2008

Administracin Financiera

MERCADO FINANCIERO

El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se

compran y venden cualquier activo financiero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto fsico, a travs de
telfono, fax, ordenador. Tambin hay mercados financieros que si tienen
contacto fsico, como los corros de la bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y
demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes
activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los
mercados financieros son la bsqueda rpida del activo financiero que se
adecue a nuestra voluntad de invertir, y adems, esa inversin tiene un
precio justo lo cual impide que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda.
Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transaccin
sea el menor posible. Pero debemos insistir en que la finalidad principal es
determinar el precio justo del activo financiero, ello depender de las
caractersticas del mercado financiero.
Cuanto ms se acerque un mercado financiero al ideal de mercado
financiero perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio
justo.

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Caractersticas de los Mercados Financieros:

Amplitud: nmero de ttulos financieros que se negocian en un
mercado financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio
ser el mercado financiero.
Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima
y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento
determinado.
Profundidad: si existe gente que sera capaz de comprar a un
precio superior al precio P0 de equilibrio. Y si existe alguien que est
dispuesta a vender a un precio inferior.
Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado
financiero.
Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos
financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un
cambio que se produzca en la economa.
Transparencia: posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un
mercado financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea
obtener la informacin.
Un mercado cuanto ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca
al ideal de mercado financiero perfecto. Esto se repite porq ya esta al final
de la hoja 1.
No existe ningn mercado financiero que sea perfecto.
Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor
justo. se contradice en el final de la hoja 1.
El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de
medida, para comparar los distintos mercados financieros.
Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto:

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Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la

oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie puede
influir en la formacin del precio del activo financiero.
Que no existan costes de transaccin, ni impuestos, ni variacin del
tipo de inters, ni inflacin.
Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado
financiero.
Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo.
Los activos sean divisibles e indistinguibles.
Clasificacin de los Mercados Financieros:
Directos e Indirectos:
Directos: las familias van directamente a las empresas y les
ofrecen sus recursos.
Indirectos: cuando en el mercado aparece algn intermediario
(agentes financieros, intermediarios financieros).
Libres y Regulados:
Libres: no existe ninguna restriccin (ni en la entrada, ni en la
salida del mercado, ni en la variacin de los precios).
Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para
favorecer el buen funcionamiento del mercado financiero.
Organizados y No inscritos:
Organizados: cuenta con algn tipo de reglamentacin.
No inscritos: no cuentan con una reglamentacin (OTC o
extraburstiles).
Primarios y Secundarios:
Primarios: las empresas u organismos pblicos obtienen los
recursos financieros.
Secundarios: juego que se realiza con las acciones entre los
propietarios de los activos financieros (revender o recomprar
activos financieros).
Centralizados y Descentralizados:
Centralizados: existe un precio nico y, bsicamente, un lugar
nico de negociacin (mercado continuo espaol).
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 Descentralizados: existen varios precios para el mismo activo

financiero (las bolsas de valores en Espaa).
Dirigidos por Ordenes o por Precios:
Dirigidos por rdenes: mercado de valores en Espaa, tanto
continuo como las bolsas. (Ejem: te ordeno que compres esas
acciones cuando bajen a x cantidad por accin).
Dirigidos por Precios: es importante la figura del creador de
mercado, que se dedican a dar precios de compra y de venta,
entonces uno compra o vende segn le parezca pero al precio
lanzado al mercado. Este proceso da liquidez al mercado. (Ejem:
el creador compra a 190 y vende a 200).
Monetarios y de Capital:
Monetarios: mercados al por mayor donde se "negocian ttulos a
corto plazo" y los volmenes de negociacin son muy elevados
(Mercado de Deuda Pblica Anotada).
De Capital: se negocian ttulos a ms largo plazo.

Mercados financieros. Caractersticas y clasificaciones

Caractersticas de los mercados financieros
Partiendo de la idea que un mercado es un lugar donde se produce un
intercambio de bienes y se fijan sus precios, un mercado financiero es
aquel donde los bienes objeto de intercambio son activos financieros.
En este sentido carecen de importancia aspectos como si estos mercados
tienen una ubicacin fsica o no, o de que forma se ponen en contacto
oferentes y demandantes en estos mercados, o incluso como se fijan los
precios de los activos negociados en ellos.
Varias son las funciones que desempean los mercados financieros:

Poner en contacto a los distintos agentes econmicos

Servir de mecanismo para la fijacin del precio de los activos

Proporcionar liquidez a los activos que en l se negocian

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Reducir los plazos y costes de intermediacin

La enumeracin de este conjunto de funciones nos es til para aproximarnos a

uno de los aspectos fundamentales de todo mercado, que es el de eficiencia. En
este sentido, cuan mayor sea el grado de cumplimiento de estas funciones,
mayor ser el grado de eficiencia de un mercado financiero.

El concepto de mercado eficiente guarda estrecha relacin con el de

mercado ideal de competencia perfecta de acuerdo con la teora
econmica. En este sentido un mercado perfecto es aquel en que existe
libre movilidad de los recursos; no existen trabas que impidan el libre juego
de las fuerzas del mercado en lo que se refiere a la determinacin de los
precios; la existencia de informacin completa tanto para compradores
como para vendedores de las ofertas y demandas y las condiciones del
mercado
Respecto a las caractersticas que todo mercado financiero debe cumplir,
se pueden apuntar las siguientes:

Transparencia: aspecto que hace referencia a la facilidad (coste en

tiempo y dinero) con que los agentes econmicos que intervienen en el
mercado tienen acceso a la informacin relativa a ste.
Libertad: se refiere a la ausencia de limitaciones de acceso para
compradores y vendedores en el mercado, la posibilidad de poder negociar
plazos y cantidades deseadas, y la inexistencia de trabas para la libre
formacin de los precios de los activos.

Profundidad: hace referencia a la existencia de ordenes de compra y de

venta por encima y por debajo del precio de equilibrio con lo que se genera
una curva de oferta y una curva de demanda para cada activo.

Amplitud: hace referencia a la existencia de suficientes ordenes de

compra y venta de manera que se puedan satisfacer las necesidades de
oferentes y demandantes.
Flexibilidad: ante variaciones del precio de los activos, por pequeas que
sean, aparecen con rapidez nuevas rdenes de compra y de venta

Clasificaciones de los mercados financieros

No existe una nica clasificacin de los mercados financieros ya que estos

son susceptibles de ser clasificados con arreglo a distintos criterios, siendo
la lista de los mismos tan amplia como se quiera. No obstante, a
continuacin se proponen un conjunto de clasificaciones a modo de
ejemplo:

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Respecto a la fase de negociacin de sus activos: mercado

primario y mercado secundario. Entendiendo por el primero
aquel donde se produce la colocacin de los activos emitidos a
cambio de fondos, siendo objeto de una nica negociacin. Por el
contrario, el mercado secundario es aquel donde se negocian los
activos que ya han sido emitidos previamente.
Segn la tipologa de sus activos: mercado monetario y mercado
de capitales. La diferencia entre ambos radica en que los activos
del mercado monetario se caracterizan por ser a corto plazo, de
reducido riesgo y elevada liquidez (por la existencia de un mercado
secundario). Por el contrario, en el mercado de capitales se negocian
activos financieros a largo plazo e incluye las operaciones de
inversin y financiacin. A su vez el mercado de capitales se divide
en mercados de valores (de renta fija y renta variable) y mercado de
crditos.

Segn el grado de formalizacin: organizados y no organizados.

Siendo los primeros aquellos en los que se negocia gran diversidad
de activos de forma simultnea bajo una serie de normas y
reglamentos. Por el contrario, los mercados no organizados,
llamados tambin OTC (over the counter), son aquellos en que las
condiciones en que se produce el intercambio de los activos y las
caractersticas de los mismos se deja al libre arbitrio de las partes.

Por el grado de transformacin de los activos: mercados directos y

mercados intermediados. En los mercados directos no existen
intermediarios entre los demandantes ltimos de financiacin y los
oferentes ltimos de los fondos. Los mercados intermediados son
aquellos donde intervienen los intermediarios financieros llevando a
cabo una un proceso de transformacin de activos.
En cuanto al plazo: mercados al contado y mercados a plazo. En
los primeros la contrapartida se realiza en el momento de cerrar la
operacin, mientras que en los mercados a plazo la entrega de la
contrapartida se realiza en un momento posterior al de haber
cerrado la operacin. .

Los intermediarios financieros

En una economa se pueden distinguir dos tipos de agentes:

los que tienen dficit de financiacin, llamados inversores o consumidores
y aquellos que gozan de supervit de financiacin, los ahorradores. A
medida que el sistema econmico se desarrolla, se hace necesaria la
aparicin de instituciones que medien entre dichos agentes para canalizar
el ahorro de unos a otros a unos
costos inferiores.

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Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones cuya funcin

consiste en facilitar la transferencia de recursos de las unidades con
exceso de liquidez a las unidades con necesidad de liquidez, a travs de la
compraventa de activos financieros.
El transito de fondos de ahorradores a inversores se puede efectuar por
dos vas distintas:
a. Va directa . Las unidades con dficit emiten activos financieros
primarios, que son canjeados por el dinero de las unidades con supervit.
En esta relacin intervienen las instituciones financieras de carcter
mediador, cuya misin es poner en contacto ambas partes.
b. Va intermediada . En este caso aparecen las instituciones financieras
puras, cuya funcin es emitir activos financieros intermediarios que
permitan adaptar las distintas necesidades de financiacin de los agentes
econmicos. En este sentido, las unidades con supervit depositan sus
fondos en dichos intermediarios, mientras que stos ceden los recursos a
las unidades con dficit a travs de crditos.
De este modo, existen dos tipos de instituciones financieras:
a. Instituciones financieras mediadoras. Pueden ser brokers, cuya funcin
es nicamente poner en contacto demandantes y oferentes de fondos
cobrando una comisin por ello, o dealers, que adems de esta puesta en
contacto, toman
posiciones por cuenta propia.
b. Instituciones financieras intermediadoras. Su funcin bsica es tomar
fondos prestados y ofrecerlos a inversores. Se clasifican en:
* Intermediarios financieros bancarios.
Constituidos por el Banco Central y las entidades bancarias. Se
caracterizan por su capacidad de crear nuevos activos financieros a partir
del dinero depositado por los ahorradores. As, no se limitan a una funcin
nicamente mediadora. El Banco Central se encarga de ejecutar (y definir,
en los casos en que goce de independencia) la poltica monetaria nacional,
mientras que las entidades bancarias operan directamente con
particulares, empresas y otras instituciones. La relacin entre ambos tipos
de instituciones se establece a travs del mercado interbancario.
* Intermediarios financieros no bancarios.
A diferencia de los anteriores sus pasivos no son monetarios. Existen
varios tipos: intermediarios cuyos pasivos, an no siendo dinero tienen un
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valor monetario fijo y pueden ser convertidos en dinero con facilidad,

instituciones cuyos pasivos tienen un valor monetario que puede variar
con frecuencia (fondos y sociedades de inversin bsicamente) y, por
ltimo, instituciones aseguradoras.
Las ventajas que conlleva la existencia de intermediarios financieros para
el conjunto de la economa pueden resumirse en tres puntos:
a. Reduccin del riesgo de los diferentes activos mediante la diversificacin
de la cartera y obtencin de un rendimiento superior al conseguido por
cualquier agente individual. La razn de ello es el aprovechamiento de
economas de escala:
* Posibilidad de adquirir activos de cualquier valor nominal, dado el
elevado volumen de recursos. Ello permite una mayor diversificacin.
* Facilidad de acceso a informacin y mayor eficiencia en su gestin por la
dedicacin de un mayor volumen de recursos financieros y personales.
* Reduccin de los costes de transaccin al trabajar con volmenes
mayores, lo que implica una mayor rentabilidad.
b. Adecuacin de las necesidades entre prestamistas y prestatarios. Los
intermediarios financieros permiten transformar los plazos de las
operaciones, captando recursos a corto plazo y cedindolos a plazos
mayores. Ello evita que
prestamistas y prestatarios deban ponerse de acuerdo previamente sobre
el plazo de la operacin concertada.
c. Gestin del mecanismo de pago. Los intermediarios financieros se
ocupan de realizar el abono o cargo de los talones acreditativos, utilizados
como medios de pago de forma habitual.
La funcin de mediacin financiera resulta ventajosa para el conjunto de la
economa por varias razones:
1. Posibilidad por parte de los prestatarios de obtener financiacin a unos a
los que se incurrira en caso de acudir directamente al mercado, tanto a
nivel econmico como a nivel de costes de oportunidad.
2. Reduccin de los costes de informacin por parte de los pequeos
ahorradores e incremento de la transparencia del mercado.
3. Reduccin de los tipos de inters demandados a los prestatarios por
parte de los prestamistas al tener avalados sus depsitos.

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4. Incremento de la movilidad del dinero mediante la transformacin de

activos de unos agentes en pasivos de otros.
5. Todo ello implica establecer un sistema financiero mucho ms eficiente.

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Conclusiones

1.

Las funciones principales de los mercados financieros son: Poner en

contacto a los distintos agentes econmicos. Servir de mecanismo para la
fijacin del precio de los activos. Proporcionar liquidez a los activos que en
l se negocian. Reducir los plazos y costes de intermediacin.

2. Debido a la variacin de criterios en la clasificacin de los Mercados

financieros, dificulta la tipificacin de los mismos.

Recomendaciones
1. Los mercados financieros crecern en cobertura y eficiencia de la misma
forma que de esfuercen por cumplir sus funciones principales, ya que esto
le permitir acercarse cada vez ms al mercado de competencia perfecta.
2. Para poder analizar la clasificacin de los mercados es necesario que se
conozca el rea y/o el aspecto, del cual se desea ampliar y poder tipificar la
clasificacin del mismo.

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