Diapositivas 1ra Fase (Alumnos)

UCSM INGENIERIA DE SISTEMAS
GESTION FINANCIERA
SEMESTRE IV
CHRISTIAN POSTIGO
CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ
31/08/2016
DESARROLLO DEL CURSO

El da del exmen se presentara un trabajo grupal en fsico y
enviado en archivo a christian.postigo.s@gmail.com

Tener en cuenta siempre las indicaciones del primer da de
clase.
31/08/2016
PRIMERA UNIDAD: CONCEPTOS

GENERALES DE LAS FINANZAS
EVOLUCION DE LAS FINANZAS

- A inicios de 1900 surge las finanzas surgi como un campo de
estudio independiente.
- Su principal intereses los aspectos legales, formacin de
empresas.
- En el proceso de industrializacin era la obtencin de capitales,
el mercado de capitales era primitivo.
- En 1930, debido a la Gran Depresin iniciada en 1929; se
concentro en temas quiebras y reestructuracin de negocios.
31/08/2016
LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

OBJETIVO DE LA EMPRESA

- En la decada de 1940, se presto atencin al diseo de mtodos
de anlisis para ayudar a las empresas maximizar las utilidades
y el precio de las acciones. Se prest mayor atencin a los
pasivos y patrimonio; era de las computadoras.
- En la decada de 1960 se retomo el anlisis de las deudas y el
patrimonio, costo de capital. Se desarrollo la teora del portafolio.
- En la decada de 1980 el punto mas importante fue la inflacin y
como tratar con ella.
31/08/2016

- Hoy por hoy las finanzas se han centrado en la creacin de valor
para los que aportan capital (accionistas y acreedores) debido a:
a. Los presupuestos de capital requieren una estimacin mas
exacto del costo de capital.
b. Escasez de capitales obliga ver otras alternativas.
c. La globalizacin y la crisis financiera internacional.
d. El problema ecolgico.
e. La real valorizacin de las empresas.
f. El crecimiento sostenido en el tiempo.
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IMPORTANCIA DE LA
ADMINISTRACION FINANCIERA
GERENTES CLASICOS
GERENTE DE VENTAS
GERENTE DE PRODUCCION
GERENTE FINANCIERO
1.
Proyecta ventas.
2.
Supervisar vendedores
3.
Entrenar vendedores
4.
Adquirir materias primas.
5.
Elegir maquinaria adecuada
6.
Diseno e investigacin productos
7.
Obtener fondos.
8.
Aplicar los fondos.
9.
Buscar rentabilidad
10. Distribuir utilidades
31/08/2016

EL MARKETERO Y SU STORY
BOARD
1. CUALES SON LOS FLUJOS
DE CAJA
2. COMO SERA FINANCIADA LA
NUEVA INVERSION
3. CUAL ES EL MARGEN DE
EFICIENCIA EBIT, EBITDA
4. COMO SABEMOS SI ESTE
PROYECTO
CREA
O
DESTRUYE VALOR
5. CUAL SERA EL FCF.
31/08/2016

AREAS RELACIONADAS CON FINANZAS
EN EL PERU
1.
MERCADO DE DINERO Y CAPITALES: BANCOS, COMPAIAS DE

SEGUROS, FONDOS MUTUOS.
2.
INVERSIONES:
INVERSIONES.
3.
FINANZAS CORPORATIVAS: PRESUPUESTO DE CAPITAL,

INVERSIONES Y EMISION DDE VALORES, ADMINISTRACION DE
ACTIVOS.
ESTRUCTURACION
COLOCACION
DE
31/08/2016

TENDENCIAS DE LAS FINANZAS EN LOS ULTIMOS AOS

1.
LA GLOBALIZACION DE LOS NEGOCIOS: ADRS
2.
INCREMENTO DEL USO DE LA TECNOLOGIA EN LOS SISTEMAS

DE INFORMACION: MANEJO DE PROGRAMAS E INTERNET,
PLATAFORMAS. PAGINA WEB DAMODARAN ON LINE
3.
INNOVACION FINANCIERA; NACE PRODUCTO DE LAS

NECESIDADES DE FINANCIACION DE LOS AGENTES QUE
BUSCAN NUEVAS FORMAS DE FINANCIAMIENTO.
31/08/2016

TENDENCIAS DE LAS FINANZAS EN LOS ULTIMOS AOS
1.
2.
3.
4.
5.
a.
b.
LOS FACTORES QUE DETERMINAN LA INNOVACION

FINANCIERA:
Crecimiento de los mercados financieros.
Liberacin de los mercados de capitales.
Estandarizacin de los negocios financieros.
Evolucin de la informtica
Unificacin de criterios Ejemplo Basilea I y II
LOS MOTIVOS MAS RESALTANTES PARA LA INNOVACION
FINANCIERA:
Demandantes de financiamiento
Ofertantes de recursos
31/08/2016

OBJETIVOS DE LAS FINANZAS
BUSCAR INCREMENTAR EL VALOR DE LA EMPRESA ASI
COMO TOMAR MEJORES DECISIONES DE INVERSION
MAXIMIZAR UTILIDADES ES MUY VAGO = Ignora el valor
del dinero en el tiempo, el riesgo de diferentes alternativas y la
manipulacin de informacin por parte de los ejecutivos con la
finalidad de obtener bonos.
31/08/2016

OBJETIVOS DE LAS FINANZAS
es:
1. Creacin de valor en el tiempo.
2. Como generar los flujos futuros de caja.
3. La creacin de valor depende del tiempo en el que se generan
los flujos no cuanto valen los activos.
y LA RESPONSABILIDAD SOCIAL?
BIENESTAR DE LOS STAKEHOLDERS.
31/08/2016

ETICA Y FINANZAS
Muchas veces los ejecutivos por anadir valor para sus
accionistas, no respetan las reglas de etica de sus comunidad y
ofrecen servicios y productos de baja calidad. Ejemplo producto
farmaceutico Tylenol.
31/08/2016
GERENCIA DEL VALOR

GERENCIA DE VALOR
- Copeland, el enfoque de gerencia del valor no se crea a travs
de la manipulacin financiera, sino a travs del desarrollo de
estrategias y planes operativos para las unidades de negocio de
la empresa.
- Los gerentes deben asegurarse de identificar y actuar en
oportunidades de creacion de valor regularmente, no cuando los
tiempos se ponen dificiles.
31/08/2016
GERENCIA DEL VALOR

El proceso de gerencia de valor consiste en tres etapas:
a.
b.
c.
Identificar las oportunidades de reestructuracin en el interior

de la empresa.
Actuar en aquellas oportunidades en las cuales usualmente se
envuelven las mayores transacciones, como desprendimiento
y adquisiciones, as como tambien en la reorganizacin de la
empresa.
Implantar una filosofa de creacin de valor.
31/08/2016
GERENCIA DEL VALOR

Fundamentos principales de la creacin de valor:
a.
En el mercado real, se crea valor generando un retorno del capital

invertido (ROIC, por sus siglas en ingls return on investment capital)
por encima del costo de oportunidad del capital (costo de capital).
b.
Mientras ms se pueda invertir en retornos por encima del costo de

capital, mayor valor se crear (crecimiento).
c.
Seleccionar estrategias para maximizar el valor presente de los flujos

de caja descontados y la utilidad econmica esperada.
d.
El valor de las acciones de una empresa es igual al valor intrnseco

basado en las expectativas futuras.
e.
Los retornos de los accionistas dependen, en principio de los cambios

de las expectativas ms que del actual desempeno de la compana.
31/08/2016
FINANZAS, ECONOMIA Y CONTABILIDAD

Contabilidad y finanzas
Aportes:
1. La contabilidad aporta informacin ordenada.
2. Permite el control de las operaciones de la empresa.
Limitaciones:
1. No toma en cuenta el costo de oportunidad.
2. No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
3. Los gastos e ingresos son iguales en el tiempo.
4. Considera parcialmente el riesgo.
5. Para proyectos de diferentes riesgos, la utilidad tiene el mismo valor.
31/08/2016
FINANZAS, ECONOMIA Y ELUSION

TRIBUTARIA
Finanzas y elusin tributaria
La presin tributaria a la que estn sometidas las empresas ha logrado que

muchos profesionales dedicados a las finanzas se dediquen a la elusin tributaria
(evitar pagar impuestos legalmente o ahorros tributarios).
La planificacin financiera da esta oportunidad a las empresas, reduciendo sus
cargas tributarias. Ejemplo: negocio de embotelladora
Economa y finanzas
La economa aporta a las finanzas las perspectivas del marco global del sistema
econmico. Proporciona las herramientas para las principales proyecciones de
las variables que la afectan: Ejemplo como afecta la inflacin a las rentabilidades
futuras.
1. Economa Internacional
2. Inflacin
3. Devaluacin
31/08/2016
4. Tasa de inters
FINANZAS, MACROECONOMIA Y
MICROECONOMIA
Macroeconoma
1.
2.
3.
4.
1.
2.
3.
Esta relacionada con la estructura institucional del sistema financiero.

Polticas gubernamentales, que controlan el nivel de la actividad de la
economa a travs del BCRP y el MEF.
Crea un marco institucional.
El administrador financiero debe estar alerta a las variaciones de los niveles de
la actividad econmica.
Microeconoma
Los conceptos de oferta y demanda as como la maximizacin de utilidades,
son base de la teora financiera.
La depreciacin de los activos.
Anlisis marginal. Las decisiones financieras se toman cuando los ingresos y
costos son marginales.
31/08/2016
FINANZAS E INFLACION
Impacto de la inflacin en las finanzas
Tasa de interes: la inflacin lleva consigo muy rapidamente un alza en las tasas
de intereses. El costo del dinero debe llevar en sus estructura el componente de
inflacin.
Planeamiento: Las empresas operan basandose en planes de LP. Los costos de
mano de obra y materia prima varan muy rpido creando incertidumbre.
Demanda de recursos de capital: la inflacin aumenta las necesidades de
capital para llevar a cabo las operaciones. Los costos operativos aumentan y se
requiere recursos adicionales de capital, y para empeorar el escenario el
Gobierno normalmente restringe la oferta de fondos para reducir la inflacin.
Disminucin de los precios de los bonos: los precios de los bonos bajan
a medida que las tasas de interes suben. Se coloca mas fondos en valores a CP,
invertir en bonos que se ajusten a la inflacin.
Planeacin financiera: las empresas deben ser cuidadosas al planera sus
desembolsos.
Problemas
contables:
las utilidades se distorsionan.
CHRISTIAN
POSTIGO
SANCHEZ
31/08/2016
Fuente: Gestin. Las nueve peores
inflaciones de la historia. Lista
elaborada por los economistas Steve
Hanke y Nicholas Krus compilaron
datos sobre las 56 hiperinflaciones.
Ver Portal de Negocios Business
Insider
1. Hungra: de agosto de 1945 a julio

1946. La tasa diaria fue de 207%.
Los precios se duplicaban cada 15
horas.
2.Zimbabue: marzo 2007 a

noviembre del 2008. A causa de una
reforma agraria fue del 98%. Los
precios se duplicaban cada 25 horas.
Hacia el 2008 la inflacin se
calculaba en 10,000% anual.
31/08/2016
.
3.Yugoslavia: abril 1992 a enero
1994. La tasa inflacin diaria fue de
65%. Los precios se duplicaban cada
34 horas. La burocracia llevo a que el
banco central perdiera el control de
la creacin de dinero.
4. Alemania: agosto de 1922 a

diciembre 1923. Tasa de inflacin
diaria: 21%. Los precios se
duplicaban cada 3 das, 17 horas.
Alemania debi pagar enormes
indennizaciones a los vencedores de
la primera guerra mundial.
31/08/2016
LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS

QUE SON LAS FINANZAS
Es la palabra utilizada para describir los recursos
monetarios disponibles de los gobiernos, empresas o individuos
y la administracin de los mismos.
Es una forma de aplicar la economa (macroeconomia y
microeconomia).
La gestin financiera es la obtencin, admininistracin y
financiamiento de recursos por parte de la empresa.
31/08/2016

FINANZAS:
Ganar dinero???
pero que pasa con la liquidez?
con la probabilidad de perder?
y el crecimiento autosostenido?
31/08/2016

FINANZAS ES EL
EQUILIBRIO
RIESGO
LIQUIDEZ
RENTABILI
DAD
CREACION DE
VALOR
31/08/2016
LAS FINANZAS PUEDEN SER DEFINIDAS COMO LA

COMBINACION:
RIESGO
LIQUIDEZ
RENTABILIDAD
POSIBILIDAD
DE PERDER
POSIBILIDAD
DE
GENERAR
BENEFICIOS
CAPACIDAD
DE PAGAR
EN EL CP
ROIC
SUPERE AL
WACC = EVA
POSITIVO
CREACION DE
VALOR
31/08/2016
Rentabilidad
Costo de oportunidad.
Valor de dinero en el
tiempo.
Estados financieros
ajustados a la inflacin.
31/08/2016
COSTO DE OPORTUNIDAD
Uds. Creen que recibir S/. 10,000 hoy es igual que recibirlo
dentro de un ao
SEGURO QUE LA RESPUESTA ES NO!!! Pero POR QUE
por la INFLACION?
Prestar un dinero hoy implica dejar de hacer otras cosas con ese
dinero y ese sacrificio debe ser compensado.
Y cual es el sacrificioque estamos haciendo por no invertir dichos
fondos hoy?
Dicho sacrificio puede ser un precio o costo que pagamos o el
costo en que incurrimos por invertir en una opcin en vez de
otra ES COSTO DE OPORTUNIDAD
31/08/2016
COSTO DE OPORTUNIDAD
El costo de
oportunidad del
dinero es la tasa de
inters
Costo de
Oportunidad
QUE ES LIBRE DE
RIESGO:
Ajuste la tasa de
interes por inflacin.

Que sea lquido
Nunca ha dejado
de pagar o entrado
en default.
Este costo de
oportunidad es de
dos tipos:
Libre de Riesgo
La tasa de interes
libre de riesgo
T Bill
T - Bond
Con Riesgo
Tasa libre de riesgo
+
Prima de riesgo
31/08/2016
RIESGO PAIS
Porque es importante el Riesgo Pas
Como se mide
Que es el EMBI* + Per (J P Morgan Chase).
1. Se mide en el diferencial de la tasa promedio de los ttulos soberanos
emitidos en dlares frente al rendimiento del bonos de tesoro norteamericano
(T Bond).
2. Mide el grado de peligro que tiene un pas para las inversiones extranjeras.
*Emerging Market Bond Index Plus
31/08/2016
RIESGO PAIS
Un pas tiene riesgo cuando no cumpla con sus compromisos.
Riesgo soberano
Venezuela adems de riesgo soberano tiene riesgo de
transferencia.
Riesgo genrico: relacionado con el exito o fracaso del sector
debido a la inestabilidad poltica, conflictos sociales, devaluaciones
o recesiones que ocurran en un pas.
El riesgo de incumplimiento provienen de estas fuentes.

31/08/2016
RIESGO PAIS
Rendimiento Bonos soberanos pas
Rendimiento T Bond promedio 30 anos
Riesgo pas
4.40%
2.12%
2.28%
El riesgo pas es 2.28% o 228 puntos bsicos.
31/08/2016
Riesgo Pas - Ejemplo
Emisin de bonos soberanos
Efecto poltico
Valor nominal del bono

$1,000.00
Inters por cupn annual
9.10%
Vencimiento
30 aos
Importe de inters anual (9.10% x 1000)
$
91.00
Rendimiento promedio de; T bond 30 aos
2.12%
Valor nominal del bono

Inters por cupn annual
Vencimiento
Importe de inters anual (9.10% x 1000)
Rendimiento promedio de; T bond 30 aos
Valor actual en el mercado del bono
El nuevo rendimiento ser:
RIESGO PAIS (9.10% - 2.12%)
6.98%
RIESGO PAIS (14% - 2.12%)
$ 1,000.00
9.10%
30 aos
$
91.00
2.12%
$ 650.00
14.00%
11.88%
31/08/2016
ROL DEL DIRECTOR FINANCIERO

1. Planeamiento y proyecciones.
2. Efectuar inversiones y decisiones de financiamiento.
3. Coordinar con otras areas.
4. Negociar con los mercados financieros.
5. Administrar el riesgo de la empresa.
6. Creacin de valor, para un crecimiento sostenido en el tiempo.
31/08/2016
OPERATIVIDAD DEL SISTEMA

FINANCIERO
31/08/2016
SISTEMA FINANCIERO PERUANO
31/08/2016
OPERATIVIDAD DEL SISTEMA

FINANCIERO
31/08/2016
El Ambiente legal Organizacin de los

negocios
Como se organizan las empresas y las implicancias econmicas
explicado por el entorno fiscal. Ests influyen en la creacin de

valor de la empresa.
Las empresas pueden operar como persona naturales o jurdicas.
Los ingresos generados como persona natural pueden ser de renta
de capital o de trabajo y las jurdicas generan renta empresarial
sujeta al 30% de IR.
Las alternativas de organizacin influye en el objetivo de generar
valor econmico en la empresa.
31/08/2016
El Ambiente legal Organizacin de los

negocios
ALTERNATIVAS JURDICAS DE ORGANIZACION
31/08/2016
El Ambiente Tributario Que tributos administra la

SUNAT
Impuesto a la Renta: es aquel que se aplica a las rentas que provienen
del capital, del trabajo o de la aplicacin conjunta de ambos.
2. Impuesto General a las Ventas (IGV): grava el valor agregado en cada
transaccin realizado en las distintas etapas. Cuando se compra con
factura se genera un credito fiscal. se aplica en las operaciones de venta
e importacin de bienes asi como en la prestacin de servicios
comerciales, contratos de construccin o en la primera venta de
inmuebles.
3. Regimen Especial del Impuesto a la Renta (RER): rgimen tributario
dirigido a personas naturales y jurdicas, sucesiones indivisas y
sociedades conyugales domiciliadas en el pas que obtengan ventas de
tercera categora provenientes de las actividades de comercio y/o
industria; y actividades de servicios.
1.
31/08/2016

SUNAT
4.
5.
Nuevo Rgimen nico Simplificado: Es un rgimen simple que

establece un pago nico por el Impuesto a la Renta y el Impuesto
General a las Ventas (incluyendo al Impuesto de Promocin
Municipal). A l pueden acogerse nicamente las personas naturales o
sucesiones indivisas, siempre que desarrollen actividades generadoras
de rentas de tercera categora (bodegas, ferreteras, bazares, puestos de
mercado, etc.) y cumplan los requisitos y condiciones establecidas.
Impuesto Selectivo al Consumo: Es el impuesto que se aplica slo a la
produccin o importacin de determinados productos como
cigarrillos, licores, cervezas, gaseosas, combustibles, agua mineral,
juegos de azar etc. Las tasas cambian segn el producto que se venda
6.
Impuesto Extraordinario para la Promocin y Desarrollo Turstico

Nacional: Impuesto destinado a financiar las actividades y proyectos
destinados a la promocin y desarrollo del turismo nacional.
31/08/2016

SUNAT
Impuesto Temporal a los Activos Netos: Impuesto aplicable a
los generadores de renta de tercera categora sujetos al
rgimen general del Impuesto a la Renta, sobre los Activos
Netos al 31 de diciembre del ao anterior. La obligacin surge
al 1 de enero de cada ejercicio y se paga desde el mes de abril
de cada ao.
8. Impuesto a las Transacciones Financieras: Creado en forma
temporal. Grava algunas de las operaciones (dbitos y
crditos) que se realizan a travs de las empresas del Sistema
Financiero (0.005%). Creado por el D.Legislativo N 939 y
modificado por la Ley N 28194. Vigente desde el 1 de
marzo del 2004.
7.
31/08/2016

SUNAT
9. Impuesto Especial a la Minera: Creada mediante Ley N
29789 publicada el 28 de setiembre de 2011, es un impuesto
que grava la utilidad operativa obtenida por los sujetos de la
actividad minera proveniente de las ventas de los recursos
minerales metlicos. Dicha ley establece que el impuesto ser
recaudado y administrado por la SUNAT.
10. Casinos y Tragamonedas: Impuestos que gravan la explotacin
de casinos y mquinas tragamonedas.
31/08/2016

SUNAT
11. Derechos Arancelarios o Ad Valorem, son los derechos
aplicados al valor de las mercancas que ingresan al pas,

contenidas en el arancel de aduanas.
12. Derechos Especficos, son los derechos fijos aplicados a las
mercancas de acuerdo a cantidades especficas dispuestas por
el Gobierno.
13. Aportaciones al ESSALUD y a la ONP: Mediante la Ley N
27334 se encarga a la SUNAT la administracin de las citadas
aportaciones, mantenindose como acreedor tributario de las
mismas el Seguro Social de Salud (ESSALUD) y la Oficina de
Normalizacin Previsional (ONP).
31/08/2016

SUNAT
14. Regalas Mineras: Se trata de un concepto no tributario que grava
las ventas de minerales metlicos y no metlicos. El artculo 7 de

la Ley 28258 - Ley de Regalas Mineras, autoriza a la SUNAT para
que realice, todas las funciones asociadas al pago de la regala
minera. Se modific mediante la Ley N 29788 publicada el 28 de
setiembre de 2011.
15. Gravamen Especial a la Minera: Creado mediante la Ley N 29790,
publicada el 28 de setiembre de 2011, est conformado por los
pagos provenientes de la explotacin de recursos naturales no
renovables y que aplica a los sujetos de la actividad minera que
hayan suscrito convenios con el Estado. El gravamen resulta de
aplicar sobre la utilidad operativa trimestral de los sujetos de la
actividad minera, la tasa efectiva correspondiente segn lo sealado
en la norma. Dicha ley, faculta a la SUNAT a ejercer todas las
CHRISTIANfunciones
POSTIGO SANCHEZ
31/08/2016
asociadas al pago del Gravamen.

SUNAT
31/08/2016
El Ambiente Tributario Regmenes tributarios

con respecto al Impuesto a la Renta (personas y
empresas)
REGMENES O CATEGORAS TRIBUTARIAS - TIPOS DE ACTIVIDAD
Negocios: Comprenden las Rentas de Tercera Categora del Impuesto a la
Renta. Para este tipo de actividades, existen los siguientes regmenes:
Nuevo Rgimen nico Simplificado Nuevo RUS (slo para personas
naturales y sucesiones indivisas domiciliadas en el pas)
Rgimen Especial del Impuesto a la Renta RER
Rgimen General del Impuesto a la Renta
Trabajo Independiente: Actividades por las que se perciben ingresos
comprendidos en las Rentas de Cuarta Categora del Impuesto a la Renta
(contador, gasfitero o cualquier persona que realice una actividad
independiente).
Otros ingresos de personas naturales: Estas actividades comprenden las
Rentas de Primera (alquiler de casas), Segunda (intereses, dividendos y ventas
de inmuebles) y Quinta (sueldos y salarios, no inscribe en RUC) categoras del
Impuesto
a la Renta.
CHRISTIAN
POSTIGO
SANCHEZ
31/08/2016
El Ambiente legal Organizacin de los negocios

Regimen Tributario Aplicable
Tipos de impuestos
Tipos de
Impuestos
Impuesto directos
Impuesto a la renta IR
Rentas/Ganancia de Capital
(1ra y 2da cat)
Rentas Empresarial
Rentas de Trabajo
Impuesto indirectos
IGV
ISC
ITF
31/08/2016
SEGUNDA UNIDAD: LAS FINANZAS Y LOS ESTADOS

FINANCIEROS
CONCEPTOS BASICOS CONTABLES
DIEZ PRINCIPIOS BASICOS DEL RESGISTRO CONTABLE
1. REGLAS BASICAS DEL SISTEMA DE CONTABILIDAD
Anlisis monetario: Analiza solo los hechos de la empresa que se

pueden expresar en trmimos monetarios.
Separacin del negocio: Analiza la actividad econmica de la
empresa independientemente de los intereses personales de los
propietarios y gerentes.
Perspectiva a LP: Realiza un anlisis desde al perspectiva a LP
(utilizando las tcnicas de capitalizacin y valores devengados)
en los informes financieros peridicos
31/08/2016
CONCEPTOS BASICOS CONTABLES: DIEZ

PRINCIPIOS BASICOS CONTABLES
2.
PAUTAS PARA LA PRESENTACION DE INFORMES

SOBRE EL PATRIMONIO.
Importancia: Incluye todos los eventos de importancia relativa

en los informes sobre el patrimonio.
Uniformidad: Aplica los principios contables de un modo
uniforme de un periodo a otro.
Consignacin de datos completa: Consigna por completo todos
los eventos y cambios de relativa importancia en los principios
contables.
31/08/2016
CONCEPTOS BASICOS CONTABLES: DIEZ

PRINCIPIOS BASICOS CONTABLES
3. PAUTAS DE CAMBIO PARA
CONVERSION DE ACTIVOS
EL
CICLO
DE
Conservadurismo: Reconoce los egresos lo antes posible y los

ingresos en ltimo trmino, a fin de presentar una imagen los
ms conservadora, demostrable y objetiva posible es decir,
evitar que se sobrestimen los ingresos y activos.
Reconocimiento: Reconoce los ingresos slo en el momento en
que la transaccin se haya realmente concretado.
Equiparacin: Equipara los egresos con los ingresos que se
produjeron como resultado de haber incurrido en tales egresos.
Costo histrico: Valora los activos a costos histricos, - el
monto- que se pago por adquirirlos.
31/08/2016
Los Estados Financieros

El reporte anual
Conocido como memoria anual.
Muestra los estados financieros bsicos con la opinin de los
directivos de la empresa con relacin a los dos ltimos aos.

Exponen los resultados operativos de la empresa y los nuevos
proyectos a ser desarrollados.
Ofrece un panorama contable de las operaciones de la empresa y
su posicin financiera al cierre de un ejercicio econmico.
La informacin es utilizada por los inversionistas para confirmar o
desechar expectativas acerca de las utilidades, dividendos, nuevas
inversiones a realizar.
Los reportes financieros
Los reportes financieros bsicos:

Balance general
Estado de resultados
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujo de efectivo
Estados Financieros
Qu Estado Financiero nos proporciona cada una de las

informaciones?
Situacin financiera
Rendimiento.
Cambios en la situacin financiera
Estado de Situacin
Financiera .
Estado de Resultados.
Estado flujo de Efectivo.

Estado de cambios en el
patrimonio.
Estados Financieros
La contabilidad como fundamento

financiero
La tarea
contable
Mientras ms largo sea un "ciclo de negocio", ms complicado se vuelve
llevar las cuentas de un negocio de una manera simplificada. Es as que el

sistema de doble entrada se vuelve indispensable.
Los Estados Financieros requeridos en el funcionamiento de una
empresa son:
Los reportes
contables
requeridos
Balance General (BG): El cual incluye los activos y cmo estos han sido
financiados -obligatoriamente anual pero usualmente ms peridico.

Estado de resultados (ER): El cual incluye ventas, costos, gastos y la
resultante ganancia o prdida.

Estado de flujo de efectivo (FE): El cual demuestra las fuentes y usos de
efectivo.
Estado de cambios en el patrimonio neto (ECPN): El cual
muestra los movimientos patrimoniales que afectan al accionista.
Estados Financieros
El balance general:
Posicin financiera de la empresa en un momento
determinado.
Muestra las inversiones realizadas en activos: existencias
(inventarios), cuentas por cobrar, activos fijos
(maquinarias, equipos, edificos etc).
Presenta el financiamiento de los activos: deudas a corto
y largo plazo.
Muestra la estructura de capital. Cuanto es deuda y
cuanto patrimonio.
Estructura del patrimonio: acciones comunes, acciones
preferentes, utilidades retenidas, reserva.
El Balance General
(-) LIQUIDEZ (+)
ACTIVOS
Caja
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo Corriente
Activo Fijo Neto
Intangibles
Activo no Corriente
INVERSIONES
USOS
PASIVO Y PATRIMONIO
Sobregiro y Prestamos
Proveedores
Otras Cuentas por Pagar
Pasivo Corriente
Prestamos Bancarios
Otras Cuentas por Pagar
Pasivo no Corriente
Capital Social
Reservas
Utilidades no Distribuidas
Utilidades del Ejercicio
Patrimonio Neto
VARIABLES STOCK
FINANCIAMIENTO
ORIGEN
(-) GRADO DE EXIGIBILIDAD (+)
BALANCE GENERAL
SITUACIN FINANCIERA
Estado de Resultados
Es el que nos muestra el resultado de las operaciones
realizadas por la empresa en dicho ao. Nos presenta los
ingresos de la empresa, de los que se deducen los gastos para
obtener, por diferencia, la utilidad o perdida del ejercicio.
Estado de resultados
Estado de Flujo de Efectivo

Presenta el impacto que tienen las actividades operativas, de inversin y de
financiamiento de una empresa sobre su flujo de efectivo a lo largo de un
periodo contable. Sirve para explicar como las operaciones de la empresa han
afectado su posicin de efectivo y para ayudar a responder:
Esta generando la empresa el efectivo necesario para comprar los activos fijos
adicionales que le permitiran su crecimiento?
Es tan rpido el crecimiento que se requiere de un financiamiento externo para
mantener las peraciones y para efectuar inversiones necesarias en activos fijos
nuevos?
Disponde la empresa de flujos de caja excdentes que puedadn usarse para
reembolsar las deudas ?
Estado de flujo de efectivo
Estado de cambios en el patrimonio

Tiene por finalidad mostrar las variaciones que sufran los
diferentes elementos que componen el patrimonio.
Adems busca explicar y analizar cada una de las variaciones
sus causas y consecuencias dentro de la estructura financiera
de la empresa. Para ello se requiere del estado de resultados y
balance general por lo menos de dos periodos.
Estado de cambios en el patrimonio
Importancia de la informacin contable

EMPRESA
Recursos
Econmicos
Financiamiento
Terceros
Propios
Bienes y servicios
para hacer negocios
Bienes y servicios
para estar en el
negocio.
Transformaciones
Financieras de
produccin
comerciales
CMO MEDIRLOS?
Decisiones Financieras
INVERSIN
FINANCIACIN
OPERACIN
TERCERA UNIDAD: ANALISIS DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS Y LOS PRINCIPIOS DE FINANZAS
LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
1.
Solo brindan informacin de los hechos ocurridos que puedan expresar en trminos
monetarios.
2.
Son influenciados por la diferencia de criterios que puedan tener las personas que lo
confeccionan.
3.
Son una fotografa del presente, valorados a costos histricos.
4.
Necesidad de informar perodos cortos, lo que genera diferentes estimaciones.
5.
Existen manipulaciones de los principios generalmente aceptados que varan las partidas
de los estados financieros por la utilizacin de diferentes mtodos de valoracin
(inventarios, depreciacin).
6.
Desconocen el valor del dinero en el tiempo.
MTODOS PARA ANALIZAR ESTADOS

FINANCIEROS
Anlisis vertical o estructural
Reduccin de los datos a por ciento
Ejemplo:
Activo corriente
600
Activo fijo
400
Activo total
1000
Activo fijo representa el 40% del total del activo
MTODOS PARA ANALIZAR ESTADOS

FINANCIEROS
MTODO DE ANLISIS HORIZONTAL O

EVOLUTIVO.
Aumento y disminuciones (Estados comparativos)
Tendencias.
Grfico.
Metodos de anlisis de estados

financieros Ratios financieros
1. Liquidez
Razn de liquidez = Activo corriente/Pasivo corriente
Razn acida= (activo corriente inventarios)/pasivo corriente
Razn seca = caja y bancos / pasivo corriente

2. Gestin (Actividad)
- Rotacin de inventarios (RI)= costo de ventas/inventarios finales
- Periodo de rotacin de inventarios (RID) = (inventario final/costo de
ventas) * 365 das = 365/RI
-
Rotacin de ctas por cobrar (CC)= ventas a credito netas

anuales/cuentas por cobrar
- Periodo de rotacin de ctas por cobrar (CCD) =

(cuentas por cobrar/ventas a credito netas anuales)*365 das = 365/ CC
- Periodo de rotacin de ctas por pagar =
-
(cuentas por pagar/compras a credito anuales)*365 das
- Gastos financieros/gastos totales

- Rotacin de activos totales =Ventas netas / Activos totales

Ratios de apalancamiento
-
Pasivo total/patrimonio
------- pasivo total/capital de
accionistas
PasivoTotal /patrimonio tangible
Pasivo total/activos totales

Ratios de rentabilidad
-
Margen neto = Utilidad neta/ventas netas

Margen bruto = Utilidad bruta/ventas netas
Margen operativo = Utilidad operativa/ventas netas
Margen neto = Utilidad neta/ventas netas
Rendimiento sobre la inversin (RSI) = ganancia neta despus
de impuestos/activos totales
Rendimiento sobre el capital (RSC) = (Ganancia neta despus
de impuestos/capital de accionistas) = MARGEN DE
GANANCIA NETA x ROTACION DE ACTIVOS TOTALES x
MULTIPLICADOR DE CAPITAL

Ratios de valuacion
Dividendo por accin/precio por accin
Utilidad por accin/Precio de mercado por accin
Q* = raiz cuadrada((2*O*S)/C)
O = costo de ordenar cada pedido
S = cantidad del inventario o demanda
C = costos de mantener la mercanca por unidad

Ratios de cobertura de deuda
DSR = ebitda / (PCDLP + gastos financieros)
TFD = total deuda financiera/ebitda
Ebitda = ebit + gastos por depreciacin y amortizacin
Calculo de las necesidades operativas
Ciclo de efectivo = Periodo rotacin de ctas por cobrar + periodo
de rotacin de inventarios periodo de rotacin ctas por
pagar =
Necesidades de financiamiento = (Costo de ventas + gastos
administrativos, ventas , operativos)* (CE/360 das)

Por qu los indicadores financieros tradicionales de
rentabilidad tienen limitaciones para evaluar la creacin de
valor en una empresa
Porque las mediciones del desempeno estn basados solamente en un periodo
histrico de operaciones, no hay ninguna razn de creer que puedan ser
buenos indicadores de valor a lo largo de la vida del negocio; los sistemas
de informacin contable no incorporan el costo de oportunidad de los
inversionistas.
Utilidad contable no es igual a flujo de caja.
Los datos contables no reflejan el riesgo.
La informacin contable no incluye el costo de oportunidad. Ejem

Motorola en 1977 repartio USD1.2 billones en utilidades. Motorola
invirtio USD 32 billones si los accionistas exigen 10% de costo de
oportunidad debi repartir USD3.2 billones.
La informacin contable no considera el valor del dinero en el tiempo.
Mtodos de anlisis de estados

financieros Modelo de Dupont
Creado por Donaldson Brown, de la gigante compaa

qumica Dupont en 1914.
Dupont compr acciones de la GM, Brown clarifico las
finanzas del fabricante de autos.
Explico el problema financiero mediante la formula del
mtodo Dupont.
SIMULACION
(Empresa saludable) = 15% = 5% * 2 * 1.5

(Empresa especuladora) = 15% = 10% * 1 * 1.5
(Empresa eficiente) = 15% = 3% * 5 * 1
(Empresa riesgosa) = 15% = 3% * 1 * 5
Mtodos de anlisis de estados

financieros Modelo de Dupont
El ROE es el resultado de una combinacin del estado de
resultados y balance general. El modelo Dupont toma en
cuenta tres razones: el margen de utilidad neta, la rotacin
total de activos ROA y el multiplicador del capital.
ROE = (MARGEN DE UTILIDAD NETA)(MARGEN DEL TOTAL DEL
ACTIVO)(MULTIPLICADOR DEL CAPITAL)
TAMBIEN ES;
UTILIDAD NETA
CAPITAL DE ACCIONISTAS
UTILIDAD NETA * VENTAS--------------------- *

VENTAS
TOTAL DE ACTIVOS
TOTAL DE ACTIVOS
CAPITAL DE ACCIONISTAS
Mtodos de anlisis de estados financieros

Modelo de Dupont Empresa A
Mtodos de anlisis de estados financieros

Modelo de Dupont Empresa B
Debilidades de los ratios financieros
Por informacin histrica.

Costo de oportunidad.
PRACTICA y TRABAJO DE FASE

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UCSM INGENIERIA DE SISTEMAS

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

DESARROLLO DEL CURSO

enviado en archivo a christian.postigo.s@gmail.com

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

PRIMERA UNIDAD: CONCEPTOS

EVOLUCION DE LAS FINANZAS

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

EVOLUCION DE LAS FINANZAS

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

Adquirir materias primas.

Elegir maquinaria adecuada

Diseno e investigacin productos

Aplicar los fondos.

10. Distribuir utilidades

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

MERCADO DE DINERO Y CAPITALES: BANCOS, COMPAIAS DE

FINANZAS CORPORATIVAS: PRESUPUESTO DE CAPITAL,

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

TENDENCIAS DE LAS FINANZAS EN LOS ULTIMOS AOS

LA GLOBALIZACION DE LOS NEGOCIOS: ADRS

INCREMENTO DEL USO DE LA TECNOLOGIA EN LOS SISTEMAS

INNOVACION FINANCIERA; NACE PRODUCTO DE LAS

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

LOS FACTORES QUE DETERMINAN LA INNOVACION

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

LA NATURALEZA DE LAS FINANZAS Y EL

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

GERENCIA DEL VALOR

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

GERENCIA DEL VALOR

Identificar las oportunidades de reestructuracin en el interior

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

GERENCIA DEL VALOR

En el mercado real, se crea valor generando un retorno del capital

Mientras ms se pueda invertir en retornos por encima del costo de

Seleccionar estrategias para maximizar el valor presente de los flujos

El valor de las acciones de una empresa es igual al valor intrnseco

Los retornos de los accionistas dependen, en principio de los cambios

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

FINANZAS, ECONOMIA Y CONTABILIDAD

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

FINANZAS, ECONOMIA Y ELUSION

La presin tributaria a la que estn sometidas las empresas ha logrado que

Esta relacionada con la estructura institucional del sistema financiero.

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

1. Hungra: de agosto de 1945 a julio

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ

2.Zimbabue: marzo 2007 a

4. Alemania: agosto de 1922 a

CHRISTIAN POSTIGO SANCHEZ