Curso: Técnico en Administración y Gestión de Empresas

Modulo: Herramientas de Contabilidad e Indicadores Financieros

Docente: Cra. Ana Mariño

Herramientas e Indicadores Financieros- Material

Teórico IV

LAS FINANZAS – ALCANCE

Estudiar la situación económica y financiera de una empresa consiste en

analizar los factores que indiquen en qué medida los capitales invertidos
han producido renta (situación económica) y en qué forma y en qué medida
los capitales invertidos se concretan en disponibilidades más o menos
inmediatas que permitan atender las obligaciones de corto plazo (situación
financiera).

La Situación Económica de una empresa, entonces, podría definirse

brevemente como la aptitud y capacidad para producir futuros réditos,
resultados positivos, es decir: rentabilidad.

La Situación Financiera, por su parte, guarda relación con la capacidad de la

empresa para pagar sus obligaciones; consiste en determinar en qué
medida la empresa puede hacer frente a sus obligaciones, especialmente
las de corto plazo.

Situación económica - objetivo rentabilidad - obtención de beneficios

Situación financiera - objetivo liquidez - disponibilidad de fondos.

El aspecto financiero (disponibilidad de fondos) y el aspecto económico

(obtención de beneficios) están interrelacionados, pero no siguen
necesariamente un único curso de acción. Si bien el aspecto económico y el
financiero son distintos, existe entre ellos un nexo.

Resumiendo apuntamos a:

 Analizar la utilización óptima de los recursos

 Incorporación al análisis del valor tiempo y la incertidumbre

  Incorporación del parámetro riesgo

 Evaluar la importancia del costo del capital y las formas de obtenerlo

 La inflación como problema crítico en materia de: tasas de interés,

dificultades en la planificación, demanda de capital, planificación de
la inversión.

Funciones de la Gerencia Financiera

 Contabilidad

 Preparar balances

 Manejar la caja

 Pagar a proveedores

 Obtención de fondos

 Determinar el volumen de fondos que deberá utilizar la empresa

 Distribuir esos fondos de una manera eficiente

 Distribuir de la mejor manera las fuentes de financiamiento

 Maximizar el valor de mercado de cada entidad

Las decisiones financieras

 Sobre las inversiones

 Sobre el financiamiento

 Sobre los dividendos

Estructura de la inversión

BIENES:

Mercaderías

Materias Primas

Productos en Proceso

Muebles y útiles

Vehículos
Inmuebles

DERECHOS:

Cuentas a cobrar

Documentos a cobrar

Préstamos al personal

Préstamos a socios

Estructura del financiamiento

DE TERCEROS:

Proveedores

Personal

Estado

Bancos

CAPITAL PROPIO:

Aportes de dueño

ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA POR MEDIO

DE INDICES O RATIOS

Concepto

El análisis de la situación financiera y económica puede ser válidamente

efectuado por medio de un sistema especial de análisis que consiste en la
comparación entre elementos del Estado de Situación Patrimonial o del
Estado de Resultados. A esas relaciones se les denomina índices, que tienen
la virtud de ofrecer una indicación significativa de la situación y al mismo
tiempo una representación sintética de la misma.

Los índices son relaciones que se establecen entre elementos del Estado de
Situación Patrimonial y del Estado de Resultados de una organización.
Los índices considerados individualmente, son de relativo interés. Su
importancia como herramienta de análisis crece sustancialmente si:
a) se realiza un examen conjunto y vinculado de los índices más
importantes
b) se los compara en el tiempo, para apreciar su evolución y su probable
tendencia
c) se comparan los índices obtenidos en un momento determinado, con los
que la empresa
se hubiese fijado como meta
d) se comparan los índices de la empresa con el promedio de las otras del
mismo ramo
Los índices pueden ser utilizados con diferentes fines:
1) Análisis de riesgo crediticio
2) Análisis comparativo de gestión
3) Análisis de la situación económica y financiera
4) Estudio de posibles efectos de futuros cambios en la estructura de
activos en la financiación de la empresa (por ejemplo emitir acciones u
obligaciones).

Existen limitaciones en la utilización del método de índices

1) Definición de los elementos que componen el índice, al comparar
distintas empresas. Hay que analizar si los índices están comparando lo
mismo, si están definidos en forma idéntica. El decreto 103/ 91 favorece la
comparación entre empresas puesto que establece normas para la
presentación uniforme de la información contable.
2) Situaciones que se comparan. Una empresa nueva no tiene los mismos
índices que una empresa vieja, aunque sean similares en tamaño y del
mismo ramo.
3) Análisis de estática comparada: Los índices toman situaciones a una
fecha determinada (se consideran los importes del estado de situación
patrimonial, por ejemplo, que se presenta una vez al año), sin tener en
cuenta lo sucedido en el interín. Los ratios no muestran con dinamismo la
actuación de la empresa.
4) Problemas de valuación. Hay que analizar como están valuadas las
cuentas que se consideran para calcular el ratio o índice. Esto es muy
importante en aquéllos índices que involucran rubros de Bienes de Uso y del
Patrimonio.
5) Análisis a corto plazo. La información debe provenir de Estados Contables
cercanos y no de información con una antigüedad demasiado grande. Para
análisis crediticio, varios meses pueden ser historia.
6) Análisis de tipo histórico. Los índices analizan lo pasado, no lo futuro.
Para poder analizar el futuro, se debería proyectar al futuro con tendencias
y estudios de tipo estadístico. Para proyectar el futuro se elaboran los
Estados Proyectados, presupuestos de caja, etc., herramientas que deben
utilizarse conjuntamente con los índices o ratios.

Clasificación de los ratios

Previo a su clasificación recordemos:

 Situación económica: capacidad de la empresa para generar

utilidades, eficiencia en la obtención de ganancias.

 Situación financiera: es la posibilidad que tiene la empresa de

enfrentar y cumplir con las obligaciones con terceros.

 Variables de stock: son aquellas cuyos valores se toman en un

momento determinado.
  Variables de flujo: son aquellas que muestran información referida a
un período de tiempo

 Cuando se combinan solamente variables de stock, los índices se

denominan estáticos, mientras que si interviene alguna variable de
flujo se denominan dinámicos.

Clasificación tradicional de los mismos en función de su objetivo:

1) De Liquidez: Liquidez es la razón existente entre los recursos y los

compromisos u obligaciones. Tratan de medir la capacidad de la empresa
para hacer frente a las obligaciones a corto plazo.
2) De Endeudamiento: Tratan de mostrar la estrategia de financiamiento y
la vulnerabilidad de la empresa y su estructura financiera.
3) De Actividad: Tratan de medir la eficiencia en la utilización de ciertos
recursos
4) De Rentabilidad: Tratan de medir resultados económicos desde distintos
puntos de vista.
5) De Crecimiento: Tratan de evaluar la empresa en comparación con la
rama de actividad y la economía en su conjunto.
6) De Valuación: tratan de mostrar la evaluación que en el mercado se hace
de la empresa.

INDICES DE LIQUIDEZ

Se utilizan para medir la capacidad de la empresa para afrontar las

obligaciones a corto plazo. Permiten tener una visión de solvencia financiera
presente. Son medidas estáticas, por lo cual para un análisis completo se
requiere un Presupuesto de Caja.

Los índices más comunes son:

1. RAZON CORRIENTE También conocido como SOLVENCIA
2. PRUEBA ÁCIDA MENOR
3. PRUEBA ÁCIDA MAYOR

1. RAZÓN CORRIENTE

RC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Indica en qué medida los fondos a corto plazo financian los pasivos a corto
plazo. Si el resultado es menor que 1 (uno), la empresa afronta una
situación de posible insolvencia financiera. No se debe perder de vista que
los pasivos son ciertos siempre.
Se podría suponer que un mayor valor alcanzado por el índice significa una
mejor situación, pero eso no siempre es así . Debe analizarse además la
liquidez relativa de los distintos componentes del Activo Corriente por un
lado y por otro los vencimientos de los pasivos.
Considerando los dos aspectos podremos tener una idea de si la empresa
podrá enfrentar sus obligaciones a corto plazo sin problemas. Por ejemplo si
predominan las disponibilidades, como son líquidas no hay problema, pero
si predominan los bienes de cambio sabemos que debemos vender y cobrar
para hacer frente a los pasivos, por lo tanto hay que hacer un estudio de la
rotación de inventarios, modalidad de venta contado o crédito, tiempo
promedio de cobro de las ventas a crédito, etc. a efectos de poder opinar
sobre la situación financiera de la empresa analizada. Es importante el
análisis de los vencimientos de los pasivos porque puede existir un
desfasaje de los flujos financieros que provoquen problemas para enfrentar
los pasivos pese a que el índice pueda indicar una cifra considerada
adecuada.
El valor ideal sería mayor o igual a 2.
La capacidad de hacer frente a las obligaciones que trata de medir la Razón
Corriente o Solvencia, está referido a un momento determinado. Al no
considerar el desarrollo temporal de los flujos financieros, es decir en qué
momento los activos se convertirán en líquidos y cuándo se producen los
vencimientos de los pasivos, la cifra resultante de calcular el índice puede
mostrar situaciones alejadas de la realidad.
Una empresa puede tener un menor ratio de Solvencia que otra, pero sin
embargo tener una situación financiera más desahogada debido a un mejor
acompasamiento de los flujos de fondos. Por los motivos expuestos, se
utilizan también índices más exigentes

2. PRUEBA ÁCIDA MENOR

PAm = Activo Corriente – Bienes de Cambio – Gtos Pag por Adelantado

Pasivo Corriente

Se eliminan del numerador elementos de menor liquidez y mayor riesgo de

realización. Se elimina el problema de activos no líquidos de la Razón
Corriente, pero no soluciona el problema del desfasaje de los flujos
financieros.
El denominador se mantiene incambiado sacando del numerador los bienes
de cambio que son los elementos de menor liquidez y los gastos pagados
por adelantado porque pese a ser un derecho no se puede cancelar
obligaciones con ellos.

3. PRUEBA ÁCIDA MAYOR

PA M = Disponibilidades + Inversiones Temporarias

Pasivo Corriente

Es un índice muy exigente, indica la liquidez inmediata. Si es muy alto se

corre el riesgo de tener fondos ociosos. Como número indicativo, se sugiere
0.5.
INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Miden la contribución, el aporte de los propietarios, comparada con la

financiación proporcionada por los acreedores.

1. LEVERAGE O ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO = PASIVO TOTAL /ACTIVO

TOTAL

Mide el endeudamiento de la empresa. Mide qué parte del activo está

financiada con capital propio y qué parte está financiada con fondos ajenos.
Si los propietarios aportan poco el riesgo lo asumen los acreedores. Un
índice muy alto puede fomentar la irresponsabilidad de los propietarios por
tener poco que perder.

Este índice se puede dividir en 2:

A) Pasivo Corriente sobre Activo Total

B) Pasivo No Corriente sobre Activo Total

2.PRESION DE DEUDAS= PASIVO/PATRIMONIO NETO

3.COSTO DE ENDEUDAMIENTO= INTERESES FINANCIEROS/DEUDA

FINANCIERA PROMEDIO

4. ACTIVO FIJO A CAPITAL = BIENES DE USO / CAPITAL

Mide qué parte de los bienes de uso de la empresa se financian con capital
propio.

INDICES DE ACTIVIDAD

Tratan la eficiencia en la utilización de ciertos recursos. Vinculan ventas de

la empresa con sus activos

1. ROTACIÓN DE INVENTARIOS = COSTO DE VENTAS /

INVENTARIOPROMEDIO

Inventario promedio = (Inventario Inicial + Inventario final) / 2

Indica cuantas veces se vende el inventario en el ejercicio, es decir cuánto

rota el inventario promedio.

Una rotación alta significa una eficiente administración de los stocks pero si
es excesivamente alta puede significar que se pierden ventas por no tener
el stock disponible o también puede indicar una mala política de compras,
que por comprar partidas pequeñas incurre en costos de adquisición
mayores no aprovechando las ventajas de las compras en mayor escala.
Una rotación baja es síntoma de inventario de movimiento lento lo que
puede significar por ejemplo un stock importante de mercaderías obsoletas.
Este índice se puede calcular por tipo de producto. Es muy importante
considerar qué criterio de valuación se utilizó.
2. DURACIÓN DE STOCK FINAL = STOCK FINAL / PROMEDIO MENSUAL DE
COSTO DE VENTAS

Es complementario del de rotación. Indica los meses de venta que se

cubrirían con el stock a la fecha del balance que tiene la empresa.

3. ANTIGÜEDAD MEDIA DE CUENTAS A COBRAR =(CUENTAS A

COBRAR)/VENTAS NETAS A

CRÉDITO DIARIAS

Indica el promedio de días que se demora en cobrar las ventas a crédito.

4. ANTIGÜEDAD MEDIA DE CUENTAS A PAGAR = DEUDAS COMERCIALES /

PROMEDIO DIARIO

DE COMPRAS A CRÉDITO

Indica el promedio de días que se demora en pagar las compras a crédito.

INDICES DE RENTABILIDAD

Miden rentabilidad vinculada a ventas, capital, activos.

1. RENTABILIDAD SOBRE ACTIVO = RESULTADO NETO / ACTIVO TOTAL

PROM

2. RENTABILIDAD SOBRE PATRIMONIO = RESULTADO NETO /PATRIMONIO

PROM

3. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS

Se utilizan distintos resultados del estado de resultados y se comparan con

la cifra de ventas.

MARGEN DE VENTAS = RESULTADO NETO / VENTAS NETAS

MARGEN OPERATIVO BRUTO = RESULTADO BRUTO / VENTAS NETAS
MARGEN OPERATIVO NETO = (RESULTADO BRUTO - GASTOS DE
ADMINISTRACIÓN Y VENTAS) /

VENTAS NETAS

Se comparan los distintos resultados sobre ventas. Se puede por ejemplo

comparando los dos primeros ver la influencia de resultados extraordinarios
en los resultados del ejercicio o comparando los dos últimos se puede
detectar un volumen muy elevado de gastos de administración que
transforman un margen bruto bueno en un bajo margen neto.

INDICES DE CRECIMIENTO
Se analiza el crecimiento de distintos elementos de interés para la empresa
por ejemplo crecimiento de las ventas

CRECIMIENTO DE VENTAS = VENTAS PERIODO “N” / VENTAS

PERIODO “N – 1”

PRESUPUESTACION

1. Qué es un presupuesto
Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en
valores y términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo
y bajo ciertas condiciones previstas, este concepto se aplica a cada centro
de responsabilidad de la organización.
2. Funciones de los presupuestos
1. La principal función de los presupuestos se relaciona con el
Control financiero de la organización.
2. El control presupuestario es el proceso de descubrir qué es lo
que se está haciendo, comparando los resultados con sus datos
presupuestados correspondientes para verificar los logros o remediar
las diferencias.
3. Los presupuestos pueden desempeñar tanto roles preventivos
como correctivos dentro de la organización.

3. Importancia de los presupuestos

Los presupuestos son útiles en la mayoría de las organizaciones como:
Utilitaristas (compañías de negocios), no-utilitaristas (agencias
gubernamentales), grandes (multinacionales, conglomerados) y
pequeñas empresas

1. Los presupuestos son importantes porque ayudan a minimizar

el riesgo en las operaciones de la organización.
2. Por medio de los presupuestos se mantiene el plan de
operaciones de la empresa en unos límites razonables.
3. Sirven como mecanismo para la revisión de políticas y
estrategias de la empresa y direccionarlas hacia lo que
verdaderamente se busca.
4. Cuantifican en términos financieros los diversos componentes
de su plan total de acción.
5. Las partidas del presupuesto sirven como guías durante la
ejecución de programas de personal en un determinado periodo de
tiempo, y sirven como norma de comparación una vez que se hayan
completado los planes y programas.
6. Los procedimientos inducen a los especialistas de asesoría a
pensar en las necesidades totales de las compañías, y a dedicarse a
planear de modo que puedan asignarse a los varios componentes y
alternativas la importancia necesaria
 7. Los presupuestos sirven como medios de comunicación entre
unidades a determinado nivel y verticalmente entre ejecutivos de un
nivel a otro. Una red de estimaciones presupuestarias se filtran hacia
arriba a través de niveles sucesivos para su posterior análisis.
8. Las lagunas, duplicaciones o sobreposiciones pueden ser
detectadas y tratadas al momento en que los gerentes observan su
comportamiento en relación con el desenvolvimiento del presupuesto.

4. Objetivos de los presupuestos

Planear integral y sistemáticamente todas las actividades que la empresa
debe desarrollar en un periodo determinado.

1. Controlar y medir los resultados cuantitativos, cualitativos y, fijar

responsabilidades en las diferentes dependencias de la empresa
para logar el cumplimiento de las metas previstas.
2. Coordinar los diferentes centros de costo para que se asegure la
marcha de la empresa en forma integral.
3. Planear los resultados de la organización en dinero y volúmenes.
4. Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa.
5. Coordinar y relacionar las actividades de la organización.
6. Lograr los resultados de las operaciones periódicas

Presupuesto de caja (Cash Flow)

Consiste en un pronóstico de ingresos y egresos de caja durante sucesivos

períodos de tiempo, es una película de lo que sucederá en el tiempo ,
intenta cubrir la necesidad de contar con información sobre los flujos de
fondos futuros.

Se pueden determinar las futuras necesidades de fondos. Permite planear la

forma de financiar estas necesidades y ejercer un control sobre las
disponibilidades de la empresa

Hay que definir con que periodicidad se realizan, a que plazo y en que
moneda

(Ampliamos con ejercicio teórico-práctico)