TECNOLGICO DE ESTUDIOS

SUERIORES DE CHIMALHUACN
ANTECEDENTES DE LAS FINANZAS EN
MXICO Y EN EL MUNDO
NOMBRE DEL ALUMNO: VZQUEZ
CASTILLO JESS NGEL
GRUPO: 5LA11
MATERIA: ADMINISTRACIN FINANCIERA
l
MAESTRO: SERGIO ERRERA CEDILLO

INTRODUCCION
Las finanzas son los intercambios de distintos bienes (recursos), y en esta
investigacin abordaremos la evolucin y los diferentes acontecimientos de las
finanzas como la crisis de 1929 (viernes negro).
Veremos a distintos autores como Franco Modigliani, Merton Miller, Jensen,
Meckling, Sharpe y su famoso modelo CAMP.
Han aparecido diversos artculos, investigaciones y mtodos para conocer la
importancia que han tenido las finanzas alrededor del mundo, tal es el caso como
los estados financieros, mercados financieros.

En estos tiempos las finanzas tienen anlisis detallados y teoras que integran lo
que es la administracin.

Hablaremos los hechos ms importantes de cada dcada.

ANTECEDENTES DE LAS FINANZAS EN MXICO Y EN EL

MUNDO
El origen de las finanzas la podemos ubicar en el rea de la economa que estudia
el funcionamiento de los mercados de dinero y capitales, las instituciones que
operan en ellos, las polticas de capacitacin de recursos, el valor del dinero en el
tiempo y el coste del capital.
Las finanzas se entendieron como economa empresarial, lo que en la actualidad
se define como Microeconoma o las finanzas de la empresa que a la vez se
definen como parte de la ciencia econmica dedicada al estudio de las unidades
econmicas fundamentales, as como de los distintos mercados y de os precios
que en ellos se forman, de los distintos comportamientos que tienen los
participantes en ellos.
En 1929 la economa se encuentra inmersa en una crisis internacional. La
situacin de la bolsa de Nueva York era catica y la Poltica Econmica llevada a
cabo contribuy a agravar las crisis, los grupos financieros norteamericanos y
britnicos se encontraban enfrentados ya que al conceder prstamos sin
prudencia crearon un ambiente de solidez e inestabilidad inexistente, se produjo
una subida de los tipos de inters estadounidenses que llev a la paralizacin de
los prstamos al exterior, lo que produjo una agravacin econmica en los pases
que haban recibido estos prstamos.
En un escenario como este las empresas tenan problemas de financiacin,
quiebras y liquidaciones. Esta situacin oblig a centrar el estudio de las finanzas
en los aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de la liquidez, las
quiebras, las liquidaciones y reorganizaciones. El objetivo dominante para ellas
era la solvencia y reducir el endeudamiento, es decir, se busca que exista la
mxima similitud en la cantidad de capitales propios y fondos ajenos, es decir, se
preocupan por la estructura financiera de la empresa.
Despus de la guerra comienza a estudiarse los desarrollos de la
Investigacin Operativa y la Informtica aplicados a la empresa. A mediados de la
dcada del 50 adquirieron importancia la planificacin y control, y con ello la
implantacin de presupuestos y controles de capital y tesorera.
Nuevos mtodos y tcnicas para seleccionar los proyectos de inversin de capital
condujeron a un marco para la distribucin eficiente del capital dentro de la
empresa
Antes de 1950 las finanzas eran meramente descriptivas, los conceptos que hasta
ese momento se estructuraban no tenan la base cuantitativa que comenzaron a
formularse a partir de la dcada de los cincuenta.
La estructura financiera y de capital haba sido el campo de estudio donde la
teora financiera se haba centrado para poder explicar las relaciones que existan
entre las empresas y los mercados de capitales, sin tomar en cuenta que la
estructura de las inversiones tambin influye en la riqueza de las empresas. Hay
que anotar que las finanzas nacen sobre la base de las grandes empresas que

cotizan en los mercados de capitales en el mundo desarrollado, especficamente

en pases de primer mundo como lo son Estados Unidos y el Reino Unido; el
conocimiento a partir de all comienza a expandirse y hacen que hoy las finanzas
sean el campo de conocimiento que ms se ha desarrollado, entre otros factores,
por la globalizacin y el avance de las tecnologas de la informacin.
En 1964 Sharpe planteo el famoso modelo CAPM (Capital Asset Prices Model)
como un complemento a lo que Markowitz haba propuesto sobre el riesgo. El
riesgo especfico es aquel que puede ser reducido a travs de la diversificacin,
pero existe otro tipo de riesgo que no puede ser reducido: el riesgo de mercado.
Una de las aportaciones fundamentales de este modelo es que incluye una
medida del riesgo de mercado, aquel riesgo que no puede ser reducido formando
carteras. En la medida que el inversionista perciba un mayor riesgo en el mercado,
tambin exigir una mayor rentabilidad en los ttulos en que pretende invertir.
El CAPM nos dice que en un mercado tenemos dos tipos de riesgo: el
diversificable, que podemos controlar y el sistemtico, que no podemos cubrir,
aunque nuestra cartera est compuesta por muchos ttulos diferentes y con muy
poca correlacin entre ellos. Por otra parte, nos dice que el rendimiento esperado
de un activo sin riesgo es igual al de un activo libre de riesgo ms una prima por
unidad de riesgo sistemtico.
En 1958 Franco Modigliani y Merton Miller publicaron en el American Economic
Review el trabajo titulado The Cost of Capital, Corporation Finance and The
theory of Investment, el cual genera todo un aporte fundamental en el tema del
estudio de la estructura de capital. En verdad el aporte de estos autores radica
ms en lo que se comenz a investigar a partir de este papel, ya que las causas
del nivel de endeudamiento en una empresa hoy son bien conocidas, pero que
obviamente su origen parte de estas proposiciones. En un mundo perfecto, es
decir con mercados eficientes, ausencia de costos de transaccin y sin impuestos,
la composicin de la estructura financiera de una empresa es indiferente al valor
de la compaa; es decir, bajo ese mundo perfecto, al empresario le da lo mismo
financiar sus activos con deuda o con capital, porque ello no influye en la
determinacin del nivel de riqueza del accionista.
En 1973 aparecen dos publicaciones que dan nacimiento a un nuevo campo de
investigacin en finanzas: Los mercados de derivados. Las opciones financieras
son un instrumento que hoy se utiliza fundamentalmente para especular y para
generar coberturas sobre riesgos de algn activo subyacente en los mercados
financieros. Las opciones otorgan derechos, pero no obligaciones de ejecutar
contratos previamente establecidos en cuanto a precios. Este tipo de instrumentos
gener todo un boom en la dcada de los sesenta y setenta del siglo pasado,
sobre todo en Estados Unidos que es donde nacieron y se desarrollaron los
primeros mercados de derivados financieros.

Desde la dcada del 70 hasta nuestros das los estudios sobre la ciencia de
la Gestin Financiera de la Empresa se han expansionado y profundizado
notablemente. Surgen nuevas lneas de investigacin como:
1. La teora de valoracin de opciones.
2. La teora de valoracin por arbitraje.
3. La teora de agencia.
La Teora de valoracin de opciones tuvo su origen con las investigaciones de
Black y Sholes en 1973, para la evaluacin relativa de los derechos financieros.
La existencia de un mercado de opciones permite al inversionista establecer una
posicin protegida y sin riesgos comprando acciones y, al mismo tiempo,
estableciendo opciones sobre las acciones. En mercados financieros eficientes el
rendimiento producido por una posicin de este tipo debe ser una tasa libre de
riesgos. Si esto es cierto, sera posible establecer frmulas exactas para valuar
distintos tipos de opciones.

Durante la dcada de los setenta Jensen y Meckling (1976) comienzan a dibujar la

Teora de Agencia. La relacin de agencia es aquella en la que se ven envueltos
los propietarios del capital (principal) y los directivos (agentes). El problema en
esta situacin es el conflicto de intereses entre los participantes, el principal
delega responsabilidades en el agente, y tiene que establecer un contrato con el
agente de modo que ste ltimo lleve a cabo su labor con el fin ltimo de llegar al
objetivo del principal. Todo ello ha generado una amplia literatura con diversidad
de opiniones.

En los aos 90, las finanzas han tenido una funcin vital y estratgica en las
empresas. El gerente de finanzas se ha convertido en parte activa: la generacin
de la riqueza. Para determinar si genera riqueza debe conocerse quienes aportan
el capital que la empresa requiere para tener utilidades. Esta se convierte en la
base del costo de la oportunidad, con respecto al cual se juzgar el producto, la
inversin y las decisiones de operacin.
Leland (1994) en la bsqueda de la estructura financiera ptima descubre que el
valor de la deuda y el endeudamiento ptico estn conectados explcitamente con
el riesgo de la empresa, los impuestos, los costes de quiebra, el tipo de inters
libre de riesgo y las ratios pay-out.
En los aos 20s el desarrollo tecnolgico y la aparicin de nuevas industrias
centr la atencin en el funcionamiento externo, ms que en una administracin
interna.

La depresin de los aos 30s obligo a centrar el estudio de las finanzas en los
aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de la liquidez, quiebras,
liquidaciones y reorganizaciones.
Durante la dcada de los 40s hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el
enfoque tradicional de la dcada anterior. Analizaban a la empresa desde el
exterior, sin poner mayor nfasis en la toma de decisiones dentro de la misma.
A mediados de los aos de 1960 tiene lugar n importante acontecimiento: el
desarrollo de la teora del portafolio, as como su aplicacin a la administracin
financiera.
La teora de portafolios fue presentada por primera vez por Markowitz en 1952.
En su parte fundamental menciona que el riesgo de un activo individual no se
debe juzgar sobre la base de las posibles desviaciones del rendimiento esperado,
Sino en relacin con su contribucin marginal al riesgo global de un portafolio de
activos. Segn el grado de correlacin del activo con respecto a los dems, ser el
riesgo del mismo.
En la dcada de los 70s Black y Scholes formularon el modelo de fijacin de
precios de opciones para la evaluacin de los derechos financieros.
Se cetro la atencin en las imperfecciones del mercado al juzgar la seleccin de
activos realizada por la empresa, el financiamiento y los dividendos.
En la dcada de 1980, se dieron grandes avances intelectuales en la evaluacin
de empresas. La informacin econmica permiti lograr un mayor entendimiento
del comportamiento de los documentos financieros en el mercado.
En los aos 90s las finanzas, han tenido una funcin estratgica en las empresas.
Las Finanzas se han convertido en una parte medular de la generacin de la
riqueza. A medida que los mercados financieros internacionales se integran, las
finanzas se enfocan a la bsqueda de las mejores oportunidades tanto dentro
como fuera de sus fronteras.

CONCLUSIONES
En conclusin, dir que las finanzas son sumamente importantes en el mbito
empresarial, ya que de ella depende de l gran crecimiento y desarrollo de las
empresas, ya que tiene como objetivo principalmente la expansin y multiplicacin
del dinero, en ella encontraras cmo manejar adecuadamente tus ventas y gastos
para tener una buena rentabilidad e utilidad. Esto nos sirve de base y de gran
ayuda para poder pronosticar el futuro la entidad para visualizar por donde
llevaremos a nuestra empresa, si queremos que tenga un porvenir brillante
debemos de tener cuidado con ciertas cuestiones relacionadas con las finanzas,
pues prcticamente se hablan de trminos econmicos, financieros, etc.

BIBLIOGRAFIA

Gabriela Montero Montiel, Finanzas l, editorial Facultad DE

contadura y Administracin, Mxico, 2005.
Luis Gerardo Gmez Jacinto, Historia de las Finanzas,
Actualidad empresarial, 2009