Golpe e a primeira estatizao da dvida externa pela ditadura

O apoio concedido pelo governo dos EUA ao golpe militar de 1964 pde ser bem
medido pela concesso ao novo regime dos emprstimos negados ao governo
deposto e que serviram para equilibrar as contas externas do pas, permitindo
que se recuperassem as reservas cambiais. O Estado endividava-se no exterior e
viabilizava as remessas de lucros das subsidirias das multinacionais aqui
instaladas e os pagamentos de juros e amortizaes das dvidas por elas contradas
no exterior. Foi a primeira estatizao da dvida externa do regime militar.
Alm disso, a poltica recessiva do governo levava melhoria da balana comercial,
gerando tambm mais reservas. A dvida externa privada transformava-se em dvida
externa pblica e as multinacionais podiam exportar a mais-valia extrada dos
trabalhadores brasileiros.
A reforma do sistema financeiro
Em meados dos anos 60, consolidava-se o que ficou conhecido como o euromercado de moedas, fruto do significativo crescimento da economia mundial aps a
Segunda Guerra e do grande acmulo de dlares no mercado financeiro
internacional.
A poltica econmica do regime militar buscou, desde o incio, amparar-se no
ingresso destes capitais. Para isto realizou uma srie de reformas que levaram
vinculao direta da economia brasileira s necessidades expansivas do capital
financeiro internacional. A nova legislao permitiu a tomada de emprstimos em
moeda diretamente entre empresas no exterior e no pas, e a tomada de
emprstimos pelos bancos no mercado financeiro internacional e seu repasse s
empresas instaladas no Brasil.
Nos primeiros anos do regime militar, a recesso econmica abriu poucas
oportunidades lucrativas de investimento e limitou a atrao de capital estrangeiro.
Como forma de mostrar servio ao imperialismo, os privatistas Roberto Campos
e Octvio Gouveia de Bulhes (ento ministros do Planejamento e da Fazenda)
compraram as subsidirias de energia eltrica da American Foreign Power
(AMFORP) e a Companhia Telefnica Brasileira de seus respectivos donos
multinacionais. Assim, por um lado, permitiram a retirada estratgica destas
multinacionais de setores de baixa lucratividade e, por outro, adquiriram a preos
exorbitantes empresas sucateadas por anos sem investimentos. O povo pagou a
conta.
Apesar da relativa estabilizao da dvida externa devido ao pouco interesse dos
capitais estrangeiros por aplicar seus recursos na economia brasileira naquele
momento, as reformas financeiras dos anos iniciais da ditadura prepararam o terreno
para o crescimento vertiginoso dos emprstimos internacionais.

O milagre econmico
O ano de 1968 foi marcado, no campo poltico, pelas primeiras manifestaes
massivas contra a ditadura, especialmente do movimento estudantil. A situao
poltica refletia a situao econmica recessiva que gerava tambm reclamaes por
parte do empresariado. Em dezembro, o governo promulgou o Ato Institucional no 5
(AI-5), fechando ainda mais o regime, cassando direitos polticos e instituindo o pior
perodo repressivo da ditadura. Um dos maiores defensores do AI-5 foi o novo
ministro da Fazenda, Delfim Neto. O fechamento do regime foi til para viabilizar o
aumento do arrocho salarial e para tornar a poltica econmica inquestionvel.
No mbito da economia mundial, o final da dcada de 60 marcou o incio de um
perodo recessivo nos pases imperialistas, o que levou diminuio do campo de
investimentos nestes pases e conseqente reduo das taxas de juros
internacionais. Do lado interno, o fim da fase recessiva e a poltica expansiva do
governo levaram a que a economia brasileira se tornasse atrativa para novos
investimentos. Iniciou-se um perodo de grande crescimento econmico e de
aumento sem precedentes do endividamento externo, conhecido como milagre
econmico.
O aumento das necessidades de financiamento das empresas instaladas no Brasil,
fruto do acentuado crescimento econmico que se estabeleceu, foi suprido, em
grande parte, com emprstimos externos. Ao invs de essas empresas endividaremse no mercado financeiro brasileiro, buscaram seus emprstimos diretamente no
exterior, utilizando-se dos canais legais abertos que ligaram as necessidades
internas de financiamento ao movimento expansivo do capital financeiro
internacional.
A dvida externa brasileira saltou de US$ 3,2 bilhes, em 1967, para US$ 12,6
bilhes em 1973. Foi um grande favor que a ditadura militar prestou ao capital
financeiro internacional, em busca desesperada por campos de aplicao lucrativos
para seus recursos. Este endividamento foi muito maior do que o necessrio para
que se cobrissem os dficits comercial, de servios e remessas de juros e lucros,
levando ao acmulo excessivo de reservas cambiais e provando ser em grande
parte desnecessrio.
De acordo com Davidoff, (...) a economia brasileira, ao elevar seus nveis de
endividamento externo, nada mais fez do que acompanhar um movimento geral que
envolveu diferentes economias em desenvolvimento num momento em que o
euromercado buscava novos clientes fora dos EUA e Europa. Por outras palavras, a
economia brasileira foi capturada, juntamente com vrias outras economias, num
movimento geral do capital financeiro internacional em busca de oportunidades de
valorizao (Davidoff. Dvida externa e poltica econmica).

Mas quem estava se endividando? As grandes empresas monopolistas,

especialmente as multinacionais, que tinham acesso privilegiado s fontes dos
emprstimos internacionais. Era uma dvida externa privada, que financiou mais uma
onda de crescimento da presena das multinacionais no Brasil.
O II PND e a segunda estatizao da dvida
A economia mundial entrou em um perodo recessivo aps o choque do petrleo
(quando ocorreu um grande aumento dos preos deste produto), no final de 1973. A
economia brasileira tambm comeou a apresentar sinais de desacelerao
econmica. O que evitou uma forte recesso foi justamente a escolha de poltica
econmica do governo Geisel, que apostou em um plano de desenvolvimento (o II
Plano Nacional de Desenvolvimento II PND) voltado para a substituio de
importaes, vinculada s indstrias de bens de capital e de bens intermedirios. Os
principais agentes destes investimentos foram as empresas estatais, visto que as
empresas privadas estavam em um perodo de retrao, aps anos de grande
crescimento da capacidade produtiva.
A poltica econmica do governo Geisel aprofundou ainda mais o endividamento
externo. Isto tornou-se possvel devido ao processo conhecido como reciclagem
dos petrodlares, de acordo com o qual os dlares acumulados pelos pases
exportadores de petrleo em funo de seus supervits comerciais, eram aplicados
no mercado bancrio europeu. Com a recesso nos pases imperialistas, novamente
os bancos internacionais se viram de posse de grandes quantidades de dinheiro que
necessitavam aplicar lucrativamente.
Uma caracterstica do endividamento externo tomado neste perodo que a
composio dos tomadores internos dele deixou de ser majoritariamente privada,
passando as empresas estatais a responder por cerca de 75% da dvida externa em
1980. Foi a segunda estatizao da dvida externa do perodo militar.
Isso ocorreu como conseqncia da queda de atividade do setor privado, que no
demandou tanto crdito externo como o governo previa. O nvel de atividade foi
sustentado fundamentalmente pelos grandes projetos de investimento patrocinados
pelo Estado, atravs principalmente de suas empresas. Alm disso, o governo, para
manter elevadas as entradas de recursos em moeda estrangeira, forou as
empresas estatais a tomarem emprstimos no exterior, ao manter os preos e tarifas
cobrados por elas corrigidos abaixo da inflao e ao dificultar o acesso ao crdito
interno, para no falar da presso direta sobre seus dirigentes. As empresas
multinacionais puderam remeter seus rendimentos e pagar suas dvidas
tranqilamente, amparadas na manuteno das reservas em patamares elevados,
devido aos emprstimos das estatais.
Estas tomadas de recursos financeiros no exterior foram muito acima da
necessidade de financiamento dos dficits comerciais e em servios. Mesmo com

uma parcela j considervel desses recursos tendo sido requerida para financiar o
pagamento de juros de emprstimos anteriores, ocorreu um crescimento
considervel das reservas internacionais. Assim, novamente, a poltica
governamental leva ao sobre-endividamento da economia brasileira, ajudando a
gerar campo para a aplicao lucrativa de seus investimentos estrangeiros. A dvida
externa chegava ao patamar de US$ 43,5 bilhes no final de 1978.
Aumento dos juros e o aprofundamento da estatizao da dvida
A natureza deste financiamento externo era, no entanto, altamente instvel e
temerria, baseada em taxas de juros flutuantes. Isto significa que as taxas de juros
dos contratos mudavam de acordo com as variaes das taxas de juros do mercado
financeiro internacional.
O problema comeou a se expressar com o crescimento das taxas de juros em
1979, e estourou em 1980, quando, unilateralmente, o governo dos EUA decide
subir as taxas de juros pagas por seus ttulos, o que leva a um crescimento das
taxas do mercado financeiro internacional. Isto atingiu diretamente os custos da
dvida externa brasileira, cujos contratos em sua maioria previam taxas de juros
flutuantes. Os pagamentos de juros passaram de US$ 2,7 bilhes, em 1978, para
US$ 4,2 bilhes, em 1979, e US$ 6,3 bilhes em 1980.
A partir de ento, grande parte dos emprstimos serviu apenas para pagar os
servios das dvidas passadas e o resduo era claramente insuficiente para fazer
frente s necessidades representadas pelos dficits comerciais e em servios.
Houve, ao contrrio dos anos anteriores, uma importante perda de reservas
internacionais. O ciclo de crescimento com endividamento, iniciado no final dos anos
60, chegava assim a seu fim e iniciava-se outra fase, muito mais adversa.
O processo de estatizao da dvida externa via emprstimos das estatais seguiu,
de forma cada vez mais irracional. Os projetos de investimento passaram a ser
inventados para se adequarem a crditos contratados de governo a governo,
vinculados aquisio de equipamentos nos pases credores. Estes, uma vez
internados, apodreciam ou enferrujavam nos ptios das empresas, como ocorreu
com a Aominas, a Eletrobrs e a Nuclebrs (Tavares e Assis. O grande salto para
o caos). A dvida externa seguiu crescendo, alcanando o patamar de US$ 70
bilhes em 1982.
O governo promoveu ainda outra poltica de estatizao da dvida privada. Atravs
da Resoluo 432, de 1977, do Conselho Monetrio Nacional, o governo passou a
proteger os devedores privados contra o risco cambial. Com esta resoluo, os
devedores ao exterior poderiam transferir sua dvida em dlares ao Banco Central,
nas mesmas condies contratadas com o mercado financeiro internacional, desde
que depositassem os cruzeiros correspondentes ao valor da dvida. A dvida privada

passaria diretamente a ser pblica. Assim, a dvida externa das empresas privadas
(muitas destas dvidas eram entre matriz e filial do mesmo grupo econmico) foi
transferida ao governo no momento em que as condies estavam desfavorveis a
seu pagamento ao exterior.
Entra em cena o FMI e os trabalhadores pagam pela crise
A situao agrava-se ainda mais em 1982, quando o Mxico decreta moratria de
sua dvida externa, por absoluta incapacidade de pagamento. A partir da, fecham-se
totalmente os canais de emprstimos bancrios privados aos pases dependentes.
As reservas internacionais caram continuamente, colocando em risco a capacidade
de pagamento dos compromissos internacionais.
Ao invs de decretar a moratria da dvida externa, o governo de Figueiredo, sob o
comando do ministro da Fazenda Delfim Neto, ajoelhou-se perante o FMI e
submeteu o pas a uma poltica recessiva brutal para formar um supervit comercial.
Foram promovidos o arrocho salarial e a reduo dos gastos pblicos. A classe
trabalhadora novamente foi chamada a arcar com as perdas da crise para que os
banqueiros pudessem receber seus ganhos em dia. Pela primeira vez, a economia
brasileira decresceu, com o PIB caindo 3,1% em 1981 e 2,8% em 1983. Ao final do
ltimo governo militar, a dvida externa j ultrapassava a casa dos US$ 90 bilhes e
era basicamente uma dvida pblica.
Estava inaugurado um perodo em que a sigla FMI passou a estar associada
diretamente economia brasileira e, conseqentemente, vida das pessoas. Este
processo vai marcar a crise final da ditadura militar, que passou a sofrer
questionamentos cada vez mais massivos e a encontrar uma classe trabalhadora
cansada de pagar a conta. Como veremos nos prximos artigos, os governos do
regime democrtico-burgus seguiro tentando impor todos os custos aos
trabalhadores, que apresentaro uma dura resistncia.
Resultados da internacionalizao da economia
No artigo anterior, vimos como, a partir dos anos 50, a economia brasileira vai sendo
capturada pelo movimento expansivo dos investimentos produtivos das
multinacionais. O presente artigo demonstrou como, durante o perodo militar, nossa
economia foi novamente capturada, desta vez pelo movimento expansivo do capital
financeiro internacional, articulado s multinacionais aqui instaladas. A economia
brasileira tornou-se uma das mais internacionalizadas do mundo e,
conseqentemente, refm dos movimentos dos capitais internacionais