Finanzas para Ingeniera

Unidad 6. Evaluacin econmica y financiera de los proyectos de inversin

Propsito
la Unidad
Unidad 6
Temas

de

El estudiante emplear las tcnicas de evaluacin econmica y financiera de proyectos de inversin en su seleccin ptima dentro de un portafolio.
Evaluacin econmica y financiera de los proyectos de inversin.
6.4. Perodo de recuperacin de la inversin
6.5. Tasa interna de retorno (TIR)

Resumen
Esta semana comprenders que el tiempo en que se tarda en recuperar la
inversin, es un factor determinante para determinar si el proyecto de
inversin es factible y viable de llevarse a cabo.
Ser importante reflexionar respecto a los puntos siguientes:

En qu tiempo se debe recuperar la inversin para efecto de considerar

que existe viabilidad en el proyecto?

Cmo se determina la TIR (Tasa interna de retorno)?

Cmo determino si la TIR determina corresponde a un proyecto de

inversin viable?

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Contenido

6.4.

6.5.

Periodo de recuperacin de la inversin

Cules son las ventajas de esta herramienta?

Cules son las desventajas de esta herramienta?

Cmo se calcula?

Tasa interna de retorno (TIR)

Cmo se calcula la TIR?

Cules son los criterios de seleccin?

Referencias Bibliogrficas

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6.4. Periodo de recuperacin de la inversin

El tiempo de recuperacin de un proyecto de inversin, nos brinda una pauta

para tomar decisiones respecto a considerar viable una inversin, siendo otro
elemento la determinacin de la TIR, que aunque su determinacin resulta
laboriosa es visualmente ms fcil para la toma de decisiones, en virtud de
que est expresada en porciento.

El Perodo de Recuperacin, es el nmero de aos que la organizacin tarda en

recuperar la inversin en un determinado proyecto y es utilizado para medir la
viabilidad de un proyecto.
El Periodo de Recuperacin basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo
que debe utilizarse, para recuperar la inversin, sin tener en cuenta los intereses. Es decir, que si un proyecto tiene un costo total y por su implementacin
se espera obtener un ingreso futuro, identifica el tiempo total en que se recuperar la inversin inicial.
En este mtodo, se considera como un proyecto sumamente atractivo mientras ms corto sea el periodo de recuperacin de la inversin mejor ser el
proyecto, o bien, la decisin de invertir se toma comparando este perodo de
recuperacin con algn estndar predeterminado.
Es importante sealar que en la evaluacin de cualquier proyecto de inversin
se deben tomar en cuenta las erogaciones que se deben realizar por las tasas
impositivas, es decir, siempre considerar el efecto fiscal.

Cules son las ventajas de esta herramienta?

Es fcil de calcular y aplicar.
Es barato, por eso se emplea en la actualidad para evaluar decisiones de pequeos gastos de capital cuando el costo de los otros mtodos de evaluacin

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de proyectos, es superior a los beneficios de escoger mejores elecciones entre

las alternativas.
Proporciona una medicin de la liquidez del proyecto o de la velocidad con
que el efectivo invertido es reembolsado.
Es til para las organizaciones con escasa disponibilidad de efectivo.

Cules son las desventajas de esta herramienta?

Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversin puede tener corrientes de beneficios o prdidas despus de superado el periodo de recuperacin o
rembolso.
Si la organizacin establece una fecha como lmite de seleccin, slo se aceptarn proyectos de corta duracin.

Cmo se calcula?
El Perodo de Recuperacin (PR) se determina acumulando los sucesivos flujos
anuales de un determinado proyecto, hasta que la suma alcance el costo inicial
de la inversin.
En forma matemtica se expresa de la siguiente manera:

PR

Ao Anterior a la Recuperacin

ltimo Saldo (- 1)
Flujo del Ao de Recuperacin

Donde:
PR
=

Perodo de Recuperacin

Con la anterior frmula, realizaremos el clculo del perodo de recuperacin

con los siguientes flujos de efectivo:

Ao

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Importe

Saldo

Inv. Inicial

-6,175,000

-6,175,000

2,038,400

-4,136,600

1,753,073

-2,383,527

1,704,780

-678,747

1,781,495

1,102,748

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2,134,531

3,237,279

2,515,732

5,753,011

2,926,919

8,679,930

3,148,231

11,828,161

678,747
1,781,495

PR

PR

= 3 Aos, 4 Meses, 17 Das

3.38

3 Aos
4.57
4 Meses
17.2
17 Das

En el ejemplo anterior, se aprecia que se han considerado los flujos de efectivo

que se haban determinado como Utilidad Neta, respecto a la adquisicin de un
activo fijo en la semana 12.
Asimismo, se aprecia en dicho cuadro anterior que en el ao tres, es el ltimo
saldo negativo que refleja la inversin, esto es que en el ao cero, que corresponde a la inversin inicial, la columna de importe y saldo reflejan la inversin
inicial en negativo, en virtud de que no ha existido alguna entrada de efectivo,
sin embargo en el ao 1, ya se tiene considerado un flujo de efectivo de
$2,038,400.00, importe que sumado al saldo anterior de -$6,175,000, refleja
un importe de -$4,136,600, lo cual significa que an no se haba recuperado la
inversin y as sucesivamente con los dems aos.
Finalmente para efecto de determinar el perodo de recuperacin de la inversin se divide el ltimo saldo negativo que se haya determinado que para este
caso es de -678,747 entre el ltimo flujo de efectivo correspondiente al ao de
recuperacin de la inversin que para este caso corresponde a un importe de
$1,781,495, siendo que el resultado corresponde a 3.38, que representa que
en tres aos se recuperar la inversin, siendo necesario convertir el .38 en
meses, por lo cual se deber de multiplicar por 12 meses, de tal forma que el
resultado corresponder a 4.57 que corresponde a 4 meses y .57 das, que de
igual forma que en la determinacin de los meses para efecto de saber con
exactitud el nmero de das es necesario multiplicar .57 por 30 y se obtendr
el resultado de 17 das.

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La determinacin anterior, es factible realizarla con flujos de efectivo descontados, es decir con el resultado de llevar a valor presente cada uno de los flujos, lo cual reflejar un indicador ms certero.
k=
Importe
-6,175,000
2,038,400
1,753,073
1,704,780
1,781,495
2,134,531
2,515,732
2,926,919
3,148,231

Ao
Inv. Inicial
1
2
3
4
5
6
7
8
PRd

PRd

15.00%
(1+k)

1.1500
1.3225
1.5209
1.7490
2.0114
2.3131
2.6600
3.0590
937,407
1,061,239

4 Aos, 10 Meses, 17 Das

Flujo Des. Saldo Des.

-6,175,000
1,772,522 -4,402,478
1,325,575 -3,076,903
1,120,921 -1,955,983
-937,407
1,018,576
1,061,239
123,832
1,087,620 1,211,452
1,100,337 2,311,790
1,029,162 3,340,952
4 Aos
10.6
=
4.88
10 Meses
18
17 Das

El anterior cuadro refleja el mismo procedimiento utilizado en el anterior ejemplo la nica diferencia corresponde a que se estn considerando los flujos de
efectivo descontados y por consiguiente el plazo de recuperacin es mayor.

6.5. Tasa interna de retorno (TIR)

La TIR (tasa interna de retorno), es el clculo que se realiza para efecto de determinar cual es la rentabilidad del proyecto, igualando el valor presento neto
a cero.
Es decir, que considerando el valor de la inversin y todos y cada uno de los
flujos descontados a una tasa TIR, el resultado de la igualdad debe ser cero,
para efecto de determinar cual es la rentabilidad del proyecto, tal y como se
aprecia en el siguiente esquema.

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El concepto de TIR puede parecer sencillo, pero el clculo puede ser bastante
laborioso si no contamos con herramientas apropiadas.

Cmo se calcula la TIR?

Ejemplo: Consideremos una persona que va a montar un negocio que necesita una inversin inicial de 60.000 y que luego va a tener unos gastos anuales
de mantenimiento de 3.000 y unos ingresos anuales de 30.000, durante 4
aos. Para facilitar los clculos, supongamos que los ingresos y los gastos se
establecen al final del ao. El esquema de flujos sera el siguiente:

Para determinar la TIR de este proyecto de inversin, tenemos que ir probando

con distintos tipos de inters hasta que la suma financiera de todos los capitales sea cero.
Para sumar estos capitales de manera correcta, tenemos que desplazarlos hasta el mismo instante de tiempo, por ejemplo en 0. El siguiente cuadro nos
muestra los resultados:

Ao Ingresos Gastos Valor neto (I-G)

Valor en 0 del valor neto con el tipo de inters:

5%

10%

20%

25%

28,49%

60.000 -60.000

30.000

3.000

27.000

-60.000 -60.000 -60.000 -60.000 -60.000

25.714 24.545 22.500 21.600 21.013

30.000

3.000

27.000

24.490

22.314

18.750

17.280

16.354

30.000

3.000

27.000

23.324

20.285

15.625

13.824

12.728

30.000

3.000

27.000

22.213

18.441

13.021

11.059

9.905

35.741

25.586

9.896

3.763

SUMA TOTAL

Como vemos en el cuadro, se ha probado la suma financiera de ingresos y gastos hasta conseguir, con un tipo de inters anual de 28,49%, que la suma sea
0. Por tanto la TIR sera del 28,49%.

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Cules son los criterios de seleccin?

Si TIR > TI: Acepto

Si TIR < TI: Rechazo
Si TIR = TI: Indiferente

TI es la Tasa del Inversionista, conocida tambin como el Costo de Oportunidad.

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Referencias Bibliogrficas

Brealey, Richard (1988). Principios de Finanzas Corporativas

2da. Edicin Ed. Mc Graw Hill

Cruz, Sergio J. (2008). Finanzas Corporativas Mxico, Ed. Thomson

Ehrhardt, Michael C. (2007). Finanzas Corporativas Mxico, 2da. Edicin

Ed. Thomson

Ross, Stephen A. (2003). Finanzas Corporativas

Ed. Mc Graw Hill

Weston, J. Fred (1995). Fundamentos de Administracin Financiera

Mxico, 10ma. Edicin Ed. Mc Graw Hill

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Mxico,

Mxico, 5ta. Edicin

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