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Flujos de efectivo.
Tiempo en que ocurren los flujos de efectivo.
Tasas de inters relacionadas con el valor del dinero en el tiempo.
Medicin del beneficio econmico para seleccionar una alternativa.
Inters simple
Algunas definiciones de inters son las siguientes:
1. Es la cantidad pagada por el uso del dinero obtenido en prstamo o la
cantidad producida por la inversin del capital.
2. Es el alquiler o crdito que se conviene pagar por un dinero tomado en
prstamo.
En consecuencia, se puede decir que inters es el valor que se paga por el uso
del dinero. As, el inters es la manifestacin del valor del dinero en el tiempo.
I =Cit
donde I es el inters, C es el capital, i es la tasa de inters por periodo y t es el
nmero de periodos de inters.
Ejemplo. Juan adquiri un prstamo de $1,000 por tres aos con un inters simple de
5% anual. Cunto debe pagar Juan al final de los tres aos?
Solucin. El inters simple para cada uno de los tres aos es
Inters simple=1,000
5
=$ 50
100
As el inters anual a pagar es de $50. Mientras que el inters simple total a pagar
durante los tres aos es
Inters compuesto
Para el inters compuesto, el inters generado durante cada periodo de
inters se calcula sobre la cantidad original ms el monto total del
inters acumulado en todos los periodos anteriores. As, el inters
compuesto es un inters sobre el inters. El inters para un periodo ahora se
calcula de la siguiente manera:
F=P ( 1+i )
(1)
(1+i)n
se conoce como
factor F/P.
La frmula (1) se conoce con varios nombres: Frmula de inters
capitalizado, Frmula de equivalencia del valor del dinero a travs del
tiempo o Frmula bsica.
P=
El factor
1
( 1+i )n
F
( 1+i )n
(2)
Ejemplo. Cunto se tendra que invertir hoy para que se tuviera un capital de $200 a 3
aos a una tasa de inters del 9% anual?
Solucin. F = $200, n = 3 aos, i = 9% anual y P = valor a determinar. Usando la
ecuacin (2) se obtiene:
P=
200
=154.4366
( 1+.09 )3
es decir, hoy se tiene que invertir $154.4366 a una tasa de inters de 9% para que
dentro de 3 aos se tenga un capital de $200.
Nota: para calcular (2) usando Excel utilice la funcin = VA(i%,n,,F).
12,000=
F
( 1+0.03 )1
12000=
A
A
+
1
( 1+0.03 ) ( 1+0.03 )2
Despejando A se tiene
A=$ 6271.330049 .
12000=
A
A
A
A
A
A
+
+
+
+
+
1
2
3
4
5
( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 )6
Por lo que
A=$ 2215.170005 .
Inters
I
Saldo
S
Saldo total
(TS)
I+S
Pago
A
12000(0.03) = 360
10144.83(0.03) =
304.3448
8234(0.03) = 247.0201
6265.85(0.03) =
187.9756
4238.66(0.03) =
127.1598
2150.65(0.03) =
64.5195
12000
10144.83
12360
10449.17
2215.170005
2215.170005
Nuevo
Saldo
ST - A
$12,000
$10,144.83
$8,234.00
8234.00
6265.85
8481.02
6453.83
2215.170005
2215.170005
$6,265.85
$4,238.66
4238.66
4365.82
2215.170005
$2,150.65
2150.65
2215.17
2215.170005
La equivalencia del valor del dinero puede ser comparado en cualquier otro
punto del tiempo. As el ejemplo anterior se puede resolver tomando diferentes
meses como referencia
Comparacin en el mes 1:
A
A
A
A
A
+
+
+
+
1
2
3
4
( 1.03 ) (1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 )5
Comparacin en el mes 2:
A
A
A
A
+
+
+
1
2
3
( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) (1.03 )4
A=$ 2215.170005 .
( 1+i )n1
P= A
(3)
n
i ( 1+ i )
Lo que hace la frmula (3) es sumar una serie de cantidades uniformes A a su
valor equivalente y depositar la suma un periodo antes de la primera A, esto
conduce a las siguientes restricciones para su uso:
1. La primera A siempre est en el periodo 1.
2. La ltima A siempre est en el periodo n.
3. Los pagos (o depsitos) no se interrumpen.
En la frmula (3) la n es el nmero de pagos (o cobros) y no es la n de todo el
horizonte de anlisis. El resultado de (3) se puede obtener con la funcin de
Excel = VA(i%, n, A). Despejando A de la frmula (3) se obtiene:
A=P
i ( 1+ i )
( 1+i )n1
(4 )
A=12000
0.03 ( 1.03 )
( 1.03 )6 1
=2215.170005
( 1+0.03 )61
P=2215.170005
=12000
6
0.03 ( 1+ 0.03 )
La frmula que relaciona los pagos uniformes y el presente tambin se puede aplicar
an cuando no se cumplan las restricciones impuestas.
Ejemplo (2.4 de Baca). Un aparato elctrico que tiene un precio al contado de $12000
se compra a crdito bajo las siguientes condiciones: inters mensual de 3%, pago de
seis mensualidades iguales, la primera al final del quinto mes despus de hacer la
compra, por lo que la ltima de ellas se debe pagar al final del dcimo mes. Calcular el
valor de cada una de las seis mensualidades.
Solucin. En este problema no se cumplen las restricciones 1 y 2. El diagrama de flujo
es (grfica 2.4). El problema se puede resolver de diferentes formas.
Opcin 1: Usando la frmula bsica se tiene
12000=
A
A
A
A
A
A
+
+
+
+
+
5
6
7
8
9
( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 )10
A=2 493.193312 .
][ ]
( 1.03 )61
1
12 000= A
6
4
0.03 ( 1.03 ) ( 1.03 )
( 1.03 )61
6
0.03 ( 1.03 )
] [
( 1.03 )101
( 1.03 )41
12 000= A
A
10
4
0.03 ( 1.03 )
0.03 ( 1.03 )
Ejemplo (2.5 Baca). Un aparato elctrico que tiene un precio al contado de $12000 se
compra a crdito bajo las siguientes condiciones: inters mensual de 3%, pago de seis
mensualidades iguales, las primeras tres al final de los meses 1, 2 y 3, se suspenden
los pagos en los meses 4, 5, 6 y 7, y las ltimas tres mensualidades se cubren al final
de los meses 8, 9 y 10. Se debe calcular el valor de cada una de las seis
mensualidades.
Solucin. En este ejemplo no se cumplen las restricciones 2 y 3 de la frmula (3). El
diagrama de flujo de efectivo es (grfica 2.5).
Opcin 1. La primera solucin resulta de la frmula bsica:
12000=
A
A
A
A
A
A
+
+
+
+
+
1
2
3
8
9
( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 ) ( 1.03 )10
A=2339.851202 .
Opcin 2. Observe que se tienen dos series uniformes con tres A en cada una. Si se
toma al tiempo cero como punto de comparacin del dinero, se tiene:
] [
][ ]
( 1.03 )31
( 1.03 )3 1
1
12 000= A
+A
3
3
7
0.03 ( 1.03 )
0.03 ( 1.03 ) ( 1.03 )
F=1000 (1.02 )5 +1000 ( 1.02 )4 +1000 ( 1.02 )3+ 1000 ( 1.02 )2 +1000 ( 1.02 )1+1000=$ 6,308.121
Existe una frmula para calcular de manera directa el valor futuro F.
(1+i )n1
F=A
(5)
i
Para usar la frmula (5) se deben tomar en cuenta las siguientes restricciones:
1. La primera A est en el periodo 1.
2. La ltima A est en el periodo n.
3. Los depsitos (o pagos) no se interrumpen.
Observe que el ejemplo anterior cumple con las condiciones para poder usar la frmula
(5), por lo que con A=$1000, i = 2% mensual y n = 6, se tiene que
( 1+0.02 )6 1
F=1000
=$ 6,308.121
0.02
Note que al despejar A en la ecuacin (5) se obtiene:
A=F
i
(6)
(1+i )n1
P= A
(1+i) 1
n(1+i)n
i(1+i)n
A=P
(1+i)n1
Ejemplo. Cunto dinero debera destinarse para pagar ahora por $600
garantizados cada ao durante 9 aos, comenzando el prximo ao, a una tasa
de rendimiento de 16% anual?
Solucin. P = ? A = $600 y i = 16%.
A=F
i
n
(1+i) 1
F=A
(1+i) 1
i
Tasaefectiva por PC =
9
=0.75
12
es
mensual.
Para comprender la diferencia entre tasas de inters nominales y efectivas, se
determina el valor futuro de $100 dentro de un ao utilizando ambas tasas:
Caso 1. Un banco paga el 12% de inters compuesto anualmente. Entonces el
valor futuro de $100 utilizando una tasa de inters del 12% anual es:
n
F=106(1+.06) =112.36
Donde 6% es la tasa de inters efectiva semestral. El inters ganado en un ao
es de $12.36 en vez de $12.00. Por lo tanto, la tasa de inters efectiva anual
es de $12.36.
Tasas de inters efectivas anuales
r = tasa de inters nominal anual.
m = nmero de periodos de capitalizacin o composicin por ao.
i = tasa de inters efectiva por periodo de composicin (PC) = r / m.
ia = tasa de inters efectiva anual.
Clculo del valor futuro a una tasa i, capitalizada m veces en un ao.
m
F=P(1+i) =P(1+i a)
La tasa de inters anual efectiva ia est dada por:
i a=(1+i)m1
Ejemplo. Se tiene un prstamo de $1,000 con una tasa de inters del 18%
anual, compuesto mensualmente. Calcule la tasa anual efectiva y el adeudo
total despus de un ao.
Solucin. m = 12, r = 18%, luego la tasa de inters efectiva por PC es i
=18%/12= 1.5%. entonces
iefectivo=(1+
r m
) 1
m
9
r= =4.5
2
tasa semestral. As
durante 6 meses.
iefectivo= 1+
0.045
1=4.55
2
iefectiva anual= 1+
0.09
1=9.31
4
iefectivo anual= 1+
0.18
365
365
1=19.716
r=
iefectivo semestral= 1+
0.09
182
18
=9
2
182
1=9.415