CONCEPTOS FINANCIEROS BSICOS

PARA LA ELABORACIN DE
PROYECTOS EMPRESARIALES1
I. INTRODUCCIN
En el estudio financiero est integrado por elementos informativo cuantitativo que permiten decidir y
observar la viabilidad de un proyecto empresarial o plan de negocios; en ellos se integra el
comportamiento de la operaciones necesarias para que un empresa marche y visualizando a su vez el
crecimiento de la misma en el tiempo. De ah la importancia que al iniciar cualquiera proyecto
contemple las variables que intervienen en el desarrollo e implementacin, consideran el costo
efectivo que con lleva el operar el proyecto en trminos financieros que implica el costo de capital
de trabajo, adquisiciones de activo fijo y gastos pre-operativos hasta obtener los indicadores financieros
de factibilidad.
El elaborar un plan de negocios requiere una serie de pasos como son:
1. Tener en claro cul es la idea o proyecto de negocios
2. Realizar un estudio del mercado y las necedades que existan en l, con la finalidad de identificar la
demanda potencial y el nicho de mercado el cual cubrir, incluyendo cual el precio optim por
el que la gente pagara por su producto o servicio, promocin para su venta y conocimiento del
consumidor, distribucin del producto o servicio as como el lugar especfico para su venta.
3. El estudio tcnico que es l que determinan los costos en los que se incurrirn para su
implementacin donde se incluye: lugar, equipo, instalaciones, tecnologa y otros elementos para
la produccin del bien o servicio que desarrollan en el proyecto de negocio.
4. Estudio de produccin en el se contemplan todos los insumos necesarios para el proceso de
elaboracin o comercializacin si hablamos de un empresa que comercializa sus productos, en tanto
el que los fabrica tendr que considerar los materiales, el recurso humano que lo transformara y los
gatos indirectos que apoyan el concepto de produccin del bien.
5. Finalmente el estudio financiero es el que determina de manera cuantitativa y monetaria el costo de
la operacin del proyecto y su aceleracin, este permite evaluar la rentabilidad del proyecto de
negocio y visualizar su rentabilidad t y recuperacin del mismo en el tiempo.
II. CONCEPTOS FINANCIEROS BSICOS

Para entender una manera sencilla y clara el estudio financiero en un Proyecto Empresarial situamos la
figura a continuacin:

Dr. Roberto Celaya Figueroa. Universidad Andina Simn Bolvar, Facultad de Negocios. Quito, Ecuador, 2012

Estudio de Mercado

Estudio Tcnico

Estudio Organizacional

Estudio Financiero

Factibilidad
Algunos elementos del plan financiero:
1. Inversin Requerida: Adems de cuantificar la inversin requerida, debe definirse como se va a
financiar, es decir cules sern las fuentes de financiacin (capital propio, inversionistas, la banca,
etc.) y con qu monto va a participar cada parte.La inversin requerida antes de la puesta en marcha
pueden agruparse en: capital de trabajo, activos fijos y gastos pre-operativos.

Capital de Trabajo: Es el dinero que se requiere para comenzar las actividades. La inversin en
capital de trabajo es una inversin en activos corrientes: efectivo inicial, inventario, cuentas por
cobrar e inventario, que permita operar durante un ciclo de negocios. Dicha inversin debe
garantizar la disponibilidad de recursos para cubrir costos de operacin durante el tiempo
requerido para la recuperacin del efectivo
El capital de trabajo inicial puede determinarse a travs del estudio de mercado, identificando
como pagan los clientes, como cobran los proveedores, y estableciendo las ventas mensuales
esperadas.

Activos Fijos: Consta de la inversin en activos como: maquinaria y equipo, muebles,

vehculos, edificios y terrenos, etc.

Gastos Pre-operativos: Los principales rubros son los gastos de organizacin, las patentes y
licencias, los gastos de puesta en marcha, las capacitaciones y los imprevistos.

2. Estimacin de Flujos de Caja por Periodo: Para la estimacin de flujos de caja se requiere de la
siguiente informacin:

Vida til del proyecto

Ingresos y egresos
Depreciacin
Inversin adicional del proyecto

Igualmente deben determinarse las necesidades de financiamiento y la disponibilidad de crdito, la

determinacin de la tasa mnima de rendimiento para cada monto aportado (Aportes propios,
financiamiento, inversionistas).
En la evaluacin se tienen en cuenta: la rentabilidad y el riesgo del proyecto, as como los aspectos
cualitativos. Todos estos aspectos se integran en los estados financieros que son los documentos
que permiten integrar la informacin en trminos cuantitativos y en ellos aplicar tcnicas financiera
para medir la rentabilidad
3. Balance General: El balance general es un estado financiero que refleja el estado de una empresa
en una fecha especfica (Ej.: Balance general al 31 de diciembre de 2012). Es una foto de la
compaa en esa fecha, por lo que el balance ser diferente para otra fecha.
El Balance General es esttico y no garantiza una visualizacin de cmo ser el futuro.

ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO

El Activo representa todo el valor de la empresa. Registra todo lo que la empresa tiene.

El Pasivo es el valor de la empresa que fue adquirido con crditos.

El Patrimonio es el valor de la empresa que adquirido con recursos propios de los dueos de la
empresa, por medio de inversin propia.

Por lo tanto, el balance general muestra la estructura del negocio, es decir si se basa en activos fijos
o en activos corrientes. Este aspecto es importante y debe tenerse en cuenta al analizar el sector.
4. Estado de Resultados: El Estado de Resultados o de Prdidas y Ganancias contiene un rango de
tiempo, es el resultado del movimiento financiero de un periodo especfico. Muestra la situacin
de la empresa en trminos de ingresos y egresos durante un periodo definido (Ej.: Estado de
Resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2012). A continuacin se describen los
principales elementos del Estado de Resultados.

Ingresos: Los ingresos de un negocio provienen de sus ventas

Egresos: Los egresos deben diferenciarse en costos y gastos. Los costos se refieren a un
desembolso de dinero del que se espera obtener un beneficio, el gastos es un desembolso cuyo
beneficio ya se obtuvo.

Gastos de Depreciacin: Es un gasto que se justifica en el desgaste de los activos fijos

despreciables. Realmente no representa un desembolso de dinero; con este gasto se
disminuye el monto de los impuestos lo que le permite a la empresa ahorrar para reponer el
activo despus de que se ha desgastado.

III.

Gastos de Amortizacin de Diferidos: Se refiere a desembolsos que no constituyen ni capital de

trabajo, ni activos fijos, pero son indispensables para arrancar con el negocio; por ejemplo,
gastos de investigacin, gastos de arranque, adecuaciones, etc.

Gastos Financieros: Se refieren a los intereses de los crditos. Este es un elemento clave en la
evolucin del proyecto. Estos gastos dependen de las decisiones que tome la administracin:
cuanto y como financiar, a veces las prdidas en los negocios no son propias de la operacin
del mismo sino de la financiacin. algunos negocios son muy buenos pero se financian mal.

Impuestos: Corresponden al desembolso por pago de impuestos, este monto se calcula

sobre la utilidad antes de impuestos.
EVALUACIN DEL PROYECTO

En la parte de Evaluacin de Proyecto. Se tienen en cuenta 2 flujos de caja diferentes: flujo de caja del
proyecto, el cual no incluye financiacin, y el flujo de caja del inversionista, en el que si se considera
financiacin. A continuacin se presenta una tabla del flujo como ejemplo:
1. Flujo de caja del Proyecto
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
0
+
=
=
=
+
+
+
+
=

VENTAS
Costos Variables
Margen de contribucin
Costos Fijos
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Utilidad operativa antes de impuestos
Provisin impuestos
Utilidad operativa despus de impuestos
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Inversin adicional Capital de Trabajo
Valor liquidacin capital de trabajo
Valor de desecho activos fijos
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

2. Flujo de Caja del Inversionista

La diferencia entre el flujo del inversionista y el flujo del proyecto es que para el primero se considera
la financiacin, es decir los intereses y la amortizacin de la deuda. Su anlisis es diferente, ya que aqu
la tasa mnima de rentabilidad ya no es la slo la tasa de oportunidad del capital propio, ahora debe
considerarse el costo del capital financiado, entonces debe calcularse una tasa que incluya el costo del
capital propio y del financiado, este es el costo de capital ponderado. Si la rentabilidad del proyecto con
el flujo de caja del inversionista no es satisfactoria, no slo puede depender de la rentabilidad del
proyecto en s, sino de la financiacin. Por lo tanto antes de desechar un proyecto por el flujo del
inversionista es importante estudiar otros tipos de financiacin que permitan una mayor rentabilidad.
4

A continuacin se presenta la estructura del flujo de caja del inversionista.

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
0
+
=
=

VENTAS
Costos Variables
Margen de contribucin
Costos Fijos
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Utilidad operativa antes de intereses e impuestos

=
=
+
+
+
+
=

Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Provisin de impuestos
Utilidad despus de Impuestos
Amortizacin deuda
Depreciacin
Amortizacin de diferidos
Inversin adicional Capital de Trabajo
Valor liquidacin capital de trabajo
Valor de desecho activos fijos
FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA