El Costo de Capital en Economas Emergentes

Dentro de la mega tendencia que se experimenta en el mundo de hoy, destaca la

globalizacin de la economa, como consecuencia del avance tecnolgico en la
comunicacin, cuyas implicancias en los pases en desarrollo como el nuestro estn dando
una redefinicin en conceptos, valores y paradigmas relacionados con la visin del desarrollo
y misin institucional de los agentes econmicos que tienen que ver con el crecimiento y
desarrollo de las economas emergentes. En los ltimos aos de algn modo la economa
peruana ha ido creciendo de manera sostenible y donde los sectores econmicos como la
industria, minera, pesquera y comercio, han permitido el inicio de nuevas negociaciones
donde se incrementaron las relaciones con otros pases mediante los tratados de libre
comercio y de alguna otra manera fue mediante el acceso al crdito dentro del sistema
financiero. En el presente ensayo analizaremos como influye el costo de capital o segn
Brealey, Myers & Allen (2010) el costo de capital de la empresa se define como el
rendimiento esperado de un portafolio que contiene todos los ttulos existente de la empresa
(p.239). Es aqu cundo los directivos de toda empresa han de tener presente para tomar la
decisin de inversin o de financiacin y el efecto que se tiene sobre las economas
emergentes, estas economas luego de la crisis financiera norteamericana se convirti en el
nuevo eje perifrico de la economa mundial con una creciente dependencia de la produccin
de commodities para la exportacin. Para poder explicar estos puntos de vista descritos lneas
arriba primero se desarrollara como el costo de capital influye en la toma de decisiones de sus
directivos, seguido de ello se explicara como el capital extranjero influye en las economas
sudamericanas, posterior se hablara el xito de los pases emergentes y las regulaciones con el
estado y por ltimo, cul ser la importancia.
Para poder analizar cmo influye el costo de capital en las economas emergentes y si es
realmente un apoyo para la toma de decisin de directivos para la inversin o financiamiento.

Segn (Brealey et al., 2010) el costo de capital de la empresa se define como el rendimiento
esperado de un portafolio que contiene todos los ttulos existentes de la empresa. Es el costo de
oportunidad del capital invertido en los activos de la empresa y, por lo tanto, la tasa de descuento
apropiada para proyectos de riesgo promedio de la empresa (p.239).

Se podra entender como aquel coeficiente que se desea esperar ganar, siempre y cuando
se tome en consideracin el nivel de riesgo que el proyecto genere mas no de la empresa que
emprende con el proyecto. Adems segn Van Horne & Wachowicz (2010)
El costo total de capital de una empresa es un promedio proporcional de los costos de los
diferentes componentes del financiamiento de una empresa. El costo capital accionario es la
medida ms difcil y ocupara la mayor parte de nuestra atencin. Tambin consideraremos el
componente de costos de deuda y acciones preferenciales. Nos basaremos en los clculos de
rendimiento (redito) para determinar las cifras de costos porque costo y rendimiento (p.383).

Se puede interpretar como aquel costo ponderado promedio que se gener luego de una
serie de operaciones de prstamo en donde tambin influye en gran medida la cantidad de
inversin propia para el proyecto, en donde los proveedores del capital segn el grado de
alquiler de capitales monetarios se beneficiaran, tomando en consideracin el costo
porcentual anual del rendimiento del inversionista.
Ambos autores llegan a la conclusin que, el costo de capital es un costo promedio de
rendimiento segn al nivel de inversin propia o la de financiamiento por terceros, todo esto
depender de la cantidad emitida por ambas partes.
Desde mediados de la dcada de los noventa se advirti un cambio en la direccin de las
empresas; ahora piden prstamos al sector financiero; mantienen una administracin basada
en los accionistas y no en la empresa familiar que busca la presencia en el mercado a largo
plazo, caracterstica principal en Alemania o en Japn Porter (citado por Latrubesse & Leal,

2013), este cambio se dio a partir de la ruptura de la inversin en lnea que aquel entonces
Ford utilizaba en sus operaciones. Tambin se puede explicar cuando Estados Unidos y la
ruptura del modelo fordista, as como la generacin de otro tipo de industria la de la
informtica, en tal sentido ellos como conocen una forma ms rpida de acoger nuevos
capitales mediante el financiamiento, tienden la idea de obtener ganancias ms rpidas o
cortoplacista, entonces se generan monopolios donde el resto de las familias ahora abocadas a
solo consumir, porque ponen mayor atencin a la administracin basada en accionistas mas
no en la familias, se crea un mercado ficticio e hipertrfico en el sistema financiero mediante
el otorgamiento de crditos de consumo para lidiar frente a las empresas punto com. En
donde estas instituciones financieras emitan prestamos con tasas de inters bajos los
volmenes de los pasivos fueron altos y pronto este accionar conllevara a una de las crisis
globales o quiebra financiera ms grande.
Segn Latrubesse & Leal (2013) es en tal sentido el peso que la economa mundial ha
cambiado su centro de gravedad y son ahora los nuevos pases emergentes (BRICS)
influyentes en el nuevo dinamismo de esta economa neoliberal. Segn este aporte los pases
emergentes, surgieron de manera que sus polticas internas de estado contribuyeron en la
generacin de propuestas como un fortalecimiento de sus polticas, la produccin socialmente
til, un aprendizaje tecnolgico que les beneficiaria el adiestramiento en el libre mercado. Y
que internamente en cualquier nacin exista un fuerte desarrollo de los mercados internos.
Se podra llegar a la conclusin que los diferentes mecanismos para el uso del costo de
capital ayudara a tomar las decisiones de inversin en estos tipos de economas emergentes
ya que estas son la nueva imagen de la economa mundial, dependiendo de la explotacin de
sus commodities, y del gran flujo de capitales que generan dentro de su estado.
Referencias

Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2010). Principios de Finanzas Corporativas.
Mexico: Editorial McGraw-Hill/Interamericana.
Van Horne, J. C., & Wachowicz, J. J. (2010). Fundamentos de Administracin Financiera.
Mexico: Pearson Educacion.
Latrubesse, A. D., & Leal, V. P. H. (enero-febrero, 2013). El Cotidiano. La economa
mundial actual y el xito de los pases emergentes. (p.17-28)