Clculos financieros bsicos

Tipos de inters
El tipo de inters nominal es un tanto anual que se utiliza en las operaciones financieras en las que el pago de
los intereses se realiza con periodicidad distinta de la anual. La normativa de transparencia indica que en
todas las operaciones que realicen las entidades financieras se debe indicar el tanto nominal que se aplica en
cada operacin.
Se utiliza para calcular los rendimientos que un depsito genera, o por ejemplo, los intereses a pagar en un
prstamo. Es tambin conocido como TAN o Tasa Anual Nominal (i).
Depsitos
En el caso de los depsitos, los intereses que percibimos se calculan a partir de la siguiente expresin:
Intereses = (C * i * t)/365
siendo:
C = Capital.
i = TAN.
t = Tiempo en das.
A continuacin se indica un ejemplo ilustrativo en el que se utiliza la expresin anterior. El Sr. X contrata un
depsito a un ao, por importe de 10.000 , a un tipo del 5% nominal (anual); con liquidacin de intereses
mensual. Teniendo en cuenta lo anterior, a cunto ascender el importe de los intereses de un mes?

Intereses = (10.000 x 5% * 30)/365 = 41.1

No obstante, para poder elegir entre distintas operaciones, el concepto que se utiliza es el de la TAE (Tasa
Anual Equivalente), que permite realizar comparaciones homogneas entre distintas operaciones. La idea que
subyace tras la TAE es la reinversin de intereses, de tal manera que para periodos de devengo de intereses
inferiores al ao, la TAE siempre ser superior a la TAN puesto que tiene en cuenta la reinversin de los
intereses que se van devengando. Teniendo en cuenta esto, para periodos de liquidacin de inters inferiores
al ao, habr que diferenciar entre el inters nominal y la TAE, ya que al devengar intereses ms de una vez
al ao, ambas no coincidirn.
Para obtener la TAE, hay que aplicar la siguiente frmula:
TAE = (1+i/k)k-1
siendo:
i= tipo de inters nominal, expresado en tanto por uno.
k= nmero de periodos contenidos en un ao.
En el siguiente ejemplo se calcula la TAE de dos depsitos de iguales caractersticas con la nica diferencia

de que la liquidacin de intereses es trimestral en el primero y semestral en el segundo:

Se observa que aunque la TAN es igual en ambos, la TAE no, puesto que hay ms periodos de liquidacin de
intereses en el primero (trimestral) que en el segundo (semestral), siendo, por tanto, ms interesante para el
cliente contratar el primer depsito.
Tradicionalmente se suele expresar mediante ik al inters de cada fraccin del ao, es decir el inters
mensual se suele expresar mediante i12, el trimestral mediante i4 y as sucesivamente. Lgicamente, el
inters de cada fraccin anual se calcula fcilmente a partir de la TAN con slo dividir por k (ik=i/k). Por
ejemplo, una TAN del 12 % representa un inters mensual (i12) del 1 %, o un inters trimestral (i4) del 3 %.
De esta forma, el TAE se suele calcular como:TAE = (1+ik)k-1
Prstamos
Si un prstamo se paga por anualidades vencidas, su TAE y TAN coincidirn (suponiendo que no hubiera
comisiones ni gastos), pero el caso es que la mayora de prstamos son pagaderos en periodos inferiores al
ao.
En el caso de los prstamos, utilizamos la TAN (i) como elemento para saber los intereses que la entidad nos
cobrar por prestarnos el dinero y, por tanto, ser una clave fundamental para calcular la cuota de un
prstamo. El mtodo ms utilizado para calcularla es el mtodo de amortizacin francs, en el que la cuota es
constante y la amortizacin del capital es creciente, al contrario que el pago de intereses, que es decreciente.
Para calcular la cuota de un prstamo por este mtodo es necesario plantear la siguiente la ecuacin de
equivalencia financiera en el origen, entre la prestacin (capital prestado) y la contraprestacin (cuotas a
pagar por el deudor) con base en la ley financiera previamente establecida en el contrato y aceptada por las
dos partes contratantes:

siendo:
C0= Capital prestado.
a= Cuota del prstamo.
i= Tipo de inters nominal aplicable, expresado en tanto por uno.
n= Nmero de pagos (expresado en meses, trimestres, semestres o aos, en funcin de la cuota)1.
Despejando en esta expresin a obtenemos la cuota a pagar de un prstamo. A partir de este dato, se
puede obtener el resto del cuadro de amortizacin. As, aplicando el tipo de inters (7%) al capital pendiente

(12.000 ), obtenemos los intereses del primer periodo (840 ). Como la cuota es constante (2.926,69 ), le
restamos los intereses y nos dar como resultado la amortizacin de capital (2.086,69 ).

Si en una operacin de prstamo existen comisiones y gastos, esto har que la TAN y la TAE no coincidan,
siendo esta ltima mayor, ya que en el caso de los prstamos la TAE indica el coste real para el cliente, de tal
manera que se ver obligado a pagar una cantidad superior a la de los intereses pactados.
A continuacin se muestra un ejemplo ilustrativo del clculo de un cuadro de amortizacin de un prstamo con
comisiones:

Como se puede observar, la TAE en este caso es superior a la TAN (i), puesto que se trata de una operacin
que lleva asociado el pago de comisiones.
Para calcular la TAE del prstamo, hay que igualar todos los ingresos y gastos de la operacin en el mismo
momento (0). Este mtodo es el conocido como descuento de flujos:
12.000 120 = [(2926,69/(1+TAE) + (2926,69/(1+TAE)2) + . + (2926,69/(1+TAE)5)]
Como se puede observar la equivalencia de estos capitales en el mismo periodo de tiempo no es exacta,
puesto que falta por considerar la comisin de la operacin (120). Por tanto habr que buscar un tipo de
inters (TAE) que haga a la equivalencia anterior 0. Este tipo es el 7,38%.
Hay otro mtodo alternativo para calcular la TAE de un prstamo, que es a travs de la siguiente expresin:
E = R * [1-(1+ik)-n/ik]
siendo:
E= Dinero efectivo recibido por el prestatario.
R= Valor de la anualidad, trimestralidad o mensualidad, que ha de ser constante.
n= Nmero de pagos (anualidades, trimestralidades, o mensualidades).
ik = Tanto por uno referido al periodo del problema (tanto anual, trimestral o mensual).
En el supuesto de que se trate de periodos anuales, el tanto obtenido sera la TAE. Si las cuotas se pagan en
periodos inferiores al ao (trimestres, meses), el tanto obtenido sera el tanto efectivo del periodo
correspondiente (trimestral, mensual) y a partir del mismo obtendremos la TAE como TAE = (1+ik)k-1.

Capitalizacin
Mediante la aplicacin de las leyes de la capitalizacin se puede desplazar un capital (C) a un momento futuro
(n). Con estas leyes se puede, en definitiva, trasladar un capital de un vencimiento a otro situado n periodos
ms adelante en el tiempo.

Estas leyes son muy utilizadas en productos como, por ejemplo, los depsitos ya que en definitiva al contratar
un depsito lo que se est haciendo es trasladar un capital a un punto futuro en el tiempo.
Dentro de estas leyes se puede distinguir entre dos variantes:
Ley de inters simple: el capital que genera intereses siempre es el inicial, por lo que los intereses
son siempre los mismos en todos los plazos. El inters simple es proporcional al capital que se invierte (C0 ) y
a la duracin, y se calcula a partir de la siguiente expresin:
I = C0 x n x i
siendo el tanto i el inters que genera una unidad monetaria en una unidad de tiempo.
El capital final que se obtiene si aplicamos esta ley es: CF = C0+I, obteniendo de esta forma la expresin de
la ley financiera de capitalizacin simple:

siendo:
CF= Capital final.
C0= Capital inicial.
n= Plazo de la operacin (mensual, trimestral, semestral o anual).
i= Tipo de inters (mensual, trimestral, semestral o anual), expresado en tanto por uno.
Para poder aplicar la expresin y obtener el capital final, es fundamental que el tiempo y el tanto de inters
estn expresados de forma coherente. Esto es, si el tanto utilizado es mensual, el tiempo lo expresamos en
meses; y de la misma forma si el tanto es trimestral, el tiempo tendr que expresarse en trimestres.
Ley de inters compuesto: en este caso, los intereses son productivos, esto es, los intereses
generados en un periodo se acumulan al capital para que juntos, capital e intereses, generen intereses en el
periodo siguiente. La expresin del inters compuesto es, por tanto, la siguiente:

Igualmente se exigen que el tiempo y el tanto de inters estn expresadas de forma coherente para su
aplicacin.
A continuacin se muestra un cuadro en el que se realiza una comparacin de liquidacin de intereses

obtenidos mediante las leyes de inters simple e inters compuesto:

Descuento
Al contrario que las leyes de capitalizacin, las leyes de descuento lo que hacen es trasladar un capital (C)
desde un momento futuro al presente (p).

Un ejemplo tpico en este caso sera el de un descuento bancario, por el que una entidad financiera adelanta
a un cliente el nominal de un efecto de comercio procedente de una venta a crdito a cambio del pago de
intereses (d).
Al igual que en las leyes de capitalizacin, en las leyes de descuento se distingue entre:
Ley de descuento simple: el descuento aplicado es el mismo en todos los plazos; es proporcional al
capital que se descuenta (CF) y a la duracin. El descuento simple se puede calcular a partir de la siguiente
expresin:
D = CF x n x d, indicando el tanto d el descuento que se produce en una unidad monetaria en una unidad de
tiempo.
El valor actual obtenido al aplicar este descuento es: C0 = CF D, obteniendo de esta forma la ley financiera de
descuento simple comercial:

siendo:
CF= Capital final.
C0= Capital inicial.
n= Plazo de la operacin (mensual, trimestral, semestral o anual).
d= Tipo de descuento, expresado en tanto por uno.
Ley de descuento compuesto: en este caso, la cantidad descontada se calcula sobre el capital
descontado en el periodo anterior y tiene la siguiente expresin:

El siguiente cuadro muestra la diferencia de liquidar intereses entre el descuento simple y el descuento
compuesto:

TIR
La TIR, o Tasa Interna de Rentabilidad, se utiliza para calcular el rendimiento de una operacin financiera que
genera distintos flujos de ingresos o gastos en momentos distintos. Por tanto, hay que tener presente este
hecho para poder hacer una comparacin homognea. La TIR es el tipo de inters para el que se igualan las
sumas de los ingresos y los gastos llevados al momento inicial.
Ahora bien, para interpretar correctamente el concepto de TIR debe tenerse presente que se est
computando un inters en los clculos realizados. Por ejemplo, si un proyecto implica un gasto inicial de 100
y unos ingresos futuros de 200 dentro de dos aos, la TIR hace que las dos cantidades sean equivalentes
en el mismo momento del tiempo. Dicho de otra manera, un desembolso de 100 con una rentabilidad igual a
la TIR equivale a un capital de 200 dentro de dos aos.
Por tanto, para juzgar la rentabilidad de un proyecto debe compararse su TIR con la tasa de rentabilidad que
se pueda alcanzar en inversiones alternativas en el mercado.
A continuacin se indica un ejemplo ilustrativo del clculo de la TIR. Consideremos una persona que va a
montar un negocio que necesita una inversin inicial de 60.000 , y que luego va a tener unos gastos anuales
de mantenimiento de 3.000 y unos ingresos anuales de 30.000 , durante 4 aos. Para facilitar los clculos,
supongamos que los ingresos y los gastos se establecen al final de cada ao. El esquema de flujos sera el
siguiente:

Para determinar la TIR de este proyecto de inversin, tenemos que ir probando con distintos tipos de inters
hasta que la suma financiera de todos los capitales sea cero.
Para sumar estos capitales de manera correcta, tenemos que desplazarlos hasta el mismo instante de tiempo,
por ejemplo el ao 0. El siguiente cuadro nos muestra los resultados:

Como vemos en el cuadro, se ha probado la suma financiera de ingresos y gastos hasta conseguir, con un
tipo de inters anual de 28,49%, hacer que la suma sea 0. Por tanto, la TIR sera del 28,49%. Mediante una
hoja de clculo, el clculo puede hacerse de manera inmediata.