Вы находитесь на странице: 1из 403

1

GUIDE TO
INVESTING
What The Rich Invest In,
That The Poor and
Middle Class Do Not!
ROBERT T. KIYOSAKI
with Sharon L. Lechter, C.P.A
BY

,

- !
.
, ...


54.8
54.015.71.06+35.8

.
Ml 9
ISBN 966-8491-26-2

.

.

ISBN 0-446-67746-9 (.)


ISBN 966-8491-26-2

,
(SEC)
- ,
:
1) $200.000 ,
2) $300.000 /,

3) $1. .
SEC ,
.
,
,
, : .


, 1973.
. , ,
, ,
. ,
, .
- .
. ,

$200.000.
, , ,
, 90/10,
, . :
, ,
, , 10%
$200.000 . ,
3% ,

. ,
, ,
, , $200.000.
, ,
. ,
. ,
.

.

1973 ., .. ,
, , .
. , 1973 -
,
, ,
, ,
,
.
, ,
, , ,
.
, ,
, ,
, .
.
,
, ,
.
,
, ,
. , , ,

. -
, , ,
. ,
,
, ,

. , ,
, ,
, .
,

. ,
,
. ,
,
,
.

90/10

80/20,
. ,
,
90/10, , 10% 90% .
13 1999 The Wall Street Journal
, .
:
, :
,
, ,
,
. 1997 43,3% .
- , ,
- .
,
. 90%
10% . :
10% 1997 73% ,
1983 8%.
:
, . ,
, 90/10 .

,
, ,
. , ,
,
. ,
?
,
.
:
? : .


,
12 .
. ;
, . , ,
, , ,
, .
,
, ,
.
, . ,
12 , , ,
.
, ,
,
, . , , :
?
, .
, , ,

. ,
. ,
- ,
.

,
.
, ? ,
,
.
40
,
, . ,
, ,
, . :
1. , ?
2. $10.000.
?
3. ,
?
4. ?
5. , ?
6. ?
7. ?
8. ?
,
.
.
,
,
, .
40 :
.
, ,
, , ,
( , ),
,
. ,
, .
.
,
. , ,

10

, :
,
, .

.


,
. ,
,
,
. 12-
,
, ,
. ,
. ,
,
. ,
.
, . ,
, . , ,
, ,
, .

, .
, - ,
. ,
, 4
.


, 40 , , ,
:
10 ,
?

11

,
.
,

. :
, .
. :
, , .
.

.

.
: .
?
: .
, , , , -
. ,
, , .
,
. ,
- ,
. -
, .
.
.

. ,
. ,
40 :
. . :
. ,
, .
, 10%,
90% ,
. ,

12

.
, , ,
.
,
, 90/10
. ,
, 20 , ,
. , ,
.
, :
,
. ,
.
, 10%
,
. ,
, ,
. ,
, , ,
, , , 90/10,
- .

,
,
-.
:
1. 500 - $5.00
. , $15.00, .
$5.000 , .
2. ,
, .
3. .
4.
.
5. .
6. .

13

7. . ,
, -
.
,
-. :
.
.
, ,
. ,
, ,
. ,
, ,
.
, .
,
- ,
90%, 10% .

, , .
-
, , .
:
1. 10 , .
, . :
. - .
10 ,
.
2. ,
, ,
, .

. ,
,
.
3. .
, 4 -

14

, .
:
-
, S - ,

, -
, I .

,
, , ,
.
: ,
.
, ,
. , 10%,
, , 10%
, . 1943

, . 1986

, S , , , , .
, , 10%
90% , , 10%
, ,
. ,
, .
4.
, ,
.
5.
.

15

6. 6
. ,
, ,
:
:
;
;
;
.
. , ,
,
.
7. : ,
. ,
- ,
.
. - . - .
,
.
, , ,
, , ,
.
, , ,
, ,
. ,
, , , ,
. : ,
, , ?
, , ,
: . , .
, ,
- .
8. , $200.000,
,

16

, . :
. ,
, $200.000 - ?
. , $200.000,
, , - .
.
9. ,
,
. , ,
, , , ,
. , ,
, , .
-, , , ,
, ,
.

, 90/10?


, 90/10. :
, ,
() , . ,
, 10% ,
90% , 90% , 10% ,
, , - . :
1. : .
.
2. :
.
3.
. ,
.
4. .
, , .

17

5 .
.
6. .
, .


,
, ,
. :
, , ,
. ,
:
, ,
, .
.
:
, , :
,
, , ,
. , ,
, , , .
,
. ,
, , ,
,
.
,

. : ,
.
. , ,
,
.
.

18

, ?
- - ,
, , .

.
1973 ,
.
1973 ,
, , ,
, 12 .
,
40 , ,
,
, ,
.
, .
, .

19


?
1


?
1973 . ,
, .
, -
. - ,
,
- , .
,
.
,
, 1965
.
, - ,
, .
,
. , -
.
, - ,
,
. .
, .
.
,
,

20

.
,
.
, , ,
.
.
-, - .
. - ,
, .
, ,
, ,
.
, ,
.
, ,
.
, , - . -
.
. ,
. ,
, ,
, , .
, , ,
.
,
, : ,
, .
, 20 .
- , ,
.
, ? - ,
, .
, - . - 747 ,
, .
,
. - .

21

, - . - .
, - . -
. ,
. ,
.
, , , - . -
, .
, ,
, ?
: , , . ,
. .
, ...?
, , - . ,
, , ,
.
- , - , - ...
- , - . -
. , . ,
, .
,
.
,
, , : ,
. . - ,
. - , .
, , , ,
.

?
- ,
- . - $3000,
, , .
?
- , , -
. - , .
- , , , - . - ,

22

. . ,
. , , .
. , .
,
. .
- - ? - .
- , - . -
, , ,
.
. ,
. , ,
.
- , - . ,
, : - ,
. . ,
, , ,
. ,
, , ,
, .
. ?
, - , ?
?
- , -
- ,
. .
,
.
- , ,
, - , . -
.
- ? - , - ?
- , , - ,
. - .
,
.
- , ,
, , , -

23

, - .
- .
, - .
- ? - .
- , - . - ,
, - .
.
, , .
, ,
, . ,
. ,
,
.
, . ,
,
, -
, . ,
, ,
. 25 , 25
.
, 52
. .
- ? - .
- , , - ,
, - ,
. - , - ,
.
, ,
,
. ,
.
- , ,
, - , . -
, ,

. - ,
- . - .

24


- SEC, - .
- SEC? - . - SEC?
- , -

,
- 30- ,
.
- ? - .
. -
, , .
- ? - . - ,
,
- , , - , ,
. - 1929
, .

. SEC,
. ,
, , .
. SEC .
- ? - . - ,
,
, -
.
- , SEC
, ,
- .
- , - .
- , SEC.
- ? - .
- , - . - .
. SEC
.
- ? - . -
, -,
.
- , - . -
, , , SEC

25

.
- ,
? - .
- ? - . - ,
.
. , ,
,
. ,
. .
.
- ? - . -
?
- , , - . - ,
,
.
- ,
. , -
- .
,
. -
, , . -
, - ,
?
- ,
, ,
.
- ,
. , - ,
. -
.
.

, ,
, , ,
, . ,
, , ,

26

.
, ,
, : - ,
.

, :
1933 .
- , , - .
, ,
.
:
,
.
:
- $1.000.000 ;
- $200.000
( $300.000 ()
,
.
:
- ,
, . .
- , - . -
- , ,
, , $35.000.
, .
- $35.000! - . - .
, , ?
.
?
- $12.000 . ,
,
. , , ,
, .
- , - $3.000 -
- , . -
25% .

27

, , -
, .
, , , ,
,
. ,
, ,
.
- ? - . -
$3.000,
, ?
- . , .
- ? - . - ?
- .
. ,
. ,
. ,
.
- ? ?
? - ,
.
- , - , ,
.
- - ,
.
, - . -
.
- ? - .
- , ,
,
, ? -
.
: - , .
,
, .
- ,
, - . - ,
, - .

28

, , , ,
, , - ,
- ,
. ,
. , , ,
.
.
.
, SEC,
, .
- ? .
- , - .
- , - . - ?
,
,
:
1.
2.
3.
- , - , .
-
. , : -
,
.
. - ,
, ,
, .
- : ,
- , , , - .
- : . , -
, , , , .
- , , -
.
.
.
. ,

29

, .
, , ,
, ,
. , ,
,
, .
- ? - ,
.
- , , , -
.
- ? - .
- , , , , . - .
- , - . -
, .
.
- , ? .
- , -
.
,
:
- .
:
- ! 3
, -
. , .

, ,
.
, ,
.
. .
, .
, ,
. ,
.

30
20

1993
, .
- .


, ,
. ,
.
20 , ,
10 . , , :
.
, , $
1.000.000 .
- , . ,
1994. 47 ,
, ,
.
. ,
-
.
-
. 1973 , ,
, ,
, ,
.
,

:
1.
2. .
3.
4.
5.
6. ,
7. .

31

, - ,
, ,
, SEC
,
,

.
, ,
.
, , , ,
.
, ,
, .
,
. 35%- - .
100%- .
,
. , :
100 100 . ,
. ,
, , -
, -
. , ,
, -
. .
.

,
. , ,
. ,
:
, .
, -
, . -

32

, ,
, ,
, 1973 1994 . ,

. ,
,
.
1973 . $3.000, ,
.
1994 .
20 : ,
, , ,
.
, .
,
, .



, , .
:
1. ?
2. ?
3. ?
4. ?
5. .
, .
. -
, .
, , . :
- .
, .
.
, .
, ,
, .

33

, , .
, .

, , ,
, .
, .
, , , ,
.
, ,
. - ,
, ,
, , ,
, - ,
, , .
, Microsoft, ,
, , General Electric -
. ,

,
dot corn, 20-30 .
,
... , , .

!
,
. ,
.
,
20, 30 40 ,
; , 40
, $50.000 .

.
, ,
. ,

34

, ,
- , .
, .
, .
, , ...,
, -, .
,
, .
, .
,
.
, .
, ,
.
,
, , .
, ,
, , .
, , ,
5 , . :
, .

- .

?
: - , ,
, .
, ,
. : ,
, , . :
, , ,
, , , .
: - , ,
, , . :
, ,

35

, , , , .
, ,
. :
, , . :
, , , .
, ,
, , , ,
, ,
, , .
, ,
. : , .
- . , -
.
, .
,
, .
, .

. , ,
, - .

36

,
.
, , ,
, ,
.
,
.
- - .
, . , .
,
, , .
.
25 , ,
, 9- . ,

. , ,
, .
, ,
. ,
,
. ,
,
, .
.
.
.
, .
, . ,
- ,
. .
, , .

37

,
. ,
,
.

. .
. 52, - 25 ,
. .
, ,
, , ,
.
,

, . ,
.


,
,
, . ,
, ,
. , ,
, ... .
, , : ,
, ,
, . ,
, ,
.
.
,
, , .
: ,
.
, . ,
, , , .
, .

38


, .
,
.


,
, .
,
, , , ,
- .
-. 9 18
,
, . ,
-, -
. ,
, .
, ,
.
. ,
, , ,
, .
, .
. ,
.
, , ,
. ,
.
, ,
,
:
, ,
.
:

39

, , :
.
, :


,
.
, ,
. , ,
, .
: . ,

40

- , S
. ,
S ,
,
, , .

S, ,
, .
,
.


.
. ,
,
. ,
. ,
,
.


,
Waikiki Beach. ,
, ,
. ,
, , .
. ,
, . , ,
, ,
, .
,
,
.
-
! - .

41

: - .
.
- ; - .
- , - . -
. , ,
, , -
, . ,
.
- , , , -
. - ,
.
- , - . -
. , .
- ?
- ,
. , ,
.
- , ? -
.
. - , , , -
. .
, ,
, - . -
, .
- , ? -
.
- , - . - ,
, , - .
, .
, , ,
. ,
, .
, . - , ,
, , - .
- , , , - . -
, , .

42

.
- ? - .
- , 10
, - . -
, .
: - .
- , - . - . -
. ,
. 52 , - 9 .
, , ,
, , ,
. ,
. , .
, ,
, .
.
.
- ? - .
- , - .
- , .
. ,
, , ,
, - . - -
. , , - ,
.
- , , - . -
, , ,
. , 52
,
- , - . - .
,
. ,
.
, ...,

.
, ... , -

43

.
.

,
. 1973
, ,
. ,
, .
. .
,
, ,
,
. , ,
,
.
: ,
. ,
, - ,
-
.

44

3
1:

, .
,
, . :
1. ;
2. , ;
3. .
: .
, ,
. ,

. , , ,
, - ,
- - .

.
, .
.
1973 :
, .
:
. ,
,
.
. ,
, ,
, . , ,
.

45

, :
, . , , -
, , , . ,
, .
, ,
.
, ,
:
, .
- , ,
, . ,
, .
, , .
, , ,
, .
: .
, , ,
. - $ 10
. $ 10,
, . ,
, .
, . ,
, , .
1973 :
1. .
2. .
3. .
, ,
. -
, , ,
.
, - .
, .

46

, -
, . ,
. - , -
.
, , ,
.
, , :
,
:
1.____________________
2.____________________
3.____________________

. /
. .
,
.
, 90/10,
, 90% ,
.

47

4
1
.



, .

(, ). :
, ? , ?, .
, ,
. , - ,
. :
. ,
, ,
, .
1973 :
, .
- . - .
?

. ,
. - ,
, , , ,
. ,
, -
... ,
.
, .
:
, (,
, -
),
, , , -

48

. ,

- , .
- ,
, , .
1973
, , ,
. ,
- ,
, . :
,
. ,
.
,
, :
1. ,
.
2. ,
.
,
.
3. ,

. , ,

,
. ,
.
.
.
, ,
, .
,
: :
,
. , :
?, .

49

, , ,
. , ,
, ,
, .
, ,
. ,
.
,
, , .
: ,
, ,
. ,
, ,
.
. , ,
- .
, ,
, .
, ,
, , ,
, ,
, .
80-, ,
, .
,
$ 39 .
, : .
, ,

.
.
:
,
. , ,
, . ,
, , ,
, , .

50

,
, ,
- , , ,
, . ,
,
. ,
, .

.
, ,
.
, ,
,
.
,
, ,
, - , ,
: :
, . - ,
- . ?.
,
.
, , ,
, ,
. ,
.
,
,
.
,
,
.
, .
,
, - ,
.
.

51

. , ,
,
.
90- $1
$9 , .
, , :
- . ,
. , ,
, ,
, .
2,
, , -
.
.
, ,
, ,
. :
, ,
,
, 90 % ,
, .


:
,
. .
, - ,
. ,
90/10 - ,
, ,
.
, .
,

, , .

52

.
, ,
.
: ,
, .
.
, ,
_ .
Era : 7 10
, . ,
, ,
700 , .
, : ,
.


,
. -
, ,
, .
, , :
1. ,
? .
______
_____
1. ,
, ,
?
______
_____

53

5
3

,
. , :
? , , ,
, , , :
?
?
, : ,
. , ,
.
: , -
.
? ?
,
.
, : -,
.
, . ,
, , .
, ,
.
?, - . -
, , ?
. .

54

.
.
:


7.
.
a) .
- ,
.
b) ,
.
.
c) .
45% -
. ,
,
.


2.
:
a) , , , ,
, , ,
, ..
b)
. , , .
:
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
7. .

55

8. .
9. , .
:
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
7. .
8. , .
:
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
7. .
8. .
9. , .
:
1. , , .
2. , -.
3. ( ).
4. , , , .
5. -.
6. .
7. .
8. .
9. , .
) ,
- . ,
.

56


3.
, , ,
.
:
1. , ().
2. ().
3. , ().
4. ().
5. ().
6. .
7. .
4. , ,
, . :
1. .
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .
,
.
,
, ,
:
)
)
)
)
)
) .

,
.

57

.
: ,
.
.


, , :
. ,
,
:

. -, , :
.
,
. :
. . .
, ,
, : .
.

,
.

,
,
, , ,
, .
,
, : .
.
:
. .

58


: , , ,
. ,
,
. ?
, : ,
, .
?

. , ,
,
. ,
. -, , , : $2 , $35
. . ,

, ,
.


: ,
. , ,
. , ,
, .
, - . ,
: , , ,
.. , ,
, ,
, ,
, , , ,
.. , -
, ,
.
.

59

: - ,
, ,
,
.
,
, , .


- ,
.
1. ,
?
_______________
___________________
2. , ,
?
_______________
___________________
3. , ,
- ,
, ,
?
_______________
___________________
4.
?
_______________
___________________
5. ,

?
_______________
___________________
6. , , , ?
_______________
___________________

60

6
4

- ,

: $ 10
000 .
?
: ?

-. , ,
.
,
: 42 ,
, . .
$800 000,
, $100 000 . ,
, . ,
?
? : ?
, - . - ,
, . ,
:
?
, ..., ? .
, , -
. - , .
, , .
. . , ,
, : .
,
. Bay Area,

61

, .
, : 42
, , ?
, ,
,
, -
?
,
, ,
?
400 000 :
. .
,
. . , , , .

-
,
, : - ,
. : -
.
:
- ,
?
: - , ,

.
9 , , 5 .
,
.
- , - . - .
- ? - . ?
- , - .

62

,
,
, .
- ? -
.
-
, - . -
, ,
, , , -,
.
- - , - .
.
- - , ,
-. , , ,
, .
, , .
-, , ,
, , -
, - .
.
, . - ,
, .
,
- . ,
.
- , ,

.
- , , ,
, , , ,
. ? - .
.
- ,
. -
. , ?, -
.

63

- - , - . - -
. , ,
,
. ,
- . .
.
. , ,
, . - .
, .
- , , - , ,
, ,
, , - ,
.
: - ,
. ,
.
, , , ,
, .
.

,

.
,
.
,
.

.

.
,
.
, .
, ,
,

64

.
, ,
, .
:
- - . ,
, , .
, , .

.

. ,
,
. , .

. , - .
-,
.
. ,
747, .
. , , , .
. , , .
,
.
.
- ? - .
- , ,
. ,
,
.
, ,
. ,
.
- , ,
747, , ,
, .
, - , - , ,

65

, .
. - ,
, ,
...,
.
- ,
? .
- ,
, . ,
, ,
. ,
. ,
.
,
, .
, ,
, .
- ? . -
,
.
: -
. . ,
- , .
.


,
. ,
, -
? ,
.
. ,
, , .

. ,
. , ,

66

. :
1. , ,

, ,
? , ,
, .
_______________
___________________
2.
, /
?
_______________
___________________
,
, ,
.

67

7
5


?
- , -
.
- ? - , . -
?
- , , - .
- , , .


, ,
.
- -, - :
, ?
,
:
- . . ?
- , ,
, - . ,
, - .
, :
- . , ,
?
- , - , .
- , . -
, , - , .

68

, , , , - .
,
, . ,
, : -
,
... . ,
, .
, ,
, .

, , ,
. , , , -, - . ,

. -
? - .
- , - . - , ,
, ,
, , ,
.
- ?
- : , - .
- .
, : ,
, , .
- , ? -
. : - , .
- , , ? - .
- , ? , , ? ,
, . ,
, - .
- , , ,
, ? -
.

69

, :
- - .
- ? - .
- .
.
, ,
, , , .
: , ,
, ,
.
, , : ,
. .
, . ,
, , -
. -
.
80-
.
, ,
.
, , 2-
.
5 000 .
,
. ,
( ,
), ,
. ,
,
, , . , , ,
.
, ,
, , , ,
, ,
.

70

,

.
,
. ,
,
.
:
,
.
,
.

, . ,
(mortrage) mortir,
. ,
. (real estate)
, . ,

.
. .
.
,
.
: ,
. ,
, , , .
, , ,
, . ,

..., - .


,
, ,
. ,

71

: ,
, , .
, ,
, - .
, ,
, - .
,
, $5 000 . ,
.
: .
,
. ,
- , .
, -
,
.
, , . ,
,
,
, ,

.

,
.
,
401
,
(RRSP) , - ,
.

,
. , 401
, , , ,
, ,

72

.
,

. ,
- .
: ,
. -, . ,
. ,
, ,
. :
, , .
, ,
-.


.
,
.
. ,
.
, ,
,
, , - .


,
,
.
.
: , ,
, , 45.
,
. , - . -
, .
,
.

73

.
.
, , .
, . ,
,
, ,
, .
, ,
, .
, ,
, , , ,
,
, .
,
.
: , ,
, .
,
.
: ,
, . ,
,
-. : ,
.
!

. , ,
, . ,
, . ,
,
, ,
.


, ,
, ,

74

, . : ,
, . ,
, .
, , :
1. ?
2.
, , ?
_______________
___________________
3. ,
? ,
, . ,
, ,
.
_______________
___________________
. :
, ,
.
,
. ,
. .
, , ,
, , .
, .
: .

75

8
6

.
,
.
- .
: , .
, ,
, .
:
, ,
-. ,
, .
.
,
, ,
.
, /, ,
,
,
, , .
, .
,
. ,
: ,
, - , - -
. , ,
, , ,
,
. , ,
,
, ,
.

76

- ,
.
,
- ,
. :
, .
, , ,

. ,
- ,
-, , , .
, ,
, , ,
, ,
. , , -
, ? - .
- , - . - , ,
, , ,
. , -,
, ,
. . .
, .
, : - ,
- , , ,
? - .
- , - . -
. ,
? ,
, , ,
. .
, ,
, . ,
, - ?
- , - . - , , .
. - ,
.

77

- ? - .
- , , ,
, - . - ,
- .
. , , ,
, .
.
,
. .
, , ,
. ,
.
, . ,
, , .
- ? - .
- , - . . , ,
, . ,
?
.
- ,
?
.
- ? -
.
- .
, - ,
. - ,

.
- , , - . - ,
?
- , - . - ,
,
. 12 , ,
- , .
, , ,

78

.
.
- ,
, . , , ,
. , .
, , .
- ? .
- . ,
. -, , ,
. , ,
, .

,
.

, ,
-
,
, ,
~ .
, , .
.
,
.
0' ,
, .
. ,
, .

,
, ,
, ,
, .
,

79

.
0' :
. 0' :
1. .
, .
2. .

.
0' ,

. ,
, ,
. ,
, :
,
.
0' : ,
. , ,
. 80%,
, S&P500. ,
80%
. ,
,

, ,
. ,
: . ,
, ,
.
0'
:
1.
.
, .
2.
. , , ,

80

, .
3. - . ,
, , ,
, , ,
,

, .
4. , ,
,
, .
0' : , , , ,
. :

, ,
, ,
.
5

.
. : ,
, .
6. . ,
-. : , . ,
,
, , ,
,
. ,
, , , ,
, 1950- 60-,
, .
, - ,
,
- South Sea Trading Company 1720. ,
,

81

.
7.0' S&P
500. , , .
, S&P500 - , . ,
5-10 , large cap stocks.
46 , , ,
$25 , small cap stocks
. :
, ,
. ,

. .
:
, , .
200
. : ,
- ,
.
,
West India Company ,
-, $24 ( ),
.
8% , $24
$27 . , ,
. ,
.
8. , ,
, - , ,
.
...,
, .

82

, ,

,
: , ,
. , , ,
$5, $30,
. ,
.


, - ; ,
, . ,
: ,
, . ,
, , . ,
, , ,
. , , , - .
, , ,
.
0'
.
, : , . , .
,
.
, , :
1.
, ?
_______________
___________________

83

9
7

,
?
, ? , .
, :
1. .
, . .
, .
2. :
, ?
3. ,
, , , .
, ,
, , , .

, :
, ?
, 20 ,
$50.000 ,
$90 . ,
, .
4. .
. ,
, .
- , ,
- ?
(
). ,
.

84

. .
, , . ,
, ,
,
,
. -
.
,
,
. ,
.
,
,
, .
. ,
. .

. ,
.
: -
.
. , ,
. ,
, , , .
- , .
:
,
. ,
. , ,
,
. ,
, .
,
, , . .
, . ,
, ,
.


, ?

85

, 30
. .
, .
, , , ,
, .
, ,
.
.
- 45 .
47 .
, .
, .
?
.
, .
,
, , ,
.
.
,
. , ,
. , ,
- .
, ,
. , ,
-.
, ,
,
. ,
.
, .
, ,
, ...
.
,

86

, .
, - .
.
, ,
. .
,
, .
,
. .
, ,
,
.
:
1. .
2. .
.
4.
5.
6.
7.
8.

.
, , , ,
.
,
,
.
- .
, : ,
- , ,
.
-.
, , ,
, .

87

, , -
. ,
, ,
. , , ,
, , ,
. , ,
.
- : - .
, . ,
. -
: -, , . , ,
; . ,
- , .
, 20 . ,
20 , ,
, , .
, , 20 .
,
, , ,
. , ,
30 ,
, ... , .
, , .
,
, .
, .
, 10 ,
, , , .
, ,
. ,

, .
.

88

, :
1. , ,
, ,
, ?
, , .
?
_______________
___________________

89

10
8

, ,

- 1, ,
. :
1. ;
2. ;
3. .
.
1973 ,
.
,
: .
,
. , ,
...,
, .
,
Standard Oil of California, 5 ...,
, .
, Standard Oil
,
?
- , , , ,
- . - .
- ?
? - .
- , - . - ,
, . .
- ? - ,
. - ,

90

?
- :
. ,
,
,
. ,
, ,
. ,
25 , .
,
.
-

. :
1.
2. .
3. .
: - .
- ,
.
- ? - . - ,
. ,
?
: .
. - .
, , , ,
,
. ,
, , ,
, .
,
, , .
, .
, , .
,
,
. . ,

91

.
. . ,
, .
, ,
.
- ? - ,
. : .
- , - . -
. : -
.
- , - .
- , - . - ,
,
, . . .
. ,
.
- , - . -
?
- , - . -
.
- , - . -
, .
,
. : - ?
-
, , - .
-
, ? - .
- , - .
- , - . -
, , - . - ,
. - ,
. ,
, , .
,
, ,
. , ,

92

,
.
,
. , , :
, ,
.
,
.
- , - . ,
, : - ,
?
- , , , ,
,
... .
- , - . -
, ...,
, -
. -
, , .
, , , . ,
, .
- , - . - , ,
, ,
..., , ,
, .
- ? - .
- ,
, , .
, ,
, . .

, .
- ? - .
- , ,
. , . ,
, ,
,

93

.
- , - . - .
:
,
, . ,
,
, .
,
..., .
- , , - . -
, . ,
. ,
,
, ,
. , , ,
,
, ,
.
- , - , . -
, , , ,
. , ,
. , ,
, . ,
, ...,
,
.
. ,
. -,
, , .
, ,
- ,
, ...
.
-
. ,
, ,
, . ,

94

, . ,
,
.
,
, ,
? ,
- ,
, .
- ,
, - ,
? - .
- , - . -
. ,
, ,
. ,
, , :
, , -,
-.
, , ,
?
- , ? -
. - , - . - .
, , .
, ,
.
, . . ,
,
, - , - .
, ,
. ,
, .
- ,
, , .
. ,
,
, . ,
, .

95

, ,

. , ,
. .
,
, , ,
. ,
.
, , ,
. , ,
.
. ,
,
. .
, :
,
, :
1. ?
_______________
___________________
2. ?
_______________
___________________
3. ?
_______________
___________________
, ,
.
, . , ,
, .
, .
, , ,
- ,
, .
.

96

11
9


, ,
, ? .
:
1.
2.
3. .
- ,
?
- , , - .
- , - .
-
, , ,
.
- ,
? - .
- , ,
. , ,
, ;
. - - .
, , . , , ?
.
- , - . - -,
?
- . - $100, - . -
- -.
- , - . - ,
- -?

97

- . $500, .
- , , - . -
. ? - .
?
- , - ,
. -
.
- , , ,
. ,
, , ,
.
, .
, ..., ,
. - , , . , ,
, - ,
- , . , ,
, ,
.
, ,
, : - ,
. ,
, ,
. , ,
, - .
- , , - . - ?
- , ,
.
, ,
, - . - ,
, .
- ? - . -
, ?
- , , -
. - , , .
, , ,

98

.
, ,
.
- , - . - , ,
, ,
, , - . ,
. ;
$ 500 , $
100 . ,
. , .
- , , ? - .
- - ?
- - , - , ,
, ,
.
- , , ? -
.
- , - . - , ,
.
, .
- , ? - .
- , - . - ,
, -
. , ,
.
- , ,
? - .
- .
.
, ,
- . , ,
, , ,
..., - , . , ,
, ,
, .
- , , - .

99

- , - . -
,
. ,
, , ,
, ,
, .
- , - . - ,
.
, . ,
, , , .
- , - . -
.
, , ,
.
- - , - .
- , - . - ,
.
- , , - ,
, . -
, .
, :
, ,
.
-
.

, :
1. .
2. .
3. .
,
,
. .
,
.
, , ,
, , .

100

: -
.
- , ,
- , , - .
?
- , , , -
. - , ,
.

. , ,
,
. , 95%
5-10
.
- ,
, , - . - -
-, .
- , . - , ,
, ,
. ,
;
.
- , , ,
, ,
. ,
, - ,
.
: - , ,
, ,
, .
, 90%
,
.
,
. , , - ,
, ,

101

.
. :
. .
, , ,
,
, , , ,
, ,
.
- , , , - .
, , - . - ,
,
,
.
, .
, .
, .
, ,
,
. , ,
. , ,
,
, , -.
: , .
- , ,
, , - ,
,
,
. .
, , .



, ,
. . ,
, - (
) , , ,

102

- .
,
.
.
,
.
. , ,
. ,
, ,
.
,
. ,
, :
, ,
..., .
, : , :
.
, .

/ ,
,
. .
,
,
.
:
?, : .
, .
: , -
.
: . ,
. ,
.
.

.
, .

103

, ,
.
, :
1.
/ ?
_______________
___________________
2. ,
, , ?
_______________
___________________
,

, ,
, .

104

12
10


,
:
1. .
, ,
, , ,
,
.

2. - ,
.
:
. ,
, -
. : ,
, .
, ,
. ,
, .
10 .
3. - , , ,

105

,
. , - :
. , .
, ,
. , .
. , -
, :
, , .

. , ,
, , . , ,
I ,
.


,
. - .
, . .
.
,
, .
:
, , ?



, :
1. ,
2. ,
3. ,
: ,
.
, , ,
, , , ,

106

, ,
, .
,
. .
, ,
, .
, ,
..., .
, ,
.


,
,
. , ,
.
,
,
, ,
. ,
- ,
. ,
, .
,
, ,
,

.



. , ,
. ,
. , ,
- , -

107

, , ,
.

, .
. ,
.
,
.
, ,
, , , ,
, . ,
, ,
, . ,
, .
, ,
,
. , , ,
.
, ,
, , .
. , ,
,
,
, , , - ,
: , , -
. , ,
, , ,
-. ;
.
, .
, .
,
1. ?
____________________ _____________________
2. ,
, ,
, ?
____________________ _____________________

108

13
11


?

: .
:
, . ,
,
. , ,
, - , :
.
,
, - ,
. ,
, -,
.
,
. :
1. : ,
, , ,
, .
, , ,
, .
, ,
, .
:
$ 1000, ,
, . ,
$ 1300, $ 1000. ,

109

. ,
$ 1000 .
, , .
, 5%, 4%
30% 5%. , ,
. ,
- ,
.
2. : ,
, ,
. , , ,
, -
.
3. : , ,
, ,
.
,
.
,
,
. ,
,
.
,

, .
,
.
12-15,
, ,
. , ,
,
.
,
. ,
,

110

.
, ,
$ 1 + .
, , , ,
$ 8 . ,
, ,
,
$ 500 .

, .
, ,
. , 15
, : ,
, ?
, . ,
, -
. .
, ,
, ,
. ,
,
. , .
? , ?
. ,
, , ,
, - .
,
. , , - . -
,
.

.
.
, , , ,
. ,
,
.

111

, .
S.

, ,
.
I.

, - .
- ?
, ,

. ,
.
,
. ,
, ,
. , , .

112

. ,
,
, , ,
, , . ,
, S,
, I?

10
1973 .
, ,
? - .
: ,
,
,
50 ? 40 , 10
.
- , - . ,
, ,
. ,
.
, , ,
. ,
, - .
- , , ,
? - . -
?
- , - . - ,
, - -.
- ? - .
:

113

: -
.
, :
- , ?
, , ,
, .
- ,
S, - .
- , - . - I
, .
, -
I, : , ,
,
. ,
,
. , .
- ? - . - ,
?
- , -
.
- ,
.

. :


.

114

- ,
, , ,
? - .
- . ,
- , - . -
, . ,
,
. , ,
:
. ,
, ,
.
- 2001 .
- ? - .
- I, ,
. , .
, , ,
. ,
50 ,
, ,
, - .
- .

, - , , .


,
, ,
. :
$ 200000
, 15 . .
, , ,
.
. .
, ,
, , .

115

, -
. - , , ,
. ,
- - ,
. ,
, , ,
.
,
, .
,
, ,
, . ,
, .


,

,
. 1980 ,
, 1
2 . - , ,
, - ,
, I.
, , ,
.

.
.
, -
. - .
,
, .
. , ,
.
.

116


.
,
, , .
, .
: I - ,
, ,
, .
, :
1. , (
)?
__________S____________________ I___________
2. , ,
?
: , , ,
,
, .
. ,
.
, .
, ,

, ,
.
: .

117

14
12


,
.
,
, .
.
1974 , .
,
. , ,
, , .

. : .
,
, , , -
, .
, ,
, .
, , .
, : - .
. ,
, ,
. ,
. , , , , .

, .
-
, , ,
. , ,
,
- .

118

- , ,
.
, , ,
. , ,
,
. ,
, , ...,
, .
,
I, . :
, ,
, ,
I. , ,
10 . : - ,
- ,
. ,
?.
, .
, , .
, , ,
.
,
, - ,

. 25
.
, ,
, -, , , - .
,
, , , ,
, .

, -
,
, - . ,

119

, . : ,
, ,
,
. ,
,
.

1
, -
, - , ,
.
,
:
1. : ,
. ,
, .
,
- .
: ,
.
2. : ,
, , , ,
. . -
,
, .
3. : , .

. 80 %
. ,
.
, ,
, .
: ,
. ,
.
. ,

120

. : , ,
. , , ,

, .
,
,
. 25 ,
. 52
,
.
, .
, ,
.

2
, -
, , ()
,
.
:

- ? - . -
- , ? ,
? - .
- , , ? - . - ,
.
- , - .
- , .
, .
. ? .

121

,
, . ,
,
- .
?
. - . .

3
- , -
, - , ,
,
.
- ? - . - - .
?
- , - . -
.
. ,
.
,
, .
- , -
, , ? .
- . ,
.
, , ,
. .
- ? - .
- - , , ,
. ,
, , ,
. ,
,
, SEC. , , ,
.
.

122

- , , , - .
:
. ,
,
, ,
. , ,
, .
, ,
, ,
()
.
.
. , ,
, - , - ,
, .
- , - ,
. :

- , - ,
- . ,
, , , ,
. ,
, - .
- , ,

123

, , . , , ,
,
() . ,
( )
$20 . $ 30
. 10 -,
. 10 $ 10,
, , ,
().
: -
: ,
, .
.
- , ! - . - , ,
.

4
- ,
:
, - .
- ? - . - - ,
?
, .
- , :
. : - - .
, .
,
, . ,
, ,

. , . - , .
,
-,

124

.
- ,
, - . -
, , ,
.
- , - . -
.
- ,
.
, - ,
$ 5 $ 25.
- , -
. - .
,
.
,
. , I,
,
, - ,
.
- , . - ,
, , ,
- ,
. , ,
- .
. , I,
.
, .
,
, , .
,
,
, . ,
, , ,
. ,
.
- 5? - .

125

- , , - . -
,
, - .
, .
- ? - .
- -:
$ 500 . !
- ,
$500000 .
- , .
- , - . - ,
- . ,
, . ,
, ,
,
,
.
- ?
-
, . ,
, , ,
. , .
,
, , ,
. . ,
.
, . ,
.
, ,

- , ,
. :
,
.
- , - ,

126

,
?
- . ... ,
. ,
, , ,
-, : .
I, ,
,
, ,
, ,
.
. , ,
,
.
-
? , -
, ,
. - ,
, ,
, . ,
, , .
, ,
.
?
- , , ,
. ,
. , ,
. , ,
,
, ,
.
.
- ? . - -, - :
? ?
, .
, .

127

- , - .
- ,
,
,
, - .
...,
, , ,
,
.
- ,
, , -
.
- , - . - ,

, , .

, ,
. :
- ,
. , , ,
..., .
- , ,
.
.
- , :
, , ,
, . .
, ,
.
, ,
.
- , ,
, , - , , . -
?
-
,

128

. .
.
- , .
- ? - .
- , , ? - .


- - 6, -
. - , :
, ,
. , ,
. .
.
, . ,
, .
, .
- ,
? - .
- , ,
, . ,
, , ,
. , ,
. , ,
, .
, , - ,
, . .
, , , :
, , - ,
, . ,
, , ,
.
- , : , ,
, , -,
, .
- , . ,
, ,

129

,
.
- , . - ,
.
- , - . -
- , ,
. - ,
.
, , ,
, ,
. :
, .
- ? -
.
- . , , - . - ,
. : ,
.
,
. 7.

7
- ?
- , -
.
- , , - .
-
- , ,
$ 25000 - .
- $ 25000? -
. -
.
- , $ 25000,
, .., ,
,

130

, $ 25000.
,
, .
- ?
- , ,
. $ 25000,
. , ?
- , , , - ,
, - .
- ? - .
- , . - , ?
.
~ , . ,
.
- , - . - ,
, 15
, -
,
, ,
? ,
$ 25000 5% ?
?
- , - . - ,
.
.
- , - . -
,
().
- ?
- .
- , - . -
. ,
,
. ,
, .
- , . ,

131

, ,
.


- , - . - ,
, ,
:
1..
2. .
3. .
- ? - .
- ,
:
, ,
, ,
.
- ? - . - ?
- , - . -
, .
.
.
.
, . ?
- , - .
, ,
, , , ,
. : -
, , , ,
, ,
. , .
: -
, ,
. -
, .
,
10- , ,

132

. , ,
. , , ,
, (
) ,
.
- , , ? .
- , , - . -
,
, : ,
, . : , ,
. ,
, , .
, . -
.


,
,
.
,
. ,
, .
.
,
, , ,
, , .
, ,

.
, :
1
, ,
, ? :
1. .

133

2. .
3. .
_______________
_________________
: ,
,
, , ,
.
, ,
, ,
, .
, ,
, .
, ,

. ,
,
,
, ,
,
.
: - ,
. ,
, - .
,
, ,
. .

134

15
13

,

1974 .
.
, ,
.
, ,
, . ,
, ,
, -, ,
,
. ,
. 1965 ,
, .
, .
,
. , ,
,
. ,
. ,

.

. , , . ,
. ,
, , ,
.
- , ,
, , ?
- . , -

135

. - :
, ,
, , . ,
- ,
, , . , ...,
, , , ,
,
, . ,
, -
.
- ? - .
- , , ,
, ,
. .
- , - , ,
. -
, , , ,
, ,
. ,
, . ,
, - .

. . , , . , .
- ? - .
- , - . - ,
: -
, ,
? , , ?
- . , - .
- . , ,
.
.
-, , ,
.
, ,

136

.
- ? - .
- , - . -
,
, .
,
- .
,
.
. -
.
,
, .
, , :
. . .
. ,
. , ,
.
- , - . - .
. , ,
.
, .
.
, ,

. ,
:
.
, , , .
, .
.
. , .
. ?
- , - , .
.
, .
:

137

- ,
, ,
, . .
,
, , .

. ,
,
, ,
I. ,
S. ,
.
-
.
- ,
.
- , - ,
. - .
, ,
.
-
, .
, , .
, -
.
- ,
? - .
- , , ,
. , 80%
. ,
. , ,
, . : , ,
.

138

- , , ,
, , ? - .
- , ,
- , , ,
, ,
, . ,
, , ,
, ,
- ,
, .
, ,
: , .
- , ,
. ?
- , - . -
.
- ? - . -
. ?
- - ,

139

.
- , ... ? - ,
.
- , - . -
, .
,
.
, ,
-. -
. ,
. , ,
,
, .
, .
- ,
,
.
, , .
,
.
- .
? - .
- 1965 , 10 ,
,
, . ,
, .. .


.
- , - ,
, - .
- , , - . - , ,
, .
, ,
, .
. ,
, , .

140

,
.
: .
,
..., .
- , - .
: - ,
, . ,
, , .

,
, .
, , ,
,
. ,
, .
,
,
.
, .
:

- ,
, ,
. :

141

. , , ,
:

- , , ,
, , , .
,
,
, .
, .
-, ,

142

. , ,
, .
- ,
.
,
,
-, - . - ,
.
- - , .
. .
, ,
,
. ,
, .
, ,
.
- , ,
, - . -
, , ,
, , ,
. ,
, , .
. ,
.
- , .
- .


- , - . -
. ,
,
,
.
- , - . - IBM, Xerox
.

143

, , , ,
.
, .
, ,
.
- , ,
, , , ,
I.
- , , -
.
- ? - .
- ,
, , ?
- , - . -
, . ,
, , ,
?
:
- . .
- -
, ,
. -, ,
.
, ,
, ,
, .

.
- , ,
, ,
? - . -

, 9 ?
- . , 9 , ,
. , :
, ,
.

144

, , ; ,
.
-;
, ,
. ,
, .
:

- ,
,
, ,
,
, - .
- ? - . -
? ?

145

- , - . - , ,
, , , ,
, ,
. ,
,
.
- , ? -
.
- , , - . -
,
, ,
,
, .
- , ,
, ? -
, .
- , - . -
. .
- , ,
. , ,
, . ,

.
, , .
- , , ,
, - .
- , - , - ,
,
.
.
- ?
- -
, .
, , ,
.
, ,

146

. -
. ,
,
.
, , ,
.
, . , .
.
- ? - .
- : ,
, ,
, . , - .
, , , ,
, ,
. ,
, .
, .
, , , ,
, , ,
, .
- ? - .
- ,
. ,
.
,
, ?
.
- , ,
? - .
- , - , - ,
. , ,
, ,
: -
, . , :
,
.
- ,

147

,
.
30
? .
- ? , ,
, ?
- , , . , ,
? -
- , , - . -
, , ,
.
- , ,
,
. ,
, .
,

.
- - ,
? .
- . -
.
- , .
,
.
- , .


, :
,
?
: -
. ,
.
, .

148

- ,
. ,
. ,
,

, .
,
, ,
. ,
, ,
45 ,
. ,
. , , ,
- ...,
: .
- ,
, - . -
, .
- , - . - ,
,
, .
, .
,
, .
: ,

( ).
- .
,
.
- .
, , ?
- , - . - -
, .
,
.

149

,
. ,
,

?
. - ,
,
. , ,

.
,
.


- , - .
- .
, ,
-
.
- ? - .
-
, .
- :
. ,
, ,
, .
. ,
,
. ,
,
, -
.
.

.
, .

150


,
.
,
.
- ,
S, .
,
.


, , ,
, , , ,
, ,
. ,

, ,
, , ..
- , , ,
, , .
, ,
,
.
- , ,
. ,
, ,
,
, . ,
, ,
. ,
, .
. - !

151

, , ,
, .
,
. ,

, .
.
. ,

.
, ,
.
. :
, ,
, .

.
.
, :

,

?
_________________ ___________________

152

16
14



,
, , , . - ,
,
.

, ,
.
,
.



, .
, , .


. , ,
.

153

, .
,
,
. , ,
.
,
. : -
? -
, , ,
, ?
: , - ,
.
. : ,
, ,
.
, - , .. .
, ,

. : ,
, , ,
, .
- -,
.
,
: , , ?
: , ,
.
. : ,
.
:
, ?
: , , ,
. ?
.
, , -
. , -
. ,

154

, .
real estate,
royal, , ,
, . . . ,
, , -
. -
,
. ,
,
. -
:
,
.
.
, - ,
. ,
, .
,
.
,
, .
, ,
: - ,
.

-
,
. :
,
, ,
.
,
.

155


,
,
, ,
. ,
.
, ,
.

, -
.
,
. ,
,
.
,
.
,
.

,

1: - ,
, -
. -: ,
, , .
.
:
.

156

.
:
.


: ,
,
. ,
: .
: , ,
$ 100 000, - $ 20 000
$ 80 000. ,
? ,
?

157

, : . :
, ,
.
: , .
, , ,
-
; .



,
.
, , .

158

, ,
, . , ,
, $1.000 .
, , ,
, ,
. ,
$1200. ,
$200
,
. $200 .
: ,
$800 .
$200 ,
- $800 ,
.
. ,
, . :
, , , .
, - ,
, . ,
.
.


,

1986 . -
, ,
-
. ,
,
. , , .
,
, , 1987-1995
.
S, -

159

, , ,
, , I.


, , .
,
?
?
? . .
, ,
.

,
. ,

.
1986 .
, ,
,
, .
, :
, . ,

. ,
, .
. ?
,
. ,
.
, . ,
, - ,
. ,
. , ,
: , .
.
, ,
30 (

160

). , , . ,
, :
, , , .
?
,
. ,
.
, , : ,
:
,
. .
,
. : ,
,
. . ,
, , ,
. :
, . , . -
1986 .
:
1. , - ,
, ,
.
2. .
,
.
3. .
,
. ?
.
, .
4. .
5. , ,
.
6. , 1986
,
. , ,
, .

161

:
, .
, , ,
, , ,
,
. , -
.

, - . :
$500.000, $750.000.
: ? : ,
.
, :
, 20
?
- , - . ,
,
.
,
, .
:
, . , -
,
, . ,
, ,
,
.
, ? .


. -, .
, ,
. .
, , - ,
,

162

. : ,
, 10 ?
, :
$1.000.000.
, $3.000.000. :
? ,
,
. : ...
. ,

, ,
. , ,
, -
.
,
. , 20
.
,
, .
,
1974 , 20
4% .
: -
. , .
,
,
.
: .
()
.

, ,
, , , .

163

.
.
, ,
- . ,
,
, , .
, ,
,
. , ,
.
:

, .
,

164

. ,
. ,
, ,
, .
,
. ,
? , ,
.

?
2:
, .
:
,
.


: , . , ,
, , .

165

: -
, ,
.
, : -
. ,
:
.
. -
.
-
, , - . -
, .
: - , ,
,
, . ,
,
.
: - - , .
, . -
, , - ,
,
.
, : -
, ,
, - .
,
.
.
- , ,
, - . - ,
, - .
.

,
.

166

:
- .
, .
, - ,
.
- , - . - - , . ,
, .
- , - . - ,
, ,
, , . , -
. - , .
: - ,
. ,
, - , , ,
, .
, .
- ? ? - .
- ,
,
.
.
- , - .
- , .
-
, ? -

167

, .
, : - ,
.
, , ,
.
- , ? , .
- ?
:
- , ,
, , .
,
, , .

, , . ,
,
,
. , ,
. :
, ,
-
, ,
. ,
, ,
. ,
, .
, , , ,
,
.
, -
. ,
, . .
, . ,
.

168


80-
,
.
, , ,
,
, .
,
,
,
,
.

, ,
,
. ,
. , ,
. 1996 .
. 101 - ,
, .


(Cashflow) - ,

. , ,
: ,
, , . :
,
.
, .
,
, .
101 202. , ,
,
.

169

, 30 ,
.
, , .
, , .
- , .
. .


,
,
.
, .
, - , .
.
. , , - .
30
.
,
.
, ,
, . .
,
. ,
,
-, ,
,
. .
.
,
.
- , , .
: ,
. ,

, , ,
.

170

, , .
, ,
,
, .
,
.
, , .
,
.
,
, ,
. ,
, ,
. , ,
, ,
, .
, :

,

?
________________ __________________
, , ,
15. ,
. ,
,
. , ,
, .
, ,
.

171

17
l5


, ,
- .
, ,
.
.
. , , - , . ,
, .
: .
, , ,
.

,
. : ,
,
, , ,
, . .
, . ,
, ,
. , .


, ,
Berkshire Hathaway.
Berkshire Hathaway - .
, Berkshire
Hathaway, ,

.

172

Berkshire Hathaway,
, .
,
. ,
. ,
,
, , .

, , ,
.
,
, , -
. .


; Diamond Fields,
, .
. -, ,
.
, .
, Diamond Fields,
.
,
. ,
,
. , ,
Levis.
,
, ,
- . ,
10 , .
,
.
, ,
, ,
, .

173


.
. ,
, . ,
. :
, , .

, .
, , ,
, ,
. : - ,
. , , - ,
- ,
.
,
,
.

,
. :
, .
- .
.
, .
, 50 ,
.

, :
,
, . , 5
. , , ,
, . ,
50 , , - .
.
, .

174

, ,
, ,
, .
, .
, ,
.
, .
, .

,
: ,
,
. , , - .
. .
, ,
.
,
, , .
: ,
. : .
. , ,
,
. , ,
, ,
. :
, -
.
: , , ,
, - ,
. ,
. , , , ,
, ,
. :
- , .

175

, ,

.
:
, -
. , , .
.
, .
, ,
, ? - .
, , ,
, :
1. . : . :
, . : , . :
.
2. . : ,
. : ,
. :
, . :
. :
. : . :
.
3. .
: -
. : ,
. :
. : .
4. . , ,
,
. : .
- . :
? .
5. , .
, ,

176

. , ,
, :
. . : ? ? :
, .
: -
,
.
,
. , , :
?
:
: :
, , , .
,
: , ,
: , , -
. ,
, .


, ,
, .
, , .
, , :
. , .
.
, :
, . ,
,
,
, ,
- . :
, , , .
: , ,
.
. , ,

177

: . :
, ,
, . :
.
. , , ,
- , , .

, ,
, , ,
.
,
.
.
, ,
: , , ,
. ,
, : , ,
.


, :
: , :
, ?
?
,
: .
, , , , ,
.
,
. , ,
, .
, - ,
. : ,
. - ,
, ,
-. ,

178

: ! -
. , ,
- ,
.
, ,
, . , :
, ,
, . ,
.
, , , ,
. , ,
, .
:
. , ,
.
, .
, ,
, , ,
-, .
, .
, , .
, -
, ,
, - ,
- .


, .
, , .
: . : ,
20%.
, ,
. ,
, , ,
, .
, .

179

: ,
, ,
. ,
, ,
, . ,
, - , .

. -
,
, .
, ,
,
, , ,
.


, ,
, . -
, , - .
: , , - ,
.
, :
1. , ?
2. , , ,
?
3. ,
, ?
4. -
?
5. - ,
,
, , , ?
:
, ,
, .

180


. .
:

, ,
MS! . , ,

, .

181

18
16

,
?
, ,
, .
1. , -
. , .
: ,
- ,
-, ? .
2. , ,
.
: .
, ,
?
- , -.
, ?
.
, - . ,
.
, , , .
, .
3. .
: ,
. ,
? .
, ,
. , .
, , .
,

182

. ,
, , ,
.
, , .
.
4. , .
:
,
-
.
, ,
, . ,
-
, .
,
, .
, .
, ,
.
, ! ,
- .
,
. :
, .
.
5. , , , - -
. : ,
, . ,
.
, .
, .
, ,
, ,
.
20 . - 17 .
. , .

183

. :
.
, .
,
, .
: ,
, . :
.
, ,
-
. ,
, .
, . ,
. , .
, ,
.
7. , .
, . :
, , ,
, . ,
.

: . :
, ,
. - .
- .
, , : ,
, .
, , ,
.


.
,
-
-.

184

: ,
,
,
.
- -
,
Times of London -
.
: .
- . - .
,
. ,
. , .

, - ,
- . ,
, ,
. , .
, , ,
, . ,
. , -
. .
,
,
. , , ,
.


.

.
,
,
. ,
. :
- , ,

185

, . ,
.
, .


,
, .
, .
,
: , , - .
8. ,
.
12 ,
,
. , ,
I.
,
.

. , ,
,
. :
, , ,
. , .


, ,
: ,
; ,
.
, - .
, .
,
90% .
.

186

,
$1 . .
, ,
, .
: ,
, :
1.
2.
3.
,
,
, .
, ,
, ,

. ,
,
:
1. ,
2. ,
3. ,
4. ,
5. , , ,
,
6. , , ,
7. , ,
, , , ,
, .
, :
1. ,
;
2. , - , ;
3. , - ;
4. , , ,
;
5. ,

187

, ,
;
6. ,
, ;
7.
.
9. , .
. :
, . :
S, ,
, .
I,
,
. , , .


,
: ,
,
, . - ,
- .
,
, ,
.

:
Forbes :
- , $1
$10 . . ,
: ,
$1 . ,
, , $5 .
, .
- , , - ,
. ,

188

20% , - .
, , ,
, ,
: , ,
.
1973 . ,
, . :
,
? ,

.
.


, ,

. ,
, ,
,
, ,
, .
, - ,
, ,
.
, , ,
, . :
1.
2.
3.
4.
5.

: .
, ,
, , .
, , :

189

,
,
. ,
, ,
;
,
, : , ,
, ,
- . , ,
, ,
.
, ,
-, ,
, , .
,
. ,
,
, ,
.


, ,
, . -
. , ,
, . ,
, .

,
. , , ,
, , ,
.
: ,
, .

, ,
,
.

190

19

90/10
2000

.
:
- ?
:
-
$150.000 $20.000 ,
.

. :
- ,
90/10?
- , - , ,
.
,
.
,
. -
.

90/10? - .
- , - . - ,
$20.000 ,
10% , 90% ?
- , - . - -
.
- - , - . -

,
- , .
, ,
, .

191

- ,
.
, ? -
. - , .
- , - . , .
- ,
$20.000 ? . - 26 .
- , - . -
,
, .
:
90/10?
- , - . - ?
- ,
, 12 ?
- , ,
? -
. -
?
: - , .
- 90/10?
- .
- , . ,
,
, . ,
, , 90/10.
- 90/10? - .
-
?
, ,
. - 90/10, - .

192

- 90/10? - . -
,
.
. , ,
, - , ,
, .

: - !
, - . -
, ?
, - . - ,
?
, - . - ,
, $20.000
- . : 90/10
?
- , , ,
.
, . - , ,
90/10 - ,
, .
, ,
, .
- ,
.
:
- : , ?

193

: - .
90%, 10% , ,
, .
, .
- , 90/10,
,
, ,
.
- .

, , ,
, . ,
.
. , .
, .
- , -
?
- , . ,

.
,
, . , ,
,

, ,
.
90/10,

.
- , -
.
- , - ,
, . ,
, .
. ,
- ,
,

194

, .
. ,
- , .
- , -
? - .
- ,
, - , . -
, ,
, , -
.
- , ,
? ?
- , ,
: , ,
?
- , - .
- ,
10 ,
?
, ,
.
- , , - . -
, .
, .
: - ,
.
: - ? .
- , , -
. - ,
.
- ,
, ?
- , - . - , , .
- .

195

, .

. :
.
90/10 .
- , - . , .
- , - . - , 90/10,
- . ,
. ,
.
- ,
. ,
- .
: ,
.
,
,
, : -
, .
- 90/10? -
.
- , - . -
. ,
, ,
.
, . ,
,
:
- ,
,
.
:
- ,
, .
, : - ,
,

196

, , ,
.
- , - . - ,
, , , 1989 ,
.
-
? - . -
, , ?
- . , , . ,
,
, .
, - .
, .
, ,
, ,
. ,
,
.
,
. .
- , ,
$20.000,
.
:
- ,
-. . , ,
.
- ? -
.
- ,
. ,
, ,
. ,
. ,
, .
- ,

197

, , .
- , . - ,
,
,
. ,
.
, ,
, ,
. ,

$4.000 .
.
.
,
- ,
, .
:
- ,
.
- , - . - . , ,
. , ,
.
- ,
,
,
, - ,
.
- , . , , ,
. -
,

, .
:
- , 90/10,

198

, , ,
. , ,
, .
- : -
. , . - , ,
, | 90% ,
10% .
- : ,
, - .
- ,
. ,
: 1+1?.
, .
. : 2,
, .
: , 1+1?,
.
.
- , ,
. ? - .
.
- - ,
? - .
- , ,
, , - , ,
. - ,
. ,
.
:
?
, ,
.
, :
- ,
, , ,
, ,

199

.
, , ,
. , ,
,
. , ,
,
, ,
.
. ,
, ,
, - ,
$ 20 000.
- 90/10, - . -
,
,
, . ,
,
, .
, ,
, :
- , , , -
, , .
, 90/10 10% ,
90% .
, , : 90/10,
10%, 90%
. , , ,
90%, 10% .
.


: - .
.
:
, , ,

200

.

.
, .
,
, , ,
.
, . ,
, , ,
, ,
.
, :
,
?
._____________
._______________
1 ,
, , .
- , ,
. ,
,
.

. , ,
: ,
? , , ,
, .
, ,
, ,
. , ,
. ,
, ,
, ,
, .
, 10% 90% .
, , , .
90/10:

201

: ,
, ?



- 1977 .
. ,
, - .
,
20 , ,
20 . -.
,
, , .
, , ,
. ,
, .
, ,
, , ,
, , , .
: ,
, ? - ,
, .

202



20

90/10
: ,
, , .
90/10 ,
.
,
,
,
. , ,
,
, . , ,
, ,
, , .
.
12 , ,
. , ,
.

, .
, 90/10, ,
, , .
,
10%, 90% .
, , .
, , ,
, , McDonalds,
, , .
- . -

203

, ,
McDonalds .
.
: 90/10,
. ,
, , , .
,
, .
, ,
.

,
,
. ,
, ,
.
: ,
, . ,
,
,
. 10%,
90% , ,
.
,
-1, ,
. -1,
.
: , ,
, , ,
, ,
,
! . ,
, ,
. ,
,
.

204


, ,
:
, : .
,
,
. , ,
, .
1. : ,
, , , ,
!
2. : ,
, .
,
- , .

:

. ,
:
. ,

.
-1,
, ,
. ,
.

, ,
. :
, - . ,
90/10 - , ,
, , ,
, ,
.

205

, ,
, ,
, .
, :
. , , .
,
. , ,
.
,
, .
.
, , , .
, ,
, ,
, .
, ,
.
, ,
. ,
, , .
, ,
,
.
, .
,
. ,
, . ,
,
. :
.

,

. 2
,

206

. 3 -1
, ,
.
4
, ,
,
-1 .
- 5 - .
.

207

21


- ,
, ,
, ,
,
- , , , ,
, .
,
, - ,
(),
.
. .
, ,
, .

, ,
.
, ,
,
,
, .
,
, ,
, , ,
.

10 , :
1. .
2. (, ), .
3. .
4. .
5. ,

208

.
6. .
7. , ,
.
8. .
9. .
10. .
: ,
- .
,
.
. , ,
,
, ,
, , ,
.

.
,
- .

,
,
, ,

, , .

, :

.
.
, .
:
?
- .

209


:
1. .
2. .
3. .
4. ( ) .
5. .
? - .
:
1. /
.
2.
.
3. .
4. .
5. .
, ,
. , .
, ,
.


, , - ,
- .
,
, -
. - .
, .
:
1. .
2. .
3. .
,
, - . - ,
,
. ,

210

,
.
.
? -
.
, ,
, , ,
, , .


-
, - . -
,
.
,
, , I.
- , ? -
.
- , , ,
! - . -
, !
- , ? - .
-
, - . - ,
.


.
, ,
, .


( ) -
. ,
.

211

,
, .
S,
.
I
.
- .

, ,
.

.

.
S,

.

, ,
.
,
.
,
,
, .
:
,
.
250 !.. 6000000 - ,
2,4%
. ,
. ,
,
. ,
, .
SEC :

212

1. $200,000 ;
2. $300,000 ;
3. $ 1 .
, 6
, -, , -
,
. ,
$ 200000, ,
, ,
, ,
.
Cashflow 101, , , ,
- , ,

. , , 24%
, ,
. , 97%
.


,
.
.
,
.


() , ,
, . ,
.
, ,
.
,
,

213

.
, . ,
- ,
- . ,
-. ,
-, .
.


- .


.
,
. :
. , , ,
.
, ,
, . , ,
.


- .
,
,
(,
, ). .
,
, ,
.

214

?

. ,
,
,
.

215

22


?
,
.
,
.
, 1933 ,
, 1934 SEC,
,
(SEC). ,
, ,
.
,
,

. SEC ,
.
, ,
SEC ,
$ 200 000
.
, (
), 1
.
: -
, ,
,
.
, 3%
, $200 000 $300 000. ,
3% ,
SEC. 97%

216

, .
SEC
.
,
, Texas Instruments
, .
,
,
,
.
,
.
.
.
,
, ,
, ,
. : ,
, .
; ,
. ,
.
SEC.
,
, ,
.
: ,
,
.
,
.

, ,

217

,
. ,
, , .

,
()
, .
, ,
,
, , ,
,
,
. ,
, .


, -
, ,
.
, ,
- ,
.

. ,

,
,
,
,
- .
(
),
.
,
,

218

(IPO). ,

. ,
IPO. ,
,
.
, 8 ,
. IPO
,
, . SEC
, .
,
.
.
,
,
,
,
, .
,
.
, ( , )

,
,
.
. , ,
.

219

23


:
, .
,
.
,

.
1. . :
,
, .

.

, .
,
, .

.
1. . :

. 194. , ,
.

,
.
. ,
.
, ,
,
.

.
,

220

. ,
, -
.
, ,
, ,

.
,
, ,
,
. ,
:
- , ;
,
, , ;
- (,
) -
.

,
,
.
, ,
, ,
. .
,
, , , ,
,
.
IPO -, ,
. ,
.
1995 ,
, , ,
.
, , , ,

221

.
,
,
.

.
-, , .
,
- ,
.

.

. ,


. ,
.
,
.
put/call
, ?
, ,
.
.
,
.
.
, .
,
, ,
.

222

:
(),
.
. ()
, - ,
:
1. , , ,
, .
, ,

.
2. ,
.
: ,
.
: ,

223

, ,
.
, ,
,
.
3. ,
, ,
, , .
, . :
,
. () ,
, .

,
, ,
.
,
:

,
, . , ,
, ,
, .
.
. ,
, ,
, ,
.
.

224

: , ,
? ,
.
.
, , ,
. ,
,
.


,
- South Sea, :
, . ,
, . ,
.
,
,
, ,
.
, ,
.
- ,
,
1974 .
1974 .
, ,
, , , , ,
.
: ,
, ,
. :
, , ,

225


.
,
,
.
.

The Lexus and the Olive tree,


,
, ,
.
. - ,
,
. ,
, , ,
.

.
, .
1997 - ,
, ,
, .
.
, ,
, ,
Asion Tiger Economics.
. , ,
. , ,
. ,
,
.
,
.
,
.

226

?
,

.
:
, - . -
, ,
,
. , .
.
,
, :
, .
,
. ,
. : ,
,
. , ,
. -
.

,
:
- , ,
.
, ,
, . ,
, - .
,
. :

. . -
, ,
. ,
. , .

227

. ,
,
. .
: 50% ,
, 100% , . , ,
IPO,
() .
: ,
, -,
.
, Cashflow,
: ,
, :
, , ,
, .
, .
, ,
, , ,
.


,
, Cashflow 101.
6 12 . ,
. ,
,
Cashflow 202. 101,
, .

. , ,
.
, . ,
. ,
.
.

228

-
1950 ,
, .
, ,
, . , .
- . .
.
,
, ,
, .

. ,
, , . ,
,
. , ,
.
: .
. .
- ,
.
.
, .
, ,
, ,
, .
- ,
, .
-.

.
,
. :
,
I.

229

-
- .
,
.
.

. ,
. ,
, ,
.
/

/ .

/ =

/

,
. ,
:
, .
,
.
,
. /
.
,
.
,
.
Day Traders
day trading,
,

230

. Day trader ,
. day trader
/.
day traders ,
. Day traders,

, ,
.
.
, day
traders
. Day traders - ,
,
.

231

24


, , , ,
.
, ,
, :
1.
2.
3.
,
,
, , ,
.
,
.

--
,
--, - , , - , .
ETC: -
, .
, .
S
:
(); (
, ,
, );
S; ( ); (
) .
, , , - ,
35% 15% , ,

232

. 20%
,
.
:
, ?
,
,
. ,
. ,
, , ,
.
,
, 1943 ,
.
.


, S-, , ,
,
,
().

, (S-, ,
, -)
.

-:
- -, ?
- , - .
- -? - . -
, ?
- , , , -
, , . -

233

, S- -
, , .
- , -?
- - - .
. - .
,
. ,
-
, - - ,
, ,
,
. , ,
.
- ,
.
, ,
: - -,
:
.
--,
.
- 2
,
,
.

, -
:
,
. - ,
, .
, ,
.

. , 1031
,

234

,
.
,
, .
,
-. -
, (, 30 ), 31
, , , S . .


--,
: ,
. ,
, . ,
, - , , ,
, , -
, .
, 3 :
1.
2.
3. .
. , . - .
.
,
.
.
.
, ,
( ) -
, , .

,
,

235

. ,
, - .
- ,
. ( , ,
,
.).
.
.
,
. , , -
. - ,
.
.
. .
. ,
,
,
.

, :
1.
2. / /
3. -
4.
5. --
6.

,
1.
2.
3.

236

,
, , .
.
,
, .
,
.


,
, .
:



, ,
. , ,
,
, .
: ,
, ,
.
.
: , , ,
, - .
, ,
, ,

. ,
-- ,
, .

237

, .

. .
?
: - ,
, , . ,
, .
.
. ?
- , - , , . .
,
, . ,
, .
- - . ?
- . . :
. ? - .
:
- , , .
- ? -
.
- , - , ,
, , - .
: - ,

?
?
- , - . - , ?
: -
. ,
!
, : -
,

238

.
, :
- . ,
.
- ?
- .
- , , - . -

,
.
,
: , .

239

25


,

.
,
. :
-,
, 10% .
,
.
, .
,
. ,
, .
, ,
.
,
,
.
.
,
.
-
,
. ,


, . , ,
.
,
, .
,

240

. ,
,
-.
, .
. ,
,
.

,
1.
2. / /

3.
4.
5. -
6.
7. --
8.
9.

,
1.
2.
3. ( )


- ,
, .
- ,
.
.
- . ,
,

241

.
.


, ,
, - .
,
,
, .


,
, , ,
. . :
,
, , ,
.


.
:.
1. ?
2. ?
3. ( )?
4. ?
5.
, ?
6. ?
7. ,
,
?
8. , ,
, , ?
9. ?
10. ,

242

?
11. ,
?
12. ,
?
- ,
.
. -
. ,
, .

243

26

()

.
,
.
- -
, ,
.
Microsoft Berkshire Inc.,
, ,
,
.
: ,
, - ,
,
.

,
(-):
1.
2. / /

3.
4.
5. -
6.
7.
8. --
9.
10.

244

, :
1.
2-
3.



. :
:
1.
(, - ,
Microsoft,
);
2. ( );
3. ;
4. ,
. :
1. - .
,
;
2.
;
3.
;
4. ;
5. ,
;
6.
.


,
, -,

245

- , , . ,
.
(-) ,
, .

246

27


,
. , ,
. ,
, .
,
.
.
. ,

-
. , ,
.
,
, ,
. ,
. : ,
. 12
.
10%, 90% .
,
, : -
. - .

.


,
, .
: , ..,
. -
, . ,
.

247

,
, -
:

, .
, - :

, ,
, . ,
. ,
:

:
- , ,
?
- , . ,
, .
,
.
- ? - .
- ,
50-60%
- .

248

- ?
- . :
? - .
- ? - .
- -, ,
.
, ,
. .
.
- - .
, ,
.
,
.
- , , - .


: ,
?. ,
.
, -
-
. 1215 ,
Magna Carta

.
: , , .

: , , .


, : - ,
:

249

: :

- , .
, , ,
.
,
, - ,
, .

?
,
, , .
- - (1965-1969),
, -,
. , ,
.

250

,
? 1800 1900
-
. 1913 16
.
,
. 1913 ,

.

. :

, : ,
. ,
.


,
, ,
.
, : - ,

.
, : ,
, , ,
,
. ,
.

251

S, : S
, .
. , .
S . , , ,
,
S .
. . .
,
.


. .


:
1. , , ?
2.
3.
4. .
.
, . 100
85%
(, ).
.
-, ,
,
. ,
,
.

252

28



. ,
, . ,
. -,
. ,
, .
~ , - .
.
- , .
- .
, - .
: - :
,
. .
, ,
. ,
- . ,
. , ,
. ,
. ,
.
, .
: ,
.
.
, . ,
, .
, - ,
- ,
.
:
, ,

253

, .
: ,
.
:
- , - . -
.
, .
, .

- , ,
.
, .
, , -
.
1977
Velcro.
. (1977-1978 .)
,
. ,
, ,
.
, , : ! ,
.
:
1. .

254

2. .
3. , .
:
. .
.
.
. , ,
, .

.
, Dell Computers,
, ,
. , ,
, ,
, .
Amazon-com .
.
.

, , ,
. , ,
.
- , .
: ,
, , ,
.
, :
1. ;
2. ;
3. ;
4. ;
5. ;
6. .

. . ,
.
,
.

255

29

:
1. ;
2. .

(, ), ,
.
, - .
, ,
. ,
. ,
,
. , ,
,
, .
- ,
, ,
.
, , ,
, , , .
,
.
.
,
.
, . ,
,
. ,
,
.
,
, .

256


,
, :
, ,
; ,
.
,
. :
,
. .
, ,
. , ,
.
,
, .

$200 000
, , ,
, , $200000.
, ,
.
$200 000, S .
I .
.
, .
,
.
: .


:
? , ,
.
, S .

257

:
S ,
. , ,
,
. ,
. , ,
, , ,
.

,
. ,
, ;
, ,
.

.
.

258

III


?
30

?
, 3 ,
, .
1. .
.
, ,
, - ,
.
, ,
.
,
. .
, .
,
.
2. . S
, ,
,
. ,
, , ,
, .
. :
- ,
, , .
S , ,
.
, - ,
, ,

259

.
, , .
,
- ,
.
1975
, 4 ,
.
$750000 ( ),
.
, ,
. , ,
$900 000.
,
. ,
, .
, , ,
.
: -
. ,
, , , ,
.
S,
, , ,
.
3. .
, ,
. ,
, , .
, .


- , ( )
, ,
, - ,
, Microsoft, ,

260

66 , Kentucky
Fried Chicken.
,
-I-. , ,

:
1. : ,
;
2. :
;
3. :
;
4. :
, ;
5. :
, .

261

31

-I

, ,
B-I - .
,
, . :
, ,
.
B-I -
.

16, .
,
:
1. ,
,
?
2. ,
?
3. ,
, ?

262

4.
? .
.
, ,
, .
, , ,
, ,
, . -
,
. , ,
,
B-I.

.
B-I. , ,
, B-I,
, .

B-I
,
-I, ,
, ,
, .

263

:
,
, .
, ,
B-I, .
,
, 10
.
, , , ,
. - ,
. :
, .
. , ,
, .
, ,
, , .
,
, .
- .
: ,

264

,
. ,
. -
, .
.
-, ,
. ,
, ,

, .


.

, .
, ,
.
? ,
, ,
.
, ,
, .
,
. ,
.

: - .
- . ,
S, ,
.

265

,
:


:
; ,
().
,
- .

266


,
, ,
.
. - .
, , .
S ,
,
. , ,
, ,
. , .
,
, ,
(HMOS).

.
, - ,
, , .
, -
- .
, ,
. , ,
,
.
, , , , ,
. ,
, .
, .
.


,
- . ,
, ,

267

. , - ,
:
, - .
. ,
, .
,
,
,
. ,
, - .
, 30
. , .
,
30 ? ,
, : ,
,
,
. , :
, ? , . ,
, . .

?
,
. S
. , . ,
,
:

268

S
:

,
S. , ,
B-I . S
.
.
, ,
.


, :
1.
?
2.
?
3. ,
?
4. ?
: . , ,
, , , .
, ,
. ,
. ,
. , ,
,
, ,
. , ,
,

269

.
: - ,
.
. : , - .


,
S. - .
S -
. ,
, .
() ,
S .
, ,
, .
(,
) , ,
.

. ,
, .
,
. :
.
,
, : , !
, .
.
.

270

. ,
4 .
, , .
, ,
4 .
.


. ,
.

.
S.
.
, ,

271

.
,

, ,
.
.
. ( ):
, , .

. 4
, ,
.
,
. , , ,
, ,
.


, 2
, . :
1. =

272


2. =
3. =
4. =
5. =
6. =


:
. ,
() .
, , .
,
.
, ,
,
,
.
B-I,
, .

, ,
, , ,

273

, , .
,
, .
: , - .
:
, ,
, .
, , .
,
. .
, . 4 ,
, .
, .
: ,
, , . :
- .
:
, , .
,
.
- .
,
. ,
.


: ,
. ,
, .
,
. ,
.
B-I ,
.

274

32

: -
,
, -
B-I.
. ,
. ,
, ,
, ,
.
, , ,
, ,
, ,
. , .
: ,
-
.
,
. .

275

,
: 1) ; 2)
().
. - ,
.


- ,
. , ,
.
300 ,
. ,

3.000 .
, .

,
, , ,
.
.
, : , ,
-. -
.

,
,
-
. , ,
, ,
.
, (
). ,
,
.
:

276

;
,
,
;
,
;

;
,
.

( ),
.
, .
.
, ,
.


.

, .
; .
,
. -
.
,
.
.

277

33

,
, , .
- BI.
: ,
. ,
. , , .
, ,
, ,
.
, .
,
, .
. , ,
, , .
,

. 1974
, , :

278

- .
. .
, 6
.
, .
, .
, ,
.

. :
(), - .
- . ,
, ,

.
,
. . , ,
, .
:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8. ()
9. .

. ,
, , (
) .
,
, . :
. ,
,
,

279

, . .
: ,
, .
.
- .
:
. , ?
: , .
, , ,
,
. .
,
. , -
.
-
. : ,
-
. , I,
S , ,
. .

,
.
,
,

.
,
.


1974 .
. -
, . 15
, .

280

: , , , ,
, .
, ,
365 , , - .
, , , .

.
.
,
,
.
, - , ,
.
. ,
,
,
, .
, (), ;
, ; ,
; , - .
,
,
.
,
, . ,
-, - .
-
, , .
, ,
,
: !
, , ,
. ,
, .
, .
, , - .
-

281

. :
- .


,
:
,
, :

: , ,
, .
,
.
, , ,
.
: ,
, .
S ,
, ,
. :

: - ,

282

. - ,
. - ,
S. ,
.
, - , ,
,
, , ,
. , ,
- . ,
?
! ,
,
.


. ,
,
, . -
,
. ,
, .
. ,
- . ,
-
. -
: ; ;
: ?
( ,
).
,
. ,
:

283


:




,
-
.
,
. .
,
. -
.

284

34

- . .
, ,
. - ,
.
. - ,
. ,
B-I - ,
. ,
. ,
.
,
. ,
. ,
, .
- ,
. S - ,

. , ,
. ,
,

285

.
,
, , ,
. , ,
. :
, . . ,
, .

, - .
- ,
, : , ,
. ,
S.
S - .
- ,
.
: ,
,
, ,
, .
,
.


, ,
, . ,
. :
, .
,
. , .


-
, ,
. ,

286

, .
,
, .
? ,
.
,
-
.

, :
.
.
,
.
.

:
, -800 (
)




:

(, )


:

287


:
, , ,



:


(, , )

:

:

:
-







:



:
, , ,



288


:
,



-
:


289

35

B-I
, - .
, Velcro
Inc. ,
. , ,
$100.000.
, , ,
.
. , ,
.
, ,
, -
, .

, ,
. ,
,
- , - .

.

290

, ,
( ) .

. , , .
,
. , ,
.
, , ,
. ,
Microsoft,
IBM. - .

.

. , , - .
, , . ,
,
. ? .

Liberty-Victory,
. ,
, .
^ ? , . ,

. ,
.



, .
Cashflow
Tec. Inc. . -
. , ,
, . ,
, ,

291

.
, , ,
, ,
.
, .
-.



.
.


- ,
, .


. ,
. ,
, .
,
, .

. ,
.
, ,
.
.
,
.
:

-

292



:

.



:


-
:



:




:



293

36

, B-I.
, , ,
. ,
.
, - , ,
.

. - .
, ,
. S
, ,
; I
B-I, .
,
,
-, .

294


1974 .
B-I. : ,
, .
. -
, .
, , ,
, , ,
. , - .
,
, . , ,
.
1974
B-I ,
.
B-I,
.
B-I,
. , .
- ; , ,
, .
10% , , 90%
, 73% , ,
.
, . . (
, . ). . ,
, , ,
.
. ,
, ,
B-I.
: ,
.

295

- B-I,
. ,
.
.
,
.

B-I
: B-I
.
, .
, .
,
. ,
, B-I.
,
B-I, - . ,
B-I, ,
. , ,
.

B-I 90/10
:
, - . ,

, 90%
, 10% .

B-I
: ,
.
-1 ,

296

, .
, ,
, .
,
,
.
, ,
, .
,
,
-1.
S .
, - , - ;
,
. ,
, .

B-I
B-I - ,
, .
, -
.
B-I.
1. .
,
,
, ,
.
2. - ,
.
. - ,
. ,
, : .
? .
3. ,
B-I .
.

297

, .
, , ,
B-I, .
, - .
,
28 . . ,
: 28, 28 . . ,
, 48?


,
,
-1. ,
. , - ,
.

B-I
,

-I. ,
.
,
B-I.

298

IV
37


- , ->,
? - .
- , . , - . -
.
- , . ,
, .
,
.
- , - .
- , ,
- .
- . > .
- , BI, . -
B-I.
B-I
.
- .
, .
, .
- ,
? - . - ?
- ,
, - ,
. -
. , 10
. ,
.

299

- - ,
10 .
.
, ,
, - .
10
1. .
2. ( , ).
3. .
4. .
5. .
6. .
7. -- (, , ).
8. .
9. .
10.

,
,
.
,
; ,
, . -
, .

1

,
- .
,
. :
, !
, .
, .
.

300

,
.
,
.

, ,
.
,
.

2
( ,
)

. ,
, .
, .
:

-
.
:

301

,
.
, ,
, , , ,
.
.
, .
.
.

302


.
, ,
.
.
? ?

,
,
. .


,
,
.

, .
.

,
, .

3,

, ,

, .
, ,
,
.
, ,
B-I, .

303

,

.
, .

4

,
, .

, ,

, .

304

, ,
, ,
. :
1. (
, ,
, ..).
(
), (
)
2.
. , ,
( -
,
-).
3.
,
.
2.
, ,
,
, .
,
S,
, ,
.
7

305

,
, .
, .
.
,
,
, .

6

, , ,
, .
,

.
,
, . .

7
-- (, , )
, -- -
, - . -
, ,
, .
,
,
,
, , . ,

,
.

306

,
:
,
,
. , ,

, , ,
.
, - . -
,
.
. ,
, .

.
,
- .

8

,
. ,

, 1031 (
), .
,
.

9

,
.
, SEC

307

(
).

10
, ,


.
. ,
.

308

38


, - . , ,
.
,
.
,
. ,
,
,
.
,
,
.
.
, ,
:



?
-


=
=( - )/
- , , ,
.
. ,
: ,
. ,

309

. ,
,
, , , ,

, ,

. -

.
, .
= IT/

, EBIT ,
, ,
.
EBIT
.
, .
, .
= /

( , , -
). ,
.
. , ,
, ,
,
.
.
, , ,
,
. ,
. , .

310


=
= /

-
(
,

. , $50000 $50000
, 2 (
$100000 $50000)
=
, ,
.
,
. ,
.
,
, . ,

5.
= /

,
.
, . ,
,
.
=
= /
=
= /

311

,
,
, .
,
, .

2 1 .
= /

. ,

.



3 .
, ,
.

.
.
. .

. 3
,
.
,
3 .
, , ,
,
. , ,
,
.

312

,
- .

:

,
:
1. ?
2. , ?


.
==
/
, $50000. !
$10000, $400000 .
$2000, , ,
25% $25000, $ 10000.
, , .
-, - ,
.
, , ,
.


,
.
.
, ,
: .
:
-
- , , ,
,

313

.
, ,
,
.
,
. .
, 30
. , .
,
,
.

1. ,
2.
3.
4.
5.
6. .
7. ,
8. : , ,
.
9. ,
.
10. , .
11. .
12. .
13. .
14.
15. , ,
, ,
.
16.
.
17. .
18. .
19. .

314

20. ,
.
21. ,
5 .
22. ,
, 2 .
23. ,
.
24.
.
25.
, ,
.
26. .
27. .
28. .
29. .
30. 2 .
31. .
32. .
33. .
34. 1 ( )
.



.
, , , ,
.
.
, .
, . ,
.
?
, ,
. :

315

, $100 ?
: . :
, $100 ? :
, .
, .
,
. ,
,
.
,
$600000, $5500
.
$8000 .
$1500
. , -
.

-

. , ,
, .
-
401 (). 42
$250000, ,
11 .
, ,
.

:
$100000
- 25%
- - 401 ()
15% $15 000.
- 8% .
- .

316

,
.
11 $250000 $1000000
.
10% 4 %
. ,

. 401 ()
.

$100000
- 25%
- $1.000.000
25% $250 000 .
- 10% .
4% .
$25 000
.
,
,
, .
,
. -
,
.
,
, ,
.

, ,
, ,
.
, , ,
, ,
, .
,
,

317

401 () . :
-, - .

, ,
.

318

39


, :
30 ?
?
, ,
. -,
, , ,
. ?
,
.
, .
Fortune 27 1999 ,
, ,
40 40 .
:


1

34
$21,5 . Dell Computers
2

35
$ 5,7 . Amazon-com
3

36
$ 5,4 . Gateway Computer
4

32
$ 3,7 .
5

33
$3,1 . Yahoo!
6

30
$3,0 . Yahoo!
7
39
$ 2,4 . Broadcom
8

37
$ 2,3 . RealNetworks
9

35
$1,7 . Buy.com
,

. ,
, :
10

33
$1,4 .
26

37
$403 . Papa Johns Pizza
28

29
$ 361 .
29
36
$ 357 .
, ,

319

,
, - .
, .
,
40 . 1999 43 ,
85 .
69, 31 ,
.


,
?
,
,
,
.
. ,
, , ,
. , , ,
, ,
- .
,
.
, ,
9 ,
-
, .

.
. , ,
:
- . .
, ,
? , ,
5 :
.

320

.
,
.

10% 90 %
, 10% 90% ,
-, , 10%
, ,
. , 10%
( SEC)
,
IPO.
(... -),
. ,
,
, , ,
, ,
- .


, - ,
. IPO ,
,1 ,
, ;
,
.


1994 ,
, 1974 .

B-I .

321

. (S, LLC, LLP, -, ),


.

. 1994
. ,
, ,
.

, .
.
, ,
:
.
:

1994 .

, .
. ,
. .

322

1994 1995 , ,

, . ,
.
,
,
.

.
, -
.
. , .
.
, ,
,
. , ,
, ,
.
, .

, . ,
,
,
. ,
, -IPO
, . ,
,
,
, . ,
.
, ; ;
.
,
,
, .
-
,

323


. ,
.
, .
, ,
? ?
,
? 1215 ,
? 1994 ,
,
, -
.
, ,
, , 2 -.
1995 ,

. .
, ,
.
3- , ;
; , .
25 (
1974 ).
, ,
.
, ,
, .
,
.
. ,
, . ,
. 1977 ,
,
.
.
, 1979
. ,

324

,
. 1995 Inc. Magasine
,
, , . 1991 ,
,
1 1 .
.
1995

.
,
,
.
, : .
, 35
. ,
: ,
.
, . .
,
. ,
: . , .

35. . :
, ,
100000 1,00 . .
1995 .
.
1996
.
, ,
. , 1995 . ,
, .
,
- .

325

, , , ,
. ,
,
.
, ,
. , - -
. ,
. , ,
,
. ,
,
,
-. ,
.
.
,
,
.
, ,
. ,
: . ,
. - .
.
, ,
- , . ,

, , .
, , ,
.
. , NASDAQ,
- .
, , , ,
. ,
, .
,
.

326

,
,
,
. ,
100 , ,
.

, . (
.
). ,
, . -
, .
,
. ,

. , ,
.
, .
, .
, .
,
, . ,
, .
,
.
20 , .
, , .
, ,
. ,
. ,
. ,
, ,
, .

.
:
,

327

. ,
.
,
. ,
, .
,
, ,
. ,
.
, , ,
, - ,
. ,
. .
, ,
:
, ,
, ,
.
, , ,
. ,
. ,
. ,
. ,
.
. ,

. , ,
, , .
, ,
.
, ,
.
, , ,
, ,
, -. :
,
. ,

328

,
, . ,
.
,
,
. :
?. :
.
- , - .
, ,
. ,
,
,
, ,
. , , .
.
- ? - .
:
- ?
, .
, . ,
.
, . ,
, : ,
?
, . ,
, . .
.
. ,
, . ..
.
. , ,
, ,
, .
:
, ,
, , .

329

,
,

.
, ,
.

,
.
.
. ,
.
, . ,
,
, ,
, .
- , , -
.
.
. ,
.
, , , ,
, , .
.
:
:
, , .
, .
, :
.
: ,
. , .


, ,
.

330

. - ,
.
, , . ,

. ,
.
, ,
.
:
.
:

:
, , ,
. ,
,
, .
, 1996 , ,
,
, . ,
. ,
. ,
. .
, , .
,
.
,
:

331

,
. ,
, .
,
.


, .
, ,
, ,

. ,
,
. ,
,
40%.
. :
16000 .
. ,

. , ,
.
- .
,
.
1996 1997
. ,
, EZ (
),
.
,
-IPO . ,
,
. -
IPO - 0,50 -

332

.
, ,

,
EZ 2.00 2.35
.
, , 2000 ,
5.00 . ,
,
,
15.00 25.00 . .
, .
, , 0.00
- .
, , .
,
,
, .
, , .
( -IPO)
25000 100000 25
. , ,
, ,
.
, ,

. ,
() (). ,
, .
,
. - ,
, , , -
- .

.
EZ

333

.
,
.

. ,
, ,
. ,
, , ,
, . ,
,
, .
.
,
,
.
,

.
, .
.

.

,
, , ,
.
,
, .
,
, .

EZ
,
:
1. 25000 100000
25 .

334

, .
. .
2. 2 2,35
() .
, 100-
200000 235000 ( ) 160000 170000 ( ).

,
, .
25000 140000.
5 , ,
45%, .
,
. ,
100000 , 100000
, . ,
, ,
.
,
.
,
. , ,
, ,
, , .

?
, ,
,
NASDAQ -.

. -
, :
1.
,
. ,

335

.
, ,
. , - . . -
.
, ,
.
NASDAQ - ,
. :
1950- ,
. , ,
, ,
,
. ,
,
.
, ,
100 .

. ,
, , . :
,
, .
, ,
25000 100000 ?
,
. ,
, .
.
: ,
, , - .

. ,

.
,
,
. , ,

336

,
,
.
.
, ,
, ,
,
, .

, ,
,
. ,
. .
,
.
? .
, . ,
- ,

.
,
, NASDAQ , . ,
,
( 200%).

. 1989
, ,
6 . ,
, 8 . 1991 KicKO 3 ,
- 8 .

.

337

,
, IPO
.
. -
,
18000000
2500000 .
4000000
IPO, 3000000
. NASDAQ
4000000 ,
IPO 3000000 .
, , IPO
400000 500000 .
, ,
.
,

,
.
, ,
, ,
.

?
,
2 ,

. :
,
?
, ,
, ,
. , - , - ,

338

, ,
, .
. , ,
, ,
,
.

. , ,
, .
1998 , - ,
130000000
. 30 1999
, ,
, 10,3 % 12000000
() ,
.
1999 .
,
.


,
EZ.
, ,
, .
,
, .
,
,
.
, ,
. :
, ,
,
, .
, ,

339

. ,
,
. , ,
, ,
10% . ,
,
, , .
, .
, .
: ,

.
, 90%
. 10%, ,

, .
,
IPO
, .
,

. , , ,
, ,
- , ,
,
.


.
, -
.
,
.
1996 , ,
EZ
,

340

.
,
, . -
5 - 4 .
-
, , .
- ,
. , - ,
.

IPO

, ,
,
: ,
, ,
,
.
, ,
.
, ,
1999
. ,
, . ,
, ,
2 . -
, .
, ,
, :
. ,
.

1800 .
.
. ,

341

, ,

- .
. , , ,
,
.
, ,
3- 5- . ,
2- 3- . ,
- - .
, , - .
,
, - . ,
1995 . ,
, ,
.
, .
,

. ,
. , ,
.
. ,
,
.

, , , ,
. ,
.



. ,
.
Fortune 27 1999 :
, .

342

, - - .
, ,
,
. .
,
, , ,
, .
, ,
. ,
, ,
.

343

40

?
Forbes 1999 , 400
, .
,
?.
.
, .
: ,
: ,
, ,
, ,
25 ,
, .
18
, Global Crossing,

.
, ,
? : .
- , ,
, .
, 1968 ,
, , , ,
1966 , , .
Yahoo! $3
. , ,
, ,
, 10 . -
, , .


1999 , , - IPOs. ,
. ,

344

, :
, .

-,
,
-. ,
: , , ,
IPO. ,
, ,
, , ,
, .
IPO, ,
.
. ,

, ,
. , ,
. ,
Forbes 400 ( ,
),
. , , .
, -IPO
90/10 .
. ,
, , 90%
IPOs , 10% .
5 9 10
. IPOs
,
. ? ,
. ,
, ,
, ,
. . Wall Street
1987 :
? : ,
BMW.

345

IPO 1978 .
, ,
, ,
Velero. :
, ,
, .
, ,
. , , ,
.
, (PK-VC),
. ,
.
,
.
, ,
.
. ,
. -
23
.
. , . ,

, ,
.
- , . ,
, ,
, ,
. , VC
.
, VCs
, .
,
.
,
.

346

,
,
. ,

, ,
, ,
,
. VCs. ,
, .
, ,
. 52%
, , ,
. . , ,
, , , ,
. , , , ,
, ,
. , ,
- , .
, .
- , , ,
.
, , , , .
,

. , ,
. , ,
, .
, .
- ,
. 1978 ,
IPO.
-
IPO, . :
IPO , .
.
,
. :

347

,
,
, .
,
, ,
. , , ,
,
.
, Forbes:
1. 1900 - - $ 475
.
2. 1910-. - 1.4
.
3. 1920
- $1 .
4. 1930 - ,
( ) - $ 115 .
5. 1940 -
, - $ 1.5 .
6. 1950 - - $ 400
.
7. 1960 - . EDS(1962) - $3.8 .
8. 1970 - Wal-Mart,
- $ 22 .
9. 1980 - ,
Wall Street - $3.8 .
10. 1990 - Yahoo! - $ 3.7
.

35
1978 . ,
,
.
, , .
, -
.

348

, -
?
1985
. , 1971
. -
- .
, 14
. ,
, .
, : .
.
,
- .
: .
. .
, . .
,
.
37 . , 50 ,
- 37.
. , ,
.
, IPO VC
. , , .
, , -
. ,
- , 20-30
- , ,
. ,
,
. ? 52 ;
66, . , ,
. , , - ,
.
- . ,
,
. :

349

. ,
.

?
, ,
,
.
, ,
.
,
.

?
:
1. . , .

.

(VC),
.
2. - , ,
, ,
. ,
, ,
.
3. ,
. ,
.
.
4. , .

,
.
,

350

, .
,
.
5. . Ford Motor Company
, ,
. ,
, . ,
.
6.
.
.
,
. ,
.
,
,
( ). ,
.



, IPO.
IPO,
, -
. , , ,
,
, .
,
,
, ,
IPO.


351
,
.
(),
.
1. ?

. ,
, , , , ,
, ,
..? , ,
, B-I .
, , ( -
) B-I.
2. ?
sheets ().
, ,
3 ,
, .
, .
, , ,
. ,
, ,
. ,
, ,
.
. ,
.
.
, , ,
:
. ,
?
. , -
?
.
, .

352

. , .
.
.
. ,
.

? :
. .
. .
. 3 .
. .
. .
, , .
, Microsoft
. .
, ,
.
,
?
,
.
,
. ,
.
, , ,
. , -
.
?
, .
,
.
: - :
,
: ,

353

? ,
.
.
?
-, .
,
Starbucks
McDonalds. ,
, .
, . , ,
Apple Computer, ,
.
.
, ?
,
- ,
, .
, ,
. ,
,
, .
, ? , . ,
, - ,
. :
, , .
40 40
Fortune:
. . ,
- -
, ,
. ,
.
, .
. ,

354

. ,
- 60 80. ,
10-15 $10-15
, - . , ,
.
, .
,
,
. : ,
, ,
.
, , .
, - : -,
, .

?
:
1. .
. . ,
: .
.
.
.
, ,
. : ,
, .

.
, .
. ;
- .
, .
.
-
. ,
, .

355

: CASHFLOW for Kids


,
,
, .
,
,
Microsoft Body Shop.

, .

. CASHFLOW for Kids
,
.
2. . - ,
.
,
, ,
.
, ,
, .
.

.
.
,
.
, ,
.
,
,
. ,
, ,
.
, ,
- , - ,
.
,

356

.
3. . ,
, .
, , ,
. ,
, . ,
,
.

,
, , ,
.
:
, .
1. ().
. -
- ,
, , , .
, .
,
,
. .
, - .

, .

.
, ,
.
.
2. (). ,
, . , ,
, ,
, . :
,
.

357


,
. ,
,

. ,
,
.
3. . .
, , ,
.
. -
,
.
The
Wall Street Journal,
, ,
.


,
,
. , ,
,
, IPO.



, . , -
:
1. , .
.
.
, .

358

2. ,
, , .
, .
, .
3. ,
.
4.
,
. -, ,
. -, ,
. -, ,
.
: ,
,
. , - .
, , .
, :
, .
- ,
. -
.
, , ,
. ,
, .

,

, 5 ,
.
, ,
.

,
.

. ,
, .

359

,
, .

- , ,
.
,
, ,
,
. ,
, , , , .
,
.
, Standard & Poors Security
Dealers. .
.
. ,
.
, , ,
.
, .

, - .

, ?
. - .
, ,
.
.
,
$1 , . ,
$10 .
, $1
.
, . ,

360

, .
,
,
.
, , ,
. , ,
, ,
. , ,
. ,
, , .
,
. , ,
. , ,
. : ,
- ; , -
. . , ,
.

?
,
, - ,
- . :
1. ,
.
2. .
,
. .

.
3.
. ,
,
.
4. .

.

361


.
5. .

, ; , ,
.
,
, ,
.
6. ,
. Starbucks
, a McDonalds
.
7. .
, ,
.
-, ,
.
, Dr.R.Buckminste Puller,
. ,

.
, .
Dr. Fuller ,
, .
,
, ,
, ,
.
,
- ,
.
, ,
, .

362

, ?
.
,
. ,
, , ,
. ,
, .
- .
, .
, ..
,
. , , .
, , ,
.
, , ,
- . :
, ,
$500 1 ,
Knowledge Universe. ,
, ,
,
Kindercare. Wall Street
,
.
? ,
. 25
,
. ,
. ,
, , ,
,
.
, Sun, Microsoft, Oracle, Apple, Sony,
Harcourt General Washington Post Group.
, $635

363

- ,
, ,
40%.
13% ,
, ,
. ,
25% 2 .
:

.
,
, .

. 40%
10 . 42 .
- .
, $6500 ,
, ,
.

, :
1128
, .
:
, ,
.
.

,
1996 CASHFLOW

. :
, ,
.
, : ,
. , ,

364

.
,
. ,
, .
,
.
, ,
2000 , Thunderbird,
,
CASHFLOW
.
.


,
- , . ,
,
, ,
, .
, 10
.
,
Social Security Medicare,
. ,
, ,
. ,
, ,
, , ,
.

,
-, .
,
,
, .
, , ,

365

, .
, - ? .
. , ?
. . :
,
, .
, ,
, ,
. - :
- . . ,
, ,
, .
, , ,
.
, .
,
, , ,
,
-. .
. ; ,
.
,
, ,
- .

366

41


?
, :
, .
, .
, ,
,
.
1977 .
Velcro.
,
, .
, . .
,
, . .
,
.

.
,
. .
:
. .
, .
10% 90% .
,
:
?. .
1. , ,
,
. , -
, .

367

, , ,
, . :
.
, .
. ,
.

. , , . ,

, .
2. , ,
. :
,
. ,
, .
.
,
: .
,
. -, .
-, . -,
, .
, , . ,
, ,
. .
3. ,
.
, ,
. , ,
, -
. :
,
. ,
,
. ,
, - . ,

368

,
. :
, .
,
, ,
, .
4.
, .
, ,
, ,
, .
,
, , .
:
,
. ,
, ,
.
$350000. , 6
, ,
, ,
, , .
, , , , :
, ,
, .
, ,
, .
, .
,
,
, ,
.
, ,
,
.
, , .
.

369

,
, .
5. .
.
, , ,
, , .
, , :
, .
.
. , -.
, ,
.
.
.

. , ,
,
- ,
.
, ,
, ,
. , ,
, ,
, .
, ,
, ,
. -,
, .
, ,
, .
: ,
, .
. :
, , .
,
, .
, , ,

370

.

. ,
.
,

: ,
.
, ,
, ,
, ,
,
, . ,

,
.
, ,
,
.

?
,
, , ,
.
, , ,
, . ,
,
,
. , :
. ,
, , ,
. .
,
,
, . ,

371

, . -
, , .
, ,
,
. - ,
.
.
,
, , . ?
. ,

, , ,
, ,
. , ,
,
.


:
.
, - ,
. , ,
, .
:
, .
, ,
.
,
: ,
, .
, ,

. : ,
,
.
, . ,

372

, .
, .
, ,
.
. : , ,
, ,
, .
,
, ,
, .
, ,
, .


.

. , ,
, ,
. ,
. ,
. , ,
, ,
. : ,
, .
, .
, ,
,
.
, ,
, , ,
,
, ,
. .
, ,
: ,
, ,

373

. , , ,

. ,
,
.
.

-
, : - .
,
, - . , ,
, ,
. -
. ,
. ,
- , ,
- , .
90/10, ,
90% , 10%
- .
, .

, :
? ,

,
. :
, .

374

10%, 90% .

:
?
, ,
.
:
90%, 10%.

375

.
,
. ,
.
, : - .
,
. :
, ,
. ,
, ,
.
: ,
, .
: ,
, ?
, . ,
, , ,
, , , .
, . ,
: ,
,
? ,
, ,
.
, -, .
, , ,
.
. , ,

, .

?

, :
. ,

, .

376

, , , ,
. ,
. ,
- .

, ,
. ,
, , ,
.
, ,
, . ,
,
.


, ?
, ,
.
, ,
.
,
, .
,
, .
, ,
, , ,
.
,
, .
.
, 90/10
. S,
.
.
.

377

, ,
. ,
, ,
.
,
,
,
,
. :
,
. ,
, - ,

. ,
.
,
,
. ,
, , ,
. , .

378

,
, .
, 90% 10%
, .
: .
- .
-, :
?. ,
, . ,
, ,
.
, ,
.

379

,
42

?
:


.
, ,
. ,
,
, .
, ,
,
. ,
, .
, ,
. ,
, , , : ,
?
: , -
. , -
. - ,
. ,
, , , ,
. ,
. ,
, , ,
. , ?
? , ... ,
.

380

.
.
, .
.
- ? - , .
, ,
.
- , - . - .
, .
- ? - .
- - .
- , -
, ,
. ,
,
, ...
.
,
.
- ,
? - .
- , - . - .
,
. , ,
.
- , , ,
? - . .

.
- , , ! - . - ,
. . ,
,
.
.
- , - .
- , ,

381

- .
- ,
, .

, .
, . .
: - , ,
, , ?
- , , - . -
, , . ,
.
- ? - .
- , ,
, - . -
, .
, .
-
, , - .
- , .
, ,
- . , ?
, ?
- , - . -
, . ,
,
. -, .
. ,
, .
- . , ,
,
.
, .
- , - .
- , -
, - , .

382


, ,
. ,
:
.
, . ,
.
- ? -
. - ,
?
. - .
. , ,
. ,
.
, ,
.
, ,
.
.
- , , ,
, , - .
- ? - . -
.
:

, .
- , - ,
.
- , - ,
, .
.
- , -
.
- , - ,
.
- , - ,
.

383

- ,
? - . -
.
, : - .
:

.
, : - ,
, ,
?
,
.
- ,

.
- , - . -
.
- , - . - ,
. ,
. .
- , - . - ,
.
- , , , - . - -
. :
, .
: .
, ,
. ,
,
, . ,
, The Quantum Fund,


.
.
- . . ,
,

384

, -
.
. ,
, - .
,
.
-
, - .
- , ,
, .
,
, - .
- , - . -
. ,
, .
- , ? - .
- , - . - .
, ,
.
- ? - . - ?
- , - . - ,
.
- ? - .
- ,
.

, , ,
, .
, ,
.
,
. - ,
,
.
.
.
- ,

385

, - .
- , , - .
- , Cashflow(no )
, .
, , - .
- ,
, .
, .
.
- , , -
.
- , ,
, - . -
, . 60- ,
. ,
,
.
. ,
60-, ,
.
, .
, ,
. -
,
... .
- , ? - .
- , , - . -

.
4
. ,
?
- , ,
? - . -
, ?
- ,

386

. .
4 ? -
. - , 1999-
325 .
325 1999- .
, :
. , -
. ,
.
- ,
.
. -
,
, .
. , .
- , - ,
-. - ,
?
. - ,
.
. .
, .
- , - . - ,
. ,
, ,
. ,
, .
- ? - .
- , - . - . ,
. ,
.
, , , .
, ,
, .
- , ,
,

387

, , - . -
.
, :
- ?
- , - . - , .
? - .
- , CASHFLOW Technologies

.
- , - .
- , ,
. , , e-mail
, .
,
. , , -
, ,
.
- ?- .
- The Foundation for Financial Literacy
( ). ,
- .
.
.
- , ,
Cashflow 101 102.
,
.
,
Cashflow for kids . , ,
.
,
.
.
- , .
.

388

- .
. ,
,
, .

389

,
...
,
, : - -
?
:
- - -?
-
,
.
!

10
11 1998
,
, 10 ,
10 ?
10 ,
.
,

.
.
.
:
- - -?
-? -
: - ,
?

390

,
.
. ,
. 90% ,
10%, ,
- .
.
,
, .
, , , ,
. . , .

.
- ,
, .
, ,
, ,
, .
, ,

,
.
: ,
.
, .
. .

,
. ,
, , ,
,
. ,
.
.
,

391

, ,
.
. .
, ,
90/10, 10%
, .
,
.
.

90/10
,
. ,
90/10. 10%
90% , 10%
. -, ,
10% - Web - Web .
, .
- .
,
, . ,
,
, .
90/10
. , .
,
.
, . , - .
: - .

,

. . !
.

392

,
.

,
:
. , ,
- , ,
, .
, - .
, ,
, .
,
. , ,
,
.
: ,
, .


, ,
? ,
,
? :
.
: 10 ,
,
, , .
, -
. ,
, ,
:
1. , ,
, , ,
, .
,

393

. , , - ,
, , .
,
.
, , ,

. ,
, ,
- .
2. - . ,
,
. : ,
. ,

, . ,
, .
,
, . , ,
, -
.
,
. , .
90/10,
, .
3. , .
65 ,
, : .

.
.
, , ,
. , :
- , .
, ,
, ,
, .

394


, ,
,
.
, , ,
. ,
,
.
, ,
, .
, ,
, .
.

.
, , ,
, ,
, , ,
. 1955 : ,
.
, , :
. ,
, , ,

. -
. : .
, .
: .
, ,
. .
, .
,
. ,
.
,

395

. , ,
.
.
. :
,
.
, .
, , .
,
:
1. ? ,
1900 : . ,
, .
2. ? ,
1492 : . ,
, .
3. ? ,
, : .
: . , ,
, I.
, , ,
.
4. , ?
. : . -,
. : ,
. ,
.
, ; .

- .
,
, ,
.
-
, ,
. ,

396

, .

.

( ,
-).
, .

,
.
:
B-I, -
.
, : ,
. ,
,
B-I. .
, ,
. . ,
,
- . ,
.
, ,
.
,
. ,
.
:
. - ,
, .
, , ,
. , -, ,
- .
,
.

397


,
.
.
. , - .
- ,
;

. , , ,
, ,
.
,
. ,
, .
.
: ,
, ?

-1, .


, , :
.
: ,
.
, , ,
.
, .
, ,
, .
, , ,
, .
, , ,
, ,
. , ,
.

398

- ,
, . :
, , ,
.
,
.
; ,
.
.



, ,
, , -
. ,
, ,
10 . ,
:
, . :
, , .
- 40 ,
, 40 , ,
, , ,
.

, ,

, ,
.
, .
.
: ,
.
.

399

. , ,
, ,
.
.
,
. , ,
: ,
.
, , ,
.


-
. , ,
.
,
, ,
. ?
,
. .


10 ,
,
. ,
,
,
. , .
,
.
.

400

, 90/10
.
-
, .
. , .
: , ,
, ,
.
, :
1850
. ,
.
? , , :
: ,
; ,
, : ?
- ,

,
. .
, ,
. , ,
,
.
, ,
, ,



. , ,
, - ,
, 66 , ,
,
, ,

401

, . ,
: 10 .


, .
, ,
, , -
.
,
,
. , ,
.
, ,
,
. ,
,
, ,
, ,
. :
.
.


,
, : . ,
, ,
. ,
,

.
- .

402

........................................................................................... 5
1 ............................................................................................... 19
? ..................................... 19
? ........................................................ 19
............................. 36
.................................................................................................... 44
......................................................................... 47
...................... 53
- , ............... 60
? ........ 67
.
, . ................................................. 75
, ? ......... 83
, , .......................... 89
.......................................................... 96
.......................................... 104
? .................................... 108
................................................ 117
, ................. 134
.................................... 152
.................................................................................... 171
, ? .......................................... 181
90/10 ...................................................................................... 190
2 ............................................................................................. 202
............................ 202
90/10 ...................................................................... 202
....................................................................... 207
.............................................................. 215
........................................................ 219
............................................................................ 231
........................................................................ 239
() ...................................... 243
..................................................................... 246
................ 252

403

III ........................................................................................... 258


? .............................. 258
? .............................................................. 258
-I .............................................................................. 261
...................................................... 274
....................................................................... 277
.................................................................... 284
...................................................................... 289
............................................................. 293
IV ........................................................................................... 298
........................................................ 298
................................................................... 308
............................................................................ 318
? ............................................................ 343
? ...................................... 366
5 .............................................................................................. 379
, ..................................................................... 379
? ........................................................................... 379
.................................................................................. 389
, ... ............. 389

Оценить