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MERCADO DE DINERO
DEFINICIN Y DIFERENCIA CON EL MERCADO DE CAPITALES
Mercado de dinero
Es aquel en el que se llevan a cabo operaciones o transacciones mercantiles con activos
financieros emitidos a plazo menor de un ao.
En el mercado de dinero se emiten instrumentos financieros de alta bursatilidad, es
decir, que son fcilmente realizables, que brindan liquidez a corto plazo y con riesgos
mnimos, efectuando las operaciones a travs de intermediarios burstiles. Los
instrumentos manejados otorgan un rendimiento predeterminado, brindando seguridad
en la inversin, ya que son fondos mediantes los cuales se obtiene liquidez y
rentabilidad.
Se trata de un mercado en el que todos hemos operado, al menos una vez. El producto
que se compra y se vende en este mercado es el dinero o cuasidinero, que no es ms
que el papel financiero que representa la cantidad de dinero que una persona o empresa
debe a otra.
En el mercado de dinero, es de particular inters las operaciones e intervenciones que
realiza el Banco de Mxico para cumplir la poltica monetaria de Mxico, pues afectan el
nivel de tasas del sistema financiero y su liquidez, mediante la realizacin de:
Variable
Mercado de dinero
Mercado de capitales
Realizar
inversiones
permanentes a largo plazo
2 Plazo
3 Liquidez
Alta en funcin del plazo de los Baja en funcin del plazo de los
instrumentos y del gran
instrumentos, pero alta en
mercado secundario que
funcin del gran mercado
tiene
secundario que tiene
4 Riesgo
5 Volatilidad
Alta
6 Rendimiento
Esto es, se pueden adquirir o vender rpidamente, en virtud de que los plazos a
los que se emiten los ubican como activos financieros que se pueden convertir en
dinero fcilmente esto es, en billetes o monedas de curso legal o en depsitos a la
vista. Y que, por lo tanto, tienen "liquidez". Se trata, por consecuencia, de
instrumentos lquidos a un da o a trescientos sesenta y cuatro das, en funcin de
su plazo de emisin, o a determinados das, segn cuenten o no con un "mercado
secundario" interesado en adquirirlos.
4. El riesgo que se corre de no cobrar los activos financieros que se comercializan, es
son directamente influenciados por diversos factores, entre los que se pueden
mencionar:
Los datos que muestran los indicadores histricos ms inmediatos como: la
tasa de inflacin (I.N.P.C.), el producto interno bruto (P.I.B.) y el tipo de cambio
peso/dlar. Igualmente, por las expectativas del comportamiento de dichas
variables en el corto plazo, esto es, a un ao.
La difusin que se hace de otros indicadores, particularmente los referidos al
comportamiento histrico mas inmediato y al esperado, en la economa de los
Estados Unidos de Amrica y en la evolucin de sus tasas de inters, tanto
interbancarias como las relativas a los prestamos que la Reserva Federal (FED)
otorga a los bancos, o bien a los movimientos de los flujos de inversin
extranjera en los llamados pases emergentes o en desarrollo, e incluso por las
expectativas generadas por la realizacin de algn evento de carcter poltico
en el pas, materializadas o traducidas a sus probables efectos econmicos.
Esto es, las expectativas que tengan los participantes en este mercado
relativos al comportamiento de la actividad econmica, no solo nacional sino
internacional y el grado de correlacin que le impongan subjetivamente a los
rendimientos que esperan recibir en el corto plazo.
Los principales instrumentos financieros que forman parte de este mercado, clasificados
de acuerdo con el emisor son:
Bondes: Los Bonos de desarrollo son ttulos de crdito negociables, emitidos por
el Gobierno Federal, en los cuales se consigna la obligacin directa e incondicional
del Gobierno a liquidar una suma de dinero; con cortes peridicos de cupn.
o Objetivo: Financiar proyectos de inversin del Gobierno Federal.
o Valor nominal: $100 pesos.
o
o
Bonos BPAs: Son emisiones del Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario con el
fin de hacer frente a sus obligaciones contractuales y reducir gradualmente el
costo financiero asociado a los programas de apoyo a ahorradores.
o Objetivo: Proteger a los ahorradores que depositan sus recursos en las
instituciones bancarias.
o Valor nominal: $100 pesos, amortizables al vencimiento de los ttulos en
una sola exhibicin.
o Plazo: Tres aos.
o Rendimiento: Se colocan en el mercado a descuento y sus intereses son
pagaderos cada 28 das. La tasa de inters ser la mayor entre la tasa de
rendimiento de los CETES a 28 das y la tasa de inters anual ms
representativa que el Banco de Mxico de a conocer para los Pagars con
Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLVs) al plazo de un mes.
o Garanta: El Gobierno Federal.
Aceptacin Bancaria: Son letras de cambio giradas a corto plazo por empresas
pequeas y aceptadas por una institucin de crdito a su propia orden, con base
en lneas de crdito que dichas instituciones han otorgado previamente a la
empresa emisora.
o Objetivo: Fuente de financiamiento a corto plazo para las empresas.
o Valor nominal: $100 pesos o sus mltiplos.
o Plazo: Entre 7 y 182 das en mltiplos de 7 das.
o Rendimiento: Se venden a descuento.
o Garanta: Estn respaldados por la solvencia del banco aceptante.
o
o
o
o
Papel Comercial: Pagar negociable sin garanta especfica o avalado por una
institucin de crdito, en el cual se estipula una deuda a corto plazo pagadera en
una fecha determinada.
o Objetivo: Fuente de financiamiento a corto plazo.
o Valor nominal: $100 pesos.
o Plazo: De 7 a 360 das.
o Rendimiento: Se venden a descuento.
o Garanta: Lo respalda el prestigio de la empresa.
La tasa de inters "lder" para este mercado en nuestro pas, es la ofrecida por los
llamados Certificados de la Tesorera de la Federacin a plazo de 28 das, que son ttulos
de crdito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal Mexicano (CETES),
que se colocan en el mercado primario con la intervencin del Banco de Mxico como
agente colocador, el cual los ofrece mediante la realizacin de una "subasta" semanal a
los intermediarios financieros, particularmente bancos y casas de bolsa y que incorpora
todas las consideraciones apuntadas en los prrafos anteriores para la fijacin de sus
rendimientos.
De manera que, tomando en cuenta que el riesgo asumido al invertir en este tipo de
ttulos es prcticamente nulo y que se ponen a disposicin del pblico inversionista cada
semana, actualizando su rendimiento como resultado de la interaccin de los
intermediarios financieros como demandantes y del Banco de Mxico en su calidad no
solo de oferente sino de responsable de la implementacin de la poltica monetaria en el
pas, este representa, por lo general, cual debe ser el costo del dinero en el corto plazo,
marcando la pauta de su comportamiento para todos los participantes del mercado.
SURGIMIENTO DE LOS EUROMERCADOS
Los fondos que son objeto de transaccin en los mercados de dinero nacionales vienen
denominados en moneda local, y las actividades que se dan en estos mercados estn
sujertas a las regulaciones propias de todos los mercados interiores. Cuando los fondos,
cualquiera que sea la moneda en que vienen denominados, son objeto de transaccin
fuera de las regulaciones que gobiernan los mercados interiores propios de esa moneda,
nos encontramos con un mercado de dinero externo o euromercado. Este es el caso de
los depsitos interiores en dlares americanos que son objeto de operaciones al margen
de las regulaciones bancarias que afectan a los depsitos interiores en dlares
norteamericanos, por lo general fuera de los Estados Unidos; este tipo de transaccin
constituye la mdula de lo que se le denomina el mercado de eurodlares.
Hay que resaltar, asimismo, que adems de los mercados de euromonedas, tambin han
surgido mercados externos de dinero en Asia; a este mercado tambin se le conoce
como mercado asitico del dlar, y en una medida mucho ms pequea, tambin
existen ms mercados de este tipo en otras regiones.
Agentes del mercado externo de dinero
Los actores que participan en los mercados de dinero exterior, son fundamentalmente
los bancos comerciales y las empresas. Los objetivos que pretenden alcanzar en estos
mercados son los mismos que los que persiguen en el mercado de dinero domstico.
Los bancos centrales tambin participan en los mercados de dinero externos cuando
invierten sus reservas oficiales de divisa exterior. Sin embargo, ningn banco central
ejerce una funcin supervisora o controladora en los mercados de dinero externos. Este
rasgo ha constituido el tema de una gran parte de los debates de los gobernadores de
bancos centrales en los momentos en que se ha desencadenado una crisis financiera
internacional.
Por lo general, los individuos no participan en los mercados externos de dinero. Las
transacciones que se producen en estos mercados suelen ser al por mayor y, por tanto,
demasiado cuantiosas para el promedio de los individuos. Las instituciones financieras
que actan en estos mercados consideran que, desde un punto de vista operacional, el
enrolarse en transacciones ms pequeas es demasiado caro.