Sharing default information as a borrower discipline device

CEPR / ESF
Idei (UniversiteH ), MIT (Sloan
), - ,
III (), Universita` Bocconi (),
Universita` II. Philippe Aghion, Sudipto
Bhattacharya, , Mathias Dewatripont, ,
Gromb, Jappelli, IneHs , Mailath, Martimort,
PeHrez, , Repullo,
, , Vayanos, -
Yanelle .
CEPR / ESF
, Fondation Banque
" (MURST).

(credit
records) . ,
, . ,
, ,
,
.
. ,
:
,
, .
, "
,
.
1.

.
, . ,
600
1997 , ,
. , ,
Standard & Poor Moody 's ,
,
" .
, ,

.
, .
Jappelli (1999)
.

. -,
-
( Jappelli, 1993). -,


.

( Pagano, 1997). -,
! . ,
, , ,

,
.
".

. , 1949
:
, [] ,
,
, , ,
, ,
. (Phelps, 1949, . 442.)
, ,

, ,
.
, !
,
. , ,

.
(& "),

(& ", -,
, , , ..).

. -,
,
, : ,
. , ,
, (
). ,
,
. , ,

,
"
.

 .
, ` ' .
, . ,

, . :
lowand . ,

. " , ,
,
. ,
,
.
,
, (1990). -
- ,
, -2
1.
,
. , , ,
.
,
. ,
.
, ,
, .
,
, .
,
.
" (1997),
" }
}
.

:
, ,
.
,
",
, ,
.
,
,
,
(1991) CreHmer (1995).
(, ) (, ),
,
. precommits
,
. :

( )
,
( ) ,
, ( ,
) .

(1989) Vercammen (1995).
,

, , ,
.
, , ,
,
.
, ,
,
.
, , ,
.
2 . 3
.
4 ,

, . 5
,

,
. 6.
2.
[0, 1] ,
.
, 1 .
,
, B.

" . - (H) (L) ,
1- (0, 1).
,
, , , R *
, , .
, , ,
.
, , .
- " , ,
:
, ,
..
,
,

 . ,
,
. , , ,
:
,
,
,
. , ,
(I), ()
:

RJ1 -1 , J; E
(RHj2) -2
J; <( (I))
! (I). <())
, withR '<@ 50 <0. , <@ (0) "0
<@ (1) '2rh, , ,
.
!
, ,
, ,
. ,
,
.
R

. .
,
: ,
0, . ,
,

. ,
,
(,
. .; Fama,

1985). ,
, ,
.
,
,
, , ,
, 0
.

6.
,
} ,
.
. -,
( Jappelli,
1993). -, ,

( Pagano, 1997). , , ,
,
,
.
" ", ,
.
, ,
,

 -. ,

.
(1997),

. , ,
. ,
,
, .
,
.
, ,
, .
,
, ,
, ,
. , ,
,
.
,
}
. ,
"" "
.
, ,

, .
}, }, ,
,

, . ,

.

. }
} ,

.