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CONCEPTOS A DESARROLLAR
1.1) Valor del dinero en el tiempo
1.2) Concepto de Inters y Tasa de Inters
1.3) Tasas proporcionales y tasas equivalentes
1.4) Valor actual y valor futuro (capitalizacin y actualizacin)
INTRODUCCIN
Como sabemos, la evaluacin de un proyecto de inversin comparar los beneficios proyectados asociados a una decisin de inversin con su correspondiente flujo de costos (en definitiva desembolsos) proyectados.
La matemtica financiera es importante para el estudio de las inversiones, ya que en la evaluacin de
un proyecto consideran la inversin como el menor consumo presente y la cuanta de los flujos de caja en el
tiempo como la recuperacin que debe incluir la rentabilidad de esa inversin; es decir la relevancia de la matemtica financiera radica en que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
En principio puede ser cualquier tipo de alternativa de inversin, es decir, depsitos que rindan intereses, proyectos productivos, etc.
2. CONCEPTO DE INTERES
a) QU ES EL INTERES?
De acuerdo a lo anterior, se concluye que una persona prefiere recibir un peso hoy a recibirlo maana. En trminos ms generales, cuando se trata de una misma suma, preferir recibirla lo antes posible.
El concepto de inters se encuentra ntimamente vinculado a esta idea, porque la alternativa de inversin
ms simple (y siempre disponible) consiste en colocar el peso a inters.
Esto significa que para un individuo, el inters es el rendimiento que el peso colocado hoy en una alternativa de
inversin, puede darle maana.
b) TASA DE INTERS
La tasa de inters es simplemente un concepto matemtico que permite expresar el inters, en relacin al capital invertido:
i = l / C (1)
donde
i: tasa de inters
I : Rendimiento esperado
C: Capital Inicial
La tasa de inters siempre se encuentra referida a un perodo de tiempo determinado. Siempre que se menciona una tasa de inters debe mencionarse de inmediato el perodo de tiempo al que se refiere (si no, no tiene
sentido). En el ejemplo anterior, si el Rendimiento de $2 se obtiene en un mes, 20% es una tasa mensual; si se
obtiene en dos meses es tasa bimestral, etc.
c) INTERS SIMPLE Y COMPUESTO
El inters simple y compuesto son dos modalidades diferentes a las cuales se puede invertir un capital, buscando ganar intereses.
An cuando la tasa y el perodo sean iguales, el resultado es diferente en uno y otro caso:
Cuando se invierte a inters simple, slo se reciben los intereses sobre el capital inicial invertido. Se est suponiendo por lo tanto que los intereses que se van devengando se van retirando y no se acumulan al capital.
Ejemplo: suponga que ha pedido prestados $1000, los cuales deber pagar dentro de 3 meses, hacindose
cargo de una tasa del 10% mensual
Si se utiliza inters simple, la cantidad a pagar al cabo del tercer mes sera:
Ao
1
2
3
Deuda al
inicio del
ao
1000
1100
1200
Intereses
Deuda al
Final del ao
100
100
100
1100
1200
1300
En este caso el inters que se devenga es constante, dado que el mismo siempre se calcula sobre el capital
inicial de 1.000
Evaluacin de Proyectos de Inversin
A la diferencia entre el monto final obtenido y el capital invertido la llamaremos inters total. En el ejemplo, el
inters total es $300, y resulta de la siguiente frmula:
300 = 1.000 . (0,10 . 3)
o sea:
lT = C . (i . n)
que es la frmula de inters simple.
De esta frmula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se conocen los restantes:
>
>
>
Cuando se invierte a inters compuesto, los intereses devengados son reinvertidos para obtener ms intereses en los prximos perodos. A diferencia del caso anterior, se supone la reinversin de los intereses.
En el ejemplo, si se utiliza inters compuesto la cantidad a pagar al cabo del tercer mes sera:
Ao
1
2
3
Deuda al
inicio del
ao
1000
1100
1210
Intereses
Deuda al
Final del ao
100
110
121
1100
1210
1331
En este caso el inters que se devenga anualmente es creciente, dado que l siempre se calcula sobre el capital inicial ms los intereses acumulados hasta el momento. A la adicin de los intereses al capital se la denomina capitalizacin. En el ejemplo se han realizado tres capitalizaciones.
A la suma del inters total obtenido y el capital invertido la llamaremos monto total. En el ejemplo, el monto total
es 1.331 y resulta de la siguiente frmula
1.331 = (1000 . 1,10 . 1,10 . 1,10)
o sea:
MT = C. (1 +i) . (1 +i) . (1 +i)
MT = C . (1 + i)n
que es la frmula de monto a inters compuesto, fundamental para obtener luego los "valores futuros".
Como en el caso anterior, de esta frmula se derivan otras, que permiten calcular otros conceptos cuando se
conocen los restantes:
>
>
En la actualidad, todos los tipos de operaciones financieras se realizan sobre la base del inters compuesto, por
lo tanto las operaciones de capitalizacin y de actualizacin que analizaremos utilizan este sistema.
Pero una tasa del 30% trimestral lo permitira porque, usando la misma frmula y capitalizando una sola vez:
IT = 1.000 . (0,3 . 1) = 300
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 30% trimestral son "tasas proporcionales".
Si uno de los perodos est contenido en el otro, el lapso total de tiempo ser el perodo mayor. Si no, se toma el mnimo comn mltiplo.
De esta misma forma se pueden obtener otras tasas proporcionales a estas dos, para perodos diferentes. Basta con igualar el inters total en ambos casos.
Problema: determinar la tasa bimestral proporcional al 30% trimestral, con capitalizacin a inters simple.
Para resolver el problema es necesario seguir estos pasos:
Para comprobar el resultado, debe ocurrir que un capital, colocado a seis meses con capitalizacin bimestral a
inters simple al 20% obtenga el mismo inters total que si se lo coloca a seis meses con capitalizacin trimestral al 30%:
IT = 1.000 . (0,20 . 3) = 600
De este ejercicio simple puede obtenerse una frmula de tipo general para la proporcionalidad de tasas. Si conocemos una tasa referida a un perodo de n meses y queremos conocer su proporcional para un perodo m
meses, debemos hacer lo siguiente:
* Primero determinar el perodo de igualacin. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
que el MCM es j meses.
Luego plantear la frmula:
in.(m/n) = im
donde: p = j/n y q = j/m
Definicin de Tasa Nominal Anual: dada una tasa referida a un perodo cualquiera, la TNA que le corresponde
es la proporcional anual
in (12/n) = TNA
Dos tasas de inters son equivalentes cuando estando referidas a perodos de tiempo diferentes, aplicadas
sobre un mismo capital inicial y capitalizando a inters compuesto producen el mismo inters total en
igual lapso de tiempo3
Esto puede verse claro en el ejemplo anterior:
. Una tasa del 10% mensual aplicada a un capital de $1.000 permite obtener al cabo de tres meses $331 de
inters total, ya que:
IT = C [(1 + i)n 1]
3
1.000 . [(1,1) - 1) = 1.000 . (1.331 - 1) = 1.000 . 0,331 = 331
Pero una tasa del 33,1% trimestral lo permitira porque, usando la misma frmula y capitalizando una sola vez:
IT = 1.000 . [(1.331) - 1] = 331
Esto significa que las tasas de 10% mensual y 33,1 % trimestral son tasas equivalentes.
De esta misma forma se pueden obtener otras tasas equivalentes a estas dos, para perodos diferentes. Basta
con igualar el inters total en ambos casos.
Problema: determinar la tasa bimestral equivalente al 33,1 % trimestral, con capitalizacin a inters compuesto.
Para resolver el problema es necesario seguir estos pasos:
Determinar el periodo de igualacin: en este caso seis meses.
Plantear cmo se calculara el inters total en cada caso, suponiendo un capital inicial C:
Para la tasa trimestral es: IT = C .[(1.3312-1]
Para la tasa bimestral es: IT = C [( 1 + i bimestral )3 1 ]
Igualar los intereses totales y despejar la incgnita:
C . [(1.331)2 1] = C .[(1+ i bimestral )3 1 ]
2
(1.331) = (1+ i bimestral )3
2/3
(1.331) = 1+ i bimestral
2/3
(1.331) -1 = i bimestral
0,21= i bimestral
Para comprobar el resultado, debe ocurrir que un capital, colocado a seis meses con capitalizacin bimestral al
21 % obtenga el mismo inters total que si se lo coloca a seis meses con capitalizacin trimestral al 33,1 %:
3
De este ejercicio simple puede obtenerse una frmula de tipo general para la equivalencia de tasas. Si conocemos una tasa referida a un perodo de n meses y queremos conocer su equivalente para un perodo m
meses, debemos hacer lo siguiente:
* Primero determinar el perodo de igualacin. Si el menor no cabe en el mayor se busca MCM. Supongamos
que el MCM es j meses.
Luego plantear la frmula:
3
Si uno de los perodos est contenido en el otro, el lapso total de tiempo ser el perodo mayor. Si no, se toma el mnimo comn mltiplo.
(1 +in)m/n 1= im
Definicin de Tasa Efectiva Anual: dada una tasa referida a un perodo cualquiera, la TEA que le corresponde
es la equivalente anual
(1 +in)12/n 1= TEA
Suponiendo que la capitalizacin se realiza a inters compuesto para efectuar esta adicin es necesario definir tres cosas:
Ejemplos:
A la operacin de obtener el valor futuro de una suma presente se la denomina capitalizacin (porque los intereses se "capitalizan", es decir, se adicionan al capital en cada perodo de capitalizacin).
En trminos matemticos generales, la operacin de capitalizacin se basa en la frmula de monto total a inters compuesto, en la cual:
La suma presente (P) es el capital inicial
La suma futura (F) es el monto total
F = P + IT
F = P + i . P = P. (1 + i )
donde n es la cantidad de veces que el perodo de capitalizacin cabe en el perodo total (es decir, la cantidad
de veces que capitaliza).
IMPORTANTE: tal como se desarroll en el punto de Inters Compuesto la frmula general permite calcular
cualquiera de los cuatro elementos a partir de los otros tres.
Por ejemplo: calcular la tasa de inters aplicada a un depsito de 100 que al cabo de tres meses y capitalizando
mensualmente, se transform en 106,12.
F = p . (1 +i )n
106,12 = 100 . (1 + i )3
1,0612 - 1 = 0,02 = 2%
En el caso en que se busca determinar i, lo que se calcula es el rendimiento de la operacin. Si hemos calculado una tasa mensual, estaremos ante el rendimiento por mes por peso invertido.
b) VALOR PRESENTE (ACTUAL) DE UNA SUMA FUTURA
El valor actual de una suma futura se obtiene deduciendo de esa suma los intereses que, tericamente, se
obtienen en el perodo considerado. En otras palabras, lo que se busca es determinar cul sera el monto de
dinero que hoy debera colocarse a inters para obtener la Suma Futura en el momento a que esa se refiere.
Para efectuar esta deduccin, tambin es necesario definir tres cosas:
A la operacin de obtener el valor actual de una suma futura se la denomina actualizacin. Conceptualmente,
es el procedimiento inverso a la capitalizacin, por lo cual se basa en la misma frmula anterior, pero Invertida:
F = P . (1 + i )n
P = F / ( 1 + i )n
EJ: cul es el valor hoy de 237,6 a recibir dentro de un ao, si la capitalizacin es semestral y la tasa es 5%?
P = F / (1 + i )n
P = 237,6 / (1+0,05)2 = 215,5
quiere decir que si colocamos 215,5 al 5% semestral durante un ao, obtendremos 237,6.
En otras palabras, lo que nos estamos preguntando es cul es el valor que esa sucesin de sumas de dinero
tendr en un momento futuro del tiempo. En este momento vamos a suponer que ese momento futuro coincide
o es posterior al momento de ltima suma de la serie.
MUY IMPORTANTE: se requiere que las sumas sean iguales y uniformemente distribuidas en el tiempo para
que la frmula que sigue tenga sentido. A cada una de las sumas la designaremos con la letra A (de anualidad).
104,04
102
100
F = A . (1 + i)2 + A . (1 + i) + A
Multiplicando por (1 + i)
3
2
F . (1 + i) = A . (1 + i) + A . (1 + i) + A . (1 + i)
i . F = A . (1 + i)3 - A
i . F = A . [(1 + i)3 - 1]
3
F = A . [ (1 + i) - 1]
i
Permite calcular el valor futuro de la sucesin de pagos vencidos, conociendo los datos necesarios.
Calcula el valor al momento del ltimo pago.
Otro ejemplo: Cul es el valor de una serie de cuatro pagos mensuales vencidos de $120 al final de la operacin, si la tasa mensual es 1,5%?
Valor pago futuro 1: 120 . (1,015)3 =
2
Valor pago futuro 2: 120 . (1,015) =
125,48
123,63
121,80
120
490,91
F = 120 . 4,091
F = $490,91
Obtener el valor presente de cada una de las sumas (que no es igual porque estn en distintos momento del tiempo).
Sumar esos valores presentes
Ej: Si tengo que afrontar tres pagos mensuales de $100 y la tasa de inters es 2% cunto dinero debera reservar hoy?
Valor Actual Pago 1: 100 / (1,02) =
Valor Actual Pago 2: 100 / (1,02)2 =
Valor Actual Pago 3: 100 / (1,02)3 =
98
96,1
94,2
288,3
Multiplicando por (1 + i)
P . (1+i) = A + A / ( 1 + i ) + A / ( 1 + i )2
Conocer la frmula es importante por la rapidez con que se puede calcular, sin embargo siempre es til hacer el planteo anterior.
n
P = A [ ( 1 + i ) - 1]
n
(1+i) .i
e) ANUALIDAD
La anualidad es un pago peridico uniforme, que se realiza durante un determinado nmero de perodos.
La anualidad puede calcularse a partir de un valor futuro conocido o desde un valor presente conocido, utilizando las frmulas, despejando el valor del pago.
El clculo de la anualidad es muy importante porque permite transformar un valor (presente o futuro), en un
flujo de valores iguales.
Conociendo las frmulas de Valor Futuro (F) y Valor Presente (P) de una serie de sumas uniformes, es posible
despejar A en cualquiera de los dos casos. Esto significa que a partir de un valor hoy o de un valor en el futuro,
puede reconstruirse la suma de sumas uniformes, calculando A.
Ejemplo: Un comerciante vende un TV a $500 de contado. Si se paga en tres cuotas mensuales y carga un
inters del 1,5% mensual. de cunto ser la cuota?
P = 500
I = 1,5% mensual
n=3
A = P . ( 1 + i )n . i
[( 1 + i )n - 1]
A = 171,63
Un caso particular lo constituye el de la perpetuidad, que es una anualidad que se recibe hasta el infinito (n
tiende a infinito);
Al considerar n tendiendo a infinito en la frmula de valor presente, se obtiene:
P=A
R
El clculo de perpetuidad es muy til, ya que es una muy buena aproximacin para el caso de una anualidad
con un nmero elevado de perodos. Por ejemplo, supongamos que a Ud. le ofrecen invertir en un bono del
gobierno no redimible, que ofrece una renta fija de $1.000 a perpetuidad.
Considerando que su tasa de descuento relevante es un 15 % anual : cunto ser lo mximo que estar dispuesto a pagar por el bono?; suponiendo en primer lugar que ud. considera relevantes para su decisin los
flujos de ingresos que espera recibir mientras viva (digamos 40 aos) y aplica la frmula con 0,15 de tasa, el
valor presente de la renta generada por el bono sera:
A = 6,642
con lo cual vemos que la aplicacin de la frmula simplificada nos da una buena aproximacin del verdadero
valor presente de los flujos, o sea de la mxima disposicin a pagar por el bono.
Evaluacin de Proyectos de Inversin
b) Cul ser el valor dentro de 5 aos de un capital actual de $ 300 si lo depositamos a un inters
del 6% anual?
Datos:
Monto: $ 300
cantidad de perodos: 5;
tasa de inters: 6% (0,06)
Debemos proceder a la capitalizacin del monto considerado, es decir utilizar la frmula de valor futuro de una suma presente.
VF = 300 * (1,06)5 = 300 * 1,3382256
VF = $ 401,47
c) Hace 8 aos depositamos en el banco $ 800 y hoy ese capital se ha acumulado, llegando a $ 1.094,85.
Qu tasa de inters anual ha percibido ese depsito?
Monto: $ 800
Cantidad de perodos: 8
tasa de inters: incgnita a resolver
valor futuro: $ 1.094,85
Varios de estos ejercicios son tomados de Fontaine, Ernesto Evaluacin Social de Proyectos.
Si tuviramos el dato de tasa de inters (y no consideramos el valor futuro informado), para llegar al valor futuro
deberamos proceder a la capitalizacin del monto presente.
VF = 800 (1 + r)8 = 1.094,85
tado
r = 4% (0,04)
d) Un banco que paga un inters del 10% anual sobre cuentas de ahorro nos anuncia que nuestro depsito
inicial de $ 700 se ha acumulado hasta llegar a $ 1.650,56. Cunto tiempo ha permanecido ese depsito
en el banco?
En este ejercicio debemos proceder de forma similar al anterior
Datos:
Monto: $ 700
Cantidad de perodos: incgnita a resolver
tasa de inters: 10% (0,1)
valor futuro: $ 1.650,56
VF = 700 (1,1)n = 1.650,56
resultado
n=9
e) Cul es el valor presente de un flujo de $ 400 depositado al final de cada ao durante 7 aos, si se actualiza a la tasa del 15% anual?
Datos:
Monto: $ 400 (que es el mismo valor anual siempre)
Cantidad de perodos: 7
tasa de inters: 15% anual (0,15)
En este ejercicio debemos utilizar la frmula de Valor Presente de una serie de sumas futuras (uniformes)
P = A [ ( 1 + i )n - 1] ;
n
(1+i) .i
VP = 400 [ (1,15)7 - 1] ;
((1,15)7 * 0,15)
este valor lo podemos calcular y/o buscar en la Tabla 2, para los datos considerados
f)
Nos venden una casa cuyo precio es de $ 10.000, por la cual debemos pagar $ 2.000 al contado. El resto lo
pagaremos en 15 cuotas anuales iguales. Cul ser el valor de cada cuota si la deuda devenga un inters
de 8% anual?
Datos:
Monto (a pagar en cuotas anuales): $ 8.000
cantidad de perodos: 15
tasa de inters: 8 % anual (0,08)
utilizamos
en este caso la frmula de anualidad
A=P. (1+i).i
[( 1 + i )n - 1]
15
A = 8.000 * ((1,08) * 0,08)
(1,08)15 - 1)
A = 8.000 * 0,1168
A = $934,64
g) Compramos otra casa, cuyo precio es $ 15.000, por la cual pagamos $ 3.000 al contado. El saldo devenga
un inters del 6% anual y nuestra capacidad de pago es de $ 1.000 por ao. Cunto tiempo tardaremos en
terminar de pagar la casa?
Datos:
Monto (a pagar en cuotas anuales): $ 12.000
cantidad de perodos: incgnita a resolver
tasa de inters: 6 % anual (0,06)
En este ejercicio ya sabemos que la anualidad que podemos pagar es $ 1.000, por lo que debemos despejar la
cantidad de perodos desde la frmula, cuyo resultado ya conocemos.
A = 1.000 = 12.000 * ((1,06)n * 0,06)
(1,06)n - 1)
de esta forma
1.000 / 12.000 = ((1,06)n * 0,06)
(1,06)n - 1)
((1,06)n * 0,06) = 0,08333
(1,06)n - 1)
h) Un negocio en el que invertimos $ 50.000 hoy promete retornarnos un flujo de $ 7.000 al ao durante 15
aos. Qu rentabilidad anual (%) nos da el negocio?
El procedimiento para este ejercicio es similar al anterior
Datos:
Monto: $ 50.000
Cantidad de perodos: 15
tasa de inters:: incgnita a resolver
A = 7.000 = 50.000 * ((1 +r)15 * r)
(1 + r)15 - 1)
de esta forma
7.000 / 50.000 = ((1 + r)15 * r)
(1 + r)15 - 1)
((1 + r)15 * r) = 0,14
15
(1 +r)
- 1)
este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para n = 15, la tasa de inters ms
aproximado para el resultado hallado es r = 11% (exactamente da 0,1391)
2. En el supermercado usted compra $ 1.200 y le ofrecen tres formas alternativas de pago: a) Al contado con
10% de descuento, b) Con tarjeta en 3 pagos mensuales vencidos sin recargo y c) Con dos cheques iguales a 1 y 2 meses con un 5% de descuento. Decida cul es la forma de pago que ms le conviene para una
tasa de descuento del 3% mensual. Haga los deberes para otras tasas y vea qu ocurre con su decisin.
En este ejercicio se deben considerar las tres alternativas en simultneo y ver cul conviene elegir segn sea la
tasa de inters a la que se descuenten o actualicen los montos involucrados para cada alternativa.
Alternativa / Perodo
Contado
Tarjeta
Cheque
0
1.080
1
400
570
2
400
570
3
400
r = 0%
1.080
1.200
1.140
r = 1% R = 3%
1.080
1.080
1.176
1.123,2
1.131
1.090
r = 5%
1.080
1.089
1.060
Se presentan las distintas alternativas; la nica alternativa que se presenta al perodo 0 es el pago al contado,
las dems tienen lugar despus, segn lo indicado en la consigna;
Con relacin a la opcin de contado, cualquiera sea la tasa de descuento utilizada, siempre es el mismo valor
porque se paga al momento inicial.
Respecto a las otras opciones, que se pagan con posterioridad, es necesario actualizar esos valores al momento inicial segn la tasa de descuento considerada, para poder hacer comparables todas las opciones y
estar en condiciones de optar; el procedimiento de clculo es como en el siguiente ejemplo:
Datos:
Monto: 3 pagos mensuales de $ 400
tasa de inters: 3% (0,03)
VP = 400/1,03 + 400/(1,03)2 + 400/(1,03)3 = 388,34951 + 377,03836 + 366,05666 = 1131,4445
Repitiendo el procedimiento para las distintas combinaciones, obtenemos los resultados presentados; lo que se
ve es que para tasas de descuento bajas, conviene la primera opcin (contado), mientras que cuando la tasa de
descuento empieza a crecer, se torna ms conveniente la ocin de dos pagos con cheque, como aparece sealado en la tabla.
3. Cul es el valor actual de la siguiente serie de pagos al final de cada ao, cuando la tasa de descuento es
del 8% anual: aos 1 a 3 inclusive $ 1.200/ao, aos 4 a 8 inclusive $ 2.000/ao y aos 9 a 20 inclusive $
2.500/ao?
Este es un ejercicio un poco ms complejo, para el cual es necesario desarrollar el clculo de anualidades para
las 3 series de pagos uniformes.
Datos:
tasa de descuento: 8% (0,08)
aos 1 a 3: pagos por $ 1.200
aos 4 a 8: pagos por $ 2.000
aos 9 a 20: pagos por $ 2.500
VP = 1.200 (1,083 1) +
((1,08)3 * 0,08)
Lo que se hizo fue calcular el valor de la anualidad (uso de tabla 2) de las tres series de pagos uniformes, segn la tasa de inters de la consigna y la cantidad de perodos involucrados, con una consideracin adicional: el
valor de las anualidades calculadas para la segunda y tercera serie de pagos debe a su vez ser actualizada al
momento inicial, y es por eso que presentan una actualizacin adicional, para traer (uso de tabla 1) dichas
anualidades desde el ao 3 (momento inicial para la serie de pagos de $ 2.000) y desde el ao 8 (momento
inicial para la serie de pagos de $ 2.500).
4. Le ofrecen un contrato de trabajo por el cual le pagarn $ 1.000 al final de cada mes durante los primeros 20
meses y $ 1.500 los siguientes 20 meses. Usted pretende que le paguen $ 1.200 mensuales los primeros
20 meses y debe hacer una contra oferta por los sueldos de los ltimos 20 meses, de tal forma que le resulte indiferente con la propuesta que le han hecho originalmente. Indique cul es su contra oferta si su tasa
de descuento es de: a) 1% mensual, b) 3% mensual.
Este ejercicio tiene un esquema similar al anterior; en particular, se busca comparar dos series de pagos uniformes y se debe encontrar la anualidad correspondiente
Datos:
tasa de inters: 1% (0,01)
meses 1 a 20: $ pagos mensuales de $ 1.000
meses 21 a 40: $ pagos mensuales de $ 1.500
VP = 1.000 (1,0120 1) +
((1,01)20 * 0,01)
Esta propuesta laboral se compara con la pretensin personal, que debe ser formulada de la siguiente manera
VP = 1.200 * 18,04555 + 0,81954 * X * 18,04555 = 40.229,125
despejando del planteo anterior, se llega a que la contrapropuesta laboral debe ser por un sueldo de $ 1.255,97
para los ltimos 20 meses de contrato.
5. Usted quiere comprar una casa espectacular cuyo precio es de $ 500.000, debiendo pagar al contado 20% y
el resto se puede financiar.
Este ejercicio tiene un planteo similar a f), g) y h) del punto 1).
Datos:
Monto a pagar al contado: $ 400.000
a) Cul ser el valor de la cuota anual si el financiamiento es a 15 aos y a una tasa de inters del 7%
anual?
15
A = 400.000 * 0,1098
A = $ 43.917,87
b) Si le ofrecen pagar cuotas anuales de $ 40.000 durante 20 aos: Qu tasa de inters anual le cobran
en el financiamiento?
A = 40.000 = 400.000 * ((1 +r)20 * r)
(1 + r)20 - 1)
de esta forma
40.000 / 400.000 = (1 + r)20 * r)
(1 + r)20 - 1)
(1 + r)20 * r) = 0,1
(1 +r)20 - 1)
este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para n = 20, la tasa de inters ms
aproximada para el resultado hallado es r = 8% (exactamente da 0,1019)
c) Si se debe pagar $ 40.000 anuales y la tasa de inters es de 6% anual: Cuntos aos demorar en
cancelar la deuda?
En este ejercicio ya sabemos que la anualidad que podemos pagar es $ 40.000, por lo que debemos despejar
la cantidad de perodos desde la frmula, cuyo resultado ya conocemos.
A = 40.000 = 400.000 * (1,06)n * 0,06)
(1,06)n - 1)
de esta forma
n
40.000 / 400.000 = (1,06) * 0,06)
(1,06)n - 1)
(1,06) - 1)
este valor lo podemos buscar en la Tabla 3, donde para r = 6%, la cantidad de perodos
ms aproximada para el resultado hallado es n = 16 aos (exactamente da 0,0990).
6. Para crear un fondo para la vejez es necesario depositar anualmente una cierta cantidad durante los prximos 25 aos en una cuenta que da un inters de 8% anual. El monto que se acumule permitir retirar una
anualidad fija durante los prximos 25 aos. Cul debera ser el depsito anual si se pretende acumular
una suma que permita efectuar retiros anuales de $ 50.000 durante los ltimos 25 aos?
En este ejercicio se busca saber cunto deber depositarse hoy por un perodo de 25 aos para poder tener un
pago de $ 50.000 (tipo autojubilacin o seguro de retiro) durante los siguientes 25 aos.
Para esto debemos, en primer lugar, traer al presente (calcular el valor presente) la suma de esos pagos constantes o uniformes acumulados durante el perodo sealado. En segundo lugar, se debe luego determinar el
monto de la cuota de los depsitos anuales correspondiente a los primeros 25 aos, para lo que se debe calcular la anualidad equivalente al valor presente calculado inicialmente.
1 - La primer parte consta a su vez de dos pasos: determinar el valor presente de la anualidad (los $50.000) al
comienzo de los segundos 25 aos, utilizando la Tabla II, y luego llevarlo al comienzo del perodo en que se
deposita (usando Tabla I)
Monto pagos uniformes: $ 50.000
Cantidad de perodos: 25 aos
Tasa de inters: 8 %
1a VP de la anualidad vencida: 50.000 * 10,6748 (Tabla II) = 533.740 (corresponde al comienzo de los segundos 25
aos)
1b VP al comienzo de los primeros 25 aos: 533.740 / (1,08)25 (Tabla I) = 533.740 * 0,146 = 77.926
2 Por ltimo se debe estimar el depsito que permita cubrir ese monto en VP, que nos permitir cobrar lo
$50.000 anuales durante el perodo de pago del seguro de vejez.
Anualidad correspondiente = 77.926 * 0,0937 (Tabla III) = $ 7.301,7
Rta.: el depsito anual durante 25 aos al 8% anual para recibir pagos de $50.000 anuales durante 25 aos
deber ser de $7.301,7.
7. Usted es el propietario de una empresa Argenta SA que lamentablemente se ha presentado en convocatoria
de acreedores. Para pagar la deuda, que hoy asciende a $ 70.000, usted ofrece a los acreedores dos opciones de pago:
a) Pide un descuento de d% sobre la deuda actual y el remanente ofrece pagarlo con inters de plaza en 30
cuotas anuales iguales vencidas.
b) Acepta pagar la totalidad de la deuda en iguales condiciones pero con un inters del 3% anual.
Determine cul es el porcentaje de descuento d que pedir en la opcin a) para que ambas opciones, a y b, le
resulten equivalentes cuando el inters de plaza es del 8% anual (o sea que usted no se enoja si algunos
acreedores eligen a y otros b). Nota: cualquier parecido con un pas latinoamericano no es casualidad.
En este ejercicio se debe determinar, a partir de un mismo valor de deuda (en los hechos el valor presente), dos
formas de pago que sean alternativas e indiferentes entre las mismas, con el mismo plazo de pago y diferentes
tasas de inters, es decir que deben estimarse dos anualidades alternativas (usando Tabla III); de esta manera
es posible exponer las dos alternativas y despejar.
Monto deuda: $ 70.000
Cantidad de perodos de pago: 30 aos
Tasa de inters: opcin a) 8%; opcin b) 3%
VP a) = VP b)
70.000 * (1 d) * 0,0888 (Tabla III) = 70.000 * 0,051 (Tabla III);
entonces d = 0,425676;
8. Usted puede producir el bien X con dos procesos alternativos: a) Con una mquina cuyo precio es de $
100.000 y requiere insumos valorados en $ 1,50 por unidad; b) Contratar con un tercero quien le cobra $ 5
por unidad.
Para producir 3.000 unidades anuales durante 30 aos usted debe decidir cul es el proceso que le conviene, suponiendo que la inversin en la mquina es de contado y que los costos unitarios se pagan al final de
cada ao. Para facilitar los clculos suponga que el valor residual de la mquina es cero al final de los 30
aos.
a) Qu proceso elige si su tasa de descuento es del 8% anual?
b) Cul es el nivel de produccin anual (unidades) para el cul le resultan indiferentes ambas opciones?
En este ejercicio se debe comparar y elegir segn el criterio de valor presente, entre dos opciones con diferentes costos, que determinan dos series de pagos uniformes (anualidades) diferentes (para lo usa la Tabla II);
Cantidad de perodos: 30 aos
Tasa de inters: 8% anual
Opcin a)
Monto mquina: $ 100.000
Valor insumos: $ 1,5 por unidad
VP (a) = 100.000 + Q * 1,5 * 11,25778 (Tabla II)
Opcin b)
Valor unidad: $ 5
VP (b) = Q * 5 *11,25778 (Tabla II)
2) se debe buscar la cantidad de produccin que haga indiferentes o equivalentes las dos opciones
VP (a) = 100.000 + Q * 1,5 * 11,25778 = VP (b) = Q * 5 *11,25778
VP (a) = 100.000 + 16,88667 * Q = VP (b) = 56,28889 * Q
Q * 39,40222 = 100.000
Q = 2.537,93
Rta.: la opcin ms barata para producir el bien X es la a) comprar la mquina y producir por cuenta propia. La
cantidad de produccin del bien X que hace indiferentes o equivalentes ambas opciones es Q = 2.537,93.