REPBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN

UNIVERSITARIA
UNIVERSIDAD DR. JOS GREGORIO HERNNDEZ
MARACAIBO ESTADO ZULIA
MATERIA: GERENCIA FINANCIERA

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

INTEGRANTES:
CHACIN YECENIA C.I. 16.458.830
NORELIS PORTILLO C.I. 19.017.118
JACKELINE GODOY C.I. 16.458.584
SCARLET SALAS C.I. 25.801.342
EDUARDO LEON C.I. 18.744.512
LUIS PRADO C.I. 20.166.751
MARIA ALTAMAR C.I. 25,043.124
ANDREINA FARIAS C.I. 14.545.699
SHARON MARTINEZ C.I.18.522.649
MIGUEL HERNANDESZ C.I. 24.604.743
GRUPO: 6

Maracaibo, julio 2016

INTRODUCCIN

sociedad,
recuperarn
luego
su
de
los
acreedores
y
despus
preferentes
hasta
donde
capital
alcance
contable
el
en
relacin
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de
a
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accionista.
utilidades
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la
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monto
de
hasta
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por
el
aportacin
accionaria.
rendimiento
inversin
(dividendos)
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slo
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si
la
asamblea
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el
decreta
pago
de
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del
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de
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por
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va
que
destinan
retenidas.
reservas
y
utilidades
desde
el
Significado,
Desventajas,
Ventajas,
Importancia
y
Utilizacin;
esta
manera
Para
dela
comprender
su
las
distintas
diariamente
se
que
realizan
continuacin
se
har
un
de
completo
estudio
gran
importancia
en
el
mundo
de
Financiera
actividades
comerciales
organizaciones.
de
las
medio
de
las
Cuentas
por
Financiamiento
Cobrar
y
Inventarios.
Por
otra
parte
los
se
encuentran
Largo
Plazo
constituidos
Hipotecas,
por
las
Arrendamientos
Financieros.
puntos
sern
estudiados
ya
nombrados

En las empresas para reconocer el costo integral de financiamiento se

deben incorporar conceptos que repercutan en forma directa sobre el monto a

pagar por el uso de las deudas o uso del financiamiento tanto a corto como a
largo plazo, estos conceptos pueden ser los intereses, las fluctuaciones
cambiarias y la disminucin del poder adquisitivo de la moneda entre otros
dependiendo de las operaciones de la empresa.
Actualmente nuestra estructura industrial presenta perfiles expansivos,
cimentados principalmente en el fortalecimiento de la pequea y mediana
empresa. Esta situacin provoca la creacin de capital va todo tipo de pasivos,
en especial a lo que proyectos se refiere como: la creacin de Bonos, Acciones,
Hipotecas Arrendamiento financiero entre otras.
La combinacin de capital propio y ajeno es el financiamiento que en mayor
o menor grado tiene toda empresa, y su aplicacin en inversiones fijas o
circulantes obedece a toda una estrategia financiera. Dando continuidad a esta
informacin daremos un resumen de estos tipos de fuentes de financiamiento.

continuacin
En
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completo
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gran
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las
distintas
comerciales
diariamente
se
que

ESQUEMA

UNIDAD III
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.
1. Definicin.
2. Importancia.
3. Caractersticas.
4. Tipos
4.1. Hipoteca.
4.2. Acciones.
4.3. Bonos.
4.4. Arrendamiento financiero.
5. Aspectos legales.

UNIDAD III
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

1.

Definicin.

Son todas las obligaciones contradas por la empresa con terceros y que
vencen en un plazo mayor a 05 aos, pagadero en cuotas peridicas.
El efecto en el Balance General es el desdoblamiento de esta deuda en dos
partes: corriente (cuotas que vencen dentro de un ao) y no corriente (cuotas
que vencen luego de un ao).
En las operaciones de financiamiento a largo plazo generalmente se
incluyen dentro de los contratos una serie de exigencias que deben ser
cumplidas por la empresa que solicita el financiamiento, entre las que se
pueden mencionar:
Adecuada contabilidad y presentacin peridica de estados financieros
auditados (los estados financieros deben haberse preparado de acuerdo a los
PCGA).
2.

Importancia.

El financiamiento es considerado como la segunda decisin para importante

para una empresa, debido que a partir de la observacin del balance general,
algunas organizaciones toman la decisin de acuerdo al nivel de las cifras del
endeudamiento, mientras que otras deciden mantener una estructura financiera
sana (Van Horne y Wacowiz, 2002). De tal forma que en caso de decidir
endeudarse surge el cuestionamiento en determinar el tipo de financiamiento al
que deben recurrir las organizaciones, los que en su momento conlleva a
establecer las diferencias en los resultados que se pretendan obtener.
3.

Caractersticas.

Dentro de las caractersticas de financiamiento a largo plazo se encuentran

las siguientes:

Fecha de pago; esta puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.

Estos son pagos iguales que amortizan tanto a capital como intereses.
Requisitos de garanta; en algunos caso no se requiere garanta pero
casi siempre se solicita, recuerde que este va a depender del riesgo y de
la calidad del cliente. En los casos que se requiera garanta se hipotecan

los activos, que bien pueden ser la maquinaria y la planta y que

usualmente se compraron con el dinero en prstamo.
Opciones de compra de acciones; el prestamista requiere que el

prestatario le proporciona opciones de compra de acciones, adems de

los pagos de intereses requeridos
4.
4.1.

Tipos.
Hipoteca.
La hipoteca es un derecho real de garanta, que se constituye para

asegurar el cumplimiento de una obligacin (normalmente de pago de un

crdito o prstamo), que confiere a su titular un derecho de realizacin de valor
de un bien, (generalmente inmueble) el cual, aunque gravado, permanece en
poder de su propietario, pudiendo el acreedor hipotecario, en caso de que la
deuda garantizada no sea satisfecha en el plazo pactado, promover la venta
forzosa del bien gravado con la hipoteca, cualquiera que sea su titular en ese
momento para, con su importe, hacerse pago del crdito debido, hasta donde
alcance el importe obtenido con la venta forzosa promovida para la realizacin
de los bienes hipotecados.
Elementos
Los elementos del contrato de hipoteca, son tres: personales, formales y
reales.

Personales, son dos partes las que intervienen: El constituyente

(deudor o tercero) de la hipoteca, el cual debe cumplir con la deuda, y el
acreedor hipotecario.

Formales, el contrato de hipoteca debe llevarse en forma escrita. En

algunos pases requiere que el contrato sea formalizado o escriturado
por notario e inscrito en el registro de la propiedad (en el caso de
inmuebles).

Reales, los elementos reales de la hipoteca son: los bienes hipotecables

y los crditos susceptibles de ser garantizados con hipoteca.

Ventajas.

Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener

ganancia por medio de los intereses generados de dicha operacin.

Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el prstamo.

El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien.

Desventajas.

Al prestamista le genera una obligacin ante terceros.

Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.

Formas de Utilizacin.
La hipoteca confiere al acreedor una participacin en el bien. El acreedor
tendr acudir al tribunal y lograr que la mercanca se venda por orden de ste
para Es decir, que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido
cancelado el prstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado
por medio de los bancos.
4.2.

Acciones.

Son las partes iguales en las que se divide el capital social, es decir es una
unidad de propiedad en una empresa que se puede poner a la venta a
inversores.
El valor total de la empresa se divide en unidades del mismo tamao. Cada
una de las unidades se conoce como accin. Para contextualizar esto, si una
compaa vale 200 millones de dlares y emite 100 millones de acciones, cada
accin tiene un valor de 2$, o 200 cntimos de dlar.
Esto significa que el propietario de una accin es dueo de la empresa en la
parte proporcional que representa su accin y su importe representa el lmite
de la obligacin que este contrae ante terceros y la empresa. Es por medio de
las acciones y su costo, que se acrecienta el capital y permite realizar el
financiamiento que la empresa necesita, y de este modo lograr los cometidos
esperados; existen varios tipos de acciones, y difieren ampliamente del valor y
de la intervencin en la empresa. . Las acciones pueden ser comunes o
preferentes.
Acciones comunes.

Son aquellas que confieren los mismos derechos e imponen las mismas
obligaciones a sus tenedores. Tienen derecho a voz y voto en las asambleas
de accionistas, as como a percibir dividendos cuando la empresa obtenga
utilidades, sin embargo, su responsabilidad est limitada al importe de su
inversin.
Acciones preferenciales.
Se denomina as a las acciones que garantizan un dividendo anual mnimo;
independientemente de los resultados que obtenga la empresa, en caso de que
en un ejercicio los resultados de la empresa, no le permita cubrir el dividendo
pactado, esta se los acreditara y les ser cubierto en el prximo ejercicio o
hasta que los resultados de la empresa lo permitan.
Las acciones preferentes otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que les
dan prioridad sobre los accionistas comunes. Los accionistas preferentes
tienen la promesa de recibir un dividendo peridico fijo, establecido como un
porcentaje de valor.
Importancia.
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que representa,
bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos
preferenciales, etc.
Ventajas.

Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.

Las acciones preferentes son particularmente tiles

para

las

negociaciones de fusin y adquisicin de empresas.

Desventajas

El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.

El costo de emisin de acciones es alto.

Formas de Utilizacin.
Las acciones se clasifican en Acciones Preferentes que son aquellas que
forman parte del capital contable de la empresa y su posesin da derecho a las

utilidades despus de impuesto de la empresa, hasta cierta cantidad, y a los

activos de la misma.
Tambin hasta cierta cantidad, en caso de liquidacin; Y por otro lado se
encuentran las Acciones Comunes que representan la participacin residual
que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la
empresa, despus de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por
parte de los accionistas preferentes. Por esta razn se entiende que la
prioridad de las acciones preferentes supera a las de las acciones comunes.
Sin embargo ambos tipos de acciones se asemejan en que el dividendo se
puede omitir, en que las dos forman parte del capital contable de la empresa y
ambas tienen fecha de vencimiento.
Qu elementos se deben considerar respecto al empleo de las
Acciones Preferentes o en su defecto Comunes?
Se debe tomar aquella que sea la ms apropiada como fuente de
recurso a largo plazo para el inversionista.
Cmo vender las Acciones?
Las emisiones ms recientes se venden a travs de un suscriptor, el
mtodo utilizado para vender las nuevas emisiones de acciones es el derecho
de suscripcin el cual se hace por medio de un corredor de inversiones.
Despus de haber vendido las acciones, la empresa tendr que cuidar
su valor y considerar operaciones tales como el aumento del nmero de
acciones, la disminucin del nmero de acciones, el listado y la recompra.
4.3.

Bonos.
Es un instrumento escrito en la forma de promesa incondicional,

certificada, en el cual el prestatario promete pagar una suma especificada en

una futura fecha determinada, en unin a los intereses a una tasa determinada
y en fechas determinadas.
Importancia
Cuando una sociedad annima tienen necesidad de fondos adicionales a
largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones

adicionales del capital o de obtener prstamo expidiendo evidencia del adeudo

en la forma de bonos. La emisin de bonos puede ser ventajosa si los actuales
accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa
con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad
para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
El tenedor de un bono es un acreedor, un accionista es un propietario.
Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por
activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono
posiblemente goce de mayor proteccin a su inversin, el tipo inters que se
paga sobre los bonos es por lo general, inferior a la tasa de dividendos que
reciben los accionistas de una empresa.
Ventajas.

Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.

El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.

Mejoran la liquidez y la situacin del capital de trabajo de la empresa.

Desventajas.

La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este

mercado.

Formas de utilizacin y Caso prctico.

Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida como
``Escritura de fideicomiso, el tenedor del bono recibe una reclamacin o
gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para
el prstamo. Si el prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin
que el fideicomiso puede iniciar accin legal a fin de que se saque a remate la
propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del
adeudo.
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la
empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de los
bonos, debido a que estos sern emitidos por medio de un banco y pueden ser
transferidos, ms adelante, de mano en mano. En consecuencia la escritura del
fideicomiso de estos bonos no puede nombrar a los acreedores, como se hace

cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa

prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a
un banco o a una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura del fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la
propiedad hipotecada al fideicomiso.
Por otra parte los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos
el prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea
evitar una posible cancelacin anticipada del prstamo. Los intereses sobre los
bonos tienen que pagarse a las fechas especificadas en los contratos; los
dividendos sobre acciones se declaran a discrecin del consejo directivo de la
empresa, por lo tanto, cuando una empresa expide bonos debe estar bien
segura de que el uso del dinero tomado en prstamo resultara en una utilidad
neta que sea superior al costo de los intereses del propio prstamo.
Ejemplo:
Una compaa emite un bono a 20 aos y al 20%. La tasa de impuestos es
del 46%. El costo anual despus de impuestos de la deuda es:
20% x 54% = 10.8%
Ejemplo:
Una compaa emite un bono por $100 000 al 12% y a 10 aos. El pago
semestral de inters es:
$100 000 x l2% x 6/12 = $6000
Aceptando una tasa de impuestos del 30, el inters semestral despus
de impuestos:
$6 000 x 70 = $4 200
Un bono que se vendi al valor nominal se dice que se vendi en 100. Si un
bono se vende por debajo de su valor nominal, se est vendiendo a menos de
100 y se emite a un descuento. Si un bono se vende por encima de su valor
nominal, se est vendiendo a ms de 100, es decir, se vende con una prima.
Un bono se puede vender a descuento cuando la tasa de inters sobre el est
por debajo de la tasa de inters que prevalece en el mercado para este tipo de

ttulo. Un bono se vende a una prima cuando existen las condiciones opuestas
en el mercado. El descuento o prima se amortiza durante la vida del bono. El
descuento amortizado es un gasto deducible de impuestos, mientras que la
prima amortizada es ingreso gravable.
Los costos de emisin del bono, tambin son un gasto deducible de
impuestos y tambin se deben amortizar durante la vida del bono.
4.4.

Arrendamiento financiero.

Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y

la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante
un perodo determinado y mediante el pago de una renta especfica, sus
estipulaciones pueden variar segn la situacin y las necesidades de cada una
de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la
empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de
planes inmediato o de emprender una accin no prevista con el fin de
aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran el
medio de la operacin.
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la
empresa recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto
como gasto de operacin, por lo tanto la empresa tiene mayor deduccin fiscal
cuando toma el arrendamiento. Para la empresa marginal el arrendamiento es
la nica forma de financiar la adquisicin de activo. El riesgo se reduce porque
la propiedad queda con el arrendado, y ste puede estar dispuesto a operar
cuando otros acreedores rehsan a financiar la empresa. Esto facilita
considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Ventajas.

Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las

oportunidades que ofrece.

Evita riesgo de una rpida obsolescencia para la empresa ya que el

activo no pertenece a ella.

Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeas en
caso de quiebra.

Desventajas.

Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir

las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra

racionado.
Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de

intereses.
La principal desventaja del arrendamiento es que resulta ms costoso
que la compra de activo.

Forma de Utilizacin.
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que
se efectan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o
menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa)
pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservar en
cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incancelables, lo cual significa que la
empresa est obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando
abandone el activo por no necesitarlo ms. En todo caso, un arrendamiento no
cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses
que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa
(arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo
corresponda al arrendador
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al
precio original de compra, porque la renta no slo debe restituir el desembolso
original del arrendador, sino tambin producir intereses por los recursos que se
comprometen durante la vida del activo.
5. Aspectos legales.

Las obligaciones representan la participacin individual de sus tenedores en

un crdito colectivo a caro de la sociedad emisora. Normalmente, las empresas
que deseen realizar una emisin de obligaciones deben presentar una solicitud
ante el organismo nacional regulador del mercado de valores y cubrir los
siguientes requisitos:
a. Proyecto de emisin. Acto de crear nuevos ttulos o valores que se crean
para ponerlos en circulacin, en este caso, las obligaciones por pagar.
b. Estado de situacin financiera de la sociedad. Informes que utilizan las
instituciones para informar la situacin econmica, financiera y los
cambios que experimenta la misma, a una fecha o periodo determinado.
c. Estudio tcnico que debe comprender como mnimo.
El motivo de la emisin.
Aspecto financiero de la emisora.
Estudio del mercado de sus productos.
Capacidad de pago.
d. Acta de asamblea general extraordinaria de accionistas. Esta ser la que
acord la emisin.
e. Acta de sesin del consejo de administracin. En la cual se hizo la
designacin de la persona o personas que debe suscribir la emisin.
f. Relacin de bienes que constituyen la garanta.
g. Certificacin del registro pblico de la propiedad sobre los bienes dados
en garanta.
Una vez obtenida la autorizacin, la empresa procede a realizar la emisin,
para lo cual se celebra una asamblea general extraordinaria, a fin de designar a
la persona que har cargo de representar los intereses de los suscritores. Esta
persona se denomina representante comn de las obligaciones y sus funciones
principales son:

Comprobar los datos contenidos en el estado de situacin financiera de

la sociedad emisora para efectuar la emisin.

Cerciorarse de la debida constitucin de la garanta.
Autorizar las obligaciones que se emitan.
Ejercitar las acciones o derechos que al conjunto de obligaciones
correspondan por el pago de los intereses o del capital debido o en

virtud de las garantas sealadas para la emisin.

Convocar y presidir la asamblea general de obligacionistas y ejecutar
sus decisiones.

Asistir a las asambleas generales de accionistas de la sociedad emisora

y recabar de los administradores, gerentes y funcionarios de la misma,
los informes necesarios para el ejercicio de sus atribuciones, incluyendo

lo relativo a la situacin financiera de la sociedad.

Otorgar, en nombre del conjunto de obligaciones, los documentos o
contratos que deben celebrarse con la sociedad emisora.

CONCLUSIN

El financiamiento es el abastecimiento y uso eficiente del dinero, lneas de

crdito y fondos de cualquier clase que se emplean en la realizacin de un
proyecto o en el funcionamiento de una empresa. Financiar es el acto de dotar
de dinero y de crdito a una empresa, organizacin o individuo, es decir,
conseguir recursos y medios de pago para destinarlos a la adquisicin de
bienes y servicios, necesarios para el desarrollo de las correspondientes
funciones.
Las fuentes de financiamiento como bien se sabe es la manera de como
una entidad puede allegarse de recursos financieros para cumplir sus objetivos
de prosperidad. Por lo mismo, antes de adquirir un financiamiento la empresa
interesada debe hacer un estudio a su entidad, esto en sus balances
generales, y por medio de eso tendrn una fecha especfica en el que
expresar para cuando se necesitar el recurso.
Adems del estudio, suponiendo que ya se tiene la fecha se debe verificar el
monto necesitado, que tipo de financiamiento se requiere, los intereses,
flexibilidad en el pago, capacidad de pago, etc., para que as se tome la
decisin correcta y se logre el objetivo deseado. Es por eso que en ste trabajo
tratar acerca de aquellas fuentes de financiamiento ms usadas, junto con
stas sus ventajas y desventajas, su forma de utilizarlo, etc., para saber qu
tipo de fuente se adapta a las necesidades de la entidad sea bien por medio de
hipotecas, bonos, acciones o arrendamiento financiero.

BIBLIOGRAFA.

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De Medellin, 2006.

Morales Castro, Arturo. Respuestas rpidas para los financieros.

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de decisiones. Fondo Editorial PUCP, 2001.

Gitman, Lawrence J. principios de la administracin financiera.

Lahoud, Daniel. Principios de las finanzas y estados financieros

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http://www.ecured.cu/Ciclo_de_Vida_de_un_Proyecto