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RESUMO FINAL

Mdulo I
Sistema Financeiro Nacional

(de 5% a 10%)

RESUMO FINAL
SFN - Sistema Financeiro Nacional
Funo Principal

Intermediao entre tomadores e doadores de


recursos no Mercado Financeiro.

CMN Conselho Monetrio Nacional


Funo Principal Formular as polticas monetria, cambial e de crdito
para atender aos interesses econmicos e sociais do
pas.

RESUMO FINAL
BACEN BANCO CENTRAL DO BRASIL
Funo Principal RGO EXECUTIVO E FISCALIZADOR DAS
POLTICAS DETERMINADAS PELO CMN junto ao
Sistema Financeiro Nacional. Tem como misso
assegurar a estabilidade do poder de compra da
moeda e a solidez do Sistema Financeiro.

Produtos

Emisso de moeda;
Ttulos Pblicos Federais (negociao);
Ttulos Privados de Renda Fixa de emisso bancria CDB e RDB;
Operaes de Crdito, incluindo factoring e carto de crdito;
Servios Bancrios (conta corrente, tales de cheques, etc.);
Letras Hipotecrias;
Leasing;
Operaes de Cmbio
Consrcios.

RESUMO FINAL
CVM COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS
Funo Principal NORMATIZAR, DISCIPLINAR E FISCALIZAR a
atuao dos diversos integrantes do Mercado de
Valores Mobilirios.
Produtos
Aes, debntures e bnus de subscrio;
Cupons, direitos, recibos de subscrio e certificados de desdobramento relativos
a valores mobilirios;
Cdulas de debntures;
Cotas de fundos de investimentos em geral ou clube de investimentos;
Notas Promissrias Comerciais (Commercial Papers)
Contratos futuros, de opes e outros derivativos;

RESUMO FINAL
BANCOS DE INVESTIMENTO
Caracterstica Principal: financiamento da atividade produtiva para
suprimento de capital fixo e de giro (so os principais
fornecedores de crdito de mdio e longo prazo).
Produtos
Repasses de recursos oficiais de crdito;

Repasses de recursos externos;


Subscrio pblica de valores mobilirios (underwriting de aes e debntures);
Financiamentos de bens de produo;
Securitizao de recebveis;

Avais e fianas;
Servios de custdia;
Administrao de fundos e carteiras de ttulos e valores mobilirios;
Fuses e aquisies.

RESUMO FINAL
BANCOS COMERCIAIS
Caracterstica Principal captao de recursos em depsito vista e a prazo
que so repassados na forma de operaes de crdito
(curto e mdio prazos); criao de moeda escritural.
Produtos:
Conta corrente e captao de depsito
vista;
CDBs/RDBs;
Desconto de ttulos;

Operaes e servios de cmbio;

Cobranas;

Ordens de pagamentos e transferncia de


recursos;

Adiantamento sob cauo de ttulos;

Pagamento de cheques;

Crdito pessoal;

Recebimento de impostos e tarifas pblicas;

Crdito rural;

Custdia de valores.

Cheques especiais;
Financiamento de capital de giro;

RESUMO FINAL

BANCOS MLTIPLOS
Caracterstica Principal formados por PELO MENOS DUAS CARTEIRAS dentre
as apresentadas abaixo, sendo uma delas, COMERCIAL
ou de INVESTIMENTO, obrigatoriamente.

Carteiras

Comercial
de Investimento
de Desenvolvimento (bancos pblicos)

de Crdito Imobilirio
de crdito, financiamento e investimento
de Arrendamento Mercantil (Leasing)

RESUMO FINAL

Soc. Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios


O que so

As sociedades corretoras so aquelas que atuam NOS


PREGES DE BOLSA DE VALORES E MERCADORIAS.

Funes:

Operar em recinto ou sistema mantido por bolsa de valores


Intermediar oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios.
Comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros;
Administrar fundos, carteiras e clubes de investimentos;

Custodiar ttulos e valores mobilirios;


Exercer funes de agente fiducirio;
Intermediar (comprar e vender) no mercado de metais preciosos;
Operar em bolsa de mercadorias ou futuros, por conta prpria ou de terceiros;

Prestar assessoria nas operaes do mercado financeiro;


Intermediar operaes de cmbio.

RESUMO FINAL

Soc. Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios


O que so

As sociedades distribuidoras se assemelham s


sociedades corretoras, podendo tambm atuar nos
preges de bolsa de valores e de mercadorias.

Funes:

Intermediar oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios;


Comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros;
Administrar fundos, carteiras e clubes de investimentos;
Custodiar ttulos e valores mobilirios;
Exercer funes de agente fiducirio;
Intermediar (comprar e vender) no mercado de metais preciosos;
Prestar assessoria nas operaes do mercado financeiro.

RESUMO FINAL

Bolsa de Valores
Funo Principal

Produtos:

O objetivo das Bolsa de Valores proporcionar


liquidez aos ttulos negociados, a um preo justo,
que seja consenso de mercado.
Abertura de capital das empresas.

Aes vista;

Direitos e recibos de subscrio;

Aes a termo;

Opes sobre aes;

Futuros de aes;

BDRs;

Cotas de fundos fechados ou clubes de investimentos;

Debntures e Notas Promissrias.

RESUMO FINAL

BM&FBovespa
Funo Principal Efetuar o registro, a compensao e a liquidao
fsica e financeira, das operaes realizadas em
prego ou em sistema eletrnico, bem como
desenvolver, organizar e operacionalizar mercados
livres e transparentes.
Produtos
Contratos que possuem como referncia ativos financeiros, taxas de
juros, aes, ndices de aes, ndices de preos, taxas de cmbio,
cupom cambial, ttulos da divida externa, ouro e commodities
agrcolas.

RESUMO FINAL
ANBIMA
Associao Brasileira das Entidades dom Mercados Financeiro e de
Capitais.
Funo Principal Representao do segmento das instituies financeiras
que operam no mercado de capitais. Cria procedimentos
que permitem que o mercado se auto-regule, os quais,
depois de aprovados, devem ser seguidos por todos os
associados e aderentes ao cdigo.
Produtos
A Anbima possui atualmente cinco cdigos de Auto-Regulao:
Auto-Regulao de Fundos de Investimentos;
Auto-Regulao do Programa de Certificao Continuada;

Auto-Regulao de Oferta Pblica de Ttulos e Valores Mobilirios;


Auto-Regulao para o servio de Custdia Qualificada;
Auto-Regulao para a Atividade de Private Banking no Mercado Domstico

RESUMO FINAL
SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia.
O que

Sistema informatizado que se destina custdia de


ttulos escriturais de emisso do TESOURO NACIONAL
e do Banco Central do Brasil, bem como ao registro e
liquidao de operaes com os referidos ttulos.

Produtos
Letras Financeiras do Tesouro Nacional (LFT) ps;
Letras do Tesouro Nacional LTN pr;
Notas do Tesouro Nacional

NTN-B

(BRASIL) IPCA

NTN-C

(CONSUMO) IGPM

NTN-F

(FIXADA) prefixada

Todas NTNs tm cupom semestral

RESUMO FINAL
CETIP Cmara de Custdia e Liquidao
O que

Mercado de balco organizado para registro e negociao de


ttulos e valores mobilirios de renda fixa (ttulos privados),
bem como ttulos pblicos estaduais e municipais.

Produtos
CDB e RDB;
Debnture;
Export Notes;
Nota Promissrias;

Depsito Interfinanceiro (DI);

Cotas de Fundos de
Investimentos;
Ttulos da Dvida Agrria - TDA

Certificado de Recebveis
Imobilirios

Letra de Cmbio;

Letras Financeiras de Estados e


Municpios;

Letra de Crdito Imobilirio;

Contratos de Swap.

Letras Hipotecrias;
Ttulo de Desenvolvimento Econmico (TDE);

RESUMO FINAL

Clearings
Funo Principal As Cmaras de Compensao ou Clearing House so
responsveis pelo registro, compensao e
liquidao eletrnica de operaes financeiras.
Operam sob a proteo de mecanismos de
garantia tomadas dos bancos participantes,
conferindo mais segurana e confiabilidade s
operaes do sistema financeiro. CBLC

Produtos
Depende da Clearing.

RESUMO FINAL

CBLC
Funo Principal Tem como objetivo a prestao de servios de
compensao e liquidao fsica e financeira de
operaes realizadas nos mercados vista e prazo
da BOVESPA e de outros mercados, bem como a
operacionalizao dos sistemas de custdia de ttulos e
valores mobilirios em geral. Funciona como contraparte
central (CCP).
Produtos
Aes;
Opes sobre aes
Contratos a termo;
Futuros de aes.

RESUMO FINAL

Mdulo II
tica e Regulamentao

(de 10% a 15%)

RESUMO FINAL

Princpios ticos
Integridade

Honestidade

Objetividade

Imparcialidade

Confidencialidade

Sigilo, sensatez

Competncia

Auto-desenvolvimento

Profissionalismo

Cooperao, zlo

RESUMO FINAL

Cdigo de Auto-regulao para a indstria de fundos:


Meta Principal Permitir ao cliente a condio de comparar
corretamente os vrios tipos de fundos existentes no
mercado e garantir uma concorrncia leal entre os
participantes deste mercado.

RESUMO FINAL

Regras de auto-regulao:
Atender aos objetivos de investimentos dos fundos.
Ser transparente na divulgao de informaes ao mercado (clientes,
concorrentes e entidades de classe).
Empregar, no exerccio de sua atividade, o cuidado que toda pessoa
prudente e zelosa costuma dispensar administrao de seus prprios
negcios.
Proteger a relao de confiana e lealdade com o cliente (esta relao

de confiana chama-se relao fiduciria).


Proteger a reputao da indstria de Fundos como um todo, evitando
prticas que possa afet-las.

RESUMO FINAL

Prospecto:
Atravs do prospecto, o cliente conhecer, de maneira mais clara e
objetiva, os seguintes aspectos:

Objetivo de Investimento

Onde quer chegar

Poltica de Investimento

Como vai chegar

Fatores de risco

Riscos envolvidos

Gerenciamento de risco

Formas de gerenciar

RESUMO FINAL

Marcao a Mercado MaM


Evitar a transferncia de riqueza entre os cotistas dos
fundos.
Registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e
clculo de cotas dos fundos de investimentos, pelos preos
praticados naquele momento pelo mercado.

RESUMO FINAL

Penalidades:
O descumprimento do Cdigo de Auto-Regulao para o Programa de
Certificao Continuada submete a instituio participante e o
profissional a algumas PENALIDADES:
Advertncia, acompanhada de recomendao do Conselho de AutoRegulao, encaminhadas atravs de carta reservada;
Advertncia pblica do Conselho de Auto-Regulao, divulgada
atravs dos meios de comunicao da Anbid;
Suspenso temporria da Certificao do Profissional que, em
conseqncia, implicar na suspenso temporria, pelo mesmo
perodo, do exerccio das atividades para as quais o profissional tenha
obtido a Certificao, divulgada atravs dos meios de comunicao da
Anbid.

RESUMO FINAL

Penalidades (cont.):
Suspenso temporria da Instituio participante dos
quadros da Anbid, divulgada atravs dos meios de
comunicao Anbid;
Cassao da Certificao do Profissional que, em
conseqncia, implicar o encerramento do exerccio das
atividades para a quais o profissional tenha obtido a
certificao, divulgada atravs dos meios de comunicao
da Anbid;

Desligamento da Instituio participante dos quadros da


Anbid, divulgada atravs dos meios de comunicao da
Anbid.

RESUMO FINAL

Preveno Lavagem de Dinheiro:


Lavagem de dinheiro o processo pelo qual o criminoso transforma
recursos obtidos atravs de atividades ilegais, em ativos com uma
origem aparentemente legal.
o ato de transformar dinheiro sujo (de origem criminosa) em dinheiro
limpo (de origem legal).

Mecanismo 3 etapas
Colocao

Fazer o dinheiro passar pelo caixa do banco

Ocultao

Dificultar o rastreamento do dinheiro sujo

Integrao

Colocar o dinheiro no mercado j limpo

RESUMO FINAL

Preveno Lavagem de Dinheiro (cont.):


COAF Conselho de Controle de Atividades Financeiras
Know Your Customer

Conhea seu cliente

Para as instituies Financeiras est centrado no


cadastramento, manuteno e acompanhamento das
informaes referentes aos Clientes, estipulado pela
Resoluo 2025/93.
Propostas de operaes e/ou movimentaes suspeitas
devem ser comunicadas ao Banco Central.

RESUMO FINAL

Venda Casada:
VENDA CASADA considerada prtica abusiva pelo cdigo
de defesa do consumidor (artigo 39) e proibida pelo CMN
(artigo 17 da Resoluo 2878).
Restrio venda de produtos
O Gerente de Relacionamento deve observar alguns aspectos
referentes ao comprador de investimentos para realizar uma venda
adequada ao perfil do cliente, como por exemplo:
IDADE DO INVESTIDOR / HORIZONTE DE TEMPO
CONHECIMENTO DO MERCADO FINANCEIRO
PERFIL DE AVERSO A RISCO

RESUMO FINAL

Regulamento e Prospecto:
Cada fundo tem seu estatuto prprio, que estabelece seus
objetivos, classe de ativos que podem ou no fazer parte da
carteira, riscos assumidos, regras para entrada e sada,
custos de administrao, etc. O regulamento um
documento escrito em uma linguagem mais tcnica,
jurdica, enquanto o prospecto procura traduzir o
regulamento para uma linguagem mais simples, mais
prxima do investidor.

A legislao atual da CVM e o Cdigo de Auto-Regulao


da Anbid exige a elaborao de prospecto somente para os
fundos destinados a investidores no qualificados.

RESUMO FINAL

Termo de adeso:
Todos os cotistas ao ingressar em um fundo deve atestar,
mediante termo prprio que:
I.
Recebeu o regulamento e, se for o caso, o prospecto;
II. Tomou cincia dos riscos envolvidos e da poltica de
investimento;

III. Tomou cincia da possibilidade de ocorrncia de


patrimnio negativo, se for o caso, e, neste caso, de sua
responsabilidade por conseqentes aportes adicionais de
recursos.
O administrador deve manter disposio da CVM o termo contendo as
declaraes acima, devidamente assinado pelo investidor ou registrado
em sistema eletrnico.

RESUMO FINAL

Mdulo III

Noes de Economia e Finanas


(10% a 15%)

RESUMO FINAL

PIB Produto Interno Bruto


Valor da produo de todos os bens finais e servios
produzidos dentro das fronteiras de um pas num
determinado ano.
O PIB ou Produto Interno Bruto um indicador que procura
expressar em um nico nmero:
Consumo + Investimentos + Gastos do governo + exportaes importaes
Y=C+I+G+XM
ou
Y = C + I + G + XL (exportaes lquidas)

RESUMO FINAL

Inflao
A inflao o aumento contnuo nos preos gerais
da economia durante um certo perodo de tempo,
que gera perda na capacidade de compra da
moeda, reduzindo o poder aquisitivo dos agentes
econmicos.

RESUMO FINAL

IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo)


Este ndice calculado pelo IBGE Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica e seu universo de pesquisa composto
de pessoas que ganham de 1 a 40 salrios mnimos nas regies
metropolitanas do Rio de Janeiro, Porto Alegre, Belo Horizonte,
Recife, So Paulo, Belm, Fortaleza, Salvador e Curitiba, alm do
Distrito Federal e do Municpio de Goinia, o que corresponde
cerca de 30% da populao do Pas.
O IPCA o ndice oficial do governo, funcionando como parmetro
para o sistema de metas inflacionrias desde julho/99.

RESUMO FINAL

IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado)


calculado pela Fundao Getlio Vargas (FGV) e
compreende o perodo entre o dia 21 do ms anterior ao de
referncia e o dia 20 do ms de referncia.
composto pela mdia ponderada de 3 outros ndices:
10%
60%

30%

IPA

IPC

INCC

RESUMO FINAL

Indicadores
Taxa de Cmbio (PTAX)
Quantidade de reais para cada moeda estrangeira. A taxa de venda
mdia, ponderada pelas negociaes da moeda estrangeira no
decorrer de um dia. A PTAX publicada e vlida para hoje, refere-se s
operaes do mercado de cmbio de ontem ou D-1.
Taxa SELIC Meta
A definio das metas inflacionrias de competncia do Conselho
Monetrio Nacional (COPOM), cabendo ao Banco Central do Brasil
procurar cumpr-Ias.
Taxa SELIC Over
Tambm conhecida como taxa overnight do Sistema Especial de
Liquidao e Custdia (SELIC), expressa na forma anual, base 252 dias
teis, a taxa mdia ponderada pelo volume das operaes de
financiamento por um dia, lastreadas em ttulos pblicos federais e
realizadas no sistema SELIC.

RESUMO FINAL

Outros indicadores
Depsitos Interfinanceiros DI
Taxa mdia ponderada das operaes realizadas entre instituies financeiras
pelo prazo de um dia, com lastro em emisso do CDI - Certificado de Depsito
Interfinanceiro, que um ttulo privado.
TBF Taxa Bsica Financeira
A TBF calculada pelo BACEN a partir de uma amostra semestral dos 30 maiores
conglomerados financeiros do Pas, em volume de captao de depsito a prazo
fixo (CDBs/RDBs), de prazos de 30 a 35 dias corridos, remunerados a taxas prfixadas. uma taxa diria representativa da mdia ponderada em valor dos
desses CDBs e RDBs emitidos, excluindo as duas instituies com as maiores
taxas mdias e as duas instituies com menores taxas.O prazo mnimo das
operaes remuneradas pela TBF de 60 dias.
Taxa Referencial (TR)
TBF () redutor. Este redutor definido pelo BC.

RESUMO FINAL
COPOM
Comit de Poltica Monetria do Banco Central do Brasil

Objetivos do COPOM
Implementar a poltica monetria.
Analisar o Relatrio de Inflao.
Definir a meta da taxa de juros do mercado.

RESUMO FINAL

Conceitos Bsicos de Finanas


Taxa Nominal taxa contratada; visvel aos
participantes da transao.
Taxa Real - o retorno total deduzido o efeito
da inflao.

RESUMO FINAL

Juros Simples
Na capitalizao simples dos juros, esses so gerados exclusivamente
pelo capital inicialmente investido. Ou seja, ao final de cada perodo de
tempo, so calculados os juros e somados ao capital.
Assim, o valor futuro (FV) pelo mtodo dos juros simples dado pela
seguinte expresso:
FV = PV x ( 1 + i x n )
Onde,
FV
PV
i
N

=
=
=
=

Valor Futuro ou Valor de Resgate


Capital inicial ou Principal
taxa de juros para a unidade de tempo adotada, expressa em %.
nmero de unidades de tempo utilizadas

RESUMO FINAL

Juros Compostos
O regime de capitalizao composta a prtica financeira mais comum
no Brasil. Nesse regime, os juros, formados ao final de cada intervalo
unitrio de tempo, passam a integrar o capital, de forma que, no
perodo seguinte, os juros incidiro sobre o principal mais os juros
acumulados at o perodo anterior.
A frmula, que generaliza esta situao :

F V= PV x (1 + i)n
Onde,
FV
PV
i
N

= Valor Futuro ou Valor de Resgate


= Capital inicial ou Principal
= taxa de juros para a unidade de tempo adotada, expressa em %.
= nmero de unidades de tempo utilizadas

RESUMO FINAL

Capitalizao Simples e Composta


Dada uma taxa de juros e um perodo para o qual a taxa de juros capitalizada (por
exemplo, 1 ano), qualquer clculo em perodo menor que um ano (unidade de tempo
na qual a taxa de juros expressa) gerar um resultado maior se utilizarmos juros
simples. Se o perodo for maior que um ano (unidade de tempo na qual a taxa de
juros expressa), o resultado ser maior se utilizarmos os juros compostos.

Para facilitar:
Se PO = PT => montante o mesmo tanto na capitalizao simples
quanto na capitalizao composta.
Se PO < PT => montante ser maior no regime de capitalizao
simples.
Se PO > PT => montante ser maior no regime de capitalizao
composta.
(PO = perodo da operao (a.a./a.a.; a.m./a.m.; a.s./a.s.) ; PT = perodo da taxa)

RESUMO FINAL
200

180

160

140

120

100

80

60

40

20

Juros Simples

10

11

12

13

Juros Compostos

14

15

RESUMO FINAL

Taxa equivalente e proporcional


Taxa proporcional:

Duas taxas de juros expressas em unidades de tempo distintas so


consideradas proporcionais quando, incidindo sobre um mesmo principal,
durante um mesmo prazo, geram o mesmo montante, considerado o regime de
capitalizao simples.
Exemplo: taxa de 36% a.a. proporcional a uma taxa de 3% a.m. = (36/12)
Taxa equivalente:
Duas taxas de juros expressas em unidades de tempo distintas so
consideradas equivalentes quando, incidindo sobre um mesmo principal,
durante um mesmo prazo, geram o mesmo montante, considerado o regime de
capitalizao composta.
Exemplo: taxa de 34,49% a.a. equivalente a uma taxa de 2,5% a.m. =
1/12
[(1.3449)
- 1]*100

RESUMO FINAL

ndices de Referncia ou Benchmark


Os ndices de referncia ou benchmark so
indicadores que servem de parmetro de
performance para os vrios tipos de investimentos.

RESUMO FINAL

ndices de Referncia ou Benchmark (cont.)


Alguns deles, no entanto, servem tambm como indexadores, quando o
investimento tem seu retorno atrelado ao ndice em questo.
Exemplos:
DI Depsito interfinanceiro pode servir de indexador na rentabilidade de
CDBs e Swaps, mas tambm largamente utilizado como benchmark
(parmetro ou referencial) para medir a performance de uma carteira de
fundo.
Tem como base as operaes de emisso de Depsitos Interfinanceiros
pr-fixados, pactuadas por um dia til (overnight) e registradas no sistema
da CETIP. Esta taxa expressa ao ano, considerando 252 dias teis e
utilizada em todas as operaes indexadas ao DI.
IGP-M (ndice Geral de Preos do Mercado): um indicador de inflao
calculado pela Fundao Getlio Vargas. Ele pode ser utilizado para indexar
contratos e ttulos, mas tambm pode ser utilizado como benchmark.

RESUMO FINAL

ndices de Referncia ou Benchmark (cont.)


ndices de Aes:
So carteiras tericas de aes que so criadas para facilitar o
acompanhamento dos preos de aes agrupadas de acordo com
determinado critrio, como, por exemplo: negociabilidade, rentabilidade,
valor de mercado e representatividade setorial, etc.
Os ndices de aes facilitam tambm a observao do comportamento
do conjunto dos preos das aes que so definidas em cada ndice,
minimizando o efeito de oscilaes de uma ao especfica. Os ndices
de Aes no servem como indexadores e sim como benchmark e alguns
so negociados nos mercados futuros. O ndice mais conhecido e
utilizado no mercado de aes o IBOVESPA.

RESUMO FINAL

ndices de Referncia ou Benchmark (cont.)


IBOVESPA
Apura a valorizao ou desvalorizao dos principais papis
negociados na BOVESPA, servindo como indicador mdio do
comportamento do mercado acionrio.
A carteira terica deste ndice procura retratar o perfil dos
negcios ocorridos na BOVESPA, tomando em considerao
as aes com maior grau de negociabilidade. As aes da
carteira terica devem retratar no mnimo 80% do volume
negociado nos ltimos 12 meses e serem negociadas em
pelo menos 80% dos preges.

RESUMO FINAL

Duration e Volatilidade
Durao ou Prazo Mdio de um Ttulo: Representa o prazo mdio a
decorrer dos seus fluxos de pagamento. Se o ttulo s apresenta um
nico pagamento (no resgate), a durao coincide com o prazo que falta
para o seu vencimento.
Durao (Duration) de uma Carteira:
Durao de uma carteira, representa o prazo mdio a decorrer dos ttulos
(ponderado pelos seus respectivos volumes) que a compem.
Volatilidade de uma Carteira: Quanto maior a durao (prazo mdio) de
uma carteira, maior ser o impacto das oscilaes dos juros no valor
presente desta carteira. Ou seja, quanto mais os juros oscilarem, mais o
valor presente da carteira oscilar. Por isso, os fundos de renda fixa cujo
prazo mdio de seus ttulos so elevados, apresentam maior volatilidade
no preo da cota, pois este reflete o valor presente da carteira.

RESUMO FINAL

Marcao a Mercado
o reconhecimento do valor do ativo no momento presente,
independentemente de seu valor de aquisio.
Ex.: CDB PR 360 dias taxa 18% a.a. contra 25% a.a.

R$100.000,00

R$100.000,00

R$108.627,81

180

R$105.542,41

180

R$ 118.000,00

18%

360

R$ 118.000,00

360

25%

RESUMO FINAL

Mercados
Mercado Primrio:
Quando os ttulos so colocados pela primeira vez no mercado,
ou seja, quando feita uma negociao direta entre o emitente
dos ttulos (por exemplo, o governo) e os seus adquirentes (as
instituies financeiras). Esta colocao realizada atravs de
leiles.
Mercado Secundrio:
Quando os ttulos mudam de mo, ou seja, quando so
negociados entre as instituies financeiras aps a colocao
primria.

RESUMO FINAL

Poltica Monetria
O governo faz poltica monetria atuando sobre o Mercado Financeiro
de 3 formas bsicas:

Recolhimento de compulsrio (enxuga ou aumenta os meios de


pagamento);
Redesconto (injeta ou retira, recursos na economia);
Atuao no mercado aberto (compra e venda de ttulos pblicos).

RESUMO FINAL

Poltica Fiscal
Chamamos de poltica fiscal as decises do governo sobre
como e quanto ir arrecadar de impostos e sobre quanto e de
que forma ir gastar os recursos disponveis.
O conceito utilizado para avaliar o dficit/supervit do governo
o primrio (adaptando-se ao modelo internacional), que
considera os resultados (receitas - gastos) sem levar em conta
as despesas financeiras do governo (pagamento de juros sobre
a dvida).

RESUMO FINAL

Poltica Cambial
formada por um conjunto de normas e regras que podem
impor controles ao mercado cambial. De maneira geral
esses controles envolvem:
controle de acesso ao mercado de cmbio;
atuao do BACEN sobre o preo da moeda estrangeira
(ou taxa de cmbio), seja por normas ou outros meios. No
Brasil a taxa de cmbio flutuante, desde 1999 (embora
seja monitorada pelo governo).

RESUMO FINAL

Mdulo IV

Princpios de Investimentos
(de 10% a 20%)

RESUMO FINAL

Principais Fatores na anlise de investimentos


Rentabilidade
A rentabilidade ou retorno de qualquer investimento dada pela seguinte
equao:

RENTABILIDADE =

Valor Final

1 100

Valor Inicial

Por trs de uma frmula to simples, escondem-se alguns conceitos


fundamentais em finanas:

A rentabilidade dada por uma variao de preos.


Entre o preo inicial e o preo final h um perodo de tempo.
rentabilidade deve se referir a um perodo determinado de tempo.

Toda

RESUMO FINAL

Principais Fatores na anlise de investimentos


Aqui est o desafio do profissional de investimentos:
Convencer seu cliente a escolher o
investimento que mais se adeque ao seu
perfil de averso a risco e no
necessariamente o mais rentvel.

RESUMO FINAL

Rentabilidade Esperada versus Rentabilidade Observada


Rentabilidade Esperada aquela que ainda no
ocorreu. Trata-se de uma previso, e como toda previso,
embute um certo risco de no se concretizar no futuro.
Rentabilidade Observada, por sua vez,
rentabilidade que j ocorreu, j se realizou.

RESUMO FINAL

Risco
Risco de Mercado
medido pelos desvios (ou volatilidade) em relao ao
resultado esperado.
Subdivide-se em:
Risco Sistemtico
Risco no sistemtico ou especifico

RESUMO FINAL

Risco (cont.)
Risco sistemtico: Representa a parte da volatilidade do ativo que
tem sua origem em fatores comuns a todos os ativos do mercado. Por
exemplo, determinado resultado das eleies presidenciais afeta, em maior ou
menor grau, todos os ativos do mercado.

Risco no sistemtico ou especfico: Representa a parte da


volatilidade do ativo que tem sua origem em caractersticas especficas
do ativo. Por exemplo, se uma plataforma da Petrobrs sofre um acidente, a
princpio somente as aes desta empresa recebem um impacto negativo.
Para medir o risco de mercado utilizamos o desvio padro
dos resultados possveis em relao ao resultado esperado.
Portanto quanto maior o desvio-padro, maior a volatilidade
dos preos dos ativos, ou seja, maior o risco.

RESUMO FINAL

Risco de Mercado Externo.


O risco de mercado externo est diretamente relacionado com a carteira de ativos
financeiros negociados no exterior e, consequentemente, a performance desta carteira
pode ser afetada por requisitos legais ou regulatrios, por exigncias tributrias
relativas a todos os pases nos quais seja realizado um investimento, ou ainda, pela
variao da moeda local em relao a outras moedas (variao do Real frente ao
Dlar, por exemplo).
Este tipo de risco expe os investimentos a alteraes nas condies poltica,
econmica ou social nos pases onde so feitos os investimentos, o que pode afetar
negativamente o valor de seus ativos.
Resumidamente podemos dizer que o risco de mercado externo est ligado a fatores
econmicos, cambiais, de ordem poltica e social, etc, dos pases onde se realiza o
investimento, podendo trazer perdas considerveis ao investidor.
Exemplo: crise dos subprimes nos EUA.

RESUMO FINAL

Risco de Crdito
Risco de crdito est associado s possveis perdas que um investidor
poder ter (na data do resgate dos seus investimentos ou em alguma data
de pagamento intermedirio) caso no receba, por qualquer motivo, o
montante a que tem direito.
Exemplo: Falta de pagamento de um CDB ou de um ttulo pblico.
O risco de crdito pode ser dividido em:
1. Risco poltico ou soberano
2. Risco pas
3. Risco de falta de pagamento ou inadimplncia (risco privado):

RESUMO FINAL

Classificao de risco de crdito (ratings)


As empresas em geral so avaliadas por agncias especializadas, como
Standard & Poors, Moodys, Fitch, etc. Estas empresas avaliadoras atribuem
ratings qualidade do crdito das empresas. Portanto, o rating uma
opinio expressa por uma agncia especializada sobre a qualidade do
crdito de uma determinada empresa.
Porm, vale ressaltar que no se trata de uma verdade absoluta, podendo
existir inclusive divergncias entre as opinies das vrias avaliadoras. Aqui,
como em praticamente tudo no mercado financeiro, estamos tratando com
probabilidades. Uma empresa que tenha rating AAA certamente tem menor
chance de quebrar que uma outra com rating CCC. No entanto, existe a
possibilidade, ainda que remota, de que a primeira empresa pea
concordata, e a segunda no.

RESUMO FINAL

Risco de Liquidez
O risco de liquidez de mercado baseia-se na possibilidade de uma operao
no ser negociada pelos preos desejados, devido a uma atividade
insuficiente no mercado com relao ao ativo / contrato / valor em questo.
Para controlar este tipo de situao utiliza-se o mecanismo de limitar a
concentrao da carteira de vrias maneiras:

Limites por tipo de mercado;


Limites por tipo/grupo de ativo;
Limites por emissor ou categoria de emissores;
Limites por vencimento, etc.

Risco Operacional
resultante de problemas relacionados a:
Sistemas (tecnologia);
Controles;
M administrao da organizao e dos recursos humanos;
Avaliao de ativos de forma incorreta.

RESUMO FINAL

Risco X Retorno

Expectativa de Retorno

Em princpio, quanto maior o risco de um investimento, maior deve ser a


expectativa de rentabilidade. Caso contrrio, os investidores no se animariam a
assumir maiores riscos.

Aes de 2 linha

Aes de 1 linha
Ttulos Cambiais
Ttulos Pr-fixados
Ttulos atrelados Selic

Risco

Esse grfico representa a relao entre o retorno esperado de cada tipo de


investimento, e o risco que o investidor deve assumir ao escolher cada um
deles.

RESUMO FINAL

Perfil de Averso ao Risco


O perfil do cliente delineado de forma subjetiva com base em alguns
comportamentos apresentados, tais como:

Histrico de investimento
Conhecimento de mercado
Restries momentneas
Riscos j assumidos
Outras restries do cliente

A alocao dos ativos deve seguir as demais restries estabelecidas pelo cliente,
como:
Necessidade de indexao (a um ndice de inflao, ao dlar, aos juros de
mercado).
Restries de risco de crdito (apenas ttulos do governo, diversificao de outros
papis em instituies com o rating mnimo aceito pelo cliente).
Metas financeiras estabelecidas (ter atingido um patrimnio de um determinado
montante ou pagar uma dvida especfica).

RESUMO FINAL

Portflio final e diversificao dos investimentos


Montagem do Portflio adequado ao Cliente
Com as informaes sobre a meta retorno, horizonte de investimentos e risco
suportado o gerente tem condies de montar uma carteira diversificada de
acordo com as necessidades de curto, mdio e longo prazo.
Composio da Carteira do Investidor
Quando a composio ideal da carteira estiver acordada com o investidor, o
momento de definir os produtos que melhor traduzem o objetivo global do portflio.
importante detalhar a proposta da seguinte forma:

A separao entre os recursos de curto, mdio e longo prazo.


A meta de rentabilidade estabelecida para os recursos de mdio e de longo prazo.
O horizonte de tempo necessrio para os investimentos de mdio e longo prazo.
O nvel de risco de crdito da carteira.
O nvel de risco de mercado de cada um dos investimentos
O nvel de risco de liquidez de todos os investimentos.

RESUMO FINAL

Diversificao dos investimentos e seus limites


Diversificar significa escolher ativos que tenham, ao menos potencialmente,
comportamentos diferentes uns dos outros, de modo que o resultado final seja um
portflio com um risco menor do que cada um dos ativos tomados separadamente. A
diversificao procura diminuir principalmente dois riscos: Mercado e Crdito.
Diversificao do risco de mercado:
Atravs da adio de ativos com correlao menor que 1, o risco total do portflio tornase menor que a mdia dos riscos dos ativos que o compem. o chamado efeito
portflio, ou efeito diversificao. No preciso que a correlao seja negativa, mas
apenas menor que 1. Este efeito diversificao tem um limite: o patamar mnimo de
risco de mercado que um portflio capaz de chegar dado pelo seu risco
sistemtico.
Diversificao do risco de crdito:
O risco de crdito pode tambm ser mitigado atravs da diversificao.
Quanto mais ativos de diferentes emissores fizerem parte do portflio, menor o risco de
que a quebra de um deles cause grandes prejuzos ao portflio como um todo.

RESUMO FINAL

Mdulo V
Fundos de Investimento
(de 25% a 40%)

RESUMO FINAL

Fundos - Definio
Fundo de Investimento uma comunho de recursos,
captados de pessoas fsicas ou jurdicas, com o objetivo
de obter ganhos financeiros a partir da aplicao em
ttulos e valores mobilirios.
Isto : os recursos de todos os investidores de um fundo
de investimento so usados para comprar bens (ttulos)
que so de todos os investidores, na proporo de seus
investimentos.

RESUMO FINAL

Fundos
Patrimnio Lquido: o total de recursos financeiros aplicados pelos
investidores, acrescido dos rendimentos e deduzidas as despesas.
Condminos ou Cotistas: so os participantes (investidores) do
Fundo.

Cota: a parte ideal do Patrimnio Lquido. Os investidores,


tambm chamados de cotistas, possuem uma parcela do PL do Fundo
proporcional ao nmero de cotas adquiridas. O valor da cota do
Fundo, em qualquer dia, calculado pela diviso entre o PL deste
dia (de acordo com a legislao, considerando os preos dos
ativos no final do dia) e o nmero de cotas do Fundo.

RESUMO FINAL

Fundos (cont.)
Funes e Responsabilidades: existem quatro atividades
importantes que podem ser desempenhadas por Instituies
diferentes.
O Distribuidor responsvel por
vender as cotas do Fundo aos
investidores. o agente que tem o contato
direto com o cotista. Deve fazer parte do
Sistema de Distribuio de Valores
Mobilirios.

Administrador: aquele que constitui o


Fundo, sendo o responsvel legal
perante a CVM.
O Administrador deve ser uma pessoa
jurdica autorizada pela CVM.

Gestor o responsvel pelas decises Custodiante o responsvel por


de investimento do Fundo.
controlar o registro das posies do
Fundo na Central de Custdia.
Auditor Independente: o responsvel por atestar que o fundo respeita as normas
brasileiras de contabilidade e a legislao sobre fundos vigente no pas.

RESUMO FINAL

Fundos (cont.)
Quanto sua estrutura legal, os Fundos podem ser:

Fundos abertos: os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a


qualquer tempo. O nmero de cotas do Fundo varivel.
Fundos fechados: O cotista s pode resgatar suas cotas ao trmino do
prazo de durao do Fundo ou em virtude de sua eventual liquidao.

O nmero de cotas dos fundos fechados limitado. A cota dos fundos fechados
possui dois valores: um patrimonial, que dado pelo valor do Patrimnio Lquido
dividido pelo nmero de cotas (como nos fundos abertos), e um valor de mercado,
que dado pelo mercado secundrio.
Fundos Mtuos de Privatizao so sempre fundos abertos. Os Fundos de
Investimento Imobilirio so sempre fechados e os Fundos de Investimento e Fundos
de Investimento em Direitos Creditrios podem ser abertos ou fechados.

RESUMO FINAL

Fundos (cont.)
Fundo Exclusivo: um Fundo de investimento com apenas um cotista.
Fundos de Investimento em Cotas: devem sempre aplicar, no mnimo,
95% de seus recursos em Fundos de sua mesma classe.
Ex.: FIC Cambial somente pode aplicar em FI Cambial. A nica exceo o
FIC Multimercado, que pode aplicar em FIs de vrias classes. Os restantes
5% dos recursos podem ser aplicados em ttulos federais, ttulos de renda
fixa emitidos por instituio financeira ou operaes compromissadas.

RESUMO FINAL

Fundos (cont.)
Prazo de Carncia: o perodo durante o qual o
investidor no pode solicitar resgate dos seus recursos, sem
que sofra alguma penalidade.
Objetivo do Fundo: descreve aquilo a que o fundo se
prope, qual a sua meta de retorno.
Benchmark: o referencial a ser utilizado pelo gestor do
Fundo para nortear a montagem da carteira e perseguir a
meta de rentabilidade do Fundo.
Poltica de Investimentos: descreve como o administrador
pretende atingir a meta proposta.

RESUMO FINAL

Fundos (cont.)
Fundo Passivo: fundo cuja carteira replica um determinado
benchmark, buscando apenas segui-lo, procurando minimizar o
risco de descolamento do benchmark.
Fundo ativo: aquele que estrutura uma carteira similar ao
benchmark, mas varia uma pequena parcela dos ativos que a
compe, aumentando ou diminuindo o montante daquele ativo, de
acordo as expectativas de retorno que apresenta, buscando
superar o benchmark.
Alavancagem: significa ter investimentos em volumes superiores
ao patrimnio do Fundo, normalmente feito atravs do mercado de
derivativos.
Legislao: a CVM responsvel por todos os Fundos e deve
regulament-los e control-los.

RESUMO FINAL

Classificao Fundos: CVM


Dispositivo regulamentar da CVM - Comisso de
Valores Mobilirios - que classifica os fundos de
investimento. O processo de classificao de fundos se
completa com a classificao ANBID. A classificao,
com a composio das diferentes carteiras, sero
comentadas a seguir.

RESUMO FINAL

Fundos de curto prazo


Pode aplicar exclusivamente em ttulos pblicos federais pr-fixados

ou indexados taxa SELIC, ou ttulos indexados a ndices de preos,


com prazo mximo a decorrer de 375 dias e prazo mdio da carteira
do fundo inferior a 60 dias. permitida a utilizao de derivativos

somente

para

proteo

da

carteira

realizao

de

operaes

compromissadas lastreadas em ttulos pblicos federais.


A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece que esta modalidade

de fundos pode aplicar at 10% em ativos no exterior.

RESUMO FINAL
Fundos referenciados
Na denominao deste fundo deve estar expressamente definida a
referncia do seu indicador de desempenho. O fundo considerado referenciado
desde que atendidas, cumulativamente, as seguintes condies:
tenha 80% (no mnimo) de seu patrimnio lquido representado, isolada ou
cumulativamente, por ttulos pblicos federais e ttulos e valores mobilirios de
renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de crdito ou
equivalente, com certificao por agncia de classificao de risco localizada no Pas,
exceto em relao aos fundos referenciados em ndices do mercado de aes;
estipule que 95%, no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de
forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador de
desempenho ("benchmark") escolhido;
restrinja a respectiva atuao nos mercados de derivativos realizao de
operaes com o objetivo de proteger posies detidas a vista, at o limite dessas.
A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece que esta modalidade de
fundos pode aplicar at 10% em ativos no exterior.

RESUMO FINAL

Fundo de Renda Fixa


Deve possuir, no mnimo, 80% da carteira em ativos

relacionados diretamente, ou sintetizados via derivativos,


ao fator de risco que d nome classe (variao da taxa
de juros domstica ou de ndice de inflao ou ambos).
A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece que
esta modalidade de fundos pode aplicar at 10% em

ativos no exterior.

RESUMO FINAL

Fundo de Aes
So fundos que investem no mnimo 67% de seu
patrimnio em aes negociadas em bolsa. Dessa
forma, esto sujeitos s oscilaes de preos das
aes que compem sua carteira. Alguns fundos desta
classe tm como objetivo de investimento acompanhar
a variao de um ndice do mercado acionrio, tal
como o Ibovespa ou o IBrX. So mais indicados para
quem tem objetivos de investimento de longo prazo.
A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece
que esta modalidade de fundos pode aplicar at 10%
em ativos no exterior.

RESUMO FINAL

Fundo Cambial
Deve possuir, no mnimo, 80% da carteira em ativos

relacionados

diretamente,

ou

sintetizados

via

derivativos, ao fator de risco que d nome classe


(variao de preos de moeda estrangeira).
A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece
que esta modalidade de fundos pode aplicar at 10%

em ativos no exterior.

RESUMO FINAL

Fundo de Dvida Externa


Deve aplicar, no mnimo, 80% de seu patrimnio em
ttulos
representativos
da
dvida
externa
de
responsabilidade da Unio, sendo permitida a aplicao
de at 20% do patrimnio lquido em outros ttulos de
crdito transacionados no mercado internacional.
Os ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio devem ser mantidos, no
exterior, em conta de custdia em nome do fundo, no
Sistema Euroclear ou na LuxClear.

RESUMO FINAL

Fundo Multimercado
Deve possuir polticas de investimento que envolvam

vrios fatores de risco, sem o compromisso de


concentrao em nenhum fator em especial ou em
fatores diferentes das demais classes previstas.
A nova Instruo Normativa CVM n 456 estabelece que
esta modalidade de fundos pode aplicar at 20% em

ativos no exterior.

RESUMO FINAL

Fundos de Crdito Privado


Fundos, que tenham na composio de suas carteiras mais que 50% em
ativos de emisso de instituies privadas, bancos ou empresas.
Segundo as novas regras, estes fundos devero claramente informar ao investidor
que suas aplicaes esto sujeitas, de forma preponderante, ao risco de crdito
privado.

O fundos enquadrados nesta categoria devero observar as seguintes regras,


cumulativamente quelas previstas para sua classe:
na denominao do fundo dever constar a expresso Crdito Privado;
o regulamento, o prospecto e o material de venda do fundo devero conter, com
destaque, alerta de que o fundo est sujeito a risco de perda substancial de seu
patrimnio lquido em caso de eventos que acarretem o no pagamento dos ativos
integrantes de sua carteira, inclusive por fora de interveno, liquidao, regime de
administrao temporria, falncia, recuperao judicial ou extrajudicial dos emissores
responsveis pelos ativos do fundo; e

RESUMO FINAL

Fundos de Crdito Privado (cont.)


o ingresso no fundo ser condicionado assinatura de termo de cincia dos
riscos inerentes composio da carteira do fundo, de acordo com modelo,
vedada a utilizao de sistemas eletrnicos para esse fim.
Se a poltica de investimento do fundo contemplar a possibilidade de alocao de mais
de 30% do PL do fundo em quaisquer ativos ou modalidades operacionais de
responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado, o prospecto dever
conter destaque sobre esta possibilidade.

RESUMO FINAL

Fundos de ndice (PIBB)


Definio

PIBB quer dizer Papis ndice Brasil BOVESPA. Cada


quota do fundo ser denominada um PIBB. O PIBB um
fundo de investimento constitudo nos termos da Instruo
CVM n 359, de 22 de janeiro de 2002, sob a forma de
condomnio aberto, cujas quotas so negociveis no
mercado secundrio. O Fundo tem suas quotas admitidas
negociao na BOVESPA como qualquer outro valor
mobilirio ali negociado e busca refletir as variaes e
rentabilidade do IBrX-50.

RESUMO FINAL

Fundos de ndice (PIBB) (cont.)


PIBBs

PIBBs so quotas de emisso do fundo. Cada PIBB


representa uma frao ideal da carteira da qual faro
parte todas as aes que compem a carteira terica do
IBrX-50, alm de outros ativos, em menor proporo.
Desta forma, ao investir em PIBBs, o investidor estar
tambm investindo, indiretamente, nas mesmas aes
que compem a carteira terica do o IBrX-50, quase na
mesma proporo em que estas compem a carteira
terica do ndice, porm de forma mais prtica, barata,
rpida e eficiente.

RESUMO FINAL

Controles Internos (Compliance)


As Instituies Financeiras devem possuir uma
atividade interna responsvel por controlar todas as
atividades desenvolvidas no dia-a-dia, bem como os sistemas
de informaes que do suporte a estas atividades do ponto
de vista financeiro, operacional e gerencial, garantindo

assim que as normas legais e regulamentares sejam


rigorosamente cumpridas. A esta atividade convencionouse chamar Controles Internos ou Compliance.
Alguns dos pontos mais importantes que devem ser
monitorados pelo Compliance so o Chinese Wall e o uso
de Informaes Privilegiadas.

RESUMO FINAL

Segregao de Funes: Chinese Wall


Chinese

Wall

separao,

dentro

das

instituies financeiras, entre as estruturas de


administrao

de

recursos

prprios

de

administrao de recursos de terceiros, o que inibe


o potencial conflito de interesses inerente a essas
atividades.

RESUMO FINAL

Uso de Informaes Privilegiadas


Informao Privilegiada representa toda e qualquer informao
relevante, fora do domnio pblico, que venha a ser obtida no exerccio dirio
da funo de qualquer profissional. A utilizao de Informaes Privilegiadas,
para gerar benefcios exclusivos para o seu detentor ou para um grupo
selecionado por ele, fatalmente representar o prejuzo de outrem. Desta
forma, a boa conduta tica recomenda que estas informaes:
Sejam mantidas em condio de confidencialidade, at o momento
de efetivamente torn-las de domnio pblico;
No sejam utilizadas em beneficio prprio.
A rea de cada instituio dever definir regras claras para evitar tanto
o conflito de interesses como a utilizao de informao privilegiada.
Ao profissional caber seguir as normas internas estabelecidas.

RESUMO FINAL

Cotizao: o ato de transformar dinheiro em nmero de cotas, e vice-versa.


O termo cotizao tambm conhecido como converso das cotas.
Regras de cotizao: na emisso de cotas do Fundo, o investidor deve
comprar as cotas pelo valor da cota do dia (D+0) ou no mximo do dia seguinte
(D+1) ao da efetiva disponibilidade dos recursos (reservas bancrias) ao
administrador do Fundo.

Liquidao: o dia em que efetivamente o investidor entrega dinheiro ao


administrador do Fundo (no caso da aplicao), ou recebe dinheiro do
administrador (no caso do resgate). A liquidao da aplicao sempre em D+0 da
solicitao, pois no existe venda de cotas a prestao. J o resgate pode ser
liquidado em at D+5 do dia da cotizao.
Perceba que a liquidao e a cotizao podem se dar em dias diferentes.

RESUMO FINAL
Material Tcnico
toda forma de comunicao elaborada pela Instituio, por qualquer meio,
com a finalidade de dar suporte a uma deciso de investimento por parte de
destinatrios especficos (investidores ou potenciais investidores).
Especificamente para as comunicaes de Fundos de Investimento dos tipos
Publicidade Material Tcnico, contendo ou no informaes de rentabilidade,
existem as seguintes regras que devem ser seguidas:
Alertas: qualquer publicidade ou divulgao de material tcnico deve conter os
seguintes alertas:
FUNDOS DE INVESTIMENTO NO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR
DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO
OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS - FGC.
A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NO REPRESENTA GARANTIA DE
RENTABILIDADE FUTURA.
RECOMENDADA A LEITURA CUIDADOSA DO PROSPECTO E REGULAMENTO DO
FUNDO DE INVESTIMENTO PELO INVESTIDOR AO APLICAR SEUS RECURSOS.

RESUMO FINAL
Material Tcnico (cont.)
A publicidade ou material tcnico de algum fundo especfico, que no
seja feita em mdia de massa (Jornal, Revista), deve conter as seguintes
informaes:

nome do Fundo;
objetivo do Fundo, segundo sua poltica de investimento;
categoria ANBID;
identificao do administrador e gestor;
referncia necessidade de leitura do Prospecto do Fundo;
selo ANBID;

A publicidade ou material tcnico de um conjunto de fundos, sem fazer meno


a nenhum especificamente, que no seja feita em mdia de massa (Jornal,
Revista), deve conter o selo ANBID.
A publicidade ou material tcnico de um fundo especfico ou conjunto de
fundos, sem fazer meno a nenhum especificamente, que seja feita em mdia
de massa (Jornal, Revista), deve apenas conter os alertas especificados
anteriormente.

RESUMO FINAL
IOF
Fato Gerador: o resgate. No h incidncia de IOF quando o administrador do Fundo
compra ttulos para a carteira do Fundo, ou compra cotas de outros Fundos de investimento.
Base de Clculo: A base de clculo o valor total da negociao, limitado ao rendimento, o
que significa que o IOF poder no mximo eliminar o ganho obtido na operao :
Alquotas: fundos com menos que 67% de aes vista, e sem prazo de carncia: 1%
ao dia sobre o resgate, limitado a um percentual do rendimento,em funo da tabela
regressiva:

Fundos com prazo de carncia: 0,5% ao dia, limitado ao rendimento da aplicao, para
resgates ocorridos antes da data de aniversrio (carncia) do Fundo. Na prtica, essa
cobrana serve para evitar a transferncia do rendimento que o cotista que est resgatando
deixaria para os outros cotistas, na medida em que transfere este rendimento para o Fisco,
quando h o resgate antes do aniversrio.
Fundos de aes: no mnimo, 67% em aes vista; alquota zero.
Responsvel pelo Recolhimento: o IOF de Fundos cobrado na fonte, e o responsvel
pelo recolhimento o administrador do Fundo.

RESUMO FINAL
IMPOSTO DE RENDA
Para os fundos com mais que 67% em aes o fato gerador de I.R. nos
Fundos de Investimento : o momento do resgate.
Para os fundos com menos que 67% em aes, os fatos geradores de I.R. so trs:
momento do resgate: para todos os fundos

o ltimo dia til dos meses de Maio e Novembro COME COTAS.


no aniversrio do fundo (final do perodo de carncia): para os fundos longo
prazo com prazo de carncia de at 90 dias
O IR ser de 15% para Fundos de Aes (a partir de 67% em aes vista), e
conforme tabela para Fundos de Renda Fixa, em funo do tempo de
permanncia no Fundo e do prazo mdio dos ttulos do Fundo.

RESUMO FINAL

IMPOSTO DE RENDA (cont.)


Base de Clculo: a diferena positiva entre o valor
aplicado e o valor atualizado no dia do recolhimento,
deduzido o IOF devido (se houver), calculado conforme
citado anteriormente.

Responsvel pelo Recolhimento: o IR de Fundos


cobrado na fonte e o responsvel pelo recolhimento o
administrador do Fundo.
Compensao de perdas: compensao dentro de um
mesmo Fundo e entre Fundos diferentes de um mesmo
administrador e que tenham a mesma alquota de imposto.

RESUMO FINAL

Demais Estruturas de Investimentos


Carteira Administrada: a exemplo do Fundo de Investimento,
tambm se constitui na contratao de um gestor profissional.
No entanto, as regras so estabelecidas atravs de um
contrato particular entre o titular dos recursos da carteira e
o gestor.
Clube de Investimento: um condomnio constitudo por no
mnimo 3 e mximo 150 pessoas fsicas para aplicao de
recursos em ttulos e valores mobilirios, podendo ser
administrados por corretoras, distribuidoras e bancos de
investimentos. Por ter uma estrutura mais simples, possui
custos menores para os cotistas quando comparado aos
Fundos de Investimento.

RESUMO FINAL

Resumo da IN CVM 456


Merece destaque a seguinte medida introduzida pela
instruo: os Fundos Multimercado podem aplicar at 20% de
seu patrimnio em ativos no exterior e as demais classes de
fundos podem aplicar at 10% de seu patrimnio.
So 7 as classes dos fundos: Curto Prazo, Referenciado,
Renda Fixa, Aes, Cambial, Dvida Externa e
Multimercado;
O fundo tem de incorporar no nome o tipo de aplicao que
se destina;
Todos os fundos devem ter polticas de divulgao de suas
informaes e da composio sua da carteira, ficando esta
ltima disponvel, inclusive, no site da CVM;

RESUMO FINAL

Resumo da IN CVM 456 (cont.)


A cobrana da Taxa de Performance est vinculada a um
parmetro de referncia compatvel com a poltica de
investimento do fundo e com os ttulos que efetivamente
componham sua carteira;
Fundos de Curto Prazo, Referenciados e de Renda Fixa no
podem cobrar Taxa de Performance;
A cobrana de Taxa de Performance deve ser por perodo, no
mnimo, semestral;

Pessoas fsicas com aplicaes acima de R$ 300 mil so


consideradas investidores qualificados, e devem atestar tal
qualificao mediante assinatura de termo especfico;

RESUMO FINAL

Resumo da IN CVM 456 (cont.)


Os fundos destinados exclusivamente a investidores
qualificados podem ter prazos para converso de cotas e
pagamento de resgates diferenciadas, utilizar ttulos e valores
mobilirios na integralizao e resgate de cotas; dispensar a
elaborao de prospecto alm de cobrar taxa de administrao
e de performance conforme estabelecido em seu regulamento.

RESUMO FINAL

Mdulo VI
Demais Produtos de Investimento
(de 15% a 25%)

RESUMO FINAL

O Mercado de Renda Fixa divide-se em:


Pr-fixados: quando o rendimento e o valor de resgate do
ttulo so conhecidos no momento da operao.
Ps-fixados: quando o rendimento conhecido no
momento da aplicao, mas o valor de resgate s poder
ser calculado no vencimento do ttulo.

RESUMO FINAL
Principais
Indexadores

SELIC

Caractersticas

Expressa na forma anual para 252 dias teis, representa a taxa mdia
ponderada pelo volume das operaes de financiamento por um dia,
lastreadas em ttulos pblicos federais e registradas no SELIC.

DI

Expressa na forma anual para 252 dias teis, representa a taxa mdia
ponderada pelo volume das operaes de transferncia de recursos por
um dia pr-fixado, entre Instituies Financeiras e registradas na CETIP.

IGPM

composto pela mdia ponderada do IPA (60%), IPC (30%) e INCC (10%).
A Fundao Getlio Vargas divulga dois ndices: o IGPDI e o IGP-M.

TR

Dlar

calculada com Base na TBF (Taxa Bsica Financeira) sobre a qual


aplicado um Redutor, definido pelo Banco Central.

A taxa de cmbio de dlar para reais normalmente utilizada pelo mercado


financeiro como indexador a taxa de cmbio divulgada pelo Bacen
chamada de PTAX que a mdia das taxas de dlar negociadas no
mercado diariamente.

Divulgador

SELIC

CETIP

FGV

BACEN

BACEN

RESUMO FINAL
Prazos Mnimos dos Ttulos de Renda Fixa
segundo a legislao
TTULOS PBLICOS
Taxa

Prazo

Pr-fixada

1 dia

DI
TR
TJLP
TBF
ndices de Preos
IGPM/IPC

Ttulos

Indexador

Juros

LTN

PR

PGTO FINAL

LFT

PS

PGTO FINAL

NTN-B

IPCA

PGTO
SEMESTRAL

2 meses

NTN-C

IGPM

PGTO
SEMESTRAL

1 ano

NTN-D

PTAX (DLAR)

PGTO
SEMESTRAL

NTN-F

PREFIXADA

PGTO
SEMESTRAL

1 dia
1 ms
1 ms

RESUMO FINAL
IR - TTULOS PRIVADOS
Ttulos
CDB

Indexador

IR

Todos, exceto moeda estrangeira e ouro

Debntures

Todos

Ver tabela de IR RF
Ver tabela de IR RF

Nota Promissria
Comercial (ou
Commercial Paper)

Pode ser remunerada por taxa prefixada, taxa


flutuante (ex: DI e Selic), pela TR, ou TJLP.

Letra
Hipotecria

Pode ser indexada a TR, TBF, TJLP e ndice


de preos, mas deve render no mnimo a poupana.

TABELA DE IR
Operaes de RF

ALICOTA

At 6 meses

22,5%

Entre 6 meses e 1 ano

20,0%

Entre 1 ano e 2 anos

17,5%

Acima de 2 anos

15,0%

Ver tabela de IR RF
Isento no caso
de pessoas
fsicas

RESUMO FINAL

FGC - Fundo Garantidor de Crdito


Garante os seguintes passivos dos bancos at o limite de 70
mil reais, por instituio financeira e por credor, controlado por
CPF/CNPJ.
depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio

depsitos de poupana
depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado
letras de cmbio

letras imobilirias
letras hipotecrias.

RESUMO FINAL
IOF sobre as Operaes de Renda Fixa
Fato gerador: o resgate ou a venda do ttulo.
Base de Clculo: o valor de resgate.

Alquotas: 1% ao dia sobre o resgate, limitado a um percentual do


rendimento, em funo da seguinte tabela:
Rendimento Dirio
Dias

% Limite

Dias

% Limite

Dias

% Limite

96%

11

63%

21

30%

93%

12

60%

22

26%

90%

13

56%

23

23%

86%

14

53%

24

20%

83%

15

50%

25

16%

80%

16

46%

26

13%

76%

17

43%

27

10%

73%

18

40%

28

6%

70%

19

36%

29

3%

10

66%

20

33%

30

0%

RESUMO FINAL

AES
So a menor frao do capital de uma empresa.
Tipos de aes
so classificadas como ordinrias e preferenciais, de acordo com a natureza
dos direitos que conferem a seus titulares.
Aes Ordinrias, ou comuns: sua principal caracterstica o direito ao
voto nas assemblias da empresa. Isto significa que o acionista pode
participar e influenciar nas diversas decises de uma empresa.
Aes preferenciais: atribuem aos seus titulares certas vantagens em
relao s ordinrias (prioridade na distribuio de dividendos, reembolso de
capital etc), mas retiram, ou restringem, o direito de voto entre outros.

- Ganho de capital: dado pela valorizao do preo da ao.

RESUMO FINAL

Eventos
Dividendos: a parte do lucro da empresa que distribuda
aos acionistas a cada exerccio social, tendo como referncia
mnima o dividendo fixado em lei.
Bonificao: a distribuio gratuita de novas aes emitidas
em funo do aumento de capital proveniente de incorporao
de reservas.
Direito de Subscrio: os acionistas tm o direito de
preferncia na subscrio do aumento de capital.

Juros sobre o capital prprio: pagamento de juros a ttulo de


remunerao do capital prprio, calculado sobre as contas do
Patrimnio Lquido e limitados da TJLP.

RESUMO FINAL

Canais de Distribuio das aes


Corretoras

(CTVMs)

Distribuidoras

(DTVMs):

representam o investidor junto s bolsas.

Home Broker:
um sistema no qual os clientes podem operar via Internet.

Agncias bancrias:
atualmente, muitos bancos oferecem a possibilidade de comprar
aes diretamente nas agncias bancrias. Na verdade, os
bancos atuam aqui apenas como intermedirios, contratando uma
Corretora para liquidar as ordens de compra e venda.

RESUMO FINAL

Custos de negociao em bolsa


Corretagem: quando o investidor decide dar uma ordem de
compra ou de venda, a corretora cobrar pela execuo da ordem servio chamado de corretagem.
Emolumentos: o nome dado taxa pela infra-estrutura
disponibilizada pela Bovespa; pago diretamente bolsa.
Custdia: o custo cobrado dos usurios diretos pela prestao do
servio pela CBLC.

RESUMO FINAL

Riscos do mercado acionrio

Risco de
Mercado

O preo das aes pode sofrer variaes, algumas vezes bruscas, em


funo de expectativas polticas, econmicas, setoriais ou de legislao,
no apenas no Brasil, mas tambm no mundo. Ao contrrio de um ttulo
de renda fixa, cuja remunerao est estabelecida desde a sua emisso, o
preo da ao de uma empresa representa o valor de mercado dessa
empresa, valor este que no conta com consenso entre os analistas, e
pode variar muito dependendo das condies e do humor do mercado.

Risco da
Empresa

O preo das aes de uma empresa depende, alm das expectativas do


mercado como um todo, das expectativas que as pessoas (analistas e
investidores) tm com relao a essa empresa especfica. Dessa forma, o
desempenho de suas vendas, o endividamento com credores, a eficincia
de sua produo e todos os fatores que afetam a expectativa de
resultados (lucros) futuros de uma empresa, tambm afetam o preo de
suas aes.

Risco de
Liquidez

O risco de liquidez tem a ver com a facilidade e velocidade para comprar


ou vender uma ao. Quanto mais fcil e rpido for realizar uma operao,
mais lquida ser a ao, e vice-versa.

RESUMO FINAL

Ao decidir aplicar em aes, importante que o


investidor saiba que o rendimento que poder ser obtido
em determinado perodo depender de fatores que no
so perfeitamente previsveis, tais como os lucros
futuros da empresa, a existncia de compradores
potenciais para as aes quando o aplicador quiser
vend-las e o prprio comportamento geral do mercado
acionrio.

RESUMO FINAL

Imposto de Renda de Aes


Fato gerador: no caso das aplicaes em aes, o fato
gerador do Imposto de Renda IR a transmisso do
ttulo, como por exemplo, a venda de uma ao.
Base de clculo: o valor sobre o qual ser calculado o
imposto. No caso das aplicaes em aes, a base de
clculo a diferena positiva entre o valor da venda e o
valor mdio do preo de aquisio.

Alquota
Aes vista: 15% da base de clculo apurada no ms.

RESUMO FINAL

Imposto de Renda na Fonte


Nas operaes de renda varivel (aes e ouro)
aplicada a alquota de 0,005% para a reteno de imposto de
renda na fonte.

O imposto de renda varivel pode ser deduzido do imposto


incidente sobre ganhos lquidos apurados em renda varivel
no ms ou nos meses subseqentes, os quais possuem
alquota de 15% conforme descrito em Alquota.

RESUMO FINAL

Compensao de perdas
As perdas em renda varivel podem ser compensadas com
ganhos obtidos no prprio ms ou nos meses subseqentes,
gerados por outras operaes que tambm sejam tributadas
como renda varivel (menos as operaes de day trade operaes iniciadas e encerradas no mesmo dia cujo IR
de 20%)
Responsvel pelo Recolhimento

O recolhimento (pagamento) deve ser efetuado pelo prprio


contribuinte, mensalmente.

RESUMO FINAL

IOF atualmente o IOF incide alquota zero nas operaes com aes.
Dessa forma, no h pagamento de imposto para:

Aes negociadas em bolsas de valores; ou


Aes negociadas fora de bolsas, mas que possuam registro de
negociao em bolsa de valores.

Estar isenta de IR a pessoa fsica cujo somatrio das vendas:


de aes no mercado vista de Bolsa de Valores e em operaes
com ouro ativo financeiro, cujo volume negociado no ms for
inferior a R$ 20.000,00.

Observao: Ouro ativo financeiro: a denominao imposta pela


autoridade monetria brasileira, para barras de ouro puro, para
negociao no mercado financeiro.

RESUMO FINAL

Tesouro Direto
um servio lanado pelo Tesouro Nacional que permite aos pequenos
investidores (pessoas fsicas) comprar ttulos pblicos diretamente pela
Internet. Este servio operacionalizado pela CBLC.
O objetivo do Tesouro Direto popularizar o mercado de ttulos pblicos e
democratizar o acesso aos papis da dvida pblica federal. O valor mnimo
do investimento no Tesouro Direto de R$ 200, sendo 100% garantido pelo
Tesouro Nacional. Outro objetivo incentivar a formao de poupana de
longo prazo, mediante oferta de ttulos pblicos com diversos prazos de
vencimento, que variam de seis meses a 30 anos.
O Tesouro Direto dispe de todos os servios e benefcios do Servio de
Depositria da CBLC. Os investidores podem consultar a qualquer
momento, via Internet, o saldo atualizado, o valor de mercado dos ttulos, o
extrato das movimentaes realizadas no ms, dados cadastrais e diversas
outras informaes.

RESUMO FINAL

Tesouro Direto (cont.)


Os ttulos pblicos ofertados no Tesouro Direto so:

LTN: Letra do Tesouro Nacional


LFT: Letra Financeira do Tesouro
NTN-C: Nota do Tesouro Nacional - srie C
NTN-B: Nota do Tesouro Nacional - srie B
NTN-F: Nota do Tesouro Nacional - srie F

RESUMO FINAL

Tesouro Direto
Cadastramento
Consultar a pgina http://www.tesourodireto.gov.br e contar com um dos
Agentes de Custdia habilitados a operar no Tesouro Direto.
Horrio para Compra
Os ttulos pblicos podem ser adquiridos 24 horas por dia, exceto nos dias
teis, quando o mercado fica fechado entre as 5 e s 9 horas para a
manuteno do sistema.
Limites de Compra
O limite mnimo por investidor de 0,2 ttulo (aproximadamente R$ 200) e o
mximo de R$ 400.000,00 por ms. Nos meses de pagamento de principal e
juros dos ttulos pblicos adquiridos no Tesouro Direto, o limite mximo
expandido no montante destes recursos.
Recompra
A liquidez dos ttulos garantida pelo Tesouro Nacional atravs das
recompras semanais, que ocorrem entre as 9h00 das quartas-feiras e s 5h00
das quintas-feiras.

RESUMO FINAL

Tesouro Direto (cont.)


No que tange ao Imposto de Renda sobre os rendimentos, as
alquotas vlidas a partir de 1 de janeiro de 2005 so de:
22,5% em aplicaes com prazo de at 180 dias;
20% em aplicaes com prazo de 181 at 360 dias;
17,5% em aplicaes com prazo de 361 at 720 dias;
15% em aplicaes com prazo acima de 720 dias.
O recolhimento dos impostos devidos responsabilidade do
Agente de Custdia. H incidncia de impostos sobre os
recursos financeiros referentes a recompra, juros ou resgate
dos ttulos.