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  • Andre Kostolany - El Fabuloso Mundo Del Dinero Y La Bolsa

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    André Kostolany El fabuloso mundo dlel dinero y la Bolsa Indice Prétogo oe " ‘MI BREVIARIO BURSKTIL dns 9 a 7 La Bolsa es mi vida so an Sobre buen tiempo. | . re 2 I de 10s grandes del mundo: : 3 Bolsa 2 terés y de’ las decisiones Ste a he 45 E a, tos y de ta po: : rs e 49 Laas los, ee jeces no se merece granderass,. $f EI ratega a largo plazas 8 pertos y milagreros © * : B eCual es at valor de tas mano?. es % os grificos: la curva febril de tina accién 2 Mala informacién, matos roe nador en la Bolsa 88 ) 2] SS tae | —E'dinero’es perecedero; el arte, emo |: | Mas ee ee ee Ps: pre hay que tener mied Un amor pasajero 2 sss isle » Una comet eas 136 ie “aio catecismo de la Bo Lo que Ins ma} en que saber de ta Boi 3 ie mapa hy Los héroes de la Bolsa. . - . . . 161 Diez prohibiciones - EL FABULOSO MUNDO DEL DINERO YLA BOLE... . 169 Preludio al dia de hoy: aventurss en la Bolsa de Pa- 1939-1940)... eee ae | 1m 18 185 14 i 200 mt 204 201 = eee: | - cUtors 9 isies que oaceron rics Bitran pacer spor leant pare ademas, cobrar por ello sus buenos crmed ymigo mfo compra, a través de int : {que pinta. su mujer para que ésta tenga 1 1r posar como modelo de ganar dinero con su arte. “FFLCCCCCCCCOCCCOPCP CCE IIIIITIITNESHNNHAN8e fe que el designado con ella poseyera un millén, Significaba ¥, Significa que aquel a quien se aplica es un hombre see de res; i> oun « Ser millonario mismo que se le puede llamar «un lueva York no significa smo que gerlo en, la Budapest actual. En Budapest hay millonaroe, ero en florines y no en délares. Finalmente, surge esta cuestion: ¢posee la persona de re- ferencia un capital de un millén'o Gna renta de on Jo que significaria capital mucho mds considerable? siglo x1, cuando en Francia o Inglaterra se lamaba Bario un caballero, esto no tena nada que ver con el Que Poseyera, sino con la renta de que disponia. hay que tener en cuenta, al referirse a un hombre qui un determinado capital o renta, cuales son sus obligaci ‘Sus cargas y sus aspiraciones. De acuerdo con todo esto, he a millonarios son impacientes. No estdn largos afios a ue les Ilegue la fortuna. s jovenes, se dicen, podremos sacar pro- illones, y no cuando va estemos obligados independ. Goer dispuestos Sélo mieni imos treinta afios confirman iario en poco tiempo mediante 1. Especulando (con bienes inmuebles, valores, mercan- fas varias, etc). 2. Contrayendo matrimonio con una persona rica. B ‘Onassis Hlegé a ser uno de los millonarios més admirados ias a sus arriesgadas especulaciones con buques. Estas especulaciones pudieron basarse en créditos verdaderamente smicos, pero tan caros que en més de una ocasién Hevaron a Onassis al borde de la ruina, cuando los fletes su- frieron una calda vertig salvacién se produjo al algiin 1 ejemplo que el erico Grins, de cémo puede Uegarse a millonario sin necesidad de esti: os! Siendo pobre respondié a un anuncio en el que se ofre- fa un puesto de sacristén en un templo de Viena, En aque- Mos dias un sacristdn tenia que saber leer y escribir. Como Grin era analfabeto, no le dleron el empleo. Desconsolado, vutilizg ero que le habfan dado como com) Clon por ef viaje, para emigrar a Estados Unidos: En Chicago ‘empez6 a hacer buenos negocios. Con sus primeros ahorros ered una empresa que fue creciendo mas y mds a medida que asaba el tiempo. Un gran grupo de empresas le compré sus negocios y, a la hora de el contrato, se produjo la aa sorpresa: Grin, analfabeto, no estaba ‘en condiciones irmar. qibles iol —aljo el abogado del, comprador— dénde_hul jo usted de saber leer y escribirl in de una iglesia de Vicnal —fue la res- a gue saben leer y escribir este libro serd como tuna gufa de viajes que los conducir4 por el pafs de la especu- lacién, por el fabuloso mundo del dinero y la Bolsa. A quien penetre en esa Jauja maravillosa y se mueva den- “ orgullosa: ¢Ministro de Hacienda? No puedo serlo, ¢Banquero? No quiero serio. iEspeculador y jugador de Bolsa? {Eso es exactamente lo ys Rifle Mi breviario bursdtil LA BOLSA ES MI VIDA idad, uno s6lo puede hacerse rico répidamente y con facilidad mediante la especulacién. Y si hay que es- Pecular, ze6mo debe hacerse? ¢Dénde, cudndo y con qué? ‘Mi ccentenaria» experiencia Se limita a la Bolsa. Repito: centenaria, Lo digo en broma pero lo pienso en serio. He reunido 55 afios de expe ‘personales, para bien. para mal de mi cartera, y a estos cincuenta afios hay que sumar Jos cincuenta de experie rida y en la Bolsa de ta afios cuando yo Qué pasaria si yo contara lo que sé de ese mundo capri- sghoso que es la Bolsa? La bourse, la bolsa, die Bérse, Serka... Desde Paris hasta Mila Aires, de Frank: ta palabra femenino, 1 €s mds que una simple casualidad! ¢Qué es, realmente, la Bolsa, esa Bolsa «perversa» que para unos significa la rique- zay para otros la ruina? Para muchos ¢s un Montecarlo sin miisica, un casino de Juego en el cual durante una tarde uno se puede jugar una ‘Suma de dinero en medio de un ambiente excitante y escalo- friante. Para m{ la Bolsa es el centro nervioso, incluso el istema econémico capitalista. La verdad, un punto medio, y es algo mas compli: cada de lo qu retrse. ‘Yo he especulado ya con todos los valores ductos, al contado y a plazos, en Wall Street, peprrrrrrerrpreprperperereeeeeeeeeegeqqaqqqeqre furt, Zurich, Tokio, Londres, Buenos Aires, Johannesburgo 0 Shanghai. He especulado con acciones, valores del Estado, incluso con valores de la deuda de los paises ‘ préstamos fuctuantes y_divisas flotantes 0 esta Euero de que estén hechas las suelas de mi igranos de s0ja y todo tipo de cereales, con la én, con el caucho de los neuméticos de mi fos huevos y el bacon del desayuno, con café y con cacao, on Whisky, com la seda de mi corbata de pajarita y con todos los metales, preciosos o no. Debo afar al respecto que no soy un alist, que no slo especulo con el alza de los precios, sino que también lo hago a fa baja. En resumen: es, do con el lugar desde donde {a economia y la situacién politica, favorables como con la depresion, ograrlo hay que ofr cémo crece la hierba y estar en condi- clipes de Jungar cualquier situacién con la méxima segu ad. ‘Un alumno de uno de mis seminarios sobre la Bolsa me PP _sstara dispuesto a acon ‘especulacién. i respuesta—. Si yo tuvie- El segundo, pintor y el , it el cuarto —afiad!— ten- Grfa necesariamente que ser especulador para poder mante- ner a sus hermanos. i ‘Homo speculator... Pero jqué ser humano més extraordi- nario es el especulador! Porque no todo el que esta profe- ‘Sionalmente relacionado con fa Bolsa es un especula ‘En todo el mundo debe haber entre ci doscientos tuna profesiOn y que, entre un universo venden, venden o compran alternando de un extremo a otro...! ‘Bxisten, ademds, los financieros, que llevan a cabo tran- sacciones en las que se juegan millones, Pero los conceptos financiero y especulador no deben confundirse. ‘El financiero se mantiene firme en el negocio iniciado por 4, «metido hasta las orejass, se asegura mayorias, planea fusiones, funda trusts, lanza ‘nuevas industrias y él mismo lleva una vida inguleia ¢Intranguila con tanta actividad Cuando crea empresas se dirige a la Bolsa para conseguir en ella el capital necesario. También por medio de la controlar aquellas sociedades o empresas que qu nar. En un trust vertical reine empresas complem ‘© combina las mas complejas sociedades mixtas. Su Sigue siendo una transaccién determinada, pero sus com- 8 ras o ventas causan grandes movimientis que tienen con- Sr Spee ee de los cuales intenta beneficiar Jue profesién tan sefiorial! eee eee Sasi Pence See eat caer tre ceaeaee as con los comerci y los negociantes, el especu- lador reflexiona sumido e1 ismo, Envuelto por el aromd- ise eee samremeeretee Soeie pera nossa eerie Saar measeee aang ree un teléfono, una radio y algunos periedicos. Pero puede Eocene El especulador carece de empleados y de jefe, no debe ir coer eevee ee se Vive peligrosamente ;, como el cocodrilo, tiene que habi a ycom oo ¢ que habituarse a dormir con los ‘Su espfritu no descansa nunca. Como el organista que toca Dado que las transacciones bursdtiles componen un todo interdepeadiente, resullaré peligroso para el lego seguir a un ingre en sus empresas comprometidas. idad cudles son sus objetivos y de qué los caminos que levan a ellos, Eso que a los ojos del lego parece algo incomprensible y estatico, es sin embargo una construccién perfectamente organizads, de acuerdo on un sistema Hegar a comprender acertadamente la especu- lacién bursitil, y mis adn antes de dominarla aunque’ slo sea un poco, hay que pagar caro el aprendizaje. Puede de- Gitse que el dinero ganado con la Bolsa es el salario del . Primero Megan los sufrimiento: tee 8 38 ¥, slo después, se gana frecuencia nos producirin sorpresa las causas capa- ces de desatar estremeccdoras consecuencias en el mulldo de las finanzas. Muchas veces estas razones no tienen rela- ci6n directa con la Bolsa, como pueden ser las historias amo- 19 rosas, la ambicién politica o la petulancia de algunos indi- viduos. Obra del diablo: ehomo ludens» tas malas lenguas afrman que la Bolsa es una creaci Bolsa en una sala de juego. Y esa sala de juego ocupa un importantisimo lugar en ‘nuestro sistema capitalista, puesto que su fundamento es la cotizaciones se presentan nuevos compradores que, de ese modo, protegen el mercado contra una cafda brutal. En cada subida del curso bursétil, se presentan nuevos vendedores que actian asf, como en los movimientos a la baja, frenan- tan ya especuladores antes de que : faz de i gulslore resale enrol de in tendria que ludens, que ha jugado, ganstlo morird, sarrollada en nuestros dié mer lugar, con el sefiuelo del dinero, gue piensan y los que no hacen nada, El s 2 . nada. El.auten- sabe np ach gg °! hombre que piensa. Aunque muchos inds necesita para tener éxito? Las cuatro ges del Fespeto por Tor periodras cinante. qu su sta pate Yo mismo, en ‘mis afios vicjos: me he’ dedicado a bbb, bone b 6 6 6 6 bb bebo e eo oaeeeee ia - to que en la Oriente Préximo, enemistades 0 frabes, problemas con las drogas y el racismo en América, Buevos avances en los medios de comunicacién de masas, tlecciones en Janén, huelgas en Polonia, revolucién de Ia moda femenina, desarrollo de la industria ‘pesquera en Islandia, nuevas Investigaciones sobre el cdncer pulmonar, etc., etc. La suma de todos esos acontecimientos es el aconiecer mun- dial, la historia del mundo, ‘Mi corta vida se ha desarrollado en directa proximidad a esta historia det mundo, precisamente porque he vivido de Jos acontecimientos, grandes 0 pequefios, han influldo en la Bolsa y la Bolsa, en mi bolsillo. Paraddjica- mente, de mis primeras relaciones con la Bolsa s6lo guardo tun recuerdo doloroso. SOBRE LA LLUVIA Y EL BUEN TIEMPO J. En aquellos dias nuestra fami- {dilico balneario situado entre los bosques de Bohemia. Aunque no lo sablamos en aquel en- tonces, se aproximaba el ocaso de la monarquia austrohiin- zara. Todos viviamos en la despreocupada ligereza que suele preceder alas grandes catéstrofes. En aquel ambiente de paz, los disparos de revélver en Sa- rajevo cayeron como un reldmpago en medio de un cielo sin nubes. De ite, em aoler a pélvora. Presas Ge plaice, fos mutspedes del balneario se marche fobre las kltimas noticias p tersburgo. Pese a lo serio de la situacién, la Bolsa no habfa perdido nada de su fuerza de atraccién. La gente se abalanzaba sobre los periédicos de Viena o de Budapest para seguir los nuevos cambios de la Bolsa. Se impuso una verdadera fiebre especu- ‘adora. En esa ola muchos se hicieron ricos (los que espe- cularon con mereancfas); por el contrario, las otros, los que ‘se decidieron por los valores y acciones, acabaron en la ruina. En la Bolsa de productos, todos se precipitaron a adquirir aquellas materias que, en caso de guerra, no podrian seguir siendo importadas. Se especulé con cacao, vainilla, pimienta én con rafia, una especie de céflamo que se suele para atarlas cepas en los vifiedos. hermano Emmerich, que en joven empleado en un gran banco, 16 arrastrado tam- én, por esa febre y, en compafia 308 amigos, es- peculé con rafia. Al principio, todo parecié irles bien. Pero entonces era un Cuando el mariscal de campo Hindenburg derrot6 a los ru- Sos en Tannenberg, Prusia Oriental, todos los cambios bur stiles sufrieron una répida caida, pues se crey6 que la gue su fra acabarle en poco, tiempo, inmerich,perdié. todo dinero y, por si eso fuera larga. La fibra de rafia empez6 a subir, pero desgraciadamen- te demasiado tarde para nosotros. Asi aprendi, a edad muy ‘en Ta Bolsa las cosas ocurren ai principio de clientes internacionales, ha desaparec » y lo mismo puede decirse de la Bolsa de Budapest. Mi her- mano y mis padres murieron hace también mucho. Si se la ‘compara con las gigantescas especulaciones que se realizan hoy dia, aquella de Ja rafia fue algo realmente microscépico. La suma que perdié mi hermano y que estuvo a punto de rovocar una tragedia, no era més alta de lo que hoy se gas- arfa uno de los grandes magnates de Wall Street en tna noche de juerga con sus amigos. Pero la historia la tengo grabada en m{ de manera dolorosa. ‘Otro acon to de la época fue menos dramitico pero en mi infancia, cuando yo estaba la vida cotidiana de la El pats era uno de los grandes productores de cereales panificables, de mafz y cebada. Era el mercado mis animado de toda Europa. Se realizaban gi- 2B gantescas operaciones, y los telegramas de ultramar y las 6 Te daban un i ‘aquel verano excepcionalmente seco, y no apartaba los ojos del cielo, tratando de descubrir cualquier ube. La falta ‘de luvia hizo peligrar la cosecha de avena Incluso en las altas esferas militares surgié la preocupacién, la avena tenfa para ellas la misma im estas preocupaciones met icas del momento, habia otra mnis: el resultado del partido de fiitbol que debia enfrentar ‘la seleccién hiingara con la austriaca. Hataba en juego el honor deportivo nacional. que todo mundo consi ‘como algo personal. Ese acontecimiento deportivo, tanto ‘esperado, consiguid, incluso, ae cee ee ea ns Ee ner mat it ie iba a ‘iar y, por ra », ten el died ge bes peer Eten ‘La mafiana del presentamos a la hora acordada en la casa de nuestro tio, resintiendo que estarfa al menos tan preocupado como no- otros. (dud Sorpresal Tena los ojos radians, sonra dt (Mis queridos nifios, vaya un dia...1 Ya podéis ver que lueve a céntaros. (El nartido ha sido suspendidol tS i mudos. {No habfa partido! Y el tho parecia tan sat ‘como si se tratara de un dia radiante, No podfamos entender por qué se mostraba tan cruel con nosotros. b 4 no el viento en el a Seen ae ins s después de mi experiencia con la avena, comprend{, de repente, por qué la Bolsa de productos de is negras. Un dia pude ob- ‘Un juego apasionado se los grandes inspiradores, felices dias de la bellé La melodia es siempre la misma... jLluvia o soll Eso puede sal Llu Es fignlcar un azn ‘el cinco por cea en el ance, los creme des y odas las materias primas que se dejan infiir por las sny el tifén elsabellas 3 PREPS PPPOPRPrr Pree reer eee eeeeeeaeetst la fecha prevista . 3 es decir, muy inferior al acordado con Unilever. Por lo tanto, pensaban asegurarse tun buen beneficio. Ese es el esquema Clasico de la especula- cidn ala baj ero un Suen dia el titén Isabella hizo su aparicién en las {slas Filipinas, el principal pafs productor de copra, y en pocas horas las inurdaciones acabaron con los bellos céiculos, pues fue destruida casi toda la cosecha. La sociedad suiza a que nos venimos refiriendo tuvo las mayores dificultades para ccho, y la sociedad no tuvo mas remedio que aceptarlo. La transaccién se cerr6, pues, con pérdidas que superaron los diez millones de francos suizos. Por un momento, los grandes ‘bancos, que habian salido garantes de la compafifa frente a Jos compradores, pudieron haberla puesto en graves dificul- tades. uetias causas, grandes efectos... ¥ todo ello, en el fon- do, sélo por ese emperio de vender ia piel del oso aun antes de haber dado caza al animal. «Hoy me siento como un toro, querido amigo» Esta frase hecha me recuerda que debo sién que se ha extendido mucho més all 2% venden hoy una mereancfa (o una accién o valor) que todavia jensan adquirir posteriormente. Devuelven compras een que el precio que seré menor qu hoy. Si bien el refrén Expresiones como esta no s6lo son propias de Nueva York 9 Londres, sino que se dan en todas las Bolsas del mundo, donde nadie entenderfa a quien le hablara de una situacién todo el mundo sabe que una tendencia bul- ilizador. lel mundo los bulls y los bears se de- jo el signo de Ia especulacién y el emblema de la Bolsa, se alinean los hermanos enemigos, el toro y el oso, y cada uno de ellos intenta conseguir el triunfo. LA BOLSA: ELIXIR VITAL DE LOS GRANDES DEL MUNDO Qué ¢s realmente la ciencia bursétil? El estadista y escritor francés Edouard Herriot dijo, refi- Féndore a la caltura, que e5 Jo que queda cuando ya se ha Qlvidado todo. Algo asf puede aplicarse a Ia Bolsa. El pro- fesional de la Bolsa no es una enciclopedia que acumula los balances anuales, los dividendos, cambios, informes finan- cieros y de negocios 0 est mucho mejor en una buen: teca o en un ordenador. La verdadera ciencia, el verdadero conocimiento bursitil, es 1 Lari cuenta propial Desde la Biblia hasta el dia de hoy famosos de la historia. El primer es} or pode- easton eee teen ees hon soit gud mal y especalador , que ‘canefa barata para ven En la antigua Atenas se. especulaba ya con Ia monedas. (Ese tipo de especulacién vuelve se le llama «numismtica ‘ms cara cuando leg6 a es | f nado discurso en defensa de ertam tin necesidad de lewar la farsa Chita on la Weegee imbién en fa antigua Roma, centre haan de tipo financiero, Cicerén consi- fortuna. Con su fama y perso- speculacin en Roma. Dijo, ya en ae fa Re clones de consegui yectos urbanlstics, lo que le resultaba de gran ayuda en'sus » PEOLOLELLILOLOT TOT ET ITITUVWVWAWTWANV IA introducia en su maleta, de contrabando, en Prusia medio de hombres de paja, exigia su cambio en monet gobierno de Dresde. q Beaumarchais, Casanova y Balzac fueron empedernidos bolsistas. Balzac’ necesitaba grandes sumas de dinero para man estilo de vida. A fin de en esta lista, a lord Keynes, el mas listas en economia politica de nues- retrato, el gobierno briténico puso esta ins : Lord John Maynard Keynes, el hombre que consiguié crear una fortuna sin trabajo.» { \ejor adquirir acciones de jor adquiris le Mi nimbo trae consecuencias i riencia de que para un homt Es posible que debamos ef més hermoso de los cuadros de Sula mucho menos peligroso que si tujer osu smante se” Paul Gauguin a sus pé | enamore de jovas 0 pieles que de una buena cuenta banca. a | Ha, Las Joyas y las pleles tlenen un limite. Una cuenta co. Después de la guerra tuve Ia enorme suerte de conocer | a Suiza a mi fdolo en el campo de la milsica, Richard Strauss, con cuya amistad Megué a honrarme. Muchas veces el Verenahof de Zurich 2,20 le escuchaba, sobre musica, » SSNNOOSS ? sas ‘olka ‘Soon [fax Woo 2 an ‘odwan 2 ows o vdend xo(nur eum omos esoqaqide eae aa 09 woo “Tezodso Ant eopBpy eum SUS cand "eB YSTO@ V1 Ad VOID01 YSOHOTE Fil iti 2 iH Hhig seeks BRE PL ifted FFE st Ee gebee gee geese 2 Piste She SLEEB BF 8 geet ay Fees) BRE FI 9P opforpiou fog “o8usa onb zon epaisn 52 usA0¢— pepo ‘wsioq uny soxdzoua £ sojusumare 109 iq Uos sean Sea &1 109 rer rs opt ‘seunByy wc >) ezHeUR 98 13 sou ‘Soipno A sean "Bi9} 109 Js® (SOs|ey 0 $0}221109) 35-& eyatouoy wlabwan sh sor ” a fp ois, ‘sqisat SSSUSSSSIIIIIDEEE jo, aunque naturalmente est& apoyada también en mis ex personales adquirsdas a lo largo de muchos afo as, palabras de, aquel conocido Ia tendencia depende de si ¥ necesario vender sus mbio de su dincro. Cuando el eS que para el comprador ob- pietario Cémo surge una cotizacién de ta Bolsa ¢Cémo surge un determinado curso o tender Toquemos la molécula del microscoy fn potencia tin valor 100 consscuentemente, mi desco e& compratia por dinero y a 120 en oferta, Sie molécula no podria efectuarse Bolsa se compone de un nimero Je de moléculas. s, por ejemplo, ofrecerd 85, y no faltard quien ‘Un tercero esta dispuesto a pagar 90 por las ac- ‘un nuevo vendedor que las Fores). Por papel, si ismo tiempo los com; Tan sus ofertas muy bajas, se producirfa una Ia Bolsa. E: ‘contrario, cuando los vendedores se mues- slo estén dispuestos a aceptar ofertas de i el vendedor se comporta aj te ispucsto a comprar como sea, es decir, roduce un boom bursatil. jglonsideremos Jas transacciones de una determinada ac- i6n en un dia de Bolsa y sus causas fundamen pues el banco le exige el pago del cr para ‘comprar dichos valores, Consecuentemente, puede esperar, si i obligado a vender sus al mejor precio posible, B es un comerciante que debe hacer frente al pago de una letra vencida cuyo aplazamiento se le ta erado; consecuentemente, también ha de vender. @ luna hipoteca sobre su casa que va a vencer. El banco rsela, pero con intereses demasiado dispuesto a px valores quie ofrecen mayor interés. E ha conseguido una pe- quefia ganancia con sus acciones, que se quiere ascgurar Vendiendo. F tiene obligaciones de’ tipo. personal (por ejem- plo, su hija se va a casar) y precisa dinero. @ ha experimen fado unas pérdidas reducidas en sus acciones y quiere evitar ‘ue sean mds elevadas. H quiere vender porque est conven- tldo de que mds tarde podré volver. a comprar las mlsmas acciones a menor precio, J vende, simplemente, porque se hha dejado contagiar por el pesimismo general. Por parte de , K compra porque cree qi acciones Otro compra ne de dinero eredado una vendié antes y desea vol ver a comprar ahora porque est convencido de que volveran a subir a corto plazo. Y otro més quiere invertir porque en Fo pueden rables, - como €s logico, la Bolsa s grandes interescs que se ola falta de liquidez del mer s el oxigeno de 1a Bolsa. sta dice Ia cancién Iningara, 7% hay dinero hay musica, El dinero —la liquidez— es el factor mas influyente en la Bolsa. Tlendencia) = D(inero) + P(sicologia) ‘aun cuando los hechos funda- ‘sobre Ia situacién de Ia eco- 6 El capital en tiempos de escasez Para conseguir nuevo capi versas_oportunidades. para ello multiplican el resas venden su cartera la masa de dinero, Ocurre en ese caso, en palabras amigo el profesional de la Bolsa, que hay més acciones que 8. wrrido clerto tiempo, el ritmo de hace mAs lento, y con ello la necesidad de ca; Com tabilidad de las nuevas inversion« anti istas merman o se aplazan para m 0 OD i REE eee oo 6 6 eaadaaaa endo de empréstitos se Sanit den cone nest" por ejemplo, me en © préstamos amortizable ‘con los intereses de los antiguos acc la crisis econémica provoca en muchos rder sus puestos de trabajo o sus ingresos. Con- El consumo dismi- en la compra de papel con buena Con ta Bolsa ocurre algo semejante a lo qui mereado de automéviles usados. El precio de és do las grandes marcas lanzan al mercado modelos nuevos y atractivos. Entonces crece la actividad de los vendedores, que io, cuando hay que espe- tun coche nuevo —semanas causa de sis econémica en st, sino de las medidas con que el trata de luchar contra una coyuntura excesivamente Suele darse el caso de que durante una coyuntura favor Bolsa retroceda. La cris econémica consecuente didas del gobierno, se presentaré mds tarde. Con igual fre- cuencia los gobiernos toman medidas para reanimar yuntura. La Bolsa es la primera en beneficiarse, pu ‘otizaciones suben ya nado favorablemente termina que en nera en principio Profano. 8 nen las cotizaciones de ma- somprensible a los ojos del isa inc Las influencias det Estado e lo, que trasciende los itarme, pues, a exponer aqui dos de los much os istran de até so ls ds rua gira te, Cuando entre los aes rroduccién bélica iasanpeome, beneficios aumentaron de manera iin rrumpida, Al mismo tiempo, sin embers, zaclones en Wall Street, La adaptacion de la beavers beets a Ia de tiempos de paz absorbié todos los nibles y no. om dinero para la com) ms de ecco ee ener Ademés, el piiblico tomé en considera. guerra con Con tanto, negatives. La adaptacién industrial en los “PPSTFCCCOOOCOCCOO CETTE Tee eet saaeaaaae ‘ocho. por ciento, extraordinariamente clevado para esa al época. La Bolsa se inundé con acciones y valores, pero no hhabfa capital suficiente para comprarlos, pese al general op- "EL mereado de acciones parecia sin. porvenir. Cuando la re i e poi denari deberla estar grabada como consigna en el Rome pte de todas las Bolsas. Por el contrario, y observandolo atentamente, el psicolégico es el ‘de un gran numero de tores.que los beneficios ‘uumentan toda una el futuro malas noticias « imientos frecuencia no bar welga prolon- ero en metdlico, Se juzgaban inversi clones que la divisa france: con mayor op! ‘Ademds, muchos opinaba * ot el cuello a Francia iéi ids otro momenta puede accién, como sabreva cones SeVvVvVeVsee ee Vee Ve Vee VV Vee ‘Segiin los especialistas de Wall Street no se deben ni rozar 508 valores, pues, tedricamente, y de acuerdo con la to earning ratio debian estar bajo cero. Yo, personalm he llevado a cabo muchos intere: Aqui debemos citar unos versos jocosos que publicé un periddico de Parls hace 260 afios sobre John Law, después de que éste, con su sistema, Hevara a toda Francia a la mi- ‘Agus descansa ef mds famosa de los hijos de Escocia, ‘ue sabia hacer cuentas como mingin or, ‘que con sus matemdticas penales ieTompid el cuello a Fran Se precisa fantasta rar la fantasta. Hasta qué punto Ia fantasta de los especi extraviarse en el futuro, nos Jo demuestra la ria: poco después del término de la fraba en una situacién peculiar. El pai de Ia guerra. 2 A partir de 1946, 1a industria textil italiana conocié un nuevo florecer, y también la Bolsa de Milém renacis, Poco poco, se fue restableciendo ese ambiente apasionado que Bolsa de Milén uno de los ms Mi amigo de que me di caso, rdo con el cual la empresa cien mil motores al afio en tema seguido en la rama textil toca ahora el turno? Segura- Unos pocos minutos de reflexién me bastaron para saber qué hacer, En el momento en que se abria la Bolsa, le pregunté a mi agente: —Digame, gcudles son las peores acciones dentro del ramo de Ios autom —Querr FR, P9 por favor. traf g —Muy bie pareci6 entre Ia multi cabo de ~ Se trata de la firma . andes astros del cine y los financieros conducfan con gusto. I. F., 8 Paso de la Con ih restr que releaba grok Shccotisnae ees tj orden a unas 150 liras por accide, Una vez satisfecha mi ansia espec Bolsa, y algunos dias después. tambis meses anies de mi regreso’ a Milan See ee ae tac pase once fidencia, cDénde la obtuvo? Sher Wai ae aac ea Tsotta se cotiza a 450. ‘Quiere vender? #0 De ningin modo! —te respond. Be bs ia srccones sue Compares acioes de Isotta. En esta ocasién, obedecid de inmediato, Trate ae aca tar su sorpresa y lev a cabo ini encargo. ‘A mi mismo me sorprendié que tvs idea del cielo, tuviera un éxito tan rapido, Me a deat coiaclons" Bras aclones sige rar un paque icciones. FS BA INELUENCIA DEL TIPO DE INTERES ¥ DE LAS DECISIONES GUBERNAMENTACES tores, Incluso is citras son correctas, a la hora en gues hacen publicas Pertenecen ya al pasado, {12s factores dinero y psicologia son mas resolutivos para las tendencias bursat Puede seguirse con exa ira poder preverio, un. gue ‘sea sdlo ay necked ic un verdadero 0s sintomas que permiten valorar las re Ya me referiré a ello de rueya, pos El tipo. fos a corto plazo depende, en gran medi "m9, que determina en gg med cl Danco central pone dinero a dlsposiciin del mes luna de las armas Dado Guana ¢l gobierno en la politica cowie ron oe gos distinton gblernos ns es oe Tura sg gados a realizar distintog tipo, de, aca tural, se producen las may postiat complicaciones, Por elem. oven el verano de 1871 los Estados Dasha meteor lem 45 ee politica de dinero barato para dar nuevo vigor a la economia Y luchar contra el paro. Al oF los que cueneias é erés a corto plazo se cle- idos como jamés se habla conocido en Ja historia, porque el primer objetivo de la politica econo: mica era luchar contra Ia inflacién, Inflacién y mercado de préstamos bancarios baratos en vez de lanzar unos fempréstitos con un interés elevado. Esto disminuye la oferta de valores en la Bolsa. Por fe, muchos capitalistas se inclinan a com prési go plazo porque pueden conseguir de los Bancos to Plazo’ con intereses mas, redueidos, Esos empréstitos producen unos intereses mAs elevados, que, ademés, estin asegurados para un periodo de tiempo {mde prolongado. Eso mantiene su validez porque una mejor estabilidad enor riesgo para el futuro. Desde de capitales el rédito de las obli- calcula de tal modo que de I empréstito equivalent monetaria significa hace atfos, 6 mereado de préstamos, y hace retroceder los intereses de los eréditos a largo plazo. ’” INFLACION Y BOLSA’ EI problema de la actual inflacién es extraordinariamente complejo, y me ocupo de él en este libro, en distintos lugares ¥ cont Pr cuando se quiere formar un juicio exacto sobre ién de la Bolsa en los afios pasados y tambien en nuestros imprescindible no perder de vista el problema de la inflacién, y examinarlo e investigario con exac, La inflacién de tos precios, et problema némero uno de fodas las naciones, tiene distintas causas que varfan en oa importancia de acuerdo con los condicionamnlentos y las cin ‘ostes por Ia continuada subida de sea que en I Fealmente éste no. e pu mds importantes de la economia, salarios y energia, tados por dos importantes grupos de presion: oe sindicafos luctores de petréleo. ue hace que en determinados sectores su- wente los precios y exige un rendimiento al méximo, de la lustria. ” sobre qué primero, Idos los que hacen subir precios altos los que exigen la subida En este aspecto no existe un juicio tinico 0 la cual Se aproxima a esta cuestién con, pro- fer filoséfico, econémico y politico casi im- gumento de suldos se presentan a tra ppoderosos sindicatos, y surgen a impulsos Toy comparten capas de la poblaciéa cada ‘de participar activamente en el disfrute ida mAs alto. En ocasiones, sin embargo, s6lo ervar el nivel de vida ya alcanzado y que la ‘en peligro, La consecuencia es la espiral sa- y los parlamentos se enfrentan impotentes eet ete patent Sree oe Lases orm pea ae eciare Buesto que estamos en privado, a solas usted y ‘que puedo sefialarle lo siguiente. Ustedes, los cay fa tinica medida que hace posible frenar 1a permanente de- W'ealario que nos lega de parte de los tra bajadores. El paro es una posibilidad que nos estd vedada. ‘Al contar esta conversaciOn, quiero subrayar una vez més que en el debate de quién fue’ primero, el huevo o la gallina © la inflacién—, resulta muy dificil ‘expresar una opinin acertada. ‘En la lucha contra la inflacién causada por un exceso de LA INFLUENCIA DE LA PoLeTic, Y DE LA POLITICA MONETARIN sts como en otra chmare legie emo en otra cdmarn legis s6gicas desempefian un papel F decretoey relacionado 08 de 1967 el presidente Johnson ; cia mediante 1a subida de los impucsis, y resent €50 el correspondiente proyecto % Ky. pudo seguir manteniendo Ta redscclén ie erwie oe 0 e e o brokers tuvieron sus dificultades. El motor central del siste- ma empez6 a ‘Muchos brokers no pudieron cubrir gastos, perdieror , tuvieron que despedir fasta liquidar sus firmas. seneral, y el ptblico bur- 10, El factor psicolégico yado al pais a una situacién econémica tan critica, que estuvo a punto de producirse una ulebra del PENN central y las diicul- tades financieras de algunas grandes empresas industriales, tuvieron como consecuencia una decisiva revisién de la politica monetaria del gobierno. Bajo la influencia de ese nuevo cam- i isa neoyorquina un alza borrascosa, y irdidas.se incorporaron de nuevo al in sélo duré hasta que no seria obstéculo para que fereses diera al mercado un renovado ir jugando con fuego. a su politica monetaria a una d y empezaron a Bombear al mercado, con toda la rapidez posible, nuevas can- tidades de dinero fresco. ‘Hay que confiar en que lo ocurrido en 1974 haya sido una buena ‘economia y para los i i ales crisis. Los acon- tecimi ‘nos muestran, tam- bién, cémo se desarrollan las fases de un movimiento bursi- fil aunque sea a costa de Ia economia y del mercado de tra- bajo. Mientras Nixon luché contra la inflacién, los gobiernos de Europa se empefiaron en combatir el paro obrero y en dar 2 nuevo impulso a la economia. No quisieron colab evo, pul e |. No quisieron colaborar en Ia Geyaci6n del tipo de interés, exactamente como estin haclen- romper liso entre los propios Estados curopeos se toda laridadtendendias divergentes. P°* “© *P#==#2n con FASES DE LOS MOVIMIENTOS CICLICOS EN LA BOLSA sviba de hora en hora cl estado de dnimo ascienden Las corleaciones en alza producenestadce de ee ca de vine rosa, y esto hace que I nde nuevo. Las catizationes dejan de. tener significado Ys determinadas excusvamente por Ia hstena coke Sir Isaac Newton, qui he dicho que fue un e lador aj i ae ‘su dinero en una rep. cae aa jo cuando se hallaba -prrrrrrrrrrrrerrr reer erereReRRerraaeaaanaaaaaaaee centimetro y al segundo las érbitas de ero soy absolut incapaz de pre~ arrastrar la cotizacién de la Bolsa «

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