Programme

Introduction lanalyse financire

Prsentation des documents de synthse du Code Gnral

de Normalisation Comptable

Analyse de lactivit et des rsultats

Analyse de la structure et des quilibres financiers

Lanalyse dynamique du bilan : le tableau de financement

Lanalyse du risque
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I.

Dfinition de lanalyse financire

Lanalyse financire dune entreprise permet de juger, sur un horizon

court terme, les consquences des diffrentes dcisions sur la sant

financire de lentreprise. Elle permet ainsi de donner des rponses aux

diffrents groupes intresss par la situation financire de lentreprise.
Elle est aussi un outil de dcision dans la mesure o elle permet de

suggrer des solutions aux problmes dtects. Ainsi, elle est souvent
utilise comme base des prvisions financires.
Lanalyse financire repose sur les lments passs et prsents en vue de

leur exploitation dans lvaluation et le diagnostic de ltat actuel de

lentreprise, mais aussi pour faire des projections dans le futur. ce titre,
une bonne analyse financire doit reposer sur des sources dinformations
fiables. En gnral, la principale source dinformations est les tats
financiers qui sont gnralement complts par dautres informations
quantitatives et qualitatives.

II. Diversit des objectifs et principaux utilisateurs

Il nexiste pas de format prcis pour une analyse financire donne.
Cela dpend surtout des besoins spcifiques de chacun des

utilisateurs. Gnralement, on oppose analystes internes et externes.

Chaque analyste dispose dun objectif bien prcis qui va conditionner
les points cls de son diagnostic financier et par consquent, le
schma de celui-ci. La qualit de ce diagnostic sera affecte par la
disponibilit des informations ncessaires. On pourrait, donc, affirmer
quil y aura autant de diagnostics que danalystes.

Les principaux utilisateurs de lanalyse financire :

En dfinitive, il faut noter que quel que soit lobjectif poursuivi, la

question fondamentale en analyse financire reste la suivante : Les
investissements engags dans lentreprise crent-ils de la richesse : sontils suffisamment rentables compte tenu du risque encouru ? .

Ceci reflte la nouvelle approche du diagnostic financier reposant sur le

couple rendement/risque, qui est le fondement de la finance moderne ;
linverse de lapproche traditionnelle qui avait comme objectif la

maximisation du profit (elle sintressait uniquement la rentabilit et

ignorait le risque).

III. Les mthodes de lanalyse financire

Mener un diagnostic en reposant sur les donnes dun seul exercice ne peut

tre trs significatif. En effet, il est rare quune entreprise garde la mme
volution de son activit durant toute son existence. De ce fait, les analystes
ont pens contourner ce problme en ayant recours diffrentes mthodes :

Lanalyse en tendance : elle consiste tudier une mme entreprise sur

plusieurs exercices (au moins 3 ans, en gnral 5 ans).

Lanalyse comparative : elle repose sur le rapprochement dentreprises

similaires (mme secteur, taille comparable,).

Lanalyse normative : elle consiste comparer les principaux indicateurs de

lentreprise tudie des normes prdtermines (sur la base dun
chantillon reprsentatif dentreprises).

Ces diffrentes mthodes ne sont pas mutuellement exclusives. Bien au

contraire, leur utilisation de manire complmentaire permettrait sans doute
daffiner le diagnostic financier.

IV. Les tapes de lanalyse financire

Spcification
des objectifs

Collecte des
informations

Slection et
analyse des
ratios

Formulation
de solutions

La spcification des objectifs de lanalyse

Linexistence dun plan type pour lanalyse financire implique la ncessit
de dfinir avec prcision les objectifs sur lesquels chaque analyste veut
insister (rentabilit, liquidit,). En effet, ce sont ces objectifs qui vont
orienter lensemble du diagnostic.

Les sources dinformations

La source principale dinformation est constitue par les tats
comptables. Toutefois, ces tats ne sont pas directement exploitables aux
fins de lanalyse financire. Do la ncessit de faire des retraitements en
vue de les adapter aux besoins de lanalyse.
En outre, les donnes comptables sont compltes par des donnes extra-

comptables quantitatives et qualitatives pour rendre lanalyse plus

pertinente.

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La slection et lanalyse des ratios

Aprs avoir dtermin les objectifs atteindre et runi les donnes
ncessaires, il faut pouvoir les exploiter. Loutil le plus utilis sont les
ratios. Dans ce sens, il existe une multitude de ratios labors en fonction

de lobjectif tudi. Il faut choisir les ratios fort contenu informatif et

les analyser en fonction des objectifs poursuivis.
Lanalyse des ratios se fait en fonction de la dmarche choisie. Elle doit

russir dtecter les atouts et les handicaps.

La mise en place de solutions

Lanalyse des ratios et la connaissance de lenvironnement conomique
doivent permettre de diagnostiquer le problme fondamental de
lentreprise.

La connaissance du problme peut permettre lapport de solutions

appropries.

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V. Les points cls du diagnostic financier

2 variables cls

Rentabilit

de lactivit

conomique

Risque

financire

dexploitation

financier

de faillite

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La rentabilit de lactivit
Elle doit renseigner sur le niveau defficacit des activits de lentreprise,
principalement son exploitation.
La vritable question qui pose ce niveau est la suivante : est-ce que
lentreprise est rentable ?
Les principaux indicateurs de lactivit (marge brute, EBE) seront
rapports soit au chiffre daffaires ou la production.

La performance conomique
Elle permet danalyser la rentabilit des capitaux engags (fonds propres
et dettes).
La principale question que lon pose est la suivante : est-ce que le
rendement des investissements est suffisant ?

Elle conditionne la rentabilit financire en ce quelle mesure laptitude de

lentreprise attirer des financements nouveaux.
Les ratios sont calculs soit par rapport lactif total ou aux capitaux
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propres + dettes financires.

La rentabilit financire
Elle consiste en une analyse du niveau defficacit et defficience de la
structure financire de lentreprise.
La question qui se pose : est-ce que lentreprise parvient rembourser ses
bailleurs de fonds ?
Les ratios doivent permettre de saisir la rentabilit des capitaux propres et
permanents.

Le risque dexploitation
Permet dapprhender lincertitude des rendements dexploitation ;

Repose essentiellement sur lanalyse du point mort (ou seuil de

rentabilit) et du levier dexploitation.

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Le risque financier
Est le corollaire de lendettement ;
Plusieurs indicateurs permettent de mesurer son ampleur : levier
financier, solvabilit, liquidit.

Le risque de faillite
Son analyse sert dtecter tous les signes pouvant conduire
lentreprise vers une dfaillance de paiements.
Les modles de prvision des dfaillances utilisent une combinaison de

ratios.

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