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MERGEFORMATINET
TASAS DE INTERES EN EL PER
MAESTRIA EN ECONOMIA: MENCION FINANZAS
BANCA Y SEGUROS
PROFESOR
Dr. Hctor Felipe del Risco Antay

INTEGRANTES

Alvarado Farfn, Elsa Carlota

Castillo del guila, Adrin
Henrquez Zarabia, Carlos
Chahuayo Tunque, Roly
Lucas Limaymanto, Oscar

LIMA PERU 2016 - I

INDICE
INTRODUCCION
CAPITULO 1:
EVOLUCION DE LAS TASAS DE INTERES ACTIVA Y PASIVA DEL
MERCADO
CAPITULO 2:
TASAS

ACTUALES

PARA

LOS

DIFERENTES

TIPOS

DE

OPERACIONES
CAPITULO 3:
EFECTOS DE LAS TASA DE INTERES EN EL SECTOR REAL
CAPITULO 4:
PROBLEMTICA DE LAS ALTAS TASAS DE INTERES ACTIVAS,
LMITES O MERCADO LIBRE.

CAPITULO 5:
CASO PRCTICO
COCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFA

INTRODUCCION
La disparidad de las tasas de inters activas entre segmentos y los niveles de
estas tasas con relacin a las tasas de inters de los depsitos, son dos
caractersticas del mercado de crditos peruano que mayor discusin generan.
Para explicar las razones subyacentes, este estudio analiza las tasas de inters
activas, a travs de la evolucin de sus componentes: costo financiero de los
recursos, costos de operacin y riesgo de crdito. Se concluye que los costos
operativos y el riesgo de crdito son los principales factores que explican el
nivel y la disparidad de las tasas, ya que mayor riesgo acarrea mayores costos
para las instituciones financieras, por la mayor reserva necesaria para
absorber la prdida por los impagos, y por los mayores costos operativos que
genera su administracin. La competencia ha jugado un rol importante en la
evolucin de las tasas de inters, en especial en los segmentos de pequeas y
micro empresas, y de consumo, en los que el crdito es mayoritariamente en
moneda nacional. La competencia ha implicado tambin que las entidades

financieras sean operativamente ms eficientes, lo que ha amortiguado el

incremento de costos por mayor riesgo de crdito. En los segmentos de
empresas mayoristas, se aprecia una menor competencia, acompaada de un
mayor grado de concentracin de mercado. Las tasas de inters de los crditos
en soles son mucho mayores que las de los crditos otorgados en dlares, no
obstante el mayor costo del fondeo en dlares debido al mayor requerimiento
de encaje, Esta diferencia obedece a que los crditos en dlares estn
concentrados

en

los

deudores

de

menor

riesgo

de

cada

segmento.

Reducciones futuras en el costo del crdito requerirn de mayor competencia

en los mercados financieros y de mejoras sustanciales en el gobierno
corporativo de las empresas, as como mayor disciplina y una cultura
financiera ms responsable en los segmentos minoristas.

CAPITULO I
EVOLUCION DE LAS TASAS DE INTERES ACTIVA Y PASIVA DEL
MERCADO
Antecedentes histricos de la tasa de inters, los inicios de la tasa de
inters se remontan a la roma imperial; La historia de las tasas de inters (o
del precio del dinero) se encuentra ntimamente ligada a la historia del propio
dinero primero, y, de los bancos despus.
Desde la parbola de los talentos relatada en la Biblia (Mateo, Cap. 25, vers.
14 y ss.), el inters fue considerado como fuente de creacin de ms dinero y
la institucin donde operaba ste hecho (los bancos) considerada como
mgica, revistindose de un carcter divino que con el paso del tiempo dej
los ropajes sacros para tornarse ms secular y materialista.
Asimismo, las tasas de inters desde tiempo inmemorial estuvieron ligadas a
la abstencin del sujeto econmico de consumir en el presente a fin de
obtener una recompensa a futuro. En ambas operaciones clsicas (ahorro y
prstamo) las tasas de inters sern las que determinen el atractivo para dejar
de consumir ahora y ahorrar, o solicitar un prstamo para un fin econmico
determinado, entrando en funcin dos variables importantes (no las nicas):

el capital y el tiempo transcurrido. La diferencia entre las tasas del dinero

ahorrado y las tasas del dinero prestado ser la ganancia del banco,
descontando sus gastos operativos1.
En la antigua Roma, los intereses no estaban por ciertos regulados como
ahora, ni exista un banquero central o cosa parecida, pero s exista
la banca comercial y los prstamos a inters, que muchas veces dejaban al
pobre deudor y a su familia sumidos en la esclavitud:
"...cuando un deudor no poda pagar los usureros intereses exigidos, una
rigurosa ley autorizaba al acreedor a encarcelar o a recluir a esclavitud al
deudor y a su familia".2
Las deudas eran incluso cobradas con la vida (como en el drama
de Shakespeare, "El mercader de Venecia"), lo cual no tena ningn fin
pragmtico, salvo como acto de satisfaccin personal, debido a que el
acreedor vea extinguirse junto con la vida del deudor, la obligacin contrada.
Conforme avanza la historia de la humanidad, las formas de castigo se hicieron
ms "civilizadas", ya no se exiga la vida del deudor, ahora perda
sus derechos civiles, primero bajo la forma de esclavitud y posteriormente la
prisin por deudas, sta ltima en vigencia hasta el siglo XIX.
Retornando al Imperio Romano, el inters usurero era un hecho comn y nada
censurable. Los patricios, los nobles de la poca, eran los primeros en
practicarlo con los plebeyos, socialmente por debajo de ellos. Bruto, patricio
respetado, con la obsesionante idea de acabar con el Imperio y restablecer la
Repblica (era lo que hoy definiramos como un liberal con tintes
izquierdizantes), pasara a la historia no slo por ser uno de los asesinos de
Julio Csar por amor a la Repblica, sino porque era un prestamista de dinero a
altos intereses:
"Bruto era un hombre rudo, insensible, acreedor despiadado y usurero sin
entraas que exiga intereses del 48 por ciento".3
Poco antes de la cada del Imperio Romano y con el advenimiento
del Cristianismo, uno de sus ltimos emperadores, Justiniano, hara todo lo
posible para unir Iglesia y Estado.4 Roma la pagana cedi paso al cristianismo,
cambiando las costumbres, hbitos, y, por supuesto, la prctica de los
prstamos a inters, por lo que Justiniano comenz a regularlos, considerando
como legtimo que el acreedor obtenga un beneficio al prestar su dinero, pero
limitando el nivel de las tasas, cuidando que no haya excesos.
El afn de Justiniano por cristianizar Roma no servir de mucho. La
desintegracin del otrora poderoso Imperio Romano era un hecho histrico que
no poda detenerse y fruto de esa desintegracin vendran a surgir los nuevos
Estados Brbaros, en la poca que ahora conocemos como la Edad Media.
Luego en la edad media; Con el fin de Roma y la posterior aparicin de los
Estados Brbaros, la Iglesia tendr una participacin hegemnica y totalizante
en la vida, hbitos y modo de pensar de los habitantes de los nuevos estados.
Inicialmente, la Iglesia Catlica se opuso a los prstamos a inters, que eran
considerados poco menos que un pecado. Un noble que practicase ese oficio
se estara rebajando (recordemos una vez ms las mofas y humillaciones de
las que era objeto el Viejo Sylock en "El Mercader de Venecia", mucho peor era
la situacin en pleno Medioevo). Al no poder dedicarse los cristianos
directamente al oficio de prestar dinero a inters, a una minora le fue

delegada esa labor: los judos, que pasaran a ser los futuros banqueros
del Renacimiento.
Poco a poco, la Iglesia comenz a mostrar cierta flexibilidad en los prstamos a
inters, debido a que en ms de una ocasin, por sus mltiples asuntos
mundanos (entre ellos las guerras por alguna causa divina), andaba en
aprietos de dinero y un prstamo a nombre de Dios nunca era mal recibido.
Muchas fortunas se hicieron al amparo de esta tolerancia: los Mdicis, los
Borgia, entre otros, fueron lo que ahora conocemos como "nuevos millonarios",
que una vez conseguida una posicin econmica slida, buscaron el amparo
del poder poltico de la Iglesia para acrecentar an ms sus fortunas.
Soplaban nuevos vientos, un cisma estaba por producirse en el seno de la
Iglesia.
Una nueva corriente al interior, encabezada por Martn Lutero, encontraba la
justificacin ideolgica a las actividades de una nueva clase social en ascenso:
la burguesa. Prestar dinero, trabajar en una industria laboriosamente para
obtener un beneficio, no era ya considerado un pecado, sino todo lo contrario,
toda actividad hecha dignamente y al amparo de la ley, era bien vista a los
ojos de Dios; por lo que dedicarse a comerciar mercancas o prestar dinero a
inters tena la complacencia del Seor y de la Sociedad.5
Finalizada la edad media y finalizado el oscurantismo que rein sobre Europa,
estaba prximo el Renacimiento, entrando la humanidad a una nueva etapa
histrica
con
el desarrollo del
por
entonces
furioso
y
revolucionario sistema capitalista.
el renacimiento y el desarrollo del capitalismo; No es casual que en los
pases donde cal ms la reforma protestante como Alemania o Inglaterra,
el capitalismo encontrara su mxima expresin, y, como consecuencia de ello,
los prstamos a inters se intensificaran, al incrementarse el comercio. Caso
contrario fue la Francia catlica de los Luises, que tendra que esperar hasta
fines del siglo XVIII para, al calor de la Revolucin Francesa, entrar al
capitalismo con fuerza y con l las operaciones que le son inherentes. Ni que
hablar de Espaa o Portugal, pases que se quedaron rezagados en la historia y
no lograron sincronizar con sus vecinos.
El desarrollo del capitalismo realmente no se debi slo a la reforma Luterana,
existieron otras causas, dos fueron fundamentales: el descubrimiento
de Amrica y el desarrollo de las labores artesanales en las urbes. No es
nuestra intencin el entrar en detalles sobre estas dos causas, bastar decir
que el descubrimiento de Amrica trajo consigo una cantidad nunca vista
de oro y plata a Europa, lo cual origin tambin una inflacin arrasante, con las
consecuencias de malestar social entre la poblacin. Aparte de ello,
los metales preciosos trajeron tambin consigo la lubricacin de la economa,
necesaria para el auge de las transacciones comerciales que el capitalismo
impona.
Por otra parte, los siervos que conseguan su libertad del Seor Feudal se iban
a vivir a unos villorios (embrin de las futuras urbes) que se llamaban Burgos
(de all la voz Burguesa), reunidos por gremios de acuerdo al oficio que
realizaban. Fruto de esta especializacin naceran los orfebres, de donde
devendran a la postre los joyeros por un lado y los banqueros por el otro.
Instalados primero en tiendas ambulantes, luego al ir consolidando su posicin
se estableceran en locales ms seguros que se llamaran Bancos (en recuerdo

a los banquitos en que se sentaban al pie de la tienda en sus tiempos ms

humildes), y se dedicaran al viejo oficio de prestar dinero.
Conforme estas actividades se fueron tornando ms complejas, oblig al
artesano a tomar aprendices o empleados a salario y fabricar las mercancas a
mayor escala, conforme se incrementaba la demanda, gracias a lo cual
estaban a un paso de la automatizacin del trabajo y la produccin en serie a
gran escala.
Era el inicio duro y difcil del capitalismo, resurgiendo el trfico comercial en
Europa y las transacciones en dinero, y la subsecuente intervencin de los
bancos y la aplicacin de las tasas de inters a los prstamos.
Comenzaran a circular los primeros billetes, los que tenan un rdito en base a
una tasa de inters al momento en que el tenedor de estos papeles quisiera
convertirlos a metal. Claro que no siempre cumplan los banqueros con la
palabra empeada y en ms de una ocasin los tenedores de los billetes se
vean con un papel inservible entre manos.
Sin embargo, a pesar de estos problemas, las tasas de inters jugaran un
papel preponderante en las transacciones, al regular la expansin del crdito,
necesario en los albores de sta nueva etapa histrica. El crdito, as como el
ahorro, van a formar parte importante del engranaje de la acumulacin original
del capital.
Al ser las tasas de inters un instrumento tan delicado, desde los albores del
capitalismo fueron preocupacin de los gobiernos de aquella poca, no
pudiendo dejarlas al libre albedro de la oferta y la demanda, lo que habra
originado un cobro desmedido sobre el capital mutuado, como sucedi en la
antigua Roma. Es interesante el recuento histrico que sobre sta poca
realiz Adam Smith en su libro Riqueza de las Naciones:
"Por decreto de Enrique VIII, fue prohibida en Inglaterra y declarada ilegal toda
usura o inters que pasase del diez por ciento...La reina Isabel renov el
Estatuto de Enrique VIII, en el Cap. 8 del 13, y prosigui siendo el diez por
ciento el precio legal de la usura hasta la Constitucin 21 de Jacobo I, que la
restringi al ocho por ciento. Fu reducida a seis poco despus de la
restitucin de Carlos al trono, y por la Constitucin 5 de la Reina Ana se limit
al cinco. Todas estas diversas regulaciones, al parecer, fueron hechas con
mucha justicia y oportunidad".6
El liberalismo econmico de la poca comprendi muy bien que el precio de
una mercanca tan delicada como el dinero deba ser regulada por el Estado y
no dejarlo en manos de intereses particulares que buscan casi siempre el lucro
personal. Recordemos que nos encontramos en los albores, cuando el
capitalismo era una criatura que necesitaba ser robustecida, para lo cual era
imprescindible que el Estado tomara directamente en sus manos la regulacin
de algunos instrumentos sumamente sensibles en la vida econmica, como
son las tasas de inters, va el ordenamiento jurdico existente en aquellos
aos; y, as lo comprendieron los gobernantes de la que sera la
primera potencia hegemnica en el mundo capitalista.
Pero, en algunas ocasiones los gobernantes son muy celosos en sus polticas y
a Eduardo VI se le ocurri suprimir el cobro de intereses. Veamos lo que pas:
"En el reinado de Eduardo VI, prohibi el celo religioso todo gnero de ella,
an en calidad de inters mercantil, pero esta prohibicin, como otras muchas
de su especie, se dice no haber producido efecto alguno, y acaso haber
aumentado, ms bien que disminuido".7

El celo religioso en esta ocasin lo caus la Reforma y, al parecer, Eduardo VI

interpret mal el sentido ideolgico que implicaban los nuevos vientos que
soplaban al interior de la Iglesia.
Lo que nos interesa como leccin de la historia es que los controles de precio
-en este caso el precio del dinero- si son muy exagerados pueden tener
resultados contraproducentes. La historia se va a repetir muchas veces; y,
nuestro pas -como muchos de Amrica Latina- fueron un claro ejemplo de
como una medida dictada con buenas intenciones, puede tener resultados
negativos. Y, es que en las medidas econmicas no funciona lo que si algo es
bueno en poca cantidad, lo es mucho ms en cantidad mayor. A veces se cree
de buena fe que si los exagerados controles de precios -incluyendo el del
dinero- dan resultado a corto plazo, se puede seguir en el tiempo con la misma
medida e, incluso, intensificarla. Lamentablemente la realidad es diferente y la
verdad siempre se impone. El derecho debe de tener siempre presente esta
mxima, si quiere regular el mundo econmico sin forzarlo con calzaduras o
constreirlo.
Por otra parte, vemos que desde los inicios, las tasas de inters fueron
cuidadosamente reguladas por el Estado y que a pesar de los ms entusiastas
liberales que propugnaban la irrefrenable libertad del mercado, ste
entusiasmo fue ms una ilusin que un hecho concreto, una teora econmica
ms que una prctica constante de la vida econmica. Las sagradas leyes de
la oferta y la demanda nunca han funcionado qumicamente puras, siempre
han existido interferencias, sea de los mismos agentes econmicos o de otras
variables econmicas; aunque ello no significa que debamos caer en el
extremo opuesto de querer controlar la actividad econmica con decretos o
leyes, lo cual sera un imposible. La intencin ms bien es ir a la bsqueda de
un delicado punto intermedio, entre la terica "libertad de mercado" y los
controles estatales. Ese justo punto intermedio slo podra ser encontrado
estudiando concienzudamente la realidad, tomando en cuenta las diferentes
variables econmicas y los fines que se persiguen y, claro est, dejando de
lado los dogmas de las teoras, creyendo que son la respuesta a todo problema
que se quiera resolver en la vida diaria.
EL PRIMER BANCO CENTRAL
El primer Banco Central naci en Inglaterra hacia 1694. Originalmente fue un
banco ms, con la diferencia que tena como cliente selecto al gobierno ingls,
al cual iba a parar gran parte de sus colocaciones, a cambio de privilegios
reales. Pero, conforme el capitalismo se va expandiendo y tornndose ms
compleja la vida econmica, y, subsecuentemente, las operaciones financieras
tomaron tambin ese carcter, se va sintiendo la necesidad de implementar
una poltica monetaria a fin de regular la expansin o contraccin del crdito,
con lo que el Banco de Inglaterra comenzara a tomar la forma de un Banco
Central, siendo una de sus funciones la de regular el crdito. Uno de los
instrumentos para esa tarea sera la regulacin de las tasas de inters. Veamos
que pasaba por aquella poca.
Estamos ya en el siglo XIX, gracias a las guerras napolenicas, el comercio de
los ingleses aument notablemente. Napolen le hizo un gran favor a su
eterna rival, Inglaterra. Gracias a su ambicin de tener Europa a sus pies,
estimul en gran medida el trfico comercial ingls, lo que motiv a la vez que
los
bancos
comerciales
emitiesen
alegremente
billetes
para

los crditos concedidos a los comerciantes e industriales, por lo que se haca

imprescindible regularlos:
"En aquellos aos [1830-40] el Banco [de Inglaterra] empez a poner bajo
su control las operaciones de los Bancos subordinados o comerciales. Con esto
puso en movimiento los dos instrumentos histricos de la poltica de un Banco
Central: las operaciones de mercado abierto y el tipo de inters bancario".8
Vale la pena citar in extenso cmo era el mecanismo de la regulacin de los
crditos por el Banco de Inglaterra:
"Como hemos visto, la rpida expansin de los prstamos comerciales
bancarios y los resultantes depsitos y gasto de estos ltimos produce la
elevacin de los precios. El efecto en Inglaterra, expuesta como estaba a toda
la fuerza de la competencia extranjera, fue fomentar las compras en el
exterior. Y esto hizo que Inglaterra fuese un mercado ms caro. Sntoma de la
indebidamente rpida expansin del prstamo bancario, fue, naturalmente,
invertido en su consecucin. ste lo anticipaba el Banco aumentando los
tipos de inters bancario, el tipo al que, de una o de otra forma, prestaba
fondos a otros bancos, o al que aceptaba instrumentos de crdito de los que
buscaban fondos para financiar transacciones comerciales. (Esta accin haba
sido facilitada en 1833 por una legislacin que de hecho exima a los Bancos
de las leyes sobre la usura.)Este aumento en el tipo de inters bancario
se convirti entonces en una seal para los Bancos de que deban
restringir sus prstamos. En el caso de que no fuese advertida esta seal,
el "Banco de Inglaterra" poda vender obligaciones del Gobierno en el mercado
abierto y permitir que sus propias inversiones, incluido su papel comercial,
expirasen y fuesen recogidas. Y como este efectivo metlico no estaba
en los otros Bancos, stos tenan menos reservas contra sus
depsitos y se vean obligados a ser ms comedidos en los nuevos
prstamos. Podan rellenar sus cajas pidiendo dinero prestado al
"Banco de Inglaterra". Pero aqu entraba en juego el inters bancario.
Como ste haba aumentado, aquellos prestatarios se sentan menos
animados y con ellos los parroquianos que en definitiva pedan los
prstamos. De este modo, el "Banco de Inglaterra" lleg a regular el
prstamo -y con l la emisin de dinero- por el sistema bancario en su
conjunto".9
Debido a la expansin de los prstamos por los bancos comerciales (entre
otras causas, por las constantes guerras en que se vea involucrada
Inglaterra), se eleva el volumen de la masa monetaria y consecuentemente se
elevaron los precios, con lo que se fomentaba las compras en el extranjero
(importaciones) que eran ms baratas, mientras el mercado interno ingls era
ms caro. Ante esta situacin, el Banco de Inglaterra se vio obligado a
aumentar las tasas de inters al prestar a otros bancos (la tasa de
redescuento), a su vez estos se vean forzados a prestar a una tasa de
inters ms elevada (tasa de inters bancario), con lo cual los crditos
bajaran, debido a que los sujetos econmicos se inhibiran a solicitar por las
altas tasas de inters y, a su vez, bajara el volumen del dinero en circulacin,
producindose una reaccin en sentido contrario a la expansin monetaria. Si
con esta medida no se consegua lo esperado, el Banco efectuaba operaciones
en mercado abierto (compra y venta directa de obligaciones por el propio

Banco Central), con lo que se reducira el volumen del dinero susceptible de

ser prestado.
Junto con estas operaciones, el Banco de Inglaterra tambin prest
el servicio de suministrar dinero aceptable (es decir papel moneda que sea
absolutamente confiable su conversin a oro), y, acept la responsabilidad de
ser el prestamista de emergencia hacia los bancos comerciales en caso que se
encontraran en apuros de liquidez.10
Con estas caractersticas, el Banco de Inglaterra ya puede llamarse
con propiedad Banco Central y sus operaciones realizadas en la primera mitad
del siglo XIX se convertiran en las operaciones clsicas de un banquero
central, comenzando otros pases a calcar el modelo a lo largo del siglo XX.
LA ESCENA CONTEMPORNEA; Cuando el mundo se preparaba para la
Gran Guerra, en 1914, Estados Unidos de Norteamrica crea la Reserva
Federal, con lo que se homologaba a sus vecinos del otro lado del Atlntico,
con una poltica monetaria sana y conservadora, sera el adis a
los experimentos monetarios que desde la poca colonial practic.11
Unos aos atrs, el Cdigo Alemn de 1900 fijaba las pautas para la regulacin
de las tasas de inters a fin de que no sean usureras para el sujeto deudor.
Esta pauta sera recogida por nuestro Cdigo Civil de 1936, que fijaba en 5% el
inters a cobrar.
Al cesar los caones en 1918, las economas nacionales se tornaron ms
complejas. Ahora ya no slo los factores internos influan en gran medida en
la dinmica econmica de cada pas, tambin comenzaron a contar los
factores internacionales. Una muestra clara y trgica de ello fue el crack de la
Bolsa de Nueva York en el ao de 192912. El fatdico Viernes Negro. La baja de
las acciones en Wall Street no slo influy en las economas capitalistas, sino
que se extendi a los pases perifricos.
Las tasas de inters jugaran un papel importante en la recuperacin de
la crisis. Dentro de los parmetros keynesianos, las tasas de inters van a
influir sobre el crdito, si bien sin la excesiva importancia que le atribuan los
monetaristas (para los keynesianos ms importante era la poltica fiscal),
tornndolo barato o caro, lo cual a su vez va a influir sobre el ahorro,
el consumo, la inversin y el objetivo anhelado del pleno empleo, en una
poca donde la desocupacin alcanzaba niveles alarmantes.
Tendra que ocurrir otra Guerra Mundial para que las naciones entendieran que
sus economas ya no eran islas y que era necesaria la cooperacin. El ejemplo
ms notable y concreto fue el de las naciones europeas, que luego de ser
enemigas acrrimas, pasaron a ser socios comerciales, hasta formar el actual
bloque de la Unin Europea.13
La creacin de instituciones financieras internacionales y el nuevo orden
econmico, tras los acuerdos de Bretton Woods (1944), hizo que la autonoma
nacional de los Estados fuera cada vez menor, vindose comprometidos y
limitados por los tratados con organismos como el FMI o el Banco Mundial, a lo
que se sum -en los ltimos aos- el fin del bloque socialista, dndose las
condiciones necesarias para una expansin comercial sin fronteras de lo que
ha venido en llamarse globalizacin, proceso que a nosotros nos ha tomado
desprevenidos, sin mucho que ofrecer o que ganar y con poco margen para
negociar.

Como deca hace muchos aos atrs Jan Tinbergen, acerca de las polticas
financieras y monetarias que adopte un pas, cuando el mundo todava estaba
dividido por la guerra fra, y no se vislumbraba ni remotamente el proceso
globalizador que acaeci a fines del siglo XX y menos la prdida de las
autonomas nacionales:
"El conjunto de polticas financieras y monetarias adoptadas por un pas es de
la mayor importancia, no tan slo para el bienestar de dicho pas sino tambin
para el de otros. Por ello resulta indispensable un cierto grado
de centralizacin en las polticas financieras y monetarias mundiales (o, por lo
menos, en el mundo no comunista). La autonoma nacional en este campo
no puede considerarse como una condicin beneficiosa, puesto que
los errores en las polticas nacionales tendrn consecuencias que se
extendern inevitablemente ms all de las fronteras del pas". 14
La solucin est en nosotros mismos, en lo que hagamos o dejemos de hacer
hoy. Ningn tratado comercial ser de por si la llave mgica que nos sacar
del subdesarrollo y de la pobreza. Es una verdad que debemos aceptar; y urge
ms que nunca una poltica econmica pragmtica y eficaz, al margen de las
anteojeras ideolgicas o los antagonismos polticos.
Slo
el
tiempo
dar
un
balance
definitivo
sobre
nuestro comportamiento actual.
CAPITULO II
TASAS ACTUALES PARA LOS DIFERENTES TIPOS DE OPERACIONES
OPERACIONES BANCARIAS
Se
denominan Operaciones
Bancarias a
aquellas operaciones de crdito practicadas
por
un banco de
manera
profesional, como eslabn de una serie de operaciones activas y pasivas
similares.
La clasificacin de estas operaciones de acuerdo al sujeto de cesin del crdito
es la siguiente:
OPERACIONES PASIVAS.- Son aquellas operaciones por las que el banco
capta fondos de los usuarios bajo cualquier modalidad contractual.
La captacin de Pasivo, es de gran importancia para todo banco, ya que
supone las actividades que realiza una institucin Bancaria para allegarse
dinero, esencialmente del pblico en general. Para que un banco pueda
desarrollarse, es necesario que adquiera depsitos, pues sin estos es imposible
crear una reserva suficiente que le ayude a colocar estos fondos en prstamos
e inversiones que le generen dividendos, y que le permitan hacer frente a las
demandas de retiro de dinero en efectivo, solicitado por sus clientes.
REQUISITOS BSICOS
Documento Oficial de Identidad
Facultades inscritas en Registro Pblicos para contratar cuentas de
depsito / retiro de dinero (personas Jurdicas).

BENEFICIOS ADICIONALES

Tarjeta de dbito

Acceso a red fsica y electrnica del banco.

Servicios adicionales (dbito automtico, seguros, etc.)

PRODUCTOS

Cuentas de Ahorros
Una cuenta de ahorro es un depsito ordinario, en la que los fondos
depositados por la cuenta habiente tienen disponibilidad inmediata y
generan cierta rentabilidad o intereses durante un periodo determinado
segn el monto ahorrado.
Como caractersticas principales tenemos:
Genera intereses.
En algunos casos cobra comisin de mantenimiento.
Genera tarjeta de dbito.
Acceso a banca por Internet.
Genera un estado de cuenta mensual.

Cuentas a plazo
Depsitos que se mantiene en la Entidad Financiera por un tiempo
determinado, recibiendo intereses superiores a los de una Cuenta de
Ahorros, de acuerdo al monto y tiempo de permanencia del depsito. A
mayor plazo mayor tasa.
Como caractersticas principales tenemos:
Tasa de Inters: De acuerdo a fecha de vencimiento.
Crdito: Acceso al crdito mediante garanta liquida.
Capitalizacin de intereses: Depsito, ahorros, cuenta corriente.
Penalidad: Se aplica si el depsito se cancela antes de la fecha de
vencimiento.
Nominativos: No negociables e intransferibles.

Cuentas corrientes

Contrato que permite operaciones con cargo al saldo de la cuenta se

instrumentaliza con el uso del cheque.
Como caractersticas principales tenemos:
Son depsitos a la vista
Moneda soles o en dlares
Genera un estado de cuenta mensual
No genera intereses
Reglamentada por D.S 244-85-EF
Genera tarjeta de dbito
Acceso a banca por Internet

CTS
Depsitos semestrales en moneda nacional o extranjera efectuado por
los empleadores a favor de los trabajadores de manera obligatoria de
acuerdo a ley por concepto de su compensacin por tiempo de servicios.

Normalmente tienen un alto rendimiento por tener tasas de inters

preferenciales.

Fondos Mutuos
Conformado por el aporte/inversin de un conjunto de personas que
deciden ahorrar y confan la administracin de su dinero en una empresa
especializada (Administradora de Fondos Mutuos) segn unas reglas
predeterminadas; es decir estos ahorristas confan en expertos el
manejo de su dinero para que le den mejores rentabilidades que los
productos de ahorro tradicional. Todas las actividades son supervisadas
por el gobierno a travs de la Superintendencia de Mercado de Valores.
En el Per los Fondos Mutuos ms populares son los que invierten en
Renta Variable, Renta fija y los Mixtos (mezcla de Renta Variable y Renta
Fija).
Fondos de Renta Variable: Invierten principalmente en acciones, tienden
a incorporar una mayor volatilidad (riesgo) pero en el largo plazo
deberan de generar retornos superiores a los fondos de Renta Fija.
Los fondos de Renta Fija por lo general buscan un menor riesgo el cual
es remunerado con una menor rentabilidad.

ASPECTOS A CONSIDERAR
TEA TASA EFECTIVA ANUAL

Inters que paga al cliente por los depsitos

TREA TASA DE RENDIMIENTO EFECTIVO ANUAL
Cuanto rendir realmente el depsito (incluye, comisiones y gastos
aplicables)
SME SALDO MNIMO DE EQUILIBRIO
Monto que se requiere mantener en la cuenta para que no se pierda ni se
gane.
COMISIN:
El cliente paga al banco por servicios adicionales a la operacin contratada
(Ejemplo: comisin por envo de estados de cuenta)
GASTO:
Costos en los que incurre el Banco con terceros por cuenta del cliente
(Ejemplo: tasaciones).
OPERACIONES ACTIVAS.- Operaciones de crdito que implican, por parte del
banco, el desembolso de dinero o el otorgamiento de una lnea de crdito bajo
cualquier modalidad contractual.
PRODUCTOS

Prstamos
El crdito puede ser otorgado por la entidad financiera en forma directa
o indirecta de acuerdo a la necesidad de cada unidad de negocio.
La tasa de inters y el plazo estar determinada de acuerdo al destino
del mismo.
Como condiciones crediticias tenemos:
Moneda
Importe
Tasa de inters
Comisiones
Periodo de pago
Tipos de cuotas
Plazo total

Plazos de gracia

 Garanta
Seguros

Tarjetas de crdito
Es el dinero plstico.
Como caractersticas principales tenemos:
Lnea de crdito asignada por la institucin financiera.
Intransferible.
Financiamiento revolvente o en cuotas.
Modalidades de pago diversas: Full, mnimo u opcional.
Usada para compras y disposicin de efectivo.

Descuento de letras
Permite recibir anticipadamente el pago de letras.

Leasing
El leasing es una alternativa de financiamiento de mediano plazo que
permite a las empresas adquirir bienes muebles o inmuebles. Mediante
esta modalidad
Se genera un contrato de arrendamiento financiero por el cual el Banco
adquiere ciertos bienes para darlos en alquiler al cliente, el mismo que
deber pagarle en cuotas por un plazo determinado y al final del cual
tendr el derecho a ejercer una opcin de compra a un valor
previamente pactado que posibilitar finalmente transferir la propiedad
a nombre de la empresa.

Cartas Fianza
Es un documento irrevocable, solidario y de realizacin automtica que
respalda las responsabilidades y obligaciones del avalado ante un
tercero en forma incondicional, salvo que expresamente se autoricen
otras caractersticas para operaciones determinadas. No se trata de
ttulos valores y no son endosables.

SERVICIOS BANCARIOS OPERATIVOS.comisiones para la entidad financiera.

PRODUCTOS

Son

aquellas

que

generan

Transferencias
Las transferencias son servicios relacionados con las cuentas bancarias
de gran utilidad para realizar pagos, tanto nacionales como
internacionales.

Cambio de moneda

Otro servicio relacionado con cuentas bancarias es el cambio de

moneda. Conozca la
diferencia entre moneda y divisa.

Medios de pago : Las tarjetas

Por su comodidad y aceptacin, las tarjetas se han convertido en uno de
los medios de pago ms utilizados en todo el mundo.

Medios de pago : Los cheques

Los cheques, o talones, siguen siendo utilizados como medios de pago.
Hay varias modalidades, pero todos tienen unos requisitos formales y
elementos esenciales para que sean vlidos. No hay que olvidar una
serie de consejos de seguridad para operar con cheques.

Medios de pago : El dinero en efectivo

Debemos conocer las ventajas e inconvenientes de utilizar dinero en
efectivo como medio de pago.

La banca de distancia
Banca por telfono, banca por internet, cajeros automticos.

La cuenta bancaria Depsitos a la vista

Son las cuentas de soporte operativo, es decir, para canalizar sus
ingresos y pagos.

TIPOS DE INTERS
Para las operaciones pasivas los bancos aplican intereses diferenciados segn
los productos a los cuales estn dirigidas, aprecindose una clara diferencia
entre los depsitos llamados a la vista (cuentas corrientes que en lo general no
son remuneradas y los ahorros que registran bajos tipos de inters).
Igualmente se advierte diferencia entre los tipos de inters pasivo para los
depsitos en moneda nacional y en moneda extranjera.

TASA REAL.- Es cuando a la tasa se le descuenta el efecto inflacionario. Se dice

que en este caso se est midiendo si la capacidad adquisitiva del dinero
recibido en el momento inicial se ha mantenido hasta el vencimiento.
TASA NOMINAL.- Es la tasa que se aplica sin considerar el efecto de la
capitalizacin de los intereses, calculndose bsicamente sobre el capital
originalmente depositado y/o prestado, se puede calcular diariamente y se
cobra mensual.
TASA EFECTIVA.- Es la tasa que se origina por la capitalizacin constante de los
intereses, en este caso el clculo se hace sobre la base de un capital que
perodo a perodo se va incrementando por los intereses capitalizados.
TASA COMPENSATORIA.- Es la tasa de inters normal que las entidades
financieras cobran los prstamos otorgados (tasa activa) o pagan por los
depsitos recibidos (tasa pasiva). Se dice que compensa a quien prest el
dinero desde que realiz dicha operacin hasta que la misma es cancelada en
su totalidad.
TASA MORATORIA.- Es la tasa que una persona paga, generalmente desde el
primer da de atraso de la fecha de vencimiento de su obligacin. Se paga
sobre el monto o parte del capital vencido de acuerdo con el cronograma de
amortizaciones y para poder aplicarse debe estar pactado en los contratos
celebrados entre las partes involucradas en la operacin.
TASA VENCIDA.- Es la tasa compensatoria pero cobrada a fin de perodo, es
decir se le cobra al cliente al vencimiento de su obligacin.
TASA ADELANTADA.- Es la tasa compensatoria pero cobrada o calculada al
inicio del plazo, es decir se le calcula y descuenta al cliente en forma
adelantada, al momento del desembolso.

TAMN.- Es la tasa activa promedio en moneda nacional que cobran las

entidades bancarias y financieras. Es publicada diariamente por la SBS.
TAMEX.- Es la tasa activa promedio en moneda extranjera que cobran las
entidades bancarias y financieras. Es publicada diariamente por la SBS
TIPMN- Es la tasa de inters promedio ponderado de las tasas pagadas sobre
los depsitos en moneda nacional, incluidos aquellos a la vista, por las
empresas bancarias y financieras y es expresada en trminos efectivos
anuales.
TIPMEX.- La TIPMEX es la tasa de inters promedio ponderado de las tasas
pagadas sobre los depsitos en moneda extranjera, incluidos aquellos a la
vista, por las empresas bancaria y financieras y es expresada en trminos
efectivos anuales. Esta tasa es publicada diariamente por la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP.

CAPITULO III
EFECTOS DE LA TASA DE INTERS EN EL SECTOR REAL

LOS TIPOS DE INTERS COMO INSTRUMENTO DE LA POLTICA

MONETARIA
Desde el punto de vista de la poltica monetaria del Estado, una tasa de inters
alta incentiva el ahorro y una tasa de inters baja incentiva el consumo. De ah
la intervencin estatal sobre los tipos de inters a fin de fomentar ya sea el
ahorro o la expansin, de acuerdo a objetivos macroeconmicos generales.
Dado lo anterior, las tasas de inters "reales", al pblico quedan fijadas por:

La tasa de inters fijada por el banco central de cada pas

para prstamos (del Estado) a los otros bancos o para los
prstamos entre los bancos (la tasa interbancaria). Esta tasa
corresponde a la poltica macroeconmica del pas (generalmente
es fijada a fin de promover el crecimiento econmico y la
estabilidad financiera).

La situacin en los mercados de acciones de un pas

determinado. Si los precios de las acciones estn subiendo, la
demanda por dinero (a fin de comprar tales acciones) aumenta, y
con ello, la tasa de inters.

La relacin a la "inversin similar" que el banco habra

realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a un
privado. Por ejemplo, las tasas fijas de hipotecas estn
referenciadas con los bonos del Tesoro a 30 aos.
EFECTOS EN LA ECONOMA POR LA VARIACIN DE LA TASA DE INTERS
Cualquier variacin en las tasas de inters que realice el banco central tiene
efectos tanto negativos como positivos en la economa del pas.

Las tasas de inters tienen un efecto directo en el sector financiero, por

ejemplo encareciendo o abaratando los crditos, que a su vez puede tener
efecto en el comportamiento del consumo y la demanda, as como en la
capacidad de ahorro y en la misma inversin.
Cuando la tasa de inters sube, sube necesariamente el costo de los crditos,
lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar las
inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo,
por la misma dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y
desarrollo.
El hecho de que los crditos se encarezcan, implica que la demanda se vea
disminuida, puesto que el consumidor estar reacio a consumir con tarjetas de
crdito o a realizar crditos de consumo.
Cuando las tasas de inters son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo
que mucha gente preferir ahorrar que gastar, contribuyendo as a contraer la
demanda.
La disminucin del consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la
inflacin tiende a disminuir, como respuesta a la sobre oferta que se produce
al bajar la demanda.
En el caso contrario, cuando las tasas de inters disminuyen, el costo de los
crditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones resulta atractivo,
contribuyendo al incremento de la produccin y del empleo.
Igualmente, al disminuir las tasas de inters, el consumo aumenta, en especial
el consumo financiado por crditos, lo que tambin incrementa la produccin y
la demanda.
Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de
los precios tanto de los costos de produccin como de los bienes y servicios
finales, que es lo que conocemos como inflacin.
Al disminuir las tasas de inters, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en
aquellos sectores en los que su rentabilidad est sujeta a las tasas de inters,
por lo que muchos inversionistas prefieren comprar divisas, presionando el
incremento de la tasa de cambio.
Cuando la tasa de cambio aumenta, el precio del dlar disminuye, puesto que
ahora habr algo ms atractivo que comprar dlares y se produce entonces
una sobre demanda de divisas.
En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas
de inters internas, sino que se depende en gran medida del comportamiento
de las tasas de inters de pases como Estados unidos, Japn y la Unin
europea.
Cuando en Estados unidos, por ejemplo, baja la tasa de inters, los
inversionistas prefieren migrar su capital a otros pases en los que les sea ms
rentable invertir. Es por eso que cuando en Estados unidos, la reserva federal
decide disminuir la tasa de inters, se produce en el pas una avalancha de
dlares presionado a este a la baja, afectando de paso a los exportadores.

Cada una de las variables y situaciones tienen su efecto en la economa, pero

esta no se puede evaluar en funcin de una sola variable o situacin, sino con
base al comportamiento de todas las variables y elementos que la conforman,
algo que es tan extremo complejo, que en toda la historia no ha existido
ningn estado que haya encontrado el tratamiento correcto de las diferentes
variables ni de la economa en general, y menos en un mundo globalizado
donde casi en tiempo real se globalizan las situaciones tanto positivas como
negativas, lo que convierte en imposible poderlas controlar las diferentes
variables econmicas.
QU PASA SI EL BANCO CENTRAL SUBE O BAJA LA TASA DE INTERS?
Hasta el momento ningn economista en ninguna parte del mundo ha podido
encontrar la solucin perfecta para manejar las tasas de inters y la economa
en general.
Cualquiera que sea la decisin respecto a la tasa de inters que tome el banco
central, necesariamente dejar contentos a unos y descontentos a otros. Ya
sea que la suba, la baje o la deje igual como hizo recientemente. Es imposible
que con una u otra decisin se logre un efecto positivo en todos los sectores
de la economa.

Si se sube la tasa de inters

Al subir la tasa de inters, entre otros muchos efectos, el ms
importante y de mayor impacto para el sector empresarial y para
la economa, es el incremento de los crditos, de suerte que las
empresas vern incrementado el costo de su financiacin y sus
costos en general, redundando esto en una menor rentabilidad e
inclusive en una prdida de mercado para algunas de ellas.
Al incrementarse el costo de los crditos, los consumidores
disminuirn su consumo, ya no utilizarn sus tarjetas de crdito ni
solicitarn crditos para vivienda, vehculos, etc., situacin que
lleva a una disminucin de la demanda, lo que tiene una
repercusin directa y negativa en el sector empresarial.
Como aspecto positivo, podramos rescatar el incremento del
ahorro que se puede presentar, porque la gente dejar de
consumir, y en cambio preferir ahorrar puesto que el subir la
tasa de inters, la remuneracin por sus ahorros se incrementar
tambin, pero esto obviamente en detrimento del consumo,
puesto que este ahorro no obedece a un mayor ingreso de la
gente sino a un menor consumo.
Al resentirse el consumo como consecuencia del encarecimiento
del dinero, la inflacin puede ceder, consecuencia que se puede
considerar positiva, al menos para algunos.

Si se baja la tasa de inters

Al bajar la tasa de inters, los que estaban disgustados al subirla,

ahora estarn contentos, puesto que el costo del crdito se
reducir, el consumo y a la vez la demanda se incrementar, lo
cual favorece directamente a la empresa, y en su conjunto la
economa puede experimentar algn crecimiento.
Caso contrario les sucede a los ahorradores que ahora vern
cmo sus ahorros no son bien remunerados, por lo que muy
posiblemente decidan mejor adquirir bienes aprovechando que
los crditos no son tan costosos, lo que unido a sus ahorros,
otorga a la gente una gran capacidad de consumo.
El principal efecto negativo de la baja de la tasa de inters, es el
eventual incremento de la inflacin, puesto que al incrementarse
el consumo, la demanda, los precios de los bienes y servicios
tienden a subir, y es precisamente por esa razn que el banco de
la repblica ha optado por mantener una tasa de inters
relativamente alta.

Si la tasa de inters se mantiene invariable

En este caso, la situacin sigue igual y quienes tenan
expectativas de mejorar, pues se sentirn frustrados, en especial
el sector empresarial que espera aliviar el costo de financiacin
de capital de trabajo, y al poco estmulo al consumo como
consecuencia de no bajar la tasa de inters.
Si la tasa de inters est muy alta, naturalmente que se espera
una reduccin. Si la tasa est a un nivel medio, equilibrado,
seguramente todos estarn ms contentos si no se modifican,
algo en que nunca parecen coincidir los empresarios y el banco
de la repblica.
El estado est interesado tanto en el control de la inflacin como
en el crecimiento econmico, por lo que siempre estar frente a
una eterna contradiccin, puesto que si la tasa de inters se baja,
la economa podra crecer y la inflacin tambin; y si la tasa de
inters se sube la inflacin podra ceder per la economa se
puede resentir.

CAPAITULO IV
PROBLEMTICA DE LAS ALTAS TASAS DE INTERES ACTIVAS, LIMITES
O LIBRE MERCADO
El margen de intermediacin bancaria, tambin conocido como spread
bancario y definido como la diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva de
inters, es una variable muy importante del sistema financiero. La existencia
de altos spreads, puede estar indicando algunas ineficiencias de mercado que
generan desincentivos al proceso de ahorro e inversin de la economa,

perjudicando una adecuada intermediacin de los fondos de ahorro y crdito

afectando el crecimiento de largo plazo de una economa y, por ende, el
bienestar del pas.
Entender los determinantes del spread bancario permite orientar las polticas
destinadas a eliminar las ineficiencias que puedan existir en el mercado
financiero. En el caso peruano la principal fuente de ineficiencia es la
coexistencia de dos monedas en el sistema financiero. Esta coexistencia ha
cumplido un papel importante en la estabilizacin financiera y de precios en la
dcada pasada pero es necesario revaluar su papel en el futuro.
El spread bancario en el Per es uno de los ms altos de la regin. Slo Brasil y
Paraguay ostentan spreads superiores al peruano, como se muestra en el
Grafico 4.1 . En la mayora de los pases industrializados el spread no llega al
4%. En el Grafico 4.2 se muestra la evolucin de los spreads en moneda
nacional (TAMN-TIPMN) y moneda extranjera (TAMEX-TIPEX). El spread en
moneda nacional, a pesar de una tendencia decreciente en los ltimos aos,
se mantiene por encima de los 17.5 puntos porcentuales. En el caso de la
moneda extranjera el spread se encuentra por encima de los 7.5 puntos que,
aunque menor que el spread en moneda nacional, es an elevado cuando
comparado con el spread de pases desarrollados.
Para propsitos de comparacin con otros pases de la regin, dada la
naturaleza bi-monetaria de nuestro sistema financiero, podemos hablar de un
spread global obtenido ponderando los spreads en moneda nacional y en
moneda extranjera por sus respectivas participaciones en el crdito total. El
spread bancario global se encuentra en un nivel de alrededor de los 13 puntos
porcentuales y con una tendencia decreciente en los 2 ltimos aos (ver
Grfico 4.2).
En el caso del spread en moneda extranjera, la explicacin se encuentra en las
altas tasas de encaje en dlares que han sido necesarias para mantener la
estabilidad monetaria y cambiaria en un sistema bi-monetario como el
peruano. En el Grfico 4.3 se muestra la evolucin del spread en moneda
extranjera corregido por el monto correspondiente al encaje depositado en el
BCRP y no disponible para prstamos. Con esta correccin se observa que el
nivel de spread oscila alrededor de los 5 puntos porcentuales que est ms
acorde con los niveles observados en los pases desarrollados. El diferencial
podra atribuirse a la valorizacin del riesgo

Grafico 4.1 Spread de tasas de inters comparado: diferencia entre tasas

pasivas y activas (2010). Fuente Banco Mundial - IDL

Grafico 4.2

Grafico 4.3
Pas o situacin de morosidad de la cartera de prstamos del sistema. Por lo
tanto, podemos concluir que en el caso del spread en moneda extranjera, las

elevadas tasas de encaje explican, en gran medida, la persistencia de los

elevados spreads a lo largo de los aos.
En el caso del spread en moneda nacional, la situacin es diferente. An
despus de hacer la correccin de las tasas de encaje (ver Grfico 4.4) el
spread resultante es excesivamente alto, con una persistencia lo largo del
intervalo de aos indicado y en donde las tasas activas no han acompaado
las reducciones de tasas de referencia efectuadas por el BCRP. (Ver Grfico
4.5) a pesar de que las tasas corporativas si lo han hecho.

Grafico 4.4
El nivel elevado de las tasas de inters promedio y por consiguiente los
spreads en moneda nacional no se puede atribuir a expectativas de
devaluacin. No solamente la tasa de referencia del BCRP en nuevos soles es
cercana a la tasa de inters de la Reserva Federal norteamericana sino
tambin las tasas de inters para crditos corporativos en el Per son similares
en ambas monedas. Asimismo, el mercado de dlares forward no evidencia
expectativas devaluatorias. Sin embargo, el mix de las colocaciones vara
significativamente de una moneda a otra y puede explicar la diferencia de
spreads promedio. El mix de crditos en moneda nacional est sesgado a la
microempresa y al crdito al consumo. El crdito a la microempresa es el
componente del crdito total que ms ha crecido en los ltimos aos. Sin
embargo, el alto costo unitario de los prstamos a la microempresa eleva el

spread promedio. Este sesgo hace que el promedio ponderado de las tasas
activas en moneda nacional sea muy alto en comparacin a las tasas en
moneda extranjera. Podemos concluir que una de las razones del alto spread
bancario en moneda nacional se debe a la existencia de una demanda
insatisfecha en los mercados de pequeas empresas que se financian
principalmente en moneda local y que por su naturaleza (pequeos montos y
alto costo unitario) requieren la aplicacin de tasas muy superiores a las
cobradas a empresas medianas y grandes.

Grafico 4.5
Desde la teora, un spread alto implica riesgo econmico. Es decir, los bancos
no tienen confianza en que los ciudadanos cumplan con sus obligaciones, y por
ello suben los intereses de los crditos y bajan el de los depsitos, porque
esperan un alto nivel de morosidad. Sin embargo, el crecimiento reciente y las
perspectivas indican que el Per no es un pas riesgoso, sino todo lo contrario,
se ha transformado en un pas previsible, que proyecta confianza y atrae
inversiones. Entonces, si no da indicio de riesgo y las ganancias son rcord,
por qu el spread es tan alto?

Grafico 4.6 .De menos de mil millones de soles de ganancia a casi cinco mil
millones en 2011: la alquimia del spread.

El crdito es una herramienta fundamental para apuntalar el consumo, base de

cualquier sistema capitalista y sienta las bases para la inversin local. Si las
tasas son altas, las posibilidades de los empresarios sobre todo de los
medianos y pequeos de financiarse mediante crditos para invertir en
proyectos productivos, son escasas por lo oneroso y poco competitivo del
crdito.
De acuerdo al espritu de la ley peruana, las tasas deberan autorregularse, en
base a las leyes de oferta y demanda. Sin embargo, la casi inexistente
regulacin, ha llevado a una concentracin oligoplica del sector financiero
que distorsiona la libre competencia que dice defender el sistema. Los
balances de 2011 difundidos por la SBS explican no slo las utilidades netas,
sino a quines pertenecen esas ganancias. De los 4,332 millones de soles de
ganancias netas que generaron todos los bancos privados, cuatro empresas se
llevaron el 89.96%. El Banco de Crdito del Per (BCP) fue el que ms
utilidades netas acumul, con 1,438 millones, y luego el BBVA Continental, con
1,128 millones. Scotiabank gan 788 millones e Interbank 540 millones.

Si se tienen en cuenta slo los primeros tres bancos, el indicador sera de

77.47%. En 2003, los tres primeros absorban el 79.56% de las utilidades.
Grafico 4.7..

Grafico 4.7
Para bien o para mal, el marco legal del Per es un mercado en el que las tasas
de inters se fijan libremente. No hay marco regulatorio que se limite a fijar las
tasas, no hay concepto de usura a nivel de las actividades comerciales. El
sistema peruano es un oligopolio concentrado y por lo tanto casi no hay
competencia(Ugarteche 2012).
Adems del spread, la falta de regulaciones y la concentracin provocaron otra
distorsin en el sistema, que perjudica la competitividad de las pequeas
empresas y plantea inconvenientes a los ciudadanos para acceder al crdito.
Hay una discriminacin perversa en los hechos, en la cual los grupos con ms
dinero pagan mucho menos por el crdito que los empresarios medianos y
pequeos. La SBS formul seis grandes conjuntos, e inform sobre las tasas
promedio para cada uno de ellos en los ltimos 30 das. Al 11 de abril, los
crditos al sector corporativo tenan una tasa de inters promedio del 6.11%,

mientras que las grandes empresas obtenan prstamos al 7.03%. La relacin

iba creciendo, a medida que el grupo de anlisis era menos poderoso,
econmicamente hablando: las medianas empresas pagaban tasas del
11.06%; las pequeas empresas, del 23.18%; las microempresas abonaban un
promedio de 32.79% y el sector consumo un 35.84%. Es decir, un pequeo
empresario paga casi cuatro veces ms por sus crditos que una corporacin.
Y un microempresario seis veces ms. Prrafo aparte para los crditos
hipotecarios, con tasas del 9.41%.

Grafico 4.8

CMO ENFRENTAR EL PROBLEMA?

Las cifras no dan lugar a dudas: existe una distorsin en el sistema bancario
que genera un spread excesivamente alto, con consecuencias sociales
negativas, sobre todo en el perjuicio para la competitividad de los
emprendedores emergentes, los medianos y pequeos.
Identificado el problema, llega el momento de reconocer las soluciones. En
general, los especialistas de economa rechazan la posibilidad de establecer
un inters mximo, para definir qu es usura y qu no lo es, y se inclinaron por
aplicar polticas que fomenten la competencia y una economa sana debe
tener un mercado de inversin competitivo con tasas reales positivas, pero no
tan altas
El economista de la Universidad del Pacfico, Carlos Parodi, opin que es
tarea del Estado generar mayor competencia a travs del ingreso de nuevas
entidades financieras para que el entorno ms competitivo disminuya tasas.
Ugarteche, por su parte, parti desde la refutacin de la ausencia de
regulaciones estatales: la autorregulacin de este mundo moderno dice: yo
soy el dueo de la pelota, yo pongo el rbitro, el arco con quin juegas?
Contigo mismo. Esa fue la reforma del 1992, opin Ugarteche, que hizo
referencia a la nueva ley orgnica del Banco Central de Reserva del Per,
sancionada por el Decreto Ley 26123 del 30 de diciembre de 1992. El
economista rechaz la posibilidad de establecer una tasa mxima, pero s de
incrementar el control y la regulacin sobre los bancos, para crear una
competencia ms limpia.
Castro (presidente del Consejo de Asociaciones de Consumidores y Usuarios
del Per (Conacup) tambin se refiri a la competencia, pero no rehuy a la
posibilidad de que se defina una tasa mxima para determinar la usura. En
otros pases, como Francia o Colombia, se hace y no hay problemas. No veo
cul es el miedo, indic.
En resumen, es indiscutible que en el pas existe una fuerte concentracin del
sistema financiero, que establece arbitrariamente las tasas ante la impotencia
reguladora de un Estado que no cuenta con herramientas ni la voluntad
poltica para corregir los oligopolios."
Las diferencias en las tasas activas y pasivas, y an la disparidad de los
intereses para los distintos grupos econmicos marcan un camino que
profundiza las desigualdades.

CAPITULO V
CASO PRCTICO
La empresa se constituy
con el objetivo de realizar
actividades
de
Arrendamiento Financiero,
pudiendo para estos efectos
celebrar todos los actos y
contratos necesarios para la
consecucin de su objeto
social con arreglo a la ley
de la materia y sus normas
reglamentarias ampliatorias
y
modificatorias.
La
sociedad, dentro del marco
de la normatividad sobre
arrendamiento financiero.

Leasing Total S.A. pertenece

al Grupo Progreso Capital
Holdings Ltd. (BVI), el
mismo que se encuentra
conformado por empresas
dedicadas principalmente a
brindar
servicios
financieros. Igualmente, es
importante indicar que su
matriz
se
encuentra
indirectamente relacionada
con el Grupo Progreso de
Chile a travs de la
participacin
de
los
accionistas que conforman
la sociedad.

I.

QUINTA EMISIN DE BONOS LEASING TOTAL DEL CUARTO

PROGRAMA

Los recursos que obtenga LEASING TOTAL producto de la emisin y colocacin

de los Bonos de la Quinta Emisin de Bonos LEASING TOTAL del Cuarto
Programa sern utilizados exclusivamente para el financiamiento de nuevas
operaciones de arrendamiento financiero, as como al pago de financiamientos
utilizados para financiar nuevas operaciones de arrendamiento financiero.
Los Bonos de la Quinta Emisin de Bonos LEASING TOTAL del Cuarto Programa
sern colocados mediante oferta pblica a travs del mercado de capitales
peruano.
CLASIFICACIONES DE RIESGO

Significado del Rating:

Pacific Credit Rating Clasificadora de Riesgo S.A.C
La categora AA agrupa emisiones con alta calidad crediticia. Los factores de
proteccin son fuertes. El riesgo es modesto, pudiendo variar en forma
ocasional por las condiciones econmicas.
Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo
Categora AA: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy
alta capacidad de pago del capital e intereses en los trminos y plazos
pactados, la cual no se vera afectada en forma significativa ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economa.
OFERTA DE AVISO

Tal como se anunci el 30 de marzo 2014 se realiz la colocacin con los

siguientes resultados:

Siendo el cronograma el siguiente:

COMUNICACIN DE CRONOGRAMA DE PAGOS

Al 31 de diciembre 2014 se tiene las siguientes colocaciones de bonos:

OTORGAMIENTO DE OPERACIONES DE LEASING

Leasing Total se enfoca especialmente a pequeas y medianas empresas
formales, que operan directa o indirectamente (ofreciendo servicios de
outsourcing a grandes corporaciones), en el sector de minera e hidrocarburos,
construccin, comercio y servicios en general, para lo cual mantenemos con
ellos nuestra propuesta de valor que permanece desde nuestros inicios:
Ofrecer un servicio gil, eficiente y personalizado y que se encuentra acorde
con el objetivo de constituirnos como principal plataforma facilitadora de
negocios.
En este sentido, Leasing Total como empresa especializada en leasing posee
una importante ventaja competitiva frente a otras empresas del mercado. El
amplio conocimiento de mercado que posee, en especial el de maquinarias
para movimientos de tierra y unidades de transporte terrestre, as como el
nivel de especializacin que ha ido alcanzando en el tiempo, le han permitido
incrementar su participacin sin descuidar la calidad de su cartera.

COLOCACIONES POR TAMAO DE CLIENTE A DICIEMBRE 2014

En lo referente al tipo de bien financiado, Leasing Total se ha enfocado en

financiar unidades de transporte pesado (camiones, volquetes, remolques,
entre otros), las cuales concentran un 54% del total de colocaciones. Por otro
lado el equipo para movimiento de tierras representa el 17% del total de
colocaciones de arrendamiento financiero y se constituye como el segundo
rubro de especializacin de la compaa.
En esta oportunidad se busca otorgan financiamiento a un cliente en las
condiciones siguientes:
COTIZACIN INTERNA DE COLOCACIN

Como se observa de ambos casos, la estrategia de Leasing Total SA es adquirir

financiamiento a un plazo de 3 aos, con lo cual se realizan operaciones de
leasing tambin a un plazo de 3 aos, calzando los plazos del financiamiento y
las cobranzas.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
CONCLUSIONES

1. Segn la historia la Tasa de Inters surgi primero, antiguamente

denominado precio del dinero y mucho despus se crearon los bancos;
su fuente fue la parbola de los talentos relatada en la Biblia (Mateo,
Cap. 25, vers. 14 y ss.)
2. Las Tasas de Inters tienen dos grandes clasificaciones, tasa activa (la
que cobra el banco por sus servicios) y tasa pasiva (la que paga el
banco por el dinero depositado por los ahorristas)
3. Vale la pena resaltar, que a pesar de que las tasas de inters puedan
subir o bajar considerablemente, los bancos no necesariamente
trasladan esa disminucin a los usuarios de crditos de consumo, algo
muy discutido ampliamente, puesto que parece que el sistema no opera
con base a las condiciones del mercado, sino con base a sus propios
intereses, que nos son los mismos intereses del pas y menos de los
usuarios.
4. El problema de las tasas de inters es un spread excesivamente alto,
con consecuencias sociales negativas, especialmente para las pequeas
y medianas empresas

RECOMENDACIONES
Lo nico que nos protege ante una subida o bajada brusca de la tasa de
inters en el Mercado es un contrato debidamente firmado
El Gobiernos debe establecer un inters mximo, para definir qu es usura y
qu no lo es, y se inclinaron por aplicar polticas que fomenten la competencia
y una economa sana debe tener un mercado de inversin competitivo con
tasas reales positivas, pero no tan altas.

BIBLIOGRAFA
Galbraith, John K.: El dinero, de dnde vino adnde fue. Ediciones Orbis.
Espaa, 1983.
Grimberg, Carl: Historia Universal.
Smith, Adam: Investigacin de la naturaleza y causas de la riqueza de las
naciones. Edicin Orbis. Espaa, 1983.
Tinbergen, Jan: Hacia una economa mundial. Edicin Orbis. Espaa, 1983.
Weber, Max: La tica protestante y el espritu capitalista. Edicin
http://www.sbs.gob.pe/usuarios/categoria/comparativos-de-productos-delsistema- financiero-y-de-seguros/2621/c-2621

http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas/cuadros-historicos-de-tasa-de-interes.html
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/GuiaMetodologica-02.pdf

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2016/resumeninformativo-01-2016.pdf
http://app.ifb.edu.pe/servicios_alumnos/doc/Adm_Negocios/Separatas/ICiclo/Se
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