Ensayo.

Aplicabilidad del modelo IS LM

para
economas
pequeas,
abiertas y con libre movilidad de
capitales,
a
la
realidad
salvadorea que carece de
moneda propia.

MAE XLII
ECONOMIA GERENCIAL II
Francisco Sorto

Participantes:
ORELLANA, MARCELA
SANABRIA, JESSICA
GARCIA, JONATHAN
PICHINTE, OSCAR
CERN, MARVIN

SABADO 11 DE JUNIO 2016

LA APLICABILIDAD O NO DE LA CONCEPTUALIZACIN DE UNA ECONOMA

PEQUEA Y ABIERTA PARA EL CASO SALVADOREO.

Un factor muy importante que permite a cada pas medir, compararse y tener una
idea ms clara sobre su gestin econmica es la moneda la cual es el instrumento
que facilita el intercambio de bienes, servicios y factores de produccin en una
economa, entre sus caractersticas esta que es depsito de valor y unidad de
cuenta. Entonces, para una sociedad carecer de la misma representa un reto para
el eficiente funcionamiento de las actividades productivas, distributivas y de
consumo, dentro de un rango comparativo y de evaluacin.

Realizar un anlisis de la economa salvadorea representa un caso alternativo de

estudio, ya que es una economa pequea y abierta que adems adopto en 2001 la
Ley de Integracin Monetaria con la cual el dlar obtiene curso legal en el pas, con
el argumento que con dicha decisin blindara la economa domstica ante riesgos
cambiarios.

A pesar que la Ley de Integracin Monetaria contemplaba la doble circulacin

monetaria (dlar y colon) en el pas, el Banco Central de Reserva perdi la facultad
de emitir moneda y los bancos comerciales fueron retirando de circulacin el coln,
por mandato del estado.

La motivacin se diriga hacia la eliminacin del riesgo cambiario y as favorecer la

apertura comercial, reducir las tasas de inters y lograr convergencia en las tasas
de inflacin. Sin embargo, el costo es alto, pues se imposibilita la aplicacin de una
poltica monetaria, elemento esencial de regulacin en la poltica econmica. Al
perder este elemento de intervencin, El Salvador se convierte en un espectador de
las decisiones que el gobierno de los Estados Unidos tome sobre este tema y
adems no contar con poder de decisin propia sobre la moneda en curso.

El Salvador por ser una economa pequea su participacin en el comercio mundial

no influye en los precios de los bienes transados, es decir, no posee un impacto
determinante dentro de la oferta mundial a pesar de que la moneda en curso legal
es el dlar. Adicional se dice que es abierta porque las importaciones y
exportaciones representan un porcentaje significativo del Producto Interno Bruto.
Los flujos de dlares para el funcionamiento de la economa se obtienen de las
exportaciones netas, las remesas familiares, la inversin extranjera en el pas y la
deuda pblica.

Si bien es cierto El Salvador, posee una economa abierta, no necesariamente los

flujos provienen de la actividad exportadora, ya que, la balanza comercial es
deficitaria, es decir, se importa ms de lo que se exporta, ya no representan fondos
para el funcionamiento econmico nacional, sino que por el contrario una fuga de
dlares, que

traslada el efecto multiplicador a la economa de otros pases.

Adicional, desde 2001 al 2011 el ndice de competitividad ha disminuido, pasando

de 1 a 0.881 los que refleja que sus exportaciones se han encarecido en el exterior
en comparacin con los Estados Unidos, en otras palabras en el pas se reconocen
tasas de inflacin superiores a las reportadas por nuestros principales socios
comerciales, en este caso los Estados Unidos, reduciendo as los flujos monetarios
como se ve reflejado en el saldo de la balanza comercial.

Las remesas familiares representan un flujo importante, que permite financiar una
buena parte de las importaciones. Para 2011 el saldo de la balanza comercial era
de -4,809.4 millones de dlares y las remesas llegaron a 3,648.82

Sorto Rivas, Francisco; Economa abierta, movilidad de capital y sin monetaria. Pg. 20 Cuadro 4. Editorial
Academia Espaola 2012.
2
Sorto Rivas, Francisco; Economa abierta, movilidad de capital y sin monetaria. Pg. 9-10 Cuadros 1 y 2.
Editorial Academia Espaola 2012.

Existe otro impacto de la integracin monetaria el cual se refleja en la inflacin,

misma que se esperaba estuviera alineada con la de Estados Unidos con la
dolarizacin, pero que en lugar de esto se encuentra por encima en dos puntos
porcentuales3.

Adicional a esto, se debe de tomar en cuenta que el gobierno nacional poco puede
influir en las decisiones del sistema bancario sobre la determinacin de la tasa de
inters local, pues la mayor parte de la banca es propiedad de conglomerados
financieras mundiales y estos controlaban para 2011 al menos el 85% de la cartera
de prstamos. Al no poder persuadir en el sistema bancario se traduce en una
brecha importante entre la tasa de inters local e internacional, aun cuando El
Salvador no posea moneda propia. Por ejemplo, en 2010 en Estados Unidos la tasa
fue de 4.75 mientras que en El Salvador llegaba al 8%.4

Ya se han transcurrido varios aos desde que entr en vigencia la Ley de

Integracin Monetaria, lastimosamente no se ha visto un cambio efectivo en las
polticas econmicas, es ms se siguen usando medidas o instrumentos propios de
polticas monetarias cuando en realidad El Salvador, ya no posee este tipo de
regulacin.

Este fenmeno mucho tiene que ver con las imprecisas estadsticas que se utilizan
sobre la cantidad de dinero que hay en circulacin, esto se da por la informalidad
en el pas y la preferencia por la liquidez, ya que, hay muchos del dinero circulante
no puede ser capturado en las estadsticas y no se cuenta con una estimacin real
de la velocidad de circulacin del dinero en la economa, impidiendo tomar medidas
exactas para poder controlar la liquidez.

Con la Ley de Integracin Monetaria, el Banco Central perdi el control sobre la

oferta monetaria. Como se mencion anteriormente y actualmente no se puede
3

Sorto Rivas, La tasa de inflacin de El Salvador es de 5.1, respecto a 3.1 de Estados Unidos Pg. 17
Sorto Rivas, Francisco; Economa abierta, movilidad de capital y sin monetaria Pg. 58-59. Editorial
Academia Espaola 2012.
4

establecer la cantidad de dinero en circulacin, dentro de la balanza de pagos se

est tomando en cuenta nicamente el equivalente a los colones que se tenan en
circulacin en el 2001 antes de entrar en vigencia dicha les, por lo que se considera
que este no es un dato certero.

En el PIB un componente importante son las remesas que provienen de los Estados
Unidos y, que representan inyeccin directa de efectivo en la economa. La
clasificacin se est haciendo aun considerando al pas con moneda propia y las
remesas por tanto no son tomadas como la forma ms liquida, subvalorando la
cantidad de dinero en circulacin. Adicional, la poblacin tiende a preferir el dinero
contante y sonante antes que los depsitos, por lo que generalmente el dinero que
se recibe como remesa no pasa por el sistema financiero.

Tambin con respecto a la inflacin, para explicar su origen se debe de conocer

nivel de liquidez se puede determinar si este guarda o no relacin la produccin
interna y, as explicar la relacin comercial del pas con el exterior.

Entonces, la falta de herramientas que generen informacin precisa, es una de las

debilidades ms grandes, pues como en una empresa se necesita la informacin
verdica de los estados financieros para la toma de decisiones, a nivel de cuentas
macro, la informacin correcta es importante para entender el comportamiento de
la economa y poder buscar medidas apropiadas en la bsqueda de la solucin de
los problemas econmicos actuales. Para poder mejorar en temas de poltica
pblica primero se debe de mejorar la calidad estadstica.

La poltica monetaria es el conjunto de medidas que la autoridad monetaria de un

pas utiliza para incidir en la cantidad de dinero en circulacin o en los tipos de
inters, para incidir en el corto plazo sobre el nivel de produccin, crecimiento
econmico, estabilidad de precios y un mejor nivel de ocupacin. As, en la
bsqueda del crecimiento econmico para propiciar mejores condiciones en la
calidad de vida para la poblacin, puede adoptarse este tipo de polticas.
4

Para analizar la viabilidad de una poltica monetaria en el pas, aun careciendo de

moneda, se puede iniciar por explicar cmo funciona.

Para aumentar la produccin, una poltica monetaria expansiva se traslada en una

impresin de moneda legal, justificndose por un previo anlisis claro est. Tambin
podra realizarse mediante la compra de bonos5 y otros activos financieros o
reduciendo el encaje legal6 a los bancos para aumentar la oferta monetaria.

Por el contrario una poltica monetaria restrictiva buscara mediante una reduccin
de la oferta monetaria controlar los procesos inflacionarios. Los mecanismos serian
aumentar la tasa de inters, aumentar el canje bancario o vender deuda pblica 7.

En la Constitucin de la Republica, en el ttulo V: Orden econmico, Articulo 111

establece: El Estadio deber orientar la poltica monetaria con el fin de promover y
mantener las condiciones favorables para el desarrollo ordenado de la economa
nacional.

Antes de la dolarizacin la labor de emisin y supervisin de la cantidad de dinero

en circulacin era del Banco Central de Reserva, pero en 2001, cuando la
Asamblea Legislativa aprob la Ley de Integracin Monetaria, el pas renuncio a la
poltica monetaria, pues ya no puede regular la moneda. Ahora es el Sistema
Financiero Privado el que puede controlarla dependiendo fundamentalmente de la
poltica monetaria que la Reserva Federal de los Estados Unidos decida
implementar.

Son operaciones de mercado abierto, el Banco Central debe entregar dinero a cambio lo que ocasiona un
aumento en la cantidad de dinero circulante.
6
El Encaje legal es el porcentaje de los depsitos totales que los bancos deben de mantener como reserva
obligada en el Banco Central.
7
El Banco Central vende instrumentos financieros como los bonos, retirando dinero de circulacin y
disminuyendo as la oferta monetaria.

Analizando las operaciones de mercado abierto, mismas que son usadas para
modificar la oferta monetaria, El Salvador al renunciar a una moneda propia y
adoptar el dlar, ya no puede emitir dinero y tampoco podra realizar operaciones
que impliquen tocar fondos pblicos, se siguen colocando certificados de liquidez
pero estos instrumentos no funcionan como los bonos de estabilizacin monetaria.

Con respecto al encaje legal, se transform en reservas de liquidez en dlares,

instrumento de precaucin para la liquidez de los bancos, pero este ha venido
disminuyendo, por ejemplo de Septiembre 2011 a 2012 el Banco Central de Reserva
perdi $205.5 millones de dlares.

El tipo de cambio nominal tampoco puede variarse para El Salvador por no poseer
moneda, por lo que la competitividad se medir nicamente por los precios de sus
productos con los del resto del mundo, esto es el tipo de cambio real.

Concluyendo, la falta de una moneda se traduce en serias limitantes en la poltica

econmica de un pas, ya que lo deja sin posibilidad de polticas monetarias que es
uno de los principales instrumentos para poder influir en el crecimiento econmico
de un pas. Segn Oliver Blanchard:
La economa de un pas debe de retirarse nicamente cuando no se confen
en las Autoridades de Regulacin Monetaria o que se d una Integracin
Profunda.8

Las condiciones de El Salvador no son las ptimas para este proceso de integracin
monetaria que se llev a cabo, no podemos compararnos con Panam por ejemplo,
ya que, en la actualidad el nico instrumento que le queda para afectar la oferta
monetaria es a travs de la variacin de los flujos netos, es decir, las exportaciones
y remesas familiares, pero como se mencion antes, la balanza comercial posee

Blanchard, Oliver; Amighini, Alessia y Giavazzi, Francesco: Macroeconoma. 5 edicin, Prentice Hall. Espaa
2012.

saldo negativo, nuestras exportaciones no dan abasto para poder generar los flujos
de efectivo necesarios y las remesas apenas puede financiar el consumo de
importaciones.

Pero como es la poltica tributaria y de gasto en el pas, alcanza para lograr las
mejoras sustanciales que se necesitan? Actualmente en el Salvador la base
tributaria no supera el 15% y el gasto pblico supera los ingresos del Estado. En
otras palabras existe un dficit fiscal lo que complica an ms la situacin pues el
gobierno debe de tratar de cumplir sus obligaciones, por lo que lo que est en
aumento es la deuda pblica y la creacin de nuevos impuestos.

Lo que es verdaderamente urgente tener la informacin actualizada y estadsticas

reales y certeras, establecer medidas para mantener niveles de inflacin que
estimulen el crecimiento, para lograr un desarrollo sustentable, utilizando de forma
eficiente los recursos para que la poltica genere resultados positivos.

LA VIABILIDAD DE UNA POLITICA MONETARIA EN EL PAIS, A PESAR DE

CARECER DE MONEDA DOMESTICA.

Antes de hablar de la poltica monetaria, debemos hacer una serie de

consideraciones. En primer lugar debemos indicar que si en una economa hay ms
dinero en circulacin, es lgico pensar que se producirn ms transacciones, sin
embargo, si el dinero no circula se producirn menos. Parece lgico pensar tambin
que a mayor nmero de transacciones habr ms crecimiento econmico.

El problema viene porque en una economa de mercado, un exceso de dinero en el

nmero de transacciones suele provocar elevados niveles de inflacin lo que con
posterioridad daara la economa. Es aqu donde entra la poltica monetaria con la
misin de incrementar la produccin sin que esto desemboque en un alza excesiva
de la inflacin.
7

La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno o el banco central

controla; La oferta monetaria (Cantidad de dinero en circulacin), los tipos de inters
o costo del dinero y tipo de inters que fija el banco central.

En El Salvador con la entrada en vigencia de la ley de integracin monetaria en

enero de 2001 se renunci a la poltica monetaria, quitando la facultad al banco
central de reserva de poder imprimir moneda. Citando lo que menciona el libro en
estudio nos dice que no se puede orientar una poltica monetaria si se carece del
elemento central de regulacin que en este caso es la moneda.

Ahora analicemos los instrumentos con los que cuenta el gobierno para preservar
la estabilidad de precios e incentivar la produccin, comencemos por el encaje legal
(actualmente denominado Reserva de Liquidez). El cual consiste en solicitar a los
bancos un porcentaje sobre los depsitos del pblico, si el gobierno quiere incentivar
la produccin utilizando este instrumento deber dar ms liquidez a los bancos
disminuyendo el porcentaje del encaje legal, con dicha disminucin los bancos
disminuirn la tasa de inters para poder colocar ms prstamos en el mercado,
incentivando la produccin. Otro instrumento es la tasa de redescuento actuando el
banco central como prestamista de ltima instancia del sistema financiero. (Inyectar
capital a la banca) sin embargo para el uso de este instrumento est limitado por no
poder imprimir moneda propia. Y las operaciones de mercado abierto por medio de
la emisin de bonos, vendiendo bonos en el caso que quiera disminuir el dinero en
circulacin o comprando bonos si es el caso contrario.

Con los instrumentos antes mencionados el gobierno podra controlar la circulacin

del dinero, disminucin de la tasa de intereses e incentivar la produccin.

Sin embargo como menciona el Lic. Sorto en el libro en estudio, la efectividad de

las polticas depende mucho de la comprensin del fenmeno o problemtica social
a la que se desea dar respuesta. En El Salvador la inflacin no la controla el
8

gobierno con los instrumentos antes mencionados, incluso con el uso del dlar como
moneda local se estim que la inflacin sera similar a la de Estados Unidos, pero
la realidad fue poco alentadora.

La deuda pblica total ha ido en aumento del 2012 a 2015 (anexo) esto debido al
dficit registrado por el gobierno en su balanza, al no tener moneda propia el banco
central no puede cubrir ese dficit del gobierno, lo que le obliga a buscar prstamos
que ao tras ao se comienzan a ver como insostenibles.

A pesar que las remesas familiares han equilibrado en un buen porcentaje la

economa de El Salvador, se deben buscar propuestas que contribuyan a mejorar
el rumbo de la economa salvadorea, debido a que estas no son suficientes para
mantener un crecimiento econmico acelerado.

En la actualidad no vemos viable una poltica monetaria para el pas, debido a que
no contamos con el instrumento principal, el cual es la impresin de moneda.
Adems no se tiene el dato exacto del dinero en circulacin (oferta del dinero), esto
debido a que las importaciones son mayores a las exportaciones y el flujo del dinero
terminada en el extranjero, claro ejemplo tenemos con la banca del pas la cual est
representada en su mayora por bancos extranjeros invirtiendo lo mnimo para
operar dentro del pas y llevndose las utilidades hacia su pas de origen.

EL USO DEL MODELO ANALTICO IS LM PARA UNA ECONOMA ABIERTA,

PARA EXPLICAR EL FUNCIONAMIENTO DEL CASO SALVADOREO.

Para explicar el modelo analtico IS LM en economa abierta debemos comenzar

explicando que el comportamiento de la economa se mide a travs de la oferta
agregada y la demanda agregada cuyo equilibrio se determina en el mercado de
bienes y que el mbito financiero, en esta esfera real de la produccin, se representa
por medio de la tasa de inters, como variable determinante de la inversin.

La oferta agregada se origina de la produccin interna y la importacin de bienes y

servicios.
Mientras la demanda agregada es la sumatoria del consumo, la inversin y el gasto.
La cual podemos expresar de la siguiente manera:
DA= C + I + G

En una economa abierta se incluye otra variable al flujo de comercio y de capitales

la cual es los residentes y no residente, para lo cual definimos el efecto multiplicador
del gasto a travs de la siguiente expresin:
Y= C + I + G + X M
Donde
C: es el consumo
I: es la Inversin
G: es el gasto
X: son las exportaciones
M: son las importaciones

Recordemos que uno de los motivos de la dolarizacin en el pas fue para incentivar
la inversin extranjera, ofrecindoles a los inversionistas una moneda que tuviera
menos devaluacin que el colon y por lo tanto sus utilidades fueran en dlares y no
dejaran parte de sus ganancias en el tipo de cambio de las divisas.

Pero sera suficiente solamente adoptar el dlar como moneda local, para atraer
la inversin extranjera?, habra que valorar otros factores entre ellos si la tasa de
inters de la oferta monetaria era atractiva ante sus intereses econmicos.

La curva IS muestra el comportamiento de la aplicacin de la poltica fiscal del pas,

con la cual se trata de incentivar la produccin a travs de: aumentan el gasto,
disminuyendo los impuestos. Lo cual generara un aumento a la produccin,
desplazando la curva IS hacia la derecha, aumentando la tasa de inters o
aumentando simplemente la produccin con la misma tasa de inters.
10

Volviendo al tema de que tan atractivo seria para los inversionistas extranjeros
invertir en el pas, depender que tan efectiva es la poltica fiscal, esta ser efectiva
cuando haga aumentar la produccin y genere una tasa de inters mayor que la
tasa de inters internacional. Adems al mantener la tasa de inters local mayor
que la internacional los inversionistas locales mantienen invertidos sus capitales
dentro del pas.

La curva LM muestra el comportamiento ante la aplicacin de la poltica monetaria,

lo cual ya detallamos con anterioridad que El Salvador por carecer de moneda local,
solamente puede hacer uso de los instrumentos de dicha poltica.

Si existe demasiada liquidez en circulacin y esto ocasiona que la economa se

estanque, el gobierno puede hacer uso las operaciones de mercado abierto,
vendiendo bonos, es decir retirando efectivo del mercado, con esta operacin
aumento la tasa de inters local. Desplazando la curva LM hacia la izquierda. Los
otros instrumentos como el encaje legal y la tasa de redescuento fueron temas
abordados en el planteamiento de viabilidad de una poltica econmica.

Al hacer uso tanto de la curva IS y la LM lo que se pretende es buscar un equilibrio

en donde la economa tienda a crecer, mejorando la produccin, reteniendo los
capitales de los residentes y los no residentes, ofrecindoles una tasa de inters
mayor que la tasa de inters internacional.

La poltica fiscal y monetaria para El Salvador en una economa abierta, continua

siendo desfavorable, debido a que como se ha mencionado en este documento en
repetidas ocasiones carece de una moneda local, y esto conlleva que para
comercializar con el exterior su competitividad se mide exclusivamente a travs de
los precios relativos de sus productos y los del resto del mundo.

11

Recientemente

el

Fondo

Monetario

Internacional

realizo

una

serie

de

recomendaciones para mejorar la economa medida a travs de PIB. Mencionando

la poltica fiscal, para la cual recomienda un incremento del IVA del 13% al 15%.
Habra que ver el comportamiento en la curva IS ante dicho aumento, lo cual
desplazara la curva hacia la izquierda, lo que implicara una tasa de inters menor
que la tasa de inters internacional y bajara la produccin debido a que es un
impuesto directo para el consumidor, las personas tendran menos ingresos para
adquirir los mismos productos que habitualmente consume. Por lo tanto el gobierno
se encuentra ante tal disyuntiva.

12

CONCLUSION.

El haber aceptado del dlar como moneda en curso legal en El Salvador ha venido
a limitar enormemente el control del Estado en las polticas monetarias actuales, se
depende de la emisin de dinero en Estados Unidos y en ltima instancia de las
polticas fiscales que se generen en este pas, se previ una disminucin de los
intereses en el pas sin embargo los bancos con mayor peso en el pas son
internacionales y fijan convenientemente sus tasas de inters a niveles ms altos,
segn informacin obtenida la tasa de inters en El Salvador se mantiene y se ha
mantenido siempre mucho ms alta que la de Estados Unidos por lo que no se logr
el objetivo fijado en cuanto a tasas de inters ms favorables para la poblacin.

Otro factor que nubla la toma de decisiones efectivas correctivas, (hasta donde el
Estado puede influir) es el hecho que la informacin mostrada sobre el PIB as como
otros recuentos estadsticos no reflejan acertadamente la realidad del pas, esto
debido al sector informal y a la liquidez imperante que promueve el

sistema

econmico salvadoreo, en el que muchas transacciones no quedan registradas en

el sistema bancario como depsitos.

Si bien las curvas IS-LM nos ayudan a identificar que polticas se pueden
implementar tomando en cuenta los diferentes factores en el mercado de bienes y
en el mercado financiero, lo cierto es que en El Salvador el mtodo que podra ser
ms eficaz para promover la produccin es a travs de polticas fiscales es decir,
de gasto pblico o impuestos, que no sera suficiente para nivelar o mantener
niveles productivos significantes para promover un pleno desarrollo de los dems
factores, lo que necesita el pas es atraer inversin extranjera que inyecte dinero a
la economa, o en ltima instancia apostarle a otras actividades econmicas que
permitan exportar ms productos nacionales que afecten favorablemente la balanza
comercial, para que no ocurra una contraccin por falta de moneda en la economa
interna.

13

BIBLIOGRAFIA

Sorto Rivas, Francisco; Economa abierta, movilidad de capital y sin monetaria. Editorial Academia
Espaola 2012.

Blanchard, Oliver; Amighini, Alessia y Giavazzi, Francesco: Macroeconoma. 5 edicin, Prentice Hall.
Espaa 2012.

Ley de Integracin Monetaria. Decreto Legislativo 201, fecha 11 de Diciembre de 2000.

Pgina Banco Central de Reserva de El Salvador.

Informe reciente del Fondo Monetario Internacional.

14

ANEXO
Deuda Pblica Total
Cifras en millones de dlares
Saldo a fin de mes o de ao
Transacciones
2012

2013

2014

2015

1 Deuda Pblica Total

$14,493.11

$14,888.18

$15,691.24

$16,586.42

1.1 Sector Pblico No Financiero

$11,402.57

$11,282.50

$11,712.50

$12,233.76

1.1.1 Gobierno

$10,879.93

$10,714.97

$11,117.90

$11,541.24

1.1.1.1 LETES

866.81

628.31

328.41

793.91

1.1.2 Resto Del Gobierno General

84.89

106.18

163.51

187.86

1.1.3 Empresas Pblicas No Financieras

437.75

461.35

431.09

504.66

1.2 Sector Pblico Financiero

$ 2,929.34

$ 3,342.38

$ 3,744.24

$ 4,196.46

1.3 Banco Central De Reserva

2 Deuda Externa Pblica

$ 8,050.30

$ 8,069.70

$ 8,959.46

$ 8,789.22

2.1 Sector Pblico No Financiero

$ 7,631.00

$ 7,596.10

$ 8,512.90

$ 8,423.17

2.1.1 Gobierno Central

$ 7,183.90

$ 7,180.70

$ 8,124.50

$ 8,011.76

2.1.2 Resto Del Gobierno Gentral

10.50

13.40

16.40

16.90

2.1.3 Empresas Pblicas No Financieras

436.60

402.00

372.00

394.51

2.2 Sector Pblico Financiero

258.10

210.30

212.06

209.86

2.3 Banco Central De Reserva

161.20

263.30

234.50

156.20

3 Deuda Interna Pblica (Total)

$ 6,442.81

$ 6,818.48

$ 6,731.78

$ 7,797.20

3.1 Sector Pblico No Financiero

$ 3,771.57

$ 3,686.40

$ 3,199.60

$ 3,810.60

3.1.1 Gobierno Central

$ 3,696.03

$ 3,534.27

$ 2,993.40

$ 3,529.49

3.1.2 Resto Del Gobierno General

74.39

92.78

147.11

170.96

3.1.3 Empresas Pblicas No Financieras

1.15

59.35

59.09

110.15

3.2 Sector Pblico Financiero

Fuente. Banco Central de Reserva de El Salvador

161.20

$ 2,671.24

263.30

$ 3,132.08

234.50

$ 3,532.18

156.20

$ 3,986.61

15

1 Deuda Pblica Total

$17,000.00
$16,500.00
$16,000.00
$15,500.00
$15,000.00
$14,500.00
$14,000.00
$13,500.00
$13,000.00

1 Deuda Pblica
Total

2012

2013

2014

2015

La grafica muestra la tendencia de la deuda externa de El Salvador del 2012 al 2015, la cual debido al dficit del gobierno, va
en aumento.

16