Se tiene un negocio que requiere una inversin inicial de $50,000 y adicionales de

$18,000 al final del cuarto mes y de $22,000 al final del noveno mes; produce
$21,000 mensuales de beneficio a partir del segundo mes. Se estima que tenga 12
meses de vida. Si se supone una tasa mnima nominal de 36% capitalizable
mensualmente calcular el VAN y la TIR del proyecto. (R: VAN= 105,792; TIR=25.56%).

Per

Inversion
Utilidades
Flujo
0
-50000
0
1
0
0
2
0
21000
3
0
21000
4
-18000
21000
5
0
21000
6
0
21000
7
0
21000
8
0
21000
9
-22000
21000
10
0
21000
11
0
21000
12
0
21000

-50000
0
21000
21000
3000
21000
21000
21000
21000
-1000
21000
21000
21000

000 y adicionales de
no mes; produce
estima que tenga 12
capitalizable
105,792; TIR=25.56%).

VNA
VAN
Tasa efectiva

TiR

S/. 155,791.80
S/. 105,792
0.03

25.56%

Se pide analizar tres proyectos (A, B, y C) mutuamente excluyente que tienen una tasa de
18%. Los ingresos y egresos de cada una se expresan en el cuadro siguiente:
Calcular el VAN, la TIR y la relacin B/C y del anlisis de estos resultados decidir cul altern
El proyecto elegido es el A, VAN=18044.94, TIR=28.33%, y la B/C=1.22).

Proyecto A
Ingresos

Egresos
71000
28000
2800
31000
3500
35000
4300
35000
4300
35000
4300

0
1
2
3
4
5
VAN
Proyecto A
Per

Egresos
Ingresos
-71000
0
-2800
1
-3500
2
-4300
3
-4300
4
-4300
5
VAN

Proyecto B
Ingresos

Egresos
71000
4200
4500
5000
5000
5000

21000
23000
26000
26000
26000

Proyecto B
Per
0
28000
31000
35000
35000
35000

-71000
25200
27500
30700
30700
30700

0
1
2
3
4
5

S/. 18,044.94

TIR
PA

PB
-71000
25200
27500
30700
30700
30700
28.33%

B/C
PA
Formula

PC
-71000
16800
18500
21000
21000
21000
11.43%

-71000
15000
15000
15000
15000
15000
1.86%

PB
1.22 Formula
Proyecto A
Ingresos

PC
0.88 Formula

Egresos

Proyecto B
Ingresos

0.73

Egresos

0
1
2
3
4
5
VA
VA
VA
VA
VA
VA

28000
31000
35000
35000
35000
0
S/. 23,728.81
S/. 22,263.72
S/. 21,302.08
S/. 18,052.61
S/. 15,298.82
100646.04

71000
2800
3500
4300
4300
4300
71000
S/. 2,372.88
S/. 2,513.65
S/. 2,617.11
S/. 2,217.89
S/. 1,879.57
82601.10

S/.
S/.
S/.
S/.
S/.

21000
23000
26000
26000
26000
0
17,796.61
16,518.24
15,824.40
13,410.51
11,364.84
74914.61

71000
4200
4500
5000
5000
5000
71000
S/. 3,559.32
S/. 3,231.83
S/. 3,043.15
S/. 2,578.94
S/. 2,185.55
85598.80

e tienen una tasa de descuento de

uiente:
os decidir cul alternativa elegir. (R:
22).

Proyecto C
Ingresos

Egresos
71000
6000
6000
6000
6000
6000

21000
21000
21000
21000
21000

Egresos

Ingresos
-71000
-4200
-4500
-5000
-5000
-5000

VAN

Proyecto C
Ingresos

Proyecto C
Per
0
21000
23000
26000
26000
26000

S/. -10,684.19

Egresos

-71000
16800
18500
21000
21000
21000

Egresos
-71000
0
-6000
1
-6000
2
-6000
3
-6000
4
-6000
5
VAN

21000
21000
21000
21000
21000
0
S/. 17,796.61
S/. 15,081.87
S/. 12,781.25
S/. 10,831.57
S/. 9,179.29
65670.59

71000
6000
6000
6000
6000
6000
71000
S/. 5,084.75
S/. 4,309.11
S/. 3,651.79
S/. 3,094.73
S/. 2,622.66
89763.03

Ingresos
0
21000
21000
21000
21000
21000
S/. -24,092.43

-71000
15000
15000
15000
15000
15000

Se tienen dos alternativas de inversin que se deben evaluar:

Primera alternativa: Una inversin de $480,000 con un costo de oportunidad de 15%, un valor
residual de $180,000.
No incluye ni costos financieros ni impuestos a las utilidades.
El impuesto a las utilidades es de 27% y, para determinar la base imponible, se puede
considerar como costos anuales de depreciacin de no ms de un 50% de la inversin inicial
repartido en 5 cuotas iguales.
Las perdidas anteriores son deducibles para el pago de impuestos y no significan desembolsos
efectivos.

Concepto

Beneficio
neto

80000

85700

91350

83000

78000

-3500

-1419

-328

Perdidas
anteriores

Segunda alternativa: Una inversin de $350,000 con un costo de oportunidad de 15%, un valor
residual de $170,000.
efectivos.
No incluye ni costos financieros ni impuestos a las utilidades.
El impuesto a las utilidades es de 30%, y para determinar la base imponible se puede
considerar como costos anuales de depreciacin no ms de $46,200 en los cinco primeros
aos.
Calcule el VAN y TIR de cada una de las alternativas.

Concepto

Beneficio
neto

120000

115000

105000

99000

130000

rtunidad de 15%, un valor

mponible, se puede
0% de la inversin inicial
no significan desembolsos

Inversion y VS Beneficio
-480000
0
0
0
0
0
180000
VAN
TIR

Depreciacion
0
80000
85700
91350
83000
78000
68000

Perd. Ant.

0
-48000
-48000
-48000
-48000
-48000
0

0
0
0
-3500
-1419
-328
0

S/. -152,516.76
3.65%

6
68000

ortunidad de 15%, un valor

mponible se puede
en los cinco primeros

VAN
TIR

6
97800

Inversion y VS Beneficio
Depreciacion
Base
-350000
0
0
0
120000
-46200
0
115000
-46200
0
105000
-46200
0
99000
-46200
0
130000
-46200
170000
97800
0

666800
666800.3

S/. 44,611.07
19.22%

impo.
0
73800
68800
58800
52800
83800
267800

Base impo.
0
32000
37700
39850
33581
29672
248000

Impuestos

Impuestos

FLUJO
0
-480000
8640
71360
10179
75521
10759.5
80590.5
9066.87
73933.13
8011.44
69988.56
66960
181040

FLUJO
0
-350000
22140
97860
20640
94360
17640
87360
15840
83160
25140
104860
80340
187460

La compra de un camin para el transporte de minerales significa una inversin de

$70,000. Al cabo de dos aos el vehculo ya no sirve para esta tarea, pero puede
liquidarse en $8,000. Desde el punto de vista legal se permite depreciar con el mtodo
suma de digitos. Los costos de operar el camin son de $25,500 el primer ao y
$36,000 el segundo. Los ingresos por los servicios de transporte son de $75,000 y
$95,000 el primer y segundo ao. La tasa de impuesto a las utilidades es de 27%.
El inversor dispone de $28,000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otra
alternativa que le redituara 15% anual. Los $42,000 se pueden obtener a travs de un
crdito bancario al 18% anual, pagadero a dos aos.
Qu recomendara usted a este inversionista? Considere que los intereses se pagan
anualmente, pero el crdito se amortiza en una sola cuota al final del segundo ao.

DEP 1
DEP 2

S/. -4,092.11
S/. -7,560.00

una inversin de
a, pero puede
eciar con el mtodo
primer ao y
n de $75,000 y
des es de 27%.
e porque tiene otra
ener a travs de un

ntereses se pagan
del segundo ao.

NO FINANCIA TASA

PER

15% VS

INVERSION
VS
0
-70000
1
2

FINANCIADO TASA

PER
0
1
2

AO

DEP
-41333.33333
8000 -20666.66667

15% VS

INVERSION
VS
-70000

DEP
-41333.33333
8000 -20666.66667

SALDO
0
1
42000
2 S/. 22,733.94

AMORTIZACION

INTERES

S/. 19,266.06 S/. 7,560.00

S/. 22,733.94 S/. 4,092.11

8000 DEP

Vm

Cop

70000
28666.666667
8000

INGRESOS
-25500
-36000

75000 8166.66667
95000 46333.3333

8000 Prestamo Banc

Cop

INGRESOS
-25500
-36000

CUOTA

42000 CUOTAS

INTERES

75000 S/. -7,560.00

95000 S/. -4,092.11

SALDO FINAL

S/. 26,826.06 S/. 22,733.94

S/. 26,826.06
S/. 0.00

Utilidad
antes de
impuesto

Utilidad
antes de
impuesto

IMPUESTO

flujo de caja
-70000
2205
49500
12510
67000
VAN
TIR

S/. -26,826.06

IMPUESTO

606.666667
163.8
42241.2232 11405.130275 S/. -1,773.14
VAN
TiR

FLUJO DE CAJA
-70000
S/. 47,295.00
S/. 54,490.00
S/. 12,328.36
28.26%

FLUJO DE CAJA
-70000
S/. 49,336.20
S/. 53,821.73
S/. 13,598.00
29.74%

Un empresario local tiene proyectado implementar un negocio en un centro comercial.

Los flujos netos de la inversin durante 5 aos, al final de los cuales se vende toda la
infraestructura, se muestran en el siguiente resumen:
El costo de oportunidad de la inversin lo estimo el empresario en una tasa de
descuento de 25%, la misma que se mantendra invariable durante la vigencia del
proyecto.
Un empresario extranjero que tiene un negocio similar en el centro comercial donde se
localiza el proyecto y para evitar competidores, ofrece al empresario local una cantidad
de dinero para que desista del negocio. No obstante esto, el proyecto se ejecuta y a los
pocos das de su inauguracin aparece nuevamente el empresario extranjero, quien al
ver la decoracin del local, la moderna y gil infraestructura del negocio le propone
comprarle las instalaciones para una de sus sucursales.
Cunto le debe de pedir el empresario local al extranjero y por qu? (R: $ 3,487,168).

0
Flujo de caja -2,500,000

950,000

1,050,000

1,350,000

1,250,000

n un centro comercial.
ales se vende toda la

0
1
2
3
4
5

en una tasa de
nte la vigencia del

tro comercial donde se

sario local una cantidad
yecto se ejecuta y a los
io extranjero, quien al
negocio le propone

qu? (R: $ 3,487,168).

5
2,600,000

VNA

Flujo de caja
-2500000
950000
1050000
1350000
1250000
2600000
S/. 3,487,168.00

Cierto equipo para enfriamiento por inmersin de componentes electrnicos tiene

un valor instalado de $182,000 y un valor residual estimado de $40,000 despus de
quince aos. Para los aos 2 y 10, utilice la depreciacin en libros con SALDO
DECRECIENTE para calcular la cuota de depreciacin y el valor en libros.

TASA

Per

1
n

VR
f 1

APORTE
0
1 17472.00
2 15794.69
3 14278.40
4 12907.67
5 11668.54
6 10548.36
7 9535.71
8 8620.29
9 7792.74
10 7044.63
11 6368.35
12 5756.99
13 5204.32
14 4704.70
15 4253.05

100

SALDO
182000
164528.00
148733.31
134454.91
121547.24
109878.71
99330.35
89794.64
81174.35
73381.61
66336.98
59968.63
54211.64
49007.32
44302.62
40049.57

0.096

ctrnicos tiene
,000 despus de
on SALDO
bros.