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EVALUACIN DE PROYECTOS
AUTOR: Germn Alfredo Buenaventura Crdenas
NDICE
NDICE
Introduccin
Recomendaciones
acadmicas
Desarrollo
de
cada
una
de
las
unidades
temticas
1.
El
Concepto
de
flujo
de
Caja
2.
Pasos
para
la
elaboracin
de
un
flujo
de
caja:
3.
La
construccin
del
Flujo
de
Caja
Libre.
3.1. Ejemplo
1
de
aplicacin
de
un
flujo
de
caja.
3.2. Solucin
3.3. Ejemplo
2
3.4. Solucin
Ejercicio
de
aplicacin
de
conceptos
Referencias
Textos
Acceso rpido
GENERALIDADES
DESARROLLO
BIBLIOGRAFA
Este material pertenece al Politcnico
Grancolombiano y a la Red Ilumno. Por ende, son
de uso exclusivo de las Instituciones adscritas a
la Red Ilumno. Prohibida su reproduccin total
o parcial.
01 -02 --
INTRODUCCIN
RECOMENDACIONES
ACADMICAS
Para
la
tercera
semana
el
estudiante
debe
abordar
la
concepcin,
elaboracin
e
interpretacin
del
flujo
de
caja,
comprender
y
aplicar
los
conceptos
de
ingresos
costos
y
gastos.
El
estudiante
deber
leer
cuidadosamente
la
cartilla,
realizar
las
lecturas
complementarias
y
desarrollar
los
ejercicios
propuestos
para
comprender
y
aplicar
el
concepto
de
flujo
de
caja
para
determinar
el
grado
de
liquidez
del
proyecto
Para
la
cuarta
semana
el
estudiante
abordar
la
implementacin
de
los
mtodos
de
decisin
y
la
aplicacin
de
las
herramientas
adecuadas
para
el
desarrollo
y
evaluacin
de
tipo
financiero
del
proyecto.
El
costo
promedio
de
capital
incluye
la
inversin
del
inversionista
y
el
porcentaje
de
financiacin
para
la
implementacin
de
este
proyecto.
El
estudiante
deber
leer
cuidadosamente
la
cartilla,
realizar
las
lecturas
complementarias
y
desarrollar
los
ejercicios
propuestos
para
mayor
comprensin
y
revisar
las
fechas
establecidas
en
su
cronograma
para
la
realizacin
de
talleres
y
actividades.
Figura1.
Esquema
de
un
flujo
de
caja
Fuente:
(Elaboracin
propia)
(s.f.)
POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
Determinar
si
los
ingresos,
los
costos,
y
los
gastos
son
constantes
en
el
tiempo
en
que
transcurra
el
proyecto
o
sufrirn
modificaciones
(incrementos)
a
medida
que
el
proyecto
transcurra.
Figura
2.
Flujo
de
ingresos
del
proyecto.
Fuente:
Elaboracin
Propia
(s.f.)
De
acuerdo
al
esquema
planteado
en
la
Figuera
2,
el
flujo
de
ingresos
est
compuesto
por
los
ingresos
operativos,
que
comprenden
los
flujos
de
entrada
de
dinero
provenientes
del
objeto
del
proyecto
tal
como
se
describe
en
el
ejemplo
de
la
universidad,
los
ingresos
operativos
provienen
de
las
matrculas
de
los
estudiantes
que
se
matriculan
a
los
diferentes
programas
de
formacin.
Los
ingresos
no
operativos
provienen
de
rentas
obtenidas
mediante
la
inversin
en
activos
fijos
que
producen
renta
durante
el
transcurso
del
proyecto,
un
bien
inmueble
adquirido
en
los
primeros
aos
de
implementacin
del
proyecto
le
permite
generar
renta
por
concepto
de
arrendamientos,
pero
no
hace
parte
del
objeto
del
proyecto;
los
ingresos
financieros
obtenidos
por
la
inversin
en
acciones,
bonos
o
documentos
de
renta
fija
que
generan
rentabilidad;
estos
ingresos
son
considerados
no
operativos.
El
valor
residual
se
puede
definir
como
el
monto
estimado
que
le
da
el
inversionista
a
los
activos
fijos
que
van
perdiendo
valor
a
medida
que
el
proyecto
transcurra,
este
valor
al
momento
de
venderse
el
activo
se
considera
como
el
valor
de
salvamento.
POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
Figura
4.
Costos
fijos
y
variables.
Fuente:
(Elaboracin
Propia)
(s.f.)
Lo
primero
que
se
debe
tener
en
cuenta
es
el
formato
o
estructura
del
flujo
de
caja
libre.
Tabla
1.
Estructura
del
Flujo
de
Caja
Libre
Para
Blank
Leland
(2012)
"La
estimacin
de
costos
es
una
importante
actividad
propia
de
las
etapas
de
prcticamente
toda
la
labor
industrial,
comercial
y
gubernamental"
debido
a
esta
afirmacin
los
costos
en
los
que
se
incurren
al
momento
de
iniciar
un
proyecto
de
inversin
se
clasifican
como
se
observa
en
la
figura
No
3
en
costos
fijos
y
variables.
Los
costos
fijos
comprenden
todos
aquellos
que
ya
sea
durante
la
instalacin
o
puesta
en
marcha
del
proyecto,
el
inversionista
no
puede
dejar
de
incurrir
en
ellos;
por
ejemplo
al
momento
de
adquirir
un
bien
al
comienzo
del
proyecto,
este
activo
pierde
valor
por
concepto
de
depreciacin;
que
no
ms
que
es
la
prdida
del
valor
por
concepto
del
uso;
el
alquiler
de
bienes
o
servicios
durante
el
tiempo
que
dure
el
proyecto,
las
cargas
tributarias
que
posee
el
proyecto,
se
incluyen
como
costos
fijos
en
el
proceso.
El
comportamiento
de
los
costos
variables
a
diferencia
del
anterior
depende
de
la
produccin
o
implementacin
de
ms
recursos
en
el
proyecto,
la
mano
de
obra,
las
materias
primas,
las
comisiones
sobre
ventas
dependen
del
nivel
de
produccin
que
se
tengan.
Fuente:
(Elaboracin
propia)
(s.f.)
POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
Los Activos Corrientes son de $18.000.000 y los Pasivos Corrientes son de $8.500.000
Se pagan intereses por el prstamo bancario del 2,5% del valor del prstamo.
3.2. Solucin
Hay
que
determinar
los
porcentajes
establecidos
para
generar
el
costo
de
venta
que
es
la
inclusin
de
los
costos
directos,
los
gastos
considerados
como
operacionales
y
el
servicio
de
la
deuda
(prstamos).
Figura 5. Estado de resultados
Segundo
se
determina
que
los
intereses,
las
depreciaciones
y
las
amortizaciones
se
restan
en
la
primera
parte
del
ejercicio,
para
obtener
la
Utilidad
Antes
de
Impuestos
e
Intereses
y
luego
se
suman
para
obtener
el
flujo
de
caja
bruto.
El
capital
de
trabajo
se
obtiene
de
restar
el
Activo
Corriente-
Pasivo
Corriente,
para
determinar
de
esa
manera
si
la
empresa
tiene
la
liquidez
suficiente
para
adquirir
deudas
a
corto
plazo
(menos
de
1
ao).
Se
tienen
que
adicionar
todos
los
gastos
financieros
adicionales
que
la
empresa
o
el
inversionista
le
cancela
al
banco.
POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
10
3.4. Solucin
Figura
6.
Flujo
de
caja
de
la
deuda
Fuente:
(Elaboracin
propia)
(s.f.)
Ejercicio
de
aplicacin
de
conceptos
Usted
como
Inversionista
plantea
el
horizonte
del
proyecto
en
5
aos,
y
el
departamento
de
produccin
considera
la
siguiente
informacin
para
que
usted
elabore
el
flujo
de
caja:
Figura
5.
Estructura
de
flujo
de
caja
libre
Los
ingresos
del
proyecto
estn
proyectados
en
$47.000.000
para
los
cinco
aos
a
partir
del
primer
ao
de
operacin.
Los
costos
son
el
47,5%
de
los
Ingresos.
Las
depreciaciones
estn
estimadas
para
los
activos
fijos
en
5
aos
a
un
costo
de
inversin
de
$5.000.000
calcule
la
depreciacin,
no
hay
valor
de
salvamento.
El
servicio
de
la
deuda
est
contemplado
en
un
20%
de
los
ingresos,
los
intereses
son
del
3%
E.A.
Los
gastos
Financieros
son
del
1%
del
servicio
de
la
deuda
El
activo
corriente
es
en
la
actualidad
del
10%
de
los
Ingresos
3.3. Ejemplo
2
La
empresa
posee
una
deuda
de
$40.000.000
los
intereses
son
del
2,5%
y
los
gastos
adicionales
son
del
1%
de
la
deuda
por
concepto
de
manejos
internos
de
la
empresa.
Al
realizar
un
abono
del
45%
sobre
la
deuda
determine
el
flujo
de
caja
de
la
deuda.
11
POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
12
04 -
REFERENCIAS
En
algunas
ocasiones
las
depreciaciones
y
amortizaciones
van
en
una
misma
cuenta
por
lo
tanto
hay
que
tener
en
cuenta
este
dato.
Blank,
Leland;
Tarkin,
Anthony.
(2012).
Ingeniera
Econmica.
Bogot.
Editorial
Mc
Graw
Hill
pgina
412.
http://eds.b.ebscohost.com.loginbiblio.poligran.edu.co:2048/eds/detail/detail?vid=17&s
id=51716d7a-e98a-496d-88e8-
4e4ab6688b71%40sessionmgr102&hid=119&bdata=Jmxhbmc9ZXMmc2l0ZT1lZHMtbGl2
ZQ%3d%3d#
TEXTOS
Jaime
Eslava,
Jos.
(2010).
Las
claves
del
anlisis
econmico
financiero
de
la
empresa.
Madrid.
ESIC.
Figura
7.
Estructura
completa
del
flujo
de
caja
libre
Fuente:
(Elaboracin
propia)
(s.f.)
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POLITCNICO GRANCOLOMBIANO
EVALUACIN DE PROYECTOS
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