INVERSIN, COSTOS Y

BENEFICIOS
Las Inversiones
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Objetivos
Qu se entiende por inversiones?

Cul es la relevancia de las inversiones en un proyecto?

Qu consideraciones involucran las inversiones?

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Inversiones

Compra de Terreno

Las
inversiones
son
los
recursos
econmicos necesarios para la puesta en
marcha de un proyecto (inversiones
iniciales)
Adquisicin de Trenes

Las inversiones constituyen una serie de

bienes y servicios que involucran la
conformacin de unas condiciones que
permitan y sustenten el inicio y la
continuidad de actividades operativas,
comerciales, productivas o de prestacin de
servicios.

Construccin de Represa

Los costos de los bienes y servicios son

expresados en trminos monetarios, dando
lugar a las inversiones de un proyecto.
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Necesidades de Inversin
Se pueden distinguir dos tipos de necesidades de inversin que
todo proyecto requiere para su puesta en operacin.

Activos Fijos
Capital de
Trabajo

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Financiamiento de Inversiones
Se definen los requerimientos totales de inversin a fin de poder contar
con los recursos de dinero necesarios para el financiamiento del
proyecto.

Activos
Fijos
Inversin

Financiamiento

Capital de
Trabajo

Si las necesidades por concepto de capital de trabajo no cubiertas por

el proyecto no se consideraran, se presentaran descalces en el
financiamiento.
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Activos Fijos
Los activos fijos constituyen recursos de naturaleza permanente,
con los cuales se generan bienes y/o servicios. Son necesarios
para el establecimiento y/o desarrollo de un proyecto.
Planta Textil

Se caracterizan por ser inversiones cuya recuperacin se producir

en el largo plazo, de manera indirecta con la venta de los bienes y/o
la prestacin de servicios sustentados por dichos activos, y no por
su propia venta.
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Clasificacin de Activos Fijos

En general, se pueden clasificar los activos fijos como:
Tangibles: estn referidos a las inversiones fsicas como: edificaciones o
propiedades, plantas, equipos o maquinarias y mobiliarios. Son aquellos
activos que posee una entidad para su uso en la produccin o suministro
de bienes y servicios, para arrendarlos a terceros o para propsitos
administrativos; y se esperan usar durante ms de un periodo (NIC 16).
Intangibles: estn referidos a las inversiones en derechos o adquisicin,
desarrollo, mantenimiento o mejora de recursos tales como: el
conocimiento cientfico o tecnolgico, el diseo y la implementacin de
nuevos procesos o nuevos sistemas, las licencias o concesiones, la
propiedad intelectual, los conocimientos comerciales o marcas (incluyendo
denominaciones comerciales y derechos editoriales). Otros ejemplos
comunes son: los programas informticos, las patentes, los derechos de
autor, las pelculas, las listas de clientes, los derechos de servicios
hipotecarios, las licencias de pesca, las cuotas de importacin, las
franquicias, las relaciones comerciales con clientes o proveedores, la
lealtad de los clientes, las cuotas de mercado y los derechos de
comercializacin (NIC 38).

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Tangibles
La inversin en activos fijos tangibles se registrarn en el momento de incurrir y se
valorarn por su costo. Esos costos comprenden todos los costos en los que se ha
incurrido para adquirir o construir el activo fijo tangible.

El costo de los activos fijos tangibles comprende:

Su precio de adquisicin, incluidos los aranceles de importacin y los impuestos indirectos
no recuperables que recaigan sobre la adquisicin, despus de deducir cualquier descuento
o rebaja del precio;
Todos los costos directamente relacionados con la ubicacin del activo en el lugar y en las
condiciones necesarias para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia;
La estimacin inicial de los costos de desmantelamiento o retiro del elemento, as como la
rehabilitacin del lugar sobre el que se asienta, cuando constituyan obligaciones en las que
incurre la entidad como consecuencia de utilizar el elemento durante un determinado
periodo, con propsitos distintos del de la produccin de inventarios durante tal periodo.

Las piezas de repuesto y el equipo auxiliar se contabilizan usualmente como

inventarios (existencias) y se reconocen en el Estado de Resultados del periodo
cuando se consumen. Sin embargo, las piezas de repuesto importantes y el equipo
de mantenimiento permanente, que la entidad espere utilizar durante ms de un
periodo, cumplen normalmente las condiciones para ser calificados como activos
tangibles.

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Vida til Econmica de Tangibles

Los activos fijos tangibles tienen una
vida til econmica.
$

Es el periodo relevante en el que el

tangible puede generar beneficios
econmicos.
No obstante, otros factores, tales como
la obsolescencia tcnica o comercial y
el deterioro natural producido por la
falta de utilizacin del bien, producen a
menudo una disminucin en la cuanta
de los beneficios econmicos que
cabra esperar de la utilizacin del
activo, por lo que tambin deben ser
considerados.
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Ingresos
CO&M

Vida til
Econmica

tiempo

Depreciacin Econmica
Todo activo tangible sufre un desgaste en su uso (operacin) durante su vida til.
Dicho desgaste se registra bajo el concepto de Depreciacin.
Depreciacin es la distribucin sistemtica del importe depreciable de un activo a lo
largo de su vida til. La entidad estar obligada a determinar el cargo por
depreciacin, de forma separada, por cada tipo de activo significativo (como
terrenos, edificaciones, maquinaria, mobiliarios, vehculos o transporte, equipo de
oficina, buques, aeronaves, entre otros).
La depreciacin se efectuar a partir del momento en que est disponible el activo
tangible para su uso, esto es, cuando se encuentre en la ubicacin y en las
condiciones necesarias para ser capaz de operar de la forma prevista por la
gerencia, y continuar deprecindose hasta que sea dado de baja en cuentas,
incluso si durante dicho periodo dicha partida ha estado sin utilizar.
El cargo por depreciacin de cada periodo se reconocer en el Estado de
Resultados. Asimismo, se registrar acumulndose en el Balance General
deducindose del valor bruto de los activos tangibles correspondientes por tipo de
activo.
En trminos de evaluacin de proyectos, la depreciacin a considerar debe ser la
econmica y no la tributaria. Es decir, aquella que refleje el real desgaste del activo
fijo en el tiempo, esto es, correspondiente a la vida til econmica.
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10

Mtodos de Depreciacin
Pueden utilizarse diversos mtodos de depreciacin para distribuir el importe
depreciable de un activo de forma sistemtica a lo largo de su vida til.
Mtodos de Depreciacin:
Mtodo de depreciacin lineal. La depreciacin lineal dar lugar a un cargo
constante a lo largo de la vida til del activo, siempre que su valor residual no cambie.
Mtodo de las unidades de produccin. El mtodo de las unidades de produccin
dar lugar a un cargo basado en la utilizacin o produccin esperada.

Mtodo de depreciacin decreciente. El mtodo de depreciacin decreciente

permite efectuar cargos por depreciacin ms altos en los primeros periodos que ir
disminuyendo a lo largo de su vida til. Se tienen dos enfoques: (i) Suma de nmeros
dgitos; y, (ii) Doble cuota sobre el valor en libros.

La empresa elegir el mtodo que ms fielmente refleje el patrn esperado de

consumo de los beneficios econmicos futuros incorporados al activo. Dicho
mtodo se aplicar uniformemente en todos los periodos, a menos que se haya
producido un cambio en el patrn esperado de consumo de dichos beneficios
econmicos futuros.

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11

Depreciacin Lineal
El mtodo de depreciacin lineal es el ms empleado y recocido por
la administracin tributaria.

1
Tasa _ Depreciaci n
Vida _ til

Depreciaci n Costo _ Inversin Tasa _ Depreciaci n

Vida til = 5 aos
Tasa Depreciacin Anual = 1/5 = 20.00%
Depreciacin Anual = 35,000*20.00% = 7,000
Depreciacin Mensual = 7,000/12 = 583.33

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12

Ejemplo de Depreciacin Lineal

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13

Intangibles
Una entidad controlar un determinado activo intangible siempre que tenga el
poder de obtener los beneficios econmicos futuros, y adems pueda restringir
el acceso de terceras personas a tales beneficios.

Entre los beneficios econmicos futuros procedentes de un activo intangible se

incluyen los ingresos ordinarios procedentes de la venta de productos o
servicios, los ahorros de costo y otros rendimientos diferentes que se deriven
del uso del activo por parte de la entidad. Por ejemplo, el uso de la propiedad
intelectual, dentro del proceso de produccin puede reducir los costos de
produccin futuros, en lugar de aumentar los ingresos ordinarios futuros.
Un activo intangible se reconocer si, y slo si:
Es probable que los beneficios econmicos futuros que se han atribuido al mismo
fluyan a la entidad; y
El costo del activo puede ser valorado de forma fiable.

Un activo intangible se valorar inicialmente por su costo. Usualmente, el costo

refleja las expectativas acerca de la probabilidad de que los beneficios
econmicos futuros incorporados al activo fluyan a la empresa.

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14

Vida til Econmica de Intangibles

La vida til econmica de un activo intangible est asociada al plazo
en el cual se estima se puede usufructuar (obtencin de beneficios
econmicos). Esta usualmente definida por el plazo del contrato.
La vida til de los activos intangibles puede ser finita o indefinida.
Si la vida til es finita, se deber evaluar la duracin o el nmero de
unidades productivas u otras similares que constituyan su vida til.
La vida til es indefinida cuando, sobre la base de un anlisis de
factores relevantes, no exista un lmite previsible al periodo a lo largo
del cual el activo se espera genere entradas de flujos netos de efectivo
para la empresa.

Los activos intangibles con vida til indefinida no se amortizan.

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15

Amortizacin Econmica
La amortizacin refleja el uso o usufructo de un activo intangible. La
amortizacin comenzar a computarse cuando el activo est disponible para su
uso, es decir, cuando se encuentre en la ubicacin y condiciones necesarias
para que pueda operar de la forma prevista por la gerencia.
El importe de amortizacin del activo intangible se distribuir sobre una base
sistemtica a lo largo de su vida til. El cargo por amortizacin de cada periodo
se reconocer en el estado de ganancias y prdidas. Asimismo, se registrar
acumulndose en el balance general deducindose del valor bruto de los
activos intangibles correspondientes por tipo de activo.

No suelen ser considerados intangibles los siguientes conceptos: llaves,

marcas, patentes, procedimientos de fabricacin y otros similares. Y, los
intangibles de duracin limitada, a opcin del contribuyente, podrn ser
considerados como gastos y aplicados a los resultados del proyecto en un solo
periodo o ejercicio, o amortizarse en varios periodos (10 aos).
En trminos de evaluacin de proyectos, la amortizacin a considerar debe ser
la econmica y no la tributaria. Es decir, aquella que refleje el periodo real en el
que se obtiene un beneficio por su uso, esto es, correspondiente a la vida til
econmica.

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16

Mtodos de Amortizacin
Pueden utilizarse diversos mtodos de amortizacin para distribuir el
importe amortizable de un activo de forma sistemtica a lo largo de su
vida til.
Mtodos de Amortizacin:
Mtodo de amortizacin lineal. La amortizacin lineal dar lugar a un
cargo constante a lo largo de la vida til del activo.
Mtodo de las unidades de produccin. El mtodo de las unidades de
produccin dar lugar a un cargo basado en la utilizacin o produccin
esperada.

La empresa elegir el mtodo que ms fielmente refleje el patrn

esperado de consumo de los beneficios econmicos futuros
incorporados al activo. El mtodo ms empleado es el mtodo de
amortizacin lineal.
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Amortizacin Lineal
El mtodo de depreciacin lineal es el ms empleado y reconocido
por la administracin tributaria.

Tasa _ Amortizacin

1
Vida _ til

Amortizacin Costo _ Intangible Tasa _ Amortizacin

Vida til = 3 aos

Tasa Amortizacin Anual = 1/3 = 33.33%
Amortizacin Anual = 12,000*33.33% = 4,000
Amortizacin Mensual = 4,000/12 = 333.33

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18

Ejemplo de Amortizacin Lineal

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19

Gastos Pre-Operativos
Las gastos pre-operativos son aquellos pagos o desembolsos de
naturaleza corriente u operativa efectuados antes del inicio de las
operaciones. Estos gastos pre-operativos se tratan como intangibles.
Mientras no se genere la primera venta, no aparece el estado de
resultados. Todo gasto en la etapa pre-operativa se registra en el activo
del balance general (sea en el activo corriente o no corriente segn su
periodo de recuperacin).
Una vez que se generan las ventas, los gastos pre-operativos se
podrn cargar (amortizar) en el estado de resultados deducindose
antes de la utilidad imponible, en uno o varios periodos.
Se pueden considerar gastos pre-operativos a: gastos de organizacin,
gastos iniciales antes del inicio de operaciones, gastos originados por
la expansin de las actividades de la empresa e intereses devengados
durante el perodo pre-operativo.
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Presupuesto de Inversin
El presupuesto de inversin refleja el costo de inversin del
proyecto, el cual podr ser desagregado por tipo de componente o
rubros principales de inversin.

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21

Consideraciones para las Inversiones

La determinacin de los costos de inversin pueden ser afectados
por diversas consideraciones. Es importante estimar lo mejor
posible las inversiones. Esta estimacin podr depender del nivel
de los estudios.

Diseo del Proyecto

Ubicacin
Tamao o dimensin
Capacidad
Nivel o calidad
Rendimiento operativo
Oportunidad de inversin

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Inversin

Aspectos Tcnicos
Nivel tecnolgico
Composicin o elementos
Especificaciones tcnicas
Mtodo constructivo
Calendario de inversin

Inversin

Inversin

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Calendario de Inversiones
El calendario de inversiones es un programa ordenado en el que se
establecen los elementos o componentes, tiempos y plazos e
importes de inversin a realizarse en el proyecto. Segn el tipo de
proyecto, tambin se le conoce como cronograma de inversiones o,
en el caso de obras civiles, programa de ejecucin de obras.

23
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La Ruta Crtica
La programacin de ciertas inversiones, principalmente en obras o
montaje de instalaciones, debe considerar lo que se denomina la
ruta crtica de ejecucin de la inversin.
La ruta crtica consiste en la planificacin de las actividades o
intervenciones en la ejecucin de las inversiones, desde su inicio
hasta su culminacin, con el objeto de obtener un proceso de
inversin (en obras o montaje de instalaciones) eficiente tanto en
trminos de plazos como de costos.
No todas los elementos o componentes de una inversin forman
parte de la ruta crtica pero pueden estar alineados a dicha
trayectoria a fin de que la capacidad productiva de los activos fijos
sea plena al inicio de las operaciones del proyecto.

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Ejemplo de Ruta Crtica

Caso Gasoducto Sur Peruano
Actividades

CONSTRUCCIN
Tramo B
Tramo A1
Tramo A2
Estacin de Comprensin
City Gates/Ptos Conexin / Ptos Entrega

Avance al
11.10.2015
3.33%
12.69%
1.95%
0%
0%
0%

Previsto

Inicio de Construccin: 21/05/2015

Real

Jul. 2014
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Dic. 2017

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Estructura de Inversiones
Constituye un cronograma del total de inversiones requeridas,
programadas de manera ordenada por tipo de inversin y/o activo
fijo. Las inversiones debern estar referidas al momento de sus
desembolsos. Se utiliza en el proceso de evaluacin de proyectos.
Periodo
0

Activos Fijos
Tangibles
Intangibles
Aportes a Capital de Trabajo
TOTAL INVERSIONES

Total Inversiones = Activos Fijos + Aportes a Capital de Trabajo

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26

Etapas en Proyectos
Etapa Pre-Operativa

Etapa Operativa
Periodo
de
aprovechamiento
econmico (Explotacin), en el que
se producen y comercializacin
bienes y/o servicios.
Se inicia con la primera venta y
termina segn el horizonte del
proyecto.

Periodo de desembolsos en
inversiones.
No se registran ingresos por
ventas.
Se inicia con el primer
desembolso de dinero y termina
con la generacin de la primera
venta.
Etapa Pre-Operativa

Etapa Operativa

1ra Venta / Factura

Proyecto
0

n
Periodo de Inversin

BG
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Periodo de Explotacin

BG
ER

27

Modalidad de Activos Fijos

Venta

Se pueden distinguir dos modalidades de inversin segn la

oportunidad en la cual se deben realizar en el horizonte del
proyecto.

Proyecto
Activos Fijos
Iniciales

Activos Fijos
de Reposicin

En ambos casos, en trminos contables, las inversiones se reflejan

en el activo del balance general.
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28

Reposicin de Activos Fijos

La reposicin de activos fijos, sean tangibles o intangibles, consiste en
la reinversin posterior -y sucesiva- en un activo fijo con la finalidad de
mantener o dar continuidad a la vida de un proyecto. Los activos fijos
se desgastan en el tiempo o cesa la posibilidad de obtener beneficios.
Algunos activos requerirn su reposicin al final de su vida til
econmica.

Vida til
n aos

Reposicin

Vida til
n aos

Reposicin

Proyecto

La reposicin del activo fijo se contemplar que se efecte al final de

su vida til econmica, en un plazo debido tal que se encuentre listo
para operar a la culminacin de la vida del activo fijo que se repone.
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