MUT CAHUICH WILBERTH

DECISIONES SOBRE
INVERSIONES A LARGO
PLAZO
UNIDAD 2

MAESTRA: GASCA SANTOS

PATRICIA
MATERIA: ADMINISTRACION
FINANCIERA II
TRABAJO: INVESTIGACIN
CARRERA: INGENIERA EN
ADMINISTRACIN
SEMESTRE: 5

UNIDAD 2 DECISIONES SOBRE INVERSIONES A LARGO PLAZO

2.1 TERMINOS Y CONCEPTOS BASICOS Y
2.2. ESTRUCTURA BSICA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL
Cuando se habla del presupuesto de capital, el trmino capital se refiere a los
activos fijos que se emplean para la produccin, mientras que el presupuesto es
un plan que detalla los flujos de entrada y salida proyectados durante al periodo
futuro. Por lo tanto el presupuesto de capital es el proceso que se sigue para
analizar los proyectos y decidir cul es la inversin aceptable.
Dicho en otras palabras el presupuesto de capital es el proceso de evaluacin y
seleccin de inversiones a largo plazo consecuentes con el objetivo empresarial y
la maximizacin de la inversi0n de los propietarios. En general las empresas
llevan a cabo una diversidad de inversiones a largo plazo, pero la ms comn de
este tipo para las empresas manufactureras es la realizada en activos fijos, entre
ellos, los bienes races y los equipos. Tales activos se conocen con frecuencia
como activos que producen utilidades debido a que, por lo regular,

stos

proporcionan la base para el poder productivo y el valor de la empresa.

Los proyectos de presupuesto de capital son creados por la empresa. El
crecimiento de una empresa, e incluso su capacidad de seguir en condiciones
competitivas y sobrevivir, depender de un flujo constante

de ideas para el

desarrollo de nuevos productos, de las formas para mejorar los ya existentes y de

las tcnicas para elaborar la produccin a un costo ms bajo.
En consecuencia, una empresa bien administrada, deber hacer un gran esfuerzo
para desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital. Si una empresa
tiene ejecutivos y empleados capaces e imaginativos y si su sistema de incentivos
est trabajando de manera adecuada, se generarn muchas ideas para las
inversiones de capital. Debido al hecho de que algunas ideas de inversiones de

capital sern buenas y otras no lo sern tanto, es necesario establecer

procedimientos que permitan apreciar el valor de tales proyectos para la empresa.
2.3 INVERSIN NETA
El trmino de inversin inicial neta como se utiliza en la evaluacin de proyectos
se refiere al flujo de caja pertinente que debe considerarse al evaluar un
desembolso capitalizable en perspectiva. Se calcula totalizando todas las salidas y
entradas que ocurran al momento que se est realizando el desembolso conocido
como hora cero.
La inversin inicial neta consta de los siguientes aspectos:
El pago por el nuevo activo es el costo del activo que se desea adquirir
Gastos de instalacin del nuevo activo
Producto neto despus de impuestos por la venta de actual equipo, este
puede ser positivo o negativo depende del valor de realizacin respecto al
valor en libro y de la tasa impositiva a que se encuentre sujeta la empresa.
El resultado final se denomina inversin inicial.
EJEMPLO RESUELTO:
La CIA. S.A. de C.V. Est evaluando la alternativa de sustituir uno de sus equipos
por uno ms modernos que tiene un costo de $ 23,100 incluyendo los gastos de
instalacin; se estima una vida probable de 10 aos, al final de los cuales se le
estima un valor de desecho de $ 3,850.
El actual equipo se adquiri hace 5 aos, se le estim una vida til de 15 aos
con cero de valor residual, su costo de adquisicin fue de $ 14,438; se emplea el
mtodo de lnea recta para la depreciacin, actualmente tiene un valor en libros de
$ 9,625.35 y el proveedor lo recibira en $ 1,925. La tasa impositiva a que se
encuentra sujeta la empresa es del 30 %.
Se pide estimar el desembolsa real de efectivo para el nuevo equipo.

Dado que en el precio del nuevo equipo estn incluidos los gastos de instalacin,
su costo total son los $ 23,100
Debido a que el actual equipo lo recibiran en $ 1,925 procede a determinar la
repercusin fiscal que se tendr, en este caso ya se proporciona el valor en libros
pero si no fuese el caso el procedimiento para determinarlo es el siguiente:
Valor de adquisicin $ 14,438 como no tiene valor residual este importe se divide
entre la vida probable de 15 aos y se obtiene la depreciacin anual que es de $
962.35, se multiplica por los aos transcurridos que son cinco y la depreciacin
acumulada es de $ 4,812.65; el valor en libros es:
Valor de adquisicin

$14,438.00

Menos: dep. acum.

4,812.65

Valor en libros

$ 9,625.35

Este valor se compara con el valor de mercado o valor al que recibir el proveedor
para determinar la utilidad o perdida por la realizacin de la operacin
Valor en libros
Valor de mercado

$ 9,625.35
1,925.00

Prdida

( $ 7,700.35)

ISR ( 30 % )

( 2,310.10 )

DETERMINACIN DE LA INVERSIN INICIAL NETA O DESEMBOLSO NETO:

Valor de adquisicin del nuevo equipo
Valor de mercado ( recuperacin ) actual

$23,100.00
1,925.00

equipo
Crdito fiscal por la venta del actual equipo
( $ 7,700.35 ) ( .30 )
INVERSIN INICIAL NETA

$ 2,310.10

( 4,235.10 )
$18,864.90

2.4 PROYECTOS DE APLICACIN DE ACTIVOS

Son aquellos cuyos datos a evaluar no compiten con otro proyecto; la aceptacin
de un proyecto independiente no elimina la posibilidad de consideracin del resto.
Cuando una empresa

cuenta con fondos ilimitados para inversin todos los

proyectos independientes que cumplan con los criterios mnimos de aceptacin

podrn realizarse.
Por el contrario cuando se habla de proyectos mutuamente excluyentes significa
que tienen la misma funcin y en consecuencia compiten entre s. La aceptacin
de uno u otro elimina todos los dems proyectos para una posterior consideracin.
Antes hablar de los proyectos de la aplicacin de activos es necesario presentar
una clasificacin que por lo general manejan las empresas cuando se habla del
presupuesto de capital Esta clasificacin permite analizar los proyectos de cada
categora en una manera un tanto diferente.
Proyectos de reemplazo para mantenimiento. Son aquellos gastos que sern
necesarios para reemplazar los equipos desgastados o daados que se usan para
la elaboracin de los productos rentables. Estos proyectos de reemplazo son
necesarios cuando las operaciones deben continua.
Proyectos de reemplazo para reduccin de costos. Son aquellos gastos que se
necesitarn para reemplazar los equipos utilizables pero que ya son obsoletos. En
este caso, la meta consiste en disminuir los costos de mano de obra, de los
materiales o de otros insumos tales como la electricidad. Estas decisiones por lo
general requieren de un anlisis ms detallado para su aprobacin.
Proyectos de expansin de los productos o mercados existentes. Aqu se
incluyen los gastos necesarios para incrementar la produccin de los actuales
artculos o para ampliar los canales de distribucin en los mercados actuales.

Estas decisiones son mucho ms complejas porque requieren de pronstico

explcito con relacin al crecimiento de la demanda.
Proyectos de expansin hacia nuevos productos o mercados. Estos se
refieren a los gastos necesarios para elaborar un nuevo producto o para
expandirse hacia un rea geogrfica que actualmente no est siendo atendida.
Estos proyectos implican decisiones estratgicas que podran cambiar la
naturaleza fundamental del negocio y generalmente requieren la erogacin de
fuertes sumas de dinero a lo largo de periodos prolongados.
Proyectos de seguridad y/o de proteccin ambiental. Estos se refieren a los
gastos necesarios para cumplir con las disposiciones gubernamentales, con los
contratos laborales o con las plizas de seguros. Estos gastos se denominan a
menudo inversiones obligatorias o proyectos no producto9res de ingresos.
Proyectos diversos. Esta categora es de naturaleza general e incluye los
edificios de oficinas, los totes de estacionamiento, los aviones para ejecutivos y
otros aspectos similares. La forma en que se manejan estos proyectos vara entre
cada empresa.

2.5 FLUJOS DE EFECTIVO

Son las entradas de efectivo relacionadas con la inversin en un proyecto y las
salidas de efectivo despus de impuestos tambin estn relacionadas con una
inversin en presupuesto de capital y constituyen la parte medular para la
aplicacin de los diferentes mtodos de evaluacin de proyectos de capital.
Generalmente se manejan dos componentes relacionados con los flujos de
efectivo: la inversin inicial y las entradas de efectivo por operacin, en algunos
casos se maneja un flujo final de efectivo.
En todo el procedimiento de presupuesto de capital, probablemente nada sea tan
importante como disponer de una estimacin confiable acerca de los ahorros de
costos o de

los aumentos de ingresos que surgirn como resultado del

desembolso esperado de los fondos de capital es decir la integracin de los flujos

de efectivo.
El paso ms importante pero tambin el ms difcil, durante el anlisis de un
presupuesto de capital es la estimacin de sus flujos de efectivo, en su clculo se
incluye gran nmero de variables, adems intervienen varios individuos y
departamentos; una vez determinado su importe de esas entradas de efectivo
marginales se hace necesario calcular los impuestos que ocasionaras y a esa
diferencia entre los flujos de efectivo estimados y una vez descontados los
impuestos que procedan a ese remanente se le denomina flujo neto de efectivo
anual.
Los flujos netos de efectivo se pueden determinar utilizando la siguiente frmula:
AFE V2 V1 C2 C1 D2 D1 1 t D2 D1

En donde :
AFE = Incremento en los flujos de efectivo netos
V 2 = ventas futuras
V 1 = ventas actuales
C 2 = costos futuros
C 1 = costos actuales
D 2 = depreciacin futura
D 1 = depreciacin actual
t = tasa impositiva de ISR a que est sujeta la empresa
En esta frmula se vuelve a sumar la diferencia de depreciaciones, porque se
recordar este concepto representa una salida virtual ya que no implica
movimiento de efectivo, por lo cual dicho importe debe reintegrarse a los flujos de
efectivo netos.

Los flujos de efectivo netos pueden calcularse empleando la frmula anterior o

desarrollarlos en forma tabular, en ambos casos se debe llegar al mismo
resultado.

EJEMPLO RESUELTO:
Se complementan los datos de la CIA. S.A. de C.V. proporcionados en el apartado
anterior: Las ventas actuales se incrementarn de $ 19,250 a $ $ 21,175. Tambin
se espera que los costos de produccin se reduzcan al disminuir el consumo de
materia prima y la optimizacin de la mano de obra directa pasando de

los

actuales por $ 13,475 a $ 9,625

D1 La depreciaci n del nuevo equipo se calcula

D1

Valor de adquisici n Valor residual

Vida probable

Valor de adquisicin
Menos: valor residual
Valor a recuperar
Vida probable o vida til

$23,100.00
3,850.00

=1,925 depreciacin anual

19,250.00
5 aos

AFE V2 V1 C2 C1 D2 D1 1 t D2 D1

Sustituyendo valores:
AFE 21,175 19,250 9,625 13,475 1,925 962.53 1 .30 1,925 962.53
AFE 1,925 3,850 962.47 .70 962.47

Como habr un ahorro en los costos se compensa con la depreciacin que

aumentar quedando un valor mayor por ahorro en costos por lo tanto se suma al
incremento que habr en las ventas es decir los dos conceptos quedaron
positivos.
AFE 1,925 2,887.53 .70 962.47 $4,331.24

Importe de flujos netos de efectivo

anuales. La diferencia de depreciaciones siempre su suma a los flujos de efectivo

porque no representa una salida de dinero, sino segregacin virtual para fines de
costos.
Los flujos de efectivo sern constantes durante los diez aos que dure el proyecto
Blibliografia
http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_DEL
_CURSO_102022_MLFD_Dic_2011/EXE_LEARNING_V3_MLFD_2011/leccin_16_
elaboracin_del_presupuesto_de_capital.html
http://www.virtual.unal.edu.co/cursos/sedes/manizales/4010038/html/lecciones/pre
supuesto.htm
https://books.google.com.mx/books?
id=KS_04zILe2gC&pg=PA389&dq=DECISIONES+DE+INVERSION+A+LARGO+P
LAZO&hl=es&sa=X&ei=RrfzVJqwGYmIoQTlkYDwBQ&ved=0CCsQ6AEwAA#v=on
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