Modulo 03 Planeamiento Financiero - PDF (Modo de Compatibilidad)

Planeamiento
Financiero
Finanzas para
la Gestin
M Sc. Antonio Lama More
Concepto y tipos de planificacin

financiera
En general, se puede definir a la planificacin financiera como el
proceso de anticipacin del futuro desde el presente y con base
en el pasado, de tal forma que persigue convertir el futuro
esperado en futuro deseado.
Ackoff: la planificacin consiste en proyectar un futuro deseado
y los medios efectivos para conseguirlo.
Ayuda a establecer objetivos concretos que motiven a los
directivos
Analiza y valora los posibles estados futuros del ambiente
econmico en el que se desenvuelve la empresa y su impacto
en la misma
Por tanto, no podemos entender este proceso hacia otra situacin
deseada sin la fijacin de objetivos y la asignacin de recursos
encaminados a su consecucin, en definitiva, sin establecer lo que
se denomina estrategia de la empresa. Por otra parte, asociado al
concepto de estrategia, aparece el de poltica, como una acepcin
ms restringida y concreta del anterior.
2
M Sc Antonio Lama More

financiera
OBJETIVOS Y ALCANCES DE LA PLANIFICACIN FINANCIERA
LA PLANIFICACIN FINANCIERA ES PARTE DE UN PROCESO MS
AMPLIO, DENOMINADO PLANIFICACIN ESTRATGICA.
PLANIFICACIN ESTRATGICA
Anlisis Interno
- Fortalezas
- Debilidades
Anlisis Entorno
- Oportunidades
- Amenazas
Estrategia
Competitiva
Planes
- Finanzas
- Marketing
- Produccin
- Personal
- Invest. Y Desarrollo
Objetivos
Polticas
- Estados Financieros
- Presupuestos
PLANEACIN ESTRATGICA
Valor de la utopa, imaginacin,
arte y creatividad
SUEOS
VISIN
Quienes somos, razn de existencia.

Identidad, Gua de accin
MISIN
OBJETIVOS
ESTRATGICOS
ESTRATEGIAS
BARRERAS
PLANES
DE
ACCIN
Saber hacia donde vamos
ACCIN
Categora rectora de la organizacin

Vas para alcanzar la Misin y los
objetivos
Dificultades y limitaciones,
debilidades y amenazas
Accin, gua, cundo, con qu
recurso, quines
Concepto y tipos de
planificacin financiera
PROCESO DE DIRECCIN ESTRATEGICO
ANLISIS INTERNO
Formulacin Estratgica
Visin
Misin
Objetivos
Estrategia
Implantacin
Polticas
Control
Evaluacin
ANLISIS EXTERNO

financiera
LA
PLANIFICACIN
ESTRATGICA
PROPORCIONA
LA
ESTRUCTURA PARA LA PLANIFICACIN OPERATIVA, LA QUE
CONSISTE EN HACER COMPROMISOS ESPECFICOS PARA
PONER EN PRCTICA LOS OBJETIVOS Y LAS POLTICAS
ESTABLECIDAS POR LA PLANIFICACIN ESTRATGICA.
SI LA PLANIFICACIN ESTRATGICA PROPORCIONA EL
PANORAMA AMPLIO, LA PLANIFICACIN OPERATIVA
PROPORCIONA LOS DETALLES SIN LOS CUALES EL
PANORAMA AMPLIO SEGUIRA SIENDO UN ESBOZO.
ESTOS DETALLES CONSTAN DE TRES TIPOS DE COMPROMISOS.
COMPROMISOS
CON
LOS
MTODOS
DE
TRABAJO,
DENOMINADOS PROCEDIMIENTOS.
COMPROMISOS
DE
DINERO,
DENOMINADOS
PRESUPUESTOS.
COMPROMISOS DE TIEMPO, DENOMINADOS PROGRAMAS.

REVISIN DEL PLAN
CORECCIN DE LA ACCIN
INPUTS
DE DATOS
PLANIFICACIN
DECISIN
CONTROL
ANLISIS
DE
DIFERENCIAS
PLAN
OBJETIVOS
GENERALES
Y OPERATIVOS
FEEDBACK DE INFORMACIN
PLANIFICACIN FINANCIERA
EL PLAN FINANCIERO ES EL PRODUCTO TANGIBLE DEL PROCESO DE
PLANIFICACIN QUE DESCRIBE LA ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA
EMPRESA Y PROYECTA SUS FUTURAS CONSECUENCIAS POR MEDIO DE
ESTADOS FINANCIEROS.
EL PLAN ESTABLECE OBJETIVOS FINANCIEROS Y DESCRIBE PORQUE SE
ESCOGIO LA ESTRATEGIA Y COMO SE CONSIGUEN LOS OBJETIVOS
FINANCIEROS DEL PLAN.
EL PLAN FINANCIERO ES EL RESULTADO FINAL DE LA PLANIFICACIN.
NO HAY TEORIA O MODELO QUE CONDUZCA DIRECTAMENTE A LA
ESTRATEGIA FINANCIERA PTIMA. EN CONSECUENCIA, LA PLANIFICACIN
SE REALIZA MEDIANTE UN PROCESO DE PRUEBA Y ERROR.
MODELOS DE PLANIFICACIN FINANCIERA NO BUSCAN GENERAR UNA
MEJOR ESTRATEGIA FINANCIERA SINO QUE SLO TRAZAN LAS
CONSECUENCIAS DE UNA ESTRATEGIA ESPECIFICA ESPECIFICADA POR EL
USUARIO DEL MODELO.

financiera
Anlisis del Entorno y de la
Organizacin
Fin de
la Empresa
Formulacin de la Estrategia
Proceso Provisional
Contro a Priori
Planificacin
A Largo Plazo
Formulacin de los Objetivos

a Largo Plazo y Corto Plazo
Proceso Presupuestario
Evaluacin
Proceso de Control
A Posteriori
Planificacin
A Corto Plazo
Calculo de Desviaciones
9
OBJETIVOS PLANIFICACIN
FINANCIERA
ANTICIPAR LAS DECISIONES FUTURAS

COORDINAR ACTIVIDADES
CONCRECIN DE OBJETIVOS
BASE DE CONTROL
BASE DE FORMACIN
10
La funcin de previsin
RETROSPECTIVO
PREVISIN
PROSPECTIVO
Conjunto de previsiones, a ser
ESCENARIOS
posible cuantificadas, acerca

de las variables fundamentales
del entorno
11
Demandas
Ofertas
El producto
Precios y costes
Alternativas
Las inversiones
Amplitud
Rentabilidad
Recursos
financieros
Alternativas
Amplitud
12
Coste
12
Respecto a las tcnicas de previsin, su eleccin depende de una
serie de factores:
El horizonte temporal a estudiar

El tipo de informacin de que pueda
disponerse
El coste de la obtencin y tratamiento de dicha
informacin
Por ltimo, debemos recordar que la necesidad de prever se hace
indispensable para los casos de demanda, precio y costes de los
productos, ya que son las variables que ms incertidumbre
incorporan al plan financiero y, adems, constituyen su punto de
partida.
13
REQUISITOS DE LA PLANIFICACIN FINANCIERA
PREDICCIN
Cuando le presenten un conjunto de revisiones de la
empresa, no las acepte por su valor nominal. Averige que
hay detrs de ellas y trate de identificar el modelo
econmico sobre el que se basan.
ELECCIN DEL PLAN FINANCIERO OPTIMO
Sobre alternativas planteadas y siempre mantener un plan
alternativo de accin.
SEGUIMIENTO DEL DESARROLLO DEL PLAN.
Capaz de evaluar su desarrollo
14
PLANIFICACIN FINANCIERA NO SE HA DISEADO PARA MINIMIZAR
EL RIESGO, SINO QUE PARA DECIDIR QUE RIESGO ASUMIR Y QUE
RIESGO SON INNECESARIOS O NO MERECEN LA PENA CORRER.
LA PLANIFICACIN FINANCIERA NO SOLO ES PREDICCIN.

TAMBIEN ES NECESARIO PREOCUPARSE DE LOS ACONTECIMIENTOS MS
IMPROBABLES COMO TAMBIEN POR LOS PROBABLES.
QU OCURRIRA SI...?
Anlisis de Sensibilidad
Anlisis de Escenarios
15
Concepto y tipos de
planificacin
financiera
ESTRATEGIA
GLOBAL
DE LA EMPRESA
ESTRATEGIA FINANCIERA
Poltica de
Inversiones
ESTRATEGIA
COMERCIAL
Poltica de
Financiacin
Poltica de
Dividendos
ESTRATEGIA
PRODUCTIVA
Poltica de
Type text here
Reservas
Poltica de
Amortizaciones
Poltica de
Circulante
DESARROLLO DE UNA
COMPETENCIA DISTINTIVA
16
16
Los objetivos de la
PLANIFICACIN
GENERAL
DE LA EMPRESA
PLANIFICACIN
FINANCIERA
DE LA EMPRESA
OBJETIVOS GENERALES
MAXIMIZACIN
DEL VALOR
DE LA EMPRESA
PARA LOS
ACCIONISTAS
OBJETIVOS FINANCIEROS
LARGO PLAZO
CORTO PLAZO
Consolidacin de una
estructura financiera que
le permita realizar
inversiones rentables con
el menor costo posible
Liquidez y costo de
los recursos a
corto plazo
17
17
El carcter estratgico de la
planificacin financiera a largo
plazo
EL
HORIZONTE
DE
PLANIFICACIN
LA
CONSIDERACIN
DE LOS
OBJETIVOS
18
18
Concepto y tipos de
Se puede establecer como concepto ms concreto de planificacin: el
diseo de la estrategia y la implantacin de la misma hasta sus
ltimas consecuencias.
FORMULACIN DE OBJETIVOS Y SUBOJETIVOS

ESTUDIO DEL ESCENARIO DE LA EMPRESA
Diseo de la
Estrategia
ESTUDIO DE LAS ALTERNATIVAS

EVALUACIN DE DICHAS ALTERNATIVAS
ELECCIN DE LA ALTERNATIVA MS IDNEA
FORMULACIN DE PLANES
Implantacin
FORMULACIN
DE PRESUPUESTOS
19
19
Planificacin Financiera
ENTORNO
SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA

Objetivos Financieros
S
U
B
S
I
S
T
E
M
A
S
R
E
S
T
A
N
T
E
S
Control
Estrategia Financiera
Programacin
de Inversiones
Valoracin de Empresas
y de Activos Financieros
Evaluacin y Seleccin
SISTEMA FINANCIERO
C
N
M
V
Informacin
Ejecucin
FINANCIACIN
INVERSIN
D
i
n
e
r
o
Inversin
en Activo
Fijo
Inversin
en Activo
Circulante
Financiacin
externa:
propia y ajena
Mercado Monetario
Renta Variable
Valores
Demanda
de crditos
MERCADOS Mercados Derivados Organizados

Futuros
Opciones
FINANCIEROS
Dividendos
Amortizacin Tcnica
Activos
Financieros
Mercado de Capitales
Autofinanciacin
Cobros Pagos del

Impuestos
del Activo Activo
Tesoro
Pblico
Renta Fija
Recursos
Mercados Derivados OTC
Intereses
Mercados de Divisas
Tesorera
Flujo de Caja
Fusiones y
Adquisiciones
Racionamiento
de Capital
Amortizacin
Financiera Mediadores e
Intermediarios
Financieros
Reservas
Otras operaciones
Financieras
Banco de
Espaa
Fondos de
Inversin
Fondos de
Pensiones
Finanzas
Internacionales
20
20
10
Concepto y tipos de
CICLO DE CAPITAL = LARGO PLAZO
PLAN DE INVERSIONES
PLAN DE FINANCIACIN
PRESUPUESTO DE
INVERSIN
PRESUPUESTO DE
FINANCIACIN
CICLO
CORTO
PRESUPUESTOS DE
EXPLOTACIN
PRESUPUESTO DE
TESORERA
Planeacin
De efectivo
Planeacin
de Utilidades
21
21
Cuantificacin de los Planes de la empresa
Estrategia
del
Negocio
Situacin
del
Mercado
Proyecciones
Financieras
del Negocio
Situacin
de la
empresa
22
11
Diagnstico
Misin, Objetivos,
Estrategias, Polticas
Estudio de
Mercados
Anlisis de
Variables y
de la Empresa
Presupuesto de
Ventas en
Unidades
Presupuesto
de Ventas
Valorizado
23
Presupuesto de
Ventas en
Unidades
Presupuesto
de Produccin
(C. Vtas)
Presupuesto de
Inventario y de
Productos
Terminados
Presupuesto
Adm, Financ.
Desarrollo
Presupuesto
Capital
Presupuesto
De Desarrollo
24
12
Balance general
Anlisis del
punto de
equilibrio
Flujo de caja
Estado de resultados
Anlisis de
sensibilidad
Anlisis de
ndices
financieros
Resumen del plan financiero

Rendimiento anterior, situacin actual
Metas financieras
Proyecciones financieras proforma
Balance
General
Estado de
resultados
Flujo de
caja
25
Al realizar unos estados financieros proyectados y su respectivo flujo de caja, se
tiene que dialogar con las diferentes reas de la empresa y haber realizado un plan
conjunto del negocio.
La planificacin financiera es necesaria ya que, como se habr apreciado, los flujos de
caja podran poner en aprietos a la gerencia de la empresa si sta no prev
adecuadamente las necesidades de inversin a travs de patrimonio y/o deuda. Es
intil por ejemplo, prever grandes crecimientos si no van stos acompaados de los
recursos necesarios para lograr el mismo (salvo excepciones). El plan financiero y su
respectivo flujos y EEFF proyectados evidencian dichas necesidades.
La planificacin financiera tambin pondr en evidencia la viabilidad y rentabilidad
del negocio en el largo plazo. El plan financiero no tiene que ser color de rosa. Si el
proceso de planeacin financiera determina que el negocio tiene el aspecto de no ser
conveniente para los inversionistas, ser deber de los principales ejecutivos disear
una estrategia alterna e incluso la liquidacin del negocio.
La planeacin financiera de largo plazo generalmente se realiza para periodos de 5
aos y usualmente se vuelve obsoleta muy pronto, especialmente en pases como el
nuestro. Es por ese motivo que generalmente se revisa todos los aos.
26
13
POR QU SE DEBE ELABORAR

UN PLAN FINANCIERO?
Porque es la mejor manera de presentar la idea,
empresa o negocio a los clientes (socios o inversionistas,
Estado, proveedores y trabajadores).
Y que stos a su vez conozcan la realidad y horizonte de
la misma, por consiguiente, es una herramienta til para
todas las fases de una empresa (crea, crece y consolida).
Tiene por objetivo la determinacin de las caractersticas
econmicas del proyecto, y necesita ser planeado,
proyectado y evaluado.
27
Precisiones para la planeacin

financiera de la empresa
Definir objetivos de la empresa

Cuantifique sus planes en
presupuestos
Mida el impacto de sus decisiones
en la planeacin del efectivo
(Presupuesto de caja) y de las
utilidades (Estados Proforma)
Tome determinaciones
reconociendo los posibles cambios
del entorno.
28
14
OBJETIVOS PARA LA EMPRESA
Los objetivos y las metas del ao

Los cambios que se quieren
implementar en el negocio
La situacin de los mercados,
especialmente clientes y la
competencia
Los indicadores clave de desempeo
Detalles de la inversin en el negocio
29
Objetivos del Plan Financiero

Mostrar los recursos financieros que se requieren para
llevar a cabo sus intenciones como se expusieron en el
plan de negocios.
Es viable el negocio?
2. Cunto financiamiento y cuando ser necesario?
3. Qu tipo de financiamiento se requiere?
4. Quin proveer el financiamiento?
1.
30
15
El contenido de un plan financiero incluir posiblemente los siguientes tems:
EEFF proyectados (incluyendo el estado financiero de flujo de caja fuentes y usos-)
Reportes que sustenten lo siguiente:
Plan de ventas.
Inversin en Activos Fijos planificada (reemplazo, expansin, nuevas lneas) por divisin o lnea de
negocio o producto.
Descripciones puntuales sobre las cantidades especificadas.
Estrategia de negocio o referencia a ella- para sustentar las cifras.
Planes de reduccin de costos (en caso stos estn incorporados en las proyecciones)
Todos los dems sustentos necesarios para las cuentas ms significativas de los EEFF proyectados y su
respectivo flujo de caja libre.
Poltica de reparto de dividendos e ntimamente ligado a sta, la poltica de apalancamiento financiero de la
empresa.
El plan financiero incorporar por tanto, las opiniones y las decisiones fruto de las negociaciones del equipo
gerencial y la direccin de la empresa.
Es importante destacar que la forma de comunicacin del plan financiero es importantsima. Usualmente el plan
financiero formar parte del plan de negocios de la empresa (aunque puede presentarse de manera
independiente).En este sentido:
Los supuestos debern ser explcitos.

El resumen ejecutivo deber ocupar slo una pgina
La diagramacin deber ser clara y el lenguaje lo menos tcnico posible.
31
Resumen
ejecutivo
Descripcin
del negocio
Estrategia
de
marketing
Pronstico
de ventas
Personal
Adm de
operaciones
Costo de
ventas
Productos
y
servicios
Anlisis
de la
industria
Plan de
implementacin
Adminis
tracin
Plan de
contingencia
Financiero
Anlisis
del
mercado
Plan
financiero
Capital
Desarrollo
Proyecciones financieras proforma

Balance
general
Estado de
resultados
Flujo de
caja
32
16
Planificacin Financiera :
Estados financieros Proforma
Pronostico
de Ventas
BG del
Periodo Inicial
Informacin Necesaria
Salida para anlisis
Planes de
Produccin
Planes de
Financ. Lp
Estados de
Resultados Pro
forma
Presupuesto
de Caja
Planes de
Desembolso
en AF
Balance
General
Pro forma
33
FLUJO DE CAJA
de cuenta
Estado de cuenta que resume durante un periodo

determinado las entradas y salidas de EFECTIVAS de dinero
que ha tenido una empresa.
til para planificar y controlar de una manera adecuada el
efectivo, evitando los fondos ociosos y anticipar
insuficiencias inesperadas de dinero.
Se construye para la vida til del proyecto, es decir para el
horizonte que pueda generar renta econmica.
Inv.
0
Vida til
1
Liq.
.....
n-+1
( + ) Ingresos
( - ) Inversin
( - ) Egresos
( + ) Valor de
Recupero
CAJA
(-) (+) (+) (+) (+)
(+) (+)
Se utiliza
para determinar la rentabilidad de un proyecto de inversin
17
BALANCE : Es una cuenta en la que se representa el patrimonio de la empresa, es

Balance General del Proyecto
decir, los bienes y derechos (activo) y las obligaciones que forman el pasivo. El
objetivo es posibilitar el anlisis de la probable situacin financiera del proyecto y
tenencias de la misma, ao a ao, por medio de razones contables.
Cuentas / Conceptos
Activos
Activos Corrientes
1. Efectivo
2. Cuentas por cobrar
3. Inventario de materias primas
4. Inventario de productos en proceso
5. Inventario de productos terminados
6. Inventario de repuestos y suministros
Total Activos Corrientes
Activos Fijos
No depreciables
7. Terrenos
Depreciables
8. Edificios
9. Maquinaria y equipos
10. Muebles y enseres
11. Vehculos
12. Herramientas
Total Activos Fijos
Activos Diferidos
13. Gastos Pre-operativos
Total Activos Diferidos
Total Activos
Pasivos y Patrimonio
Pasivo
14. Pasivo corriente
Periodo
Operacional
2
15. Prestamos a corto, mediano y largo plazo.
Total Pasivo
Patrimonio
16. Capital Social
17. Reservas
Total Patrimonio
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Tiene por finalidad calcular la utilidad neta del proyecto,
se determina restando a los ingresos todos los costos en
que se incurran y los impuestos que se deban pagar
Conceptos / Cuentas
Ingresos por concepto de ventas
Menos Costo de ventas
Utilidad bruta en ventas
Menos gastos operativos
Utilidad Operativa
Mas otros ingresos
Menos otros egresos
Menos costos de financiacin
Utilidad antes de impuestos
Menos impuestos
Utilidad Neta
Menos Reparticin de utilidades
Utilidades no repartidas
Utilidades Acumuladas (Reservas)
Periodos
1
Operacional
2
18
Estados
Financieros
Estado de Resultados
Balance General
Activo = Pasivo + Capital
Todos lo valores de
las empresas
Activo Fijo
Activo Diferido
Capital de Trabajo
Otros Activos
+ Ingresos por ventas

- Costo de Produccin
Utilidad marginal / Bruta
- Gasto de Administracin
- Gasto de Ventas
Utilidad de Operacin
- Gastos financieros
- Depreciacin y amortizacin
Utilidad antes de impuesto
- Impuesto
Utilidad Neta
Pertenecen a
Terceras Personas o
entidades con deuda
a corto, mediano o
largo plazo.
Accionistas o propietarios directos de la

empresa
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FLUJO DE EFECTIVO
Los flujos de efectivo, resume durante un periodo determinado las

entradas y salidas de EFECTIVAS que ha tenido una empresa.
til para planificar y controlar de una manera adecuada el efectivo,

evitando los fondos ociosos y anticipar insuficiencias inesperadas de
dinero.
Flujos de efectivo
Inv.
Flujos de efectivo directamente

relacionado con la produccin y
venta de los Bienes de
Servicios de la empresa
Flujos de inversin
Flujos de efectivo relacionados
con la compra y venta de los AF
y con las inversiones
patrimoniales
Vida til
1
.....
( + ) Ingresos
( - ) Egresos
( - ) Inversin
( + ) Financiam.
Flujos de financiamiento
Flujos de efectivo que se generan

en las transacciones de
financiamiento con deuda y capital
38
19
Depreciaciones/ Amortizaciones
Referida a los activos tangibles y los intangibles; se basan en la Ley del

Impuesto a la Renta, se concretizan con los cargos de costos de depreciacin
y amortizacin y no son desembolsables y origina un pago menor de
impuesto.
Ejemplos
Sistema de depreciacin lineal
Depreciacin constante en el tiempo
I0: Inversin inicial

Vr: Valor residual
Vu: Vida til
Edificios y Obras complementarias: 30 aos

Instalaciones Industriales: 10 aos
Mquinas y equipos accesorios: 10 aos
Equipos Auxiliares: 5 aos
Muebles y tiles: 5 aos
Io Vr
Vu
Td = 1/periodo
Sistema de Depreciacin Creciente (Ross-Heidecke)

Supone que el desgaste es inferior en los primeros aos y aumenta con el tiempo.
a) Creciente por suma de dgitos (Ej: 1+2+3+4+5=15). Ao 1: 1/15 (%)
b) Creciente por porcentajes anuales progresivos (Ej: 18, 19, 20, 21, 22)%
Sistema de Depreciacin Decreciente
Determina cuotas de depreciacin con disminucin progresiva hacia los ltimos
aos.
a) Decreciente por suma de dgitos
b) Decreciente a porcentajes fijo sobre saldo (en este caso el bien no se
deprecia totalmente)
Aumento del Valor
Otros
Dado por Mejoras o Reparaciones. Puede
Segn Volumen de Produccin
incrementarse la Vida Util o el valor de In.
D = (CI VR)/N de horas de rendimiento

39
Mtodos y Estimacin de Depreciacin

Lnea recta
Suma de dgitos
Unidades de produccin
Lnea recta
a
100 0
Io Vr
=
= 20 %
Vu
5
Deprec
anual
0
1
2
3
4
5
20
20
20
20
20
Valor
Libros
100
80
60
40
20
0
EJEMPLO:
Camin Volquete US$ 100 sin IGV
Vida til : 5 aos
Valor residual : US$ 0.00
Suma de dgitos
Factor = N N + 1
N = 5 aos
n
Factor
0
1
2
3
4
5
5/15
4/15
3/15
2/15
1/15
2
Factor = 15
Deprec
anual
33.33
26.67
20.00
13.33
6.67
Valor
Libros
100
66.67
40.00
20.00
6.67
0.00
20
Depreciaciones
Sistema de recuperacin acelerada de costos (MACRS):
El valor depreciable de un activo

es su costo total, incluyendo los
costos de instalacin.
Porcentaje de deperciacion redondeado, por ao de recuperacin

usando el MACRS para las primeras clases de propiedad
Aos de
recuperacion
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Porcentaje de aos de recuperacion

5 aos
7 aos
10 aos
20%
14%
10%
32%
25%
18%
19%
18%
14%
12%
12%
12%
12%
9%
9%
5%
9%
8%
9%
7%
4%
6%
6%
6%
4%
100%
100%
100%
100%
3 aos
33%
45%
15%
7%
41
41
Recordemos
Como ya se ha dicho anteriormente, la preparacin del proyecto requiere
que se consideren los costos efectivos y no los contables. Sin embargo,
estos ltimos son importantes al momento de determinar la magnitud de
los impuestos a las utilidades
Costos contables
Algunas consideraciones que deben tenerse en trminos
contables al momento de determinar la base imponible:
La depreciacin se utiliza para referirse a la prdida contable
de valor de activos fijos.
La amortizacin de intangibles se utiliza para referirse a la
prdida contable de valor de un activo intangible
Valor libro de los activos es igual a valor no depreciado de
los activos al momento de venderse. Y si esta venta genera
algn tipo de utilidades, debe considerarse un impuesto por
ella.
42
21
Flujo de Efectivo
El estado de flujos de efectivo permite determinar

las principales salidas y entradas de efectivo para
evaluar si ha ocurrido algn acontecimiento
contrario a las polticas financieras de la empresa.
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de

inversin y financieros de la empresa, y los reconcilia con los cambios en
el efectivo y los valores negociables de la empresa durante el periodo
Flujos operativos: entradas y salidas de efectivo que se relacionan
directamente con la produccin y la venta de los productos y servicios
de la empresa.
Flujos de inversin: se vinculan con la compra y la venta tanto de
activos fijos como de reas de negocios.
Flujos de financiamiento: se originan de transacciones de
financiamiento de deuda y capital contable.
43
Estado de Flujos de Efectivo

Resumen de flujos de efectivo operativos, de inversin y
de financiamiento
Flujo de efectivo de las actividades operativas
Utilidad neta
Depreciacin
Disminucin de cuentas por cobrar
Disminucin de inventarios
180
100
100
300
Flujo de efectivo de las actividades de inversin

Incremento activo fijo bruto
(300)
Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento

Incremento deuda largo plazo
Cambio en capital contable
Dividendos pagados
200
0
(80)
Incremento neto en efectivo
680
(300)
120
500
44
44
22
Flujo de Efectivo
Resume las entradas y salidas en

efectivo durante un periodo especifico
Entradas (Fuentes)
Salidas (Usos)
Disminucin de cualquier activo

Aumento de cualquier pasivo
Utilidad neta despus de
impuesto
Depreciacin y otros gastos, no
realizados en efectivo
Ventas de acciones
Aumento de cualquier pasivo

Disminucin de cualquier pasivo
Perdida neta
Dividendos pagados
Readquisicin o retiro de
acciones
45
Flujo de Efectivo
Para determinar el FE se requiere disponer del EE PP y GG del periodo y

BG del inicio y fin del periodo.
UONDI = UAII* (1-t)

FEL = FEO IAFN - IACN
FEO = UONDI + D
IAFN = AFN + D
46
23
Estado de Financieros
Determine el FE y el Monto del Flujo de efectivo

47
Flujo de Efectivo
FEL=Monto
delefectivo
Flujo deque
efectivo
FEO=Flujo de
generaque
esta
disponible
para
los
inversionistas
una empresa con sus operaciones
despus que
la empresa satisface
normales.
todas sus necesidades.
UONDI = UAII* (1 - t)
222 = 370* (1- 0,4)
FEO = UONDI + D
FEO = 222 + 100 = 322
IAFN = AFN + D
IAFN = ACN - (CP+DA)
FEL = 322 (200+100) (100-100) = 22

48
24
Flujo de Efectivo
UONDI = UAII* (1-t)
FEO = UONDI + D
IAFN = AFN + D
US $
180
100
100
300
200
100
780
300
0
300
100
200
0
80
0
500
49
Flujo de Efectivo
50
25
Formulacin de
presupuestos (1)
51
CAPITULO
Estudio
de
Mercado
UTILIDAD
Q demandada
P sugerido
INSUMO
Pto x Vtas
ESTADO DE RESULTADOS
(+) Ingreso x Vtas
PxQ
Estrategia
Institucional
Proceso
productivos
/Tecnologa
(Programa de
produccin)
Estudio
Tcnico
51
Formulacin de
presupuestos (2)
52
CAPITULO
Estudio
Tcnico
UTILIDAD
Tecnologa
(Procesos y
protocolos)
Tamao del
proyecto
Activos.
Costo de
Produccin
Localizacin
INSUMO
Ppto
Produccin *
Ppto Insumos
Ppto
Materiales
(+) Ingreso x Ventas

(-) Costo de Ventas.
( Depreciacin)
UTILIDAD BRUTA
Ppto de Mano
de Obra
Ppto Gtos.
Indirectos
Ppto
Depreciacin
(*) Definido a partir de Q de vtas y Q de inventarios.
52
26
Formulacin de
presupuestos (3)
53
CAPITULO
UTILIDAD
Estudio
Mercado
Comercializa
cin (vta)
Tecnologa
Tamao del
proyecto
Estudio
Tcnico
Localizacin
Definicin:
Estructura
organizati
va
adecuada.
INSUMO
Comisiones
IyD
Ppto de
Sueldos
Ppto
Alquileres
Ppto de
comunicaciones
Ppto Gtos.
generales

( Depreciacin)
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos Administr.
(-) Gastos por Vtas.
UTILIDAD OPERATIVA
Ppto de Gastos
Fijos (*)
Fza de ventas
(*) Sueldos y cargas sociales.
53
Formulacin de
presupuestos (4)
54
CAPITULO
Estudio
Legal
UTILIDAD
INSUMO
Marco
Tributa
rio

( Depreciacin)
UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos Administr.
Estudio
Economico
Financiero
Inversin
total
Estudio del
financia miento
Monto
necesario
de Capital
de Trabajo
Monto deuda
de terceros
(LP)
Monto deuda
de terceros
(CP)
(-) Gastos por Vtas.

UTILIDAD OPERATIVA
OPERATIVA
(-) Gastos
financieros
UTILIDAD a.i.
(-) Imp a la Renta.
UTILIDAD NETA.
54
27
ESTRUCTURA ESTADO DE
RESULTADOS Y FLUJO DE CAJA
55
FLUJO DE CAJA
(+) INGRESOS
(-) C. OPERATIVO
(+) INGRESOS X VENTAS

(-) CTO. DE VENTAS
( Depreciacin)
UTILIDAD BRUTA
(-) GTOS. ADMINIS.
(-) GTOS. DE VENTA
(+) Depreciacin
(-) C. DE INVERSION
(-) IMPUESTOS(RENTA)
UTILIDAD OPERATIVA
CAJA OPERATIVA-FCE
(-) GTOS. FINANCIEROS
(+) PRESTAMO
(- ) PAGO PRINCIPAL
(-) PAGO INTERESES
Utilidad a i.
(-) IMPTO- RENTA
UTILIDAD NETA
CAJA DISPONIBLE FCF. .
55
56
mlamam2000@yahoo.es
Muchas Gracias !!!
Gracias
LO MAS IMPORTANTE EN LA EMPRESA ES LA
CAPACIDAD DE GENERAR NEGOCIO, AUNQUE
LA VIDA TE ENSEA QUE HAY MUCHOS
PROFESIONALES CON OTRAS PRIORIDADES
Gestin para Finanzas

28

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