25-9-2015

Maestra en Administracin de Negocios con Especialidad en

Comercio Electrnico

Administracin y Finanzas

Resolucin Primer Parcial

Catedrtico:
Ing. Luis Mario lvarez

Edgar Carpio
Pamela de Fagoaga
Carlos Menjivar
Hctor Sales
Eliu Vargas

Tabla de contenido
ANALISIS CASO MUEBLES DEL NORTE S.A ....................................................................................................... 3
ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ........................................................................................................ 3
1. ANLISIS HORIZONTAL ................................................................................................................................... 3
a)

AOS 1995- 1994 .................................................................................................................................... 3

b)

AOS 1994 1993 .................................................................................................................................. 5

c)

AOS 1993 1992 .................................................................................................................................. 6

2. ANLISIS VERTICAL ........................................................................................................................................ 8

NOTA DEL BALANCE GENERAL COMPARATIVO ................................................................................................ 9
ANALISIS DE CALCULOS SUPUESTOS PARA EVALUACION DE PRSTAMOS POR ADQUIRIR ......................... 12
ANALISIS DE LAS 5 FUERZAS DE PORTER ....................................................................................................... 14
RAZONES FINANCIERAS DE 1992 A 1995 .......................................................................................................... 15
ANALISIS DE LOS INDICADORES FINANCIEROS DE ENERO A MAYO DE 1996 ................................................. 19
1. - RAZONES DE LIQUIDEZ ............................................................................................................................... 23
a)

Capital Neto de Trabajo ........................................................................................................................ 23

b)

Razn Circulante .................................................................................................................................. 23

c)

Razn Prueba del Acido ....................................................................................................................... 23

2.- RAZONES DE ACTIVIDAD ............................................................................................................................. 23

a)

Rotacin de Inventario .......................................................................................................................... 23

b)

Periodo Promedio de Cobro ................................................................................................................. 24

c)

Periodo Promedio de Pago ................................................................................................................... 24

d)

Rotacin de Activos Totales ................................................................................................................. 24

3.- RAZONES DE ENDEUDAMIENTO .................................................................................................................. 24

a)

Razn de Deuda ................................................................................................................................... 24

b)

Razn de Capacidad de Pago de los Intereses ...................................................................................... 24

4.- RAZON DE RENTABILIDAD ........................................................................................................................... 25

a)

Margen de Utilidad Bruta ...................................................................................................................... 25

b)

Margen de Utilidad Operativa ................................................................................................................ 25

c)

Margen de Utilidad Neta........................................................................................................................ 25

d)

Rendimiento sobre los Activos (ROA) ................................................................................................... 25

e)

Rendimiento sobre el Capital Social Contable....................................................................................... 25

RESUMEN ......................................................................................................................................................... 26
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES .......................................................................................................... 27

ANALISIS CASO MUEBLES DEL NORTE S.A

Muebles del Norte S.A es una empresa que estaba ubicada a poca distancia de la capital de la
Republica de San Isidro. La empresa fabricaba mueles de madera para oficina como escritorios para
ejecutivos y secretarias, sillas, libreros y mesas para salas de reuniones. Muebles del Norte no se
distingua por ser un fabricante a gran escala, aunque era uno de los fabricantes ms importantes del
pas especialmente en el segmento de muebles de buena calidad y altos precios.
ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Una aspecto importante para poder emitir juicios de valor si nos ubicamos en los zapatos del banco
es analizar el comportamiento o tendencia visible a travs de los estados financieros, tanto vertical
como horizontalmente, pues por medio del tiempo puede inferirse si la empresa Muebles del Norte
tiene capacidad real de poder responder a una deuda de 1.2 millones, dejando as atrs subjetividades
relacionadas tanto a la visin de crecimiento del gerente de la empresa como a la visin progresista
del Banco, ya que se bien cierto existe una cultura de retos y desafos, una mala decisin puede
ocasionar el debilitamiento de ambas partes.
1. ANLISIS HORIZONTAL
Para realizar este anlisis y hacerlo de una manera objetiva se tom la decisin de hacerlo
comparando los Estados Financieros histricos de la empresa, los cuales sin duda, sirvieron de base
para que el Sr. Corrales le otorgara el crdito en abril de 1996, en ese sentido, se decidi hacer el
anlisis horizontal en tres momentos:
a) AOS 1995- 1994
Nos encontramos entonces con el perodo ms reciente cercano a nuestro ahora:
MUEBLES DEL NORTE S.A.
BALANCE GENERAL COMPARATIVO DE LOS AOS 1995 Y 1994
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1995

1994

Efectivo

240

150

90

60,0

Cuentas por cobrar

336

372

-36

-9,7

Inventario

588

882

-294

-33,3

1.164

1.404

-240

-17,1

1.710

1.674

36

2,2

36

36

0,0

2.910

3.114

-204

-6,6

108

318

-210

-66,0

Activo circulante
Activo fijo neto
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS
Cuentas por pagar

Impuestos por pagar

258

258

0,0

Acreedores varios

102

180

-78

-43,3

468

756

-288

-38,1

Pasivo circulante
Prstamo a mediano Plazo *
Prstamo a largo plazo
Total pasivo
Capital Social

TOTAL PASIVO + CAPITAL

504

-36

-7,1

936

1.260

-324

-25,7

720

720

0,0

1.254

1.134

120

10,6

1.974

1.854

120

6,5

2.910

3.114

-204

-6,6

Supervit
Total patrimonio

0
468

Encontramos que:
Hubo una disminucin considerable del total de activos, esto fue reflejado principalmente en el activo
circulante, en la que la cuenta de inventario disminuyeron para 1995 interpretndose esto como algo
positivo, ms adelante veremos si hubo una tendencia positiva en la ventas de un ao a otro.
Interesante ver que la variacin del efectivo incremento en un 60%, infiriendo mayor liquidez en el ao
ms reciente. Vemos que se adquiri nuevos activos fijos pero esto fue mnimo.
Tambin se percibe como positivo el hecho de que el pasivo decreci es decir tenan menos deuda,
por lo cual se deduce lograron disminuir compromisos, interpretamos entonces un buen rcord
crediticio, pues el pasivos circulante tambin decreci, especialmente en las cuentas por pagar.
Las ganancias crecieron slo en un 10% un dato aceptable para la poca inversin que se percibe. En
trminos generales fue un ao en el que se lograron los objetivos de la empresa en el sentido de que
se tena el dinero para pagar los pasivos pero por lo que se infiere hubo problemas para producir,
probablemente porque las plantas de produccin no daban abasto para satisfacer la demanda. Sin
duda en ese momento la gerencia tena un gran reto.
MUEBLES DEL NORTE S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS PARA LOS AOS 1995 Y 1994
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1995
Ventas

1994

6.516

5892

624

10,6

-4.956

-4530

-426

9,4

1.560

1362

198

14,5

Gastos Generales

-795

-741

-54

7,3

Utilidad de Operacin

765

621

144

23,2

Costo de ventas
Margen Bruto

Otros Ingresos
Utilidades antes de IR
Impuesto sobre la renta
Utilidad neta

45

39

650,0

810

627

183

29,2

-324

-255

-69

27,1

486

372

114

30,6

Las venta crecieron en un 10%, un porcentaje que puede ser mejorado, principalmente se ve que los
costos de ventas son muy altos, lo que provoca una variacin similar en el margen bruto.
En trminos de utilidades el panorama es muy positivo, ya que se observa un crecimiento dela utilidad
neta de ms del 30%, lo que demuestra la rentabilidad neta, faltar cruzar estos datos con el resultados
de las razones financieras para comprobar eso.
b) AOS 1994 1993
MUEBLES DEL NORTE S.A.
BALANCE GENERAL COMPARATIVO DE LOS AOS 1994 Y 1993
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1994

1993

Efectivo

150

132

18

13,6

Cuentas por cobrar

372

180

192

106,7

Inventario

882

864

18

2,1

1.404

1.176

228

19,4

1.674

1.524

150

9,8

36

18

18

100,0

3.114

2.718

396

14,6

Cuentas por pagar

318

198

120

60,6

Impuestos por pagar

258

132

126

95,5

Activo circulante
Activo fijo neto
Otros Activos
TOTAL ACTIVOS

Acreedores varios
Pasivo circulante
Prstamo a mediano Plazo *
Prstamo a largo plazo
Total pasivo
Capital Social
Supervit
Total patrimonio
TOTAL PASIVO + CAPITAL

180

234

-54

-23,1

756

564

192

34,0

0,0

504

648

-144

-22,2

1.260

1.212

48

4,0

720

720

0,0

1.134

786

348

44,3

1.854

1.506

348

23,1

3.114

2.718

396

14,6

Comparando ambos aos destacan los siguientes puntos:

Los activos totales aumentaron 396 mil pesos lo cual equivales a un crecimiento del 14,4% respecto
del ao anterior. Ms adelante habr que ver si las ventas caminaron proporcional a este crecimiento.
Del activo circulante la cuenta que ms creci fue las cuentas por cobrar de lo cual se infiere o que se
dio ms crdito o que lo clientes no estn pagando.
El pasivo, las responsabilidades tambin crecieron pero fue mnimo en 4%, lo cual refleja que estn
trabajando ms con patrimonio de los accionistas, un gran reto para el gerente, pues las ganancias
crecieron en un 23%.
MUEBLES DEL NORTE S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS PARA LOS AOS 1994 Y 1993
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1994

5.892

4671

1.221

26,14

-4.530

-3588

-942

26,25

1.362

1083

279

25,76

Gastos Generales

-741

-732

-9

1,23

Utilidad de Operacion

621

351

270

76,92

12

-6

-50,00

627

363

264

72,73

-255

-129

-126

97,67

372

234

138

58,97

Ventas
Costo de ventas
Margen Bruto

Otros Ingresos
Utilidades antes de IR
Impuesto sobre la renta
Utilidad neta

1993

Las ventas crecieron en 26% para 1994, aunque se sigue observando una tendencia a tener similar
comportamiento en el costo de ventas.
Importante ver cmo la utilidad neta creci en ms de la mitad, cifras que indica que para el siguiente
ao se decida inyectar esas ganancias al capital de trabajo.
c) AOS 1993 1992
MUEBLES DEL NORTE S.A.
BALANCE GENERAL COMPARATIVO DE LOS AOS 1993 Y 1992
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1993

1992

Efectivo

132

114

18

15,8

Cuentas por cobrar

180

372

-192

-51,6

Inventario

864

684

180

26,3

1.176

1.170

0,5

Activo circulante

Activo fijo neto

1.524

1.260

264

21,0

18

36

-18

-50,0

2.718

2.466

252

10,2

Otros Activos
TOTAL ACTIVOS
Cuentas por pagar

198

84

114

135,7

Impuestos por pagar

132

318

-186

-58,5

Acreedores varios

234

132

102

77,3

564

534

30

5,6

Pasivo circulante
Prestamo a mediano Plazo *

648

648

0,0

1.212

1.182

30

2,5

Capital Social

720

720

0,0

Superavit

786

564

222

39,4

1.506

1.284

222

17,3

2.718

2.466

252

10,2

Prestamo a largo plazo

Total pasivo

Total patrimonio
TOTAL PASIVO + CAPITAL

Los activos totales crecieron en un 10.2%, habiendo muy poco crecimiento de las deudas y aun
aumento en el patrimonio. En general las variaciones son positivas.
Sigue llamando la atencin las cuentas pr cobrar las cuales disminuyeron en un 50% consideramos la
empresa iniciaba y se supera en los perodos siguientes, mostrando siempre un leve debilidad en este
punto.
Se ve preocupante el aumento de cuentas por pagar y el hecho que el prstamo a largo plazo no tuvo
variacin. La pregunta es por qu habr sucedido eso, es probable que las pocas ventas y la
disminucin de las cuentas por cobrar lo expliquen. Tal parece que en el siguiente ao tomaron cartas
en el asunto.
MUEBLES DEL NORTE S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS PARA LOS AOS 1993 Y 1992
(EN MILES DE PESOS)
VARIACIONES
1993
Ventas

1992

4.671

4296

375

8,7

-3.588

-2994

-594

19,8

1.083

1302

-219

-16,8

Gastos Generales

-732

-546

-186

34,1

Utilidad de Operacion

351

756

-405

-53,6

12

15

-3

-20,0

Costo de ventas
Margen Bruto

Otros Ingresos

Utilidades antes de IR
Impuesto sobre la renta

363

771

-408

-52,9

-129

-318

189

-59,4

234

453

-219

-48,3

Utilidad neta

Las ventas crecieron slo en 8,7%, y el margen bruto decreci, esto porque la deuda a largo
prcticamente no tuvo variacin, por lo que se percibe no tuvo la capacidad de pago y los cuentas por
pagar aumentaron 145% aprox. segn refleja el balance. Las utilidades decrecieron esto
definitivamente ligado a lo anterior.
En qu perodo le fue mejor y peor? Por qu? Desde el punto de vista de las ventas 994 respecto
a 1993 refleja un buen crecimiento, proporcional a sus activos, pasivos y patrimonio. Definitivamente
esta empresa necesitaba de un prstamo para mejorar las operaciones, sin embargo queda a la luz el
gran problema del Sr. Carboni de pensar a muy corto plazo cuando solicit los 450 mil pesos, su visin
tuvo que ser a ms largo plazo. Si l hubiese hecho este anlisis horizontal se hubiese enterado de
su capacidad de crecimiento.
Es posible ver como la empresa se ha ido levantando poco a poco y subsanando problemas, sin duda
cuando comparamos las peores variaciones se suscitaron entre 1993 y 1992, pero eso nos hace
valorar como la empresa dio un giro hacia la mejora en 1994 1993. Consideramos es una empresa
cuya experiencia tiende a mejorar.
2. ANLISIS VERTICAL
Es as que iniciaremos viendo a la empresa de forma vertical y observando ao con ao, de modo que
la estructura porcentual de cada ao nos ayude a descubrir un patrn de comportamiento.
Observamos el siguiente Balance General Comparativo:
MUEBLES DEL NORTE S.A.
BALANCE GENERAL COMPARATIVO DE LOS AOS 1995, 1994, 1993 Y 1992
(EN MILES DE PESOS)
1996

1993

1992

108

150 4.82%

132

4.86%

114

441 12.12%

336 11.54%

372 11.95%

180

6.62%

372 15.08%

725 19.93%

588 20.20%

882 28.32%

864 31.79%

684 27.74%

Activo fijo neto

Otros Activos
TOTAL ACTIVOS

1.274 35.02% 1.164

8.24%

1994

Cuentas por cobrar

Activo circulante

240

Efectivo
Inventario

2.97%

1995

40,0% 1.404 45.09% 1.176 43.26% 1.170 47.45%

2.325 63.91% 1.710 58.76% 1.674 53.75%

39
3.638

1.07%

36

4.62%

1.24%

36 1.16%

100% 2.910

100% 3.114

1.524 56.07% 1.260 51.09%

18

100% 2.718

0.66%

36

1.46%

100% 2.466

100%
3.40%

Cuentas por pagar

192

5.28%

108

3.71%

318 10.21%

198

7.28%

Impuestos por pagar

159

4.37%

258

8.86%

258 8.28%

132

4.86%

84

318 12.89%

Acreedores varios

90

2.47%

102

441

9.98%

468 16.08%

Prestamo a mediano Plazo

*

363

9.98%

Prestamo a largo plazo

432 11.87%

Pasivo circulante

Total pasivo

1.236 33.97%

Capital Social

720 19.79%

Superavit
Total patrimonio
TOTAL PASIVO +
CAPITAL

3.50%

468 16.08%

180 5.78%

234

756 24.28%

564 20.75%

504 16.18%

8.61%

648 23.84%

132

5.35%

534 21.65%

648 26.28%

936 32.16% 1.260 40.46% 1.212 44.59% 1.182 47.93%

720 23.12%

720 26.49%

720 29.20%

1.682 46.23% 1.254 43.09% 1.134 35.77%

720 24.74%

786 28.91%

564 22.87%

2.402 66.03% 1.974 67.83% 1.854 59.54% 1.506 55.41% 1.284 52.06%

3.638

100% 2.910

100% 3.114

100% 2.718

100% 2.466

100%

NOTA DEL BALANCE GENERAL COMPARATIVO

Los datos calculados para el ao de 1996 fueron nicamente de los meses de enero a mayo Los
Estados Financieros al mes de mayo de 1996 no estn firmados por una Auditoria Externa como lo
establecen las clusulas del contrato del Crdito otorgado.
Ante la evidencia en el anterior balance podemos definir los siguientes hallazgos:
Como primer filtro y siendo uno de los datos que ms llama la atencin podemos notar que las utilidad
se encuentran creciendo aproximadamente (+/-) 5% anual, lo cual es un buen indicador por el cual
podemos deducir la solvencia de una empresa, sin embargo tomar una decisin con base slo en ese
dato sera muy subjetivo pues se dejara pasar por alto el verdadero comportamiento de la empresa.
Ante la duda de si es conveniente otorgar el extra financiamiento, a partir de los datos del cuadro
anterior podemos hacer un anlisis sencillo pero muy til sobre la situacin de endeudamiento de la
empresa, versus el capital de los accionistas con el que se est trabajando. Es as que gracias a este
Balance comparativo es de suma importancia definir los escenarios en los que se encuentra la
empresa, tanto del punto de vista del Sr. Carboni, como del Corrales.; es as que como grupo asesor
interpretamos lo siguiente:
Ao 1996
Pasivo: 33.95%
Patrimonio: 66.03%

Pasivo
Patrimonio

Ao 1995
Pasivo: 32.16%
Patrimonio: 67.87%

Ao 1994
Pasivo: 40.46%
Patrimonio: 59.54%

Ao 1993
Pasivo: 44.59%
Patrimonio:55.41%

Ao 1992
Pasivo:47.93%
Patrimonio: 52.07%

Pasivo

Pasivo

Pasivo

Pasivo

Patrimonio

Patrimonio

Patrimonio

Patrimonio

Basndonos en lo anterior, observamos un alto grado de confianza de los accionistas en la empresa,

pues vemos que en la composicin de pasivo + patrimonio predomina este ltimo, lo cual representa
un gran reto para el gerente general, pues se encuentra jugando con dinero de los accionistas, en
especial puede verse esta tendencia en los ltimos dos aos, esto sin duda le da puntos a favor para
que le sea otorgado el crdito. Podemos decir entonces que en cuanto a la composicin de pasivo +
patrimonio, verticalmente ao con ao, se ha visto una tendencia de los accionistas a dar las ganancias
como capital de trabajo razn por la cual se le presenta al gerente el reto claro de rentabilizar la
empresa, informacin que definitivamente debe cruzarse con las razones, por ejemplo.
Pero, la pregunta del milln es, est endeudada la empresa? La respuesta es s, pero tambin camina
con el respaldo de sus accionistas, faltara entonces analizar el comportamiento de la composicin
vertical del activo.
En cuanto a la composicin del activo llama la atencin el crecimiento que ha ido teniendo el activo
fijo neto, es decir que la empresa ha adquirido inmuebles, as como otros tipos de activo fijo con los
cuales, en la prctica podran servir al gerente para poder honrar su deuda en caso de que no pueda
responder con activo circulante y de la misma forma el banco puede pedir, como ya lo ha hecho en
contrato anterior que responda con activos fijos.
Pese a que el activo fijo es mayor que el circulante, este ltimo no ha sido excesivamente pequeo
ao con y se ha mantenido en un rango porcentual aceptable que slo muestra una baja considerable
en el caso de 1996, pero esto puede explicarse con la nota que dice que los datos de ese ao
corresponde a los primero 5 meses de ese ao, por lo que no representa un datos histrico pero nos
indica cmo va el ao.
Los datos del activo circulante no son dramticos para ninguna de las parte sin embargo el seor
gerente debe ser consiente que debido a que su activo fijo ascender de nuevo, deber optimizar y
rentabilizar lo ms que pueda, principalmente debe poner especial atencin en los inventarios en
donde entre 1994 y 1995 se visualiza una disminucin, lo cual significa que deben poner especial
atencin en responder operativamente a la demanda de sus clientes.
A pesar de todo, verticalmente puede vislumbrarse una reparticin equitativa, tanto en la parte de
activos, como en la pasivos ms patrimonios, encontrndose la empresa en escenario en el que el
banco podra prestarle, con cierto riesgo, porque est endeudada pero es con argumentos basados
en razones que sera ms conveniente ver si la empresa ser capaz de honrar su deuda.
Con este anlisis se ha detectado ms all de si hay una reparticin porcentual saludable entre las
cuentas, en detectar situaciones que mejoren la gestin en la empresa, por ejemplo en el caso de las
cuentas por cobrar se ha notado que en todos los aos siempre son mayores que el efectivo, lo cual
puede denotar problemas en que los clientes paguen, o en polticas de la empresa relacionadas a este
tema, hay que tomar cartas en el asunto con respecto principalmente porque en el ltimo ao, para
ser slo 5 meses se tiene un porcentaje alto, en relacin a los dems activos; similar sucede como se
explic anteriormente con los inventarios.
Ahora bien, conozcamos el anlisis vertical de los Estados de resultados, basado en el siguiente
cuadro comparativo:

MUEBLES DEL NORTE

ESTADOS DE RESULTADOS
(EN MILES DE PESOS)
1996
Ventas
Costo de ventas
Margen Bruto

1995

1994

1993

1992

3.486
100% 6.516
100% 5.892
100% 4.671
100% 4.296
100%
2.454 70.40% 4.956 76.05% 4.530 76.88% 3.588 76.81% 2.994 69.69%
1.032 29.60% 1.560 23.94% 1.362 23.11% 1.083 23.18% 1.302 30.31%

Gastos Generales

-348

9.98%

-795 12.20%

-741 12.57%

-732 15.67%

-546 12.71%

Utilidad de Operacin

684 19.62%

765 11.74%

621 10.53%

351

7.51%

756 17.60%

0.10%

12

0.26%

Otros Ingresos
Utilidades antes de
IR

714 20.48%

810 12.43%

627 10.64%

363

7.77%

771 17.94%

Impuesto sobre la renta

-286

8.20%

-324

(4.97%)

-255

4.33%

-129

2.76%

-318

428 12.27%

486

7.46%

372

6.31%

234

5.01%

453 10.54%

Utilidad neta

30

0.86%

45

0.69%

15

NOTA DEL BALANCE GENERAL COMPARATIVO

Los datos calculados para el ao de 1996 fueron nicamente de los meses de enero a mayo Los
Estados Financieros al mes de mayo de 1996 no estn firmados por una Auditoria Externa como lo
establecen las clusulas del contrato del Crdito otorgado.
El hallazgo principal que se observa es el crecimiento que la empresa ha tenido con respecto a su
margen bruto en el ao 1996, ya que en los aos anteriores la empresa prcticamente se haba
mantenido en un porcentaje, nuevamente nos surge otra pregunta del milln, por qu ha sucedido
eso. Pensaramos que evidentemente el otorgamiento del crdito de $450 mil ha inyectado una
mayor produccin y esto se visto reflejado en ms venta, y se ha disminuido significativamente los
costos de ventas en casi 7 puntos con respecto al ao anterior 1995. Lo anterior es una buena razn
para que el banco otorgue el crdito ya que podemos ver como la empresa se rentabiliz en virtud de
ese crdito, pero ojo, hay que tomar en cuenta los plazos en los que la empresa empezara a hacer
los pagos, puede que esto le est ayudando. Pese a ello, por medio de este anlisis puntual
visualizamos a una empresa rentable.
Ahora bien, las utilidades antes de impuesto es otra cuenta que tambin llama la atencin y es razn
de dudas por dos situaciones:
La disminucin que hubo en el ao 1993, con respecto a 1992, en donde las utilidades bajaron casi
10%, qu sucedi en ese momento histrico?, al remitirnos al balance general de ese ao
observamos que eso pudo deberse a el porcentaje de inventario fue el ms alto de la historia de la
empresa, puede entonces inferirse que haba lenta rotacin de productos, problemas con el inventario
en general, asimismo, las cuentas por cobrar fueron bajas por lo que se percibe se dio poco crdito, o

0.34%

7.40%

haban pocos y ellos pagaron a tiempo, adems fue uno de los aos en que el pasivo fue alto , as
como en el ao 1992. El escenario anterior sirve al banquero para plantearse escenarios como este
en los que los inventarios son altos y la empresa pierde rentabilidad, por lo que prestar el dinero sera
demasiado riesgoso.
En general las ventas van en aumento, slo en 1994 se ve una baja, con la salvedad de los meses
que representa, esto evidencia una buena gestin de ventas y marketing, pues se observa mediante
anlisis del caso que la empresa tiene bien identificada su cartera de clientes, sus puntos de ventas y
canales de distribucin. Esto es punto a favor para ellos.
ANALISIS DE CALCULOS SUPUESTOS PARA EVALUACION DE PRSTAMOS POR ADQUIRIR

Supuesto 1

Suponiendo que se pagara el prstamo por $ 450,000 a una tasa de inters

del 11% en un periodo de 1 ao y medio podemos determinar lo siguiente:
P = $ 450,000

F= ?

n = 1.5 aos o 18 meses

Donde: F = P (1 + i)n
F = 450,000 (1 +0.11)1.5
F = $ 526,255.90
Adicionalmente la empresa debe pagar una comisin por administracin equivalente
al del 1% sobre el monto desembolsado que oscila en $ 3,375.00.
Suponiendo que se cumpla el plazo estipulado inicialmente con el banco, la empresa
estara pagando un monto de $ 79,630.90 de intereses al banco.

Pero segn el caso la empresa ha realizado un mal clculo del monto que necesita sea financiado
por el banco y ahora quieren 1.2 millones con las mismas condiciones. Analizando varios
escenarios podemos tener lo siguiente:

Caso 1

Haciendo un supuesto de utilizar la misma tasa de inters al 11% y tomando como

periodo a mediano plazo 5 aos podemos evaluar lo siguiente para calcular lo que
el banco estara percibiendo como intereses sobre este monto.
Donde: F = P (1 + i)n
F = 1,200,000 (1 +0.11)5
F = $ 2,022,069.79
El banco estara ganando un monto aproximado de $ 822,069.79 que equivale al
59.34% del monto inicial en concepto de intereses por prestar el dinero a la
empresa por los 5 aos que tienen de plazo para pagar.

Caso 2

Asumiendo un aumento en la tasa de inters ya no de 11% sino del 15% podemos

evaluar lo siguiente:
F = 1,200,000 (1 +0.15)5
F = $ 2,413,628.63
El banco estara ganando un monto aproximado de $ 1,213,628.63 que equivale a
ms del 100% del monto inicial en concepto de intereses por prestar el dinero a la
empresa por los 5 aos.

Esto quiere decir que del lado del banco el Caso 2 sera una muy buena condicin para concederle el prstamo
a la empresa ya que con una tasa igual o mayor a 15% estaran obteniendo ms del 100% del monto inicial en
concepto de intereses lo cual no es un monto nada despreciable para el banco.
Aunque desde el punto de vista de la empresa realmente le conviene hacer el prstamo cambiando el periodo
de tiempo de 1 ao y medio a 5 aos ya que una deuda muy alta puede llegar a ser insostenible a corto plazo,
dejando a la empresa con poca liquidez para solventar sus compromisos de pago.
Teniendo un plazo de pago a 5 aos, convertimos la deuda a mediano plazo para cancelarla ya con un monto
menor de la cuota repartida en los 5 aos y esto dara como resultado un balance en los compromisos de pago
de la empresa y preliminarmente puede ser sostenible con el crecimiento proyectado de la empresa en ese
periodo de tiempo.

ANALISIS DE LAS 5 FUERZAS DE PORTER

Haciendo un breve anlisis de la empresa Muebles del Norte para medir la situacin actual y su entorno
utilizando la herramienta de las 5 fuerzas de Porter tenemos:
FACTOR A EVALUAR
Clientes

OPININ
El poder de negociacin que tienen los clientes para con la empresa es que
ellos exigen muy buena calidad, que los productos cumplan sus expectativas
y sus necesidades.

Proveedores

Si el proveedor es solamente uno, la empresa tendr que trabajar de acuerdo

a los precio de venta que le ofrece la materia prima sin poder manejar un buen
margen para negociar y esto le implicara subir el precio de venta de su
producto. Pero al contrario si existen varios proveedores con los que puede
trabajar en las condiciones que vaya a querer la materia prima entonces
puede llegar a negociar el costo de adquisicin y por lo tanto se genera una
mayor capacidad de compra.

Competencia

Segn sus clientes habituales la empresa es una de las ms prestigiosas del

sector, utilizando como valor agregado calidad y exclusividad para
diferenciarse de sus competidores.

Productos sustitutos

Puede haber productos sustitutos como muebles hechos de metal o de cristal

pero en algunos casos muy delicados de fabricar por dicho material, en pocas
palabras hay posibilidades de diversificar sus productos.

Con en anlisis anterior podemos notar que la empresa tiene un mercado saludable donde se pueden
seguir teniendo las condiciones adecuadas para continuar creciendo en sus operaciones.

RAZONES FINANCIERAS DE 1992 A 1995

Muebles del Norte SA es una empresa especializada en fabricacin de muebles de madera para
oficina como escritorios para ejecutivos y secretarias, sillas, libreros y mesas para las salas de
reuniones.
A continuacin analizaremos el balance general y estados de resultado de la empresa, de los aos
comprendidos entre 1992 1996. Dicho anlisis se tomara en base a las siguientes razones
financieras: razn de liquidez, razn de actividad, razn de endeudamiento y razn de rentabilidad.

1. RAZON DE LIQUIDEZ

A) Capital de trabajo neto

Las ventas han aumentado gradualmente todos los aos. Este aumento ha significado una mayor
ganancia que se mira reflejada en todos los aos, especialmente en los ltimos dos aos 1994 y 1995.
Cabe destacar que en el ao 1993 aumentaron las cuentas por pagar, lo que genero un pequeo
impacto en el crecimiento del capital. Generalmente se observa un moderado crecimiento de capital
de trabajo para mantener el dinamismo de las operaciones de Muebles de Norte S.A.

B) Razn circulante
El anlisis de los estados financieros de Muebles del Norte SA nos muestran que existe en la empresa
una situacin de liquidez favorable, ya que se encuentra arriba del nivel aceptable que es 2. a 1 a
excepcin del ao 1994 que fue de 1.86 debido al incremento de una nueva deuda a corto plazo.
Es importante mencionar que la empresa segn los indicadores, si puede cubrir todos sus
compromisos a corto plazo, as como tambin operar con toda normalidad.

C) Prueba cida

Este indicador es similar a la razn circulante con la variacin que se le quitan los inventarios, se
observa que la empresa tiene dificulta para cumplir sus compromisos a corto plazo, esta razn
financiera denotan que existe poca liquidez. Podemos analizar y concluir que el resultado de todos los
aos excepto el de 1995, no han llegado ni al nivel mnimo que es de 1.0, esta es una razn mas pura
y que en una liquidacin se pueden tener problemas de responder a nuestros acreedores.

2. RAZONES DE ACTIVIDAD

A) Rotacin de inventarios

Podemos observar que el inventario se ha rotado de manera fluida, mejorando ao con ao de casi 3
meses que se mova en el ao de 1992 a pasado a mes y medio en 1995, lo que significa mayor
rotacin, esto puede indicar que las ventas han crecido anualmente y que la actividad de la empresa
est siguiendo un buen camino o que la poltica de ventas esta siendo mas efectiva.

B) Perodo promedio de cobro

Podemos observar que existe una fortaleza en estos indicadores puesto que la recuperacin de las
cuentas por cobrar se realiza en menos de un mes. Esto supone un incremento en la disponibilidad
econmica de la empresa para seguir operando y haciendo frente a todos sus compromisos
mensualmente, de igual manera se estn haciendo los esfuerzos de recuperar las ventas al crdito
con una buena poltica de cobros.

C) Perodo promedio de pago

La empresa gracias a la recuperacin efectiva de sus cuentas por cobrar, podemos concluir que cuenta
con disponibilidad para sus compromisos , con un promedio aceptable en cuanto al pago de sus
compromisos de cuentas por pagar. Su promedio de pago oscila entre los 20 y 25 das, los aos 1993
y 1994, siendo su mejor promedio el ao 1995 en el cual se registran un aproximado de 8 das
promedios de pago. Normalmente las empresas tratan de pagar a mas tiempo para jugar con el dinero
disponible pero que no dae la imagen de la empresa

D) Rotacin de activos totales

Todos los activos totales rotaron en un ao al menos una vez promedio. Siendo el ao 1995 el ao en
que esta rotacin paso a ser dos veces por aos debido al incremento de las ventas y la disminucin
de los inventarios producto de lo antes mencionado. Mientras mayor sea la rotacin de los activos
totales significa que hay mayor eficacia en el uso de sus activos.

3. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

a) Razn de deuda

Los indicadores financieros muestran que el nivel de endeudamiento de la empresa Muebles del Norte
SA han ido disminuyendo ao tras ao, lo que es una ventaja financieramente hablando si tomamos
este indicador como parmetro al momento de solicitar un nuevo financiamiento gracias a la solvencia
mostrada por la empresa a la hora de cancelar sus compromisos financieros. No obstante los
accionistas estn pendientes de la buena administracin y gestin de la Gerencia para la generacin
de una mayor rentabilidad.

b) Razn de la capacidad de pago de los intereses

El anlisis no se logr efectuar debido a que los Estados Financieros de los ejercicios no proporcionan
los datos sobre los gastos financieros de la empresa Muebles del Norte SA., es decir que en el periodo
del anlisis no existen prestamos a largo plazo.

4. RAZONES DE RENTABILIDAD

a) Margen de utilidad bruta

El promedio de los ltimos 4 aos nos arroja como resultado que el margen de utilidad de la empresa
ronda un 25% el cual es un valor aceptable para el giro de la empresa. Es importante mencionar que
si la empresa compra ms barato e incrementa sus ventas a travs de estrategias de comercializacin,
este porcentaje pudiese ser ms beneficioso para las arcas de la empresa.

c) Margen de utilidad operativa

Tomando en base el promedio de los ltimos 4 aos, podemos concluir que la empresa Muebles del
Norte S.A. cuenta con un margen promedio de 12.25% en concepto de utilidad operativa. Sus gastos
operativos se han ido elevando, sin embargo el crecimiento ha sido uniforme, ya que a mayores
ingresos, mayores costos y gastos, que en resumen representan una utilidad aceptable.

d) Margen de utilidad neta

El margen de utilidad era mayor para el ao 1992 y sufre una cada porcentual en el ao 1993
impactado por sus gastos generales y sus costos de venta. Sin embargo a pesar de ello en los
siguientes dos aos la utilidad neta incremento hasta un 7% dejando evidente el crecimiento ao con
ao. Si tomamos como promedio el margen de utilidad neta de los ltimos 4 aos, nos encontraremos
con un margen promedio del 7.25%

e) Rendimiento sobre los activos

Debido al incremento de los costos y los gastos generales, podemos concluir que en el ao 1993
existi una disminucin considerable del ROA en comparacin a los dems aos, siendo este un 9%.
Sin embargo en los siguientes dos aos la empresa obtuvo porcentajes de rendimiento de 12% y 17%
respectivamente. Lo antes mencionado fue efecto del incremento de las ventas y la disminucin de
los pasivos. El promedio porcentual resultante de los ltimos 4 aos fue de 13.75%.

f) Rendimiento sobre el capital contable

Esta razn de rentabilidad se ve disminuida en el ao 1993 debido a la baja rentabilidad lograda en

ese ao y que fue gradualmente mejorada en los siguiente aos. Esta disminucin antes mencionada
fue producto del incremento de los gastos generales y de los costos de venta.

ANALISIS DE LOS INDICADORES FINANCIEROS DE ENERO A MAYO DE 1996

El objetivo de esta herramienta es comprender y analizar los resultados obtenidos de los Estados
Financieros presentados del periodo de Enero a Mayo de 1996, a travs de los cuales podemos
conocer los buenos resultados o problemas financieros y de operacin que resultare tener Muebles
del Norte S.A., de igual manera que sirva a la Gerencia a fortalecer su gestin a las reas deficientes.
Este anlisis ayudara al Banco de Occidente a tomar la decisin de otorgarle un nuevo
refinanciamiento solicitado por el seor Corrales.
MUEBLES DEL NORTE S.A.
BALANCE GENERAL AL 31 DE MAYO
(EN MILES DE PESOS)
1996
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Activo circulante

108
441
725
1,274

Activo fijo neto

Otros Activos
TOTAL ACTIVOS

2,325
39
3,638

Cuentas por pagar

Impuestos por pagar
Acreedores varios
Pasivo circulante

192
159
90
441

Prstamo a mediano Plazo *

Prstamo a largo plazo
Total pasivo

363
432
1,236

Capital Social
Supervit
Total patrimonio

720
1,682
2,402

TOTAL PASIVO + CAPITAL

3,638

ANEXO 4
MUEBLES DEL NORTE S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS DE ENERO A MAYO 1996
1996
Ventas
3,486
Costo de ventas
-2,454
Margen Bruto
1,032
Gastos Generales
Utilidad de Operacin

-348
684

Otros Ingresos
Utilidades antes de IR

30
714

Impuesto sobre la renta

Utilidad neta

-286
428

* INCLUYE DEPRECIACION POR

42

MUEBLES DEL NORTE S.A.

ANALISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
1996
CAPITAL DE TRABAJO NETO
CTN

Activo Circulante - Pasivo Circulante

$ 833.00

RAZON CIRCULANTE

RC

Activo Circulante
Pasivo Circulante

$1,274.00
$441.00

$ 2.89

RAZON PRUEBA DEL ACIDO

RC

Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante

$549.00

$441.00

$ 1.24

ROTACION DE INVENTARIO

RI

Costo de Ventas

$2,454.00

Inventario

$725.00

veces

A razn de

3.38

5 meses

44.3154034229829 das

150 das

PERIODO PROMEDIO DE COBRO

PPC

Cuentas por cobrar

Ventas promedio por da

$441.00

$23.24

A razn de

19 das

5 meses
150 das

PERIODO PROMEDIO DE PAGO

PPP

Cuentas por pagar

Compras promedio por da

$192.00
$17.27

$3,486.00
$3,638.00

A razn de
5 meses

11 das

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

RAT

Ventas
Activos totales

1.0

RAZON DE DEUDA
RD

Pasivos totales
Activos totales

$1,236.00
$3,638.00

34.0%

RAZN DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE LOS INTERESES

RCPI

UAII
Intereses

$714.00
$-

NOTA: No hay intereses que pagar en el Estado de Resultado de

enero a mayo de 1996; sin embargo, se recibi un crdito a partir de
abril de 1996 en el que se deben de pagar por adelantado

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA

MUB =

Ventas - Costo de Ventas

Ventas

$1,032.00
$3,486.00

29.6%

$684.00
$3,486.00

19.6%

$428.00
$3,486.00

12.3%

$428.00
$3,638.00

11.8%

$428.00
$2,402.00

18%

MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA

MUO =

Utilidad Operativa
Ventas

MARGEN DE UTILIDAD NETA

MUN =

Utilidad neta despus de impuesto

Ventas

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA)

ROA

Utilidad neta despus de impuesto

Activos totales

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL CONTABLE (RSC)

RSC

Utilidad neta despus de impuesto

Capital contable

22

1. - RAZONES DE LIQUIDEZ
Define la capacidad de pago que tiene Muebles del Norte S.A. en el corto plazo y sus niveles de
circulante, proporcionando informacin importante para las operaciones de la empresa.

a) Capital Neto de Trabajo

Si observamos una de las clusulas del contrato por la que se dio el primer crdito a Muebles del
Norte S.A. era mantener un Capital Neto de Trabajo superior de $ 600 mil, el periodo en estudio
ha dado como resultado un valor de $ 833 mil, lo que significa que supera tal condicin y son los
recursos con los que la empresa puede operar para cubrir las necesidades a tiempo y es de mucha
responsabilidad de la direccin financiera mantenerlo.

b) Razn Circulante
Es la capacidad de pago que tiene la empresa para cubrir sus compromisos a corto plazo, lo que
indica cuantas veces cubre el activo de fcil conversin en efectivo por sus compromisos (pasivos)
a corto plazo. El resultado del periodo que analizamos nos muestra $ 2.89, lo que significa que en
un caso a la empresa le sean exigibles sus compromisos a corto plazo ($ 1.00) puede responder
para pagar y an le quedan $ 1.89 de liquidez; Sin embargo hay que resaltar que los inventarios
son muy altos y de menos realizacin lo que puede afectar negativamente el tiempo de exigibilidad
en un futuro.

c) Razn Prueba del Acido

Es parecida a la razn de liquidez con la variacin que se excluye el inventario considerado como
menos liquido de los activos circulantes, es decir su conversin en efectivo no es tan rpida, estos
son susceptibles de generar prdidas en caso de una liquidacin. Esta razn es ms pura por lo
anteriormente expuesto. Si vemos el resultado obtenido de $ 1.24 es considerado como buena
porque por lo menos se recomienda un ndice de $ 1.0 pero depende de la industria o comercio
que la empresa opera. La empresa puede cumplir sus compromisos a corto plazo porque sus
activos circulantes y sin inventarios superan las deudas a corto plazo, con una buena poltica de
cobros se puede hacer liquida las cuentas por cobrar.

2.- RAZONES DE ACTIVIDAD

a) Rotacin de Inventario
La rotacin de inventario representa el nmero de veces que se recuperan los inventarios en un
periodo dado que se mueve a travs del proceso de las ventas. La razn del periodo en estudio
nos muestra un numero de 3.38, lo que equivale a 44 das, es decir que el inventario permanece
mes y medio en bodegas antes de ser vendido, esta rotacin tiene relacin directa con las ventas
y la funcin logstica o comercial de Muebles del Norte S.A.

23

b) Periodo Promedio de Cobro

Es el numero promedio de das que las cuentas por cobrar estn en circulacin para que sean
convertidas en efectivo. Evaluando el resultado nos da 19 das, el Periodo Promedio de Cobro
tiene relacin directa con las venta, significa que se estn cobrando antes del mes, lo que indica
un manejo de crdito eficiente para la empresa, si la poltica de crditos y cobranzas es de 30 das
de las ventas de muebles que se dan al crdito, manejado desde el departamento de cobros como
una gestin muy adecuada.

c) Periodo Promedio de Pago

Esta razn mide el nmero de das que la empresa tarda para pagar sus crditos que le han
otorgado sus proveedores, la prctica que se usa es que el nmero de das sea mayor, pero esto
puede afectar su imagen con respecto al patrn de pagos que realiza la empresa a los prestamistas
o proveedores de productos. El resultado del periodo que se analiza nos muestra un periodo de
11 das que se debe interpretar en forma opuesta a la Cuentas por Cobrar, se est pagando en
menos das a proveedores y se est cobrando a mas das a nuestros clientes, para los proveedores
es favorable aunque lo ideal es aprovechar el crdito al mximo estipulado.

d) Rotacin de Activos Totales

Esta razn mide la actividad de las ventas, es decir la eficiencia de utilizar los activos para la
generacin de ventas, mientras mayor sea la rotacin de sus activos as ser su eficiencia, algo
que incide en el resultado son los activos histricos contables que da mayor rotacin y menos para
los activos recientes. El Resultado de 1 indica el nmero de veces que se ha tenido ingresos
equivalentes a la inversin en sus activos, es decir el nmero de veces que los activos totales a
generadas ventas.

3.- RAZONES DE ENDEUDAMIENTO

a) Razn de Deuda
Es el nivel de endeudamiento, el indicador establece el porcentaje de participacin de los
acreedores dentro de la empresa. Muebles del Norte S.A. para el periodo en anlisis nos presenta
un 34%, es decir que por cada dlar que la empresa tiene invertido en activos totales, estos han
sido financiados por dicho porcentaje por los acreedores , o sea que los acreedores son dueos
del 34% de la empresa y las aportaciones de los accionistas el otro 66%, como vimos en el ejemplo
en clase cuando hay ms participacin de los accionistas estos deben estar atentos a la gestin
de la administracin en la generacin de utilidades porque est en juego su dinero.

b) Razn de Capacidad de Pago de los Intereses

Este indicador de establecer una relacin entre las utilidades operacionales y sus gastos
financieros, es decir hasta qu punto pueden disminuir las utilidades para pagar los gastos de
intereses por crditos recibidos por la empresa, sin poner en dificultad a Muebles del Norte S.A.
24

para pagar intereses en el caso especfico por el crdito recibido de $450 mil a principios de abril
de 1996, pero que no aparecen en el Estado de Resultado.

4.- RAZON DE RENTABILIDAD

a) Margen de Utilidad Bruta
El resultado de la razn es 29.6%, ndice que nos refleja la rentabilidad de las Ventas frente al
Costo de Ventas de Muebles del Pacifico S.A. y con la que puede cubrir sus gastos operativos y
financieros para generar utilidades a los accionistas, cuando el resultado es alto significa que sus
costos de ventas han sido bajos y mejora las utilidades de la empresa, este punto es importante
sobre la negociacin que la empresa tenga con los proveedores de materiales e insumos de
materia prima a fin de bajar precios de compra.

b) Margen de Utilidad Operativa

Este margen representa y mide el porcentaje de cada dlar de ventas que queda despus de
deducir los costos y gastos a excepcin de los intereses e impuestos, el resultado obtenido nos
muestra un 19.6%, lo que significa que sus gastos operativos disminuy un 10% con respecto al
Margen de Utilidad Bruta del 29.6%. Mientras ms se reduzcan los gastos operativos y se haga
una ptima utilizacin de los recursos mayor ser el resultado.

c) Margen de Utilidad Neta

Despus de Obtener el margen de Utilidad Operativa sigue el Margen de Utilidad Neta que incluye
el pago de intereses e impuestos, entre ms alto sea el resultado mejor para Muebles del Norte
S.A. el resultado en este caso no incluye los intereses del prstamo recibido porque estn
contabilizados en el Estado de Resultado

d) Rendimiento sobre los Activos (ROA)

El resultado mide el rendimiento de la empresa en la generacin de utilidades con sus activos
disponibles, el 11.8% nos dice es el nivel en que son productivos los activos de la empresa, entre
ms alto sea su rendimiento de los activos es mayor, es decir las utilidades deben ser altas para
que el rendimientos a mejor

e) Rendimiento sobre el Capital Social Contable

El resultado del periodo en estudio nos muestra un 18% lo que significa una buena rentabilidad
sobre la gestin de Muebles del Norte S.A. Sobre las inversiones de los accionistas por la
eficiencia de la administracin de la empresa, para mayor criterio sobre este resultado habra que
revisar las tendencias de periodos anteriores y formarse un criterio ms objetivo sobre la mejora o
desmejora de la rentabilidad de las inversiones de los propietarios.
25

RESUMEN
Observando los resultados de las razones financieras podemos concluir que el periodo de enero
a mayo de 1996 en lo que respecta al rendimiento de la empresa Muebles del Norte S.A. posee
una liquidez aceptable con respecto a sus compromisos a corto plazo, en lo que respecta a su
actividad est dentro de los mrgenes aceptables en su rotacin de inventarios eficiencia en
cobros, habra que mejorar los promedios de pagos sin daar la imagen de la empresa. Por el lado
del endeudamiento es bajo lo que indica que se trabaja con las inversiones de los accionistas,
esto no es tan bueno habra que aprovechar financiamiento Bancario que se acaba de recibir para
la ampliacin de las instalaciones, con una buena planificacin de un proyecto de ampliacin por
la demanda de los clientes. Los mrgenes de rentabilidad estn ms o menos aceptable los cuales
pueden mejorarse haciendo ms eficiente en la utilizacin de los recursos disponibles y los
rendimiento de activos y de las inversiones de los accionistas muestran resultados favorables que
pueden mejorarse por lo dicho anteriormente.

Algunas limitaciones de las razones financieras

Los efectos de la inflacin
Los mtodos de valuacin de la partida de activos
Los criterios variados en el anlisis de las razones financieras

26

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Segn el Banco:

El banco puede establecer nuevas condiciones diferentes a las iniciales bajo las cuales
puede otorgarle el crdito a Muebles del Norte evaluando siempre el riesgo que se corre
al no pago de la deuda por parte de la empresa y el tiempo de recuperacin.

Tomando en cuenta el costo de oportunidad podemos concluir que al banco le conviene

establecer una nueva tasa de inters al 15% o ms en el nuevo contrato de crdito para
poder atribuirse ms del 100% del monto prestado como ganancias por efectuar dicha
operacin.

Los flujos de caja proyectados aparentemente cubren la deuda en un plazo menor a 5

aos por lo cual es ms posible que se efecte el prstamo para la empresa Muebles del
Norte porque demuestra liquidez a corto y mediano plazo.

Se puede establecer como requisito indispensable el presentar estados financieros cada

semestre para ver una mejor trazabilidad del movimiento en general de la empresa
Muebles del Norte.

Segn la empresa Muebles del Norte:

Se concluye que la deuda de 1.2 millones puede que no sea sostenible a corto plazo (18
meses) ya que seran muy altas las cuotas y esto puede producir falta de liquidez para
solventar este y otros compromisos de la empresa.

La mala gestin de la direccin de la empresa en la proyeccin y planificacin han dado

como resultado este inconveniente que pudo haberse evitado con una buena planificacin
para no romper la buena relacin que se tena con el banco y poder cumplir con las
clusulas que el banco les solicita para aprobacin de crditos.

Recomendaciones:
Al banco:

Se le recomienda tomar como uno de los principales indicadores para tomar la decisin
de si otorgar o no el extra financiamiento el hecho de ver las razones financieras no como
razones aisladas una de la otra, sino entender que una influye en otra, pues por s solas
no dan informacin muy fidedigna. Ya que sera absurdo brindar el crdito basndonos
slo en la liquidez de una empresa, ya que no necesariamente por tener datos positivos
de liquidez significa que la empresa sea rentable o tenga buen rendimiento en sus
actividades.

Se recomienda hacer un anlisis holstico e integral de los estados financieros y estar

conscientes que el riesgo estar presente en todos los escenarios, de modo que el plazo
al que se evale ser clave para el otorgamiento de prstamos, por lo que se recomienda
que este sea en un plazo de 5 aos.
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A la empresa Muebles del Norte:

Se le recomienda tomar serias decisiones con respecto a la gestin y administracin de la

Empresa ya que al otorgrsele el crdito de 1.2 millones la necesidad de tener la
capacidad de pago es evidente, tanto por el incremento de los pasivos en general como
por el saneamiento de las finanzas de la empresa. Tanto en el anlisis vertical como en el
horizontal de los Estados Financieros se ha podido percibir que la empresa tiene potencial
para crecer, sin embargo, problemas de inventarios y cuentas por cobrar pueden hacer
que la situacin cambie de un momento a otro. Para ser ms claros en esta
recomendacin esta puede resumirse en el sentido de que los activos deben ser
manejados de forma eficaz, por ejemplo, el activo fijo deber ser aprovechado en mxima
expresin, optimizando as las ventas, de modo que proporcionalmente se mejoren las
utilidades y se tenga mayor capacidad de pago.

En virtud de lo anterior, podemos remitirnos a las razones financieras y observar que tan
efectivamente est administrando sus activos, en trminos generales y viendo los 4 tipos
de razones financieras podemos decir que la empresa puede crecer ms y ser
administrada de forma efectiva, cmo?, mejorando la productividad mediante el uso
eficaz de los activos fijos adquiridos mediante deuda. Asimismo se recomienda desde este
punto de vista tener en cuenta la necesidad de elaborar presupuestos de trabajo que
resulten positivos para la administracin de la empresa.

Elaborar estrategias financieras que respondan a las fotografas percibidas mediante sus
estados financieros analizados. Tanto para el banco como para la empresa, obtener el
crdito puede resultar un riesgo, pues la posibilidad de error es latente. Muebles del Norte,
a nuestro juicio debe establecer una poltica de reparticin de utilidades para los prximos
5 aos, ya que es importante garantizar al menos una parte de la deuda, de modo que
aseguremos sostenibilidad.

Adems Muebles del Norte, al obtener el crdito de 1.2 debe pensar bien cmo y en qu
invertir el dinero, estableciendo las necesidades claras ante el crecimiento de la empresa,
es decir, no se recomienda por ejemplo invertir todo el dinero slo en compra de activo fijo
sino pensar que al tener una gran planta de produccin se necesitar de mano de obra
calificada que debe ser pagada. Se recomienda un anlisis claro del panorama de
crecimiento y evitar con eso malas decisiones e inversiones.

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