FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

Ciclo:
IV
CURSO:
FINANZAS PRIVADAS
ENSAYO:
ROL QUE ASUMEN LOS TTULOS Y VALORES EN EL
FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS PERUANAS.

INTEGRANTE:
RODRIGUEZ VELASQUEZ LESLY
VANESSA

I.
En este presente ensayo explicaremos sobre el financiamiento de ttulos y
valores en la empresas del Per, podemos decir a diferencia de un ttulo
como puede ser el ttulo de una vivienda, y valores que puede estar
representado por joyas, dinero en efectivo, encontramos una un tema que
parece tener la mismo significado pero que son diferentes que se
denomina ttulos valores que son documentos en la que est incorporado
un derecho privado patrimonial.
Tambin daremos a conocer lo tipos de financiamientos que tienen las
empresas y los instrumentos de deuda que se tienen en el mercado la cual
tiene que ver con el tema a tratar que se utilizan en el Per.

II.

CONTENIDO

ROL QUE ASUMEN LOS TTULOS Y VALORES EN EL FINANCIAMIENTO DE

LAS EMPRESAS PERUANAS.
Importancia del rol que desempean estos documentos en el financiamiento de las
empresas. Diremos que si es muy importante ya que estos ttulos valores son utilizados
por las empresas como herramienta para obtener financiamiento as estas empresas
pueden cubrir algunas necesidades urgentes que ponen en riesgo su existencia, o
tambin ampliar sus empresas, formar sucursales. Por otro lado hay empresas que ven
en los ttulos valores oportunidades de incrementar su patrimonio. Este rol se realiza
de forma directa en la bolsa de valores y es respaldado por las organizaciones
pertinentes que regular estas operaciones.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO EN EL
PER
Las fuentes de financiamiento que tiene
una empresa peruana bsicamente se
pueden dividir en tres grupos:
1) Autofinanciamientos
2) Financiamiento de accionistas
3) Financiamiento de terceros
1) AUTOFINANCIAMIENTO
El autofinanciamiento est referido a
los fondos que ha generado la compaa en sus operaciones. Con el fin de
determinar cul ha sido la cantidad que ha auto generado la empresa debemos de
dirigirnos al anlisis del Estado de Ganancias y Prdidas.
El estado de Resultados muestra la utilidad que gener la compaa en un lapso
determinado, sin embargo, para tener una mejor idea de los fondos que fue auto
generando la empresa, debemos orientar nuestro anlisis al Estado de Flujo de
Efectivo por la siguiente razn:
Si bien cierto que la utilidad que figura en el Estado de Prdidas y Ganancias
representa los fondos que auto gener la empresa, el Estado de Flujo de Efectivo
muestra los fondos que auto gener y cobr lo cual es mucho ms importante,
porque a la compaa a le interesa no solo ganar sino tambin cobrar lo ganado.
Una empresa subsiste en el corto plazo con la liquidez generada de sus
operaciones,
no
con
utilidad.

Por ejemplo, de nada sirve ganar un excelente sueldo si nunca lo podemos

cobrar.
VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL AUTOFINANCIAMIENTO
Ventajas:
La principal ventaja del autofinanciamiento es que s u costo es nulo.
La empresa dispone de una cantidad de fondos que pueden ser invertidos a
voluntad sin preocuparse por un periodo inmediato de devolucin de los
mismos (como en el caso de deuda).
Desventaja:
La principal desventaja del autofinanciamiento es que la empresa no puede
obtener fondos de esta fuente en el momento que lo desee, es decir, est
supeditada a que la empresa obtenga utilidades lquidas y que se decida que
estas sean reinvertidas en la empres a.
2) FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS
El financiamiento de accionistas puede darse de varias maneras:
Mayor suscripcin de acciones comunes.
Mayor suscripcin de acciones preferidas.
Existen varias diferencias entre la accin comn y la accin preferencial. As
tenemos:
Accionista comn

Accionista preferencial

Tiene derecho a voz y voto.

Tiene derecho solo voz.

Puede recibir un dividendo variable.

Recibe un dividendo fijo (aunque existen

casos en que recibe un dividendo igual al
accionista comn ms un porcentaje fijo).

Tiene la ltima prioridad en el

momento de recibir dividendo.

Tiene la primera prioridad en el momento de

recibir dividendo

Su incremento muy probablemente

perjudicar la utilidad por accin dado
que habr ms acciones en el
mercado.

Su incremento probablemente permitir

incrementar la utilidad por accin dado que
produce el efecto de apalancamiento
financiero.

En el caso de disolucin de la empresa

recibir el valor de sus acciones con
ltima prioridad.

El en caso de disolucin de la empresa

recibir el valor invertido con primera
prioridad.

3) FINANCIAMIENTO CON TERCEROS

Existen diversas formas de financiarse con recursos de terceros. Este financiamiento
puede ser de corto o largo plazo.
El financiamiento va deuda tiene una serie de ventajas, entre las que tenemos:
a) Para algunas empresas es su nica posibilidad para financiar se crecimiento.
b) Permite tener apalancamiento financiero.
c) La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (dado que los
gastos financieros se deducen antes de determinar el impuesto a la renta).
d) Por razones especulativas: En economas inestables con altas tasas de
inflacin y devaluaciones fuertes, un financiamiento en soles puede ser
provechoso, dado que la empresa puede terminar pagando solo una porcin
de la deuda debido a que la alta inflacin hace que el costo disminuye de
manera importante.
Operaciones De Financiamiento De Corto Plazo
Entre las distintas fuentes
de financiamiento de
terceros tenemos:
A) Crdito de proveedores
B) Descuento de letras
C) Papeles comerciales
D) Crdito bancario
E) Factoring

A) Crdito De Proveedores
Esta es una fuente de financiamiento que debe ser aprovechada pues generalmente no
tiene un costo (sobre todo en pocas de alta inflacin y si el crdito es en soles y con
tasa fija). Sin embargo, en una situacin de inflacin reducida, esta operacin tiene un
costo financiero.

Generalmente en un crdito de proveedores existe la posibilidad de obtener un

descuento si se paga dentro de un plazo o pagar el total al final del crdito. Por
ejemplo, descuento del 5% si se paga dentro de los 7 das.
B) Descuento de letras
Esta forma de financiamiento surge cuando la empresa cede una letra a una institucin
financiera a fin de obtener un financiamiento.
Los pasos que se siguen son los siguientes:
La empresa despus de haber vendido mercadera a crdito canjea la factura
por una letra.
La empresa cede al banco la letra, recibiendo a cambio un monto menor al que
figura en el documento. La diferencia entre lo que recibe y el valor que figura
en el documento se denomina Descuento (Costo de obtener liquidez).
La responsabilidad en la operacin sigue en la empresa que cedi la letra hasta
que esta sea pagada efectivamente.
C) Papeles Comerciales
Los papeles comerciales (comercial paper) son instrumentos de deuda que permiten
conseguir financiamiento de corto plazo (no mayor a un ao) y pueden estar
compuestos por letras de cambio, pagars, etc.
Son pagados ntegramente a la fecha de vencimiento; es decir, en este tipo de
operacin no existen amortizaciones parciales. Sin embargo, los intereses pueden ser
pagados por adelantado.
Este instrumento generalmente permanece en manos del comprador hasta la fecha de
su vencimiento.
D) Crdito Bancario
El crdito bancario puede asumir diversas formas:
Sobregiro bancario.- Es una fuente de financiamiento de muy corto plazo para
financiar imprevistos, emergencias de necesidades de caja. Es una de las
fuentes de financiamiento ms ca ras que existen por lo que debe de tratar de
utilizarse solo en caso excepcionales. Sin embargo, existen muchas empresas
que la utilizan como una fuente de financiamiento normal afectando su
rentabilidad.
Crdito en cuenta corriente.- Es un prstamo que realiza el banco o institucin
financiera en general abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente
del cliente, la cual es utilizada para el giro de cheques. Esta modalidad se
diferencia de la cuenta anterior (sobregiro) en la que en el sobregiro el cliente
gira los fondos sin previo acuerdo con el banco, quedando en potestad del
banco
el
hecho
de
pagar
o
no
el
prstamo.

Pagar bancario.- Es un titulo valor por el cual el cliente recibe del banco un
capital a una tasa y un plazo de vencimiento especfico.
Descuento bancario.- Operacin en la que el banco otorga un crdito
cobrndose los intereses por adelantado contra el giro o endoso a su favor de
un ttulo valor, pudindose ser este, por ejemplo, el pagar.
Crditos Indirectos Bancarios
Banco tambin puede intervenir indirectamente en la obtencin de l financiamiento de
la Empresa. Para ello se puede comprometer a cumplir una obligacin con un tercero
(el pago del monto) si el cliente no lo hiciera previamente.
Este tipo de mecanismo de financiamiento se denomina Operacin Contingente (para
el Banco) y puede ser:
a) A travs de un aval.
b) Con carta de crdito.
c) Fianza bancaria.
d) Letra Hipotecaria.
E) Factoring
Consiste en la venta de documentos (generalmente cuentas por cobrar que permite
obtener financiamiento de terceros).El contrato de factoring puede definirse como
aquel por medio del cual una entidad financiera denominada factor se obliga a adquirir
activos corrientes como letras, facturas y crditos (obligaciones pendientes de cobro)
cuya titularidad corresponda a sus clientes como consecuencia de las operaciones de
comercializacin de bienes o servicios. Esta operacin no es un descuento, pues en
este el cedente es un deudor del banco.
Operaciones De Financiamiento De Largo Plazo
A) Leasing (arrendamiento financiero)
B) Leaseback
C) Financiamiento mediante Bonos
D) Bonos convertibles

A) Leasing (arrendamiento financiero)

Contrato que permite a una persona (natural o jurdica) que requiere
financiamiento de terceros para la compra de un activo fijo, acceder a dicho
financiamiento, usufructuado el bien, pero sin tener propiedad del mismo.
Es un contrato mediante el cual se transfiere al arrendatario sustancialmente todos
los beneficios y riesgos inherentes al derecho de propiedad sobe al activo
arrendado.
Los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) establecen criterios
para determinar si el contrato incluye una transferencia del derecho de propiedad.
Un contrato de arrendamiento financiero se da en los siguientes casos:
Si al final del periodo del contrato de arrendamiento, se transfiere al
arrendatario el derecho de propiedad sobre el activo.
El arrendamiento incluye una opcin de compra.
El periodo de duracin del contrato de arrendamiento es sustancialmente (75%
o ms) igual a la vida til estimada del bien arrendado.
A la fecha del contrato el valor presente de los pagos mnimos estipulados en
el contrato, con ciertos ajustes es igual al 90% o ms del valor razonable del
bien arrendado.
El tratamiento contable est establecido en la NIC 17.
B) Leaseback
La operacin de Leaseback consiste en:
Una empresa que tiene un activo fijo y que desea obtener financiamiento
<<vende>> a una institucin financiera un activo fijo.
La institucin financiera de en arrendamiento financiero (leasing) al activo fijo
que haba <<comprado>> a la empresa.
La empresa paga peridicamente las cuotas o rentas de la operacin de leasing.
La empresa al final de la operacin hace efectiva la opcin de compra y
adquiere el activo fijo que haba vendido.
C) Financiamiento mediante Bonos
Este tipo de financiamiento es de largo plazo por lo que permitir entre otras opciones
financiar proyectos de expansin de fbrica, reconversin de activos, reestructuracin
de deudas, etc.
Las ventajas principales de este tipo de financiamiento son:
Permite acceder a tasas de inters menores que las que se dan en el Mercado
Financiero con la intervencin de intermediarios financieros, por dos motivos
bsicamente.

Tiene como todo instrumento de deuda el escudo fiscal o ahorro

tributario dado que los gastos financieros son deducibles de
impuestos.
Permite la eliminacin del intermediario financiero que cobrara una
comisin por la intermediacin.

Es un instrumento lquido dado que puede ser negociado en Bolsa de Valores

(hasta haca algunos meses era negociado en Mesa de Negociacin,
actualmente se negocia en Rueda de Bolsa)
Da la posibilidad de reestructurar sus fuentes de financiamiento, amortizacin
deuda a corto plazo y mejorando su capital de trabajo con mejores ratios de
liquidez.
D) Bonos convertibles
Este tipo especial de bono podr ser convertido en accin en un lapso
determinado. Es un instrumento hbrido entre financiamiento de accionistas y
deuda. En el Per un caso de este tipo se dio con Tele 2000.

TIPOS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA PARA EL FINANCIAMIENTO EN EL PER

Los principales instrumentos de deuda que se tienen en el mercado peruano son:
Bonos Pagars Papeles Comerciales Certificados de Depsito
BONOS
Los bonos son ttulos valores representativos de deuda, que son emitidos por
empresas (principalmente en el mercado de valores) a fin de obtener recursos para
financiar sus actividades. Tpicamente, mediante la emisin de bonos las empresas
pueden captar recursos de una gran variedad de inversionistas que decidan adquirir
dichos instrumentos. Debido a que cada bono representa slo una fraccin del total de
dinero que necesita la empresa facilita que sean comprados por inversionistas ms
pequeos.
Generalmente, los bonos son emitidos en mercados centralizados y pueden ser
negociados en mercados secundarios, sin embargo, existen determinados bonos cuyas
caractersticas no les permiten ser libremente negociados.
El esquema general de un bono es que en una fecha inicial, la empresa subasta los
bonos (generalmente a travs de los mercados de valores) a diversos inversionistas
que pueden ser bancos, empresas, inversionistas institucionales, etc. con lo cual la
empresa recibe hoy el dinero producto de la venta de los bonos.

Los inversionistas, reciben a cambio de su dinero prestado hoy los derechos a futuro
establecidos en el bono (bsicamente recibir intereses peridicamente y el pago del
valor nominal al final del plazo establecido, esta estructura es conocida como bullet),
de la siguiente forma:

TIPOS DE BONOS:
Existen diversos tipos de bonos, pero en trminos generales podemos agruparlos de
acuerdo a varios criterios de la siguiente manera:
Por tipo de emisor
Bonos del gobierno
Bonos corporativos
Bonos del sistema
financiero Bonos de
organismos
supranacionales

Por tipo de tasa

Otros tipos de bonos

Bonos a tasa fija Bonos a

tasa variable Bonos a
tasa flotante Bonos cero
cupn

Bonos con garantas

especficas Bonos sin
garantas Bonos
subordinados Bonos de
arrendamiento
financiero

OTROS INSTRUMENTOS DE DEUDA:

Los pagars son uno de los instrumentos de deuda ms simples que existen, es un
documento utilizado en operaciones de crdito al que se le denomina pagar
mediante el cual un deudor se obliga por escrito a pagar una suma en una fecha
determinada, con este documento acreedor asegura la existencia de la deuda. Para
que un pagar sea vlido, debe cumplir con contener la siguiente informacin:
Denominacin de pagar en el
documento Lugar y fecha de emisin
Lugar y fecha de pago Promesa
incondicional de pago Nombre de la
persona a quien se va a pagar DNI y
firma de quien est obligado a pagar

Los papeles comerciales son instrumentos de deuda a corto plazo (menos de un ao)
emitidos por las empresas en el mercado de valores, generalmente, para financiar sus
actividades cotidianas. Dichas empresas normalmente cuentan con una buena historia
crediticia y los instrumentos son emitidos al descuento.
Los Certificados de Depsito Negociables son instrumentos emitidos por entidades del
sistema financiero, y enfocado de manera simplificada en cierta medida se parecen a
un contrato de depsito a plazo, sin embargo a diferencia de un depsito a plazo,
mediante la emisin de los certificados de depsito se genera un ttulo valor
negociable el cual puede ser transferido en el mercado de valores.

III. ANLISIS
Realizando un anlisis de las operaciones y tipos de financiamiento de las
empresas a travs de los ttulos valores afirmamos que estas operaciones
ayudan a mantener una economa estable ya que las empresas al realizar
un financiamiento que les permiten seguir en el mercado brindando
bienes y servicio y se mantienes los puestos de trabajo a la vez continua
generando trabajos indirectos que sera por el comercio de los bienes. De
la misma manera podemos ver que los financiamientos cumplen un rol
muy importante ya que puede ayudar a los proyectos que tienen las
empresas y las facilidades de pago saber su estado de prdidas y
ganancias
para
la
toma
de
decisiones.

IV.

CONCLUSIONES

Podemos concluir que el rol que desempean estos ttulos valores en el

financiamiento de las empresas, brindan un aporte importante para
mantener una economa estable por que permite obtener financiamiento
para las empresas deficitaria y as esta empresas s e puedan continuar
realizando sus operaciones en el mercado, a su vez las empresas
superavitarias ven en los titulo valores oportunidades para obtener
rentabilidad. Pero este puede ser relativo por que las situacin de la
empresa
se
pueden
invertir.

V.

REFERENCIAS BIBLIOGTRFICAS:

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Alternativas De Financiamiento . Visualizado el 01 de octubre del 2014.
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