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UNIVERSIDAD
DE BUENOS AIRES
Prof. Dr. Julio Csar Bruni
1
MERCADOS
MERCADOS
OFERENTES
PRODUCTORES
VENDEDORES
EMISORES
COLOCADORES
LANZADORES
R
R
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C
C
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O
O
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DEMANDANTES
CONSUMIDORES
COMPRADORES
INVERSORES
TOMADORES
ACEPTANTES
Prof. Dr. Julio Csar Bruni
Mercado
Laboral
Mercado
Mercado
de Productos Industriales
Mercado
Mercado
Financiero
Mercado
Mercado
de Capitales
Prof. Dr. Julio Csar Bruni
MERCADO
MERCADO
FINANCIERO
FINANCIERO
MERCADO
BANCARIO
MERCADO
DE CAPITALES
MERCADO BANCARIO
Intermediaci
n de recursos financieros
Intermediacin
de Dinero y Cr
ditos
Crditos
- OPERACIONES ACTIVAS
--OPERACIONES
OPERACIONES PASIVAS
Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni
MERCADO DE CAPITALES
- UNIDADES ECONOMICAS DEFICITARIAS
DEFICITARIAS-BUSCAN CAPTAR FONDOS - FINANCIAMIENTO EMPRESAS
EMPRESAS Y
Y PARTICULARES
PARTICULARES
GOBIERNOS
GOBIERNOS
TITULARES
TITULARES DE
DE TITULOS
TITULOS VALORES
VALORES
EMISI
N, NEGOCIACI
N, INTERMEDIACI
N EN
EMISIN,
NEGOCIACIN,
INTERMEDIACIN
EN
T
TULOS VALORES
TTULOS
VALORES MOBILIARIOS
MOBILIARIOS
INTERVINIENTES: INVERSORES/EMISORES
ENTES
ENTESPUBLICOS
PUBLICOS--PRIVADOS
PRIVADOSYYAGENTES:
AGENTES:
-- COMISION
COMISION NACIONAL DE VALORES
-- B.C.R.A.
B.C.R.A.
-- AGENCIAS
AGENCIAS CALIFICADORAS DE RIESGO
-- MANAGER
MANAGER -- UNDERWRITERS
UNDERWRITERS
-- BOLSAS
BOLSAS DE COMERCIO
-- MERCADOS
MERCADOS DE
DE VALORES
VALORES
-- MERCADO
MERCADO ABIERTO
ABIERTO ELECTRONICO
ELECTRONICO (MAE)
(MAE)
-- AGENTES
AGENTES Y
Y SOCIEDADES
SOCIEDADES DE
DE BOLSA
BOLSA
-- AGENTES
AGENTES DE
DE MERCADO
MERCADO ABIERTO
ABIERTO
-- CAJA
CAJA DE
DE VALORES
VALORES
--BANCO
BANCO DE
DE VALORES
VALORES
--SUPERINTENDENCIAS
SUPERINTENDENCIAS DE
DE AFJP,
AFJP, ART,
ART, SEGUROS
SEGUROS
Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni
COLOCACI
N PRIMARIA
COLOCACIN
PRIMARIA
UNIDADES SUPERAVITARIAS
(INVERSORES - BANCOS
COMERCIALES - BANCOS DE
INVERSION - CIAS. FINANCIERAS
- CIAS. DE SEGUROS - FONDOS
MUTUALES - AFJP.)
BUSCAN:
- COLOCAR $ Y U$S A
RENDIMIENTO MAYOR A LOS
EMITIDOS POR SOC.
SIMILARES QUE YA COTIZAN
EN EL MERCADO
SECUNDARIO
- DIVERSIFICAR CARTERA
- POTENCIALIDAD FUTURA
P
P
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G
G
O
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Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni
UNIDADES DEFICITARIAS O
DEMANDANTES DE FONDOS
(EMPRESAS - GOBIERNOS PARTICULARES - ETC.)
BUSCAN:
- CAPTAR FONDOS A UN COSTO INFERIOR
O ACORDE A SU CAPACIDAD DE REPAGO,
OFRECIENDO MAS Y MEJORES BENEFICIOS
QUE LAS RESTANTES DEL MERCADO,
PARA TENER LA MAYOR POSIBILIDAD.
- INTERVENCION REGULATORIA DE
FACTORES ECONOMICOS (CONTRACCION
MONETARIA, ETC.) POR PARTE DE LOS
GOBIERNOS.
COLOCACION
COLOCACION -- POR
POR SUSCRIPCION
SUSCRIPCION
-- POR
POR OFERTA
OFERTA DE
DE PRECIO
PRECIO
-- POR
POR SUSTITUCION
SUSTITUCION O
O CANJE
CANJE DE
DE DEUDAS
DEUDAS
-- DISTINTOS
SISTEMAS:
HOLANDES
DISTINTOS SISTEMAS: HOLANDES -- BOOK
BOOK BUILDING
BUILDING
MERCADO DE CAPITALES
MERCADO PRIMARIO DE TTULOS VALORES (*)
Agencias
Agencias Calificadoras
Calificadoras
de
de Riesgo
Riesgo
UNIDADES
ECONOMICAS
SUPERAVITARIAS
Inversores
Empresas Unipersonales
Particulares
Empresas
Fondos de inversin
Pesos
Dlares
- Ttulos Pblicos
- Acciones
- Obligaciones
Negociables
- Papeles
Comerciales
LEAD MANAGER
UNDERWRITERS
Bancos
Agentes de Mercado Abierto
Sociedades de Bolsa
Agentes de Bolsa
UNIDADES
UNIDADES
ECONOMICAS
ECONOMICAS
DEFICITARIAS
DEFICITARIAS
Empresas
Empresas
Gobiernos
Gobiernos (ESTADOS)
(ESTADOS)
Particulares
Particulares
ORGANISMOS OFICIALES DE
CONTRALOR Y AUTORIZACION
- Comisi
Comisin Nacional de Valores
- B.C.R.A.
- Oferta P
Pblica Autorizada (*)
- Bolsas - AG y SOC.
- Mercado de Valores
-Agentes de Mercado Abierto
OFERTA
PUBLICA:
MEDIOS:
TIT.
VALORES:
TIT. VAL.
PUBLICOS:
MERC. DE
VALORES
M.A.E.
- S.A.
- T.V. AUTORIZADOS A COTIZAR
- NORMAS AUTORREGULATORIAS
(REGLAMENTO)
- PERCIBIR DERECHOS
- INSPECCIONAR A LOS AGENTES
- FIJAR MARGENES DE GARANTIAS
- LIQUIDACION DE OPERACIONES
- SANCIONES DISCIPLINARIAS
MERCADO DE CAPITALES
MERCADO SECUNDARIO DE TTULOS VALORES
Agencias
Agencias Calificadoras
Calificadoras
de
de Riesgo
Riesgo
UNIDADES
COMPRADORAS
(UTILIDAD)
- Inversores
- Fondos Comunes
de Inversi
Inversin
- Fondos de Jub.
Jub. y Pensi
Pensin
- Inv.
Inv. Institucionales
MERCADO DE
VALORES
Pesos
Dlares
- Ttulos P
Pblicos
- Acciones
- Cupones
- Obligaciones
Negociables
- Papeles Comerciales
- Futuros Financieros
- Operaciones a
Trmino
- Opciones
- Swaps
- Acciones
- Ttulos
Pblicos
- Obligaciones
Negociables
- Papeles
Comerciales
UNIDADES
VENDEDORAS
(LIQUIDEZ)
ORGANISMOS
OFICIALES DE
AUTORIZACION
Y CONTRALOR
- Comisi
Comisin Nacional de
Valores
- Caja de Valores
- Mercado Abierto
Electr
Electrnico
Prof. Bruni
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COMISION
COMISION NACIONAL
NACIONAL DE
DE VALORES
VALORES
LEY
LEY 17.811
17.811 -- (07/1968)
(07/1968)
ENTIDAD
ENTIDAD AUTARQUICA
AUTARQUICA -- DEPENDIENTE
DEPENDIENTE DEL
DEL MINISTERIO
MINISTERIO DE
DE ECONOMIA
ECONOMIA
FUNCIONES:
UN
UN DIRECTORIO
DIRECTORIO DE
DE CINCO
CINCO MIEMBROS
MIEMBROS (P.E.N.)
(P.E.N.)
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** BOLSA
BOLSA DE
DE COMERCIO
COMERCIO
** MERCADO
Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni
MERCADO DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
La
nico pa
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til diferente
La Argentina
Argentina es
es el
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que tiene
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Legislacin
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el Sistema
Sistema Burs
Burstil
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del
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pues para
para funcionar
funcionar como
como Bolsa
Bolsa de
de Valores
Valores sse
le debe
debe adherir
adherir un
un Mercado
Mercado
de
de Valores.
Valores.
BOLSA
BOLSA DE
DE COMERCIO
COMERCIO
Puede
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Puede ser
ser jur
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entidad civil
civil oo S.A.
S.A.
Autoriza
n
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la cotizaci
cotizacin
MERCADO
MERCADO DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
Debe
ser
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dicamente
S.A.
Debe ser jurdicamente S.A.
ACCIONISTAS
ACCIONISTAS DEL
DEL MERCADO
MERCADO DE
DE
VALORES
VALORES S.A.
S.A.
Son
los
Agentes
de
Bolsa,
nicos Operadores
Son los Agentes de Bolsa, nicos
Operadores
Autorizados
Autorizados aa Negociar
Negociar en
en la
la Bolsa
Bolsa
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CAJA
CAJA DE
DE VALORES
VALORES S.A.
S.A.
50
50%
%de
delas
lasacciones
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Comercio
50
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Mercadosde
deValores
Valores
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tulos
Funciones: es
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depositaria yy custodia
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TESORO
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TESORO
** Acredita
Acredita yy debita
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los
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Informacin
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amparada por
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** Cobra
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Cobralas
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losdividendos
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deacciones
acciones
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encargade
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suscripciones.
Con
Con esto
til gana
estoelelsistema
sistemaburs
burstil
ganaseguridad,
seguridad, transparencia,
transparencia,
liquidez
a.
liquidezyyeconom
economa.
Prof.
Prof.Dr.
Dr.J.J.C.
C.Bruni
Bruni
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AGENTES
AGENTES DE
DE BOLSA
BOLSA/MERCADO
/MERCADO DE
DE VALORES
VALORES
Requisitos
--Obligaciones
--Idoneidad
Requisitos
Obligaciones
Idoneidad
a) Los Mercados de Valores deben llevar un registro de sus accionistas, agentes de Bolsa -
a) Los Mercados de Valores deben llevar un registro de sus accionistas, agentes de Bolsa prohibicin de utilizar ese ttulo si no lo es.
b) Para ser Agente de Bolsa - se requiere:
- ser mayor de edad - ser socio de la Bolsa
- ser accionista del Mercado de Valores y haber constituido una garanta a la orden
del mismo.
- poseer idoneidad para el cargo, solvencia moral y responsabilidad patrimonial a satisfaccin del
Mercado.
- puede ser persona fsica o jurdica.
- dentro de sus responsabilidades una de gran importancia es: guardar secreto de las operaciones
que realicen por cuenta de terceros, as como de sus nombres. nicamente por una orden judicial
y si el proceso est vinculado a las operaciones de su comitente, slo as puede informar.
- slo pueden aceptar rdenes de personas que previamente hayan acreditado su identidad
y dems datos personales y registrado su firma en el registro que a ese efecto se lleva.
OPERACIONES:
Responsabilidad: para realizar las operaciones.
Conocimiento: para saber cmo realizarlas.
Diligencia: para concretar las mejores operaciones.
Informacin: para que sus clientes puedan hacer mejores negocios.
Respeto: total - al sistema, al mercado, con sus pares, sus clientes, con todos.
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OFERTA
BLICA DE
TULOS VALORES
OFERTA PPBLICA
DE TTTULOS
VALORES
TTtulos
tulos Valores
Valores Privados:
Privados: Son
Son las
las Acciones
Acciones uu Obligaciones
Obligaciones
Negociables
tulos
Negociables de
de Empresas,
Empresas, Cuotapartes
Cuotapartes de
de F.C.I.,
F.C.I., TTtulos
de
n
de Deuda,
Deuda, Certificados
Certificados de
de Participaci
Participacin
n,
TTtulos
tulos PPblicos:
blicos: Son
Son Bonos
Bonos Emitidos
Emitidos por
por la
la Naci
Nacin,
las
las Provincias,
Provincias, las
las Municipalidades,
Municipalidades, Empresas
Empresas del
del Estado.
Estado.
- Se considera Oferta Pblica la invitacin que se hace a personas en gral. o grupos
determinados para realizar cualquier acto jurdico con ttulos valores, se podr
realizar cualquier tipo de publicidad.
-El Bco. Central de la Rep. Arg. en ejercicio de regulador de la moneda y del crdito,
puede limitar, con carcter gral. y temporario, la oferta pblica de nuevas emisiones
de Ttulos Valores Privados o Pblicos.
Prof. Dr. Julio Csar Bruni
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SINAC
SINAC
Sistema
n Asistido
SistemaIntegrado
Integradode
deNegociaci
Negociacin
Asistidopor
porComputadoras
Computadoras
Operador A
PC
Negociacin electrnica
Operador B
PC
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M.A.E.
M.A.E.
Mercado
nico
Mercado Abierto
Abierto Electr
Electrnico
Negocia
blicos
Negocia Titulos
Titulos PPblicos
Brokers
Brokers
Bancos
Bancos
Empresas
Empresas
Oper
Oper.. Brokers
Brokers
Prof.
Prof.Dr.
Dr.Julio
JulioCsar
CsarBruni
Bruni
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CALIFICADORAS DE RIESGO
DECRETO N 656/92
SOCIEDADES ANNIMAS = Objetivo Especfico
REGISTRAR MANUAL DE PROCEDIMIENTOS ANTE C.N.V.
SOCIOS, DIRECTIVOS - ACTIVIDADES APARTE
CONSEJO DE CALIFICACIN
EMITIR DICTMENES DE CALIFICACIN AMPLIOS Y CLAROS
En base a: BALANCES (ltimos tres) Y PROYECTOS ESPECFICOS
ESTADOS CONTABLES (Trimestrales y Anuales)
ANLISIS ESTRUCTURA LEGAL
ANLISIS RENTABILIDAD Y FLUJOS DE FONDOS
ANLISIS CAPACIDAD REPAGO
ANLISIS ECONMICO DEL SECTOR
NDICES - ETC.
LIBRO DE ACTAS DEL CONSEJO DE CALIFICACIN
CONSERVAR PAPELES DE TRABAJO
PUBLICAR (BOLETN OFICIAL Y BOLETN ENTIDAD)
HONORARIOS
PROHIBICIONES - INFORMACIN DEL PERSONAL
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OPERACIONES BURS
TILES
BURSTILES
NEGOCIACIN de TTULOS VALORES PBLICOS PRIVADOS
CON OFERTA PBLICA AUTORIZADA.
OPERATORIA DE INTERMEDIACIN BAJO LA FORMA JURDICA
DE LA COMISIN.
EL MERCADO DE VALORES GARANTIZA LA LIQUIDACION DE
LAS OPERACIONES.
CLASES DE OPERACIONES
1.
1.-- OPERACIONES
OPERACIONES de
de COMPRA
COMPRA VENTA
VENTA
2.
2.-- OPERACIONES
OPERACIONES aa PLAZO:
PLAZO:
Prof.
Prof. Dr.
Dr. Julio
Julio Csar
Csar Bruni
Bruni
** FIRME
FIRME
** PASE
PASE
** CAUCI
N
CAUCIN
** OPCI
N
OPCIN
** FUTUROS
FUTUROS
19
TIPO
TIPO DE
DE OPERACIONES
OPERACIONES::
** RUEDA
RUEDA TRADICIONAL
TRADICIONAL PISO
PISO
** SINAC
SINAC
20
as
biles)
d
hhbiles)
(Euromercados 5 das h
DE
n al
n de
Liquidaci
tradici
DE PLAZO
PLAZO FIRME:
FIRME: Liquidaci
Liquidacin
al vencimiento
vencimiento del
del plazo
plazo con
con tradici
tradicin
de especies.
especies.
Obligaci
n
del
agente
de
entregar
los
tulos yy de
Obligaci
tttulos
Obligacin del agente de entregar los t
de recibir
recibir el
el precio
precio
oo viceversa.
viceversa.
A.M.A.:
as corridos.
ddas
A.M.A.: Plazo
Plazo no
no inferior
inferior aa 30
30 d
corridos.
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D
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ENT. FINC.:
FINC.: D
Das
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al ltimo
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mes yy siguientes
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(mi
11 d
a). No
erencia.
dda).
dif
No se
se permite
permite pactar
pactar operaciones
operaciones para
para ser
ser liquidadas
liquidadas por
por diferencia.
diferencia.
DE
-venta de
nea operaci
n inversa
Compra
simult
operaci
DE PASE:
PASE: CompraCompra-venta
de contado
contado oo para
para un
un plazo
plazo determinado
determinado yy la
la simult
simultnea
operacin
inversa
aa la
s financieras
nimo
entidade
m
la misma
misma persona
persona para
para un
un vencimiento
vencimiento posterior
posterior (entre
(entre entidades
entidades
financieras sin
sin m
mnimo
con
terceros
y
A.M.A.
Puro
m
nimo
30
d
as)
a
precios
establecidos
en
la
concertaci
n
m
d
concertaci
con terceros y A.M.A. Puro mnimo 30 das) a precios establecidos en la concertacin
cancelable
300.000.
cancelable anticipadamente
anticipadamente por
por montos
montos superiores
superiores aa $$ 300.000.300.000.--
21
n
y
una
anticipaci
n
Ingresa la oferta de venta con una duraci
duracin y una anticipaci
anticipacin
solo
solo para
para el
el oferente.
oferente.
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