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ANLISIS TCNICO

1. Introduccin
Emitir un juicio sobre la conveniencia de invertir en un determinado valor
requiere un previo anlisis de la empresa, de sus aspectos productivos, situacin
financiera, resultados, grado de competencia dentro del sector, as como su
comportamiento burstil, medido por su volumen y frecuencia de contratacin.
Existen dos mtodos para analizar los valores burstiles:
i) Anlisis Fundamental o Intrnseco: Se basa en la prediccin del
comportamiento futuro del valor en Bolsa a travs del valor contable y de las
perspectivas de futuro de la empresa emisora.
ii) Anlisis Tcnico o Chartista: Trata de predecir el comportamiento futuro de
las acciones en funcin de su comportamiento en el pasado.
2. Anlisis Tcnico
Se dedica a observar la evolucin de los mercados tomando como punto de
partida su representacin grfica; persigue averiguar a partir de esta representacin la
tendencia futura de un valor en concreto.
Este anlisis se apoya sobre tres premisas esenciales:
i) Los preciso se mueven por tendencias, existiendo tres tipos: alcista, bajista y
horizontal.
ii) Del comportamiento de las cotizaciones en el pasado se extraen las
conclusiones para el futuro; la historia se repite.
iii)El mercado recoge de forma continua y automtica todos los factores.
3. La Teora de Dow
El anlisis tcnico se basa en la Teora de Dow, segn la cual en el mercado
existen tres movimientos: primario tendencias al alza o a la baja a largo plazo-;
secundario desviaciones de una duracin de entre tres semanas y tres meses-; y
terciario fluctuaciones que se producen diariamente en las cotizaciones-.
Por otra parte, existen microtendencias que se dan en la operativa diaria,
durante la sesin y que pueden abarcar perodos de distinta duracin horaria e incluso
hasta algunas sesiones completas.
4. Tendencias
La tendencia es la direccin que siguen los precios, como consecuencia del
desequilibrio entre oferta y demanda. Cuando la oferta de un ttulo supera a la demanda,
la tendencia tiende a ser bajista (bear market); si, en cambio, la demanda supera a la
oferta la tendencia ser alcista (bull market) Si las fuerzas estn igualadas, el mercado

evoluciona de forma lateral o sin tendencia. La clave del anlisis de las tendencias es
determinar cundo la formacin va a finalizar para poder pasar en el menor tiempo
posible de una posicin alcista a bajista o viceversa.
5. Canales
Un canal se traza dibujando una lnea paralela a una lnea de tendencia
existente, o tambin uniendo los sucesivos mximos en una tendencia alcista (picos) o
los mnimos en una tendencia bajista (valles). Se utiliza para establecer el rango de
precios entre los que se est moviendo el valor analizado. La lnea superior se llama
lnea de resistencia en el canal, donde aumenta la presin vendedora; la lnea inferior es
la lnea de soporte, donde aumenta la posicin compradora. Las lneas de los canales
pueden estar inclinadas en cualquier direccin, y tendrn mayor o menos amplitud
segn sea la volatilidad del mercado.
Otra posibilidad que ofrecen los canales es la de detectar los primeros sntomas
de debilitamiento de las tendencias. En una tendencia alcista, el no alcanzar los techos
del canal ser un sntoma de que la tendencia puede estar perdiendo fuerza, y que el
prximo rebote en la zona de soporte quiz no aguante y sea perforado.
6. Soportes y resistencias
El anlisis grfico o chartismo descansa sobre dos conceptos bsicos: los
soportes y resistencias por un lado y por el otro las lneas de tendencia.
- Soportes: es la zona por debajo del mercado donde la fuerza de la demanda
supera a la fuerza de la oferta, lo que produce una detencin del movimiento bajista y
posteriormente un repunte de los precios.
- Resistencia: es la zona por encima del mercado donde la fuerza de la oferta
supera a la fuerza de la demanda lo que produce una detencin del movimiento alcista y
posteriormente una cada de los precios.
Estos trminos poseen unas caracterstica comunes;
i) Es preferible hablar de zonas de soporte y resistencia que de niveles
concretos ya que el mercado no se suele detener en un precio en concreto sino en torno
a una zona.
ii) La fortaleza de un soporte o resistencia es mayor cuantas ms veces haya
actuado con eficacia en el pasado; cuantas ms veces el valor de la accin haya
rebotado en ese punto y cuanto ms volumen se haya negociado.
iii)Los nmeros redondos tienden a configurarse como zonas de soporte o
resistencia cuando nos movemos en niveles de precios nuevos para el mercado.
iv)Un soporte roto se convierte en resistencia y viceversa.
7. Tipos de grficos
A la hora de representar la evolucin de los precios de un valor los chartistas
emplean cuatro grficos.

7.1 Grfico de lneas: se emplea cuando solo disponemos de un dato de


mercado, en general se trata del de cierre. (ver fig.1)
7.2 Grfico de barras: se necesitan al menos dos datos adicionales, el alto
de mercado y el bajo de mercado y habr un cuarto dato opcional, el de apertura.
(ver fig.2)
7.3 Grfico Candelstick: aqu el dato de apertura es obligatorio. (ver fig.3)
7.4 Grfico de punto y figura: se realiza sobre las cotizaciones de cierre
del valor; en este caso realizamos un estudio del movimiento del precio puro, sin tener
en cuenta el tiempo para nada. Cuando se produce una subida se anota una x y cuando
se produce una bajada se anota una o. (ver fig.4)
8. Figuras chartistas
El objetivo del anlisis tcnico es detectar sobre el grfico nuevas tendencias
en las cotizaciones burstiles. Para ello se sirve de unas formaciones grficas definidas
denominadas figuras chartistas, siendo las ms utilizadas:
i) Hombro-cabeza-hombro (ver fig.): Es, con mucho, la formacin o figura
ms importante de las de cambio de tendencia por su fiabilidad demostrada a lo largo de
muchos aos y estudios chartistas.

HOMBRO CABEZA HOMBRO


12
Cotiaciones

10
8
6
4
2
0
1

4
Sesiones

ii) Doble techo (ver fig.) y doble suelo: Las formaciones de dobles y triples
techos son figuras con implicaciones bajistas para el mercado; por su parte, las
formaciones de dobles y triples suelos tienen una implicacin de cambio de tendencia
alcista.

Cotizaciones

DOBLE TECHO
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1

3
Sesiones

iii) Sopera (ver fig.) y sopera invertida: Una formacin con suelo (o techo)
redondeado indica un cambio muy lento y gradual de la tendencia de los precios, debido
a un trasvase de posiciones entre la oferta y la demanda de los ttulos. Se trata de un
trasvase que tiene lugar de forma paulatina y que pasa desapercibido por el mercado, ya
que el volumen de negocio no es excesivamente notorio.
SOPERA
Cotizaciones

8
6
4
2
0
1

Sesiones

iv) Tringulos (ver fig.): Los tringulos rectos ascendentes o descendentes


avisan anticipadamente de la direccin que van a tomar los precios. Estos tringulos
tienen una lnea prcticamente horizontal; en el caso de los tringulos ascendente se
trata de la lnea de oferta, es decir la lnea superior es la horizontal que est actuando a
modo de resistencia, y la inferior o lnea de demanda est inclinada hacia ella. En los
tringulos descendentes, es la lnea de demanda la horizontal, en este caso la inferior,
que acta como soporte, mientras que la superior es la inclinada que est formando
ngulo.

TRINGULO
Cotizaciones

10
8
6
4
2
0
1

Sesiones

v) Banderas (ver fig.9)

9. Indicadores
El anlisis tcnico no solo tiene en cuenta las representaciones grficas, sino
que tambin utiliza modelos matemticos, estadsticos y economtricos. A partir del
estudio de estos indicadores se podr resolver el problema de cundo comprar o vender.
Los indicadores ms utilizados son:
9.1 Medias mviles: son promedios que varan diariamente. Al final de
cada sesin la cotizacin ms antigua del perodo considerado se elimina y se incorpora
la ms reciente. Con este indicador se pretende suavizar los precios, lo que permite
disminuir el ruido y tener una visin ms clara de la direccin de los precios, eso s, a
costa de retrasar la actuacin del mercado. El clculo se realiza principalmente con los
precios de cierre, pero hay quien emplea los mximos y mnimos del da.
9.2 Momentos: mide la variacin entre el precio de hoy y el de hace P
perodos, de tal forma que indica la velocidad de las alzas o bajas en las cotizaciones.
Cuando el oscilador de momento comienza a retroceder buscando la lnea de cero,
indicara un retroceso en las ganancias o, lo que es lo mismo, que el mercado est
desacelerndose o que la tendencia pierde fuerza.
El momento es un indicador considerado lder, ya que empieza a girar hacia
mnimos cuando los precios todava estn incrementndose, pero perdiendo fuerza.
Tambin empezar a subir antes que los precios, con lo cual, el oscilador de momento
puede ser una seal de alerta temprana frente a cambios de tendencia inminentes.
9.3 ndice de fuerza relativa (RSI): es un oscilador normalizado (entre
lmites) basado en las variaciones de precios en un perodo de tiempo determinado.
Mide la fuerza con la que acta la oferta y la demanda en cada momento. Se emplea
para un perodo de 10 15 sesiones y, dado que es un porcentaje, cuando se acerca al
70% el valor est sobrecomprado y es recomendable vender; cuando se sita por debajo
del 30% estar sobrevendido y por tanto se recomienda comprar.

9.4 Oscilador estocstico (%k): trata de adivinar un cambio en la


tendencia a travs de la divergencia entre el precio de cierre de mercado y los precios
altos y bajos del mismo en una serie de perodos.
Al igual que el RSI, este indicador presenta dos reas que representan las
posiciones de sobrecompra o sobreventa del valor. Sus lmites se encuentran entre 15-25
para la sobreventa y entre 80-90 para la sobrecompra.

BIBLIOGRAFA COMPLEMENTARIA
Anlisis Tcnico Burstil
Oriol Amat, Xabier Piug
Ediciones Gestin, 2000 (2 edic, 99 pgs.)
El Anlisis Tcnico Burstil: cmo ganar dinero en los Mercados
Financieros
J.I. Delgado Ugarte
Edicin Rstica, 1999 (196 pgs.)
www.symex.fr/cincodias/cinco2.htm
www.bolsamania.com

(ver seccin de anlisis)

www.invertia.com

(ver grficos)