Rentabilidad financiera

En economa, la rentabilidad financiera o ROE (por sus iniciales en ingls, Return on

equity) relaciona el beneficio econmico con los recursos necesarios para obtener ese lucro.
Dentro de una empresa, muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los
nicos proveedores de capital que no tienen ingresos fijos.
La rentabilidad puede verse como una medida de cmo una compaa invierte fondos para
generar ingresos. Se suele expresar como porcentaje.
La rentabilidad financiera, ROE, se calcula:

Por ejemplo si se coloca en una cuenta un milln y los intereses generados son cien mil, la
rentabilidad es del 10%. La rentabilidad de la cuenta se calcula dividiendo la cantidad
generada y la cantidad que se ha necesitado para generarla.
Sumando al numerador del anterior ratio la cuota del impuesto que grava la renta de la
sociedad, se obtiene la rentabilidad financiera antes de los impuestos. Cuando la rentabilidad
econmica es superior al coste del endeudamiento (expresado ahora en tanto por ciento, para
poder comparar, y no en valor absoluto como anteriormente), cuanto mayor sea el grado de
endeudamiento mayor ser el valor de la rentabilidad financiera o rentabilidad de los
accionistas, en virtud del juego del denominado efecto palanca. Por el contrario, cuando la
rentabilidad econmica es inferior al coste de las deudas (el capital ajeno rinde menos en la
empresa de lo que cuesta) se produce el efecto contrario: el endeudamiento erosiona o
aminora la rentabilidad del capital propio.

Descomposicin: Frmula de DuPont[editar]

A efectos de poder realizar un anlisis ms detallado de las causas que generan rentabilidad,
en la empresa DuPont desarroll a principios del siglo XX la frmula de DuPont que
desagrega la frmula anterior en tres trminos:

Existen empresas que siguen una estrategia de lderes en costes que basan su rentabilidad en una alta
rotacin con un bajo margen. Es decir venden mucha cantidad pero con poco margen en cada venta. En
tanto otras empresas basan su rentabilidad en unos altos mrgenes, pero una rotacin baja..

Permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad sobre ventas y

eficiencia sobre uso de los activos.
Se pueden introducir en la expresin otras variables que afectan a la rentabilidad financiera:
ventas y activos.

Por la descomposicin y ampliacin de la expresin se obtiene:

Los dos primero componentes se muestran en el apartado anterior, el margen y la rotacin. El

tercer componente es el apalancamiento que se define como la relacin entre las inversiones
(el activo) y los recursos propios de la empresa. Los dos primeros componentes son derivados
de la operatoria del negocio, mientras que el tercero es el agregado financiero. Un ROE que
aumenta por crecimiento de Margen o Rotacin es un ROE que crece por razones de negocio,
mientras que un ROE que crece por un aumento del apalancamiento muestra una empresa
que tiene un aumento en su riesgo financiero.1
Una de las grandes ventajas de la descomposicin del ROE mediante Dupont es que nos
permite identificar los "drivers" de la rentabilidad y seguir su evolucin en el tiempo. De esta
manera es posible seguir la evolucin del Margen, la Rotacin y el apalancamiento a lo largo
del tiempo y poder identificar cuales son las causas de una cada de la rentabilidad y tomar
medidas correctivas a tiempo. Es til crear un indicador de "Margen x Rotacin" que ayuda a
ver la contribucin combinada de los componentes del negocio de la rentabilidad.