MATEMATICAS FINANCIERAS

Debido a que el dinero tiene el poder de generar ms dinero en el tiempo, las

matemticas financieras procuran buscar equivalencias entre el dinero en
distintos tiempos.
Por ejemplo: El valor hoy de $1000 $1500 en 30 das
Inters: Renta que instituciones financieras dan por el dinero depositado.
Tasa de Inters: Razn o tasa de ganancia obtenida por hacer una inversin.
Esta involucra un tiempo y son expresadas como porcentaje.
Ejemplo: 1,27 % mensual, 1,5% a 35 das, 12% anual etc.
Consideraciones para el clculo de la tasa de inters:
a)
b)
c)
d)

Riesgo de la prdida del dinero

Gastos administrativos de las instituciones financieras
Prdida de la posibilidad de hacer otros negocios
La inflacin, en el caso de inters corriente.

Tipos de inters
1) Inters simple: Este inters es proporcional a la longitud del periodo de
tiempo del prstamo.
Sea P = Valor del depsito hoy
N = N de periodos de tiempo de validez del prstamo
i = Tasa de inters
Inters simple = P x n x i
Ejemplo: P = $1000, N = 10 meses, i = 2% mensual
Inters simple = IS = 1000 x 10 x 2/100 = 200
Recibe en 10 meses = $1200
2) Inters Compuesto: El tiempo es igual a varios periodos de inters y
esto debe calcularse al final de cada periodo. Se ganan intereses sobre
intereses.

Ejemplo: Tasa de inters del 10% trimestral, depsito inicial $1000, periodo un
ao
Trimestre

Depsito al inicio

Intereses ganados Fondo Acumulado

1000

100

1100

1100

110

1210

1210

121

1331

1331

133,1

1464,1

INTERES COMPUESTO = $464,1, si comparamos Inters simple = 1000 x 4 x

0,1 = $400

Inflacin (t): Representa la tasa a la cual los precios del periodo en referencia
han aumentado o han variado en relacin a los precios del periodo anterior, es
decir, la tasa de inflacin refleja el aumento porcentual de los precios en un
cierto periodo temporal.
Por ejemplo: si un kilo de azcar cuesta x unidades de dinero en el mes de
enero y, al cabo de un mes, aumenta al doble, la inflacin mensual sobre ese
producto fue del 100% (el producto cuesta un 100% ms que durante el mes
anterior).
Caractersticas: -

Tiene un efecto compuesto

Debe especificarse el periodo de ocurrencia

Inters: Costo del uso del dinero en el tiempo

Tasa de inters Nominales: Con respecto a un ao
Tasa de inters efectivas: con respecto a un periodo

Intereses reales (r).: Consideran solo el valor del dinero en el tiempo,

dejando de lado el efecto inflacionario
Intereses corrientes (ic): Consideran el efecto del poder del dinero de
generar ms dinero y el efecto de la prdida de poder adquisitivo del dinero
(inflacin).
Inters corriente > inters real
ic > r

Intereses Reales:
Ejemplos:
1) Tasa de Inters en U.F.
2) Tasa de inters en Dlar
Si se deposita 100 UF hoy a 4,5% en UF de inters, al cabo de un ao se tiene
104,5 UF
Inters Corriente:
1) Tasa de inters en $
Se deposita $41000, al 20% de inters corriente al cabo de un ao se tiene
$49200

Ejemplo: Un banco da 4% de inters real, se deposita $100, Cunto tendr a

fin de este ao en esta libreta de ahorro?
A fin de ao tendr $104
Ahora se desea
1) Mantener el poder adquisitivo de los $100
Conocer o estimar inflacin t = 20%
$100 hoy = 100 + inflacin

= 100 + 100 x 0,2 = $120 al fin del ao

Deposito inicial = 100

Inflacin = 20
Efecto del dinero = 4,8
En el tiempo
________________

=P
=Pxt
= (P + P x t) x r

Total a retirar = $124,8 a fin de ao

= P + P x t + (P + P x t) x r
= P (1 + t + r + r x t), pero el total a retirar es = P (1 + ic)
(considerando el P despus de un ao)
Por lo tanto igualamos
P (1 + ic) = P (1 + t + r + r x t)

 ic = r + t + r x t
inters real

Tasa de inters corriente

r = tasa de

t = tasa de inflacin (IPC)

La tasa de inters corriente engloba la inflacin y la tasa de inters real
Ejemplo:
Banco 1,5 % mensual (en $)
a) La inflacin el mes pasado fue de 1%, Cul fue la tasa de inters real
que dio el banco?
ic= r + rt+ r = 0,015 = r + r x 0,01 + 0,01 r = 0,005/1,01 = 0,0049
0,5%
b) La inflacin del mes pasado fue de 1,9 %
0,015 = r + r x 0,019 + 0,019 r = -0,004/1,019 = - 0,0039 - 0,4%
Inters Nominal: Tasa de inters referido a periodos de capitalizacin de un
ao.
Inters efectivo por periodo de referencia (IEPC)= Tasa de inters
referida a un periodo determinado puede ser real o corriente.
Ejemplo: IN = 10 %, 10 % al ao
IEPC = 10% anual con capitalizaciones mensuales

Ejemplo: Tasa de inters del 10% trimestral, depsito inicial $1000, periodo un
ao
Trimestre

Depsito al inicio

Intereses ganados Fondo Acumulado

1000

100

1100

1100

110

1210

1210

121

1331

1331

133,1

1464,1

Tasa efectiva anual = 46,41%

Tasa efectiva trimestral = 10%
Tasa Nominal = 4 x 10 = 40% con capitalizaciones trimestrales

Tasa Nominal = TEPC x N periodos de referencia

Ejemplo: 10% con capitalizacin mensual

TN = 10% x 12 = 120% con capitalizacin mensual

TEPC= TN/N x 100%

Se define la Tasa Efectiva Anual

Te anual = [ (1 + TN/N)N 1] x 100%

Periodo de
Tasa Efectiva
Capitalizacin
Anual
Anuales
40%
Semestrales
Trimestrales
Mensuales
Diario
49,15 %

# de periodos

Tasa Nominal

Tasa Efectiva

por periodo Capitalizado

1
2
4
12
365

40%
40%
40%
40%
40%

40%
20%
10%
3,3%
0,109%

44%
46,41%
48,21%

Ejemplo: Tasa Nominal 20% con capitalizaciones mensuales, con Inflacin = t =

0,05% mensual
Calcular:
a) La tasa efectiva real mensual
b) La tasa efectiva real anual
c) La tasa corriente anual
d) La tasa corriente diaria
TN = 20%, por lo que la tasa mensual real es:
TEPC =TN/N = 20/12= 1,67%

 T efectiva real Anual = 21,9 % Calculada de la expresin Te Anual =

[(1+TN/N)N 1)]x 100
La inflacin mensual es:
1 er mes t = 0,05
2 do mes t= 1,05 x 1,05 = (1,05) 2
3 er mes t= 1,05 2 x 1,05 = (1,05)3
n mes

t = 1,05

tn = (1+t)

Inflacin al mes n

1 ao 12 meses t 12 = t = (1+0,05/100))12 = (1,0005)12 = 1, 006

La expresin de una inflacin calculada en n periodos se determina por
tn=(1+t)n pero se expresa en el clculo de inters como t = t n -1
Por lo tanto:
ic = r + r t + t = 0,2 + 0,2 x 0,006 + 0,006 = 0,2072 20,72% Tasa efectiva
real anual
1 da = 1 /30 mes t = (1,0005)
= 1, 0000167

(1/30)

Ic = 0,05479 x 10 -4 + 0,0000167 x 0,05479 x 10-4 + 0,0000167

= 5,64 x 10 -4 0,0564% diario

Nominal
Efectiva

Real
Por lo tanto tipos de Tasa de Inters:
Corriente

Nominal
Efectiva

FLUJOS DE CAJA
VISUALIZACION DE OPORTUNIDADES DE INVERSION
(+)

Diagrama de Flujo de Caja (DFC)

(-)
DFC: Es la representacin grfica sobre una escala de tiempo de los flujos de
dinero que ocurren. Es funcin de para quin est siendo confeccionado.
Flujo (+): Ingresos de dinero

Ejemplos: Ingreso por venta de producto, Ingreso por venta de activos

Mquinas
Flujo (-): Egresos o salidas
Ejemplos: Pago de salarios, compra del equipo, costos
Ejemplo: Deposito a 30 das en el Banco X, Deposito: $10000, ic = 2% mensual
1) Represente grficamente el DFC del punto de vista del depositante o
inversionista o prestamista

2) Represente el DFC del punto de vista del banco X: Prestatario

El DFC debe ser confeccionado a escala, el inicio del segundo periodo debe
coincidir con el fin del primer periodo y as sucesivamente
DEFINICIONES:
i = tasa de inters por periodo (puede ser real, corriente, efectivo o nominal)
n = nmero de perodos de tiempo del proyecto o inversin
P = Cantidad de dinero en el momento presente o principal
A = Es un pago simple, es una serie de pagos durante n perodos, efectuado al
final de cada periodo.
F = Es una suma futura, de n periodos a partir del momento actual que es igual
a la cantidad compuesta de un presente P, o igual a la cantidad futura
equivalente a la serie de pagos A.

Ejemplos:
Compra al contado

Compra a plazo en cuotas fijas sin pe.

Frmulas de intereses
a) Factor de Pago nico compuesto: Calcular el valor futuro F
equivalente a P hoy da, en n periodos.
F
_____________________
1 2 3 4.
P

n-1

Periodo
Cantidad al comienzo
Inters
Cantidad al final de cada
periodo
1
P
Pxi
P + Pxi = P (1 + i)
2
P (1 + i)
(P (1 + i)) i
P (1 + i) + P (1 + i) i = P (1
+ i)2
3
P (1 + i)2
(P (1 + i)2) i
P (1 + i)2
+ (P (1
2
3
+ i) ) i = P (1 + i)
.
.
n
P (1 + i)n-1
(P (1 + i)n-1) i
P (1 + i)n = F

Factor de pago nico compuesto = (1 + i)n = [F/P,i,n]

Ejemplo: Depositar $1000 en un banco A, 4 meses a una tasa de 6% mensual
F = P (1 + i)n = P [F/P,i,n]
= P (1 + 0,06)4 = 1000 (1,262)
= $1262

b) Factor de valor presente para pago nico: Es encontrar el valor

Presente equivalente a F que ocurre n periodos despus.
De formula anterior F = P (1 + i)n

P = F/ (1+i)n P = F x (1+i)

-n

Factor de valor presente para pago nico = (1+i)

-n

= [P/F,i,n]

Ejemplo: Deseamos tener $1262 en 4 meses ms, si el banco nos ofrece el 6%

mensual cuando debemos depositar hoy da.
F = 1262, P = ? , i=6%, n = 4
P = F [P/F,i,n] = 1262 [P/F,i,n] = 1262 (1+0,06)-4
= 1262 (0,7921) = $1000.
c) Factor de pago para una serie de pagos compuestos iguales: Cual
es el valor futuro F que es equivalente a una serie de pagos A que
ocurren al final de cada periodo durante n periodos.
F=?
__________________ n
________________

_____________ F=?
__________________

Cunto acumulara si decidiera ahorrar una cantidad fija durante n perodos?

__________

_______________ F

A = Anualidad /

Mensualidad
0

1)
2)
3)
4)

Pago
Pago
Pago
Pago

de
de
de
de

_______
1 2
periodo
periodo
periodo
periodo

______________
n-2 n-1 n

n=A
n-1 = A (1 + i)
n-2 = A (1 + i)2
n-3= A (1 + i)3

F = A + A(1+i) + A(1+i)2 + A(1+i)3 + .A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1

1

/ (1+i)

F (1 + i ) = A(1+i) + A(1+i)2 + A(1+i)3 + .A(1+i)n-1 + A(1+i)n

..2
2 1 : F(1+i) F = - A + A (1+i)n
A (1 + i)n - 1
n
F ((1+i)-1) = A ((1+i) -1) F = --------------------i

F = A [(1+i)n -1]
para una serie

(1+ i)n 1 = [F/A,i,n] = Factor de Pago

de pagos compuestos

iguales

Ejemplo 1: Cuanto acumulo en 5 meses si deposito $1000 por mes a una tasa
del 6% mensual
F = A [F/A,i,n] = [F/A,6,5]= 1000 [(1+0,06)5 -1 / 0,06] = 1000 (5,637) = 5637
_____________F=?
_____________
A = 1000

d) Factor para fondo de amortizacin con una serie de pagos

iguales.
Encontrar el valor de A que permite acumular una cantidad F al final de
n aos o n periodos.
Cunto debo depositar mensualmente en cuotas iguales talque se
tenga una cierta cantidad dada despus de n meses si el banco nos da
un inters i mensual?
De la frmula:
F = A [((1+i)n 1)/ i)]

A = F [i / (1+i)n -1)]
Factor de fondo de Amortizacin
A = F [A/F,i,n]

Ejemplo: F = 5637, n = 5 meses, i=6% mensual

A = F [A/F,6,5] = 5637 [ 0,06/ (1+0,06)5 -1)] = 5637 (0,1774) = 1000

____________F= 5637
0 __________
A = 1000

Con respecto a la amortizacin de un pasivo: Desde el punto de vista financiero, se entiende por
amortizacin, el reembolso gradual de una deuda. La obligacin de devolver un prstamo recibido de un
banco es un pasivo, cuyo importe se va reintegrando en varios pagos diferidos en el tiempo. La parte del
capital prestado (o principal) que se cancela en cada uno de esos pagos es una amortizacin [1]. Luego,
Amortizar es el proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda por medio de
pagos peridicos, que pueden ser iguales o diferentes [1].
Con respecto a la amortizacin de un activo, se entiende como un sinnimo de depreciacin terica.
En consecuencia, cuando se habla de amortizacin de un pasivo (por ejemplo; el pago de una deuda) se usa el
trmino, Amortizacin. En cambio, cuando se habla de amortizacin de un activo (la contabilizacin de la
depreciacin de un activo) se usa el trmino, Depreciacin.

e) Factor de Recuperacin de capital para una serie de pagos

iguales dado P:
Cul es el equivalente en A que ocurren al final de cada periodo
durante n periodos si se tiene una cantidad P?
Ejemplo: se deposita una cantidad P al banco a una tasa i Cul es el monto de
los retiros iguales que se pueden realizar de manera que el saldo en n sea
cero?
A = P [A/P,i,n]= F [i / (1+i)n -1)]

, pero F = P(1+i)n
i (1+i) n
n
n
A = P (1+i) [ i / (1+i) -1)] A = P [ _________]
(1+i)n -1
Factor de recuperacin de capital para
una serie de
pagos iguales
Ejemplo: Deposito de $10000 hoy en el banco que da el 5% mensual Cunto
puedo retirar durante 8 meses en cuotas iguales?
A = P [A/P,i,n] = 10000 [ 0,05 (1,05)8 / (1,05)8 -1] = 10000 (0,1547) = 1547 $
mensuales durante 8
meses
f) Factor de Valor Presente P que es equivalente a una serie de
pagos durante n periodos.
Calcular la cantidad presente P que es equivalente a una serie de pagos
A durante n periodos.

Ejemplo: Cunto vale hoy (Valor Presente) un artculo al comprarlo a plazo en

cuotas iguales?
A = P [A/P,i,n] P = A / [A/P,i,n] P = A/ [i (1+i)n / (1+i)n -1)]
(1+i)n-1
P = A [________ ]

Factor de Valor presente para una

serie de
i (1+i)n

pagos iguales

Ejemplo: Cul es el valor presente de una serie de pagos equivalentes de

$1547, que ocurren durante 8 meses, i = 5% mensual

P = 1547 [(1+0,05)8 -1 / (0,05(1+0,05)8)] = $10000 hoy

_____________8
_____________

FLUJO DEL DINERO EN EL TIEMPO

Flujo de dinero corriente: Son las expresadas en moneda del periodo en
referencia
__________________
$100 $200 $200 $200

Dinero del mes (de la poca)

Flujo de dinero real: Son las expresadas en moneda de un periodo en

referencia
_________________
200

300

300

300

Dinero de hoy periodo de

referencia
Ejemplo: Mesada de $5000 por mes durante 2 aos.
_1_______________24
Dinero pierde poder adquisitivo por la inflacin
A = 5000 en moneda de la poca recibe $5000 por mes durante 24
meses

__1_______________24
A = 5000 en moneda de hoy recibe al equivalente a $5000 de hoy
por 24 meses
Para poder pasar de flujos reales a corrientes se debe ajustar las cifras por la
inflacin correspondiente.
Real de Hoy $5000 hoy corriente moneda de la poca
Esquemticamente:
Real ___1_____________________24
_____________________

con t mensual

Corriente: __1__________________24

FACTOR DE SERIES CON GRADIENTE

Relaciona una serie de pagos que varan en el tiempo en una cantidad
(creciente o decreciente)
La cantidad G que vara se llama gradiente.
0
1
2
3
_______________________
A
A
A
A eq
G
2G

(n-1) G

A equivalente a la serie con gradiente (A

A

eq

Pago Inicial

= A1 + A2
A equivalente a la gradiente

eq

A1 se conoce A2 =?

Periodo

Pago A1

0
1
2
3

---A1
A1
A1

A1

A2
--0
G
2G
(n-1)G

Calculando el equivalente Futuro correspondiente a G en n-1 periodos

F = A [F/A,i,n]
= G [F/A,i,n-1] + G [F/A,i,n-2] + G [F/A,i,n-3] + + G [F/A,i,1] + G
= G [(1+i)n-1 1 / i] + G [(1+i)n-2 1 / i] + G [(1+i)n-3 1 / i] + + G [ (1+i)1
-1/i] +G
= G/i [ (1+i)n-1 + (1+i)n-2 +.+ (1+ i)1]

Como A = F [A/F,i,n] A2 = F [ i / (1+i)n -1)]

Por lo tanto A2 = G [1/i n/(1+i)n 1)]
A2 = G [1/i n/i [A/G, i, n]]
Factor de Serie con Gradiente

Ejemplo: Si se hace un depsito de $1000 por mes y estos depsitos van

creciendo $200 por mes,
a qu mensualidad equivalente correspondera? , n=10 meses, i = 8%
mensual

0
1
2
3
_______________________

10

1000
1200
1400

G = 200
2800

Modo a) P = F [P/F, i, n]
= 1000 [(1+0,08) -1] + 1200 [(1+0,08)- 2 + 1400 [(1+0,08)-3 + .+
2800 [(1+0,08)-10]

Con P conocido A

eq

= P [A/P, i, n)]

Modo b) Aeq = A1 + A2
= 1000 + 200 [1/0,08 10/0,08 [0,08/(1+0,08) 10 1]]
= 1000 + 2500 1735,7
= 1774 $/mes
Para series decrecientes la frmula es idntica a la de creciente.
Tarea: Pago inicial $5000 que decrece $600 por mes durante 6 meses, i=9%
Cul es la mensualidad equivalente?

Ejemplo: Se tiene

100

100

100

100

100

120
140
160
Calcular el valor de F equivalente a estos pagos
a)

Mtodo carretero
F = 100 [F/P,i,7] + 100 [F/P,i,6]+ 120 [F/P,i,5]+ 140 [F/P,i,4]+ 160 [F/P,i,3]+ 100
[F/P,i,2]+ 100 [F/P,i,1]+ 100

b)

Considerando 2 series
F = 100 [F/A,i,8] + 20 [F/P,i,5]+ 40 [F/P,i,4]+ 60 [F/P,i,3]

c)

Considerando 2 series, una de ellas con gradiente

F= 100 [F/P,i,8]+ [Aeq [F/Aeq,i,4]](F/P,i,3) + 100 [F/A,i,3]