El crack de 1929: la peor burbuja de la historia

Esta vez toca analizar algn hecho histrico burstil. No solamente un

hecho, sino el
hecho que sucedi en Estados Unidos y que provoc la Gran Depresin.
Exacto! Vers lo que sucedi exactamente en el gran crack de 1929.
Como se cre la burbuja especulativa que dej a miles de personas en la
miseria, que provoc suicidios y sumergi a Estados Unidos en su mayor
depresin de la historia.
Estados Unidos, gran potencia en el mundo despus de finalizar la
primera guerra mundial. El sentimiento patritico a flor de piel, se crean
los reyes del mundo y estaban viviendo una etapa de su historia muy
gratificante y placentera que crean que durara para siempre. Por
primera vez se instala el compre ahora, pague despus. El acceso
al crdito era facilsimo y todo el mundo, desde el director de un banco
hasta un limpiador de zapatos, poda endeudarse y vivir por encima de
sus posibilidades.
El Estado cre los Bonos libertad y por primera vez los ciudadanos
vieron que podan obtener rentabilidades interesantes por sus ahorros.
La gente compraba bonos y era muy feliz. Si se hubiese quedado aqu
todo hubiese sido muy bonito pero siempre hay mentes codiciosas que
buscan alimentarse de inexpertos desinformados para hinchar sus
carteras. As, Charles Michel, presidente del National City Bank, viendo el
pblico inversor que se haba creado, decidi sacar al mercado bonos
corporativos o acciones y le dijo a la gente que eran inversiones con
poco riesgo y respetables.
La bolsa hasta aquel entonces era un mercado en el que solo invertan
expertos, muy restringido al pblico y que se comportaba como un
mercado competitivo rigindose a las leyes de oferta y demanda. En
este punto, el mercado especulativo se abri al mundo y todos quisieron
sumarse a los grandes agentes financieros que obtenan grandes
rentabilidades por su dinero.
Michel abri agencias de corretaje por todo el pas (eran lugares donde
se poda invertir en bolsa, se actualizaban los valores a cada segundo y
era necesario acudir para poder comprar o vender. All se te
proporcionaba un papel para dar validez a tu compra o venta y ste
deba ser conservado) y lleg al alcance de todo tipo de personas en
Estados Unidos. La gente estaba encantada.
Se cre un gran mercado alcista que pareca que no bajara nunca. En
los aos 20 se llegaban a obtener beneficios de 17.000$ con un capital
de 3.500$. Esto supone un 385,7% de rentabilidad por tus ahorros, una

exageracin sin precedentes. La situacin se embelleci an mas

por la venta de acciones a crdito que se estaban produciendo,
todo el mundo se endeudaba y las agencias permitan un
apalancamiento 1:10, es decir, invertir con 10 veces tu capital.
La gente compraba las acciones con criterios tan buenos como el hecho
de que un famoso la comprara. Todo el mundo iba a hacer fortuna
incluso los limpiadores de zapatos de los agentes financieros.
En este punto de la historia debemos hacer un parn y analizar lo que
est sucediendo framente. Ya sabes que la bolsa sube o baja
dependiendo de lo que la demanda est dispuesta a pagar (o del precio
al que est dispuesta a vender la oferta), bien, aqu la demanda creca
sin precedentes. En vista del gran beneficio que todo el mundo estaba
obteniendo la gente no le importaba cuanto pagar por las acciones
siempre y cuando subieran. ste exceso de demanda provoc que
los valores creciesen y creciesen sin control, fuesen de la
empresa que fuesen, no importaba porque estaban subiendo.
As se cre la burbuja donde todo el mundo ganaba dinero.
La locura especulativa se apoder de Wall Street. Uno de los principales
problemas fue que era habitual el abuso de informacin privilegiada. La
bolsa no era justa ni democrtica, era un gran casino dirigido por
especuladores profesionales. Los inversores invertan sus ahorros de
toda la vida y sufrieron un abuso.
Paul Warbur, un banquero estadounidense lanz un aviso de la burbuja
que se haba creado y avis de una enorme depresin pero nadie le
quiso escuchar, lo hicieron callar. Nadie escuchaba a las personas que
queran pisar la realidad y la gente segua envuelta en su sueo
americano
Se continu invirtiendo mucho y aumentando la burbuja. Hubo un
momento en que algunos inversores profesionales se dieron cuenta de
que el mercado se estaba sobrecalentando. Los ms profesionales y
astutos se salieron. John Kennedy lleg a decir: Si el limpiabotas
sabe tanto como yo sobre el mercado de valores tal vez es hora de que
yo lo deje.
As llegamos al punto mximo y de inflexin de la burbuja, la tendencia
de los valores se iba invirtiendo levemente, el mercado se haba vuelto
ms voltil y el malestar aumentaba. Toda la burbuja se provoc por
un exceso de confianza de los ciudadanos y cuando esta
confianza cae, no hay nada que hacer.
Mircoles 23 de octubre de 1929: nadie sabe que provoc la prdida de
confianza pero al final de la sesin se vendieron muchas acciones del

sector del automvil bajando mucho la cotizacin. Esto provoc un

frentico negocio de ltima hora. Al da siguiente comenz el gran
crack, jueves negro.

La apertura del da siguiente fue catica, el mercado empez a caer

fuertemente provocando el pnico en los ciudadanos. Miles de personas
se congregaron frente a la bolsa a expensas de informarse de lo que
estaba sucediendo, eran personas arruinadas. El NYSE (New York Stock
Exchange) permaneci cerrado ese da y nadie que acudi poda vender
sus acciones (realmente no importaba que estuviese cerrado porque el
mercado se haba quedado sin liquidez, nadie quera comprar viendo la
desconfianza que haba en ese momento y el vuelco que peg el Daw
Jones).
Ya se haba roto la burbuja. La reaccin popular fue: esto no puede estar
pasando. Sin embargo dentro de la bolsa los agentes estaban muy
tranquilos ya que supieron salir a tiempo. Ese da los principales jefes de
los bancos se reunieron para intentar solucionar la situacin, invirtieron
grandes sumas de dinero para remontar los valores y volver a generar
confianza en los inversores. El mercado remont, incluso los peridicos
anunciaban: La crisis de la bolsa ha pasado, pero esta inyeccin de
confianza no fue suficiente. El principal problema era que se invirti con
dinero prestado, cuando la bolsa sube las rentabilidades son elevadas y
todo es muy bonito, pero cuando baja es desesperante. La gente lo
perdi todo y an le segua debiendo dinero a las agencias. El
dinero haba desaparecido. Dnde estaban las sumas de dinero que
parecan estar invertidas? Simplemente no estaban, se haban creado de
la nada y eran solamente nmeros. 25.000 millones de riqueza personal
haban desaparecido. La gente no se senta tan mal dicindose: lo he
perdido todo en el peor pnico de la historia.
No todo el mundo pudo asumir sus prdidas y mucha gente se
suicid. Se hundi la confianza en la economa y el crack de la bolsa
provoc la cada de los bancos. Los bancos cerraron porque dejaron
de ser solventes. 3000 bancos cerraron en los 2 aos siguientes.
Despus de aquello la gente guardaba el dinero bajo el colchn.
Cambi la vida de mucha gente, la pobreza les rodeaba, estaban en la
gran depresin.
Una historia curiosa verdad? Es interesante ver como se desploma un
pas por la codicia. Por la ingenuidad de la gente de a pie que crean que
la bolsa nunca baja.

Al asumir Roosevelt la presidencia en 1933 se aprobaron rpidamente

varias leyes en el Congreso como fondos asistenciales para
desocupados, precios de apoyo para los agricultores, servicio de trabajo
voluntario para desempleados menores de 25 aos, proyectos de obras
pblicas en gran escala, reorganizacin de la industria privada, creacin
de organismo federal para salvar el valle del Tennessee, financiacin
de hipotecas, seguros para los depsitos bancarios y reglamentacin de
las transacciones de valores. Estas leyes crearon nuevos organismos
encargados de llevar a cabo estas medidas. El New Deal, haba sido
elaborado durante la carrera presidencial por un grupo de intelectuales,
que Roosevelt reuni en torno suyo, conocidos como el Brains Trust.
El problema ms importante para Roosevelt era la quiebra casi
total del sistema bancario, a tal punto que era imposible cobrar
un cheque. La produccin industrial, por su parte, haba tocado fondo
en 1932. La crisis bancaria era esencialmente de confianza y pudo ser
solucionada fcilmente. En un discurso radial, Roosevelt inform la
poblacin sobre la reapertura de los bancos incitando a depositar ya que
no se corran ms riesgos, por lo que varios individuos volvieron a
depositar. La recuperacin de los bancos no fue ms que el preludio de
una revisin a fondo del sistema financiero, gravemente distorsionado
desde 1929 por la contraccin del crdito, el incremento de las deudas y
el impago de las hipotecas.
Otro problema importante en 1933 era el desempleo. La primera
medida adoptada en este terreno fue la creacin de campamentos de
trabajo donde los desempleados realizaban tareas de conservacin de
parques naturales y otros espacios verdes. Si bien el Gobierno federal
encar la realizacin de obras pblicas, estas no llegaron a compensar la
enorme reduccin experimentada por el gasto a nivel estatal y
municipal. El New Deal nunca dispuso de un programa concreto para
bajar la desocupacin mediante obras pblicas ya que se carecan de
proyectos de antemano y la planificacin requera tiempo. Los proyectos
deban autofinanciarse lo que haca difcil su elaboracin. Adems,
para lograr el mximo beneficio social haba que emplear a la
mayor cantidad de mano de obra posible, ya sea calificada como
no calificada por lo que estos empleos eran tachados de
constituir en la prctica una autntica limosna. No solo el New
Deal no pudo disminuir considerablemente el desempleo, sino que los

trabajos otorgados eran precarios al tratarse de obras pblicas que por

su propia naturaleza no duraban mucho tiempo.
Las primeras medidas de Hoover estaban basadas en el
voluntad de las empresas a no reducir su fuerza de trabajo o
recortar salarios. Pero las empresas tenan muy poca eleccin y los
salarios se redujeron, los trabajadores fueron despedidos y las
inversiones pospuestas. Hoover exhort a los banqueros a establecer
la Corporacin Nacional de Crdito de modo que los grandes bancos
pudieran ayudar a los bancos en quiet a dsobrevivir. Pero los banqueros
estaban renuentes a invertir en bancos en quiebra, y la Corporacin
nacional de Crdito no hizo prcticamente nada para abordar el
problema.84 In 1932 Hoover a regaadientes estableci la Corporacin
de Reconstruccin Financiera, una agencia Federal con la autoridad de
estar hasta $2 billones para rescatar bancos y restablecer la confianza
en las instituciones financieras. Pero $2 billones no era suficiente para
salvar a todos los bancos, y el pnico bancario y las quiebras bancarias
continuaron.85
A pesar de esto, como la economa mundial estaba en desequilibrio con
respecto a los Estados Unidos, no se pudo generar una demanda
suficiente que pudiese sustentar la expansin industrial. Esto dio lugar a
que ya en 1925, se comenzase a acumular stock de diversos productos,
dando lugar a la cada de los precios, al desempleo y a la prdida de la
capacidad adquisitiva de la poblacin.
La cada de la actividad industrial supuso una desocupacin
generalizada, de tal manera que se calcula que hacia 1932, existan en
los Estados Unidos cerca de 13.000.000 de desocupados. La depresin
trajo tambin penuria en el campo, pues muchos agricultores se
arruinaron como consecuencia de la cada de los precios y de los
mercados agrcolas. Como solucin desesperada para poder pagar sus
deudas, gran cantidad de trabajadores agrcolas vendieron sus tierras a
precios irrisorios y se fueron a trabajar al oeste.
La pobreza no alcanz solo a campesinos y obreros, sino que se extendi
a empleados, profesionales y capitalistas arruinados.
Se redujo la jornada laboral para as repartir el trabajo existente. Esta
accin acompaada del aumento de impuestos al empresario supuso
que durante unos meses bajase la produccin de bienes industriales;
hasta que el gran aumento de la demanda logr no slo reducir

drsticamente los stocks sino tambin convencer al empresariado

acerca de la bondad del nuevo sistema econmico y social.

El desempleo generalizado
Para las personas que no tenan control de los medios de produccin, es
decir, para los asalariados, la gran depresin tuvo como consecuencia
ms dramtica, el desempleo en una escala sin precedentes y de forma
permanente. En los peores momentos de la crisis, los ndices de
desempleo alcanzaron cifras enormes: el 22% en Gran Bretaa y
Blgica, el 24% en Suecia, el 27% en Estados Unidos, el 29% en Austria
y el 31% en Noruega y Dinamarca. Pero el caso ms grave fue el de
Alemania que en 1932 tena un desempleo de 44%. Sin embargo, la
recuperacin que sostuvo a partir del siguiente ao el gobierno nazi,
acab con el desempleo totalmente. Lo que hizo ms difcil esta
situacin, es que no existan sistemas pblicos de seguridad como los
actuales o eran insuficientes. En el caso de Estados Unidos no haba
seguro de desempleo ni ninguna otra forma de proteccin para los
trabajadores. El pas donde los seguros de desempleo estaban ms
desarrollados era Gran Bretaa, sin embargo estos no alcanzaban ni al
60% de la poblacin trabajadora. En los dems pases europeos la
proporcin de los trabajadores protegidos oscilaba entre 0 y 25%. Las
personas entonces, empezaron a sentirse desesperadas, despus de
haber gastado sus pequeos ahorros. La disminucin de los precios no
compens la imposibilidad que haba para conseguir un trabajo.
Las primeras medidas de Hoover estaban basadas en el voluntad de las
empresas a no reducir su fuerza de trabajo o recortar salarios. Pero las
empresas tenan muy poca eleccin y los salarios se redujeron, los
trabajadores fueron despedidos y las inversiones pospuestas. Hoover
exhort a los banqueros a establecer la Corporacin Nacional de
Crdito de modo que los grandes bancos pudieran ayudar a los bancos
en quien ha de sobrevivir. Pero los banqueros estaban renuentes a
invertir en bancos en quiebra, y la Corporacin nacional de Crdito no
hizo prcticamente nada para abordar el problema.84
Recovery Act mont un sistema asfixiante de planificacin de la
industria y de regulacin de las condiciones del trabajo; e,
inmediatamente despus, fund el Consejo del trabajo
nacional cuyo objeto era imponer la negociacin colectiva. Por
ese camino sigui. Al firmar la Ley Nacional de Vivienda en
1934 intervino en el mercado hipotecario. En 1935 fueron la
Ley Wagner, con la que foment la sindicacin obligatoria, la

creacin de pensiones pblicas, y los nuevos impuestos progresivos

que castigaban la reinversin de beneficios en la propia empresa.