 = 0,023333
aplica la frmula (25).
n = 40 das/30 = 1,33333
n
D = S[1 - (1 - d) ]
D = 5000[1
1,33333
(1 - 0,023333)
D = 154,94
19. La empresa DyR Service desea estimar, que plazo previo al vencimiento de una letra
con valor nominal de S/ 10 000 le permitir disponer de un valor lquido de S/ 9 200
con tasa de descuento bancario del 5%mensual; hallar el plazo.
Solucin
n = ?
Se aplicar directamente la frmula (25) por disponer de todos
S = 10 000
los elementos para hallar n
P = 9 200
56
Apuntes de estudio
d = 0,05 / mes
P
Log -----S
n = -----------------Log (1 - d)
Remplazando valores en la frmula
Log (9 200/10 000)
n = ------------------------ = 0,985746
Log (1 - 0,05)
n = 0,985746 meses
n = 0,985746 x 30 = 29,57238 das = 30 das
20-
El valor nominal de una letra es de S/ 9 000 y su fecha de vencimiento es el 17 de

Octubre, faltando 90 das para su vencimiento se hace efectivo a la tasa nominal de
descuento bancaria anual del 55% con capitalizacin bimensual. Hallar el valor
lquido y los descuentos por periodos mensuales.
Solucin
El problema requiere determinar los descuentos bancarios mensuales, frmula que
aun no se ha determinado, por consiguiente la deduciremos.
n -1
Dn= Sd(1 -d) . . . D3=Sd(1 - d)

n
3
n
D2=Sd(1 - d)
D1=Sd(1 -d)
Pn= S(1 - d)
P3= S(1 - d)
D1= S - P1 = S - S(1 - d) = S[1 -(1 -d)]

D2= P1 - P2 = S(1 - d) - S(1 - d) = S(1 - d)[1 -(1 -d)]
3
D3= P2 - P3 = S(1 - d) - S(1 - d) = S(1 - d) [1 -(1 -d)]

n-1
P1= S(1 - d)
D1 = Sd
P2= S(1 - d)
n-1
Dn= Pn-1 - Pn = S(1 - d) - S(1 - d) = S(1 - d) [1 -(1 -d)]
D2 = S(1 - d)d
2
D3 = S(1 - d)d
n-1
Dn = S(1 - d) d
Luego la frmula del descuento bancario compuesto para un perodo cualquiera es:
57
Apuntes de estudio
n-1
Dn = Sd(1 - d)
(26)
Datos del problema

S = 9 000
Primero se debe hallar la tasa de descuento
n = 90 das/30 das
mensual por estar el periodo de descuento en
TNA = 55% cap bimensual
meses.
P = ?
0,55
d1 = ?
= 1 +
1/2
----
d2 = ?
d3 = ?
d = 0,044829 mensual
Fecha de vencimiento = 17:10
Clculo del valor lquido con aplicacin de la frmula (24)

n
P = S(1 - d) = 9 000(1 - 0,044829)

P = 7 843,07
Los descuentos en cada perodo lo hallamos con la frmula (26)

0
d1 = 9 000 x 0,044829(1 - 0,44829) = 403,46

1
d2 = 9 000 x 0,044829(1 - 0,44829) = 385,37

2
d3 = 9 000 x 0,044829(1 - 0,44829) = 368,10

El cuadro de descuento segn la fecha de vencimiento, sera
Fecha
das
Valor lquido
17 - 10
9 000,00
17 - 09
30
8 596,54
403,46
403,46
18 - 08
60
8 211,17
385,37
788,83
19 - 07
90
7 843,07
368,10
1 156,93
DA
58
Apuntes de estudio
5.
Descuento Comercial
Descuento comercial Dc es la rebaja que se aplica a precios de lista de venta PV de

productos y se obtiene un precio rebajado PR. La tasa de descuento d que resulta, si se
aplica una sola vez se llama descuento nico o unitario y si se aplica varias veces al mismo
producto, se llama descuento sucesivo.
Las frmulas del descuento comercial unitario son:
Dc = PVxd
(27)
Dc = PV - PR
(28)
PR = PV(1 - d)
(29)
Frmulas del descuento comercial sucesivo

PR = PV(1 - d)(1 - d) (1 - d) . . . (1 - d)
(30)
Dc = PV - PR = PV - PV(1 - d)(1 - d) (1 - d) . . . (1 - d)
Factorizando
Dc = PV[1 - (1 -d)(1 - d)(1 - d) . . .(1 -d)]
(31)
Ejemplos
21- El precio de venta de un artculo es de S/ 708, aplicndose un descuento comercial de
12% cul es el precio rebajado y cual el monto del descuento comercial?
Solucin
PV = 708
Con aplicacin de la frmula (29) se obtiene el PR
d = 0,12
PR = PV(1 - d)
PR = ?
PR = 708(1 - 0,12)
Dc = ?
PR = 623,04
Clculo del Dc con la frmula (27)
Dc = 708 x 0,12
Dc = 84,96
El PR es de S/ 623,04 y el Dc = S/ 84,96
59
Apuntes de estudio
22- Un comerciante compra televisores US $ 70 cada uno suponiendo que al precio de lista
le hace un descuento del 5% y el negociante desea ganar un 25% sobre el precio de
costo de los televisores, cul es el precio de lista que debe marcar y cual el monto
de descuento comercial?
Solucin
PC = 70
Por definicin del problema PR debe ser:
d = 0,05
PV = ?
Dc = ?
PR = 1,25 PC = 87,50
Con aplicacin de la frmula (29) se obtiene
PR
87,50
PV = ---------- = --------(1 - d)
0,95
PV = 92,11
De la frmula (27)
Dc = PV x d = 92,11 x 0,05
Dc = 4,61
El precio de lista a marcar es US$ 92,11 y el descuento comercial US$ 4,61

23- El precio de venta de un artculo de S/ 1 500 es rebajado sucesivamente en 15% y 10%,
determinar el descuento comercial y el precio rebajado.
Solucin
PV = 1 500
PR se obtiene directamente con aplicacin de la frmula (30)
d1 = 0,15
d2 = 0,10
PR = PV(1 - d)(1 - d) = 1 500(1 - 0,15)(1 - 0,10)
Dc = ?
PR = 1 147,50
PR = ?
De la frmula (28)
Dc = PV- PR
Dc = 1 500 - 1 147,50
Dc = 352,50
El Dc es S/ 352,50 y el PR es S/ 1 147,50
60
Apuntes de estudio
24- Un equipo electrnico con precio de lista US$ 1 500, por campaa navidea lo
incrementan en 30% y sobre este precio hacen una rebaja de 21%. El precio inicial
aument o disminuy y en que porcentaje?, Cul es el precio rebajado? Y cual el
descuento comercial?
Solucin
PV = 1,30x1500 = 1 950
PR = PV(1 - d)
d = 0,21
PR = 1950(1 - 0,21)
PR = ?
PR = 1 540,50
Dc = ?
Dc = PV - PR
Dc = 1 950 - 1 540,50 = 409,50
El PR es US$ 1 540,50 y el precio de lista inicial es de US$ 1 500, por consiguiente

el precio inicial aument en US$ 40,50 lo que representa un incremento de 2,7 %
(40,50/1500).
El descuento comercial es de US$ 409,50
25.
Un comerciante compra lapiceros a S/.30,40 c/u suponiendo que a cada compra le

hace un descuento del 5% sobre el precio marcado para la venta y que el negociante
quiere ganar un 25% neto sobre el precio de costo de los lapiceros A qu precio
debe marcar cada lapicero?
Solucin.
Precio de compra
PC = S/.30,40 c/u
Precio rebajado (PR) es igual al precio de venta al pblico (PV) menos el descuento
del 5% que aplica en cada compra.
PR = PV - 0,05PV = 0,95PV
(a)
Sabemos que el comerciante quiere ganar el 25% sobre el precio de costo, luego el
precio rebajado tambin se puede expresar:
PR = PC + 0,25PC = 1,25PC
PR = 1,25 x 30,40 = 38,00
Reemplazando PR en (a)
38,00
PV = -------0,95
61
Apuntes de estudio
PV = S/. 40,00
26. Hemos vendido un artculo ganando el 25% y con este dinero hemos comprado otro que
lo vendemos a S/. 166,50 perdiendo el 10.% Cunto nos cost cada artculo?
Solucin
Precio de compra del 1 artculo PC
Precio de venta del 1 artculo
PV = PC + 0,25PC
Precio de compra del 2 artculo PC'

Precio de venta del 2 artculo
Resolviendo esta ecuacin
166,50 = PC' - 0,10PC'

PC' = 185,00
Con la venta del 1 artculo se compr el 2 que cuesta S/ 185,00 es decir

PV = 185,00
Luego el precio de costo del 1 artculo es
PC + 0,25PC = 185,00
Resolviendo
PC = 148.00
Cada artculo costo S/ 185,00 y S/ 148,00

27. Vendiendo un objeto en S/.308,00 se pierde el 12% sobre el costo Por cunto se habra
que vender para ganar el 20%?
Solucin
Precio de costo del objeto
PC
Precio de venta perdiendo 12%:
308,00 = PC - 0,12 PC = 0,88PC
Luego precio de costo es:
308,00
PC = --------- = 350,00
0,88
Precio de venta ganando 20%:
PV = PC + 0,20 PC = 1,20PC
Luego precio de venta es
PV = 1,20 x 350,00
PV = 420,00
62
Apuntes de estudio
6.
FORMULAS UTILIZADAS
Descuento Racional Simple

1
1 - ---------1 + in
D = S
(18)
Descuento
(18')
Descuento
Sin
D = ----------1 + in
Descuento Racional Compuesto
-n
D = S[1 - (1 + i) ]
Dt = Si(1 + i)
-t
(19)
Descuento
(20)
Descuento en un periodo cualquiera
D = Sdn
(21)
Descuento
P = S(1 - dn)
(22)
Valor lquido del ttulo
P
S = -----------1 - dn
(23)
Valor nominal del ttulo
(24)
Valor lquido del ttulo
(25)
Descuento
Descuento Bancario Simple
Descuento Bancario Compuesto

n
P = S(1 - d)
D = S[1 - (1 - d) ]
63
Apuntes de estudio
n-1
Dn = Sd(1 - d)
(26)
Descuento en un periodo cualquiera
Dc = PVxd
(27)
Descuento
Dc = PV - PR
(28)
Descuento
PR = PV(1 - d)
(29)
Precio Rebajado
Descuento Comercial
Frmulas del descuento comercial sucesivo

PR = PV(1 - d)(1 - d) (1 - d) . . . (1 - d)
(30)
Precio Rebajado con descuento

sucesivo
Dc = PV[1 - (1 -d)(1 - d)(1 - d) . . .(1 -d)] (31)
Descuento sucesivo
64
Apuntes de estudio
CAPITULO V
Anualidades rentas vencidas
Introduccin
Anualidad, se denomina as al conjunto de depsitos o retiros de efectivo en mas de una vez
y por perodos de tiempo sucesivos que generalmente son uniformes. El perodo de tiempo
uniforme o perodo de renta puede ser da, quincena, mes, trimestre, ao o cualquier otra
expresin de tiempo fijo.
Cada depsito o retiro (ingreso o egreso) que se produce dentro de la anualidad se
denomina renta R y el conjunto de rentas constituye la anualidad. Se debe sealar que
generalmente la renta es uniforme y con periodicidad constante.
1.
Clase de anualidades de acuerdo a su duracin:
A.
Temporales: Duran un tiempo determinado (n perodos)

a.1.
Inmediatas: Se inicia al comienzo o final del primer perodo (n = 1)

a.1.1. De Pago Vencido
a.1.2. De Pago Anticipado
a.2.
Diferida: Se inicia despus de un determinado perodo de renta (n = k + 1)

a.2.1.
De Pago Vencido
a.2.2. De Pago Anticipado

B.
Perpetuas: Tienen comienzo pero no tienen plazo definido de termino.

b.1.
Inmediatas: Se inicia al comienzo o final del primer perodo (n = 1)

b.1.1. De Pago Vencido
b.1.2. De Pago Anticipado
b.2.
Diferida: Se inicia despus de un determinado perodo de renta (n = k + 1)

b.2.1 De Pago Vencido
b.2.2. De Pago Anticipado
65
Apuntes de estudio
Las anualidades tambin pueden ser:

-
Simples: Cuando el perodo de renta coincide con el perodo de capitalizacin
Generales: Cundo el perodo de renta no coincide con el perodo de capitalizacin.
Impropias o variables: Son anualidades con rentas diferentes.
2.
Anualidades Temporales Inmediatas de Pago Vencido Simples
En estas anualidades las rentas se producen al final de cada perodo de renta. Pudindose
obtener con la capitalizacin de rentas el monto de la anualidad S, con la actualizacin de
rentas el valor presente P de la anualidad o efectuar alguna otra evaluacin en cualquier
momento dentro del horizonte temporal.
2.1.
Monto "S" de una anualidad temporal inmediata de pago vencido simple
n-1
R(1 + i)
n-2
R(1 + i)
n-3
R(1 + i)
2
R(1 + i)
R(1 + i)
R
n -2
n-1
66
Apuntes de estudio
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que el valor de R se ha capitalizado a inters

compuesto i en n nmeros de perodos diferentes; la primera renta por n - 1 nmero de
periodos, los siguientes por un perodo menos hasta que la ultima renta simplemente se
repite por que no devenga inters al coincidir su pago con la fecha de trmino del plazo. El
monto total "S" de la anualidad se obtiene de la sumatoria de los valores capitalizados de R
llevados al final del horizonte temporal:
2
n-3
n-2
n-1
S = R + R(1+i) + R(1+i) + . . . + R(1+i) + R(1+ i) + R(1 + i)
(a)
Haciendo un artificio, Multiplicar (a) por (1+i)

2
n-2
n-1
S(1+i) = R(1+i) + R(1+i) + .R(1+ i) . . . + R(1+i) + R(1+ i) + R(1 + i)
(b)
Restando a (b) la ecuacin (a)

n
n
S(1+i) - S = - R + R(1+i) = R(1+i) - R
Factorizando y simplificando
n
Si = R[(1 + i) -
S = R
1]
n
(1 + i) - 1
----------------i
(32)
El trmino entre corchetes de la frmula 32 se denomina Factor de Capitalizacin de la

Serie (FCS), por lo que la frmula se puede expresar:
S = R FCS i;n
(32')
La funcin del FCS a una tasa i por perodo con n perodos de capitalizacin es convertir
una serie uniforme de rentas en un valor futuro S
Ejemplo
67
Apuntes de estudio
1-
Se adquiere una casa pagando una renta de US$ 1 250 mensuales durante 8 aos a la
tasa de inters nominal del 18% anual con capitalizacin mensual, cul es el valor
de la casa?
Solucin
R = 1 250/mes
El problema consiste en hallar el monto capitalizado S
n = 8 aos = 96 meses
a partir de una anualidad vencida constituida por la
i = 0,015 /mes
renta de US $ 1 250 por mes, durante 96 periodos
S = ?
mensuales, a una TEM del 1,5%.

S = R. FCS 0,015; 96
96
S = 1 250
(1 + 0,015) - 1
----------------------0,015
S = 1 250 x 211,7202346
S = 264 650,29
El valor de la casa es US $ 264 650,29
2-
La AFP Todos Ganan por cada 100 asociados de la categora C recauda US$ 56 400
por ao, de que monto dispondr despus de 5 aos depositando lo recaudado a la
tasa nominal del 16% anual.
Solucin
R = 56 400
El problema consiste en hallar el monto capitalizado S,
n = 5 aos
a partir de la anualidad vencida constituida por la renta
i = 0,16
de US $ 56 400 por ao, durante 5 periodos anuales a
S = ?
la TNA del 16%.

S = R FCS 0,16; 5 = 56 400
5
(1 + 0,16) - 1
---------------------0,16
S = 387 670,43
68
Apuntes de estudio
3-
Con un ahorro mensual de S/ 650 cada fin de mes durante 7 meses consecutivos a la
tasa nominal del 36% anual capitalizable mensualmente, Qu monto se acumula?
Solucin
R = 650
Se debe hallar el monto capitalizado S a partir de la
n = 7 meses
anualidad vencida conformada por S/ 650 de ahorro
i = 0,03
cada mes durante 7 periodos mensuales a la TEM del
S = ?
3%.
S = R FCS 0,03; 7
7
(1 + 0,03) - 1
= 650 --------------------0,03
S = 4 980,60
2.2.
Valor actual "P" de una anualidad temporal inmediata de pago vencido simple
0
3...
n -2
n -1
R...
R
(1+i)
R
2
(1+i)
R
3
(1 +i)
R
n-2
(1+i)
.
R
n-1
(1+i)
R
n
(1+i)
-----------------P
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que el valor de R se ha llevado al inicio del

horizonte temporal al inters compuesto i en n nmeros de perodos diferentes; la primera
renta por un solo periodo, los siguientes por un perodo mas hasta la ultima renta que
69
Apuntes de estudio
devenga inters por todo el perodo n. El monto total P de la anualidad se obtiene de la

sumatoria de los valores actualizados de R llevados al inicio del horizonte temporal:
R
R
R
R
R
R
P = --------- + ----------- + ---------- + . . . + ---------- + -------- + ----------2
(1+i)
(1+i)
n-2
(1+i)
(1+i)
n-1
(1+i)
(a)
(1+i)
Multiplicando la ecuacin (a) por 1 / (1+i)

P
R
R
R
R
R
R
-------- = --------- + --------- + ---------- + . . . + ------------ + ----------- + ---------2
(1+i)
(1+i)
(1+i)
n-1
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(b)
n+1
(1+i)
Restando la ecuacin (a) a la (b)

P
R
R
--------- - P = - --------- + ----------n+1
(1+i)
- Pi =
(1+i)
- R
(1+i)
R
------------n
(1+i)
n
P= R
(1 + i) - 1
---------------------
(33)
i (1 + i)
El trmino entre corchetes se denomina factor de actualizacin de la serie uniforme

(FAS). Por lo que La frmula puede representarse.
P = R FAS i;n
(33')
Ejemplo
4-
En el problema 1 hallar el valor presente de la casa.

Solucin
R = 1 250/mes
El problema consiste en hallar el valor presente de la
anualidad vencida constituida por una renta mensual
i = 0,015/mes
durante 96 periodos mensuales a la TEM del 1,5%.
70
Apuntes de estudio
P = ?

P = R FAS 0,015;96
96
P = 1 250
(1+ 0,015) - 1
------------------------
= 1 250
96
0,015 (1+ 0,015)
3,175804
------------0,062637
P = 63 377,16
El valor presente de la casa es de US/ 63 377,16
5.
Se desea cancelar un prstamo 5 aos antes de su vencimiento el mismo que genera

una obligacin semestral de S/ 8 300 a la tasa nominal del 18% anual con
capitalizacin semestral, Qu monto debe cancelar?
Solucin
n = 5 aos = 10 semestres
El problema consiste en hallar el valor presente
R = 8 300 / semestre
de la anualidad vencida conformada por los
i = 0,09 semestral
pagos insolutos de S/ 8 300 por semestre en los
P = ?
10 periodos semestrales que falta, a la TES del

9%.
P = R FAS 0,09;10
10
P = 8 300
(1 + 0,09) - 1
------------------------
= 8 300
10
0,09 (1 + 0,09)
1,367364
------------0,213063
P =53 266,50
El monto a cancelar es de S/ 53 266,50
6.
La empresa DyR Service decide cancelar las 6 ultimas letras insolutas de S/ 1 200
cada una con vencimientos mensuales en el lapso de 6 meses y a la tasa efectiva
mensual del 8%.De qu importe debe disponer?
Solucin
71
Apuntes de estudio
n = 6 meses
Se debe hallar el valor actual de la anualidad vencida
R = 1 200
constituida por los pagos insolutos de S/ 1 200 por mes
i = 0,08
de los 6 periodos mensuales que falta, a la TEM del
P = ?
8%.
P = R FAS 0,08; 6
6
P = 1 200
2.3.
(1 + 0,08) - 1
0,586874
---------------------- = 1 200 -----------6
0,126950
0,08 (1 + 0,08)
P = 5 547,45
Valor de la Renta R temporal inmediata de pago vencido simple
El valor de la renta R se puede determinar con la frmula del monto de una anualidad o con
la frmula del valor actual.
Determinacin de la renta conociendo el monto o valor futuro de una anualidad
S = R FCS i ; n
n
(1 + i) - 1
S = R --------------i
Despejando R
R = S
i
------------------n
(1 + i) - 1
(34)
El trmino entre corchetes en la frmula (34) se denomina Factor de Depsito al Fondo

de Amortizacin (FDFA), en consecuencia la podemos representar
R = S. FDFA i ; n
(34')
Determinacin de la renta conociendo el valor presente de una anualidad

P = R FAS i ;
n
n
P= R
(1 + i) - 1
-------------------n
i (1 + i)
Despejando
72
Apuntes de estudio
i(1 + i)
R = P ----------------n
(1 + i)
(35)
- 1
El trmino entre corchetes de la frmula 35 se denomina Factor de Recuperacin del

Capital (FRC); en consecuencia se puede representar.
R = P FRC i ; n
(35')
Ejercicios
7-
Se desea constituir un capital de S/ 100 000 con depsitos semestrales durante 5

aos, los mismos que ganaran una TNA del 8% con capitalizacin semestral, Hallar
el trmino de renta.
Solucin
S = 100 000 / semestre
La solucin del problema radica en transformar
el monto capitalizado de S/100000 en depsitos
i = 0,04 / semestre
por semestre durante 10 periodos semestrales, a
R = ?
La TES del 4%.

De la frmula (34)
R = S FDFA0,04 ; 10
0,04
R = 100 000 --------------------10
(1 + 0,04) - 1
R = 8 329,10
8-
Dentro de 6 meses se desea adquirir un tractor cuyo precio es de US$ 45 500 Qu

monto fijo se debe ahorrar mensualmente en una entidad financiera que paga una
tasa del 45% nominal anual con capitalizacin mensual.
Solucin
n = 6 meses
US $ 45 500 es el monto ha capitalizar en el horizonte
S = 45 500
de 6 meses y el problema consiste en hallar el monto
i = 0,0375 mensual
de la renta mensual en ese periodo a la TEM del
73
Apuntes de estudio
R = ?
3,75 %, de la frmula (34)

R = S FDFA0,0375 ; 6
R = 45 500
0,0375
---------------------6
(1 + 0,0375) - 1
R = 6 902,89
9-
Qu monto fijo se debe pagar al vencimiento de cada mes por un prstamo de US $

15 000 a la TNA del 15% con capitalizacin mensual y en el plazo de 4 aos?
Solucin
P =15 000
El problema consiste en transformar un capital inicial
i = 0,0125 mensual
en cuotas mensuales uniformes durante 48 meses a la
TEM del 1,25%.
R = ?
De la frmula (35)
48
0,0125(1 + 0,0125)
R = P FRC0,0125 ; 48 = 15 000 --------------------------48
(1 + 0,0125)
R = 417,46
2.4.
Determinacin del tiempo n de una anualidad de pago vencido.
El tiempo n de una anualidad de pago vencido se puede determinar con la frmula del
monto de una anualidad o con la frmula del valor actual.
Determinacin del tiempo n conociendo el monto o valor futuro de una anualidad.
S = R. FCS i ; n
n
(1 + i) =
n
(1 + i) - 1
= R --------------i
Si
----- +
R
Si
---- + 1
R
----------------------Log(1 + i)
Log
n =
(36)
74
Apuntes de estudio
Determinacin del tiempo n conociendo el valor presente de una anualidad.

P = R FAS i ;
n
n
(1 + i) - 1
P = R ----------------n
i (1 + i)
n
R (1 + i) - Pi(1 + i)
n
(1 + i) (R -
= R
Pi) = R
R
---------R - Pi
-------------------------Log (1 + i)
Log
n =
(37)
Ejercicios
10.
Depositando S/. 10 000 anuales a la TNA del 35% durante un tiempo, se form un
capital de S/180 000, hallar el tiempo que ha durado el depsito.
Solucin
R = 10 000/ao
Con aplicacin de la frmula (36) se puede obtener n
i = 0,35 anual
en razn de disponer del valor de los datos que la
S = 180 000
conforman.
n = ?
Log (Si/R + 1)
n = ----------------------Log(1 + i)
180 000x0,35
Log ---------------- + 1
10 000
0,863323
n = ------------------------------- = ------------ = 6,623928
Log (1 + 0,35)
0,130334
n = 6 aos 7 meses 18 das
11-
El precio de un auto es US$ 18 675, al crdito lo venden con el 20% de inicial y el

saldo con pagos trimestrales vencidos de US $ 2 200 a la TET del 3.5%, Qu plazo
debe figurar en el contrato, de ser fraccionario halle el monto de la cuota final?
75
Apuntes de estudio
Solucin
P = 14 940
Determinamos el saldo pendiente de pago
R = 2 200/trimestre
P = 0,80 x 18 675 = 14 940
i = 0,035Trimestral
Con aplicacin de la frmula (37) hallamos el tiempo
n = ?
n por disponer del valor de los datos que la conforman.

Log [R /(R - Pi)]
n = ----------------------Log ( 1 + i)
2 200
-----------------------------2 200 - 14 940x0,035
0,117864
n = ------------------------------------------ = ------------- = 7,889157
Log (1 + 0,035)
0,014940
Log
n = 7,889157
Al igual que en el ejemplo anterior la estimacin del tiempo sale fraccionario, pero
son casos diferentes: En el primero se trata de hallar el horizonte de tiempo dentro
del cual se acumula S/ 180 000 en las condiciones dadas; pero en el presente caso se
va pactar un contrato y no es usual hacerlo dentro de un horizonte con plazos de
tiempo en fraccin, ejemplo 7,889757 trimestres. Como est prximo a los 8
trimestres, es posible se pacte este lapso de tiempo con 7 cuotas trimestrales iguales
de US$ 2 200 c/u y la ltima con un menor valor "X" o tambin pude ser 7
trimestres en la que 6 trimestres son con cuotas de US$ 2 200 c/u y la ltima de un
monto mayor "Y"; adoptaremos la de 8 trimestres.
Se debe cumplir la siguiente ecuacin:
14 940 = 2 200 FAS0,035 : 7 + X FSA0,035 ; 8
(a)
(1 + 0,035) - 1
FAS0,035;7 = --------------------------- = 6,114507
7
FSA 0,035;8
0,035(1 + 0,035)
1
= ----------------- = 0,759412
8
(1 + 0,035)
76
Apuntes de estudio
Reemplazando valores en (a) y resolviendo

14 940 = 2 200 x 6,114507 + X x 0,759412
X = 1 959,52
El pago efectuado en el trimestre 8 es de US$ 1 959,52
2.5.
Determinacin de la Tasa de Inters i de una anualidad con pago vencido
En este caso la tasa de inters se halla con una ecuacin de equivalencia en la que se
dispone de todos los datos de S,P, R y n.
Ejercicios
12-
Un prstamo de S/ 35 500 se debe amortizar con cuotas fijas de S/ 1 260 cada fin de
mes durante 4 aos, Cul es la tasa efectiva mensual?
Solucin
P = 35 500
El problema se resuelve con la frmula del valor presente, por
R = 1 260/mes
disponer de todos sus elementos.
n = 48 meses
i = ?
P = R FAS i ; n
48
(1 + i) - 1
35 500 = 1 260 ------------------48
i (1 + i)
Resolviendo por aproximaciones sucesivas e interpolando

1
1
28,174603 = ------ - -------------48
1/i
i (1 + i)
48
1/[i(1+i) ]
Diferencia
77
Apuntes de estudio
2,30%
43,478261
14,596265
28,881996
X
b
2,50%
28,174603
40,000000
12,226846
27,773154
Interpolando a travs de proporciones

a
c
--- = --b
d
c
a = ----- x b
d
despejando
0,707393
a = ------------- x 0,20 = 0,12768816
1,108842
i = 2,30 + 0,1277 = 2,4277 %
3.
Problemas diversos
13- Cul es el valor presente de una anualidad conformada por 15 rentas uniformes
vencidas de S/ 2 500 cada una y a una TET del 12%. Las rentas se pagan
trimestralmente.
Solucin
P = ?
El problema consiste en traer al presente 15 pagos por
n = 15 trimestre
trimestre de S/ 2 500 cada uno a la TET del 12%; con
i = 0,12
aplicacin de la frmula (33)
R = 2 500
P = R FAS0,12;15
15
P = 2 500
(1 + 0,12) - 1
----------------------
0,12(1 + 0,12)
P = 17 027,16
15
14. En la compra de un vehculo se presentan las siguientes alternativas: venta al contado

US$18 500 y al crdito inicial de US$3 500 con 15 cuotas mensuales de US$ 1 100
cada una a la TEM del 1,35%. Cul es la mejor opcin?
Solucin
78
Apuntes de estudio
En primer lugar se debe hallar el valor presente del saldo de la venta al crdito y
sumarla con la cuota inicial para obtener el valor presente de la venta al crdito la
cual se compara con el valor de la venta al contado y se decide la mejor opcin.
P = R FAS 0,0135;15
15
(1 + 0,0135) - 1
P = 1 100 ---------------------------15
0,0135(1 + 0,0135)
P = 14 846,41876
Precio al crdito = 3 500 + 14 846,42 = 18 346,42

La mejor opcin es la compra al crdito US$ 18 346,42 frente a US$ 18 500,00
15. La empresa ORVIMA SAC propone cancelar su deuda de S/ 12 000 que vence dentro
de 75 das pagando hoy la cantidad de S/ 10 600, su propuesta ser o no aceptada
por el acreedor? sabiendo que su costo de oportunidad es del 4% efectivo mensual.
Solucin
El acreedor con el efectivo que le proponen inmediatamente calcular de que monto
va disponer en el plazo indicado a la tasa del 4%. Si resulta mayor le conviene.
S = P FSC0,04;2,5
75/30
S = 10 600 (1 + 0,04)
S = 11 692, 01
No le conviene al acreedor, S/ 12 000 supera a S/11 692,01
16. Se coloca los 2/3 de un capital de S/ 15 000 al 7% anual y el resto al 5 1/2 % anual
calcular el monto al cabo de 15 aos
Solucin
El problema consiste en hallar la suma de los montos capitalizados al cavo de 15
aos obtenidos por los depsitos anuales a las tasas anuales del 7% y 5,5%. Siendo
P1 y P2 , los capitales depositados, el monto capitalizado es:
S = P1 FSC0,070;15 + P2 FSC0,055;15
79
Apuntes de estudio
15
15
S = 2/3 15 000 (1 + 0,07) + 1/3 15 000 (1 + 0,055)

S = 38 752,70
17. Un capital de S/30 000 ha sido colocado de la siguiente manera una parte al 30% anual
y la otra al 35% anual, al cabo de 5 aos los montos de cada parte son iguales entre
s, determine las partes.
Solucin
Si llamamos X a una parte del capital, la otra parte es 30 000 - X
Al cavo de 5 aos los montos son iguales:
S1 = S2
(a)
S = P. FSCi ; n
Reemplazando en (a)
X FSC0,30 ; 5 = (30 000 - X)FSC0,35 ; 5
5
30 000 - X
----------------
FSC0,30;5
(1 + 0,30)
= ---------------- = ----------------
FSC0,35;5
(1 + 0,35)
30 000 - X
3,71293
---------------- = --------------X
4,484033
X = 16 411,07
P1 = 16 411,07
P2 = 13 588,93
18. Se deposita en una cuenta al final de cada trimestre S/1 500 Cunto se acumular en
dos aos a la TNA 36% capitalizable trimestralmente?
Solucin
R = 1 500/trimestre
El problema consiste en hallar el monto capitalizado
S = ?
en 8 trimestres, con depsitos trimestrales a la TET del
n = 8 trimestres
9%. Con aplicacin de la frmula (32)
i = 0,09 trimestral
S = R FCS0,09; 8
8
S = 1 500
(1 + 0,09) - 1
-----------------0,09
S = 16 542,71
80
Apuntes de estudio
19. ORVIMA SAC desea alquilar una oficina por 2 aos; se le presenta la siguiente
alternativa: US$ 1 800 cada trimestre o pago inmediato de US$ 13 000 por los dos
aos de alquiler. Si su costo alternativo es 1,5% mensual capitalizable
trimestralmente Qu alternativa le conviene?
Solucin
n = 8 trimestres
El problema consiste en hallar el valor presente de la
R = 1 800/trimestre
anualidad de $ 1 800 trimestrales durante 8 trimestres
i = 0,045678
a la TET del 0,045678 y compararlo con el pago al
P = ?
Contado, si resulta menor conviene lo contrario no.
Calculo del valor presente de los depsitos
P = R FAS0,045678; 8
8
P = 1 800
(1 + 0,045678) - 1
-----------------------------8
0,045678(1 + 0.045678)
P = 11 839,78
Le conviene el pago mensual, el valor presente de los alquileres de US$11 839,78 es

menor a US$13 000
20. DyR Service desea adquirir dentro de 6 meses equipos de computo en red para su
empresa al costo de US$ 12 500. Para tal efecto a travs del rea financiera dispone
colocar parte de su excedente de caja por mes (estimados en US$2 500) en el banco
a la TEM del 2% Qu monto debe ahorrar cada fin de mes?
Solucin
n = 6 meses
El problema consiste en hallar la renta mensual
S = 12 500
en los 6 meses a la TEM del 2%, que debe dar un
i = 0,02 /mes meses
monto capitalizado de $ 12 500. Con aplicacin de la
R = ?
frmula 34
0,02
R = S FDFA0,02; 6 = 12 500 --------------------6
R = 1 981,58
(1 + 0,02) - 1
81
Apuntes de estudio
El exedente de caja le permite disponer de un ahorro de US $1 981,58

21. Con la entrega de US$ 10 000 cada fin de ao y durante 8 aos se constituye un capital
para que genere una renta en los siguientes 10 aos. Si la tasa es del 15% anual
determine el monto de la renta
Solucin
El problema se resuelve en dos etapas: primero se determina el monto capitalizado
S1 de los depsitos anuales durante 8 aos; luego se halla la renta R 2 de la anualidad
a 10 aos, donde el valor presente P2 es el mismo monto capitalizado S1 de la
primera anualidad. El diagrama tiempo valor es:
P1
n1 = 8
S1 = P2
n2 = 10
R1 = 10 000
S2
R2 = ?
Luego con aplicacin de la frmula (32) hallamos el monto de la primera anualidad

8
S1 = R1 FCS0,15 ; 8
(1 + 0,15) - 1
= 10 000 -------------------- = 137 268,19
0,15
Con aplicacin de la frmula (35) hallamos la renta mensual de la segunda

anualidad.
10
R2 = P2 FRC0,15 ; 10
0,15 (1 + 0,15)
= 137 268,19 ------------------- = 27 350,97
10
(1 + 0,15) - 1
R2 = 27 359,97
22. Depositando US$ 750 mensuales cada fin de mes y durante 4 aos, se desea constituir
un capital que permita obtener una renta mensual igual a los depsitos a la tasa del
1,35% mensual Cul ser el nmero de meses que se perciba la renta?
Solucin.
82
Apuntes de estudio
El problema encierra dos anualidades. En la segunda anualidad se debe hallar el

nmero de meses teniendo como datos la renta R 2 , la TEM = 0,0135 y el valor
presente P2 , que es igual al monto capitalizado S 1 de la primera anualidad como se
aprecia en el diagrama de tiempo valor.
P1
n1=48
S1 = P2
R1 = 750
n2=?
S2
R2 = R 1
Clculo del monto capitalizado S1

48
S1 = R1 FCS0,0135 ; 48
(1 + 0,0135) - 1
= 750 ------------------------ = 50 191,34
0,0135
S1 = 50 191,34
Clculo del tiempo n2
R2
750
Log -------------Log -----------------------------R2 - P 2 x i
750 - 50 191,34 x 0,0135
n2 = ----------------------- = ------------------------------------------Log (1 + i)
Log(1 + 0,0135)
1,01522127
n2 = -------------------- = 174,3242
0,00582375
n2 = 174,32 meses = 14 aos 6 meses 12 das
23. Un crdito bancario fue pactado en 20 cuotas trimestrales de US $250 cada fin de
trimestre a la TET del 9%. Al cumplirse la duodcima cuota el cliente decide
cancelar la cuota y las dems cuotas insolutas. Qu importe pagar?
Solucin
El problema se resuelve hallando el valor presente de las 8 cuotas insolutas a la
fecha del duodcimo pago y luego se suma a la cuota de US$250 con lo cual se
determina el monto a pagar.
8
(1 + 0,09) - 1
0,99256264
P = R FAS0,09; 8 = 250 -------------------- = 250 --------------8
0,17933064
0,09(1 + 0,09)
83
Apuntes de estudio
P = 1 383,70
El Pago total es US $1 633,70 (US $1 383,70 + 250)
24. En el plazo de 60 das se recibir una bonificacin de S/4 500 a cunto equivale
actualmente si lo descuento a la TNA del 48% anual con capitalizacin mensual ?
Solucin
n = 2 meses
Determinamos el valor presente con aplicacin del FSA en el
S = 4 500
plazo de 2 meses y TEM del 0,04.
i = 0,04/mes
Frmula N (11)
P = ?
P = S FSA0,04 ; 2
1
P = 4 500 -------------- = 4 160,50
2
(1 + 0,04)
P = 4 160,50
25. Se recibe un prstamo de S/ 5 000 para ser cancelado ntegramente en el plazo de un

ao y pagando solamente intereses trimestrales a una TET del 8%. Para facilitar el
pago del prstamo y los intereses se decide ahorrar cada fin de trimestre a una TEM
del 2% Cul es el monto del ahorro?
Solucin
Al cancelarse solamente los intereses del prstamo cada trimestre, el monto a
devolver al final del ao es S = S/ 5 000. Para este ultimo caso debemos hallar la
renta R que depositada trimestralmente durante un ao nos da el monto S, luego se
halla los intereses I que se debe cancelar cada trimestre; la suma de R e I
constituyen el fondo trimestral
-
Clculo de la rente trimestral, previamente hallamos la TET

TET = (1 + 0,02)
- 1 = 0,061208
0,061208
0,061208
R = S FDFA0,061208 ; 4 = 5 000 -------------------------- = 5 000 ----------------4
0,2682418
(1 + 0,061208) - 1
84
Apuntes de estudio
R = 1 140,91
-
Clculo de los intereses trimestrales

I =5 000 x 0,08 = 400
Clculo del fondo trimestral = S/ 1 140,91 + 400 = S/ 1 540,91
26. Hidrospool SAC vende mquinas a US$ 10 000, pero al haber conseguido una lnea de
crdito a iniciado ventas a plazo con cuota inicial de US$ 5 000 y el saldo en 6
letras mensuales vencidas a la TEA del 25% cul es importe de cada letra?
Solucin
P = 5 000
Resolvemos el problema transformando US $5 000 del
n = 6 meses
crdito en 6 cuotas mensuales R a la TEM del:
i = 0,0187692
1/12
R = ?
TEM = (1 + 0,25)
1 = 0,0187692
R = P FRC 0,0187692 ; 6
6
0,0187692 (1,0187692)
R = 5 000
---------------------------(1,0187692)
0,0209846
R = 5 000 ---------------0,1180336
R = 888,92
27. Un equipo se vende al contado a US$ 4 000, al crdito se vende con una cuota inicial
del 25% del precio de contado y 6 cuotas uniformes por mes vencido, determinar el
monto de la cuota mensual. Se carga una TEM del 5% sobre el saldo deudor.
Solucin
n = 6 meses
El saldo deudor es P = 0,75x4 000 =3 000; este monto se debe
i = 0,05
transformar en 6 cuotas mensuales a la TEM del 0,05;
R = ?
Aplicando el FRC de la frmula (35)
85
Apuntes de estudio
R = P FRC 0,05 ; 6
6
0,05 (1 + 0,05)
0,067005
R = 3 000 ----------------------- = 3 000 -------------6
0,340096
(1 + 0,05) - 1
R = US$ 591, 05
28. Qu proporcin de inters se ganar sobre el total de las mensualidades de S/ 1 000
cada una, desembolsadas cada 4 aos a la tasa mensual efectiva del 1%.
Solucin
I = ?
El inters ganado al final de 48 meses resulta de la diferencia
R = 1 000/mes
del monto capitalizado menos los 48 pagos mensuales:
n = 48 meses
I = S - 48 R
i = 0,01 mensual
el % del inters sobre el total de las mensualidades es:
(a)
I
% = -------
(b)
48R
Las ecuaciones se resuelven determinando el monto capitalizado S
48
S = R FCS0,01; 48
(1 + 0,01) - 1
= 1 000 ---------------------- = 61 222,61
0,01
S = 61 222,61
Reemplazando en (a)
I = 61 222,61 - 48 000 = 13 222,61
En (b) el porcentaje es:
13 222,61
% = -------------- = 27,55%
48 000
29. Un padre deja una herencia de US $ 200 000 que gana intereses del 6% anual, para que
se entregue a sus tres hijos sumas iguales cuando cumplan 21 aos respectivamente.
La edad de los hijos es 15, 12 y 7 aos. Cmo se distribuy el capital inicial y
cunto recibi cada hijo al cumplir los 21 aos?
86
Apuntes de estudio
Solucin
P = 200 000
El capital inicial P de cada hijo resulta de la distribucin de la
i = 0,06 anual
herencia de 200 000 , por lo que se cumple la igualdad
P1 + P2 + P3 = 200 000
(a)
El plazo n de cada depsito esta dado por la diferencia de 21

aos menos la edad actual de cada hijo (al de 15 aos le falta
6 aos para cumplir los 21 aos), luego:
n1 = 6 aos
n2 = 9 aos
n3 = 14 aos
Los montos capitalizados que recibir cada hijo son iguales:

S1 = S2 = S3
Con aplicacin del FSC, el monto capitalizado S se determina segn los siguiente:
S1 = P1 (1 + 0,06)
14
S2 = P2 (1 + 0,06)
S3 = P3 (1 + 0,06)
Como los montos capitalizados son iguales se tiene:

6
14
P1 (1 + 0,06) = P2 (1 + 0,06) = P3 (1 + 0,06)

Haciendo P2 y P3 en funcin de P1
6
P1 (1 + 0,06)
P2 = -----------------
1,418519 P1
---------------- = 0,839619 P1
1,689479
P1 (1 + 0,06)
P3 = ----------------- =
1,418519 P1
---------------- = 0,627412 P1
2,260904
(1 + 0,06)
14
(1 + 0,06)
Reemplazando en (a)
P1 + 0,839619 * P1 + 0,627412 * P1 = 200 000
2,467031 * P1 = 200 000

De los US $ 200 000, el capital inicial que corresponde a cada hijo es:
P1 = 81 071,57
P2 = 68 069,23
P3 = 50 865,27
El monto capitalizado que recibe cada uno es igual a:

S1 = 81 071,57 x 1,418519 = 115 001,55
87
Apuntes de estudio
S2 = 68 069,23 x 1,689479 = 115 001,54

S3 = 50 865,27 x 2,260904 = 115 001,53
30. Se colocan dos capitales, uno de S/ 100 000 a una cierta tasa y el otro de S/ 80 000 a
una tasa menor. Despus de 4 aos se ha obtenido en total S/ 209 292,56.
Determinar ambas tasas de inters, si se sabe que en caso de inversin de las tasas lo
que se habra obtenido al final de los 4 aos habra sido menor que el monto anterior
en S/ 1 340,20.
Solucin
P1 = 100 000
Los montos capitalizados S de ambos depsitos al cabo de 4
i1 = ?
aos suman S/ 209 292,56:
P2 = 80 000
S1 + S2 =209 292,56
i2 = '
Con aplicacin del FSC los montos capitalizados son:
i1 > i2
S1 = P1 FSC i1; 4
n = 4 aos
S2 = P2 FSC i2; 4
(a)
De la ecuacin (a) se tiene:

100 000 FSC i1; 4 + 80 000 FSC i2 ; 4 = 209 292,56
(b)
Invirtiendo las tasas la suma de los montos es menor a la suma (b) en S/ 1 340,20
100 000 FSC i2 ; 4 + 80 000 FSC i1 ; 4 = 207 952,36
Despejando
FSC i2; 4
207 952,36 - 80 000 FSC i1; 4

= ---------------------------------------100 000
= 2,0795236 - 0,8 FSCi1; 4
(c)
Reemplazando en (b) el valor de (c)

100 000 FSC i1; 4 + 80 000 (2,0795236 - 0,8FSCi1; 4) = 209 292,56
FSCi1;4 = 1,19251861
4
(1 + i1 ) = 1,19251861
i1 = 0,045
88
Apuntes de estudio
i1 = 4,5%
Reemplazando en (c)
FSCi2;4 = 2,0795236 - 0,8 x 1,19251861 = 1,1255087
4
(1 + i2 ) = 1,1255087
i2 = 0,0299999
i2 = 3.0%
31. DELUXE obtiene un prstamo de S/ 55 000 por el plazo de 2 aos para cancelarlo con
cuotas uniformes cada trimestre a una TEM del 2%. En el primer ao se cancela el
55% del prstamo y en el segundo ao el 45%; Cul es el importe de las cuotas en
cada ao?
Solucin
P1 = 30 250
La renta de cada ao se determina con el FRC aplicando la
P2 = 24 750
frmula (35)
R1 = ?
Determinando la TET se aplica la frmula anterior
R = P. FRC i ; n
R2 = ?
n1 = 4 trimestres
TET = (1 + 0,02) - 1 = 0,061208
n2 = 4 trimestres
Clculo de las cuotas:
R1 = P1 FRC 0,061208 ; 4
4
0,061208 (1,061208)
R1 = 30 250 ---------------------------4
(1,061208) - 1
R1 = 8 754,05
Al finalizar el primer ao, P2 se ha transformado P2 x FSC0,061208; 4 y se convierte en
el valor presente del segundo ao por consiguiente:
R2 = P2 FSC0,061208;4 [ FRC0,061208;4 ]
4
R2 = 24 750 ( 1 + 0,061208 )
0,061208 (1,061208)
-------------------------4
R2 = 9 083,66
(1,061208) - 1
89
Apuntes de estudio
32-
A fin de tener una renta de S/ 800 cada fin de mes una persona deposita S/ 10 000 en
una entidad financiera donde gana una TEM del 2% Durante cuantos meses podr
efectuar retiros?
Solucin
R = 800/mes
El problema consiste en transformar 10 000 en n cuotas
P = 10 000
mensuales de 800 a la TEM del 0,02, con aplicacin de la
i = 0,02 mes
frmula (37)
n = ?
R
800
---------Log --------------------------R - Pi
800 - 10 000 x 0,02
n = ----------------------- = -----------------------------------Log (1 + i)
n
Log (1 + 0,02)
Log
n = 14, 5275
33- Durante cuanto tiempo se debe depositar S/ 500 cada fin de mes en un banco para
disponer de S/ 10 000 al efectuar el ultimo depsito?, la TEM es del 4%.
Solucin
n = ?
El problema consiste en transformar el depsito de S/ 500 por
R = 500 / mes
mes durante n meses en el monto capitalizado de S/ 10 000 a
S = 10 000
la TEM del 0,04.
i = 0,04 / mes
Si
10 000 x 0,04
Log
---- + 1
Log ----------------- + 1
R
500
n = ----------------------- = -------------------------------- =
Log (1 + i)
Log (1 + 0,04)
14,98697
El depsito se debe efectuar durante 15 meses.

34- El precio al contado de una planta industrial es de US$ 500 000; al crdito es: 25% al
contado mas US $ 20 000 al final del 2 ao, US$ 10 000 al final del 3 ao y el
saldo en cuotas mensuales vencidas durante los 3 aos siguientes. La TNA en todos
90
Apuntes de estudio
los casos es del 12% anual capitalizable mensualmente, a cuanto asciende la cuota
mensual?.
Solucin
En el diagrama de tiempo valor se muestra el periodo de actualizacin de los pagos
efectuados hasta el tercer ao, vemos que al valor presente de 125 000 se le debe
sumar el valor presente de 20 000 y 10 000 con plazos de 2 y 3 aos
respectivamente para obtener P. Luego el saldo pendiente de pago es la diferencia D
que resulta de restar a 500 000 el valor de P, el saldo pendiente se lleva al final del
ao 3 donde se transforma en el valor presente de la anualidad compuesta de 36
periodos mensuales y para el cual se debe hallar la rente mensual a la TEM del 1%.
500 000
P1 =125 000
6 aos
20 000 10 000
P2
P3
P
500 000 - P = D
Clculo del pago inicial
P = P1 + P2 + P3
P = 125 000 + 20 000 FSA0,01 ; 24 + 10 000 FSA0,01 ; 36

20 000
P = 125 000 + ---------- +
24
(1,01)
10 000
-------- = 147 740,57
36
(1 ,01)
P = 147 740,57
Saldo pendiente al inicio de la compra
D =500 000 - 147 740,57 = 352 259,43
D = 352 259,43 FSC0,01 ; 36

36
pero el saldo pendiente al final del tercer ao = 352 259,43 ( 1,01) = 504 001,80
91
Apuntes de estudio
Este monto es el valor presente pendiente de pago a cancelarse en cuotas mensuales

vencidas durante los tres aos siguientes; calculo de la cuota mensual.
36
R = 504 001,80 FRC0,01;36
0,01 (1,01)
= 504 001,80 ------------------- = 16 740,07
36
(1,01) - 1
R = US$ 16 740,07 / mes
35- Un trabajador deposita en su cuenta de capitalizacin de una AFP US$ 150 cada fin de
mes durante 10 aos. Vencido este plazo el trabajador es informado por la AFP que
su fondo acumulado es de US$ 24 525 Cul es la TEA que paga la AFP?
Solucin
R = 150 / mes
Con aplicacin del FCS se determinar la TEA, ya que
se dispone de los componentes: R, n y S de la formula
S = 24 525
(32).
i = ?
S = R FCSi;120
120
24 525
(1 + i)
1
--------- = --------- - ----- = 163,50
150
i
i
i
0,0048
X
0,0050
Valor
161,7623
163,50
163,8793
c
1,7377
a = -------- x b = ----------- x 0,0002 = 0,000164166
d
2,1170
X = 0,0048 + 0,000164166 = 0,004964166
X = 0,4964 % mensual
TEA = 6,1222%
92
Apuntes de estudio
36- Se firma un contrato para depositar US/ 3 229,60 cada 6 meses durante 10 aos, tiempo
en el cual se forma un capital de US$ 100 000, calcular la TES.
Solucin
R = 3 229,60 / semestre
Con aplicacin del FCS se determinara i por disponer
n = 20 semestres
de los componentes de la formula (32)
S = 100 000
S = R FCSi ; 20
i = ?
100 000
----------3 229,60
i
20
(1 + i)
1
= ----------- - ----- = 30,963587
i
i
Valor
0,040
29,778079
30,963587
0,045
31,371423
c
1,185508
a = -------- x b = -------------- x 0,005 = 0,00372019
d
1,593344
X = 0,40 + 0,00372019 = 0,04372019
TES = = 4,372 % semestral
37- La Factora SALAS HNOS en la adquisicin de un equipo electrnico recibe las
siguientes propuestas:
Precio $ al contado
Vida til en aos
6 550
10
7 200
12
Qu propuesta es ms conveniente, sabiendo que la factora tiene un costo de

oportunidad del 15% anual.?
Solucin
La determinacin de una renta anual en ambos casos nos permite disponer de un
costo equivalente anual de las propuestas, decidindose por la mas baja y en este
93
Apuntes de estudio
caso, los precios de contado los asumimos como la meta a llegar, por lo que
automticamente asumen el rol de montos capitalizados en 10 y 12 aos.
S1 = 6 550
n1 = 10 aos
R1 = S1 FDFA0,15;10
S2 = 7 200
R1 = 6 550 FDFA0,15;10
n2 = 12 aos
i = 0,15 anual
R2 = S2 FDFA0,15;12
R1 = ?
R2 = 7 200 FDFA0,15;12
R2 = ?
R1 = 6 550
0,15
----------------------10
= 322,60
R1 = 322,60
= 248,26
R2 = 248,26
(1,15) - 1
R2 = 7 200
0,15
----------------------12
(1,15) - 1
La alternativa B es la mas conveniente por representar menor costo anual, US$74,34
38- Alberto Talla presupuest US$ 312,50 como cuota igual uniforme cada fin de mes
durante 4 aos, para afrontar los pagos en la adquisicin de equipos para su negocio,
pero como ha logrado un buen contrato se propone ahorrar cada fin de mes y por
espacio de 2 aos una suma constante que le permita cumplir tal compromiso. Si el
banco paga una TEA del 15% capitalizable mensualmente Cunto debe ahorrar
mensualmente?
Solucin
En el diagrama de tiempo valor se muestra que el valor presente P2 de la anualidad a
48 meses es igual al valor presente P1 de la anualidad a 2 aos. Por consiguiente el
problema se resuelve hallando P2, para luego hallar el ahorro mensual durante dos
aos.
R2 = 312,50
1
R1 = ?
n2 = 48 meses
3
n1 =24 meses
P1 = P2
94
Apuntes de estudio
Clculo del valor presente P2 al iniciar perodo de 48 meses.

P2 = R2 FAS 0,011715; 48
48
(1,011715) - 1
P2 = 312,50
= 11 423,53
---------------------------------48
P2 = 11 423,53
0,011715 (1,011715)
Clculo del ahorro mensual durante 24 meses sabiendo que P1 = P2 = 11 423,53

R1 = P1 FRC 0,011715 ; 24
24
R1 = 11 423.53
0,011715(1.011715)
----------------------------------24
= 548,79 R1 = 548,79
(1,011715) - 1
El ahorro mensual debe ser de US$ 548,79

39- El 9 de Setiembre un equipo de S/ 5 000 se compra pagando S/ 2 000 al contado mas S/
1 000 cada 30 das a la TEM del 5% sobre los saldos pendientes. En cuanto tiempo
se cancela el equipo, indicar fecha y a cuanto asciende el ltimo pago?
Solucin
Saldo pendiente de pago P = 3 000
i = 0,05 mensual
El plazo n se calcula con aplicacin de la formula (37)
n = ?
Por disponer de todos sus elementos
R = 1 000 / mes
1 000
----------------------1 000 - 3 000x0,05
n = ---------------------------------- = 3,331021 meses
Log (1 + 0,05)
Log
n = 3,331021x 30 = 100 das

El equipo se cancela en 100 das en la fecha 18 de Diciembre.
Para el calculo del ltimo pago restamos a 3 000 el valor presente de los pagos en
cuotas iguales durante 3 meses, la diferencia es el valor presente del monto pagado
X con aplicacin del FSA.
3 000 - R FAS0,05;3 = X FSA0,05;
3,331021
95
Apuntes de estudio
3 000 - 1 000
(1,05) - 1
-------------------
0,05 (1,05)
X
--------------------3,331021
(1,05)
X = 325,58
El ltimo pago es de S/ 325,58
40- Con fecha 1 de Octubre nos comprometemos a depositar cada 31 de Diciembre la suma
de US$ 10 000 durante 8 aos (9 pagos), calcular el valor actual a la fecha del
compromiso a la TEA del 8%.
Solucin
n = 8 aos mas 3 meses
El problema se resuelve hallando el valor presente al
R = 10 000 / ao
final del ao de compromiso y luego este valor mas el
i = 0,08 anual
depsito de ese ao se lleva al primero de Octubre con

FSA. Para este factor simple se debe hayar la TEM por
los 3 meses transcurridos al final del ao del compromiso.

1/12
Clculo de la TEM = (1 + 0.08)
- 1 = 0,006434
P = ?
1:10
P = [R FAS0,08 ; 8 + R] FSA0,006434 ;3
8
P = 10 000
(1,08) - 1
--------------------8
0,08 (1,08)
1
+ 1 x ----------------
= 66 180,72
(1,006434)
P = US$ 66 180,72
96
Apuntes de estudio
4.
Frmulas utilisadas
n
(1+i) - 1
S = R --------------i
(32)
Monto de una anualidad
S = R FCS i;n
(32')
Monto de una anualidad
(33)
Valor actual de una anualidad
P = R
n
(1+i) - 1
----------------n
i (1+i)
P = R FAS i;n
R = S
(33')
i
------------------n
(1 + i) - 1
R = S FDFA i ; n
Valor actual de una anualidad
(34)
Renta en funcin de S
(34')
Renta en funcin de S
i(1 + i)
R = P ----------------
(35)
Renta en funcin de P
(1 + i) - 1
R = P FRC i ; n
Si
Log ----- + 1
R
n = ------------------Log(1 + i)
R
--------R - Pi
--------------------Log (1 + i)
(35')
Renta en funcin de P
(36)
Tiempo en funcin de S y R
(37)
Tiempo en funcin de P y R
Log
n =
97
Apuntes de estudio
CAPITULO VI
Renta anticipada
Introduccin
En estas anualidades las rentas comienzan en el momento 0, es decir al inicio de cada
perodo de renta. En un horizonte temporal de n rentas la ltima renta percibe inters por
ser depositado al inicio del perodo n.
La diferencia con la renta vencida es que a igual nmero de rentas de un mismo horizonte
temporal la ltima renta vencida no percibe inters por que coincide con el vencimiento del
plazo u horizonte temporal.
De lo expresado se deduce que teniendo como dato la renta vencida y la tasa de inters se
cumple para cada periodo:
R
Ra = ------------
(38)
(1 + i)
Del mismo modo conociendo Ra se cumple
R = Ra (1 + i)
(39)
98
Apuntes de estudio
1.
Monto de una Anualidad "S" de pago anticipado.

S
------------n
Ra(1 + i)
n-1
Ra(1 + i)
n-2
Ra(1 + i)
n -3
Ra(1 + i)
2
Ra(1 + i)
Ra(1 + i)
Ra
Ra
Ra
2
Ra
Ra
Ra
n -2
n-1
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que el valor de Ra se ha capitalizado a inters

compuesto i en n nmeros de perodos diferentes; la primera renta por "n" nmero de
periodos, los siguientes por un perodo menos hasta la ultima renta que devenga inters por
un solo perodo al final del horizonte temporal. El monto total S de la anualidad se obtiene
de la sumatoria de los valores capitalizados de Ra llevados al final del horizonte temporal:
2
n-2
n -1
S = Ra(1+i) + Ra(1+i) + Ra(1+i) + . . . + Ra(1+i) + Ra(1+ i) + Ra(1 + i)
(a)
Haciendo un artificio, Multiplicar (a) por (1+i)

2
n-1
n+1
S(1+i) = Ra(1+i) + Ra(1+i) + .Ra(1+ i) . . . + Ra(1+i) + aR(1+ i) + Ra(1 + i)
(b)
Restando a (b) la ecuacin (a)

n+1
n
S(1+i) - S = - Ra(1+i) + Ra(1+i) = Ra(1+i)[(1 + i) - 1]
Factorizando y simplificando
n
Si = Ra(1 + i)[(1+i) - 1]
99
Apuntes de estudio
n
(1 + i) - 1
S = Ra (1 + i) ----------------i
(40)
Vemos que el monto de la anualidad anticipada es igual al de la anualidad vencida en el que

la renta se multipica por (1 + i). La frmula se puede expresar:
S = Ra(1 + i) FCS i; n
(40')
Ejemplo
1-
Con un ahorro de S/ 650 efectuados al inicio de cada mes y durante 7 meses

consecutivos a la tasa nominal del 36% anual capitalizable mensualmente, Qu
monto se acumula?
Solucin
Ra = 650 / mes
El problema se resuelve transformando la renta anticipada
n = 7 meses
mensual en el monto capitalizado S con aplicacin del FCS.
i = 0,03 / mes
Aplicando la frmula (40')
S = ?
S = Ra(1 + i) FCS 0,03; 7
S = 650(1,03)
7
(1 + 0,03) - 1
---------------------0,03
S = 5 130,02
2.
Valor actual P de una anualidad temporal inmediata de pago anticipado

simple-
100
Apuntes de estudio
3...
n -2
n -1
Ra
Ra
Ra
Ra . . .
Ra
Ra
Ra
Ra
1
(1+i)
Ra
2
(1 +i)
Ra
3
(1+i)
.
Ra
n-2
(1+i)
Ra
n-1
(1+i)
-----------------------P
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que el valor de Ra se ha llevado al inicio del

horizonte temporal a inters compuesto r en n nmeros de perodos diferentes; la primera
renta en el periodo 0, los siguientes por un perodo mas hasta la ultima renta que devenga
inters por el perodo n-1. El monto total P de la anualidad se obtiene de la sumatoria de los
valores actualizados de Ra llevados al inicio del horizonte temporal:
Ra
Ra
Ra
Ra
Ra
Ra
P = Ra + --------- + ----------- + ---------- + . . . + ---------- + -------- + ----------2
(1+i)
(1+i)
(1+i)
n-3
(1+i)
n-2
(1+i)
(a)
n-1
(1+i)
Multiplicando la ecuacin (a) por 1 / (1+i)

P
Ra
Ra
Ra
Ra
Ra
Ra
Ra
------ = ------ + --------- + --------- + ---------- + . . . + --------- + --------- + ---------2
3
4
n-2
n-1
n
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(b)
Restando la ecuacin (a) a la (b)
101
Apuntes de estudio
P
Ra
--------- - P = - Ra + ----------n
(1+i)
Pi
- --------- =
(1+i)
- Ra
Ra
------------n
(1+i)
(1+i)
factorizando
n
Pi
---------- =
(1 + i) - 1
Ra --------------------n
(1+i)
(1+i)
(1 + i)
1
P = Ra (1 + i) ----------------------
(41)
i (1 +
i)
El valor actual de la anualidad anticipada es igual al de la anualidad vencida en el que la

renta a sido multiplicada por (1 + i). La frmula se puede expresar:
P = Ra(1 + i) FAS i;n
(41')
Ejemplo
3.
Se adquiere una casa pagando una renta de US$ 1 250 mensuales durante 8 aos,
cada pago se efecta al inicio de cada mes; siendo la tasa de inters nominal del
18% anual con capitalizacin mensual, cul es el monto total pagado por la casa?
Solucin
Ra = 1 250/mes
El problema consiste en hallar el monto capitalizado S
de la renta mensual anticipada durante 96 meses y a la
i = 0,015 /mes
TEM del 0,015 que resulta de convertir la TNA para
S = ?
que coincida con el plazo de la renta.

Aplicando la frmula (41')
S = Ra(1 + i) FCS 0,015; 96
96
102
Apuntes de estudio
(1 + 0,015) - 1
----------------------0,015
S = 1 250(1,015)
S = 1 250x1,015x211,7202346
S = 268 620,05
El monto pagado por la casa es US $ 268 620,05
3.
Valor de la Renta temporal inmediata de pago anticipado simple Ra
Al igual que el valor de la renta de pago vencido, el valor de la renta de pago anticipado Ra
se determina con la frmula del monto de la anualidad o con la frmula del valor actual.
Determinacin de la renta anticipada conociendo el monto o valor futuro de la anualidad
Despejando Ra
n
(1 + i) - 1
S = Ra (1 + i) --------------i
S
Ra = --------(1 + i)
i
-----------------n
(1 + i) - 1
-1
Ra = S(1 + i) FDFA i; n
(42)
(42')
Determinacin de la renta anticipada conociendo el valor presente de la anualidad

n
P = Ra (1 + i)
(1 + i) - 1
---------------------n
i(1 + i)
Despejando Ra
P
Ra = ---------(1 + i)
i(1 + i)
-------------------n
(1 + i)
-1
Ra = P (1 + i) FRC i; n
(43)
(43')
Ejemplo
103
Apuntes de estudio
3.
Se desea constituir un capital de S/ 100 000 con depsitos durante 5 aos al inicio
de cada semestre, los mismos que ganaran una TNA del 8% con capitalizacin
semestral, Hallar el trmino de renta.
Solucin
S = 100 000
El problema consiste en transformar el monto de S/
100 000 en depsitos semestrales por el plazo de 10
i = 0,04 / semestre
semestres a la TES 0,04. Con aplicacin de la frmula
Ra = ?
(42')
-1
Ra = S(1 + i) FDFA0,04; 10
-1
0,04
Ra = 100 000 (1,04) ---------------------10
(1 + 0,04) - 1
Ra = 8 008,75
4.
Durante 5 meses y al inicio de cada mes, Cunto se debe ahorrar para acumular S/
6 000 a la TNA del 12% con capitalizacin mensual?
Solucin
S = 6 000
Se debe transformar el monto capitalizado de 6 000 en cuotas
n = 5 meses
mensuales anticipadas durante 5 meses a la TEM del 0,01.
i = 0,01 / mes
Con aplicacin de la frmula (42')
Ra = ?
-1
Ra = S(1 + i) FDFA0,01; 5
-1
0,01
Ra = 6 000 (1,01) ---------------------5
Ra = 1 164,60
5-
(1 + 0,01) - 1
Un prstamo de US $ 15 000 se debe pagar al inicio de cada mes en cuotas fijas a la

TNA del 15% con capitalizacin mensual y en el plazo de 4 aos; cul es el monto
de la cuota mensual y cul es el prstamo neto?
Solucin
P =15 000
Con aplicacin del FRC transformamos el valor

104
Apuntes de estudio
i = 0,0125 mensual
presente de 15 000 en cuotas mensuales durante 48
meses a la TEM del 0,0125.
Ra = ?
De la frmula (43)
-1
Ra = P (1 + i) FRC 0,0125; 48
48
-1
Ra = 15 000x(1 + 0,0125)
0,0125(1 + 0,0125)
------------------------48
(1 + 0,0125)
Ra = 412,31
Prstamo neto = 15 000 - 412,31 = 14 587,69

6-
Un tractor cuyo precio al contado es de S/ 45 500 debe ser cancelado en 6 cuotas

fijas mensuales al inicio de cada mes a la tasa del 45% nominal anual con
capitalizacin mensual Qu monto fijo se debe pagar mensualmente?
Solucin
n = 6 meses
Con aplicacin del FRC sobre el valor presente de S/
P = 45 500
45 500 obtenemos la Ra por disponer de los dems
i = 0,0375 mensual
componentes.
Ra = ?
De la frmula (43)
-1
Ra = P(1 + i) FRC 0,0375 ; 6

-1
Ra = 45 500 (1 + 0,0375)
0,0375(1.0375)
----------------------6
Ra = 8 297,93
4.
(1 + 0,0375) - 1
Determinacin del tiempo n de una anualidad de pago anticipado.
El tiempo n de una anualidad de pago anticipado se puede determinar con la frmula del
monto de una anualidad o con la frmula del valor actual.
Determinacin del tiempo n conociendo el monto o valor futuro de una anualidad.
S = Ra (1 + i) FCS i ; n
105
Apuntes de estudio
n
(1 + i) - 1
S = Ra (1 + i) --------------i
Si
------------- + 1
Ra(1 + i)
n = ------------------------------Log(1 + i)
Log
(44)
Determinacin del tiempo n conociendo el valor presente de una anualidad.

P = Ra(1 + i) FAS i ; n
n
P = Ra(1 + i)
(1 + i) - 1
----------------n
i (1 + i)
n
Ra(1 + i) (1 + i) - Pi(1 + i)
= Ra(1 + i)
(1 + i) [Ra(1 + i) - Pi] = Ra(1 + i)

Ra(1 + i)
-------------------Ra(1 + i) - Pi
---------------------------------Log (1 + i)
Log
n =
(45)
Ejercicios
7-
Depositando S/. 10 000 al inicio de cada ao a la TNA del 35% durante un tiempo,
se form un capital de S/180 000, hallar el tiempo que ha durado el depsito.
Solucin
Ra = 10 000/ao
Con aplicacin de la frmula (44) se resuelve el problema por
i = 0,35 anual
disponer de todos los elementos de la formula
S = 180 000
n = ?
n
Si
-------------- + 1
Ra(1 + i)
= -------------------------------Log(1 + i)
Log
106
Apuntes de estudio
180 000 x 0,35

Log -------------------- + 1
10 000 x 1,35
n = ------------------------------------Log (1,35)
0,753328
n = ------------------ = 5,779981
0,130334
n = 5 aos 9 meses 11 das
8. El precio de un auto es de US$ 18 675, al crdito lo venden con pagos trimestrales de
US $ 3 100 efectuados al inicio del trimestre y a la TET del 3.5%, En qu tiempo
se cancela el auto?
Solucin
P = 18 675
Con aplicacin de la frmula (45) se halla n por
Ra = 3 100/trimestre
disponer de todos los elementos.
i = 0,035Trimestral
n = ?
Ra(1 + i)
3 100 x 1,035
-------------------Log -------------------------------------Ra(1 + i) - Pi
3 100 x 1,035 - 18 675 x 0,035
n = -------------------------------- = -----------------------------------------------Log (1 + i)
Log (1,035)
Log
0,098932
n = ---------------- = 6,622195
0,014940
n = 6,622195
No es usual pactar un contrato con plazos de tiempo en fraccin como en el presente
caso 6,622195 trimestres. Como est prximo a los 7 trimestres, es posible se pacte
este lapso de tiempo con 6 cuotas trimestrales iguales de US$ 3 100 c/u y la ltima
con un menor valor "X" o tambin pude ser 6 trimestres en la que 5 trimestres son
cuotas de US$ 3 100 c/u y la ltima de un monto mayor "Y"; adoptaremos la de 7
trimestres.
Se debe cumplir la siguiente ecuacin:
107
Apuntes de estudio
18 675 = 3 100 (1 + i) FAS0,035 : 6 + X(1 + i) FSA0,035 ; 7
(a)
FAS0,035 ; 6
(1 + 0,035) - 1
= ----------------------- = 5,328554
0,035(1 + 0,035)
1
FSA 0,035 ; 7 = ----------------- = 0,785991
7
(1 + 0,035)
Reemplazando valores en (a) y resolviendo

18 675 = 3 100 x 1,035 x 5,328554 + X x 1,035 x 0,785991
X = 1 940,24
El pago efectuado en el trimestre 7 es US$ 1 940,24
5.
Determinacin de la Tasa de Inters i de una anualidad con pago anticipado
Al igual que en la anualidad de pago vencido, la tasa de inters de pago anticipado se halla
con una ecuacin de equivalencia en la que se dispone de todos los datos de S, P, Ra y n.
Ejercicios
9-
Un prstamo de S/ 35 500 se debe amortizar con cuotas fijas de S/ 1 260 al inicio de

mes durante 4 aos, Cul fue la tasa efectiva mensual?
Solucin
P = 35 500
Con aplicacin de la frmula (43) se halla la TEM, por
Ra = 1 260/mes
disponer de sus elementos
n = 48 meses
P = Ra (1 + i) FAS i ; n
i = ?
48
(1 + i) - 1
35 500 = 1 260 x (1 + i) ------------------48
i (1 + i)
Resolviendo por aproximaciones sucesivas
108
Apuntes de estudio
(1 + i)
1
28,174603 = --------- - -------------47
i
a
0,02%
i (1 + i)
47
(1 + i)/ i 51,000000
1/ [i(1+i) ]
Diferencia
19,713418
31,286582
X
b
0,03%
28,174603
34,333333
8,308625
26,024708
Interpolando a travs de proporciones

a
c
--- = --b
d
c
a = ----- x b
d
despejando
3,111979
a = ------------- x 0,01 = 0,005914203
5,261874
i = 0,02 + 0,005914203 = 0,025914
TEM = 2,5914 %
6.
Problemas diversos
10- Diana ahorra S/ 500 al inicio de cada mes durante 10 meses y a la TEM del 4% Cunto
tendr al final del 10 mes?
Solucin
Ra = 500 / mes
El problema consiste en hallar el monto capitalizado S con
n = 10 meses
aplicacin del FCS por disponer de los elementos de la
i = 0,04 mes
formula (40).
S = ?
S = Ra (1 + i) FCS i; n
10
(1,04) - 1
S = 500 (1,04) --------------- = 6 243,18
0,04
S = 6 243,18
109
Apuntes de estudio
11.
En el problema anterior reemplazar los ahorros mensuales de inicio de mes por otro
equivalente producidos cada fin de mes, durante el mismo tiempo y a la misma tasa.
Solucin
Del problema anterior sabemos que la Ra es S/ 500.00 por mes, por tanto la renta
equivalente vencida R se obtiene de aplicar la frmula 39
R = Ra (1 + i)
(1)
Reemplazando valores en (1)
R = 500 x 1,04 = 520
El ahorro cada fin de mes es
R = S/ 520
El monto capitalizado se obtiene con aplicacin de la frmula:

S = R FRC i;n
10
(1,04) - 1
S = 520 --------------- = 6 243,18
0,04
Vemos que el monto ahorrado es exactamente igual que el anterior.
12-
En la compra de un vehculo se presentan las siguientes alternativas: al contado US$

18 500 y al crdito solicitan 12 cuotas mensuales de US$ 1 600 cada una efectuadas
desde el inicio del contrato a la TEM del 1,35%. Cul es la mejor opcin?
Solucin
n =12 meses
El problema se resuelve determinando el valor presente de las
Ra = 1 600 /mes
12 cuotas mensuales de US $1 600 c/u y comparndola con el
i = 0,0135 mes
precio al contado de US $18 500, el menor valor es la mejor
P = ?
Opcin.
Clculo del valor presente:

P = Ra (1 + i) FAS i;n
12
(1,0135) - 1
P = 1 600 x (1,0135) ------------------------ = 17 854
12
0,0135 x (1,0135)
P = 17 854
La mejor opcin es comprar al crdito P = US$ 17 854
110
Apuntes de estudio
13- Cunto dinero puede retirarse al inicio de cada semestre y durante 20 aos de un fondo
de retiro que produce el 5% de inters nominal anual capitalizado semestralmente y
tiene en el presente US$ 36 000?
Solucin
Ra = ?
El problema consiste en transformar el valor presente $36 000
n = 40 semestres
en 40 cuotas semestrales Ra, a la TES del 0,025 que es el
i = 0,025 semestral
resultado de convertir la TNA con capitalizacin semestral
P = 36 000
para que coincida con el plazo de retiro.

Con aplicacin de la formula (43).
-1
Ra = P(1 + i) FRC i : n
40
36 000
0,025 (1,025)
Ra = -------- x -----------------1,025
40
(1,025) - 1
Ra = 1 399,13
14- Se vende una mquina en 12 cuotas mensuales de S/ 300 cada una pagadas al inicio de
cada mes y con una TEM del 3,5% Qu precio tiene al contado?
Solucin
n = 12 meses
Se debe hallar el valor presente de las cuotas mensuales de
Ra = 300 / mes
S/ 300 durante 12 meses a la TEM del 0,035, con aplicacin
i = 0,035
de la formula (41).
P = ?
P = Ra(1 + i) FAS i ; n
12
(1,035) - 1
P = 300 x (1,035) ------------------- = 3 000,47
12
0,035 x (1,035)
P = 3 000,47
111
Apuntes de estudio
15- Si una persona solicita un prstamo de US$ 3 000 y debe cancelar la deuda en 2 aos
con cuotas iguales al inicio de cada mes y a la tasa de inters del 1 % mensual Cul
es la cuota mensual?
Solucin
P = 3 000
Con aplicacin del FRC sobre el valor presente hallamos la
n = 24 meses
renta anticipada por disponer de los elementos de la formula
i = 0,01 mes
(43)
Ra = ?
-1
Ra = P (1 + i) FRC 0,01 ; 24
24
3 000
Ra = --------(1,01)
0,01 x (1,01)
-------------------- = 139,82
24
(1,01)
Ra = 139,82
16- En el plazo de 4 aos cunto se debe depositar mensualmente en un banco que paga
una TEM del 2,5% para disponer de un monto de S/ 35 000?
Solucin
n = 48 meses
Se debe transformar el monto de S/ 35 000 en 48 cuotas por
i = 0,025 mes
mes a la TEM del 0,025 con aplicacin de la formula (42)
S = 35 000
Ra = ?
-1
Ra = S (1 + i) FDFA0,025 ; 48
35 000
Ra = ---------- x
(1,025)
0,025
---------------- = 375,81
48
(1,025) - 1
Ra = 375,81
17-
Se recibe un prstamo de S/ 20 000 para ser cancelado en el plazo de 2 aos

pagando cuotas uniformes adelantadas cada trimestre a la TEM del 2%. En el primer
ao las cuotas deben permitir cancelar el 40% del prstamo y en el segundo ao la
diferencia; Cul es el importe de las cuotas en cada ao?
Solucin
Pago a realizar en el primer ao:
P1 = 0,40 x 20 000 = 8 000

112
Apuntes de estudio
Pago a realizar en el segundo ao:
P2 = 0,60 x 20 000 = 12 000
Determinacin de la cuota en el primer ao

4
-1
-1
Ra1 = P1 (1 + i) FRC0,061208 ; 4 = 8000(1,061208)
0,061208(1,061208)
-------------------------4
(1,061208) - 1
Ra1 = 2 181,59
Durante el primer ao P2 se ha capitalizado, por lo que al inicio del segundo ao es:
P'2 = P2 FSC0,061208 ; 4 = 12 000 FSC0,061208 ; 4
4
P'2 = 12 000 (1,061208)
= 15 218,90
Determinacin de la cuota en el segundo ao

Ra2 = 15 218,90 * (1 + i)
-1
* FRC0,061208 ; 4
-1
Ra2 = 15 218,90* (1 + i) * FRC0,061208 ; 4]

4
Ra2 = 15 218,90* (1,061208)
-1
0,061208 (1,061208)
-------------------------4
(1,061208) - 1
Ra2 = 4 150,17
18-
Un equipo se vende al contado a US$ 4 000, al crdito se vende con una cuota
inicial + 6 mensualidades, todas uniformes, determinar el monto de las cuotas. Se
carga una TEM del 5% sobre el saldo deudor.
Solucin
P = 4 000
El problema consiste en transformar el valor presente $ 4 000
n = 7 cuotas
en 7 cuotas iguales por mes anticipadas a la TEM del 0,05
i = 0,05 / mes
Con aplicacin de la formula (43)
Ra = ?
-1
Ra = P(1 + i) FRC0,05 ; 7
7
0,05 (1,05)
Ra = 4 000 (1,05) ------------------ = 658,36
-1
(1,05) - 1
113
Apuntes de estudio
Ra = US$ 658,36
19
Se compra una mquina pagando el 20% de su precio y por el saldo se paga 12

cuotas mensuales iguales adelantadas de S/ 500, recargadas con una TEM del 3%
Cul es el precio de la mquina?
Solucin
Precio = ?
El saldo deudor es el 80% del precio de la mquina, pero el
n = 12 cuotas
saldo es el valor presente P de la anualidad compuesta por 12
Ra = 500 / mes
cuotas adelantadas de S/ 500 mensuales c/u a la TEM del
i = 0,03
0,03. Con aplicacin de la formula (41) se halla P.

P = Ra (1 + i) FAS 0,03;12
12
(1,03) - 1
P = 500 (1,03) ------------------ = 5 126,31
12
P = 5 126,31
0,03(1,03)
Este valor presente es igual a:

P = 0,80 x Precio de la mquina
Luego el precio de la mquina es:
Precio de la mquina
20
5 126,31
= ----------- = S/ 6 407,89
0,80
Ahorrando al inicio de cada mes US$ 19,50 a la TNA del 6% en cunto tiempo se
dispondr de US$ 50 000?
Solucin
Ra = 19,50 / mes
El problema se resuelve con aplicacin de la formula (44),
i = 0,005 mes
convirtiendo previamente la TNA en TEM para que coincida
S = 50 000
con el plazo de los depsitos efectuados cada mes.
n = ?
Si
50 000 x 0,005
----------- + 1
Log ------------------ + 1
Ra(1 + i)
19,50 x 1,005
= ---------------------------- = ----------------------------------- = 539,372451
Log(1 + i)
Log (1,005)
Log
114
Apuntes de estudio
n = 539,372451meses = 44,95 aos

21- Un artefacto electrodomstico de S/ 1 500 se vende al crdito con cuotas mensuales
anticipadas de S/ 120 cada una, a los saldos se recarga una TEM del 5%, Cuntas
cuotas conforman el crdito?
Solucin
P = 1 500
El problema se resuelve aplicando la formula (45) por
Ra = 120 / mes
disponer de todos sus elementos.
i = 0,05 / mes
n = ?
Ra (1 + i)
120 (1,05)
-------------------Log
-------------------------------Ra(1 + i) - Pi
120(1,05) - 1 500 x 0,05
------------------------------- = ------------------------------------------Log(1 + i)
Log(1,05)
Log
n
n = 18,5377 cuotas
22- El centro comercial DTODO por el da de la madre tiene en oferta diversos
componentes de regalos por el importe de S/ 1 500 para ser cancelado en 10 cuotas
mensuales anticipadas de S/ 180 cada una. Qu TEM se carga?
Solucin
P= 1 500
La TEM se obtendr por aproximaciones sucesivas aplicando
n = 10 meses
la formula (41) al disponer de todos los elementos.
Ra = 180 / mes
P = Ra (1 + i) FAS i ; 10
i = ?
n
P
(1 + i) - 1
--- = (1 + i) ----------------Ra
n
i(1 + i)
1 500
1+ i
-------- = --------180
i
1
- -----------n
i(1 + i)
115
Apuntes de estudio
Calculando por aproximaciones sucesivas e interpolando

TEM = 4,3114 %
23-
Un comerciante considera oportuno iniciar el ahorro de US/ 3 229,60 al inicio de

cada semestre durante 5 aos, plazo en el cual ha estimado disponer de un capital de
US$ 40 000, calcular la TES.
Solucin
Ra = 3 229,60 / semestre
La TES se obtendr por aproximaciones sucesivas
n = 10 semestres
aplicando la formula (44) al disponer de todos los
S = 40 000
elementos.
i = ?
S = Ra(1 + i) FCSi ; 10
n
S
(1 + i) - 1
---- = (1 + i) ----------------Ra
i
11
40 000
(1 + i)
1
----------- = ----------- - ---- - 1
3 229,60
i
i
i
Valor
0,03
11,807796
12,385435
0,04
12,486351
c
0,577639
a = -------- x b = -------------- x 0,01 = 0,00851278
d
0,678555
X = 0,03 + 0,00851278 = 0,038513
TES = 3,8513 %
24-
A la TNA del 8% capitalizable semestralmente se quiere constituir un capital de

US$ 10 000 en 2 aos 6 meses depositando cuotas mensuales. Hallar el importe de
los depsitos.
Solucin
i = 0,006558 / mes
El problema consiste en transformar el monto de S/
116
Apuntes de estudio
S = 10 000
10 000 en 30 cuotas mensuales convirtiendo la TNA
n = 30 meses
con capitalizacin semestral, en una TEM para que
Ra = ?
Coincida con el plazo de los depsitos mensuales.

Aplicando la frmula (42).
-1
Ra = S(1 + i) FDFA0.006558 ; 30
-1
0,006558
Ra = 10 000 x (1,006558) --------------------- = 300,73
30
(1,006558) - 1
Ra = 300,73
25-
Cuntas mensualidades anticipadas de S/1 650 son necesarias para cancelar un

prstamo de S/ 8 500, siendo la TNA del 24% con capitalizacin trimestral?
Solucin
n = ?
Primero se debe determinar la TEM para que coincida
Ra = 1 650 / mes
con el plazo de la renta:
P = 8 500
i = 0,24 mes
0,24
1/3
TEM = 1 + ------
= 0,0196128
4
Ra (1 + i)
-------------------Ra(1 + i) - Pi
= ------------------------------Log(1 + i)
Log
1 650 x 1,0196128
-----------------------------------------------1 650 x 1,0196128 - 8 500 x 0,0196128
= ------------------------------------------------------------Log(1,0196128)
Log
n = 5,3736 meses
117
Apuntes de estudio
7.
Frmulas utilizadas
R
Ra = -----------(1 + i)
(38)
Renta anticipada
R = Ra (1 + i)
(39)
Renta
n
(1+i) - 1
S = Ra (1 + i) --------------i
(40)
Monto
S = Ra(1 + i) FCS i;n
(40')
Monto
(41)
Valor presente
P = Ra(1 + i) FAS i;n
(41')
Valor presente
S
Ra = --------(1 + i)
(42)
Renta anticipada
(42')
Renta anticipada
(43)
Renta anticipada
(43')
Renta anticipada
P = Ra (1 + i)
n
( 1 + i) - 1
-----------------n
i(1 + i)
i
---------------n
(1+i) - 1
-1
Ra = S(1 + i) FDFAi;n
P
Ra = --------(1 + i)
i(1 + i)
-----------------n
(1 + i)
-1
Ra = P (1 + i) FRCi;n
118
Apuntes de estudio
Si
------------ + 1
Ra(1 + i)
n = ------------------------------Log(1 + i)
Log
Ra(1 + i)
-------------------Ra(1 + i) - Pi
---------------------------------Log (1 + i)
(44)
Tiempo
(45)
Tiempo
Log
n =
119
Apuntes de estudio
CAPITULO VII
Renta diferida
Introduccin
Corresponden a contratos de crdito donde el pago de cuotas de la anualidad se inicia
despus de haber transcurrido uno o ms periodos de renta y durante este periodo
denominado plazo diferido el capital inicial se capitaliza al termino de cada periodo de
renta, distribuyndose ese monto entre las cuotas insolutas del plazo de la anualidad. Como
se puede apreciar el plazo diferido se extiende desde el inicio del plazo del contrato hasta el
inicio del vencimiento del pago de la primera cuota y la anualidad diferida se convierte en
anualidad vencida o anticipada determinndose los factores financieros segn corresponda.
Grfico A
Plazo diferido
0
Plazo de la anualidad
k
P(1 + i)
...
P1
Plazo del contrato (k + n)

1.
Monto "S" de la Anualidad Simple Diferida Vencida o Anticipada-
En el grfico A vemos que el monto S corresponde al plazo de la anualidad con rentas

vencidas en cada perodo diferido por consiguiente procede la aplicacin de la misma
frmula (32)
Monto de anualidad simple diferida vencida
S = R FCS i ; n
(32)
S = Ra(1+ i) FCS i ; n
(40)
Y si fueran rentas anticipadas procede la frmula (40)

Monto de anualidad simple diferida anticipada
Ejemplo
120
Apuntes de estudio
1-
Si una persona deposita US$75 al vencimiento de cada mes en una cuenta de

ahorros, Cunto dinero habr acumulado en dos aos a la TNA del 12%
capitalizable mensualmente, si el primer depsito lo hizo 6 meses despus de
iniciado el plazo comprometido del ahorro?
Solucin
R = 75 / mes
En el grfico de tiempo valor se muestra que el problema
i = 0,01 mes
consiste en hallar el monto S de los depsitos efectuados al
K = 6 meses
vencimiento de cada mes, durante 18 meses con un diferido
n = 18 meses
de 6 meses, convirtiendo previamente la TNA a una TEM
S = ?
para que coincidan con el plazo de los depsitos.

Plazo diferido
Plazo de la Anualidad
k =6
n =18
S = ?
R = 75/mes
Plazo contractual
18
S = R FCS 0,01; 18 = 75
(1,01) - 1
------------------ = 1 471,06
0,01
S = 1 471,06
2. En el problema anterior hallar el monto cuando los depsitos se realizan al inicio de
cada mes.
Solucin
Si los depsitos se realizan el inicio de cada mes la renta vencida es:
R = Ra (1 + i)
Reemplazando R en la frmula (32)
S = Ra(1 + i) FCS 0,01 ; 18 = [Ra FCS 0,01 ; 18] (1 + i)
S = 1 471,06 (1,01) = 1 485,77

S = 1 485,77
121
Apuntes de estudio
2.
Valor Presente "P" de la Anualidad Simple Diferida Vencida
Regresando al grfico A, vemos que el valor presente P al finalizar el perodo diferido k se

convierte en P1 al ser capitalizado por el FSCi;k.,
k
P1 = P(1 + i)
luego en este punto P1 es el valor presente de la anualidad simple diferida vencida y se
obtiene con la anualidad de las rentas futuras multiplicada por el FASi;n.
n
k
(1 + i) - 1
P(1 + i) = R ----------------------i (1
+ i)
(1 + i) - 1
-k
P = R ---------------------- (1 + i)
i (1
(46)
+ i)
En trminos de factores financieros

P = R FAS,i ; n FSA i ; k
(46')
Se aplica FSAi ; k para obtener el valor presente p de inio del palzo contractual
3. Cunto estara dispuesto a pagar por una anualidad que proporcionara US$ 300
trimestrales durante 6 aos, despus de transcurrido un ao, si quiere obtener un
12% nominal anual?
Solucin
P = ?
El problema se resuelve hallando el valor presente P,
R = 300 / trimestre
con aplicacin de la formula (46) al disponer como
n = 20 trimestres
dato la renta trimestral, el nmero de periodos de renta
k = 4 trimestres
y el nmero de periodos diferidos, transformando
i = 0,03 trimestre
previamente la TNA a una TET.
122
Apuntes de estudio
k=4
n = 20
P=?
R = 300/trimestre
20
(1,03) - 1
P = R FAS0,03 ; 20 FSA0,03 ; 4 = 300 ------------------- x
20
0,03 (1,03)
P = US$ 3 965,56
1
---------- = 3 965,56
1,03
Se pagara un mximo de US $ 3 965,56

4. Valor presente "P" de la anualidad simple diferida anticipada.
Se sabe que, Renta Vencida
R = Ra(1 + i)
Reemplazando en la frmula (46)

n
(1 + i) - 1
P = Ra(1 + i) ---------------------i (1
-k
(1 + i)
+ i)
P = Ra(1 + i)
1-k
(1 + i) - 1
---------------------i (1
(47)
+ i)
En trminos de factores financieros

1-k
P = Ra(1 + i)
FAS,i ; n
(47')
Ejemplo
5.
De cunto dinero debe disponerse hoy para depositarlo en un fondo de retiro que
produce una TEM del 5%, para disponer despus de dos aos, de una renta mensual
de S/ 600 al comienzo de cada mes y durante 5 aos consecutivos siguientes?
Solucin
123
Apuntes de estudio
P = ?
En el grfico de tiempo valor se muestra claramente que el
i = 0,05 / mes
problema consiste en hallar el valor presente de una anualidad
k = 24 meses
simple, diferida, anticipada a la TEM del 0,05.
Ra = 600 / mes
n = 60 meses
P = ?
R = 600 / mes
k = 24 m
n = 60 meses
60
1-k
P = Ra(1 + i)
FASi ; n = 600(1,05)
-23
(1,05)
- 1
------------------ = 3 697,70
60
0,05 (1,05)
P = S/ 3 697,70
4.
Valor de la renta "R" en la anualidad simple diferida vencida y anticipada.
Siendo la frmula del monto S diferida e inmediata iguales para el caso de rentas vencidas
o anticipadas, la determinacin de rentas diferidas vencidas o anticipadas en funcin de S
son las mismas que sus similares inmediatas, por lo que se repite las frmulas (32) y (40).
Renta Simple Diferida Vencida
R = S. FDFAi ; n
(32)
Renta Simple Diferida Anticipada
-1
Ra = S (1 + i) FDFAi ; n
(40)
Ejemplo
6.
En el plazo de dos aos se ha acumulado US$ 4 000 a una TEM de 0,5%, Cunto
se deposit mensualmente, si el primer depsito se hizo 6 meses despus de iniciado
el plazo?
Solucin
S = 4 000
El problema consiste en hallar la renta R de los depsitos
i = 0,005 mes
efectuados mensualmente durante 18 meses luego de un
n = 18 meses
periodo diferido K = 6 meses a la TEM del 0,005.
124
Apuntes de estudio
K = 6 meses
Con aplicacin de la formula (34) hallamos R.
R = ?
0,005
R = S. FDFAi ; n = 4 000 ------------------ = 212,93
18
(1,005) - 1
R = US$ 212.93
Renta diferida vencidaen a partir del valor presente:

n
R = P (1 + i)
i (1 + i)
----------------------
(1 + i)
(48)
R = P (1 + i) FRC i ; n
(48')
Renta diferida anticipada a partir del valor presente:

n
k-1
R a = P (1 + i)
i (1 + i)
---------------------n
(1 + i)
(49)
k-1
R a = P (1 + i)
FRC i ; n
(49')
Ejemplo
7.
Una persona compra una propiedad pagando US$ 25 000 al contado mas pagos
mensuales durante 6 aos luego de haber transcurrido 2 aos para cancelar el saldo
insoluto de US$ 20 000 Cul es el valor de los pagos mensuales si la TEA es del
12%?
Solucin
P = 20 000
El problema consiste en hallar la renta mensual de una
n = 48 meses
anualidad simple, diferida, vencida convirtiendo la TEA a una
k = 24 meses
TEM.
i = 0,00948876
Con aplicacin de la formula (48).

k
R = ?
R = P (1 + i) FRC i ; n
125
Apuntes de estudio
48
24
R = 20 000 (1,0094888 )
0,0094888 (1,0094888)
-------------------------------- = 653,14
48
(1, 0094888)
R = US $ 653,14
8.
Hallar las mensualidades anticipadas del mismo ejemplo anterior

Solucin
R
Ra = ---------(1 + i)
Sabemos que
653,14
Ra = -------------- = 647,00
1, 0094888
Ra = US $ 647,00
5.
Valor del tiempo n de anualidad simple diferida vencida y anticipada.
Las frmulas del tiempo n de anualidades simple diferidas en funcin de S son las mismas
que el de anualidades inmediatas por no haber variacin en las frmulas del monto S,
repitindose las frmulas (36) y (44). Pero en funcin del valor actual P las frmulas se
obtienen despejando de las frmulas (46) y (47).
Frmula del tiempo n de anualidad simple diferida vencida:
Log
R
-----------------k
n =
R - Pi(1 + i)
-----------------------------Log (1 + i)
(50)
Frmula del tiempo n de anualidad simple diferida anticipada:

Log
R(1 + i)
----------------------------k
n =
R(1 + i) - Pi(1 + i)
----------------------------------------Log (1 + i)
(51)
Ejemplo
126
Apuntes de estudio
9.
Una familia decide comprar al crdito una refrigeradora cuyo precio al contado es
US $1 900. El programa de pagos exige un pago inicial de US $700 y cuotas de US
$ 150 mensuales a una TEM del 1.5%. Si se acuerda con el cliente pagar las cuotas
cada fin de mes empezando tres meses despus de la cuota inicial. Cuntas
mensualidades corresponde pagar?
Solucin
P = 1 900 - 700 = 1 200
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que el plazo
R = 150 / mes
diferido es dos meses y que el plazo "n" de renta
i = 0,015 / mes
vencida se inicia al trmino de este. Contando adems
k = 2 meses
con datos de: valor presente, renta mensual y TEM, se
n = ?
aplica la Formula (50)

k=2
0
n =? Meses
2
P = 1 200
Log
R=150
150
--------------------------------2
n =
150 - 1 200x0,015(1,015)
--------------------------------------------- = 8,8634 meses
Log (1,015)
n = 8,8634 meses
Como no es usual pactar en fracciones de mes, es posible se pacte en 9 meses,
siendo est as, sera 8 cuotas de US $150 por mes y la 9 cuota X por determinar.
Para hallar el valor X se debe cumplir la siguiente ecuacin.
P = R. FAS0,015 ; 8 + X FSA 0,015 ; 9
8
(1,015) - 1
1 200 = 150 -------------------8
0,015 (1,015)
X
-----------9
(1,015)
X = 88,17
127
Apuntes de estudio
La 9 cuota es de US $88,17
6.
Problemas diversos
10.
Hallar el valor presente de una anualidad compuesta por 18 perodos trimestrales

vencidos que incluye al inicio 6 periodos diferidos, las rentas trimestrales son de S/
3 500 y la TEA es de 52%.
Solucin
P = ?
Para hallar el valor presente de la anualidad simple,
k = 6 Trimestres
diferida, vencida se debe convertir la TEA a una TET
n = 12 trimestres
para que coincida con el plazo de la renta trimestral.
R = 3 500 / trimestre
Luego se aplica la formula (46).
i = 0,11035256 trimestral
-k
P = R(1 + i) FAS i ;
12
-6
P = 3 500 (1,11035256)
P = 12 105,31
11.
(1,11035256) - 1
3 500
2,511808
--------------------------------- = ------------- x ------------12
1,873982
0,387537
0,11035256 (1,11035256)
En el problema anterior hallar el valor presente con las cuotas trimestrales

anticipadas
11
Solucin
R = Ra(1 + i)
Sabemos que
P = 12 105,31 x (1,11035256) = 13 441,16
Luego
P = 13 441,16
Una empresa metal mecnica reemplazar uno de sus equipos de torno, hasta
cunto podr endeudarse si se compromete pagar 10 cuotas trimestrales de US $1
000 cada una a la TEM del 1,5% y empezando a amortizar el prstamo medio ao
despus?
Solucin
P = ?
Primeramente se debe determinar el plazo diferido y
n = 10 trimestres
plazo de la anualidad. El grfico muestra que el plazo
128
Apuntes de estudio
de la anualidad se inicia al terminar el primer trimestre
por lo que un solo trimestre es diferido.
k = 1 trimestre
Luego aplicamos la formula (46) por disponer de los

elementos.
0
10
R . . .
R
10
-k
-1
P = R(1 + i) FASi ; n = 1 000 (1,0456784)
(1,0456784)
1
-----------------------------10
0,0456784 (1,0456784)
P = 7 541,89
12. La ampliacin y refaccin del Hotel Lima quedar terminado en medio ao, al final del
siguiente mes y durante 5 aos se proyecta un ingreso mensual de US$ 3 500, hallar
el valor presente de los ingresos considerando una TEA del 15%.
Solucin
P = ?
El problema se resuelve hallando el valor presente de la
K = 6 meses
anualidad uniforme diferida y transformando la TEA en TEM
n = 60 meses
para que coincida con el plazo de los ingresos. Aplicando la
R = 3 500 / mes
formula (46) se obtiene el valor presente
i = 0,0117149
-k
P = R(1 + i) FASi ; n
60
-6
P = 3 500 (1,0117149)
(1,0117149)
1
---------------------------------60
0,0117149 (1,0117149)
P = 140 086,31
13.
Dentro de 10 meses entrar a funcionar una planta que generar un ingreso mensual
de US $12 000 durante 24 meses. Hallar el valor presente de los flujos considerando
una TNA con capitalizacin trimestral del 15%.
Solucin
129
Apuntes de estudio
K = 10 meses
Para hallar el valor presente de la anualidad simple diferida
R = 12 000 / mes
vencida se debe transformar la TNA con capitalizacin
n = 24 meses
trimestral en TEM y aplicar la formula (46).
i = 0, 012347
P = ?
-k
P = R(1 + i)
FASi ; n
24
- 10
P = 12 000 (1,012347)
(1, 012347)
1
---------------------------24
0,012347(1,012347)
P = 219 309,11
14.
Hallar el valor actual de una renta de US $ 100 trimestrales durante 70 aos a la

TNA del 8% capitalizable 4 veces al ao y sabiendo que el primer depsito se hace
despus de 5 aos y al final del primer trimestre siguiente
Solucin
P =?
Se trata de hallar el valor presente de una anualidad simple
R = 100 /trimestre
diferida vencida, transformando previamente la TNA a una
n = 280 trimestres
TET para que coincida con el periodo de renta. Con
i = 0,02 trimestral
aplicacin de la formula (46) se halla el valor presente.
K = 20 trimestres
-k
P = R(1 + i)
FASi ; n
280
- 20
P = 100 (1,02)
(1,02)
1
--------------------280
0,02 (1,02)
P = 3 345,32
15.
El valor actual de una renta inmediata de pago vencido y temporal de 30 aos es de

US $ 20 000 a la TEA del 3 1/2 %, calcular el valor actual de una renta de pago
anticipado diferida en 5 aos y periodo de renta 25 aos a la TEA del 4%, en la
condicin de que el trmino de la renta de esta ltima sea los 4/5 del trmino de la
renta anterior.
Solucin
P1 = 20 000
El problema consiste en plantear dos ecuaciones con los datos
130
Apuntes de estudio
R1 = ?
disponibles que nos permitan hallar R1 y P2.
n1 = 30 aos
La primera anualidad es inmediata de pago vencido por lo que
i1 = 0,035 / ao
aplicando la formula (35) se obtiene la siguiente ecuacin:
P2 = ?
Ra = 4/5 R1
R1 = P1 FRCi1 ; n1
(a)
K2 = 5 aos
La segunda anualidad es diferida de pago anticipado por lo
n2 = 25 aos
que aplicando la formula (47) se obtiene la siguiente ecuacin
i2 = 0,04 / ao
-k
P2 = Ra(1 + i2) FASi2 ; n2
Resolviendo la ecuacin (a)

R1 = 20 000
(b)
30
0,035 (1,035)
------------------ = 1 087,43
30
(1,035)
Reemplazando Ra en la ecuacin (b), se tiene

25
4
-4
(1,04)
1
P2 = ----- 1 087,43 (1,04)
-------------------5
25
0,04 (1,04)
P2 = 11 617,02
16.
Hallar el valor presente de una anualidad compuesta de dos periodos trimestrales

diferidos y 15 rentas trimestrales uniformes anticipadas a una TEM del 4%. La renta
diferida anticipada es equivalente a 2/3 de la renta vencida de una anualidad con
valor presente de S/12 000, amortizable con 10 rentas uniformes semestrales
vencidas a la TEA del 36%.
Solucin
P = ?
El problema consiste en plantear dos ecuaciones con
K = 2 trimestres
los datos disponibles que nos permitan hallar P y R1.
n =15 trimestres
La primera anualidad es diferida de pago anticipado
Ra = 2/3 R1
por lo que aplicando la formula (47) se obtiene la
i = 0,124864 / trimestre
siguiente ecuacin:
131
Apuntes de estudio
P1 = 12 000
1-k
n1 = 10 semestres
P = Ra(1 + i)
FASi ; n
(a)
i 1 = 0,166190 / semestre
La segunda anualidad es inmediata de pago vencido
R1 = ?
por lo que aplicando la formula (35) se obtiene la

siguiente ecuacin.
R1 = P1 FRCi1 ; n1
(b)
Resolviendo la ecuacin (b)

10
R1 = 12 000
0,166190 (1,166190)
--------------------------- = 2 540,27
10
(1,166190)
R1 = 2 540,27
Reemplazando Ra en la ecuacin (a)
15
2
-1
(1,124864)
1
P = --- 2 540,27(1,124864) ----------------------------3
15
0,124864 (1,124864)
P = 9 993,14
17.
Se obtiene un prstamo de S/ 10 000 para ser pagado en cuotas fijas trimestrales

vencidas a la TEA del 60% y en 4 periodos trimestrales de los cuales los dos
primeros son diferidos. Cul es el valor de la cuota fija?
Solucin
P = 10 000
El problema consiste en hallar la cuota fija trimestral
R = ? / trimestre
de una anualidad diferida vencida, transformando la
TEA en TET para que coincida con el plazo de la
n = 2 trimestres
cuota fija. Con aplicacin de la frmula (48) hallamos
k = 2 trimestres
la renta R.
k
R = P(1 + i)
FRCi ; n
2
R = 10 000(1,124682)
0,124682 (1,124682)
-------------------------2
R = 7 530,52
(1,124682)
132
Apuntes de estudio
18.
Dentro de algunos meses se prev depositar US $6 300 a la TNA del 18 %

capitalizable 4 veces al ao con el objeto de tener una renta de US $120 cada fin de
mes durante 10 aos. Hallar el plazo diferido.
Solucin.
K = ?
Con aplicacin de la formula (46) se halla el valor de k
P = 6 300
luego de transformar la TNA a una TEM para que
i = 0,014780 mensual
coincida con el periodo de renta.
R = 120 / mes
-k
n = 120 meses
P = R. FASi ; n (1 + i)
120
6 300 = 120
(1,014780)
1
-----------------------------
-k
(1,014780)
120
0,014780(1,014780)
k
120
(1,014780) = --------- 56,025839 = 1,0671588
6 300
Log(1,0671588)
k = ----------------------- = 4,43023
Log(1,014780)
k = 4,43023 meses x 30 = 133 das
k = 133 das
19-
Los estudios y la construccin de un hospital quedaran terminados dentro de 2 aos

y para su funcionamiento se evala la formacin de un fondo que permita recibir
una renta anual de US $350 000 durante 10 aos consecutivos Cul es el valor del
fondo estimndose una TEA del 8%?
Solucin
K = 2 ao
Por tratarse de un hospital, su funcionamiento depende de una
n = 10 aos
asignacin presupuestal, luego el fondo asignado se prev a
R = 350 000 / ao
fines del segundo ao a fin que la operatividad del hospital
i = 0,08 ao
sea normal durante el tercer ao y as sucesivamente. Luego
P = ?
se asume que el plazo de renta de la anualidad comienza a

Fines del segundo ao lo que origina una renta anticipada
durante el perodo de renta y 2 perodos diferidos conforme se
133
Apuntes de estudio
aprecia, en el grfico de tiempo valor.

Plazo
Plazo
Diferido
0
de renta
2
0
2. . .
Ra Ra Ra
10
aos
Ra Ra

10
1-k
P = Ra(1 + i)
FASi ; n
350 000
(1,08) - 1
= ------------ ----------------- = 2 174 563,42
1-2
10
(1,08)
0,08(1,08)
P = US $ 2 174 563,42
20-
Se apertura un depsito de US $25 000 a la TNA del 8% para que dentro de 3 aos
comience a percibir una renta semestral durante 10 aos, Cul es el monto de la
renta?
P = 25 000
Se trata de hallar la renta semestral anticipada de una
i = 0,04 semestral
anualidad uniforme diferida transformando previamente la
k = 6 semestres
TNA en una TES. El grfico muestra que cumplido el plazo
n = 20 semestres
de 6 semestres, se producen los retiros por espacio de 20
Ra = ?
semestres y al inicio de cada uno, luego con aplicacin de la

formula (49) se halla la renta anticipada Ra.
0
1 2... 5
6
0 1 2
...
18 19 20
Ra Ra Ra
Ra Ra
20
Ra = P(1 + i)
K-1
FRC i ; n = 25 000(1,04)
0,04(1,04)
----------------- = 2 238,09
20
(1,04)
Ra = US $2 238,09
134
Apuntes de estudio
7.
Frmulas utilizadas
n
P = R
(1 + i) - 1
------------------i (1
+ i)
-k
(1 + i)
(46)
Valor presente
(46')
Valor presente
(47)
Valor presente
P = R FAS,i ; n FSA i ; k
(1 + i) - 1
-------------------
1-k
P = Ra(1 + i)
i (1
1-k
P = Ra(1 + i)
+ i)
FAS,i ; n
(47')
Valor presente
R = P (1 + i)
i (1 + i)
-------------------
(1 + i)
(48)
Renta
R = P(1 + i) FRCi , n
(48`) Renta
k-1
Ra = P (1 + i)
i (1 + i)
-------------------n
(1 + i)
k-1
Ra = P(1 + i)
FRC i , n
(49)
Renta anticipada
(49`) Renta anticipada
135
Apuntes de estudio
Log
R
-----------------k
R - Pi( 1 + i)
-----------------------------Log (1 + i)
(50)
Tiempo
(51)
Tiempo
R(1 + i)
Log
----------------------------k
n =
R(1 + i) - Pi( 1 + i)
----------------------------------------Log (1 + i)
136
Apuntes de estudio
CAPITULO VIII
Renta perpetua
Introduccin
Son anualidades en la que el nmero de rentas se dan por tiempo indefinido o no tienen un
fin determinado. Las rentas perpetuas pueden ser inmediatas o diferidas y en ambos casos
de pago vencido o anticipado. Representacin grfica de Renta Perpetua Inmediata vencida
1-
+ oo
Monto de la anualidad perpetua.
Como se visto las anualidades perpetuas tienen rentas que nunca cesaran por lo que no es
posible determinar su monto o valor futuro. El FCS que lleva al futuro una serie uniforme
de rentas se transforma en infinito por ser los periodos de tiempo n con tendencia creciente
al infinito.
n
lim
n
(1 + i) - 1
FCS = -------------------- = + oo
+ oo
i
2.
Valor de la renta en la anualidad perpetua inmediata vencida y anticipada.
2.1
Frmula de la renta perpetua inmediata vencida
De la frmula (35), llevando al lmite el valor de n tenemos
137
Apuntes de estudio
lim
n
(1 + i)
---------------- = Pi [ 1 ]
R = Pi
+ oo
(1 + i) - 1
R = Pi
(52)
La frmula (52) muestra que el inters mensual que genera el capital es el que se convierte
en renta mensual indefinida, al retirarse cada mes solo el monto del inters que se percibe.
Grficamente se tiene que la renta R de cada periodo es el inters que produce P en ese
periodo.
P
0
5
...
R
2.2.
Frmula de la renta perpetua inmediata anticipada
En la frmula (52) reemplazando R por Ra(1 + i)

Ra(1 + i) = Pi
Ra = P
i
---------1 + i
(53)
Ejemplo
1. Una persona tiene una renta temporal por 10 aos de US $10 000 semestrales
calculados a la TNA del 6% capitalizable 2 veces por ao. Esta renta es convertida
en una renta perpetua en las mismas condiciones de inters, Cul es el importe de
la renta perpetua?
Solucin
n = 20 semestres
Para calcular la renta perpetua se determina primero el
valor presente de la renta temporal de pago vencido,
i = 0,03
convirtiendo previamente la TNA en TES y aplicando
138
Apuntes de estudio
P = ?
Formula (33)
Roo = ?
P = R. FASi ; n
Resolviendo
20
P = 10 000
(1,03)
- 1
-------------------- = 148 774,75
0,03 (1,03)
20
P = 148 774,75
Con el valor presente se halla la renta perpetua Roo con aplicacin de la formula
(52)
Roo = Pi
Roo = 148 774,75 x 0,03
Roo = 4 463, 24
2. Qu renta a perpetuidad por mes vencido puede comprarse con US $30 000 a la TNA
del 9%.
Solucin
R = ?
El problema consiste en hallar la renta a perpetuidad vencida
P = 30 000
disponiendo de un capita inicial. La renta se determina con
i = 0,0075
aplicacin de la formula (52) transformando previamente la

TNA en TEM, se aprecia que la renta ser solamente el inters
que produzca el capital inicial.
R = Pi
R = 30 000 x 0,0075 = 225
R = US $225
3. Qu renta a perpetuidad por trimestre con pago anticipado se puede comprar con US
$50 000 a la TEA del 9%.
Solucin
Ra = ?
El problema consiste en hallar la renta perpetuidad anticipada
P = 50 000
disponiendo de un capita inicial. La renta se determina con
i = 0,021778 / T
aplicacin de la formula (53) transformando previamente la

TEA en TET, se aprecia que la renta ser solamente el inters
que produzca el capital inicial.
139
Apuntes de estudio
i
Ra = P --------1 + i
0,021778
Ra = 50 000 ---------------- = 1 065,69
1,021778
Ra = US $1 065,69
3.
Valor presente de la anualidad perpetua inmediata vencida anticipada.
3.1.
Frmula del valor presente de la perpetuidad inmediata vencida
De la frmula (52),
R = Pi
P = R
1
--i
(54)
En la frmula (54) el factor 1/ i es el FAS en la renta perpetua vencida, como resultado de

la tendencia de n a + oo.
Sabemos que el factor de actualizacin de la serie (FAS) tiene la siguiente expresin:
n
(1 + i) - 1
FAS = -----------------i(1 + i)
1
----- i
o tambin
1
-------------n
(1 + i)
Llevando al lmite la segunda expresin

1
lim
n
FAS =
+ oo
--- i
--------n
(1 + i)
---i
- 0
1
FAS =
--i
En trminos de factor financiero la frmula (54) es:

P = R. FASi ; + oo
(54')
140
Apuntes de estudio
3.2.
Frmula del valor presente de la perpetuidad inmediata anticipada
De la frmula (39) se sabe que R = Ra (1 + i), reemplazando R en la frmula (54)

P = Ra (1 + i)
1
-----i
Ra(1 + i)
--------------i
La frmula (55) se puede expresar tambin
P =
(55)
(P - Ra)i = Ra
Se interpreta que el valor presente P de la anualidad perpetua anticipada, disminuida en la
primera cuota Ra, produce como intereses la renta Ra. Adems la primera cuota Ra que es
un pago inmediato que disminuye a P tambin puede adoptar un valor distinto w, y producir
como intereses la renta Ra
Ra
P = Ra + ------i
Ra
P = w + ----i
(56)
Ejemplo
4. Hallar el valor actual de una renta indefinida de US $ 100 al final de cada trimestre a la
TNA del 8% capitalizable 4 veces al ao.
Solucin
P = ?
El problema consiste en hallar el valor presente de una renta
R = 100 / trimestre
simple perpetua indefinida de pago vencido, convirtiendo
previamente la TNA a una TET para que coincida con el

periodo de renta y luego aplicar la formula (54).
1
100
P = R --- = --------- = 5 000
i
0,02
P = 5 000
5. Destinan a la Beneficencia Pblica una donacin a perpetuidad de US $50 000 cada fin
de ao a la TEA del 8%, hallar el valor presente de la donacin.
141
Apuntes de estudio
Solucin
R = 50 000 / ao
El valor presente se determina con aplicacin de la formula
i = 0,08 anual
(54) por disponer de los datos que la conforman.
P = ?
1
P = R --i
50 000
P = --------- = 625 000
0,08
P = US $625 000
6. La Beneficencia Pblica cede los derechos de la donacin de US $50 000 a recibir cada
fin de ao a perpetuidad por US $400 000, Cul fue la tasa de inters de la
operacin?
Solucin
R = 50 000 / ao
Con aplicacin de la formula (54) se determina la TEA por
P = 400 000
disponer de sus elementos.
i = ? anual
R = Pi
despejando i y reemplazando valores
R
50 000
i = ---- = ----------- = 0,125

P
400 000
TEA = 12,5 %
7. Cul es el valor actual de una renta perpetua de US $30 000 por semestre, con un
primer pago inmediato a la TNA del 8%.
Solucin
P = ?
Para hallar el valor presente se debe capitalizar la renta
Ra = 30 000 / semestre
perpetua de pago anticipado con aplicacin de la
i = 0,04 semestral
formula (56), previamente debemos convertir la TNA

en TES para que coincida con el periodo de renta
Ra
----i
30 000
P = 30 000 + ----------- = 780 000
0,04
P = 780 000
P = Ra +
142
Apuntes de estudio
8. Un trabajador recibe de liquidacin US $ 30 000 y una parte de este capital desea

colocarlo por tiempo indefinido en una entidad financiera que pague una TEA del
9% para recibir una renta de US $180 cada fin de mes Cunto debe depositar?
Solucin
P = ?
El problema consiste en hallar el valor presente de una
i = 0,007207 mensual
renta perpetua convirtiendo primero la TEA en TEM
R = 180 / mes
y aplicando luego la formula (54)
1
P = R ---i
180
P = ------------ = 24 975,72
0,007207
El trabajador debe depositar P = US $ 24 975,72 de su liquidacin.
4.
Valor presente de la anualidad perpetua diferida vencida y anticipada.
4.1.
Frmula del valor presente de la perpetuidad diferida vencida
De la frmula (46) y llevando al lmite el valor de n (ver formula 54) tenemos

P = R
1
--i
1
P = R --i
4.2.
-k
(1 + i)
1
-----------
(57)
(1 + i)
Frmula del valor presente de la perpetuidad diferida anticipada
En la frmula (57) reemplazando R por Ra(1 + i)

1
P = Ra(1 + i) --i
1-k
P = Ra(1 + i)
1
----------k
(1 + i)
1
---i
(58)
9. Una persona tiene una renta temporal por 10 aos de US $10 000 semestrales
calculados a la TNA del 6% capitalizable 2 veces por ao. Esta renta es convertida
143
Apuntes de estudio
en una renta perpetua en las mismas condiciones de inters, Cul es el importe de

la renta perpetua?
Solucin
n = 20 semestres
El presente problema encierra una anualidad temporal
simple de pago vencido a la cual de le debe calcular el
i = 0,03
valor presente para hallar luego la renta semestral de
P = ?
una anualidad perpetua, convirtiendo previamente la
R = ?
TNA a una TES.
Calculo del valor presente con aplicacin de la formula (33).

20
P = R. FASi ; n = 10 000
(1,03)
- 1
-------------------- = 148 774,75
0,03 (1,03)
20
P = 148 774,75
Clculo de la renta perpetua con aplicacin de la formula (52)
R = Pi
R = 148 774,75 x 0,03
R = 4 463, 24
10. Un centro de bien social recibir una donacin de US $ 10 000 anuales por tiempo
indefinido, la donacin la recibir despus de transcurrido 2 aos de la fecha del
compromiso y al comienzo de cada ao. Hallar el valor actual de la donacin
considerando una TEA del 9%.
Solucin
Ra = 10 000
Se trata de hallar el valor presente de una anualidad simple
K = 2 aos
diferida anticipada con aplicacin de la formula (58).
P = ?
i = 0,09 anual
1-k
P = Ra(1 + i)
-1
P = 10 000(1,09)
P = US $101 936,80
1
---i
1
--------- = 101 936,80
0,09
144
Apuntes de estudio
5. Capitalizacin.
Se refiere comnmente al valor presente de las rentas perpetuas, que pueden ser vencidas o
anticipadas, luego por definicin de capitalizacin se repiten las frmulas (54) y (55):
5.1.
Capitalizacin con rentas vencidas

P=R
5.2.
1
---i
Capitalizacin con rentas anticipadas

Ra(1 + i)
P = --------------i
1
P = Ra + Ra ---i
Ejemplos
11. Cul es el valor capitalizado del Fundo el Naranjal si alquilados por tiempo indefinido
reportan a sus dueos una renta de US $2 500 mensuales?. La TEM es del 1.25%.
Solucin
P = ?
Se trata de hallar el valor presente de la renta perpetua
R = 2 500 / mes
uniforme vencida con aplicacin de la formula (54).
i = 0,0125 mes
1
2 500
P = R ----- = --------- = 200 000
i
0,0125
P = US $200 000
Para los dueos del Naranjal disponer de un capital de US $200 000 a la TEM del
1,25% es equivalente a no disponer de sus terrenos.
12. La Junta de Accionistas de la empresa ARIOSTO S.A.C por mayora de socios ha
decidido vender la empresa y acuerdan que el precio base es US $ 500 000, toman
como referencia que el balance de los ltimos aos registra una utilidad promedio
de US $30 000 por semestre. Determinar, si el precio base es una oferta atractiva, si
la TET es del 2,5%.
Solucin
145
Apuntes de estudio
Se trata de hallar el valor presente de una anualidad
P = ?
uniforme perpetua simple de pago vencido,
i = 0,050625 semestral
transformando previamente la TET en una TES para

aplicar luego la formula (54).
1
30 000
P = R --- = ------------- = 592 592,59

i
0,050625
P = US $592 592,59
El inversionista se sentir atrado por el precio base de US $ 500 000 por que el
rendimiento de los activos determinados en US $592 592,59.es superior, por
consiguiente es una buena oferta
13. Hallar el valor capitalizado de una propiedad alquilado por tiempo indefinido con pagos
adelantados mensuales de US $ 2 500, sabiendo que la TEA es del 9%.
Solucin
P = ?
Debemos hallar el valor presente de una renta uniforme
Ra = 2 500 / mes
perpetua simple de pago anticipado transformando la TEA en
i = 0,007207
TEM y aplicar luego la formula (56).

1
P = Ra + Ra ---i
P = 2 500
1
+ 2 500 ------------- = 349 384,97
0,007207
P = US $349 384,97
14. Don Jorge por estar sin empleo mas de dos aos, acuerda con su familia alquilar por
tiempo indefinido la casa donde habitan, sabiendo que su propiedad est valorizada
en US $80 000 discuten el monto de la renta mensual a solicitar considerando 3
rentas adelantadas y una TEA del 8%. Hallar la renta mensual que deben tener como
referencia.
Solucin
P = 80 000
El problema consiste en transformar el valor presente en
W = 3Ra
rentas mensuales uniformes de pago anticipado, convirtiendo
Ra = ?
la TEA en TEM y siendo el primer desembolso igual a tres
146
Apuntes de estudio
i = 0,006434
rentas. Con aplicacin de la formula (56) se determina Ra.
1
P = 3Ra + Ra --i
Despejando Ra y reemplazando valores
Pi
80 000 x 0,006434
Ra = -------------- = ----------------------- = 505,99
(1 + 3i)
1 + 3 x 0,006434
Ra = US $ 506,00
6
Costo capitalizado.
Costo Capitalizado "K", est referido a la suma del costo inicial "C" de un activo ms el
valor presente "P" de los desembolsos significativos "W" por tiempo indefinido que se
realizan peridicamente cada cierto tiempo "k" para la conservacin o renovacin del
activo, como por ejemplo: los puentes, pavimentos, muelles, centrales hidroelctricas,
hornos, etc. Para la conservacin de estos activos es necesario constituir durante la vida til
de los bienes los capitales necesarios para la renovacin o reemplazo. Este concepto se
diferencia de la capitalizacin por incluir el costo inicial del activo.
Simbologa
K = costo capitalizado
C = costo original o inicial del activo
W = costo de reemplazo o renovacin del activo por tiempo indefinido
k = nmero de aos o periodos de vida til del activo
R = renta temporal uniforme de pago vencido que capitalizados en el periodo k dan un
monto capitalizado W.
i = tasa de inters peridica
C
...
0 R R... R R k
147
Apuntes de estudio
Determinacin de la frmula del costo capitalizado:

Por definicin de costo capitalizado
K =C + P
(a)
En el grfico se aprecia que los periodos k son periodos de renta cuyo monto S es W, luego
de la frmula (34)
R = S. FDFA i ; n
reemplazando "S" y "n" por "W" y "k" respectivamente, se tiene:
R = W. FDFA i ; k
(b)
Sabemos que el valor presente de la renta perpetua de pago vencido es:
1
P = R --i
Reemplazando R por su valor en (b)

P = W. FDFAi ; k
1
---i
W
P = --- FDFAi ; k
i
Reemplazando en (a) tenemos
Tambin
W
K = C + --- FDFA i ; k
i
K = C +
W
--i
(59)
i
-------------------
(59')
(1 + i) - 1
Si el costo inicial y el de reposicin son iguales, es decir W = C, se tiene

K = W +
W
--i
i
------------------k
(1 + i) - 1
k
i(1 + i) - i + i
K = W --------------------------k
i(1 + i) - 1
W
i (1 + i)
148
Apuntes de estudio
K = --i
-------------------
(60)
(1 + i) - 1
En trminos de factor financiero
W
K = --- FRCi ; k
i
(60')
Ejemplos
15. Hallar el valor actual total de la inversin para construir un puente al costo inicial de US
$ 750 000 y que debe ser reparado cada 20 aos efectuando un desembolso de US
$240 000, se sabe que se aplicar la TEA del 6%. Hallar adems el trmino de
constitucin anual que servir para disponer del costo de reposicin fijado.
Solucin
K = ?
El problema consiste en hallar el costo capitalizado K que es
C = 750 000
igual a la suma C (inversin en el puente) mas P (valor
k = 20 aos
presente de los desembolsos para la reparacin del puente
W = 240 000
cada cierto tiempo y por tiempo indefinido). Tambin se
i = 0,06 anual
debe hallar la renta anual uniforme temporal de pago vencido
R = ?
R en el plazo k, que corresponde al monto capitalizado W.

Con aplicacin de la formula (59) para hallar K y la formula
(34) para hallar R
Clculo del costo capitalizado:

W
K = C + --- FDFA i ; k
i
240 000
0,06
----------- ---------------0,06
20
(1,06) - 1
K = US $858 740,44
K = 750 000
= 750 000 + 108 740,44
Clculo de R:
R = W. FDFA i ;
0,06
R = 240 000
----------------- = 6 524,30
20
(1,06) - 1
149
Apuntes de estudio
R = US $ 6 524,30
El valor actual o costo capitalizado de la inversin es US $ 858 740,44, este monto
cubrir la inversin inicial de US $ 750 000 en la construccin del puente, el saldo
US $ 108 740,44 que al cabo de 20 aos se habr convertido en US $348 740,44 a
la TEA del 0,06 cubrir la reparacin del puente al costo de US $240 000 quedando
un remanente de US $ 108 740,44 que servir para generar por tiempo indefinido y
cada 20 aos el nuevo monto para la reparacin.
Como alternativa al remanente de US $ 108 740,44 es posible disponer la
conformacin de una renta perpetua de US $ 6 524,30 por ao a la TEA del 6% para
obtener cada 20 aos US $240 000 que financiar la reparacin del puente por plazo
indefinido.
16. Hallar el costo capitalizado de los hornos de la siderurgia el VOLCAN comprados al
costo de US $1 500 000 y con una vida til de 10 aos, al final de los cuales el costo
de reposicin es igual al costo inicial menos el valor de salvamento de la mquina
ascendente al 25% del costo inicial. El rendimiento de las inversiones tiene una
TEA del 8%.
Solucin
K = ?
Para hallar el costo capitalizado de la inversin hallamos en
C = 1 500 000
primer lugar el costo de reposicin, que segn dato del
k = 10 aos
problema es 25% menos del costo inicial:
i = 0,08 anual
W = C + 0.25 C
W = C - 0,25C
Con aplicacin de la formula (59) obtenemos K
W
---- FDFA i ; k
i
1 125 000
0,08
K = 1 500 000 + ------------- ---------------0,08
10
(1,08) - 1
K = 1 500 000 + 971 062,34
K = C +
K = US $ 2 471 062,34
150
Apuntes de estudio
El costo capitalizado sirve para la toma de decisiones, cuando se tiene que

elegir entre equipos de igual rendimiento pero que pueden ser de precio y vida
til diferente.
17. La empresa de transportes EL RAYO renueva su flota cada 8 aos, siendo el valor de
un mnibus de US $48 600 y los reemplazos posteriores tiene el mismo costo inicial
menos el valor residual que representa el 30% del costo inicial, Cul es el costo
capitalizado asumiendo una TEA del 8%?
Solucin
K = ?
Para hallar el costo capitalizado de la inversin hallamos en
C = 48 600
primer lugar el costo de reposicin, que segn dato del
k = 8 aos
problema es 70% de la inversin inicial:
i = 0,08
W = 0,70xC
W
---- FDFA i ; k
i
34 020
0,08
K = 48 600 + --------- ---------------0,08
8
(1,08) - 1
K = 48 600 + 39 979,77
K = C
K = US $88 579,77
El costo capitalizado cubre el precio inicial del mnibus de US $48 600 y el saldo
de US $39 979,77 constituye el fondo que servir para financiar las futuras
renovaciones a realizarse cada 8 aos por tiempo indefinido. El saldo de US $ 39
979,77 a la TEA del 0,08 % en 8 aos se convierte en el monto de US $73 999,77
con lo cual se financia la renovacin del mnibus por US $34 020 quedando el saldo
de US $ 39 979,77 para las futuras renovaciones.
7.
Costos equivalentes.
Son las ecuaciones de costos capitalizados equivalentes utilizadas para la toma de

decisiones en la comparacin de alternativas para adquirir o renovar activos que prestaran
151
Apuntes de estudio
el mismo servicio. Por lo que se podr dar respuesta a las interrogantes Cunto puede
pagarse por un activo que presta igual servicio que otro si tienen vida til y costos
diferentes tanto iniciales como de renovacin? Es conveniente efectuar gastos de
reparacin que prolonguen la vida de un activo?
Ejemplos
18. Se debe decidir entre la construccin de un puente metlico valorizado en US $ 160 000
con vida til de 20 aos al cabo del cual los gastos de renovacin son US $ 70 000 y
la construccin de un puente de madera valorizado en US $110 000 con vida til de
8 aos al cabo del cual se debe gastar para su renovacin US $65 000. La TEA es
del 8%.
Solucin
C = 160 000
El problema consiste en hallar el costo capitalizado de ambos
k = 20 aos
puentes y compararlos para decidir que alternativa es la
W = 70 000
conveniente.
i = 0,08 anual
Costo capitalizado del puente de fierro:
K = '
C1 = 110 000
k1 = 8 aos
W1 = 65 000
W
K = C + ------ FDFA0,08 ; 20
i
70 000
K = 160 000 + --------0,08
0,08
---------------20
(1,08) - 1
K = 160 000 + 19 124,34

K = US $179 124,34
Costo capitalizado del puente de madera:
W1
K1 = C1 + ------ FDFA0,08 ; 8
i
65 000
K1 = 110 000 + --------0,08
0,08
---------------8
(1,08) - 1
K1 = 110 000 + 76 387,84
152
Apuntes de estudio
K1 = US $186 387,84
El puente de fierro es l que conveniente por tener menor costo capitalizado.
19. Teniendo como referencia el precio de la embarcacin NAUTILIUS ascendente a US
$350 000 con una vida til de 12 aos al cabo del cual se debe sustituir por el
mismo costo, se debe ofertar por otra embarcacin de las mismas caractersticas de
marca EL PODER cuya vida til es de 10 aos, su reposicin es igual a su costo y la
TEA es del 9%. A cunto asciende la oferta?
Solucin
C = 350 000
Para resolver el problema se debe cumplir que las
k = 12 aos
ecuaciones para hallar el costo capitalizado de la
W =C
nueva embarcacin y el de la primera son iguales por
i = 0,09 anual
tener costos capitalizados equivalentes, esta igualdad
K = ?
permitir hallar el monto de la inversin para realizar
C1 = ?
la oferta. El costo capitalizado de las embarcaciones
k1 = 10 aos
se determina con aplicacin de la formula (60), por ser
W1 = C1
el costo inicial y el de reposicin iguales.
K1 = ?
Costo capitalizado de la primera embarcacin.

W
K = ------ FRC0,09 ; 12
i
350 000
K = ----------0,09
12
0,09(1,09)
----------------
= 543 085,83
12
(1,09) - 1
El costo capitalizado de la segunda embarcacin debe ser igual al de la primera

embarcacin por consiguiente:
W1
K = ------ FRC0,09 ; 10
i
C1
543 085,83 = -------0,09
10
0,09(1,09)
---------------10
(1,09) - 1
153
Apuntes de estudio
543 085,83 = 1,731334 x C1

C1 = 313 680,58
El precio mximo a ofertar por la segunda embarcacin es US $313 680,58
8.
Problemas diversos
20
Cul ser la decisin mas adecuada para dotar de luz a un poblado, una alternativa
es hacer un tendido areo al costo de US $2 800 por kilmetro, con vida til de 10
aos al cabo del cual se debe renovar al mismo costo inicial o realizar una
instalacin subterrnea al costo de US $ 8 000 por kilmetro con vida til de 30
aos al cabo del cual se renueva al mismo costo?. El rendimiento de las inversiones
en la localidad es 3% nominal trimestral con capitalizacin mensual.
Solucin
C = 2 800
El problema consiste en determinar que alternativa presenta el
k = 10 aos
menor costo capitalizado, para decidir luego desde la ptica
W = C
financiera, cual es la ms conveniente. El costo capitalizado
K = ?
de ambas instalaciones se determina con aplicacin de la
C1 = 8 000
formula (60), por ser el costo inicial y de reposicin iguales.
k1 = 30 aos
Previamente se debe convertir la TNT en TEA.
W1 = C1
12
0,03
i = 1 + -----3
- 1
= 0,126825
Costo capitalizado de la instalacin area

2 800
K = -----------0,126825
10
0,126825(1,126825)
--------------------------
= 4 017,21
10
(1,126825) - 1
Costo capitalizado de la instalacin subterrnea

8 000
K1 = -----------0,126825
30
0,126825 (1,126825)
--------------------------
= 8 228,90
30
(1,126825) - 1
154
Apuntes de estudio
El cableado areo es el mas econmico por tener menos costo capitalizado.
21-
Hallar el importe de la renta perpetua mensual vencida que es posible comprar con
una inversin de US $ 30 000 en bonos del gobierno que registran una TEA del 9%.
Solucin
R = ?
El problema consiste en hallar la renta de una
P = 30 000
anualidad simple perpetua uniforme de pago vencido
i = 0,007207 mes
en funcin del valor presente y transformando

previamente la TEA en TEM, para aplicar luego la
formula (52).
R = Pi
R = 30 000 x 0,007207 = 216,21
R = US $ 216,21
22-
Una renta vencida mensual a perpetuidad de US $ 1 200 en la que el primer pago se

realizar dentro 5 meses a la TNA del 8% con capitalizacin mensual Qu valor
actual tiene?
Solucin
R = 1 200 / mes
k = 5 meses
anualidad simple uniforme diferida de pago vencido
i = 0,006666
transformando previamente la TNA en TEM. El plazo
P = ?
diferido es de 5 meses conforme se aprecia en el diagrama de

tiempo valor. Aplicando la formula (57) determinamos el
valor presente P.
-k
P = R(1 + i)
1
--i
4
7
...
155
Apuntes de estudio
-5
P = 1 200 (1,006666)
1
------------ = 174 136,15
0,006666
P = US $174 136,15
23. Determinar el valor actual de una renta perpetua de US $ 9 000 pagadera por ao
anticipado a la TEA del 8%.
Solucin
P = ?
Con aplicacin de la formula (55) hallamos el valor presente
Ra = 9 000 / ao
P por disponer de todos los elementos.
i = 0,08 anual
P =
Ra(1 + i)
---------------i
9 000(1,08)
P = ---------------- = 121 500
0,08
P = US $ 121 500
24. Calcule la TEA de una perpetuidad con rentas mensuales vencidas de S/.340 con valor
actual de S/21 000.
Solucin
i = ?
Con aplicacin de la formula (52) se halla el valor de i por
R = 340 / mes
P = 21 000
R = Pi

R
340
i = ----- = ---------- = 0,016190
p
21 000
12
TEA = (1 + i)
1 = 0,212548
TEA = 21,2548%
156
Apuntes de estudio
25. Un inversionista hasta qu monto puede ofertar por la venta de una parte de las
acciones de una empresa, que en los ltimos 5 aos a obtenido una utilidad
promedio anual de US $ 6 500 y el precio que solicitan es de US $ 80 000?. Se sabe
que el rendimiento que obtiene por sus inversiones es del 9% anual.
Solucin
P = ?
R = 6 500 / ao
anualidad simple perpetua uniforme de pago vencido para
Precio = 80 000
asumirlo como precio mximo de su oferta. El inversionista
i = 0,09 ao
solo ofertar si el valor presente P hallado es menor a los US

$80 000 solicitados. Con aplicacin de la formula (52) se
halla P.
R
6 500
P = --------- = ----------- = 72 222,22
i
0,09
P = US $72 222,22
Se puede ofertar hasta US $72 222,22 por las acciones, en razn que las
colocaciones del inversionista rinden una TEA del 9% y se asume que el
rendimiento de la empresa se mantendr en ese nivel.
26. Un yacimiento con reservas probadas de petrleo para producir por mas de 100 aos,
valorizado en US $ 2 500 000 000, ser cedido en concesin por tiempo indefinido
para originar una renta mensual anticipada; Cul es esa renta si la TEA que ha
fijado el gobierno es del 12%.?
Solucin
P = 2 500 000 000
Para hallar la renta mensual anticipada, primero se
Ra = ? / mes
debe convertir la TEA a una TEM para que coincida
i = 0,00948875 mes
con el plazo de la renta y luego se aplica la formula

(53).
-1
Ra = P (1 + i) i
-1
Ra = 2 500 000 000 x (1,00948875) x 0,00948875

Ra = US $23 498 899,82
157
Apuntes de estudio
27. Se deposita en una cuenta bancaria US $ 400 000 por tiempo indefinido, para disponer
cada ao de una renta anticipada de US $ 15 000, a cunto asciende la TEA
aplicada?
Solucin
P = 400 000
Con aplicacin de la formula (53) se halla la TEA por
Ra = 15 000 / ao
i = ?
Ra(1 + i)
--------------i
Ra
15 000
i = ------- = --------------------- = 0,038961
P - Ra 400 000 - 15 000
TEA = 3,8961%
P =
28. Hallar el valor actual de una renta perpetua de S/ 17 000 mensuales a las TNA
siguientes:
20%, 20% capitalizable
semestralmente
y 20% capitalizable
bimensualmente.
Solucin
P = ?
El problema consiste en hallar el valor presente de una renta
R = 17 000 / mes
perpetua aplicando la formula (52), luego de convertir la TNA

a una TEM para que coincida con el plazo de la renta.
Clculo de P a la TNA del 20%.

i = 1 +
0,20
------12
1 =
0,016666
1
17 000
P = R ---- = ----------- = 1 020 004,08
i
0,016666
P = 1 020 040,80
Clculo de P a la TNA del 20% capitalizable semestralmente
i = 1
0,20
-----2
1/6
1 = 0,016012
158
Apuntes de estudio
1
17 000
P = R ---- = ------------ = 1 061 703,72
i
0,016012
P = 1 061 716,79
Clculo de P a la TNA del 20% capitalizable bimensual
i = 1
0,20
-----6
1/2
1 = 0,016530
1
17 000
P = R ---- = ------------ = 1 028 433,15
i
0,016530
P = 1 028 433,15
29. La Universidad Nacional de Ingeniera recibe en donacin un laboratorio valorizado en
US $120 000 mas una renta anual por tiempo indefinido de US $ 35 000 para su
mantenimiento, Hallar el monto de la donacin a la TEA del 8%.
Solucin
C = 120 000
El problema consiste en hallar el costo capitalizado de la
R = 35 000 / ao
donacin que es la suma del valor del laboratorio mas el valor
i = 0,08 anual
presente de la renta por tiempo indefinido.
K = ?
1
35 000
K = C + R ---- = 120 000 + --------- = 557 500
i
0,08
P = 557 500
30. La empresa DTODO efectuar una donacin por tiempo indefinido a la Universidad de
San Marcos de US $ 5 000 mensuales, para tal efecto decide comprar Bonos del
Tesoro que redimen una TEA del 10% por tiempo indefinido y pagan los intereses
cada mes, qu monto debe invertir la empresa para que la donacin se cubra con
los intereses?.
Solucin
R = 5 000 / mes
159
Apuntes de estudio
i = 0,007974 mes
anualidad que genere con el pago de los intereses una
P = ?
renta perpetua de US $5 000 mensuales. El valor

presente P se halla con la formula (54) previa
conversin de la TEA a una TEM.
1
P = R ---i
5 000
P = ------------- = 627 037,87
0,007974
31. Si el valor presente de una donacin fue descontado en 20% a cunto ascender la
nueva renta mensual si se tena previsto otorgar US $8 000 mensuales por tiempo
indefinido a la TNA del 8 % capitalizable semestralmente y cuanto el monto de la
donacin inicial?
Solucin
P = ?
Primero se debe determinar el valor presente de la
R = 8 000 / mes
primera anualidad perpetua simple de pago vencido,
i = 0,006558 mes
para aplicarle el 20% de descuento y obtener el valor
P1 = P - 0,20P = 0,80P
presente de la segunda anualidad perpetua simple de
R1 = ?
pago vencido. Con este valor se halla la nueva renta

mensual convirtiendo previamente la TNA en una
TEM.
Valor presente donacin inicial

1
8 000
P = R ---- = ------------i
0,006558
P = 1 219 884,11
Renta mensual con el descuento efectuado al Valor presente inicial
R1
P1 x i
P1 = 0,80 x 1 219 884,11 = 975 907,29

R1 = 975 907,29 x 0,006558 = 6 400
R1
6 400
160
Apuntes de estudio
32. A cunto ascender la renta mensual anticipada si la anualidad perpetua del problema
anterior la transformamos a una renta temporal a 20 aos con la misma tasa
efectiva?.
Solucin
P = ?
Se debe cumplir que los valores actuales de las dos
Ra = ?
anualidades perpetua y temporal son iguales
n = 240 meses
P = 975 907,29
i = 0,006558
Con aplicacin de la frmula (35) se determina R

-1
Ra = P(1 + i) FRC i ; n
n
240
P
i(1 + i)
975 907,29 0,006558(1,006558)
Ra = --------- ------------------- = -------------- --------------------------(1 + i)
n
1,006558
240
(1 + i) - 1
(1,006558) - 1
Ra = 8 031,19
33. Los trabajos de reparacin de las carreteras vecinales del norte chico se han
presupuestado en US $ 200 000 cada 10 aos, para tal efecto se debe calcular el
valor del fondo que permita financiar las reparaciones futuras con una TEA del 8%.
Solucin
W = 200 000
Asumiendo que se dispone de $200 000 el problema consiste
k = 10 aos
en hallar solamente, el valor presente de una perpetuidad
P = ?
vencida, la que colocada a una TEA del 8% genere cada 10
i = 0,08 anual
aos una renta de US $ 200 000 para cubrir los gastos de

reparacin de las carreteras mas un saldo para las reparaciones
a perpetuidad.
W
P = ----i
P =
FDFA i ; k
200 0000
-----------0,08
0,08
---------------- = 172 574,88
10
(1,08) - 1
161
Apuntes de estudio
P = US $172 574,88
Solo el valor del fondo es US $ 172 574,88, lo que significa que la capitalizacin en
10 aos a la TEA del 8% financiar los US $ 200 000 y quedar un fondo disponible
de US $172 574,88 para continuar as sucesivamente cada 10 aos.
34. Una planta industrial invierte en la instalacin de un sistema de calderos US $120 000,
el sistema debe ser reemplazado cada 12 aos al costo de US $75 000. Hallar el
monto que se debe depositar para asegurar los reemplazos futuros por tiempo
indeterminado, estimando una TEA del 8%.
Solucin
k = 12 aos
W = 75 000
perpetuidad vencida la misma que colocada a una TEA de 8%
i = 0,08
genere cada 12 aos una renta de US $ 75 000 para cubrir los
P = ?
gastos de reemplazo mas un saldo para los reemplazos a

perpetuidad.
W
P = ---- FDFAi ; k
i
75 000
P = --------0,08
0,08
---------------- = 49 403,10
12
(1,08) - 1
P = US $ 49 403,10
El valor del fondo de US $ 49 403,10 al termino de 12 aos y a la TEA del 8%
capitalizar un monto para financiar los reemplazos US $ 75 000 mas un saldo de
US $ 49 403,10 para los futuros reemplazos.
35. Hallar el costo capitalizado de un equipo industrial que tiene un precio de US $ 70 000,
una vida til de 10 aos al final del cual debe ser reemplazado al mismo costo
menos el valor de salvamento equivalente al 15% del costo original, la TNA es del
8% capitalizable trimestralmente.
Solucin
162
Apuntes de estudio
K = ?
El costo capitalizado K lo determinaremos sumando al
C = 70 000
costo inicial C el valor presente P de los desembolsos
k = 10 aos
W que por tiempo indefinido se debe realizar cada 10
W = C - 0,15C
aos; donde W es 85% de C. Previamente se debe
i = 0,082432 anual
convertir la TNA en una TEA y luego se aplica la

formula (59)
W
59 500
0,082432
K = C + --- FDFA i ; k = 70 000 + ------------ ---------------------- = 119 254,69
i
0,082432
10
(1,082432) - 1
K = US $119 254,69
36. En un centro hospitalario se ha presupuestado la compra de camas de fierro galvanizado
en US $ 45 la unidad, las que requieren para su conservacin de un tratamiento cada
6 aos al costo de US $25 la unidad, por otro lado se sabe que las camas de
aluminio tienen un costo que es 75% del costo capitalizado de las camas de fierro
con una vida til de 12 aos al cavo del cual se reemplaza por el mismo costo
inicial. Hallar el costo capitalizado de las camas de aluminio a la TEA del 8%.
Solucin
C = 45
Para hallar el costo capitalizado de las camas de aluminio,
k = 6 aos
primero se debe hallar el costo capitalizado de las camas de
W = 25
fierro, dato con el cual se calcular el costo inicial de las
K = ?
camas de aluminio y posteriormente su costo capitalizado.
i = 0,08
Con aplicacin de la formula (59) hallamos el costo
C1 = 0,75K
capitalizado de las camas de fierro.
k1 = 12 aos
W1 = C1
K1 = ?
W
K = C +
---- FDFA i ; k
i
25
K = 45 + -----0,08
0,08
----------------
= 45 + 42,598582
(1,08) - 1
K = 87,60
163
Apuntes de estudio
Con aplicacin de la formula (60) se halla el costo capitalizado de la cama de

aluminio K1 por ser el costo de reemplazo de la cama de aluminio W 1 igual al costo
inicial C1.
12
W1
0,75 x 87,60
K1 = ------- FRC i ; k1 = ------------------i
0,08
0,08(1,08)
---------------12
= 108,98
(1,08) - 1
K1 = US $ 108,98
37. Una empresa de transporte debe renovar su flota de camiones y para tal efecto tiene dos
propuestas finales sobre las cuales debe decidir. La primera propuesta es por US $
380 000 y los camiones tienen una vida til de 7 aos; la segunda propuesta es US$
420 000 y la vida til de los camiones es de 9 aos. Qu propuesta es ms
conveniente si la reposicin en ambos caso tiene el mismo costo inicial? .La TEA es
del 9%.
Solucin
C = 380 000
La propuesta conveniente es la que tenga el menor costo
k = 7 aos
capitalizado, por consiguiente se halla este valor con
W = C
aplicacin de la formula (60) por ser el costo de reposicin
K = ?
igual al costo inicial en ambas propuestas.
C1 = 420 000
k 1 = 9 aos
W1 = C1
K =
K1 = ?
--- FRC i ; k
i
i = 0,09
Costo capitalizado de la primera propuesta
K
380 000
= ---------0,09
0,09(1,09)
--------------- = 838 915,64
7
(1,09) - 1
Costo capitalizado de la segunda propuesta

K1
420 000
= ---------0,09
0,09(1,09)
--------------- = 778 394,50
9
(1,09) - 1
El costo capitalizado de la segunda alternativa por ser menor es la mas conveniente.
164
Apuntes de estudio
38. Los balones de gas que produce una compaa cuestan por unidad US $15 y deben ser
reemplazados cada 7 aos, sin embargo mediante un proceso qumico es posible se
prolongue la vida til 3 aos mas, qu costo se podra asumir por el tratamiento?.
Calcular con la TEA del 8%
Solucin
C = 15
Para determinar el costo mximo del tratamiento se debe
k = 7 aos
cumplir que el costo capitalizado de los balones con
K = ?
tratamiento debe ser igual al costo capitalizado de los balones
k1 = 10 aos
sin tratamiento. Con aplicacin de la formula (60) se halla el
C1 = ?
costo capitalizado asumiendo que el costo de reemplazo de los
i = 0,08
valones es igual al costo inicial.
K1 = ?
W
---- FRC i ; k
i
Costo capitalizado de los balones sin tratamiento
K =
15
0,08 (1,08)
K = ------- -------------- = 36,01
0,08
7
(1,08) - 1
K = 36,01
Costo del baln con tratamiento
C1 = 15 + X
(X es el precio mximo del
tratamiento)
Costo capitalizado de los balones con tratamiento
15 + X
K1 = ------------0,08
Pero
10
0,08 (1,08)
--------------
(a)
10
(1,08) - 1
K1 = K = 36,01
Reemplazando en la ecuacin (a)

36,01 = (15 + X) 1,862869
36,01
X = ------------ - 15 = 4,330398
1,862869
X = US $ 4,33
165
Apuntes de estudio
El mximo costo del tratamiento es US $ 4,33

39. El Hospital Almenara va a reconstruir sus instalaciones sanitarias de agua potable,
colocando tuberas de PVC el presupuesto asciende US $250 000, los cuales deben
renovarse cada 15 aos al mismo costo hasta qu monto el Hospital podra aceptar
asumir un presupuesto mayor, colocando tuberas de fierro galvanizado que tienen
una duracin de 30 aos, al cabo del cual deben reacondicionarse con un gasto
equivalente al 60% de su costo inicial?; la TEA es del 8%.
Solucin
C = 250 000
Para que las alternativas sean equivalentes el costo
k = 15 aos
capitalizado de las propuestas deben ser iguales
W = C
K = K1
K = ?
El valor de K se halla con aplicacin de la formula (60) por
C1 = X
ser el costo de renovacin W igual al costo inicial C.
k1 = 30 aos
W1 = 0,60 C1
K = ---- FRC i ; k
K1 = ?
i = 0,08
Costo capitalizado de tuberas de PVC

K =
250 000
----------0,08
15
0,08(1,08)
---------------15
(1,08) - 1
K = 365 092,35
El valor de K1 se halla con aplicacin de la formula (59) por que el costo de
renovacin W es diferente al costo inicial C.
W1
------ FDFA i ; k1
i
Costo capitalizado de tuberas galvanizadas
K 1 = C1
K1 = X +
0,60X
--------0,08
0,08
--------------30
(1,08) - 1
K1 = 1,066206X
Por condicin del problema K1 = K
166
Apuntes de estudio
365 092,35
X = --------------- = 342 423,11
1,066206
El Hospital podra asumir un costo mximo de US $342 423,11 para realizar la obra
con tubo galvanizado.
9.
Frmulas utilizadas
R = Pi
(52)
Renta perpetua inmediata vencida
i
Ra = P ---------1 + i
(53)
Renta perpetua inmediata anticipada
(54)
Valor presente de una perpetuidad
(54')
(55)
P = R
1
--i
P = R. FASi ; + oo
P =
Ra(1 + i)
--------------i
anticipada
Ra
P = Ra + ------i
P = w +
Ra
----i
1
P = R --i
1
----------k
(1 + i)
(56)

anticipada disminuida en la primera
cuota e igual a las dems cuotas
(56')

anticipada disminuida en la primera
cuota y diferente a las dems cuotas
(57)

diferida vencida
167
Apuntes de estudio
1-k
P = Ra(1 + i)
1
---i
(58)
W
K = C + --- FDFAi ; k
i
K = C
W
K = --i
W
--i
i
-------------------

diferida anticipada
(59)
Costo capitalizado
(59')
Costo capitalizado
(60)
Costo capitalizado cuando

W es igual a C
(60')
Costo capitalizado cuando

W es igual a C
(1 + i) - 1
k
i (1 + i)
------------------k
(1 + i) - 1
W
K = --- FRCi ; k
i
168
Apuntes de estudio
CAPITULO IX
Anualidades generales
Introduccin
Una anualidad general es aquella en la que los perodos de renta y de capitalizacin de las
tasas de inters no coinciden; se puede tener un perodo de renta y varios perodos de tasa
de inters o tambin un perodo de tasa de inters y varios perodos de renta.
0
R
1
R
4
Todas las definiciones dadas para las diversas anualidades simples son vlidas para las
anualidades generales
1.
Tratamiento de las anualidades generales
Las anualidades generales se resuelven transformndolas en anualidades simples

equivalentes. Al efectuar la sustitucin de una anualidad por otra se debe tener en cuenta
dos principios bsicos:
a
Las tasas de inters deben ser equivalentes
Los valores de las anualidades en cualquier fecha deben ser iguales
Ejemplo
169
Apuntes de estudio
1-
Con la TNA del 8% capitalizable trimestralmente sustituir pagos de US $1 500

mensuales vencidos, por pagos trimestrales vencidos.
Solucin
El problema consiste en transformar el plazo de las rentas mensuales a plazos
trimestrales para que coincida con los periodos de capitalizacin de la tasa de
inters. En el grfico de tiempo valor se aprecia que las rentas mensuales R deben
ser reemplazadas por una renta trimestral equivalente X o lo que es lo mismo
capitalizarla con el factor FCS i ; n y para ello primeramente se debe transformar la
TNA a una TEM.
X = ? renta equivalente trimestral
R
0
R rentas de $1500 / mes
3 perodos mensuales
1 trimestre
Clculo de la TEM
0,08 1/ 3
i = 1 + ------4
1 = 0,006623
TEM = 0,006623
Clculo de X
3
X = R. FCS0,006623 ; 3 1 500
(1,006623) - 1
----------------------- = 4 529,85
0,006623
X = 4 529,85
2. Reemplazar una anualidad de S/ 6 500 bimestral vencido por una anualidad quincenal
vencida, a la TEM del 5,5%.
Solucin
170
Apuntes de estudio
El problema consiste en transformar el plazo de la renta bimestral a plazos

quincenales para lo cual tambin se debe transformar la TEM a TEQ para que
coincida los periodos de capitalizacin de la tasa de inters con los plazos de renta.
En el grfico de tiempo valor se aprecia que la renta bimensual R (o monto
capitalizado S) debe ser reemplazada por rentas quincenales equivalentes X
transformndolas con el factor FDFA i ; n.
R=6 500
rentas equivalentes
perodos quincenales
1 bimestre
Clculo de la TEQ
1/2
i = (1,055) - 1 = 0,027132
TEQ = 0,027132
Clculo de X
X = 6 500 FDFA0,027132 ; 4 = 6 500
0,027132
----------------------- = 1 560,35
4
(1,027132)
X = 1 560,35
3. Transformar una anualidad semestral de S/15 000 al inicio de cada semestre a una
anualidad mensual de pago vencido, la TEM es del 5%.
Solucin
R=15 000
rentas equivalentes
meses
TEM = 0,05
1 semestre
171
Apuntes de estudio
El problema consiste en transformar el plazo de la renta semestral a plazos

mensuales. En el grfico de tiempo valor se aprecia que la renta semestral R (o valor
presente P) debe ser reemplazada por rentas mensuales equivalentes X durante 6
meses, transformndolas con el factor FRC i ; n.
Clculo de X
X = 15 000 FRC 0,05 ; 6 = 15 000
0,05(1,05)
----------------- = 2 955.26
6
(1,05)
X = 2955,26
4. Reemplazar una anualidad de S/ 25 000 cada fin de ao por una anualidad de pagos
mensuales vencidos, siendo la TNA del 66%.
Solucin
R=25 000
rentas equivalentes
. . .
. . .
11
12
meses
TEM = 0,055
1 ao
El problema consiste en transformar el plazo de la renta anual a plazos mensuales
para lo cual tambin se debe transformar la TNA a TEM para que coincida los
periodos de capitalizacin de la tasa de inters con los plazos de renta. En el grfico
de tiempo valor se aprecia que la renta anual R (o monto capitalizado S) debe ser
reemplazada por rentas mensuales equivalentes X transformndolas con el factor
FDFA i ; n.
Clculo de la TEM
i
0,66
= ------- = 0,055
12
Clculo de X
X = 25 000 FDFA0,055 ; 12 = 25 000
0,055
----------------- = 1 525,73
12
(1,055)
172
Apuntes de estudio
X = 1 525,73
5. Hallar el monto de una anualidad compuesta de 18 rentas mensuales vencidas de US $3
000 cada una a la TNA del 9% con capitalizacin trimestral.
Solucin
Para hallar el monto capitalizado S se debe convertir la TNA a una TEM y luego
aplicar a R el FCS.
Clculo de la TEM
i = 1
0,09 1/3
------ - 1 = 0,007444
4
Clculo de S
S = R. FCS i ; n
18
(1,007444) - 1
S = 3 000 ---------------------- = 57 556,49
0,007444
Otra forma de resolver el problema es transformando las rentas mensuales en rentas
trimestrales X conforme se aprecia en el grfico de tiempo valor.
S = ?
Rentas equivalentes trimestrales
1 2
12
15
rentas
mensuales
TEM = 0,007444
X
18
TET = 0,0225
6 periodos trimestrales
X = R FCS0,007444 ; 3
3
(1,007444) - 1
---------------------- = 9 067,16
0,007444
X = 9 067,16
X = 3 000
173
Apuntes de estudio
S = X FCS0,0225 ; 6
6
(1,0225) - 1
------------------- = 57 556,49
1,0225
S = 9 067,16
S = 57 556,49
6. Convertir una anualidad de S/ 1 500 al inicio de cada 10 das a una anualidad

equivalente trimestral anticipada, aplicando una TNA del 55% capitalizable
trimestralmente.
Solucin
X = ?
Rentas en perodos de 10 das
Ra
Ra
Ra
Ra
TE cada 10 das = 0,014418

9 periodos de 10 das
El problema consiste en transformar el plazo de la renta Ra cada 10 das a plazo
trimestral para lo cual tambin se debe transformar la TNA a TE de cada 10 das
para que coincida con los plazos de renta Ra. En el grfico de tiempo valor se
aprecia que la renta Ra debe ser reemplazada por una renta trimestral equivalentes
anticipada X o lo que es lo mismo debemos hallar el valor presente P para 9
periodos de renta, con el factor FAS i ; n.
Clculo de la TE cada 10 das
i = 1
0,55 1/3 / 3
-------- 1 = 0,014418
4
TE cada 10 das = 0,014418
174
Apuntes de estudio
Clculo de X
X = Ra(1
+ 0,014418) FAS0,014418 ; 9
9
P = 1 500 (1
+ 0,014418)
(1,014418) - 1
--------------------------- = 12 757,04
9
0,014418(1,014418)
P = 12 757,04
2.
Valor futuro y valor presente de las anualidades generales
Como ya se vio, convertida la anualidad general a simple equivalente, la aplicacin de las

frmulas son las mismas.
Ejemplo
7. Calcular el monto y el valor presente de la anualidad de US $12 000 por ao vencido
durante 6 aos a la TNA del 9% capitalizable mensualmente.
Solucin
Primero se debe convertir la TNA con capitalicscin mensual a una TEA para que
coincida los periodos de capitalizacin con el plazo de renta.
Determinacin de la TEA
i =
1 +
0,09
-----12
12
1 = 0,093807
Disponiendo de la renta anual R, la TEA y el periodo n en aos, se halla la

capitalizacin S de la renta anual en 6 aos y el valor presente P.
S = R. FCS0,093807 ; 6
6
S = 12 000
(1,093807) - 1
---------------------- = 91 151, 45
0,093807
S = 91 151, 45
Clculo del valor presente
91 151, 45
P = ---------------- = 53 225,45
(1,093807)
175
Apuntes de estudio
P = 53 225,45
8. Hallar el valor presente de una anualidad bimestral vencida de S/ 5 500 por el plazo de
2 aos a la TNA del 56% capitalizable semestralmente.
Solucin
Primero se debe convertir la TNA a una TEB para que coincida los periodos de
capitalizacin con el plazo de renta bimestral.
Determinacin de la TEB.
i =
1 +
0,56
-----2
2/6
1 = 0,085767
Disponiendo de la renta bimestral R, la TEB y el periodo n en bimestres, se halla el

valor presente P de la anualidad compuesta por 12 bimestres.
P = R. FAS0,085767 ; 12
12
P = 5 500
(1,085767) - 1
---------------------------- = 40 237,94
12
0,085767(1,085767)
P = 40 237,94
3.
Determinacin de la renta de una anualidad general
Convertida la anualidad general en anualidad simple equivalente se aplica los factores

financieros de esta ltima.
Ejemplo
9. Se adquiere un compromiso financiero de US $ 250 000 para ser cancelado en 15 aos,
con un pago inicial del 5% del prstamo y el saldo en cuotas semestrales a la TEA
del 8%. Hallar los pagos semestrales.
Solucin
Prstamo = 250 000
Para hallar la renta semestral, primero
Plazo prstamo = 15 aos
convertimos la TEA a una TES para que
176
Apuntes de estudio
Pago inicial = 0,05 x 250 000
coincida con el plazo de renta.
P = 0,95 x 250 000
Clculo de la TES
n = 30 semestres
1/2
TEA = 0,08
i = (1
+ 0,08) - 1 = 0,039230
R = ? / semestre
Clculo de la renta semestral
R = P. FRC0,039230 ; 30
30
0,039230(1,039230)
--------------------------- = 13 606,48
R = 0,95x 250 000
30
(1,039230)
R = 13 606,48
10. Hallar el importe de la renta trimestral vencida de una deuda de US $20 000 pagadera
en 4 aos, a la TEA 9%.
Clculo de TET para que coincida con el periodo de renta
1/4
i = (1 + 0,09)
1 = 0,021778
Clculo de la renta trimestral vencida

R = P. FRC0,021778 ; 16
16
R = 20 000
0,021778(1,021778)
--------------------------- = 1 493,83
16
(1,021778)
R = 1 493, 83
4.
Problemas diversos
11. Convertir una anualidad de US $6 000 cuatrimestrales vencidos, a una anualidad de

pagos mensuales vencidos a la TNA del 8% capitalizable mensualmente.
Solucin
En la anualidad cuatrimestral cada plazo es de 4 meses por consiguiente en este
horizonte de tiempo la anualidad de $ 6 000 es el monto capitalizado de las rentas
177
Apuntes de estudio
mensuales a determinar aplicando el FDFA i ; n, convirtiendo previamente la TNA a

una TEM.
Clculo de la TEM
0,08
i = ----- = 0,006666
12
Clculo de la renta mensual
R = S. FDFA 0,006666 ; 4 = 6 000
0,006666
----------------------- = 1 485,07
4
(1,006666)
R = 1 485,07
12. La Cooperativa Unin oferta refrigeradoras para ser canceladas en 15 cuotas mensuales
vencidas de US $40 cada una a la TET del 16%, cul es el valor al contado?
Solucin
n = 15 meses
El problema consiste en hallar el valor presente P,
R = 40 / mes
convirtiendo previamente la TET a una TEM y aplicando
TET = 0,16
luego el FAS i ; n.
P = ?
Clculo de la TEM para que coincida con el perodo de renta mensual
1/3
i = (1,16) - 1 = 0,050717
Clculo del valor actual
P = R. FAS0,050717 ; 15= 40
15
(1,050717) - 1
--------------------------- = 413,18
15
0,050717 (1,050717)
P = 413,18
13. Un trabajador se informa que la cuota inicial de un departamento de bien social en venta
es de US $4 500, adems sabe que la promocin se acaba en 120 das. En comn
acuerdo con su esposa, deciden depositar en una cuenta un determinado monto cada
10 das a la TEA del 9%. A cunto asciende el monto del ahorro?
Solucin
S = 4 500
El problema consiste en hallar la renta R cada 10 das
178
Apuntes de estudio
Plazo promocin = 120 das en el plazo de 12 periodos para obtener el monto

R = ? / 10 das
capitalizado S, aplicando el FDFA y convirtiendo
TEA = 0,09
previamente la TEA en una TE de cada 10 das.
n = 12 periodos
Clculo de la TE cada 10 das para que coincida con el

plazo de ahorro.
10/360
i = (1 + 0,09)
Calculo de la renta cada 10 das
1 = 0,002397
R = S. FDFA0,002397 ; 12
R = 4 500
0,002397
----------------------- = 370,09
12
(1,002397)
R = 370,09
14. Se compra un equipo pagando US $15 000 de cuota inicial y US $7 500 cada bimestre
en el plazo de 2.5 aos, a la TEA del 9% a cunto asciende el valor presente del
equipo?
Solucin
Cuota inicial = 15 000
El valor presente P se halla con el FAS convirtiendo
R = 7 500 / bimestre
previamente la TEA en una TEB.
n = 15 bimestres
Clculo de la TEB
TEA = 0,09
2/12
P = ?
i = (1 + 0,09)
1 = 0,014467

P = R. FAS0,014467
15
P = 7 500
(1,014467) - 1
--------------------------- = 100 482,03
15
0,014467 (1,014467)
P = 100 482,03
179
Apuntes de estudio
15. Transformar una anualidad trimestral anticipada de S/9 000 a la TNA del 55%
capitalizable bimestralmente, en una anualidad de renta quincenal de pago vencido.
Solucin
Para hallar la renta quincenal de pago vencido se toma como horizonte temporal el
plazo trimestral de la anualidad trimestral anticipada. Luego los S/ 9 000 es el valor
presente de la anualidad quincenal, la TNA se debe convertir TE quincenal y luego
se aplica el FRC.
Clculo de la TEQ
i = 1 +
0,55
------6
1/2 / 2
1 = 0,022169
Clculo de la renta quincenal

R = P. FRC0,022169 ; 6
0,022169(1,022169)
= 9 000 ------------------------- = 1 618,51
6
(1,022169)
R = 1 618,51
16. La Cervecera IDOSMAS a recibido un prstamo de US $ 8 500 000 que debe
cancelarlo en 5 aos, con cuotas trimestrales vencidas a la TEA del 8%. A cunto
asciende los pagos trimestrales?
Solucin
P = 8 500 000
Para hallar la renta trimestral se convertir la TEA en
n = 20 trimestres
una TET para luego aplicar el FRC.
R = ? / trimestre
Clculo de la TET
TEA = 0,08
1/4
i = 1,08
1 = 0,019427
Clculo de las cuotas trimestrales vencidas

R = P. FRC0,019427 ; 20
20
R = 8 500 000
0,019427 (1,019427)
--------------------------- = 516 962,22
20
(1,019427)
R = 516 962,22
180
Apuntes de estudio
17. La Empresa MAQUINARIAS vende un cargador frontal con una cuota inicial de US $3
500 y 15 letras de US $1 600 cada una con vencimiento cada fin de mes y a la TEA
del 9%. Qu precio al contado tiene la maquinaria?
Solucin
El precio al contado de la maquinaria es la suma de la
R = 1 600 / mes
cuota inicial y el valor presente de la anualidad. El
n = 15 meses
valor presente se halla con aplicacin FAS previa
TEA = 0,09
conversin de la TEA a la TEM.
P = ?
Clculo de la TEM
Precio al contado = ?
1/12
i = 1,09 Clculo del valor presente
1 = 0,007207
15
(1,007207) - 1
= 1 600 --------------------------- = 22 670,08
P = R. FAS 0,007207 ; 15
15
0,007207 (1,007207)
P = 22 670,08
Precio al contado de la mquina = Cuota inicial + P
Precio de la mquina = US $26 170,08
18- Un trabajador recibe US $30 000 de liquidacin y lo deposita durante 5 aos a la TNS
del 4% capitalizable Trimestralmente; del monto depositado piensa retirar una
cantidad constante cada fin de mes; a cunto asciende el retiro?
Solucin
P = 30 000
La renta mensual de halla con aplicacin de FRC
n = 5 aos (60 meses)
convirtiendo previamente la TNS en TEM.
TNS = 0,04 Cap trim
Clculo de la TEM
R = ? / mes
i = 1
0,04
------2
1/3
1 = 0,006623
Clculo de la renta mensual

R = P. FRC0,006623 ; 60
181
Apuntes de estudio
60
0,006623 (1,006623)
--------------------------- = 607,54
R = 30 000
60
(1,006623)
R = 607,54
19- Los egresados del Programa de Economa deciden crear en dos aos un fondo US $ 40
000 en una institucin financiera que paga una TNT del 3% con capitalizacin
semestral, Qu monto a inicio de cada mes, se debe depositar mensualmente para
lograr el objetivo?
Solucin
S = 40 000
La renta mensual anticipada se debe obtener con el
TNT = 0,03 Cap sem
FDFA, por disponer del monto capitalizado, antes la
n = 24 meses
TNT se convierte en TEM. Clculo de la TEM
Ra = ? / mes
i = 1
0,03
------- x 6
3
1/6
1 = 0,009759
Clculo del depsito uniforme mensual anticipado

-1
Ra = S(1 + i) FDFA0,009759 ; 24
-1
Ra = 40 000 (1,009759)
0,009759
----------------------- = 1 472,81
24
(1,009759)
Ra = 1 472,81
20- Qu monto se ha acumulado en 18 meses depositando en una financiera US $1 200 al
inicio de cada trimestre y a la TNA del 9% con capitalizacin bimestral? Hallar
tambin los intereses.
Solucin
S = ?
El monto capitalizado se halla con aplicacin
n = 6 trimestres
del factor FCS convirtiendo primero la TNA en
Ra = 1 200 / trimestre
una TET.
TNA = 0,09 cap bimestral
Clculo de la TET para que coincida con el
I = ?
periodo de renta
182
Apuntes de estudio
i = 1
0,09
-----6
3/2
1 = 0,022584
Clculo del monto con renta trimestral anticipada

S = Ra(1 + i) FCSi ; n
6
(1,022584) - 1
S = 1 200 (1, 022584) ----------------------- = 7 791,09
0,022584
S = 7 791,09
21.
Debiendo cancelar hoy US $ 14 400, proponen pagar dentro de 5 y 10 aos con dos
entregas iguales de US $10 000 cada una,. Hallar la tasa de inters anual.
Solucin
P = 14 400
Para hallar la TEA primero se debe determinar TE del
n = 2 quinquenio
quinquenio con aplicacin del FRC.
R = 10 000 / quinquenio
Calculo de la TE del quinquenio
TEA = ?
P = R. FRCi ; n
2
(1 + i) - 1
14 400 = 10 000 ------------------i(1
1
1,44 = ----i
i)
1
---------------2
i(1 + i)
interpolando se obtiene i = 0,25, pero esta tasa es para el perodo de 5 aos, luego
la TEA es:
1/5
i = 1,25
1 = 0,045640
i = 4,564 % anual
21. Habindose vencido el pago de una deuda de S/ 12 000 se propone pagar dos cuotas
iguales de S/ 7 000 cada una dentro de 2 y 4 meses respectivamente, hallar la TEA
implcita.
Solucin
P = 12 000
La TEA se determinar a partir de la TEB. La TEB se
puede determinar con la ecuacin siguiente:
183
Apuntes de estudio
n = 2 bimestres
P = R. FASi ; 2
TEA = ?
12 000
(1
+ i)
---------- = -----------------------7 000

2
i (1 + i)
1,714286
1
= ----i
= 1,714286
1
---------------i(1
i)
Calculando i por interpolacin

i
Valor
0,10
1,735537
1,714286
0,12
1,690018
c
0,021251
a = ----- x b = ------------ x 0,02 = 0,009337

d
0,045519
X = 0,10 + 0,009337 = 0,109337 por bimestre

6
TEA = (1,109337) - 1 = 0,863721

TEA = 86,37 %
23-
El precio al contado de un auto es de US $ 21 000, se vende con una cuota inicial de

US $5 000 y el saldo en cuotas de US $ 1 400 mensuales vencidas con aplicacin de
una TEA del 9%. Hallar el nmero de pagos.
Solucin
Precio contado = 21 000
El nmero de pagos se halla con aplicacin del FAS de
la formula (37), a partir del cual se determina el valor
P = 16 000
de n, convirtiendo primero la TEA a una TEM.
R = 1 400 / mes
Clculo de la TEM
TEA = 0,09
1/12
184
Apuntes de estudio
n = ?
i = 1,09
1 = 0,007207
Clculo del nmero de pagos
n =
R
1 400
Log ----------Log ---------------------------------R - Pi
1 400 - 16 000 x 0,007207
--------------------- = ------------------------------------------ = 11,9685
Log(1 + i)
Log(1,007207)
n = 12 cuotas
24- Cuntos depsitos son necesarios para disponer de un capital de US $40 000, si se
tiene previsto ahorrar US $2 000 cada fin de bimestre a la TNT del 2,5% con
capitalizacin semestral?. Si el periodo de tiempo no es entero acumule en la ltima
cuota el saldo final.
Solucin
n = ?
Para halla el periodo de tiempo n se aplica la
S = 40 000
formula (32) convirtiendo primero la TNT a
una TEB.
TNT = 0,025 cap semestral
Clculo de la TEB para que coincida con el

pago de la renta.
1/3
i = [1 + 0,025 x 2]
1 = 0,016396
Clculo del nmero de depsitos

Si
---- + 1
R
--------------------Log(1 + i)
Log
n =
40 000 x 0,016396
----------------------- + 1
2 000
= ------------------------------------------- = 17,439
Log(1,016396)
Log
n = 17,439
Clculo de la cuota nmero 17
R17 = 2 000 + [40 000 - 2 000 FCS0,016396 ; 17 ]
R17 = 2 000 + 1 152,78 = 3 152,78
R17 = 3 152,78
185
Apuntes de estudio
25- Una turbina elctrica cuyo precio es de US $120 000 es vendida con una cuota inicial
del 20% mas pagos bimensuales de US $4 500. Cuntos pagos se deben efectuar
para la cancelacin del saldo, si la TNT es del 1,75% capitalizable semestralmente?
Solucin
Precio contado = 120 000
El nmero de pagos se determina con
Cuota inicial = 20% x 120 000
aplicacin de la formula (37)
P = 80% x 120 000
convirtiendo primero la TNT a una
TEB.
n = ?
Clculo de la TEB
TNT = 0,0175 cap semestralmente

1/3
i = (1 + 0,0175x2)
1 = 0,011533
Clculo del nmero de pagos

R
4 500
---------Log ----------------------------------------R - Pi
4 500 - 0,80x120 000x0,011533
--------------------- = -------------------------------------------------- = 24,6285
Log(1 + i)
Log(1,011533)
Log
n =
n =
24,6285
Se puede efectuar 25 pagos; 24 de US $4 500 mas uno de menor cantidad o tambin

efectuar 24 pagos; 23 de US $4 500 mas uno de mayor cantidad. Adoptando la
primera opcin, el ltimo pago es:
P = R. FAS0.011533 ; 24 + X. FSA.0,011533 ; 25
24
96 000
= 4 500
(1,011533) - 1
--------------------------24
0,011533 (1,011533)
96 000 = 93 871,23856 + X 0,750756
1
X -------------(1,011533)
25
X = 2 835,49
El pago 25 es de US $ 2 835,49
186
Apuntes de estudio
CAPITULO X
Factores multiples
Introduccin
Los factores mltiples permiten resolver problemas de anualidades donde las rentas o flujos
de caja son de monto variable o tambin presentan sumas nicas distribuidas al azahar
dentro del flujo; en estos caso los problemas para encontrar el valor presente P, valor futuro
S y la renta R se resuelven con aplicacin de diversos factores financieros, lo que origina
diversos mtodos de solucin que responden al planteamiento de cada analista y segn la
informacin que disponga.
Sin embargo en la solucin de estos problemas existen etapas especficas que deben
seguirse a fin de facilitar su interpretacin:
a-
Dibujar un diagrama de flujo de caja de ingresos y desembolsos.
b-
Ubicar en el diagrama las variables del problema.
c-
Verificar que i y n estn referidas a una misma unidad de tiempo, de lo contrario

transformar la tasa para que se corresponda con los perodos de renta.
d-
De ser necesario dibujar un diagrama de flujo equivalente donde se muestre la

distribucin de rentas deseado.
e-
Establecer las ecuaciones a resolver.
1.
Anualidades uniformes y series distribuidas aleatoriamente
Ejemplos
187
Apuntes de estudio
1-
El seor Alexander Gerente General de Corporacin Tropical a dispuesto

reemplazar, dentro de un ao, sus equipos de computo a un costo de US $ 15 000.
Para tal efecto ordena a su Gerente Financiero que de los saldos de caja ahorre en un
banco cada fin de mes: US $1 000 del primer al tercer mes, US $1 500 del cuarto al
octavo y en los 4 meses restante debe ahorrar una cantidad igual cada mes para
completar el monto deseado. A cunto asciende el monto si la TEM es del 0,75%?.
Solucin
R2 = 1 500
ST = 15 000
R1 =1 000
0
R3 = X
10
11 12
i = 0,0075
El problema se resuelve hallando la renta mensual de los ltimos 4 meses, al cual en
el grfico de tiempo valor se le denomina R 3 = X; siguiendo con el grfico vemos
que existe la posibilidad de hallar los montos capitalizados de R 1 y R2 para
compararlo con el monto total de $ 15 000 al final del periodo. Por consiguiente se
cumple que:
ST = S1 + S2 + S3
(a)
Con el FCS calculamos el valor futuro en cada caso y con el FSC lo llevamos al
final del periodo 12.
S = R. FCSi ; n FSCi ; n
3
S1 = 1 000
(1,0075) - 1
9
------------------- (1,0075) = 3 232,81
0,0075
S2 = 1 500
(1,0075) - 1
4
------------------- (1,0075) = 7 844,33
0,0075
S3 = X
(1,0075) - 1
------------------- = 4,045225 X
0,0075
188
Apuntes de estudio
De la ecuacin (a) se tiene

S3 = 15 000 - 3 232,81 - 7 844,33 = 3 922,86
Luego:
4,045225 X = 3 922,86
X = 969,75
2. Un comerciante ha depositado US $ 900 anuales durante 5 aos. A partir del sexto ao
aument sus depsitos a US $ 1 300 anuales durante 3 aos mas. De cunto
dispona al efectuar el ltimo depsito, si la TEA fue del 8%?.
Solucin
ST = ?
R2 = 1 300
R1 = 900
0
i = 0,08
El problema se resuelve hallando el monto capitalizado S T en el horizonte temporal
de 8 aos sumando los montos capitalizados de las rentas R 1 y R2 y al cual se le
resta el ultimo depsito de $1 300.
ST = S1 + S2
Con el FCS calculamos el valor futuro de los depsitos efectuados y con el FSC lo
llevamos al final del periodo 8.
S = R. FCSi ; n FSCi ; n
S1 = 900
(1,08) - 1
3
--------------- (1,08) = 6 651,20
0,08
3
(1,08) - 1
S2 = 1 300 --------------- = 4 220,32
0,08
ST = 10 871,52 , Luego antes de efectuar el ltimo depsito dispona de:
$ 10 871,52 - $ 1 300 = $ 9 571.52
189
Apuntes de estudio
3. Un padre de familia vende unos terrenos con la finalidad de financiar sin problemas la
educacin superior de sus dos hijos con edades de 7 y 12 aos. Sabe que sus hijos
estarn en la universidad dentro de 11 y 6 aos por lo que acuerda pagos de US $ 5
000 anuales vencidos durante 15 aos y adems establecen un pago total de US $ 15
000 dentro de 6 aos y otro de US $ 20 000 dentro de 11 aos. Cul es el precio al
contado del bien descontado a la TEA del 9%?.
Solucin
P = ?
R3 =20 000
R2 =15 000
R1 =5 000
10
11 12
13
14
15
i = 0,09
El problema se resuelve hallando el valor presente PT de los pagos, el mismo que se
obtiene sumando el valor presente de la anualidad uniforme simple vencida a 15
aos P1 con aplicacin del FAS, mas el valor presente de cada pago nico efectuado
a los 6 y 11 aos P`, descontados en $ 5 000 en cada caso.
PT = P1 + P'
El valor actual de la serie uniforme se determina con la frmula: P = R. FAS i ; n
15
(1,09) - 1
------------------
P1 = 5 000
= 40 303,49
15
0,09 (1,09)
Los pagos nicos se determina con la frmula

10 000
P' = ----------
(1,09)
P = FSAi ; n
15 000
----------- = 5 962,67 + 5 812,99
(1,09)
11
P' = 11 775,66
PT = 52 079,10
190
Apuntes de estudio
2.
Anualidades uniformes equivalentes y pagos uniformes
4. Hallar la serie anual uniforme, equivalente de la anualidad a 10 aos a la TEA del 8%

para la anualidad que se muestra.
R1 = 900
0
10
i = 0,08
Solucin
El diagrama muestra una anualidad con flujo de caja uniforme que se inicia en el
cuarto perodo, para transformarlo en una serie uniforme equivalente con flujo de
caja para todo el periodo, se puede calcular el valor presente o el valor futuro; segn
el clculo efectuado se utiliza el factor de recuperacin del capital o el factor de
depsitos al fondo de amortizacin, que nos dar la renta uniforme anual para todo
el perodo.
-k
P = R. (1 + i)
FASi ; n
7
900
(1,08) - 1
P = ------------ -----------------(1,08)
= 3 719,68
0,08 (1,08)
Clculo de la renta uniforme para todo el perodo

R = P. FRCi ; n
10
R = 3 719,68
0,08(1,08)
----------------- = 554,34
10
(1,08)
5. Se compra una mquina en US $56 000 con una vida til de 15 aos. Los gastos de
operacin de la mquina representan US $1 600 por ao y para asegurar su buen
funcionamiento se gasta US $4 500 cada 5 aos siendo el valor de salvamento cero.
Con la TEA del 9%, hallar el costo anual uniforme equivalente de la mquina.
191
Apuntes de estudio
Solucin
i = 0,09
0
R1 =1 600
10
2 900
11 12
13
14
15
2 900
R2 =4 500
R2 =4 500
P1 = 56 000
El problema consiste en hallar la renta anual de una anualidad uniforme simple de
pago vencido en el horizonte temporal de 15 aos aplicando el FRC.
R = P. FRCi ; n
En la formula el valor de P representa la suma de los valores presentes de la renta de
$ 1 600 durante 15 aos y de los pagos nicos a 5 y 10 aos de la diferencia
ascendente a $ 2 900.
P = P1 + P2
P'
(a)
En la ecuacin (a) solo falta hallar P2 y P`.

15
P2
(1,09) - 1
= 1 600 ----------------- = 12 897,10
15
0,09(1,09)
2 900
P' = ----------(1,09)
2 900
-----------
= 3 109,73
10
(1,09)
P = 56 000 + 12 897,10 + 3 109,73 = 72 006,89

Clculo del costo uniforme anual
15
R = 72 006,89
0,09(1,09)
---------------- = 8 933,08
15
(1,09) - 1
R = 8 933,08
192
Apuntes de estudio
6. Una empresa de transporte compra a US $ 65 000 cada mnibus que tienen una vida til
de 10 aos, siendo el costo de mantenimiento por unidad US $ 4 500 anuales. A los
6 aos hace una revisin general a un costo de US $ 8 000 y luego de transcurrido 4
aos lo vende a US $ 25 000. Cul es el costo anual uniforme equivalente a la TEA
del 9%?
Solucin
25 000
i = 0,09
R2 = 4 500
10
3 500
R3 = 8 000
P1 = 65 000
El costo anual uniforme equivalente lo calcularemos con el factor de depsitos al
fondo d amortizacin.
R = S. FDFAi ; n
El monto capitalizado o valor futuro al final del perodo es:
ST = S1 + S' - 25 000
Monto capitalizado.
S = R. FCSi ; n
10
(1,09) - 1
S1 = 4 500 ----------------- = 68 368,20
0,09
10
S' = 65 000(1,09)
+ 3 500(1,09) = 158 819,18
ST = 202 187,38
Clculo del costo anual uniforme equivalente
0,09
R = 202 187,38 ---------------- = 13 307,99
10
(1,09)
- 1
R = 13 307,99
193
Apuntes de estudio
3.
Problemas diversos
7. Un trabajador prev ahorrar en una AFP durante 10 aos US $ 450 mensuales por mes
vencido, con el monto capitalizado desea generarse al final de cada mes una renta
durante 15 aos. Cul es el monto de la renta si la TEA es del 9%?
Solucin
S = ?
R1 = 450
0
R2 = X
3 . . . 118 119 120 121 122 123
. . .
298
299
300
i = 0,007207
n1 = 120 meses
n2 = 180 meses
El monto capitalizado de los aportes mensuales al final de los 10 aos es el valor

presente con el cual se determinar la renta mensual en el periodo de 15 aos.
Clculo del monto capitalizado
S = R. FCS0,007207 ; 120
120
(1,007207) - 1
S = 450 ---------------------- = 85 371,53
0,007207
Clculo de la renta mensual en el plazo de 15 aos
R = P. FRC0,007207 ; 180
180
0,007207(1,007207)
R = 85 371,53 ------------------------- = 848,13
180
(1,007207)
R = 848,13
8. La compra de una mquina en US $ 15 000 con vida til de 15 aos, requiere para su
buen funcionamiento trabajos de manutencin cada 4 aos al costo de US $3 000. Si
el valor de salvamento de la mquina es US $ 2 500, cul es el costo capitalizado si
la TEA es del 18%?.
194
Apuntes de estudio
Solucin
R2 =2 500
K = ?
0 1
2
10
11 12
13 14 15
R1 =3 000
P = 15 000
El costo capitalizado de la mquina K es igual a la suma del precio de compra P mas
el valor presente P` de los costos de manutencin cada cuatro aos y menos el valor
presente del costo de salvamento de la mquina.
K = 15 000 + P' - P2
Clculo del valor presente de los costos de manutencin con aplicacin del FSA.
3 000
P' = ---------(1,18)
3 000
----------
(1,18)
3 000
---------- = 2 757,14
12
(1,18)
Clculo del valor presente del costo de salvamento de la mquina.

2 500
P2 = ----------- = 208,79
(1,18)
15
Clculo del costo capitalizado

K = 15 000 + 2 757,14
- 208,79 = 17 548,35
9. Lima Autos promociona la venta de autos con diversas modalidades de pago, siendo la
frmula mas solicitada, US$ 4 000 de pago inmediato mas otro dentro de 6 meses y
adems cuotas mensuales vencidas de US $ 600 durante 24 meses. Cul es el
precio al contado del auto a la TEA del 9%?.
Solucin
P = ?
0
i = 0,007207
1
. 22
23
24 meses
R1 = 600
195
Apuntes de estudio
Cuota inicial =4 000
P2 =4 000
El problema se resuelve hallando el valor presente del auto P, que es igual a la suma
de la cuota inicial, valor presente de la anualidad uniforme simple de pago vencido
P1 y el valor presente de la cuota a 6 meses P2.
P = 4 000 + P1 + P2
Clculo de P1
24
P1 = 600
(1,007207) - 1
--------------------------- = 13 179,99
24
0,007207(1,007207)
Clculo de P2
P2 =
3 400
-------------- = 3 256,62
6
(1,007207)
Clculo de P
P = 4 000 + 13 179,99 + 3 256,62 = 20 436,61

10. Una empresa productora de helados tiene un promedio de venta de helados en los 4
primeros meses del ao de US $ 800 000, en los dos meses siguiente la venta
promedio es US $200 000 y en los 6 ltimos meses el promedio de venta es US $
150 000. Con una TEA del 12% hallar el monto total de venta.
Solucin
R1 = 800 000
S = ?
R2 =200 000
R3 =150 000
10
11 12
meses
i = 0,009489
Con ayuda del diagrama tiempo-valor y utilizando factores financieros mltiples se
halla el total de ventas o monto capitalizado S previa conversin de la TEA a una
TEM. El monto S es igual a la suma de los montos capitalizados de las rentas a 4
196
Apuntes de estudio
meses, 2 meses y 6 meses llevados cada uno al final del horizonte temporal de 12
meses:
S = S 1 + S2 + S3
Donde:
S1 = R1 FCS i ; 4 FSC i ; 8
S2 = R2 FCS i ; 2 FSC i ; 6
S3 = R3 FCS i ; 6
Resolviendo
(1,009489) - 1
8
S1 = 800 000 ---------------------- (1,009489) = 3 500 574,32
0,009489
2
(1,009489) - 1
6
S2 = 200 000 ---------------------- (1,009489) = 425 329,18
0,009489
6
(1,009489) - 1
S3 = 150 000 ---------------------- =921 622,30
0,009489
S = 4 847 525,80
11. La Consultora LOTAR celebra un contrato de arrendamiento por 2 aos por la suma de
US $ 3 500 mensuales vencidos, al finalizar el mes 15 decide cancelar el contrato.
Utilizando una TEA del 9% cunto debe cancelar por el saldo pendiente?
Solucin
i = 0,007207
0
13
14
15
16
23
24
aos
R = 3 500
P = ?
El problema consiste en hallar el valor presente de las mensualidades insolutas al
finalizar el perodo 15 y sin contabilizar este pago. El valor presente se halla con
aplicacin del FAS previa conversin de la TEA a una TEM.
P = R. FASi ; n
9
197
Apuntes de estudio
(1,007207) - 1
--------------------------- = 30 394,41
P = 3 500
0,007207(1,007207)
P = 30 394,41
12. El seor Alberto se compra un microbs de segunda mano en US $7 600, en gastos de
reparacin y pintado gasta hasta finalizar el primer mes, US $2 300.
Automticamente se le presenta las dos alternativas siguientes a) vender el microbs
en US $ 13 000 o b) alquilarlo con un ingreso neto mensual de US $1 200 durante el
primer ao mas la posibilidad de venderlo en US $7 000 al trmino de este. Si la
TEA es del 12% qu alternativa conviene, a cuanto asciende la utilidad y cuanto
mas gan?
Solucin
13 000
7 000
R1 = 1 200
10
11 12
i = 0,009489
2 300
7 600
El problema se resuelve hallando la diferencia entre lo gastado durante el primer
mes con las dos posibilidades de ingreso que se presentan, la mayor diferencia nos
permitir decir cual es la alternativa mas conveniente.
El diagrama de tiempo valor muestra que son 12 meses el total del horizonte
temporal. Los gastos se producen en un mes y la anualidad con renta de US $ 1 200
mensuales vencidos se da en el plazo de 11 meses por consiguiente la operacin de
resta se efectuar al finalizar el primer mes por ser este momento donde se
concluyen los gastos y se presenta las alternativas.
El gasto efectuado al finalizar el primer mes es la suma del valor capitalizado de US
$ 7 600 mas US $ 2 300.
S = 7 600 (1 + i) + 2 300
S = 7 600 (1,009489) + 2 300 = 9 972,12
S = 9 972,12
198
Apuntes de estudio
Alternativa a)
Ingreso al finalizar el perodo uno = 13 000
Margen de utilidad
13 000 - 9 972,12 = 3 027,88
Alternativa b)
Ingreso al finalizar el perodo uno
P1 = R1 FRC0,009489 ; 11 + 7 000 FSA0,009489 ; 11
11
P1 = 1 200
(1,009489) - 1
---------------------------
1
7 000 ----------------
11
11
0,009489 (1,009489)
(1,009489)
P1 = 12 478,38 + 6 309,29 = 18 787,67

Margen de utilidad con la alternativa b) 18 787,67 - 9 972,12 = 8 815,56
Conviene la alternativa b) que deja una utilidad de US $8 815,56, comparada con la
alternativa b) esta es mayor en US $5 787,67.
13. Un trabajador que a aportado a una AFP US $ 500 cada fin de mes durante 7 aos, a la
TEA del 6%, decide aportar 3 aos mas, para recibir durante 15 aos una pensin de
US $ 800 mensuales. Cunto debe ser su aporte mensual en esos 3 aos?
Solucin
S1 + S2 = P3
R3 = 800
i = 0,004867
0 1
83
84 85 86
118 119 120
121
122
288 289
300 meses
R1 =500
R2 = X
7 aos
3 aos
15 aos
El problema consiste en hallar la renta mensual "X" que el trabajador debe aportar
en los tres aos adicionales que ha decidido continuar. La equivalencia financiera se
logra igualando la ecuacin del monto capitalizado de las anualidades a 7 y 3 aos
199
Apuntes de estudio
afectada por el FSC para llevarla al final del ao 10, con el valor presente de la
anualidad a 15 aos.
Clculo del valor presente P3 al inicio del mes 121 del perodo de renta a 15 aos.
P3 = R3 FRC0,004867 ; 180
180
(1,004867) - 1
P3 = 800 ----------------------------- = 95 778,73
180
0,004867(1,004867)
P3 = 95 778,73
El valor presente P3 hallado es igual al monto de la renta de 10 aos, este monto

tiene la siguiente expresin:
S = S 1 + S2
95 778,73 = S1 + S2
(a)
S1 = R1 FCS0,004867 ; 84 [FSC1,004867 ; 36 ]
84
(1,004867) - 1
36
S1 = 500 ---------------------- (1,004867) = 61 612,64
0,004867
36
(1,004867) - 1
S2 = X ---------------------- = 39,242348 X
0,004867
95 778,73 = 61 612,64 + 39,242348 X
X = 870, 64
El aporte mensual en los tres aos adicionales es US $870,64.
14. Un trabajador al momento de su ingreso a la AFP El SOL, entreg sus bonos de
reconocimiento por valor de US $15 000 y durante 5 aos aport US $ 600 cada fin
de mes, siendo la TEA del
6%. Por falta de trabajo dej de aportar 4 aos
consecutivos y luego ha continuado por 5 aos mas para completar la edad de

jubilacin. Si desea recibir una pensin mensual de US $ 1 000 durante 15 aos,
Cunto debe aportar mensualmente y por mes vencido en los 5 aos de su retorno?
200
Apuntes de estudio
Solucin
S1 + S2 + S3 = P4
R4 = 1 000
R3 = X
i = 00,4867
0 1 2
59 60 61 62
107 108 109 110
167 168 169
170
347 348
meses
R2 = 600
5 aos
4 aos
5 aos
15 aos
P1 =15 000
El problema consiste en hallar la renta mensual "X" que el trabajador debe aportar
en los 5 aos de continuacin. La equivalencia financiera se logra igualando la
ecuacin del monto capitalizado de las tres anualidades dadas en el horizonte
temporal de 14 aos, con el valor presente P4 de la anualidad a 15 aos.
S1 + S2 + S3 = P4
Clculo del valor presente al inicio del mes 169 del perodo de renta de 15 aos:
P4 = R4 FRC0,004867 ; 180
180
(1,004867) - 1
P4 = 1 000 ----------------------------- = 119 723,41
180
0,004867(1,004867)
P4 = 119 723,41
El valor presente hallado es igual al monto de la renta de 14 aos.

S1 + S2 + S3 = 119 723,41
(a)
Los montos capitalizados segn el periodo de renta de cada anualidad al final del
plazo de 14 aos suman US $ 119 723,41
Clculo de cada uno de los montos capitalizados
168
S1 = P1 FSC1,004867 ; 168 = 15 000 (1,004867)
= 33 910,44
S1 = 33 910,44
201
Apuntes de estudio
S2 = R2 FCS0,004867 ; 60 [FSC1,004867 ; 108]
60
(1,004867) - 1
108
S2 = 600 ---------------------- (1,004867) = 70 431,50
0,004867
60
(1,004867) - 1
S3 = X ---------------------- = 69,484601 X
0,004867
de la ecuacin (a)
119 723,41 = 33 910,44 +
70 431,50 + 69,484601 X
X = 221,37
El aporte mensual en los 5 aos adicionales es US $221,37 para recibir una pensin
mensual de US $1 000.
15. Un trabajador aporta US $400 cada fin de mes durante 5 aos, en su AFP que paga una
TEA del 6%. Si decide retirarse con una pensin igual a su aporte durante cuntos
meses podr realizarlo hasta agotar su fondo?
S1 = P2
0
58
59
60
R2 = 400
61
62
Meses
R1 = 400
5 aos
n = ? aos
Una forma de solucin es hallar el monto capitalizado de la anualidad a 5 aos. Este

monto constituye el valor presente de la anualidad pensionable, cuyo perodo se
debe determinar. Por consiguiente
S1 = P2
donde
S1 = R1 FCS 1,004867 ; 60
P2 = R2 FAS 1,004867 ;
Resolviendo
202
Apuntes de estudio
60
(1,004867) - 1
S1 = 400 ---------------------- = 27 793,84
0,004867
n
(1,004867) - 1
P2 = 400 ----------------------------- =
n
0,004867(1,004867)
400
Log ------------------------------------400 - 27 793,84 x 0,004867
n = ------------------------------------------------ = 85,014866
Log (1,004867)
n = 85,014866 meses
16. El seor Domnguez desea disponer de US $ 30 000 en el menor plazo; segn su
disponibilidad puede ahorrar a) US $1 000 cada fin de mes a la TNA del 9% con
capitalizacin semestral o b) US $800 a principio de cada mes a la TNA del 9% con
capitalizacin bimestral. Qu alternativa representa menor plazo?
Solucin
El plazo de las anualidades de ambas alternativas se halla FCS luego de convertir la
TNA a una TEM en cada caso.
Clculo de la TEM con capitalizacin semestral y bimestral
0,09
TEM con capitalizacin mensual = 1 + -----2
0,09
TEM con capitalizacin bimestral = 1 + -----6
1/6
1/2
1 = 0,007363
1 = 0,007472
El monto capitalizado en ambas alternativas es US $30 00, luego de la formula

S = R. FCS i ; n
se tiene en ambos casos
30 000 = R. FCS i ; n
Clculo del tiempo con la alternativa a)
S = R FCS0,007363 ; n
(1,007363) - 1
30 000 = 1 000 ---------------------- =
203
Apuntes de estudio
0,007363
n
(1,007363)
= 1,22089
n = 27,205626
Clculo del tiempo con la alternativa b)
S = R (1 + i) FCS0,007472 ; n
(1,007472) - 1
30 000 = 800 ---------------------- =
0,007472
n
(1,007472)
= 1,2802
n = 33,182338
La alternativa a) permite ahorrar en menor plazo.
204
Apuntes de estudio
CAPITULO XI
Gradientes
Introduccin
Es el aumento o disminucin producidas en un flujo de caja y en la que el conjunto de las
variaciones sigue una ley predeterminada que permite su cuantificacin, facilitando de este
modo el clculo del valor futuro, valor presente y otros de una anualidad. Las variaciones
de rentas en progresin aritmtica y geomtrica son la que se resolvern en los siguientes
ejemplos.
1.
Gradientes aritmticas.
Cuando las rentas de una anualidad aumentan o disminuyen en una cantidad constante, se
constituyen en anualidades con variacin aritmtica y se denominan gradiente aritmtico.
El siguiente diagrama muestra la variacin constante.
(n-1)G
2G
G
R
0
R
1
R
2
(n-3)G
(n-2)G
n-2
n-1
R
n
205
Apuntes de estudio
1.1-
Valor presente P de una anualidad de gradiente uniforme.
Separando la base del gradiente de la figura anterior obtenemos la anualidad de los

gradientes que sigue:
(n-1)G
2G
G
0
(n-2)G
(n-3)G
n-2
n-1
Valor presente de los pagos gradientes
1.1.1.
G
2G
(n-3)G
(n-2)G
P' = --------- + ----------- + . . . . + ---------- + ----------- +
2
(1+i)
n-2
(1+i)
(n-1)G
-----------
n-1
(1+i)
(a)
(1+i)
(1+i)
Factorizando ( a )
P' = G
1
2
--------- + --------- + .
2
(1+i)
n-3
n-2
. + ---------- + ---------- +
n-2
(1+i)
(1+i)
n-1
----------
n-1
(b)
(1+i)
(1+i)
Multiplicando la ecuacin (b) por (1+i)

1
2
P'(1 +i ) = G --------- + --------- +
n-3
n-2
n-1
+ ------------ + ---------- + ----------
(1+i)
n-3
(1+i)
(1+i)
n-2
(1+i)
(c)
n-1
(1+i)
Restando la ecuacin (b) a la (c)

P'(1 +i ) -
P` = G
1
1
--------- + --------- + .
2
1
1
n-1
. + ------------ + ---------- - ---------n-2
n-1
(d)
206
Apuntes de estudio
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1+i)
En (d) simplificando y desdoblando el trmino negativo del parntesis

P'i
= G
1
1
--------- + --------- +
1
1
1
n
+ ------------ + ----------- + ---------- - ----------
(1+i)
n-2
(1+i)
(1+i)
n-1
(1+i)
(1+i)
(e)
(1+i)
Se forma en el parntesis una progresin geomtrica que responde a la frmula del FAS,
por tanto reemplazandola, se tiene.
P'i = G
n
(1 + i) - 1
-------------------n
i(1 + i)
n
-----------n
(1 + i)
Frmula del valor presente del gradiente

G
P' = -----i
n
(1 + i) - 1
-------------------n
i(1 + i)
n
- -----------n
(1 + i)
(61)
Con notacin estndar

P' = G. FASGi ; n
(61')
En la frmula (61') FASG es el Factor de Actualizacin de la Serie de Gradiente

Uniforme
Hasta aqu se ha obtenido la frmula del valor presente del gradiente; el valor presente de la
base conformados por la renta R por perodo es:
n
(1 + i) - 1
P = R ------------------i(1 + i)
En notacin estndar
P = R. FASi ; n
207
Apuntes de estudio
1.1.2.
Valor presente de la anualidad con gradiente aritmtica

n
(1 + i) - 1
P = R -------------------
i(1 + i)
G
----i
(1 + i) - 1
--------------------
n
------------
(62)
i(1 + i)
(1 + i)
En notacin estndar
P = R. FASi ; n + G. FASGi ; n
1.2.
(62')
Frmula del valor futuro S de la anualidad con gradiente aritmtica
Sabemos que:
S = P(1 + i)
Reemplazando P por la expresin de la frmula (62) y simplificando
n
(1 + i) - 1
S = R ------------------i
G
----i
(1 + i) - 1
-----------------i
(63)
El segundo trmino de la frmula (63) FCSG es el Factor de Capitalizacin de la Serie

de Gradiente Uniforme
FCSGi ; n
1
----i
(1 + i) - 1
-----------------i
Frmula 63 en notacin estndar:

S = R. FCSi ; n + G. FCSGi ; n
(63')
Cuando las gradientes son decrecientes, G tiene valor negativo en la frmula.

Ejercicios
1-
Una persona ahorra S/ 1 500 cada fin de mes durante un ao, con aumento de S/
200 cada mes. A la TEA del 46% hallar el valor presente del ahorro y la cuota
mensual uniforme equivalente.
208
Apuntes de estudio
Solucin
3700
G = 200
3300
1700
3500
1900
R=1 500
0
10
11
12 meses
i = 0,032039
El problema consiste en hallar el valor presente P de una anualidad de gradiente
aritmtica, siendo el valor del gradiente G = 200 y con el valor obtenido de P se
debe hallar la renta mensual de una anualidad simple uniforme vencida;
previamente se debe convertir la TEA a una TEM.
Clculo del valor presente de la anualidad de gradiente aritmtica con aplicacin de
la formula (62).
n
P = R
(1 + i) - 1
------------------i(1 + i)
G
----i
12
(1, 032039) - 1
200
P = 1 500 -------------------------- + -----------12
0,032039
0,032039(1,032039)
(1 + i) - 1
n
----------------- - -----------i(1 + i)
(1 + i)
12
(1,032039) - 1
--------------------------- 12
0,032039(1,032039)
12
----------------12
(1,032039)
P = 24 830,82
Clculo de la renta mensual de la anualidad simple equivalente uniforme con
aplicacin del FRC.
R = P. FRC i ; n
En la formula indicada el valor de P = 24 830,82 por tratarse de una anualidad
equivalente.
209
Apuntes de estudio
i(1 + i)
-------------------
R = P
(1 + i)
12
0,032039(1,032039)
= 24 830,82 -------------------------12
- 1
(1, 032039)
- 1
R = 2 525,02
.2
La empresa DINAMICA S.A.C tiene ventas mensuales de US $60 000, con la

refaccin y remodelacin del negocio prev que a partir del mes 6 incrementar la
venta en US $5 000 cada mes hasta normalizarse al final del mes 12. A la TEA del
25% hallar el valor actual de sus ventas en el perodo.
Solucin
95 000
P = ?
70 000
P'=?
90 000
65 000
R =60 000
0
11
12
meses
i = 0,018769
El valor presente P en el horizonte temporal de 12 meses es el resultado de la suma
de los valores presentes de las dos anualidades que se muestra en el diagrama de
tiempo valor.
Vemos en el grfico que hay una anualidad simple uniforme vencida durante el
plazo de 12 meses y otra anualidad al vencimiento del cuarto mes con gradiente
aritmtica por el plazo de 8 meses. El valor presente P` de esta ultima anualidad
debe ser traslada al periodo cero con aplicacin del FSA convirtiendo previamente
la TEA en una TEM.
Clculo del valor presente del gradiente con aplicacin de la formula (61)
P' = G. FASGi ; n
G
= -----i
n
(1 + i) - 1
-------------------n
i(1 + i)
n
- -----------n
(1 + i)
210
Apuntes de estudio
5 000
P' = -----------0,018769
(1,018769) - 1
--------------------------
8
-------------
0,018769(0,018769)
(1,018769)
P' = 125 328,79

Clculo de P' en el momento 0, con tiempo diferido k = 4
-4
P'' = 125 328,79 (1,018769)
= 116 345,06
P'' = 116 345,06

Clculo del valor presente de la anualidad simple uniforme vencida
n
(1 + i) - 1
P``` = R -------------------
12
= 60 000
(1,018769) - 1
--------------------------12
i(1 + i)
0,018769(1,018769)
P``` = 639 343,89

El valor presente P de la anualidad en el horizonte temporal de 12 meses es
P = 116 345,06 + 639 343,89 = US $755 688,95
2.
Graficar un flujo de caja con 10 rentas de S/ 1 200 por mes vencido que se incrementa
cada mes hasta S/ 4 800 y hallar el valor presente de la anualidad a la TEM del 4%
Solucin
4 800
4 000
4 400
1600 2 000
R=1 200
0
10 meses
i = 0,04
En el diagrama de tiempo valor se aprecia que la variacin total se distribuye desde
el segundo periodo mensual hasta el dcimo o a lo largo de 9 meses; por lo que el
valor del gradiente se determina:
G =
Variacin total
4 800 - 1 200
------------------ = --------------------- = 400
n - 1
9
211
Apuntes de estudio
El valor presente de la anualidad con gradiente aritmtica se halla con aplicacin de

la formula (62)
n
(1 + i) - 1
P = R ------------------i(1 + i)
G
----i
(1 + i) - 1
------------------ -
n
------------
i(1 + i)
10
(1 + i)
10
(1, 04) - 1
400
P = 1 200 ---------------- + ------10
0,04
0,04(1,04)
(1,04) - 1
10
---------------- - ---------10
10
0,04 (1,04)
(1,04)
P = 23 285,12
3.
Se programa cancelar una deuda con cuotas trimestrales vencidas, la primera cuota es
de US $18 000, la segunda de US $17 000, la tercera de US $16 000 y as
sucesivamente; el ltimo pago es US $8 000 con el cual se extingue la deuda a la
TET del 2 %. Hallar el nmero de cuotas y el valor presente.
Solucin
Segn la secuencia de las cuotas vemos que se trata de rentas que varan en
progresin aritmtica siendo el gradiente G = 1 000, la cuota base es 8 000 luego
de ser en un inicio 18 000. Con estos elementos determinamos el nmero de cuotas
o pagos de la anualidad.
Nmero de pagos
18 000 - 8 000
n - 1 = --------------------- = 11
1 000
n = 11
En el diagrama de tiempo valor se aprecia la secuencia de las cuotas, el horizonte
temporal de la anualidad y el valor presente P a determinar.
i = 0,02
0
9
10 000
10
9 000
11 Trimestres
8 000
16 000
212
Apuntes de estudio
18 000
17 000
P = ?
Clculo del valor presente P con aplicacin de la formula (62)
P = R. FAS i ; n + (- G). FASG i ; n
n
(1 + i) - 1
P = R ------------------i(1 + i)
(-G)
+ ----i
(1 + i) - 1
------------------ -
n
------------
i(1 + i)
11
(1 + i)
11
(1, 02) - 1
(-1000) (1,02) - 1
11
P = 18 000 ---------------- + ------- ---------------- - ---------11
0,02
11
11
0,02(1,02)
0,02 (1,02)
(1,02)
P = 129 159,94
4.
Con 8 cuotas mensuales vencidas y a la TEM del 3,5% se debe cancelar un prstamo
de S/15 000, la cuota base es S/ 1 200 con incremento mensual de S/ 200 hasta la
stima cuota. Hallar la ltima cuota con la cual el crdito queda cancelado.
Solucin
P = 15 000
i = 0,035
0
8 Meses
1 200 1 400
1 600
1 800
2 000 2 200
2 400
El diagrama de tiempo valor muestra que hasta la stima cuota hay una anualidad en
progresin aritmtica con gradiente G = 200, luego el valor presente P es igual a
la suma del valor presente P` de la anualidad en progresin aritmtica mas el valor
presente P`` de la ultima cuota X con aplicacin del FSA.
P = P` +
P``
213
Apuntes de estudio
Donde
P` = R. FASi ; n-1 + G. FASGi ; n-1
P`` = X. FSAi ; n
Luego
P = R. FASi ; n-1 + G. FASGi ; n-1 + X. FSAi ; n

7
(1,035) - 1
15 000 = 1 200 ---------------7
0,035(1,035)
15 000 = 7 337,45
200
+ ------0,035
(1,035) - 1
7
---------------- - ----------7
0,035(1,035)
(1,035)
X
+ -----8
(1,035)
X
3 500,57 + -----------1,316809
X = 5 480,53
El importe de la ltima cuota es S/5 480,53 que incluye S/1 200 de la cuota bsica.
6. La compra de un departamento al crdito se realiza pagando US $ 12 000 al contado,
firmando 60 letras de US 800 con vencimiento cada fin de mes y 5 letras con
vencimiento anual de US $1 000 la del primer ao y las siguientes con incremento
de US $ 500 en cada ao. Hallar el valor presente del departamento con la TNA del
9%
Solucin
P = ?
meses
0
1 2
11 12 13
24
1 000
1 500
36
48
60
R1 = 800
2 000
12 000
2 500
3 000
El valor presente total P es la suma del pago al contado, mas el valor presente de la
anualidad a 60 meses P1 y el valor presente de la anualidad con gradiente aritmtica
a 5 aos P2.
P = 12 000 + P1 + P2
Clculo del valor presente de la anualidad a 60 meses con aplicacin del FAS luego
de convertir la TNA a una TEM.
P1 = R. FAS 0,0075 ; 60
n
(1 + i)
60
(1,0075) - 1
214
Apuntes de estudio
P1 = R -------------------
= 800 ---------------------
i(1 + i)
= 38 537,81
60
0,0075(1,0075)
P1 = 38 537,81
Clculo del valor presente de la anualidad con gradiente aritmtica a 5 aos con
aplicacin de la formula (62), luego de convertir la TEM a una TEA.
P2 = R. FAS 0,09 ; 5
G FASG 0,09 ; 5
5
(1,093807) - 1
P2 = 1 000 ----------------------
500
(1,093807) - 1
------- ------------------------ 0,09
5
0,093807(1,093807)
+
5
0,093807(1,093807)
5
---------5
(1,09)
P2 = 7 507,28
PT = 58 045,09
2.
Gradientes geomtrico.
El siguiente diagrama muestra una anualidad con rentas que varan en progresin
geomtrica.
P = ?
(n-1)
Rg
(n-2)
(n-3)
Rg
Rg
Rg
Rg
n-2
n-1
P = ?
R = Renta base
g = Razn de crecimiento geomtrico
2.1.
Valor
presente
de
una
anualidad
con
rentas
que
varan
geomtricamente, siendo g 1 + i .
El valor presente de la anualidad que se muestra en el grfico es:
215
Apuntes de estudio
(n - 3)
(n-2)
(n - 1)
R
Rg
Rg
Rg
Rg
Rg
P = --------- + ----------- + -------------. . . . + ---------- + ----------- + ----------2
(1+i)
(1+i)
n-2
(1+i)
n-1
(1+i)
(a)
(1+i)
(1+i)
Factorizando ( a )
2
1
g
g
--------- + --------- + ---------- .
(1+i)
2
3
(1+i)
(1 +i)
P = R
(n-3)
(n-2)
(n-1)
g
g
g
. + ---------- + ---------- + ---------n-2
n-1
(1+i)
(b)
(1+i)
(1+i)
Multiplicando (b) por g

2
Pg = R
(n-2)
g
g
--------- + --------- + .
(1+i)
2
(1+i)
(n-1)
g
g
. + ---------- + ---------- +
n-2
g
----------
n-1
(1+i)
(1+i)
(c)
(1+i)
Factorizando
(n-3)
Pg =
Rg
------(1+i)
g
1 + -------- +
(n-2)
g
g
. + ---------- + ---------- +
n-3
(1+i)
(n-1)
g
----------
n-2
(1+i)
(1+i)
(d)
n-1
(1+i)
Se forma en el parntesis una progresin geomtrica de la forma

2
1 + a + a + a + a + . .
n-2
n-1
en la que la sumatoria se
obtiene con la frmula siguiente:

n
a - 1
------------a - 1
en la que
g
a = ----------(1 + i)
Con aplicacin de la frmula en (d ) se tiene

R
P = ---------n
(1 + i)
g - (1 + i)
----------------------g - (1 + i)
(64)
216
Apuntes de estudio
2.2.
Valor presente de la anualidad cuando
g = 1 + i.
De la ecuacin (a ) tenemos
2
(n - 3)
R
Rg
Rg
P = --------- + ----------- + ------------ + . . .
2
(1+i)
(1+i)
n-2
(1+i)
Reemplazando en (a`)
(n-2)
(n - 1
Rg
Rg
Rg
---------- + ----------- + ----------n-1
(1+i)
(1+i)
(1+i)
(1 + i) por g
2
(n - 3)
(n-2)
(n - 1)
R
Rg
Rg
Rg
Rg
Rg
P = --------- + ----------- + ---------- + . . . + ---------- + ----------- + ----------2
(a`)
n-2
n-1
(b`)
Simplificando en (b`)
R
R
R
R
R
P = --------- + ----------- + ---------- + . . . + ------- + --------- +
g
R
--------
(c`)
Factorizando (c`)
R
P = n ------g
nR
P = --------g
(65)
Ejemplos
7-
Se contrae una deuda para ser cancelada en 6 meses, con cuotas de S/1 500 cada fin
de mes a la TEM de 3,5%. El compromiso de pago establece que despus del primer
pago, los siguientes, se incrementan en 5% cada mes; A cunto asciende el monto
de la deuda?
Solucin
0
Meses
1 500
1 500(1.05)
2
1 500(1,05)
3
1 500(1,05)
4
1 500(1,05)
5
217
Apuntes de estudio
1 500(1,05)
P = ?
El problema consiste en hallar el valor presente P de la anualidad en progresin

geomtrica de razn
g = 1,05
la cual se obtiene de dividir cada cuota mensual
entre la anterior.
Clculo del valor presente P con aplicacin de la formula (64) por ser:
g (1 + i)
n
R
P = ---------(1+ i)
g - (1 + i)
----------------------g - (1 + i)
1 500
= ---------(1,035)
1,05 - (1,035)
----------------------1,05 - (1,035)
P = 9 016,90
8-
El promedio de venta anual de una empresa es US $ 260 000, sin embargo para el
siguiente ao con aplicacin de nueva estrategia de ventas prev incrementarla en
US $ 50 000 en el primer ao y por espacio de 5 aos consecutivos estima que este
incremento, aumentar en 10% cada ao. Hallar el valor presente de las ventas a la
TEA del 9%.
Solucin
5
P =?
4
3
50(1,1)
50(1.1)
50(1,1)
P2
50
P1
50(1,1)
50(1,1)
260
0
aos
i = 0,09
El valor presente P de las ventas en el perodo indicado es la suma del valor presente
P1 de la anualidad simple uniforme de US $260 000 por ao vencido, mas el valor
218
Apuntes de estudio
presente P2 de la anualidad con ingreso mensual de US $50 000 que vara

anualmente con razn de crecimiento geomtrico de g = 1,1
P = P1 + P2
Clculo del valor presente P1 de la anualidad simple uniforme vencida con
aplicacin del FAS.
P1 = R. FAS0,09 ; 6
6
P1 = 260 000
(1, 09) - 1
----------------
= 1 166 338,64
0,09(1,09)
P1 = 1 166 338,64
Clculo del valor presente P2 de la anualidad con ingresos que varan

geomtricamente en el horizonte temporal de 6 aos, con aplicacin de la formula
(64).
n
R
P2 = ---------(1 + i)
g - (1 + i)
50 000 1,1 - (1,09)
--------------------- = ---------- ------------------- = 140 810,03
g - (1 + i)
6
1,1 - (1,09)
(1,09)
P2 = 140 810,03
P = 1 307 148,67
3.
Problemas diversos
9. El gerente de una empresa se ha dispuesto comprar un nuevo equipo dentro de 10 meses

y para tal efecto ordena al jefe de finanzas depositar US $ 1 500 cada fin de mes con
incremento de US $ 500 cada mes. Hallar el monto acumulado al final del perodo a
la TEA del 9%.
Solucin
9x500
7x500
500
8x500
2x500
1 500
219
Apuntes de estudio
3
8
i = 0,007207
10 meses
El grfico muestra que las rentas se incrementan en progresin aritmtica, luego el

valor futuro S de la anualidad se obtiene con aplicacin de la formula (62), luego de
convertir la TEA a una TEM :
S = R. FCS 0,007207 ; 10 + G. FCSG 0,007207 ; 10
n
(1 + i) - 1
S = R ------------------i
G
----i
(1 + i) - 1
------------------ i
10
10
(1,007207) - 1
500
(1,007207) - 1
S = 1 500 ------------------- + ------------ -------------------- - 10
0,007207
0,007207
0,007207
S = 38 433,85
10. Hallar el valor presente del diagrama del flujo de caja que se muestra, aplicando una
TEM del 4,5%.
P = ?
350
250
150
100
50
650
350
300
8 meses
El valor presente P es igual a la suma del valor presente de la anualidad con

variacin de rentas en progresin aritmtica P 1 de gradiente G = 50 mas el valor
presente del ingreso de 150 presentado al quinto ao, con aplicacin del FSA.
P = P1 + P2
P1 = R. FAS 0,045 ; 8 + G. FASG 0,045 ; 8
220
Apuntes de estudio
(1,045) - 1
50
P1 = 650 ----------------- + -------8
0,045
0,045(1,045)
(1,045) - 1
8
----------------- - ---------8
0,045(1,045)
(1,045)
P1 = 5 365,57
-5
-5
P2 = 150(1 + i) = 150(1,045) = 120,37
P2 = 120,37
P = 5485,94120,37
11. Una empresa ha invertido en capacitar a su personal de planta US $30 000, esta mejor
preparacin a aumentado la productividad de la planta originando un ahorro en
costos de US $6 000 el primer mes y en los meses siguientes este se incrementa en
US $800 cada mes. Hallar el tiempo de recuperacin de la inversin aplicando una
TEM del 0,75%.
Solucin
30 miles
0,8 x (n-1)
0,8x3
0,8x2
0,8
6
0
n meses
i = 0,0075
El diagrama muestra que el ahorro del primer mes US $6 000, se incrementa con
variacin uniforme en US $800 cada mes por lo que se trata de anualidad con
gradiente aritmtico. Con la frmula del valor presente obtenemos n que es el
tiempo de recuperacin de la inversin
P = R0,075 ; n FAS 0,075 ; n + G. FASG 0,075 ; n
n
30 000 = 6 000
(1,0075) - 1
-----------------n
0,0075(1,0075)
800
+ --------0,0075
(1,075) - 1
n
----------------- - ---------n
0,0075(1,0075)
(1,0075)
134,724139 (1,0075) - n = 135,0054

221
Apuntes de estudio
Calculando n por el mtodo de prueba y error

n = 8,5 meses
12. Dos prstamo uno a 12 meses con obligacin de pagar US $1 200 cada fin de mes y
otro a 4 aos con obligacin de pago de US $3 500 cada fin de trimestre con
gradiente de US $100 e ndice de crecimiento de 1,1; se desea consolidar en una
anualidad con obligaciones iguales durante 24 meses vencidos. Hallar la obligacin
mensual. a la TNA del 12%.
Solucin
Grfico de la primera anualidad
0
11
12
meses
14
15
16 trimestres
R = 1 200
P1 =?
i1 = 0,01
Grfico de la segunda anualidad

0
R3=100
100(1,1)
R2 = 3 500
2
100(1,1)
3
100(1,1)
12
P2 + P3 = ?
100(1,1)
13
100(1,1)
14
100(1,1)
i2 = 0,03
La suma del valor presente de las dos prstamos debe ser el valor presente de la
anualidad consolidada a dos aos.
P = P1 + P2 + P3
La anualidad a 12 meses es una anualidad simple vencida
12
P1 = R. FAS 0,01 ; 12 = 1 200
(1,01) - 1
----------------- = 13 506,09
12
0,01(1,01)
222
Apuntes de estudio
P1 = 13 506,09
La segunda anualidad esta conformada por una anualidad simple vencida a 16
trimestres y otra anualidad de gradiente geomtrica diferida en un periodo. Luego el
valor presente es:
P2 = R2 FAS 0,03 ; 16
16
P2 = 3 500
(1,03) - 1
------------------------0,03(1,03)
P3
1
R3
= ----------- ---------(1 + i)
n
(1 + i)
P3
1
= ------------(1,03)
43 964,00
16
n
n
g - (1 + i)
------------------ =
g - (1 + i)
100
---------15
(1,03)
15
15
1,1
- (1,03)
----------------------1,1 - (1,03)
= 2 331,78
Clculo del valor presente de los dos prstamos

P = 13 506,09 + 43 964,00 + 2 331,78 = 59 801,87
Determinacin de la obligacin mensual de la anualidad uniforme a 24 meses
vencidos
R = P FRC0,01 ; 24
Donde P = 59 801,87
24
0,01(1,01)
R = 59 801,87 ----------------24
(1,01)
= 2 809,99
R = 2 815,08
13- El costo inicial de producir jabones es US $10 000 y el costo mensual es US $1 600 que
se incrementa en US $50 cada mes hasta el octavo mes, hallar el costo equivalente
mensual con la TEM del 1%.
223
Apuntes de estudio
Solucin
i = 0,01
0
1 600
50
50x2
10 000
50x3
50x6
meses
50x7
El costo equivalente mensual, corresponde a una anualidad simple uniforme de pago

vencido y se obtiene con la formula
R = P FRC 0,01 ; 8
Donde P es igual a la suma del costo inicial ms el valor presente P1 de la anualidad
con gradiente aritmtica, G =50, a 8 meses, segn la siguiente expresin:
P = 10 000 + P1
Clculo de P1
P1 = R FAS0,01 ; 8 + G. FASG0,01 ; 8
8
P1 = 1 600
(1,01) - 1
50
(1,01) - 1
8
---------------- + ------ --------------- - ---------8
0,01
8
8
0,01(1,01)
0,01(1,01)
(1,01)
P1 = 12 242,73 + 1 319,21 = 13 561,94

Luego
P = 10 000 + 13 561,94 = 23 561,94
Clculo de la renta mensual uniforme
8
0,01(1,01)
R = 23 561,94 --------------- = 3 079,43
8
R = 3 079,43
(1,01) - 1
14- Hallar la primera cuota de una anualidad geomtrica compuesta de 8 cuotas semestrales
que tiene un valor presente de US $ 11 000, la razn de crecimiento de las cuotas es
1,15 y la TES es del 5%.
224
Apuntes de estudio
Solucin
El clculo de la primera cuota se obtiene con aplicacin directa de la formula (64)
por disponer de todos los elementos que la conforman.
Despejando R de la frmula (64), se tiene
R = P(1 + i)
g - (1 + i)
-----------------n
n
g - (1 + i)
= 11 000 (1,05)
1,15 - 1,05
---------------------8
1,15
(1,05)
R = 1 027,59
15- Un trabajador decide ahorrar US $ 900 cada fin de mes, al siguiente ao su ahorro
mensual lo incrementa en 1,12 , al ao siguiente y durante dos aos mas incrementa
su ahorro mensual en la misma proporcin. Hallar el monto ahorrado al final de los
5 aos a la TNA del 9%.
Solucin
R5=900(1,12)
3
R4=900(1,12)
2
R1 =900
0 1 2 3
R3=900(1,12)
R2= 900(1,12)
11 12 13 14
23 24 25
36 37
48 49 60 meses
i = 0,0075
S = ?
Para hallar S en el plazo de 60 meses, se obtiene primero los montos capitalizados

de las anualidades constantes simple de pago vencido que se forma cada ao con la
frmula S = R FCS i,n donde i = 0.0075 y n = 12 meses y cada uno de estos montos
se lleva al final del horizonte temporal de 5 aos con FSCi,n donde i = 0.093807 y
n est en aos; es decir la TNA en la primera parte se convierte a una TEM y en la
segunda se transforma en una TEA. Luego S Simblicamente se puede expresar:
S = S 1 + S2 + S3 + S4 + S5
En la que cada monto S se obtiene con la formula S = R FCS
i;n
FSC i ; n
225
Apuntes de estudio
S1 = R1 FCS0,0075 ; 12 FSC0,09 ; 4
12
(1,0075) - 1
4
S1 = 900 ------------------ (1,093807) = 16 113,09
0,0075
12
(1,0075) - 1
3
S2 = 900(1,12) ------------------ (1,093807) = 16 498,95
0,0075
12
(1,0075) - 1
2
S3 = 900(1,12) ------------------ (1,093807) = 16 894,04
0,0075
2
12
(1,0075) - 1
S4 = 900(1,12) ------------------ (1,093807) = 17 298,59
0,0075
3
12
(1,0075) - 1
S5 = 900(1,12) ------------------- = 17 712,84
0,0075
Luego
4
S = 16 113,09 + 16 498,95 + 16 894,04 + 17 298,59 + 17 712,84 = 84 517,51

S = 84 517,51
4.
Frmulas utilizadas
Valor presente de la anualidad con gradiente aritmtica

G
P' = -----i
1
----i
n
(1 + i) - 1
-------------------n
i(1 + i)
(1 + i) - 1
-----------------n
i(1 + i)
n
- -----------n
(1 + i)
n
- ---------
n
(1 + i)
(61)
Valor presente del gradiente
(61')
FASG
226
Apuntes de estudio
(1 + i) - 1
P = R -------------------
i(1 + i)
G
----i
(1 + i) - 1
--------------------
n
------------
(62)
i(1 + i)
(1 + i)
(62')
Valor futuro de la anualidad con gradiente aritmtica

n
(1 + i) - 1
S = R ------------------i
G
----i
(1 + i) - 1
-----------------i
S = R. FCSi ; n + G. FCSGi ; n
(63)
(63')
Valor presente de la anualidad con gradiente geomtrica

R
P = ---------n
g - (1 + i)
-----------------------
(64)
g - (1 + i)
g1 + i.
(1 + i)
nR
P = ------g
Valor presente cuando
(65)
Valor presente cuando

g = 1 + i.
227
Apuntes de estudio
CAPITULO XII
Amortizacin
Introduccin
Amortizacin es una operacin financiera que consiste en la extincin de una deuda con
sus intereses a travs de pagos peridicos. De cada pago, una parte corresponde al pago de
intereses y otra disminuye el saldo insoluto
En la solucin de todo problema de amortizacin, principalmente, se presenta lo siguiente:
-
Hallar el importe de los pagos peridicos
Halla el nmero de pagos necesarios para cancelar una deuda
Hallar la tasa de inters
Preparar tablas de amortizacin o tablas de servicio de la deuda.
Para la extincin de una deuda existen diversos sistemas de amortizacin, requirindose

solamente el principio de equivalencia financiera, es decir que la suma del valor presente de
las cuotas con la tasa de intereses o combinacin de tasas aceptada, sea igual al monto del
prstamo solicitado.
Entre los diversos sistemas de amortizacin tenemos.
228
Apuntes de estudio
Amortizacin con cuota constante o mtodo francs.-
Consiste en amortizar la
deuda mediante servicios peridicos R que incluye los intereses sobre el prstamo
pendiente de amortizacin. Este mtodo es una aplicacin de la teora de rentas.
R = P. FRC i ; n
El servicio R consta de dos partes: la cuota inters (I k) generada por la deuda
residual y la cuota capital (Ck) que sirve para amortizar la deuda misma, luego:
R = I k + Ck
A medida que devenga cada servicio la cuota inters es cada vez mas pequea en
razn que los saldos insolutos van disminuyendo por las amortizaciones de la cuota
capital. En consecuencia siendo R constante, Ck varia en sentido inverso a Ik.
-
Amortizacin constante.-
La amortizacin se obtiene dividiendo el monto del
prstamo con el nmero de servicios estimados para cancelar la deuda, por lo que la
amortizacin tiene un valor igual en cada periodo. Originando que la cuota inters
en cada servicio sea decreciente al aplicarse sobre un saldo insoluto cada vez menor.
-
Amortizacin con inters constante.-
Denominado tambin mtodo ingles,
consiste en pagar durante el plazo de la deuda solamente los intereses convenidos y

al final de dicho plazo adems del pago de inters se cancela la deuda misma.
-
Amortizacin por cuotas crecientes .-
Las
amortizaciones
tienen
una
tendencia de crecimiento permanente, si el incremento o variacin es uniforme se

trata de gradiente aritmtico, si el incremento es variable puede tratarse de gradiente
geomtrica.
-
Amortizacin por reajuste de deudas.-
Las
amortizaciones
de
los
saldos
insolutos pueden estar afectas por la incidencia de la desvalorizacin monetaria en

base a un factor de indexacin.
1.
Amortizacin con cuota constante o mtodo francs.
229
Apuntes de estudio
Es una amortizacin propiamente dicha por que implica el pago peridico R del servicio
de la deuda que incluye los intereses pactados
a la tasa
durante
periodos,
calculndose la cuota constante R con el factor de recuperacin del capital (FRC) aplicada
sobre el valor actual P o monto de la deuda, segn lo visto en el captulo de anualidades.
R = P FRCi ; n
Ejemplo
1- Preparar la tabla de amortizacin de un prstamo de US $10 000 para ser cancelado con
4 cuotas constantes cada semestre a la TES del 5%.
Solucin
P = 10 000
Para iniciar la preparacin de la tabla de amortizacin,
n = 4 semestres
se debe determinar primero la cuota constante R con
i = 0,05/Semestral
aplicacin del FRC; luego se determina los dems
R = ?
componentes que generalmente son: Inters = Ik,

Amortizacin = Ck, Deuda Extinguida Ek y Deuda
Residual = Dk
Clculo de la cuota R
n
R = P FRC0,05 ; 4
i (1 + i)
0,05(1,05)
= P ---------------- = 10 000 ----------------- = 2 820,12
n
(1 + i) - 1
(1,05) - 1
R = 2 820,12
Preparacin de la tabla de amortizacin
Tabla de Amortizacin
Cuota
n
0
Intereses Amortizacin Deuda Extinguida Deuda Residual
Ik
Ck
-
Ek
Dk
0,00
10 000,00
2 820,12
500,00
2 320,12
2 320,12
7 679,88
2 820,12
383,99
2 436,13
4 756,25
5 243,75
2 820,12
262,19
2 557,93
7 314,18
2 685,82
2 820,12
134,29
2 685,83
10 000,00
0,00
11 280,48
1 280,47
10 000,00
230
Apuntes de estudio
Clculo de la cuota intereses Ik

En el primer mes se paga intereses por el total del prstamo por que recin se
comienza a amortizar y es igual a la deuda residual del periodo k = 1.
Clculo de
I1 = Pxi = 10 000 x 0,05 = 500
o tambin
Ik = i x Dk-1
Cuando
k=2
I2 = 0,05 x 7 679,88 = 388,99
Clculo de la cuota capital Ck .- es la parte que amortiza la deuda

Siendo R = Ik + Ck
Luego
Ck = R - I k
C1 = 2 820,12 - 500 = 2 320,12

C2 = 2 820,12 - 383,99 = 2 436,13
Clculo de la Deuda Extinguida. Ek - Es la parte del prstamo amortizado mediante

las cuotas capital Ck
k
E k = Ck
E2 = C1 + C2 = 2 320,12 + 2 436,13 = 4 756,25
Clculo de la Deuda Residual Dk .- Es el saldo insoluto de la deuda o lo que falta

cancelar.
Dk = P - Ek
1.1
D2 = 10 000 - 4 756,25 = 5 243,75
Desarrollo de la cuota capital (Ck) en funcin de la cuota constante
La cuota capital est sujeta a una ley de desarrollo cuya demostracin es:
Cuota Capital 1
I1 = P x i
C1 = R - I 1
(1)
luego
P = R FASi ; n
I1 = R FASi ; n x i
Reemplazando en (1)
C1 = R - (R FASi ; n )xi
n
C1 = R -
(1 + i) - 1
------------------- x i
(2)
i(1 + i)
231
Apuntes de estudio
simplificando
1
C1 = R -----------
(3)
(1 + i)
Cuota Capital 2
C2 = R - I 2
(1)
I2 = (P - C1)i
Reemplazando en (1)
C2 = R - (P - C1)i
(2)
P = R FAS i ; n
Reemplazando en (2)
C2 = R - (R FAS i ; n - C1)i
C2 = R - (R FAS i ; n ) x i + C1 x i
R - (R FAS i ; n ) x i = C1
(3)
reemplazando en (3)
C2 = C 1 + C 1 x i
(4)
reemplazando C1 en (4), con los valores de la Cuota Capital 1 y simplificando

1
C2 = R -----------
(1 + i)
C2 = R
1
1
--------- x i = R -----------n
(1 + i)
(1 + i)
(1 + i)
1
-----------(1 + i)
(5)
n-1
De la ecuacin (3) al determinar la Cuota Capital 1 y (5) al determinar la Cuota Capital 2,

se infiere y se obtiene la cuota capital en funcin de la cuota constante R
Ck = R
1
--------------(1 + i)
(66)
n-k+1
o tambin
- n+k-1
Ck = R (1 + i)
(66')
Ejemplo
232
Apuntes de estudio
2. Del ejemplo nmero 1 hallar la cuota capital del tercer periodo de renta y comparar con
el valor de la tabla de amortizacin del mismo.
Solucin
Con aplicacin de la formula (66) se halla la cuota capital.
-4+3-1
-2
C3 = 2 820,12 (1,05) = 2 820,12 (1,05) = 2 557,93

C3 = 2 557,93
El valor es el mismo al de la tabla de amortizacin
3. Un prstamo de US $25 000 se cancela en 15 meses con cuotas uniformes vencidas y a
la TEM del 0,75% , hallar la amortizacin del dcimo pago.
Solucin
P = 25 000
La cuota capital del dcimo mes se halla con
n = 15 meses
aplicacin de la formula (66), pero determinando antes
C10 = ? / mes
la cuota constante R con aplicacin del FRC.
i = 0,0075 mensual
Clculo de R
k = 10
R = P FRC0,0075 ; 15
15
0,0075(1,0075)
R = 25 000 -------------------- = 1 768,40
15
Clculo de la amortizacin C10
(1,0075)
- n+k-1
Ck = R (1 + i)
-15+10-1
C10 = 1 768,40(1,0075)
= 1 690,87
C10 = 1 690,87
1.2
Clculo de la cuota capital (Ck) en funcin de la primera cuota.
De la frmula (66') se tiene
- n+k-1
Ck = R (1 + i)
(a)
Cuando k = 1
-n
C1 = R (1 + i)
luego
n
R = C1(1 + i)
233
Apuntes de estudio
Reemplazando en la ecuacin (a) se tiene

Ck = C1(1 + i)
k-1
(67)
Ejemplo
4. Del ejemplo nmero 1 hallar la cuota capital del tercer periodo de renta en funcin de
la primera cuota y comparar con el valor de la tabla de amortizacin del mismo.
Solucin
k-1

C3 = 2 320,12 (1,05)
C3 = 2 557,93
3-1
Ck = C1(1 + i)
se tiene
= 2 557,93
5. La primera amortizacin de un prstamo a 15 meses, con cuotas uniformes vencidas

mensuales a la TEM del 0,75% es de US $1 580,90. Hallar la amortizacin del
dcimo pago.
Solucin
n = 15 meses
Se trata de hallar la dcima cuota capital en funcin de
i = 0,0075 / mes
de la primera cuota capital, luego se aplica la formula
C1 = 1 580,90
(67) por disponer de todos los elementos.
C10 = ?
Ck = C1(1 + i)
k-1
k = 10
C10 = 1 580,90 (1,0075) = 1 690,87

C10 = 1 690,87
1.3.
Clculo de la cuota capital (Ck) en funcin del prstamo P.
De la frmula (66') se tiene

De la frmula (35)
- n+k-1
Ck = R (1 + i)
(a)
R = P. FRC i ; n
- n+k-1
Ck = P. FRC i ; n (1 + i)
(68)
Ejemplo
234
Apuntes de estudio
6-
Del ejemplo nmero 1 hallar la cuota capital del tercer periodo de renta en funcin
del Prstamo y comparar con el valor de la tabla de amortizacin del mismo.
Solucin
- n+k-1
Ck = P. FRC i ; n (1 + i)
4
0,05(1,05)
C3 = 10 000 ----------------
reemplazando valores se tiene

-2
(1,05) = 2 557,93
(1,05) - 1
C3 = 2 557,93
7-
Hallar la dcima cuota capital de un prstamo de US $25 000 a cancelarse en 15

meses con cuotas uniformes vencidas y a la TEM del 0,75%.
Solucin
C10 = ?
Se trata de hallar la dcima cuota capital en funcin
P = 25 000
del prstamo, como se dispone de todos los
n = 15 meses
elementos de la formula (68), se aplica directamente
i = 0,0075 / mes
-n+k-1
k = 10
Ck = P. FRC i ; n (1 + i)
15
C10 = 25 000
0,0075(1,0075)
-6
------------------- (1,0075) = 1 690,87
15
(1,0075) - 1
C10 = 1 690,87
1.4.
Clculo de la cuota inters (Ik) en funcin de la cuota constante R
Sabemos que
Ik = R - C k
De la frmula (66')
-n+k-1
Ck = R(1 + i)
-n+k-1
Ik = R - R(1 + i)
luego
factorizando
235
Apuntes de estudio
-n+k-1
Ik = R 1 - (1 + i)
(69)
Ejemplo
8-
Del ejemplo nmero 1 hallar la cuota inters del tercer periodo de renta en funcin
de la cuota constante R y comparar con el valor de la tabla de amortizacin del
mismo.
Solucin
-n+k-1
Ik = R 1 - (1 + i)
Reemplazando valores se tiene

-4+3-1
I3 = 2 820,12 1 - (1,05)
I3 = 262,19
9-
= 262,19
Hallar la dcima cuota inters Ik de un prstamo a 15 meses con cuotas uniformes

vencidas de US $1 768,40 y a la TEM del 0,75% .
Solucin
I10 = ?
La dcima cuota inters en funcin de la cuota
n = 15 meses
constante R se halla con aplicacin de la formula (69),
R = 1 768,40
por disponer de todos los elementos.
i = 0,75%
Ik = R 1 - (1 + i)
-n+k-1
Reemplazando valores tenemosI10 = 1 768,40
-6
1 - (1,0075)
= 77,53
I10 = 77,53
1.5.
Clculo de la cuota inters (Ik) en funcin del prstamo P
De la frmula (69)
Ik = R 1 - (1 + i)
-n+k-1
236
Apuntes de estudio
De la frmula (35)
R = P. FRC i ; n
luego
Ik = P. FRC i ; n 1 - (1 + i)
-n+k-1
(70)
Ejemplo
10-
Del ejemplo nmero 1 hallar la cuota inters del tercer periodo de renta en funcin
del prstamo obtenido y comparar con el valor de la tabla de amortizacin del
mismo.
Solucin
De la frmula (70)
Ik = P. FRC i ; n
-n+k-1
1 - (1 + i )
4
I3 = 10 000
0,05(1,05)
-----------------
-2
1 - (1,05)
= 262,19
(1,05) - 1
I3 = 262,19
1.6.
Clculo de la deuda residual (Dk) en funcin de la cuota constante R
La deuda residual (Dk) es el importe de la deuda por pagar despus de haber satisfecho el
servicio en el ao k. Siendo k el nmero de perodos de pago de deuda o tambin el nmero
de cuotas devengadas de un prstamo que se amortiza en n periodos con cuotas constantes.
-(n-k)
-(n-k)-1
-(n-k)-2
Dk = R (1+i) + R(1+i) + R(1+i) + .
-2
-1
. + R(1+i) + R(1+i)
Ordenando y Factorizando
-1
Dk = R (1+i)
-2
+ (1+i) + .
-(n-k)-2
. + (1+i)
-(n-k)-1
(1+i)
-(n-k)
+ (1+i)
El Trmino entre parntesis corresponde al FASi ; (n-k) desarrollado en la frmula (33)

n-k
Dk = R
(1 + i) - 1
-------------------
(71)
n-k
i(1 + i)
237
Apuntes de estudio
Dk = R. FASi ; (n-k)
(71')
Ejemplo
11-
Hallar la deuda residual en el dcimo mes de un prstamo a 15 meses con cuotas

uniformes vencidas de US $ 1 768,40 y a la TEM del 0,75% .
Solucin
Dk = ?
Con aplicacin de la formula (71) se halla la deuda
k = 10
residual del dcimo mes al disponer de todos los
n = 15 meses
elementos.
R = 1 768,40
i = 0,0075
15-10
(1,0075) - 1
D10 = 1 768,40 ------------------------
= 8 646,54
15-10
0,0075(1,0075)
1.7.
Clculo de la deuda residual (Dk) en funcin del prstamo P
De la frmula (71')
De la frmula (35)
Reemplazando en (a)
Dk = R. FAS i ; (n-k)
(a)
R = P. FRC i ; n
Dk = P. FRC i ; n FAS i ; (n-k)
luego
(72)
Ejemplo
12-
La Cervecera IDOSMAS que recibi un prstamo de US $ 8 500 000 para ser

cancelado en 5 aos con cuotas trimestrales iguales vencidas a la TET del 2%, ha
decidido cancelar su deuda residual faltando un ao para su vencimiento. A cunto
asciende el saldo pendiente de pago.
Solucin
P = 8 500 000
Con aplicacin de la formula (72) se halla el saldo
n = 20 trimestres
pendiente de pago o saldo insoluto.
Dk = P. FRCi ; n FASi ; (n-k)
n - k = 4 trimestres
D16 = P. FRC0,02 ; 20 FAS0,02 ; 4
Dk = ?
238
Apuntes de estudio
20
D16 = 8 500 000
0,02(1,02)
------------------ x
20
(1,02)
(1,02) - 1
---------------4
0,02(1,02)
D16 = 8 500 000 x 0,061157 x 3,807721

D16 = 1 979 380,70
1.8.
Desarrollo de la deuda extinguida (Ek) en funcin de la primera cuota capital
La deuda extinguida (Ek) es la parte del prstamo amortizado hasta el periodo k por lo que
su expresin es la sumatoria de las amortizaciones o cuotas capitales vencidas:
Ek = C1 + C2 + C3 + . . . + Ck-1 + Ck
2
Ek = C1 + C1(1 + i) + C1(1 + i)
2
Ek = C1 1 + (1 + i) + (1 + i)
(a)
k-2
k-1
+ . . . + C1 (1 + i) + C1 (1 + i)
+ . . . +
k-2
(1 + i)
k-1
(1 + i)
El Trmino entre parntesis corresponde al FCS i ; k desarrollado en la frmula (32)

Reemplazando en (a) tenemos
Ek = C1 FCS i ; k
(73)
Ejemplo
13-
La primera amortizacin que efectu la empresa MAQUINARIAS por un prstamo

a 15 meses a la TEM del 0,72% con cuotas uniformes cada fin de mes, fue de US $
1 385,93, habiendo cancelado la dcima cuota, desea saber Cul es el monto de la
deuda extinguida?
Solucin
n = 15 meses
El clculo de la deuda extinguida en funcin de la
i = 0,0072 / mes
primera cuota capital se halla con la formula (73).
C1 = 1 385,93
Ek = C1 FCSi ; k
k = 10 meses
E10 = ?
10
(1,0072) - 1
Ek = 1 385,93 --------------------0,0072
= 14 317,07
239
Apuntes de estudio
1.9.
Desarrollo de la deuda extinguida (Ek) en funcin de la cuota constante R
De la frmula (73)
Ek = C1 FCS i ; k
De la frmula (66')
-n+k-1
Ck = R(1 + i)
Cuando k = 1
-n
C1 = R(1 + i)
Reemplazando en (a)
Ek = R(1 + i)
-n
(a)
FCS i ; k
(74)
Ejemplo
14-
Hallar el monto de la deuda extinguida Ek habiendo cancelado la dcima cuota de un

prstamo a 15 meses a la TEM del 0,72% con cuotas uniformes de US $ 1 600 cada
fin de mes.
Solucin
Ek = ?
El problema consiste en determinar el monto
k = 10 meses
cancelado hasta el periodo 10 en funcin de la cuota
n = 15 meses
constante R con aplicacin de la frmula (74)
i = 0,0072 / mes
-n
R = 1 600 / mes
Ek = R(1 + i)
FCS i ; k
10
-15
E10 = 1 600(1,0072)
(1,0072) - 1
--------------------0,0072
= 14 842,16
E10 = 14 842,16
1.10. Desarrollo de la deuda extinguida (Ek) en funcin del prstamo P
De la frmula (73)
-n
Ek = R(1 + i) FCS i ; k
De la frmula (35)
R = P. FRC i ; n
(a)
-n
Ek = P. FRC i ; n (1 + i) FCS i ; k
Reemplazando en (a)
La expresin matemtica es:
n
i(1 + i)
1
Ek = P ----------------- x ------------ x
n
(1 + i) - 1
(1 + i)
(1 + i) - 1
---------------i
Simplificando
240
Apuntes de estudio
(1 + i) - 1
Ek = P -----------------
(75)
(1 + i) - 1
Ejemplo
15-
Hallar la deuda extinguida de un prstamo de US $ 7 580 a ser cancelado en 10

cuotas trimestrales iguales a la TET del 2,5%, luego de cancelar la stima cuota.
Solucin
Ek = ?
Se trata de hallar lo amortizado hasta la stima cuota
P = 7 580
en funcin de prstamo, aplicando la formula (75).
n = 10 trimestres
k = 7 trimestres
k
(1 + i) - 1
Ek = P -----------------
= 7 580
(1 + i) - 1
(1,025) - 1
----------------- = 5 106,45
10
(1,025)
- 1
E7 = 5 106,45
2
Diversos mtodos de amortizacin.
2.1.
Amortizacin constante
Como ya se vio la amortizacin constante se obtiene dividiendo el monto del prstamo

entre el nmero de cuotas pactadas para cancelar el prstamo, por lo que, con cada
amortizacin el inters es decreciente en progresin aritmtica.
Ejemplo
16-
Preparar la tabla de amortizacin de un prstamo de US $10 000 para ser cancelado

con 4 amortizaciones constantes cada semestre a la TES del 5%.
Solucin
Determinacin de la amortizacin constante
241
Apuntes de estudio
Prstamo
10 000
Amortizacin constante = ------------------ = ----------- = 2 500
N de cuotas
4
TABLA DE AMORTIZACION
Das
0
180
180
180
180
720
0
1
2
3
4
Cuota
C
3 000,00
2 875,00
2 750,00
2 625,00
11 250,00
Inters
I
500,00
375,00
250,00
125,00
1 250,00
Amortizacin
A
2 500,00
2 500,00
2 500,00
2 500,00
10 000,00
Saldo
S
10 000,00
7 500,00
5 000,00
2 500,00
00,00
De la tabla de amortizacin podemos obtener las siguientes relaciones:

P
A = ------n
Cn = In + A
Sn = P - nA
In = iSn-1
In = i[P - (n - 1)A]
C = iSn-1 + A
2.2.
Inters constante
Como ya se vio, este mtodo de amortizacin consiste en pagar solamente los intereses
durante el plazo de la deuda y al final del plazo se cancela adems, el prstamo en su
totalidad.
Ejemplo
17-

al final del plazo contractual establecido en 4 semestres, con pago de intereses en
cada periodo semestral y a la TES del 5%.
Solucin
242
Apuntes de estudio
2.3
Das
0
180
180
180
180
720
0
1
2
3
4
Cuota
C
Inters
I
500,00
500,00
500,00
10 500,00
12 000,00
500,00
500,00
500,00
500,00
2 000,00
Amortizacin
A
00,00
00,00
00,00
10 000,00
10 000,00
Saldo
S
10 000,00
10 000,00
10 000,00
10 000,00
00,00
Amortizacin por cuotas crecientes
Cuando el incremento o variacin es uniforme se trata de un gradiente aritmtico, pero si

este es variable puede tratarse de un gradiente geomtrico.
2.3.1 Amortizacin por cuotas crecientes aritmticamente
Ejemplo
18-

con cuotas crecientes constantes de US $200 en cada periodo de pago, siendo el
plazo contractual establecido en 4 semestres y a la TES del 5%.
Solucin
P = 10 000
Para preparar la tabla de amortizacin primero se debe
G = 200
determinar la primera amortizacin R que tiene un
n = 4 semestres
crecimiento constante G, por lo que se debe aplicar la
i = 0,05
frmula (62) para hallar R.
R = ?
P = R. FAS i ; n + G. FASG i ; n
luego
R = [P - G. FASG i ; n ] FRC i ; n
R =
G
P - ---i
(1 + i) - 1
n
-------------------- - ---------n
i(1 + i)
i(1 + i)
--------------n
(1 + i)
(1 + i) - 1
200 (1,05) - 1
4
R = 10 000 - ----- ---------------- - ---------0,05
4
4
0,05(1,05)
(1,05)
0,05(1,05)
---------------
(1,05) - 1
243
Apuntes de estudio
R = [10 000 - 1 020,62] 0,282011

R = 2 532,29
Das
0
180
180
180
180
720
0
1
2
3
4
Cuota
R
Inters
I
2 532,29
2 732,29
2 932,29
3 132,29
11 329,16
500,00
398,39
281,69
149,16
1 329,24
Amortizacin
A
Saldo
S
10 000,00
7 967,71
5 633,80
2 983,20
00,00
2 032,29
2 333,90
2 650,60
2 983,13
10 000,00
2.3.2 Amortizacin por cuotas crecientes geomtricamente

Cuando las gradientes tienen una variacin geomtrica g, el valor presente P se determina
con la frmula (64), cuya expresin matemtica es:
R
P = ---------n
(1 + i)
g - (1 + i)
----------------------g - (1 + i)
Ejemplo
19-

con cuotas crecientes geomtricamente en 4% en cada periodo de pago, siendo el
plazo contractual establecido en 4 semestres y la TES del 5%.
Solucin
P = 10 000
La preparacin de la tabla de amortizacin procede
g = 1,04 / semestre
despus de hallar la primera cuota de amortizacin R
n = 4 semestres
que tiene un crecimiento geomtrico g por periodo,
i = 0,05 semestral
luego con aplicacin de la formula (64) calculamos R
R = ?
R = P(1 + i)
g - (1 + i)
-----------------------n
(1 + i)
244
Apuntes de estudio
1,04 - (1,05)
R = 10 000(1,05)
-----------------4
= 2 662,84
1,04 - (1,05)
R = 2 662,84
2.4.
Das
0
180
180
180
180
720
0
1
2
3
4
Cuota
R
2 662,84
2 769,35
2 880,12
2 995,32
11 307,63
Inters
I
500,00
391,86
272,98
142,63
1 307,77
Amortizacin
A
2 162,84
2 377,49
2 607,14
2 852,69
10 000,00
Saldo
S
10 000,00
7 837,16
5 459,67
2 852,53
00,00
Amortizacin por reajuste de deudas.-
El sistema de reajuste de deuda permite la aplicacin de la tasa combinada " i "que es la

suma de dos tasas de inters, una de ellas es la tasa de reajuste o tasa de correccin
monetaria " r " y la tasa de inters o rdito del capital en juego " t ". La relacin de estas
tasas se obtiene segn lo siguiente:
1 + i = (1 + r)(1 + t)
Lo que significa que una unidad monetaria mas la tasa efectiva o combinada 1 + i, en un
periodo de tiempo, se obtiene sumando a la unidad monetaria la tasa de inflacin (1 + r)
para conservar su valor adquisitivo. Esta suma en una operacin de crdito se deber
recuperar adicionndole su beneficio que es la tasa de inters o rdito del capital, por lo que
se multiplica por (1 + t). En forma simplificada la tasa combinada tiene la siguiente
expresin:
i = r + t + rt
245
Apuntes de estudio
Ejemplo
20-
Preparar la tabla de amortizacin de un prstamo de S/. 10 000 para ser cancelado

con el sistema de reajuste de deuda en el plazo de 4 semestres vencidos a la TES del
15%, la que incluye el 13% de inters del capital o prstamo.
Solucin
P = 10 000
La preparacin de la tabla de amortizacin procede
n = 4 semestres
luego de determinar la tasa de reajuste o inflacin por
i = 0,15 semestral
periodo, a fin de efectuar las correcciones monetarias
t = 0,13 semestral
en cada periodo. Con aplicacin de la frmula de
r = ?
la tasa efectiva
i = r + t + rt
0,15 = r + 0,13 r 0,13

r = 0,017699
Das
0
180
180
180
180
0
1
2
3
4
Reajuste
0,017699
176,99
135,09
91,66
46,64
720
Saldo
Amortizacin Inters
Reajustado
A
t = 0,13
10 176,99
7 767,83
5 270,21
2 681,74
Cuota
R
2 544,25
2 589,28
2 635,10
2 681,74
1 323,01 3 867,26
1 009,82 3 599,10
685,13 3 320,23
348,63 3 030,37
10 450,37
3 366,59 13 816,96
Saldo
S
10 000,00
7 632,74
5 178,55
2 635,10
0,00
Luego de disponer de la tasa de reajuste (r) y de la tasa del capital (t) el

procedimiento para determinar los valores de la tabla es:
-
Se reajusta los saldos insolutos con la tasa r.
El saldo reajustado es la suma del saldo insoluto mas el reajuste.
El saldo reajustado se divide entre el nmero de periodos insolutos para

obtener el monto de amortizacin
Sobre el saldo reajustado se aplica la tasa t , para obtener el inters que

genera el prstamo
La cuota es la suma del inters y la amortizacin.
El saldo se obtiene restando al saldo reajustado la amortizacin.
246
Apuntes de estudio
3.
Problemas diversos
21-
Una deuda de US $350 000 se debe amortizar en 4 aos, mediante cuotas iguales al
vencimiento de cada semestre y pago adicional de US $ 25 000 al vencimiento de
cada ao, a la TEA del 9%. Hallar el valor de los pagos y elaborar el cuadro de
amortizacin.
Solucin
P = 350 000
En el diagrama de flujo apreciamos dos
Amortizacin = 4 aos
anualidades simples uniformes vencidas, una
R = ? / semestre
con plazo semestral y otra anual, por lo que la
n = 8 semestres
suma de los valores presentes de ambas
A fin de ao pago = 25 000 / ao
anualidades es igual a la deuda total P.
i = 0,09 anual
P = P1 + P2 = 350 000
(a)
P = 350 000
0
R1
25 000
Para elaborar el cuadro de amortizaciones debemos hallar la cuota semestral R 1 con
aplicacin del FRC por tener como dato P, i , n. En la anualidad semestral se debe
trabajar con la TES por lo que es necesario convertir la TEA.
i1 = 0,044031 semestral
Clculo de R1 con plazo semestral
R1 = P1 FRC 0,044031 ; 8
8
0,044031(1,044031)
R1 = P1 --------------------------- = P1 0,151010
8
(1, 044031)
reemplazando P1
R1 = (350 000 - P2 ) 0,151010
(b)
Clculo de P2 con plazo anual

P2 = R FAS 0,09 ; 4
247
Apuntes de estudio
P2
(1, 09) - 1
= 25 000 ----------------- = 80 993,17
4
0,09(1,09)
Reemplazando en la ecuacin (b)

R1 = (350 000 - 80 993,17) 0,151010
R1 = 40 622,78
N
Cuota
Inters
Amortizacin
Saldo 1
269 006,71
40 622,74
65 622,74
11 844,63
28 778,10
240 228,60
17 866,90
47 755,83
210 183,36
40 622,74
9 254,58
31 368,16
178 815,26
65 622,74
13 568,85
52 053,89
146 065,87
40 622,74
6 431,43
34 191,31
1 11 874,56
65 622,74
56 738,76
76 177,77
40 622,74
3 354,18
37 268,56
38 909,21
65 622,74
3 777,46
61 845,29
8 883,98
74 982,01
22-
Saldo 2
80 993,29
63 282,69
43 978,13
22 936,16
-
350 000,00
Una fbrica se vende en US $4 500 000, el comprador paga US $ 1 500 000 al

contado y el saldo en 5 aos con cuotas anuales iguales vencidas a la TEA del 9%,
determinar el valor de las cuotas y la deuda residual al efectuar el tercer pago.
Solucin
P = 3 000000 (saldo a pagar) Para determinar la cuota constante R aplicamos el
n = 5 aos
FRC por disponer de P, i, n . La deuda residual al
R = ? / ao
efectuar el tercer pago se halla con aplicacin de la
i = 9% anual
formula (72). Clculo de R
Dk = ?
R = P FRC 0,09 ; 5
k = 3
R = 3 000 000
0,09(1,09)
---------------- = 771 277,31
5
(1,09)
- 1
248
Apuntes de estudio
R = 771 277,31
Clculo de la deuda residual al efectuar el tercer pago
Dk = P FRC 0,09 ; 5 FAS 0,09 ; 2
2
(1,09) - 1
D3 = 771 277,31 ----------------- = 1 356 762,54
2
0,09(1,09)
D3 = 1 356 762,54
23-
Se obtiene un prstamo de US $ 400 000 para ser reembolsado en 2 aos, en el

primer ao se debe cancelar el 30% del capital y 70% en el segundo ao, a la TEA
del 9% y mediante cuotas trimestrales vencidas. Determinar las cuotas constantes de
cada ao.
P = 400 000
Si en el primer ao solo se cancela el 30% del capital
n = 8 trimestres
con cuotas trimestrales, estamos ante una anualidad
P1 = 30% 400 000
simple inmediata vencida en la que la cuota R se
P2 = 70% 400 000
determina con aplicacin del FRC. El 70% restante se
TEA = 0,09
cancela a partir del segundo ao, luego estamos ante
R1 = ? / trimestre
una anualidad simple diferida vencida y se obtiene
R2 = ? / trimestre
tambin con aplicacin del FRC. Como el plazo de la

Cuota es trimestral debemos convertir la TEA en TET.
1/4
Clculo de la TET = (1,09) - 1 = 0,021778

Clculo de la cuota trimestral R1 en el primer ao
4
0,021778(1,021778)
R1 = 120 000 FRC 0,021778 ; 4 = 120 000 -------------------------4
(1,021778) - 1
R1 = 120 000 x 0,263756 = 31 650,72
R1 = 31 650,72
Clculo de la cuota trimestral en el segundo ao de la cuota diferida:
4
R2 = P2 (1 + 0,021778) x FRC 0,021778 ; 4
de R1 Sabemos que
249
Apuntes de estudio
FRC0,021778 ; 4 = 0,263756
Reemplazando valores en R2
R2 = 280 000 x 1,9 x 0,263756 = 80 498,02

R2 = 80 498,02
24-
Preparar el cuadro de amortizacin de un prstamo de US $25 000 que se debe

cancelar con 8 cuotas trimestrales vencidas a la TET del 2,5 %. Los desembolsos del
prstamo se realizan del modo siguiente: US $10 000 el 1 de Julio, US $ 8 000 el 5
de Agosto y US $7 000 el 9 de Setiembre.
Solucin
P = 25 000
El calculo de la renta R se determinar a partir del
n = 8 trimestres
final del primer trimestre, donde acumularemos al
R = ? / trimestre
prstamo P los intereses de los sucesivos desembolsos
producidos hasta el 9 de Setiembre. A esa fecha, final
Desembolsos
del primer trimestre, se efectuaran los clculos para
10 000 el 01.07
una renta anticipada por el periodo de 8 trimestres.
8 000 el 05.08
Habindose calculado los plazos en la tabla de
7 000 el 09.09
amortizacin, vemos que el final del primer trimestre

es el 29 de Set, luego a esta fecha calcularemos el
monto del prstamo con los intereses producidos.
Monto del prstamo al 29 de Set con los intereses producidos

P` = 10 000 + 8 000 + 7 000 + Intereses
Clculo de los intereses al 29 de Set. De cada desembolso
10 000 [(1,025) - 1] = 250,00
55/90
8 000 [(1,025) - 1] = 121,63

20/90
7 000 [(1,025) -
Intereses
1] =
38,52
= 410,15
P`= 25 000 + 410,15 = 25 410,15

Con este monto del prstamo P` se determinar la renta trimestral anticipada con la
frmula
-1
R = P` FRC0,025 ; 8 (1 + i)
250
Apuntes de estudio
0,025 (1,025)
-1
R = 25 410,15 ----------------- (1,025)
8
(1,025) - 1
R = 25 410,15 x 0,139467 x 0,975610 = 3 457,44
FECHA
25-
DIAS ACUM
CUOTAS
INTERES
AMORTI
SALDO
1 - jul
10 000,00
5 - agosto
35
35-
8 000,00
9 - set
35
70
7 000,00
29 -set
20
90
3 457,44
410,15
3 047,29
21 952,71
28 - dic
90
90
3 457,44
548,82
2 908,62
19 044,09
28 - mar
90
90
3 457,44
476,10
2 981,34
16 062,75
26 - jun
90
90
3 457,44
401,57
3 055,87
13 006,88
24 - set
90
90
3 457,44
325,17
3 132,27
9 874,61
23 - dic
90
90
3 457,44
246,87
3 210,57
6 664,04
23 - mar
90
90
3 457,44
166,60
3 290,84
3 373,20
21 - jun
90
90
3 457,44
84,33
3 373,20
0,00
27 659,52
2 659,61
25 000,00
Un prstamo de US $5 000,00 se amortiza en 4 cuotas constantes al vencimiento de

cada mes, a la TEM del 0,90%. Si a los 45 das de efectuado el prstamo baja la
TEM a 0,75% determinar el importe de la cuota constante en los dos momentos.
Solucin
P = 5 000
La primera cuota constante R1 se determina con el FRC para
n = 4 meses
el plazo de 4 meses, con esta cuota se amortiza el primer mes.
i1 = 0,009
Para el segundo pago se halla la deuda residual Dk al final del
i2 = 0,0075
primer mes, este monto en el segundo mes gana dos tipos de
R1 = ?
tasa de inters en plazos de 15 das cada uno, la suma de los
R2 = ?
intereses mas la deuda residual al final del primer mes forman

la deuda al final del segundo mes. Este nuevo monto lo
251
Apuntes de estudio
asumimos como valor presente y calculamos como renta

anticipada el resto de pagos insolutos.
Clculo de la primera cuota constante:
R1 = P. FRC 0,009 ; 4
4
R1
0,009(1,009)
= 5 000 ------------------- = 5 000 x 0,255650 =1 278,25
4
(1,009) -
Clculo de la deuda residual (Dk) al final del primer periodo (k = 1):

D1 = R x FAS 0,009 ; 3
3
(1,009) - 1
D1 = 1 278,25 ------------------- = 3 766,78
3
0,009(1,009)
Clculo del inters que gana la deuda residual en el segundo mes aplicando la tasa
convinada por variacin de la tasa en este periodo.
15/30
I = 3 766,78 (1,009)
15/30
(1,0075)
- 3 766,78 = 31,08
Monto de la deuda al final del segundo periodo es: 3 766,78 + 31,08 = 3 797,86
Este monto se asume como valor presente y determinamos la renta anticipada Ra
para el resto de los periodos insolutos.
-1
Ra = P (1 + 0,0075)
FRC 0,0075 ; 3
3
-1
Ra = 3 797,86 (1,0075)
0,0075(1,0075)
---------------------- = 1 275,43
3
(1,0075) - 1
Ra = 1 275,43
26. Al vencer la tercera cuota de un crdito bancario de S/ 10 000 se paga S/ 2 500. El
prstamo fue concedido para ser cancelado en 6 meses con cuotas iguales vencidas a
la TEM del 4%; hallar el nuevo monto de las cuotas insolutas.
Solucin
P = 10 000
Primeramente se halla la cuota constante para
252
Apuntes de estudio
Pago de 2 500 al vencer 3 cuota
los 6 meses del plazo de renta.
n = 6 meses
Luego se halla la deuda residual al final del
R = ? / mes
tercer periodo. A este monto le restamos el
i = 0,04
pago adicional efectuado y lo asumimos como
R1 = ? / mes
nuevo valor presente para hallar el nuevo

monto de las cuotas insolutas.
Clculo de la cuota constante para la anualidad a 6 meses.

6
R1 = P FRC 0,04 ;
0,04(1,04)
= 10 000 ---------------- = 1 907,62
6
(1,04) - 1
Clculo de la deuda residual Dk al vencimiento de la tercera cuota k = 3
Con aplicacin de la frmula (72), tenemos
Dk = R x FAS i ; (n-k)
D3 =
1 907,62
(1,04) - 1
---------------- = 5 293,82
3
0,04(1,04)
Clculo del pago adicional:
2 500 - 1 907,62 = 592,38
Deuda residual Dk al vencimiento de la tercera cuota k = 3 restando el pago

adicional:
5 293,82 - 592,38 = 4 701,44
Clculo de la nueva cuota constante

3
R2 = P. FRC 0,04 ; 3
0,04(1,04)
= 4 701,44 --------------- = 1 694,17
3
(1,04) - 1
R2 = 1 694,17
27. Luego de evaluar un prstamo es necesario conocer el importe de la tercera cuota
capital, para tal efecto se sabe que el prstamo fue de S/ !0 000 a la TEA del 45% y
otorgada para ser cancelada en 6 cuotas trimestrales vencidas.
Solucin
Ck = ?
Primero se debe convertir la TEA a una TET y luego
P = 10 000
con aplicacin de frmula (68) se halla la tercera cuota
253
Apuntes de estudio
TEA = 45%
capital.
n = 6 trimestres
Clculo de la TET
k=3
1/4
i = (1,45) - 1 = 0,097342
Clculo de la tercera cuota capital.
- n+k-1
Ck = P. FRC i ; n (1 + i)
6
0,097342(1,097342)
-4
C3 = 10 000 --------------------------- (1, 097342) = 1 571,19
6
C3 = 1 571,19
(1,097342)
- 1
28. La cuota inters de la quinta cuota constante asciende US $8 367, si el prstamo

otorgado a la TEA del 9% debe ser cancelado en 8 cuotas iguales semestrales
vencidas, a cunto asciende el importe de la cuota constante?
Solucin
Ik = 8 367
Primero se debe convertir la TEA a una TES para que
k = 5
coincida con el plazo de la cuotas, luego con
TEA = 0,09
aplicacin de la frmula (69) se halla la cuota
n = 8 semestres
constante.
R = ? / semestre
Clculo de la TES
1/2
i = (1,09) - 1 = 0,044031
Clculo de la cuota constante
Ik = R 1 - (1 + i)
-n+k-1
8 367 = R
-4
1 - (1,044031)
8 367
R = ------------- = 52 848,17
0,158321
= R x 0,158321
R = 52 848,17
254
Apuntes de estudio
29. Hallar la cuota capital de la quinta cuota constante vencida y deuda residual y deuda
extinguida al inicio de la sexta cuota; siendo el prstamo de US $ 350 000 a
cancelarse en 8 cuotas semestrales vencidas a la TEA del 9%.
Solucin
Ck = ?
Siendo las cuotas semestrales se debe convertir la TEA
k = 5
a una TES para que coincida con los plazos de la
Dk = ?
cuota. Luego con aplicacin de la frmula (68) se halla
Ek = ?
la quinta cuota capital. La deuda residual y la deuda
P = 350 000
extinguida al inicio de la sexta cuota corresponde al
n = 8 semestres
vencimiento de la quinta cuota por consiguiente k = 5
TEA = 0,09
y el clculo se efecta con las formulas (72) y (75)

respectivamente.
Clculo de la TES
1/2
i = (1,09) - 1 = 0,044031
Clculo de la quinta cuota capital

8
Ck = P. FRC i ; n
- n+k-1
0,044031(1,044031)
-4
(1 + i) = 350 000 -------------------------- (1,044031)
8
(1,044031)
C5 = 350 000 x 0,151010 x 0,841679 = 44 485,67

C5 = 44 485,67
Clculo de la deuda residual
3
(1,044031) - 1
D5 = 350 000 x 0,151010 --------------------------- = = 145 558,77
3
0,044031(1,044031)
D5 = 145 558,77
Clculo de la deuda extinguida

k
(1 + i) - 1
(1,044031) - 1
E5 = P ------------------- = 350 000 --------------------- = 204 441,97
n
(1 + i) - 1
(1,044031)
- 1
255
Apuntes de estudio
E5 = 204 441,97
30. Una empresa por cambio de giro decide cancelar sus deudas pendientes; en un banco ha
cancelado hasta la sexta cuota donde obtuvo un prstamo de US $10 000 pagaderos
en 10 cuotas bimestrales a la TNA del 9%, en otro banco ha cancelado 4 cuotas de
un prstamo de US $6 000 pagaderos en 5 trimestres a la TNA del 8% capitalizable
mensualmente. A cunto ascendi el pago de las deudas pendientes?
Solucin
Dk = ?
D`k` = ?
k = 6
k` = 4
P = 10 000
P` = 6 000
n = 10 bimestres
n` = 5 trimestres
TNA = 0,09
TNA = 0,08 capitalizable mensual
El problema consiste en hallar la deuda residual de ambas anualidades y sumarlas

para determinar el monto cancelado. La deuda residual se halla con aplicacin de la
formula (72), luego de convertir la TNA en ambos casos a TEB en el primer caso y
a TET en el segundo caso.
Clculo de la TEB
0,09
i = 1 + ------- - 1 = 0,015
6
Clculo de la TET
0,08
i` = 1 + ------12
- 1 = 0,020134
Clculo de la deuda residual al vencimiento de la sexta cuota

10
D6 = 10 000
0,015(1,015)
------------------10
(1,015) - 1
(1,015) - 1
-----------------
= 4 179,49
0,015(1,015)
D6 = 4 179,49
Clculo de la deuda residual al vencimiento de la cuarta cuota
256
Apuntes de estudio
D4 = 6 000
0,020134(1,020134)
--------------------------
(1,020134) - 1
-------------------------- = 1 248,31
(1,020134) - 1
0,020134(1,020134)
D4 = 1 248,31
El pago de las deudas pendientes es de $ 5 427,81
31-
Se contrae una deuda de S/ 15 000 para ser cancelada en cuotas iguales de S/ 2 500
cada trimestre vencido a la TEB del 8%. Hallar el nmero de cuotas, si es
fraccionario determinar el monto de la ltima cuota y el nmero de das para
cancelarse en forma puntual.
Solucin
P = 15 000
Para hallar el nmero de cuotas, primero se debe
convertir la TEB a una TET para que coincida con el
TEB = 8%
plazo de las cuotas. El nmero d cuotas se halla con
n = ? / trimestres
aplicacin de la formula (37).
Clculo de TET
i = (1,08) - 1 = 0,122369
3/2
Clculo del nmero de cuotas.

R
---------R - Pi
n = -------------------------Log (1 + i)
Log
2 500
Log --------------------------------2 500 - 15 000 x 0,122369
= -----------------------------------------Log (1,122369)
Log(3 ,762397)
0,575465
n = --------------------- = ------------- = 11,47808
Log (1,122369)
0,050136
n = 11,47808 trimestres
Vemos que el valor presente P de la anualidad corresponde a un plazo de 11,47808
trimestres, por lo que una ecuacin de equivalencia sera considerar la cuota
constante R como pago durante 11 trimestres y la fraccin del trimestre la
obtenemos actualizando la cuota X con el FSA, segn lo siguiente:
257
Apuntes de estudio
P = R. FAS 0,122369 ; 11 + X FSA0,122369 ; 11,47808

11
(1,122369) - 1
15 000 = 2 500 -----------------------------
11
0,122369 (1,122369)
15 000 = 14 691,80
X
----------------------(1,122369)
11,47808
X
-------------3,762367
X = S/ 1 159,56
Determinacin del plazo de la ltima cuota = 0,47808 x 90 das = 43, 027 Das
La ltima cuota es de S/ 1 159,56 y se cancela a los 43 das de vencido el 11
trimestre.
32-
Un prstamo de S/ 20 000 debe ser cancelado en 4 cuotas uniformes vencidas a la

TEM del 4%. El prstamo se obtuvo el 1 de Junio y el calendario de pagos es: 10 de
Julio, 31 de Julio, 15 de Setiembre y 30 de Octubre; hallar la cuota uniforme y
preparar la tabla de amortizacin.
Solucin
P = 20 000
01.06 0
1
39 d
21d
R
46 d
45 d
das
R
Para hallar la cuota constante R debemos determinar una ecuacin de equivalencia

financiera con el valor presente P, ello se logra llevando al presente cada pago R con
el FSA y segn el nmero de das transcurridos desde la fecha de su vencimiento a
la fecha del prstamo, segn lo siguiente:
- 39/30
P = R [ (1,04)
(1,04)
- 60/30
- 106/30
(1,04)
-151/30
(1,04)
El parntesis es el FSA luego

FSA = 0,950291 + 0,924556 + 0,870594 + 0,820853 = 3,566294
258
Apuntes de estudio
R = 20 000 / 3,566294 = 5 608,06

33-
FECHA
DIAS
CUOTA
INTERES AMORTIZACION
01 - 06
10 - 07
39
5 608,06
1 046,18
4 561,88
15 438,12
31 - 07
21
5 608,06
429,72
5 178,34
10 259,78
15 - 09
46
5 608,06
635,94
4 972,12
5 287,66
30 - 10
45
5 608,06
320,41
5 287,66
0,00
22 432,24
2 432,25
20 000,00
SALDO
20 000,00
Un prstamo de S/ 15 000 se obtiene a la TEM de 4% para ser cancelado en 4 cuotas

trimestrales iguales vencidas, despus de 2 periodos diferidos. El prstamo se
desembols en dos armadas, la primera fue de S/ 10 000 y la segunda de S/ 5 000
efectuada 60 das despus del primer desembolso; determinar la cuota trimestral.
Solucin
P1 = 10 000
Para hallar la cuota trimestral R, se capitaliza
P2 = 5 000
los dos desembolsos al final del periodo
TEM = 0,04
diferido y el nuevo monto es el valor de P al
n = 4 Trimestres
inicio del plazo de amortizacin, luego con el
k = 2 Trimestres
FRC se obtiene el valor de R, despus de
i = 0,124864 / Trimestre
convertir la TEM a una TET.
R = ?
2
R = 10 000(1,124864) + 5 000(1,124864)
120/90
FRC0,124864 ; 4
0,124864(1,124864)
R = 18 502,48 -------------------------- = 6 154,17
4
R = 6 154,17
(1,124864)
259
Apuntes de estudio
34-
Un crdito de S/ 12 000 debe ser cancelado en 6 cuotas bimestrales vencidas a la

TEB del 9%, si la cuota base es de S/ 1 200 y las cuotas siguientes aumentan en una
cantidad constante, determinar el valor aritmtico del gradiente.
Solucin
P = 12 000
El valor del gradiente se halla con aplicacin directa
n = 6 bimestres
de la formula (62) por disponer de todos los elementos
i = 0,09 / Bimestre
de la formula.
R = 1 200
G = ?
n
(1 + i) - 1
P = R ----------------
i(1 + i)
G (1 + i) - 1
n
----- ----------------- - ---------i
n
n
i(1 + i)
(1 + i)
(1,09) - 1
12 000 = 1 200 ----------------
G
---0,09
0,09(1,09)
(1,09) - 1
6
---------------- - --------6
0,09(1,09)
(1,09)
G
12 000 = 1 200 x 4,485918 + -------- x 0,908314
0,09
G = 655,63
35-
Preparar la tabla referencial de amortizacin de un crdito de S/ 8 000 para ser

cancelado en 5 cuotas bimestrales vencidas a la TEM del 3% la que deber ser
reajustada con la inflacin; la inflacin proyectada es del 2,2 % mensual. Si la
inflacin bimestral fue segn como se indica en el cuadro siguiente preparar la tabla
definitiva.
BIMESTRE
INF. %
3,2
3,5
4,0
3,1
3,2
Solucin
Previo a la preparacin de la tabla referencial se debe
P = 8 000
convertir la TEM a plazo bimestral t y r (tasa
n = 5 bimestres
mensual de inflacin proyectada), para que coincidan
TEM = 0,03
con el plazo de amortizacin del crdito. Luego se
260
Apuntes de estudio
r = 0,022 mensual
prepara la tabla.
Clculo de la TEB
2
t = (1,03) - 1 = 0,0609
Clculo de la inflacin proyectada bimensual
2
r = (1,022) - 1 = 0,044484
Determinacin de la tabla referencial de amortizacin
TABLA REFERENCIAL DE AMORTIZACION
N
REAJUSTE
SALDO
0,044484
REAJUSTADO
355,87
AMORTIZACION
INTERES
CUOTA
SALDO
0,0609
8 000,00
8 355,87
1 671,17
508,87
2 180,04
6 684,70
297,36
6 982,06
1 745,52
425,21
2 170,73
5 236,54
232,94
5 469,48
1 823,16
333,09
2 156,25
3 646,32
162,20
3 808,52
1 904,26
231,94
2 136,30
1 904,26
84,71
1 988,97
1 988,97
121,13
2 110,10
9 133,08
1 620.24
10 753,42
Seguidamente se prepara la tabla de amortizacin definitiva con la tasa de inflacin

de cada bimestre proporcionada en la tabla para los 5 periodos.
TABLA DE AMORTIZACION DEFINITIVA
N INFLACION REAJUSTE
SALDO
AMORTI
INTERES
REAJUSTADO ZACION
-
CUOTA
SALDO
0,0609
0,032
256,00
8 256,00
1 651,20
502,79
2 153,99
6 604,80
0,035
231,68
6 835,97
1 709,99
416,31
2 126,31
5 125,98
0,040
205,04
5 331,02
1 777,01
324,66
2 101,67
3 554,01
0,031
110,17
3 664,18
1 832,09
223,15
2 055,24
1 832,09
0,032
58,63
1 890,72
1 890,72
115,14
2 005,86
0,00
8 861,01
1 582,05
8 000,00
10 443,07
261
Apuntes de estudio
4. Frmulas utilizadas
Cuota capital en un sistema de cuota constante vencida
Ck = R
1
--------------(1 + i)
- n+k-1
Ck = R (1 + i)
Ck = C1(1 + i)
(66)
En funcin de R
(66')
En funcin de R
(67)
En funcin de C1
(68)
En funcin de P
n-k+1
k-1
- n+k-1
Ck = P. FRC i ; n (1 + i)
Cuota inters en un sistema de cuota constante vencida

-n+k-1
Ik = R 1 - (1 + i)
(69)
En funcin de R
-n+k-1
Ik = P. FRC i ; n 1 - (1 + i)
(70)
En funcin de R
Deuda residual en un sistema de cuota constante vencida

n-k
Dk = R
(1 + i) - 1
-------------------
(71)
En funcin de R
(71')
En funcin de R
Dk = P. FRCi ; n FASi ; (n-k)
(72)
En funcin de P
n-k
i(1 + i)
Deuda extinguida en un sistema de cuota constante vencida
262
Apuntes de estudio
Ek = C1 FCSi ; k
Ek = R(1 + i)
-n
FCSi ; k
(73)
En funcin de C1
(74)
En funcin de R
(75)
En funcin de P
(1 + i) - 1
Ek = P ----------------n
(1 + i) - 1
263

Interes Simple Separata

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Apuntes de estudio

Inters = cantidad presente de la deuda - prstamo original

En la frmula ( 1 ), i es la tasa expresada en % en una unidad de tiempo y n es el nmero de

(1 + in) se denomina factor simple de capitalizacin a inters simple (FSC i ; n).

La capitalizacin puede ser:

Finita o temporal: toma en cuenta el tiempo.

Infinita: no tiene fin.

Fraccionaria de ao: meses, quincenas, semanas, etc

Adems desde el punto de vista del inters, la capitalizacin puede ser:

Capitalizacin simple: incrementa de acuerdo al inters simple.

Capitalizacin compuesta: incrementa de acuerdo al inters compuesto.

La tasa de inters, se expresa como un porcentaje de la cantidad original por unidad de

Manual de Matemticas Financieras

El problema consiste en obtener el inters ganado en el periodo pactado de 118 das;

Manual de Matemticas Financieras

El capital se duplica cuando se iguala con el inters

El problema consiste en formar dos ecuaciones que

i' = 0.035 anual

permitan hallar las partes del capital, luego

i'' = 0.0475 anual

P' + P'' = 15,000

I' + I'' = 629

I' = P' x 0.035 x 1

P' x 0.035 + P'' x 0.0475

629 - P'' x 0.0475

P' = 15,000 - 8,320

Manual de Matemticas Financieras

Qu capital produce S/ 800 de inters simple en el periodo de 90 das colocado al

Sabemos que la tasa de inters y el tiempo deben expresarse

en la misma unidad de tiempo, por tanto dividimos la tasa de

inters con 360 das. Luego con aplicacin de la frmula (2),

multiplicamos por 90 das, segn lo siguiente

Como el tiempo y la tasa de inters estn expresadas en la

misma unidad de tiempo, se plica directamente la frmula (3):

Si a los 72 das de ganar inters, un capital de S/. 1 800 se ha convertido en S/. 1

Con aplicacin de la frmula (5) se obtiene la tasa i en das,

en razn que el perodo del prstamo est en das.

0,0125 % de inters diario

El problema consiste en hallar el monto capitalizado en los

40 das y para ello la tasa de inters que es anual debe ser

convertida a das para trabajar con una misma unidad de

tiempo. Con aplicacin de la frmula ( 3 )

Calcule la cantidad total adeudada despus de 2 aos si se solicita hoy un prstamo

Estando la tasa de inters y el plazo en la misma unidad de

tiempo, se aplica directamente la frmula ( 3 )

Manual de Matemticas Financieras

El problema consiste en determinar el monto capitalizado del ultimo pago, teniendo

Manual de Matemticas Financieras

Del primer pago de S/ 2,000 se descuenta la cancelacin de los intereses

Clculo del inters pagado por el segundo tramo del prstamo y

Este saldo de deuda se presta a 80 das y el problema solicita el monto total a

S = 2,318 x (1 + ---------- x 80)

Manual de Matemticas Financieras

Donde "P" es la suma del valor presente de ambas letras en el momento 0:

P = 7 950.31 + 5 493.1335 = 13 443,4440

Reemplazando valores en (a)

Manual de Matemticas Financieras

Calculando el valor presente de cada prstamo

4,934.2754 + 7,767.2165 + 8,654.1790 = 21,355.6708

El pago nico de S/. 22 000 se debe efectuar a los 45 das

Si un capital de S/ 8 000 en 5 aos gana S/ 12 000 de inters simple Cul es la tasa

La tasa de inters se obtendr aplicando la frmula (8) por

que se dispone de todos los elementos que la integran, la

tasa se obtendr en aos por que el plazo es en aos