ZAMAGNI, Vera (2001), La Gran Crisis, Historia econmica de la

Europa contempornea. Barcelona, Crtica, pp. 183-194.

1.- Cules son las tres principales escuelas de pensamiento sobre
los ciclos econmicos y que defiende cada una de ellas?
* La escuela de inestabilidad, que sostiene que el sistema capitalista es
intrnsecamente inestable. Entre sus partidarios destacan Malthus, Marx y
Keynes. Para Marx, en el sistema hay contradicciones internas debidas a la
anarqua del mercado y al subconsumo crnico.
* La escuela de la estabilidad considera que el mercado se encuentra en
condiciones de digerir los shocks de diversa naturaleza a los que se ve
sometido, y de llevar de nuevo al sistema al equilibrio.
* La escuela de los ciclos, que coloca el ciclo en el centro de su teorizacin.
El representante ms notable fue Schumpeter, con su ciclo largo de
desarrollo. Tambin destaca Kuznets, con su teora del ciclo de
infraestructuras, que acompaa y refuerza al ciclo largo vinculado a los
regmenes tecnolgicos. Tambin existe una teora financiera del ciclo, que
explica cmo se llega a la euforia y despus al pnico.
2.- Por qu la autora del texto critica la versin ms tradicional
acerca de las causas de la gran crisis?
La autora defiende que ya se haban producido incidentes de carcter
negativo en Estados Unidos con anterioridad, adems de Alemania, que
tambin haba experimentado graves dificultades un ao antes.
3.- Cules son los dos polos principales de la crisis y por qu?
Los dos polos principales de la crisis son Estados Unidos y Alemania, ya que
fueron los pases ms castigados, como consecuencia del comienzo de la
crisis en Estados Unidos y su directa transmisin a Alemania, debido a la
suspensin de los prstamos que Alemania reciba procedentes de Estados
Unidos para pagar las reparaciones de guerra.
4.- Cmo afect la crisis a otros lugares dentro y fuera de Europa?
La situacin econmica de muchos pases empeor despus de la crisis, con
una contraccin del sector industrial y del comercio internacional, que cay
a un tercio en valor y a tres cuartos en volumen.
Japn se vio, en gran parte, libre de la misma. En cambio los pases
europeos padecieron consecuencias muy negativas en trminos de renta. Se
produjo un aumento del paro.
5.- Cules son los cinco elementos explicativos fundamentales
sobre la gran crisis de 1929? En qu consisti cada uno de ellos?
PREGUNTA EXAMEN!
* Los cambios estructurales que haban tenido lugar en los aos veinte
haban disminuido la flexibilidad del mercado de productos aumentando su
grado de monopolio y del mercado de factores, especialmente el factor
trabajo.
* El sistema monetario internacional de los aos veinte haba vuelto a
introducir el patrn oro, pero en unas condiciones muy desequilibradas.
Adems, Estados Unidos haba pasado de deudor neto a acreedor neto. El
sistema era poco solido y funcionaba mal.
* El papel de la cada de la bolsa de Nueva York se ha magnificado
excesivamente, ya sea como motivo desencadenante de la crisis (la
produccin, la renta, las inversiones y los precios haban comenzado a

disminuir en Estados Unidos tres meses antes) o como causa principal.

* Lo que hizo que la crisis fuera inmediatamente tan grave fue una poltica
monetaria estadounidense muy restrictiva que produjo pnico financiero,
quiebras en cadena y deflacin, en ausencia de un prestamista en ltima
instancia a nivel internacional.
* La transmisin de la crisis desde los pases que la generaron a los dems
tuvo lugar por medio de los mecanismos del patrn oro, por la falta de
coordinacin, por la cada de los precios, por una ortodoxia fiscal mal
interpretada (se sigui creyendo en los presupuestos equilibrados) y por un
creciente proteccionismo.
6.- Por qu las polticas econmicas que haban sido utilizadas
hasta entonces con resultados positivos dieron en esta coyuntura
unos resultados psimos?
Porque una sincrona casi general priv a la economa interior e
internacional de factores de compensacin. Una disminucin de las
exportaciones har disminuir la renta y por ello es preciso poner en
movimiento factores de compensacin anticclicos.
7.- Qu cadena de acontecimientos hizo del sector financiero la
vctima ms espectacular de la crisis?
La situacin de los bancos comenz a empeorar en la primavera de 1931. La
primera crisis estall en Austria, donde el Creditanstalt quebr en mayo de
1931. Las difciles condiciones del pas empujaron al Creditanstalt a
sostener en mayor medida las empresas a las que estaba vinculado,
acabando por adquirir el 60% de las acciones de las sociedades annimas
austriacas. Los crditos incobrables constituan el 70% del total de las
prdidas en el momento de la quiebra, el 50% de sus acciones estaban en
manos extranjeras y el 40% de su actividad estaba en el extranjero.
El gobierno austraco intervino por medio del banco central. En octubre de
1931 fueron introducidos controles de cambio y el Estado se decidi a
convertirse en el accionista preferente del banco, reflotndolo sin alterar su
funcionamiento como banco universal.
8.- Qu repercusiones tuvo la incapacidad de detener rpidamente
la quiebra del banco viens?
Los bancos hngaros fueron los primeros en entrar en crisis, pero muy
pronto las dificultades repercutieron en Alemania. El Reichsbank perdi la
mitad de sus reservas de oro. Estados Unidos tuvo que ayudar a Alemania, y
el 20 de junio el presidente Hoover acord una moratoria en el pago de las
reparaciones y de las deudas de guerra, superando la hostilidad de Francia.
En julio explot la crisis bancaria, con la quiebra de uno de los mayores
bancos mixtos. El gobierno decidi cerrar los bancos y la bolsa durante una
semana y prepar un conjunto de medidas y una inyeccin de liquidez en la
banca mixta. Los bancos volvieron a ser privados a finales de 1930.
9.- Cmo influy la crisis bancaria alemana en Gran Bretaa?
La crisis bancaria alemana someti a gran presin al Banco de Inglaterra,
hasta el punto de provocar una crisis gubernamental. El nuevo gobierno
aument los impuestos y disminuy los gastos con el objetivo de equilibrar
el presupuesto. Pero una huelga del personal de la Marina, que protestaba
por la reduccin de la paga, provoc otras graves prdidas de oro por parte

del Banco de Inglaterra. Inglaterra abandon el patrn oro, y esto tuvo

repercusiones negativas en otros pases.
10.- Cmo reaccion Estados Unidos ante la salida inglesa del
patrn oro?
Estados Unidos tuvo que extremar su poltica monetaria, lo que produjo una
nueva y espectacular oleada de quiebras bancarias. De 1929 a 1933, unos
11.000 de los 26.000 bancos americanos cerraron y la economa sufri un
fuerte proceso deflacionario.

11.- Qu medidas impuso el gobierno italiano ante la crisis a partir

de septiembre de 1931?
Se organiz una operacin de reflotamiento de los bancos en dos tiempos,
fundando en noviembre de 1931 un nuevo instituto pblico de crdito
industrial a largo plazo, el Instituto Mobiliario Italiano, que deba asumir el
papel de financiador en lugar de la banca mixta, y liberando a la banca
mixta de su inmovilizado en acciones, por medio de otro instituto pblico, el
Instituto de Reconstruccin Industrial, que deba administrar las
participaciones accionarias como un gran holding.
En 1936 se aprob una nueva ley bancaria que abola las prcticas de la
banca mixta en Italia, reduciendo los tres antiguos bancos mixtos a bancos
comerciales. Los efectos de la crisis en Italia fueron estructurales y
duraderos.
12.- Por qu Francia fue el nico pas europeo que pudo escapar
de la crisis financiera?
Fue gracias a sus cuantiosas reservas de oro. Su principal problema era
librarse de las reservas en libras esterlinas devaluadas sin perder
demasiado.
13.- Qu iniciativas llev a cabo la comunidad internacional para
encaminar algn flujo de ayuda en la crisis?
* Fundacin el 20 de enero de 1930 en Zrich del Banco de Pagos
Internacionales (BPI), que tena que supervisar el pago de las reparaciones.
El Banco de Pagos Internacionales fue un lugar privilegiado para la
formacin de economistas con competencias internacionales y un lugar de
produccin de ideas y planes para la reorganizacin del sistema econmico
internacional.
* Una vez que perdi su funcin se convirti en un lugar de encuentro de los
banqueros centrales, en el que podan acordarse prstamos internacionales.
* En la posguerra fue un lugar de coordinacin informal de las
intervenciones de los bancos centrales europeos, anticipando las funciones
del Banco Central Europeo (BCE).
14.- Qu se logr en la Conferencia econmica de Londres de
1933? Por qu?
Se cre en junio de 1933 para estudiar la manera de salir de la crisis. No se
lograron los objetivos propuestos porque los pases buscaban su propia
recuperacin interna.
La Conferencia termin con algn acuerdo marginal de cara a la galera,
como sobre las ventas de cereales o sobre el precio de la plata.

15.- Quines firmaron el Acuerdo Tripartito de 1936 y en qu

consisti?
En 1936, Estados Unidos, Gran Bretaa y Francia firmaron el Acuerdo
Tripartito, segn el cual los tres pases se mostraban dispuestos a sostener
recprocamente el cambio de sus monedas durante 24 horas, de manera
que todas las medidas decididas por el pas cuya moneda se viese sometida
a presin pudieran entrar en vigor sin que ello generase pnico. Adems,
Estados Unidos aceptaba suministrar a los otros dos pases oro o dlares a
tipos de cambio acordados en caso de que fuera necesario. Se trataba de un
acuerdo limitado.
16.- Qu repercusiones tuvo la ausencia de cooperacin
internacional en el marco de esta crisis?
La ausencia de cooperacin internacional convirti el patrn oro en una
camisa de fuerza e impidi la puesta en funcionamiento de un prestamista
en ltima instancia, mientras que las polticas internas

17.- Realice un resumen del texto destacando los aspectos ms

importantes que en l se tratan.

18.- Realice una comparacin entre la crisis de 1929 y la que

actualmente vivimos.
La Gran Depresin dur ms de aos con unos ndices de pobreza altsimos,
los ciudadanos aportaron todos los ahorros de su vida. Tambin se perdieron
millones de empleos. La duracin de la crisis actual aun est por descubrir y
los ndices de pobreza no son tan altos.
Las causas de ambas crisis han sido similares: la libertad absoluta a la que
ha estado sometida el mercado y las malas expectativas de los
especuladores.
Tanto en 1929 como en 2008 se haba creado una burbuja especulativa que
acabara explotando. Aunque la causa principal de la Gran Depresin fue el
crack burstil, unido a la mala gestin poltica monetaria de los EEUU. La
crisis actual est mucho ms vinculada al mundo burstil (especulacin
inmobiliaria y hipotecas subprime).
Pero no hay que olvidar que el nivel de endeudamiento de las familias es
mucho mayor al de los aos 20.