ESTADOS FINANCIEROS.

Son informes que utilizan las

instituciones para dar a conocer la situacin econmica y
financiera y los cambios que experimenta la misma a una fecha o
periodo determinado. Tambin muestran los resultados del manejo
de los recursos encomendados a la administracin de la entidad,
por lo que, para satisfacer ese objetivo, deben proveer informacin
sobre la evolucin de:
Los activos
Los pasivos
El capital contable o patrimonio contable
Los ingresos y costos o gastos
Los cambios en el capital contable o patrimonio contable
Los flujos de efectivo o en su caso, los cambios en la
situacin financiera

OBJETIVOS Tienen como objetivo informar sobre la situacin

financiera de la empresa a una fecha determinada y sobre el
resultado de sus operaciones o actuacin, as como de los cambios
en la situacin financiera por un periodo determinado para que una
informacin sea empleada por los usuarios para tomar decisiones
econmicas.
Los estados financieros debern proporcionar bases confiables que
le permitan al usuario evaluar:
El comportamiento econmico-financiero de la empresa
La capacidad de la empresa para mantener y optimizar sus
recursos, al igual determinar la viabilidad como negocio
en marcha.
Considerando las necesidades comunes del usuario en general, los
estados financieros deben ser tiles para:
Tomar decisiones de inversin y asignacin de recursos.
Tomar decisiones de otorgamiento de crdito por parte de
los proveedores y acreedores.
Evaluar la capacidad para generar recursos o ingresos y
el origen de los mismos, as como sus rendimientos.
Formarse un juicio sobre el manejo de la entidad por
parte de la administracin de la misma.
Conocer la capacidad de crecimiento, generacin y
aplicacin de efectivo de la entidad.
Por consiguiente, en especial se aduce que los estados
financieros de una entidad satisfacen al usuario general, si estos
proveen elementos de juicio, entre otros aspectos, respecto a su
nivel o grado de:
La solvencia o estabilidad financiera
La liquidez
La Eficiencia operativa.
El riesgo financiero.
La rentabilidad.
Caractersticas de los estados financieros
1) Confiabilidad: Esta caracterstica se presenta cuando la
informacin es congruente y es por ello que le da seguridad al
usuario para utilizarla en la toma de decisiones. Debe
presentar
a) Veracidad.
b) Representatividad.
c) Objetividad la informacin deber ser imparcial.
d) Verificabilidad.
e) Informacin suficiente.
2) Relevancia: Esta caracterstica se presenta cuando influye en
la toma de decisiones econmicas de quienes utilizan la
informacin financiera. Debe presentar:
a) Posibilidad de prediccin y confirmacin.
b) importancia relativa.
3) Compresibilidad: Esta caracterstica facilitara a los usuarios
en entendimiento de la informacin financiera, es
fundamental que los usuarios tengan la capacidad para
analizar la informacin financiera.

4)

Comparabilidad: La informacin financiera deber permitir a

los usuarios identificar y analizar las diferencias y similitudes
con la informacin de la misma empresa y con las de otras, a
lo largo del tiempo.

PARTES INTEGRANTES
Encabezado: Debe integrarse de:
Nombre, razn o denominacin social de la entidad.
Nombre del estado de que se trate.
Fecha o periodo contable por el cual se formulan.
Cuerpo: Debe presentar todos los conceptos y las cuentas que
reflejan el resultado de las operaciones de la entidad, su situacin
financiera y sus cambios, as como las variaciones experimentadas
en capital contable.
Pie: Incluye las firmas de las personas que lo elaboran, revisan,
autorizan, etctera. El gerente, el director, el administrador o el
propietario debern firmar los estados financieros, as como el
contador que los preparo, sealando la relacin que guarda con los
mismos, ya sea contador general, contralor, auditor, etctera.
TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL Es un estado financiero que muestra el
monto del activo, pasivo y capital en una fecha especfica. En
otras palabras muestra los recursos que posee el negocio, lo que
debe y el capital aportado por los dueos. El formato del estado de
situacin financiera o balance general se compone de:
Encabezado del estado.
Titulo para el activo.
Clasificaciones del activo: circulante, inversiones a largo
plazo, fijo e intangible.
Total de activos.
Titulo para el pasivo.
Clasificacin del pasivo: a corto plazo y a largo plazo.
Total de pasivos.
Titulo para el capital.
Detalles de los cambios en el capital.
Total del pasivo y del capital.
Las primeras tres clasificaciones de la estructura contable:
activo, pasivo y capital forman la ecuacin contable bsica.

ESTADO DE RESULTADOS Es un estado financiero que

muestra la utilidad o prdida obtenidas por una entidad econmica
durante un periodo determinado.
Clasificacin De Sus Elementos. Son aquellos que integran su
cuerpo, esto es, los ingresos y los egresos.

inversiones temporales al final del periodo debe ser igual al

que se muestra en el estado de situacin financiera
correspondiente.
ESTADO DE VARIACIONES EN EL CAPITAL CONTABLE.
Muestra los cambios en la inversin de los dueos o accionistas
durante un periodo. El estado presenta las alteraciones sufridas en
el patrimonio de los socios, es decir, en las diferentes
clasificaciones del capital contable durante un lapso o periodo
determinado.
Origen De Los Aumentos Y Disminuciones Del Capital

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA

Es el estado financiero bsico que muestra en pesos constantes los
recursos generados o utilizados en la operacin, los cambios
principales ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su
reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un
periodo determinado. El estado de flujo de efectivo es emitido por
empresas lucrativas y no lucrativas, y estar integrado por el
origen y la aplicacin de recursos.
Origen De Recursos: Sern aumentos de efectivo,
provocados por la disminucin de otro activo diferente, o
bien el incremento de pasivos o de capital contable o
patrimonio contable.
Los aumentos del efectivo se consideran todos los conceptos que
incrementen directa o indirectamente el efectivo de la entidad.
Aplicacin De Recursos: Sern las disminuciones del
efectivo, provocadas por los incrementos de cualquier activo
distinto al efectivo, la disminucin de pasivos o de capital
contable, por parte de los propietarios de la entidad.
Existen diversos tipos de origen y aplicacin de recursos:
De Operacin: Se obtienen como consecuencia de la
actividad de la empresa.
De Inversin: Se obtiene por la disposicin de activos fijos y,
representan la recuperacin del valor econmico de los
mismos.
De Financiamiento: Son los obtenidos por los acreedores o
por los propietarios de la entidad.
1)

Estructura El estado se divide en tres grupos que son:

Recursos generados por la operacin. En este grupo se
incluye la utilidad neta, las partidas a resultados que no
requieren la utilizacin de efectivo como la depreciacin y la
amortizacin, los cambios netos en impuestos diferidos a
largo plazo, etc., y los conceptos del capital de trabajo con
excepcin de:
a) Efectivo e inversiones temporales.
b) Las actividades de financiamiento como prstamos a corto
plazo, incrementos de capital, dividendos, reembolsos de
capital.
c) Otro concepto de ciclo financiero a largo plazo como la
adquisicin, construccin o venta de inmuebles,
maquinaria y equipo, inversiones permanentes, etc.

2)

Operaciones de financiamiento: Como obtencin o

liquidacin de prstamo, emisin de obligaciones, pago de
dividendos, aumentos de capital, etc.

3)

Inversiones: Representan los recursos aplicados a inversiones

de carcter permanente del ciclo financiero a largo plazo,
como inversiones en inmuebles, planta y equipo, en
compaas asociadas o subsidiarias, prestamos efectuados por
la empresa a largo plazo, etc. El monto del efectivo y de las

RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS

Son el producto de establecer resultados numricos
basados en relacionar dos cifras o cuentas bien sean del Balance
General y/o del Estado de Prdidas y Ganancias. Los resultados
as obtenidos por si solos no tienen mayor significado; solo cuando
los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de aos
anteriores o con los empresas del mismo sector y a su vez el
analista se preocupa por conocer a fondo la operacin de la
compaa, podemos obtener resultados ms significativos y sacar
conclusiones sobre la real situacin financiera de una empresa.
Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores promedio de
empresas del mismo sector, para emitir un diagnostico financiero y
determinar tendencias que nos son tiles en las proyecciones
financieros. Para una mayor claridad en los conceptos de los
indicadores financieros, se seleccionan en cuatro grupos; los
cuales son:
Indicadores de liquidez
Indicadores operacionales o de actividad
Indicadores de endeudamiento
Indicadores de rentabilidad

INDICADORES DE LIQUIDEZ. Son las razones financieras

que nos facilitan las herramientas de anlisis, para establecer el
grado de liquidez de una empresa y por ende su capacidad de
generar efectivo, para atender de forma oportuna el pago de las
obligaciones contradas. Entre las ms importantes se encuentran:
1) RELACIN CORRIENTE O DE LIQUIDEZ: Es el resultado
de dividir los activos corrientes sobre los pasivos corrientes.

Relacioncorriente=

Activo Corriente
Pasivo Corriente

Ao 1=

34349
=1.38
24839

Ao 2=

46220
=1.56
29564

La interpretacin de estos resultados nos dice que por cada 1$

de pasivo corriente, la empresa cuenta con 1.38$ y 1.56$ de
respaldo en el activo corriente, para los aos 1 y 2
respectivamente.
2)

CAPITAL DE TRABAJO: Se obtiene de restar de los activos

corrientes, los pasivos corrientes.

El capital de trabajo es el excedente de los activos corrientes, (una

vez cancelados los pasivos corrientes) que le quedan a la empresa
en calidad de fondos permanentes, para atender las necesidades de
la operacin normal de la Empresa en marcha.
3)

PRUEBA ACIDA: Se determina como la capacidad de la

empresa para cancelar los pasivos corrientes, sin necesidad de
tener que acudir a la liquidacin de los inventarios

Prueba acida=

Ao 1=

Activo CorrienteInventario
PasivoCorriente
3434915861
=0.74
24839

Ao 2=

4622020009
=1.56
29564

El resultado nos dice que la empresa registra una prueba acida

de 0.74 y 0.89 para el ao 1 y 2 respectivamente, lo que a su vez
nos permite deducir que por cada peso que se debe en el pasivo
corriente, se cuenta con 0.74$ y 0.89 respectivamente para su
cancelacin, sin necesidad de tener que acudir a la realizacin de
los inventarios.
4)

NIVEL DE DEPENDENCIA DE INVENTARIOS: Es el

porcentaje mnimo del valor de los inventarios registrado en
libros, que deber ser convertido a efectivo, despus de
liquidar la caja, bancos, las cuentas comerciales por cobrar y
los valores realizables, para cubrir los pasivos a corto plazo
que an quedan pendientes de cancelar. La frmula es la
siguiente:

Ao 1=

Ao 2=

Rotacionde cartera=

24839(1764+ 15686)
=0.47
15686
29564(2530+18823)
=0.41
20009

Con estos resultados interpretamos que por cada peso

de pasivo corriente que an queda por cancelar, la empresa
debe realizar, vender o convertir a efectivo, 0.47$ para el ao 1
y 0.41 para el ao 2, de sus inventarios, para as terminar de
pagar sus pasivos corrientes.
INDICADORES DE ACTIVIDAD. Son los que establecen el
grado de eficiencia con el cual la administracin de la empresa,
maneja los recursos y la recuperacin de los mismos. Estos
indicadores nos ayudan a complementar el concepto de la liquidez.
Los indicadores ms usados son los siguientes.
1) NUMERO DE DAS CARTERA A MANO: Mide el tiempo
promedio concedido a los clientes, como plazo para pagar el
crdito y se puede calcular de la siguiente manera

360
Nro . de dias cartera a mano

Ao 1=

360
=4.2 veces
86

Ao 2=

360
=5.6 veces
64

Se concluye que para el ao 1 la empresa roto su cartera 4.2 veces,

o sea que los $15.686M los convirti a efectivo 4.2 veces y en la
misma forma para el ao 2. Podemos decir que en el ao 2 la
conversin de la cartera a efectivo fue ms gil por cuanto en el
ao 1 se demor 86 das rotando 4.2 veces, mientras que el ao 2
se demor 64 das en hacerla efectiva y su rotacin fue de 5.6
veces.
3)

NUMERO DE DAS INVENTARIO A MANO: Es un

estimativo de la duracin del ciclo productivo de la empresa
cuando es industrial. En otras palabras, representa el nmero
de das que tiene la empresa en inventario, para atender la
demanda de sus productos. En el caso de empresas
comerciales, las cuales solo disponen de productos terminados
para la venta, su clculo es como sigue:

Cuando se trata de empresas industriales, que registran el

inventario de producto terminado, producto en proceso, y materias
primas, se pueden utilizar dos mtodos.
El primero es utilizando la sumatoria de los tres inventarios junto
con el costo de ventas o en forma individual para cada inventario.
Sin embargo el segundo, generalmente se enfrenta a la limitante,
que no todos los estados de resultados presentan el costo de ventas
en forma discriminada, lo que de hecho nos obliga a utilizar el
mtodo de sumatoria de inventarios. La frmula utilizando el
sistema de sumatoria de inventarios es:

Ao 1=

15861360
=151dias
37607

20009360
Ao 2=
=64 dias
66138
cuentas por cobrar brutas360
Numero de das cartera a mano=
Los resultados obtenidos nos dicen que la empresa
ventas netas
Ao 1=

15686360
=86 dias
65372

Ao 2=

18823360
=64 dias
106349

Se concluye que la empresa demora 86 das para el ao

1 y 64 das para el ao 2, en recuperar la cartera.
2)

ROTACIN DE CARTERA: Nos indica el nmero de veces

que el total de las cuentas comerciales por cobrar, son
convertidas a efectivo durante el ao. Se determina de la
siguiente manera.

tiene
existencias para atender la demanda de sus productos para 151
das en el ao 1 y 109 das en el ao 2. Dicho de otra forma,
podemos afirmar que la empresa demora en realizar sus
inventarios 151 das y 109 das respectivamente, bien sea para
convertirlos en cuentas comerciales por cobrar o en efectivo, si es
que realiza sus ventas de estricto contado.
Al utilizar el mtodo individual para cada inventario,
necesitamos disponer de la siguiente informacin adicional para
cada ao.

Las frmulas son las que se detallan a continuacin:

Nmero de das de inventario a mano de producto

terminado:

Ao 1=

Ao 2=

Ao 2=

6)

ROTACIN ACTIVOS OPERACIONALES: Es el valor de

las ventas realizadas, frente a cada peso invertido en los
activos operacionales. Esta relacin nos demuestra la
eficiencia con la cual la Empresa utiliza sus activos
operacionales para generar ventas. Entre mayor sea este
resultado, mayor es la productividad de la compaa. Se
determinan as :

7110360
=114 dias
22380

11888360
=107 dias
39690

Ao 1=

4872360
=53 dias
32852

Ao 2=

4910360
=30 dias
58516

Ao 1=

360
=2.38 veces
151

Ao 2=

360
=3.30 veces
109

CICLO OPERACIONAL: Es la suma del nmero de das

cartera a mano y el nmero de das inventario a mano. Su
frmula

Ao 1=

65372
=0.95
68877

Ao 2=

106349
=1.3
79375

Los resultados anteriores, nos dicen que la empresa logr vender

en el ao 1, 95 centavos y en el ao 2 $1.30 (un peso con treinta
centavos) respectivamente, por cada peso invertido en activos
operacionales
7)

ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS: Es el resultado de dividir

las ventas netas sobre los activos fijos brutos, esto es, sin
descontar la depreciacin. La frmula es la siguiente :

Ao 1=

Para el ao 1 obtenemos 53 das y 30 para el ao 2, que

es equivalente al tiempo que demora el proceso productivo.
ROTACIN DE INVENTARIOS: Es el nmero de veces en
un ao, que la empresa logra vender el nivel de su inventario.
Se determina as:

Su interpretacin nos dice que en el ao 1 el inventario

se convirti en cuentas por cobrar o a efectivo 2.3 veces y en
1978 3.3 veces. Esta frmula se aplica para las diferentes
clases de inventarios.
5)

Lo anterior se interpreta en el sentido que la empresa

tiene un ciclo operacional de 237 das para el ao 1 y 173 das
para el ao 2. Tambin podemos decir que la empresa para el
ao 1 genera en 237 das un total $31.547M, producto de la
suma de la cartera e inventarios y para el ao 2 un total de
$36.832M.

3211360
=17 dias
66138

Con estos resultados concluimos que la empresa tiene

inventario de materias primas para atender su proceso
productivo durante 114 das en el ao 1 y 107 das en el ao 2.
Nmero de das inventario a mano de productos en
proceso: la Frmula es la siguiente.

4)

Ao 2=64+109=173 dias

3879360
=37 dias
37607

Con esta informacin se concluye que la empresa

cuenta con inventario de producto terminado para atender sus
ventas durante 37 das en el ao 1 y 17 das en el ao 2.
Nmero de das de inventario a mano de materias
primas: la frmula es la siguiente.

Ao 1=

Ao 1=86+151=237 dias

Ao 2=

65372
=1.75 veces
37330

106349
=2.62 veces
40543

Su interpretacin nos permite concluir que la empresa

durante el ao de 1977, vendi por cada peso invertido en
activos fijos, $2.67 y en 1978 $4.34. Tambin lo podemos
interpretar diciendo que la empresa roto su activo fijo en 1977,
2.67 veces y 4.34 veces, en 1978.
8)

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL: Se obtiene dividiendo las

ventas netas, sobre el total de activos brutos, o sea sin
descontar las provisiones de deudores e inventarios y la
depreciacin. La frmula es la siguiente :

Rotacionactivo total=

Ao 1=

ventas netas
Activos totalesbrutos

45372
=0.86 veces
52537

intereses. La razn de cargos de inters fijo se calcula de la

siguiente manera:

76349
Ao 2=
=1.14 veces
66768
Los resultados anteriores se interpretan diciendo, que por
cada peso invertido en los activos totales, la empresa vendi en
1977 $0.86 y $1.14 en 1978. Tambin podemos decir que los
activos totales rotaron en 1977 0.86 veces y en 1978 1.14 veces.
Cuando el resultado de este indicador es mayor en forma
significativa al de los activos operacionales, nos indica que la
empresa est orientando unos recursos cuantiosos, al sector de
activos residuales, situacin que de hecho debe ser objeto de un
anlisis ms detallado.

INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Son las razones financieras que nos permiten establecer el
nivel de endeudamiento de la empresa o lo que es igual a
establecer la participacin de los acreedores sobre los activos de la
empresa. Los ms usados son los siguientes:
1) ENDEUDAMIENTO SOBRE ACTIVOS TOTALES: Nos
permite establecer el grado de participacin de los acreedores,
en los activos de la empresa. La frmula es la siguiente :

2)

ENDEUDAMIENTO
DE
LEVERAGE
O
APALANCAMIENTO :
Otra forma de determinar el
endeudamiento, es frente al patrimonio de la empresa, para
establecer el grado de compromiso de los accionistas, para con
los acreedores, la frmula es la siguiente :

Ao 1=

23639
=0.95 veces
24801

Ao 2=

35459
=1.38 veces
25718

De los resultados anteriores se concluye que la empresa tiene

comprometido su patrimonio 0.95 veces para el ao 1977 y 1.38
veces en 1978. El mayor o menor riesgo que conlleva cualquier
nivel de endeudamiento, depende de varios factores, tales como la
capacidad de pago a corto y largo plazo, as como la calidad de los
activos tanto corrientes como fijos. Una empresa con un nivel de
endeudamiento muy alto, pero con buenas capacidades de pago, es
menos riesgoso para los acreedores, que un nivel de
endeudamiento bajo, pero con malas capacidades de pago.
3)

RAZN DE CARGOS DE INTERS FIJO: Es denominada

en ocasiones razn de cobertura de intereses, mide la
capacidad de la empresa para realizar pagos de intereses
contractuales. Cuanto ms alto es su valor, mayor es la
capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de

Razon de cargos de interes fijo=

19267
=9.4
2050

INDICADORES DE RENTABILIDAD. Nos permiten

establecer el grado de rentabilidad para los accionistas y a su vez
el retorno de la inversin a travs de las utilidades generadas. Los
que se usan con mayor frecuencia son:
1) RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO: Es el rendimiento
obtenido frente al patrimonio bruto, se calcula as :

35459
=58
61177

Lo anterior, se interpreta en el sentido que por cada peso que la

empresa tiene en el activo, debe $48 centavos para 1977 y $ 58
centavos para 1978, es decir, que sta es la participacin de los
acreedores sobre los activos de la compaa.

Ganancias antesde
Inte

La razn de cargos de inters fijo parece aceptable.

Frecuentemente se sugiere un valor de por lo menos 3.0 y de
preferencia cercano a 5.0. Las ganancias antes de intereses e
impuestos de la empresa podran reducirse hasta en 68% y la
empresa aun tendra la capacidad de pagar los 2050 dlares de
intereses que debe. Por lo tanto tiene un buen margen de
seguridad.

23639
Ao 1=
=48
48435
Ao 2=

Razon de cargos de interes fijo=

Ao 1=

1140
=4.6
24801

Ao 2=

916
=3.5
25718

Lo anterior nos permite concluir que la rentabilidad del patrimonio

bruto fue para el ao 1977 del 4.6% y del 3.5% para 1978. Esta
rentabilidad se puede calcular sobre el patrimonio neto tangible,
esto es restndole al patrimonio bruto la revalorizacin patrimonial
y valorizaciones, obteniendo los siguientes resultados, para los dos
aos de nuestro ejemplo.

Ao 1=

1140
=4.9
23077

Ao 2=

916
=3.8
23994

Como se observa, los rendimientos as obtenidos son ligeramente

superiores a los calculados anteriormente y se considera esta
rentabilidad ms ajustada a la realidad, toda vez que las
valorizaciones o la cuenta de revalorizacin patrimonial, solo
sern reales, en el momento que se vendan los activos afectados
por estas dos cuentas o se liquide la empresa.
2)

RENTABILIDAD CAPITAL PAGADO: Es establecer el grado

de rendimiento del capital pagado, esto es los recursos
aportados por los socios, su frmula es:

Ao 1=

1140
=5.7
20000

Ao 2=

916
=4.5
20000

6)

Su interpretacin, nos dice que el rendimiento del capital pagado

para el ao 1977, fue del 5.7% y para 1978, del 4.5%.
3)

MARGEN BRUTO O MARGEN DE UTILIDAD BRUTA:

Nos indica, cuanto se ha obtenido por cada peso vendido luego
de descontar el costo de ventas y va a variar segn sea el riesgo
y/o el tipo de empresa. Su frmula es:

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA): El

rendimiento sobre los activos totales (ROA) denominado con
frecuencia retorno de la inversin, mide la eficacia general de
la administracin para generar utilidades con sus activos
disponibles. Cuanto ms alto es el rendimiento sobre los
activos totales de la empresa, mejor. El rendimiento sobre los
activos totales se calcula:

Rendimiento sobre los activos totales=

Ao 1=

Ao 1=

7765
=17.11
45372

Ao 2=

10211
=13.37
76349

El resultado anterior, significa que por cada peso vendido, la

empresa genera una utilidad bruta del 17.11% para 1977 y del
13.37% para 1978. Como se aprecia el margen bruto disminuy
del ao 1977 a 1978, lo cual nos lleva a concluir que los costos de
ventas, fueron mayores para el ao 78, con relacin al anterior.
4)

GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS A VENTAS:

Nos muestra que parte de los ingresos por ventas, han sido
absorbidos por los gastos de operacin o dicho de otra forma,
que parte de la utilidad bruta es absorbida por los gastos de
ventas y administracin. Este ndice, es de gran utilidad porque
refleja la eficiencia y el control de los administradores, en todo
lo relacionado con el manejo administrativo y de ventas. Se
determina as:

Ao 1=

3705
=8.17
45372

5271
Ao 2=
=6.9
76349
Los resultados anteriores, nos indican que para la empresa, debe
invertir en gastos de ventas y administracin, el 8.16% en 1977 y
el 6.9% en 1978, de las ventas realizadas.
5)

MARGEN OPERACIONAL DE UTILIDAD: Nos permite

determinar la utilidad obtenida, una vez descontado el costo de
ventas y los gastos de administracin y ventas. Tambin se
conoce con el nombre de utilidad operacional. Se determina
as:

11060
=16,1
68764

12530
=14,9
83892

Estos valores indican que la empresa gan 16,1 centavos sobre

cada dlar de inversion en el ao 1 y 14,9 centavos sobre cada
dlar en el ao 2.
7)

RETORNO SOBRE EL PATRIMONIO (ROE): Mide el

retorno sobre la inversion de los accionistas comunes en la
empresa. Generalmente cuanto mas alto es este rendimiento,
mas ganan los propietarios. Se calcula:

Retorno sobre el patrimonio=

Ao 1=

11060
=27,8
39825

Ao 2=

12530
=29,5
42482

Ganancias disponibles para l

capital en accion

Esto nos indica que durante el ao 1 la compaa gan 27,8

centavos sobre cada dlar de capital en acciones comunes y 29,5
centavos sobre cada dlar en el ao 2.
SISTEMA DUPONT. Relaciona primero el margen de utilidad
neta, que mide la rentabilidad de las ventas de la empresa, con su
rotacin de activos totales, que indica la eficiencia con la que la
empresa ha utilizado sus activos para generar ventas. En la
frmula DuPont, el producto de estas dos razones da como
resultado el rendimiento sobre los activos totales (ROA):
Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y
simplificar los resultados en la frmula proporcionada
anteriormente:
ROA = Margen de utilidad neta X Rotacin de activos totales
Al sustituir las frmulas adecuadas en la ecuacin y
simplificar los resultados en la frmula proporcionada
anteriormente:

4060
=8.9
45372

Ganancias disponibles para los accionistas c

ventas
ROA=
Total de activos

4940
=6.47
76349

ROA=

Ao 1=
Ao 2=

Ao 2=

Ganancias disponibl
to

Lo anterior, nos permite concluir que la empresa gener una

utilidad operacional, equivalente al 8.9% en 1977 y del 6.47% en
1978, con respecto al total de ventas de cada perodo.

Ganancias disponibles para los accionistas c

total de activos

Frmula DuPont modificada: El segundo paso del sistema

DuPont emplea la frmula DuPont modificada. Esta frmula
relaciona el rendimiento sobre los activos totales de la empresa

(ROA) con su retorno sobre el patrimonio (ROE). Este ltimo se

calcula al multiplicar el rendimiento sobre los activos totales
(ROA) por el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF),
que es la razn entre los activos totales de la empresa y su capital
en acciones comunes.
ROE=ROA x MAF
Al sustituir las frmulas apropiadas en la ecuacin y
simplificar los resultados en la Frmula proporcionada
anteriormente,

Cuando
Company,
La
sobre las ventas y
utilidad neta tiene
totales
bastante
DuPont
El
uso
refleja el impacto
del ROA del 6.1
de activos
totales/
Estado
de prdidas
y

ganancias
el

El
12.6
calculado

Ganancias disponibles para los accionistas c

Total de activos
ROE=
Capital en acciones com
ROE=

Ganancias disponibles para los accionistas c

Capital en acciones comunes

Aplicamos el sistema de anlisis DUPONT

continuacin a la compaa Bartlett Company 2006:

los valores de margen de utilidad neta y la rotacion de activos totales de Bartlett

calculados anteriormente, se sustituyen en la formula DuPont, el resultado es:
GananciasROA=7,2%*0.85=6.1
formula Dupontdisponibles
permite a la empresa dividir su retorno en los componentes de utilidad
eficiencia del usopara
de activos.
las Generalmente, una empresa condeun bajo margen de
una alta rotacion de activos totales, lo que produceMargen
un rendimiento sobre los activos
acciones
utilidad
bueno. Con frecuencia, existe la situacion opuesta.
modificada:
Dividido entre
neta 7.2%
multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) para convertir el ROA en ROE
del apalancamiento Ventas
financiero en el retorno de los propietarios. Al sustituir losRendimie
valores
por ciento, calculado
anteriormente, y del MAF del 2.06 de Bartlett Company (3597000
$3074000
nto sobre
1754000 de capital en acciones comunes) en la formula DuPont modificada se obtiene:
los
ROE=6.1%*2.06=12.6%
Multiplicado por
activos
por ciento de ROE, calculado mediante la formula DuPont modificada, es el mismo que
directamente:
totales

Ventas
$3074000
Dividido entre

Rotacin
de activos
totales
0.85

Total de
pasivos y
Total de
patrimonio
activos
de los
$3597000
accionistas
Total de
=total de
Estado de prdidas y
pasivos
activos
ganancias
$1643000
$3597000
Mas
dividido
entre
Patrimonio de
capital en
los accionistas
Ganancias disponibles para los accionistas comunes
acciones
Retorno sobre el patrimonio=

(ROA)
6.1%
Retorno
sobre el
Multiplicado por
patrimoni
o (ROE)
12.6%

Multiplica
dor de
apalanca
miento
financiero
(MAF)
2.06

Capital en acciones comunes

Retorno sobre el patrimonio=

$ 221000
=12.6
$ 1754000

El sistema DuPont se emplea para llevar a cabo un analisis completo de razones para llevar a cabo un analisis completo de las
razones mediante el analisis de una muestra representativa y el analisis de series temporales. El sistema de analisis DuPont es una
herramienta de diagnostico que se utiliza para encontrar las areas clave responsables del rendimiento financiero de la empresa. Permite a
la empresa dividir el retorno sobre el patrimonio en tres componentes: utilidad sobre las ventas, eficiencia del uso de los activos y el uso
del apalancamiento financiero