INDICE

I.

Introduccin....
..02

I.

Definicin

Activos

Corrientes...

02
II.

Importancia Activos Corrientes. ...

03

III.

Metodologa.

...03
IV.

Cuentas

del

Activo

Corriente....

03
V.

Casos
Prcticos..18

VI.

Bibliografa.....
. 23

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

I. INTRODUCCION
Las empresas privadas constituyen el motor de produccin de la nacin, por esta razn
es indispensable darles herramientas para desarrollar sus operaciones normales, de esta
forma subsanar el dficit de efectivo, generar mayores fuentes de empleo, contribuyendo
al crecimiento progresivo del producto nacional bruto.
En el Per, la labor de las organizaciones implica enfrentarse a un mercado cambiante,
adems de restrictivo en cuanto a la obtencin de materia prima para realizar la actividad
principal de las empresas objetos de estudio. Poder satisfacer la demanda creciente con
productos de calidad es el propsito fundamental de las organizaciones Peruanas.
La administracin del capital de trabajo es importante por diversas razones; los niveles
excesivos de activo corriente o circulante contribuyen a que una empresa obtenga un
rendimiento de su inversin por debajo de lo normal, mientras que en las compaas con
muy poco activo circulante pueden obtener prdidas e insolvencias, entre otros.
II. DEFINICION ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTE
Es aquel que comprende los grupos de disponibles realizables y existencia, es decir, el
conjunto de los elementos de activo que estn en continua relacin o cambio, consta de
los renglones de inversin a corto plazo, cuenta por cobrar y efectivo.
Aspectos Tericos
Para Omeaca (2008), el activo circulante o corriente comprender los elementos del
patrimonio que se espera vender, consumir o realizar en el transcurso del ciclo normal
de explotacin, as como con carcter general aquellas partidas cuyo vencimiento,
enajenacin o realizacin, se espera que se produzcan en un plazo mximo de un ao
contando a partir de la fecha de cierre del ejercicio.
En otro orden de ideas, Lizcaino (2005) describe el activo circulante de una empresa
como aquellos activos que permanecen un corto periodo de tiempo en el patrimonio
de la misma, los cuales estn vinculados directa o indirectamente al ciclo corriente o
periodo de la actividad econmica de la sociedad y es por lo que rotan con cierta
frecuencia. Por otra parte, Warren y Reeve (2005) los define como el efectivo y otros
activos de los cuales se esperan se conviertan en efectivo, se vendan o se consuman en
un ao o menos, como parte de las operaciones normales de la empresa.
Finalmente, el activo circulante est constituido por todos los bienes y derechos que
poseen las empresas para el uso de sus operaciones normales; por lo tanto se
convertirn en efectivo en un lapso no mayor a un ao; segn el punto de vista del
investigador. El activo corriente o circulante determina el flujo de caja con que cuenta
la empresa para sus operaciones diarias, como el efectivo, valores comercializables,
cuentas por cobrar e inventarios.

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

III. IMPORTANCIA ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTE

Los activos corrientes son de principal importancia en cualquier negocio porque es el
medio para obtener mercanca y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin
de las operaciones con activos, debido a que estos pueden ser mal invertidos.
La administracin de activos generalmente se centra alrededor de dos reas:
a) El Presupuesto de Efectivo
Muchos negocios preparan presupuesto de efectivos detallados que incluyen
proyecciones de los ingresos y gastos mensuales de efectivo de cada departamento
dentro de la organizacin. Por lo tanto, cada gerente de departamento debe
responder contablemente por las transacciones de efectivos que ocurran dentro de su
departamento.
b) El Control Contable
Se considera como un medio de evitar el fraude y el robo. Un buen sistema de
control interno tambin ayudara a alcanzar los otros objetivos del manejo eficiente
del efectivo, incluyendo la contabilizacin precisa de las transacciones de efectivo,
la anticipacin de la necesidad de endeudamiento y el mantenimiento de saldos de
efectivos adecuados, pero no excesivos.
IV. METODOLOGIA
La presente investigacin fue de tipo descriptiva, ya que su objetivo principal fue
describir el activo circulante de las empresas, y el diseo de esta investigacin se
clasific como no experimental segn Hernndez, Fernndez y Baptista (2006), puesto
que la variable de estudio se analiz en su objeto natural, es decir, no fue manipulada o
controlada, la informacin que se obtuvo referente a las condiciones existentes no se
alter.
Dentro de la misma ptica, se defini como transaccional, ya que Chvez (2007) indica
que el diseo transaccional trata de investigaciones que recopilan datos en un momento
nico y especifico, adems, el estudio fue de campo ya que se pone en contacto
directamente al investigador con la comunidad, no existen intermediarios por lo que es
una forma de interactuar de forma directa con los sujetos, siendo este un ejercicio
adaptado a la realidad y confiable.
V. CUENTAS DEL ACTIVO CORRIENTE
1. EL EFECTIVO EN LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA
El efectivo: Es el dinero depositado en banco y cualquier rengln que se busquen,
que los bancos acepten en depsitos.
La mayora de los empresarios diran, el numero mnimo necesario.
Todo negocio necesita suficiente efectivo para pagar sus cuentas. Un negocio que se
queda sin efectivo se ver forzado a cerrar sus puertas. Pero, el efectivo no es un
3

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

activo muy productivo, es decir, ste genera poco o ningn ingreso. De hecho, la ley
prohbe a los bancos el pago de intereses sobre cuentas corrientes empresariales.
Muchas compaas financieramente slidas guardan sus recursos financieros en
forma diferente al efectivo.
Una compaa bien manejada, las entradas diarias de efectivo se depositan
rpidamente en el banco. Con frecuencia una fuente principal de estas entradas diarias
es el cobro de las cuentas por cobrar.
Si el negocio necesita mas efectivo del que tiene en sus cuentas bancarias, este puede
convertir fcilmente parte de sus ttulos-valores negociables nuevamente en efectivo.
Aspectos Tericos
En cuanto al efectivo, en la perspectiva de Perdomo (2010), se trata del dinero
disponible en caja y bancos, que tienen las empresas para el desarrollo normal de sus
operaciones. La administracin del efectivo en caja y bancos tiene por objeto manejar
adecuadamente el efectivo, para pagar normalmente los pasivos y las erogaciones
imprevistas, as como reducir el riesgo de una crisis de liquidez.
Para Warren y Reeve (2010), el efectivo es de una disponibilidad inmediata, no est
sujeto a restriccin alguna e incluye monedas, billetes, cheques, rdenes de pago y
depsitos; en general consta de todo lo que un banco acepta para depsito en cuentas
bancarias.
En el mismo orden de ideas, Van-Horne y Wachowicz (2008) seala que John
Maynard Keynes sugiri tres razones o motivos por las que las personas usan
efectivo, las cuales son:
Transaccional: para hacer pagos, como compras, salarios, impuestos y dividendos
derivados de las operaciones normales.
Especulativo: aprovechar las oportunidades temporales, como la disminucin
repentina del precio de las materias primas.
Precautorio: consiste en mantener un cojn de seguridad, o amortiguador, para
satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo. Cuanto ms predecibles sean las
entradas y salidas de efectivo de una empresa, menor ser el efectivo que se debe
tener para cubrir las necesidades preventivas.
El efectivo corresponde a las cantidades de dinero disponibles que tienen las empresas
en cajas y bancos las cuales son utilizadas para cubrir sus operaciones normales,
constituye la partida ms circulante dentro de los activos que poseen las
organizaciones, ya que no poseen ningn tipo de restriccin.

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Flujo de Efectivo: Las transferencias de dinero entre las cuentas bancarias y los
equivalentes a efectivos no aparecen en un estado de flujo de efectivo, porque estas
transacciones no cambian el valor del efectivo que se tiene.
Manejo Del Efectivo: Este trmino se refiere a la plantacin, control y contabilizacin
de las transacciones y de los saldos de efectivo. Debido a que el efectivo se mueve tan
fcilmente entre las cuentas bancarias y otros activos financieros. El manejo del
efectivo significa realmente el manejo de todos los recursos financieros.
a) ADMINISTRACION DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES.
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio,
porque es el medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa
contabilizacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser
rpidamente invertido. La administracin del efectivo generalmente se centra alrededor
de dos reas: el presupuesto de efectivo y el control interno de contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y
adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la
empresa y no desperdiciados, mal invertidos o hurtados.
La administracin es responsable del control interno es decir de la y proteccin de
todos los activos de la empresa.
El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. Se necesita un sistema de control
interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la
compaa para uso personal.
Los propsitos de los mecanismos de control interno en las empresas son los
siguientes:
- Salvaguardar los recursos contra desperdicio, fraudes e insuficiencias.
- Promover la contabilizacin adecuada de los datos.
- Alentar y medir el cumplimiento de las polticas de la empresa.
- Juzgar la eficiencia de las operaciones en todas las divisiones de la empresa.
El control interno no se disea para detectar errores, sino para reducir la oportunidad
que ocurran errores o fraudes. Algunas medidas del control interno del efectivo son
tomar todas las precauciones necesarias para prevenir los fraudes y establecer un
mtodo adecuado para presentar el efectivo en los registros de contabilidad. Un buen
sistema de contabilidad separa el manejo del efectivo de la funcin de registrarlo, hacer
pagos o depositarlo en el banco. Todas las recepciones de efectivo deben ser registradas
y depositadas en forma diaria y todos los pagos de efectivo se deben realizar mediante
cheques.
La administracin del efectivo es una de las reas ms importantes de la
administracin del capital de trabajo. Ya que son los activos ms liquido de la empresa,
pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en el momento de su
5

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

vencimiento. En forma colateral, estos activos lquidos pueden funcionar tambin como
una reserva de fondos para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo as el riesgo
de una "crisis de solvencia". Dado que los otros activos circulantes (cuentas por cobrar
e inventarios) se convertirn finalmente en efectivo mediante la cobranza y las ventas,
el dinero efectivo es el comn denominador al que pueden reducirse todos los activos
lquidos.
La administracin eficiente del efectivo es de gran importancia para el xito de
cualquier compaa. Se debe tener cuidado de garantizar que se disponga de efectivo
suficiente para pagar el pasivo circulante y al mismo tiempo evitar que haya saldos
excesivos en las cuentas de cheques.
El efectivo se define a menudo como "un activo que no genera utilidades". Es necesario
para pagar la mano de obra y la materia prima, para comprar activos fijos, para pagar
los impuestos, los dividendos, etc.
Las empresas mantienen efectivo por las siguientes razones fundamentales:
Transacciones.
Compensacin a los bancos por el suministro de prstamos y servicios.
Precaucin
Especulacin
b) LA FUNCIN DE LA ADMINISTRACIN DE EFECTIVO:
La administracin del efectivo comprende el manejo del dinero de la organizacin y
obtener as la mayor disponibilidad de efectivo y el mximo de ingresos por intereses
sobre cualquier fondo que no se est utilizando. En el extremo la funcin comienza
cuando un cliente extiende su cheque para pagarle a la organizacin una cuenta por
cobrar; la funcin termina cuando un proveedor, un empleado o el gobierno obtiene
fondos cobrados por la organizacin para el pago de una cuenta por pagar o una
acumulacin. Todos los activos entre estos dos puntos caen dentro de la esfera de la
administracin del efectivo. Los esfuerzos de la organizacin para hacer que los clientes
paguen sus cuentas en tiempo determinado caen dentro de la administracin de las
cuentas por cobrar. Por otra parte, su decisin sobre cuando pagar las cuentas incluye la
administracin de las cuentas por pagar y las acumulaciones.
Por lo general la tesorera o la gerencia financiera de una organizacin administran el
efectivo. El presupuesto de efectivo, til para el proceso, suele ser una proyeccin
mensual de los ingresos y las deudas. El presupuesto de efectivo indica la posible
disponibilidad del mismo en relacin tanto con el momento como la magnitud. En otras
palabras, dice cuanto efectivo es probable que se tenga, cuando y durante cunto
tiempo. Es necesario tomar en cuenta la incertidumbre y, para hacerlo, se preparan
presupuestos de efectivo mltiples bajo supuestos alternos. En esta forma el
presupuesto de efectivo sirve de base a la planeacin y control del mismo.

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Administracin de las Cobranzas:

Los diversos mtodos de cobros y pagos mediante los cuales una organizacin mejora la
eficiencia de la administracin de su efectivo constituyen dos caras de la misma
moneda. Producen repercusin conjunta sobre la eficiencia global de la administracin
del efectivo. La idea general consiste en hacer efectivas las cuentas por cobrar tan
pronto sea posible y diferir lo ms que se pueda el pago de las cuentas por pagar, pero
manteniendo al mismo tiempo la imagen de crdito de la organizacin con los
proveedores. En la actualidad la mayor parte de las organizaciones de cierto tamao
utilizan tcnicas sofisticadas para acelerar los cobros y controlan en forma estrecha los
pagos.
Primero se considera la aceleracin de los cobros, lo cual no significa otra cosa que
reducir la demora entre el momento en que los clientes pagan sus cuentas y el momento
en que los cheques se cobran y su importe queda disponible para ser utilizado.
El segundo punto, que representa el tiempo en que los cheques estn en trnsito, tiene
dos aspectos. El primero es el tiempo que le lleva a la empresa procesar los cheques en
forma interna, este perodo se extiende desde el momento en que se recibe el cheque
hasta que se deposita para ser acreditado en la cuenta de la organizacin. El segundo
aspecto de los cheques en trnsito comprende el tiempo que se tarda para procesarlos en
el sistema bancario, el cheque se convierte en fondos disponibles cuando se presenta al
banco girado y este lo paga en realidad.
Este tiempo de trnsito es importante para el gerente o director financiero, pues casi
nunca la empresa puede hacer retiros sobre un depsito hasta que los cheques que
componen dicho depsito sean cobrados, como lo importante son los fondos
disponibles, el gerente financiero quiere reducir en lo posible el tiempo de trnsito.
Control de Egresos:
El control efectivo de los egresos tambin puede dar por resultado mayor disponibilidad
de efectivo. Mientras que el objetivo fundamental de los cobros es su mxima
aceleracin, el de los desembolsos es retardarlos. La combinacin de cobranza rpida y
pagos lentos producir la mxima disponibilidad de fondos.
Una forma de maximizar la disponibilidad de efectivo es jugar con la flotacin. En el
caso de los pagos, la flotacin es la diferencia entre el importe total de los cheques
girados sobre una cuenta bancaria y el saldo que aparece en los libros del banco. Por
supuesto que es posible que la organizacin tenga un saldo negativo en sus libros y uno
positivo en el banco, debido a que los cheques en circulacin no han sido cobrados a la
cuenta a la que fueron girados. Si es posible estimar con exactitud la magnitud de los
cheques en flotacin, se puede reducir los saldos bancarios e invertir los fondos para
obtener rendimiento positivo.
El entorno cambiante es la creciente complejidad de las aplicaciones de computadoras
en la administracin del efectivo y en las transferencias electrnicas de fondos. Una de
ellas, con la cual estamos familiarizados, son las tarjetas plsticas con codificacin
magntica que pueden emplearse para obtener efectivo, traspasar fondos de una cuenta
a otra, pagar cuentas, obtener prstamos y otras operaciones. Estas operaciones pueden
7

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

llevarse a cabo en una institucin financiera, en una mquina electrnica automtica de

pagos que funciona las 24 horas y en ciertas tiendas de consumo. En las tiendas es
posible pagar una compra con estas tarjetas, pues los fondos se transfieren en forma
electrnica del cliente a la tienda.
Equilibrio de Efectivo y Valores Negociables:
Conociendo el nivel global de transacciones y las cantidades que se mantienen como
precaucin, se desea considerar la separacin adecuada entre el efectivo y los valores
negociables. Debido a que estos valores pueden convertirse en efectivo a muy corto
plazo, cumplen con la necesidad precautoria que tiene la organizacin de mantener
efectivo. El nivel de efectivo que a su vez determina el nivel de valores negociables, de
acuerdo a nuestros supuestos, debe ser la mayor de dos limitantes. La primera es el
requisito de saldos compensatorios de un banco comercial, este requisito se expresa en
trminos de un saldo promedio de efectivo a lo largo de algn periodo ms bien que un
mnimo debajo del cual no se puede disminuir. La segunda limitante es auto impuesto y
queda determinada por la necesidad de efectivo, la posibilidad de prever esta necesidad,
la tasa de inters sobre valores negociables y el costo fijo de efectuar una transferencia
entre valores negociables y efectivo.
Inversin en Valores Negociables:
Una vez que la organizacin ha determinado un saldo ptimo de efectivo, el resto de sus
activos lquidos se invierte en valores negociables. Con frecuencia las organizaciones
mantienen valores con caractersticas inferiores para necesidades menos inmediatas.
Primero se necesita investigar las razones por las que varan los rendimientos: las
diferencias en el riesgo de falta de pago, en la posibilidad de negociarlos, dentro del
trmino hasta el vencimiento y en el gravamen fiscal a que estn sujetos.
Riesgo de falta de pago: Cuando se habla de riesgo de falta de pago se refiere a que el
prestatario no cumpla con las obligaciones contractuales de hacer los pagos del
principal y de intereses. Es normal que los inversionistas exijan una prima de riesgo
para invertir en valores que no estn libres de este tipo de riesgo. Cuanto mayor sea la
posibilidad de que el prestatario no cumpla con los pagos, ser mayor el riesgo
financiero y la prima que exija el mercado.
Negociacin: La posibilidad de negociar un valor se relaciona con la capacidad del
dueo para convertirlo en efectivo.
Existen dos Dimensiones:
1) el precio obtenido.
2) el tiempo que se necesita para vender el activo.
Las dos se encuentran interrelacionadas en el sentido de que, con frecuencia es posible
vender un activo en un perodo corto si se hacen las suficientes concesiones en los
precios. Para los documentos financieros, la posibilidad de negociacin se juzga en
relacin con la capacidad de vender un volumen importante de valores en un perodo
corto sin tener que hacer concesiones importantes en los precios. Cuanto ms
negociable sea el valor, ser mayor la capacidad para llevar a cabo una gran operacin
cerca del precio fijado. En general cuanto ms baja sea la posibilidad de negociar un
valor, ser mayor el rendimiento necesario para atraer inversionistas. Por tanto, el
8

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

diferencial en rendimiento de distintos valores con el mismo vencimiento se deber no

slo a las diferencias en el riesgo de falta de pago sino tambin a las diferencias en la
posibilidad de negociacin.
2. LAS CUENTAS Y EL EFECTIVO A COBRAR
Las cuentas por cobrar deben incluir solo los derechos sobre los clientes por mercancas
vendidas a crditos.
Las cuentas por cobrar son al igual que cualquier activo recursos econmicos propiedad
de una empresa que le genera un beneficio en el futuro; forma parte del activo circulante.
Esta no debe comprender partidas tales como:
c) Documentos por cobrar
d) Prestamos a funcionarios o empleados
e) Anticipos a vendedores
f) Anticipos a agentes o a compaas afiliadas
g) Transferencias de mercancas a sucursales
h) Importes por cobrar por ventas de activos no circulantes
i) U otro activo que no sea mercancas, anticipos sobre contratos para la compra de
mercancas o ventas de capital en un plan de suscripciones.
Se deben considerar algunos procedimientos o polticas de crditos y cobros como son:
1.
Evaluacin y seleccin adecuada de la situacin del cliente en un momento
especfico.
2.
El capital de la empresa
3.
Otra poltica se establece de acuerdo a la empresa
4.
En funcin del periodo
5.
En funcin del volumen de venta
Debe hacerse adems un anlisis riguroso tomando en cuenta lo siguiente:
1. Si es una institucin
2.Si es individual, para ambos casos deben analizarse condiciones y requisitos
pertinentes, sin embargo, al evaluar al posible cliente se recomienda hacer un anlisis
de las cuatro C (Capital, Capacidad, Condiciones y Carcter).
Aspectos Tericos:
Segn Van-Horne y Wachowicz (2002), son las sumas de dinero que deben los clientes a
una empresa por haber adquirido bienes o servicios a crdito. Es necesario para el
negocio cree polticas de crdito y cobranzas optimas que permitan obtener ganancias
marginales equiparables a los costos marginales.
Estas polticas implican varias decisiones, primero la calidad de la cuenta aceptada, la
duracin del periodo del crdito, el nivel de descuento por pronto pago, trminos
especiales como fechas temporales y el nivel de los gastos de cobranzas; en cada caso la
decisin debe implicar la comparacin de los posibles beneficios de una modificacin de
las polticas con el costo de dicha modificacin. El procedimiento de la evaluacin del

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

crdito a los clientes consiste en tres pasos conexos, segn Van-Horne y Wachowicz
(2002):
a. Recopilar informacin sobre los solicitantes.
b. Analizar dicha informacin para determinar su solvencia.
c. Tomar la decisin crediticia; lo que determina si el crdito debe autorizarse y cul ser
el monto mximo.
Desde el punto de vista de Loring (2004) son todos los derechos de cobro sobre terceros,
cualquiera que sea la operacin en la cual tienen su origen. Incluye los derechos de cobro
convertidos en liquidez de forma inmediata o cuasi inmediata; por lo tanto se catalogan
como disponibles. Las cuentas por cobrar constituyen un importante empleo de los
recursos a corto plazo; del mismo modo las empresas hacen inversiones en activos
inmovilizados, invierten tambin parte de sus recursos en cuentas por cobrar con la
intencin de ofrecerlas a sus clientes y as aumentar sus ventas.
Por otro lado, Brigham (2005) refiere que las cuentas por cobrar son los saldos que
adeuda un cliente. Las compaas prefieren vender al contado que a crdito pero las
presiones competitivas los obligan a vender a crdito; de esta forma se crean las cuentas
por cobrar. Las cuentas por cobrar representan los derechos de cobro que posee una
empresa por los montos que adeuda un cliente por la venta de mercanca o la prestacin
de un servicio, los cuales se pueden convertir en efectivo en un periodo de tiempo
determinado siempre y cuando sea menor a 1 ao.
a) ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR.
Para gran parte de las organizaciones, las cuentas por cobrar son inversiones muy
importantes, con frecuencia son mayores que las inversiones en activos fijos. El inters
por el rendimiento de los activos que han manifestado muchas organizaciones en aos
recientes se ha centrado cada vez ms al punto de atencin sobre los fondos
comprometidos en las cuentas por cobrar. Si estos activos circulantes se administran en
forma eficiente, esto influye muy intensamente sobre la cantidad de fondos invertidos.
La inversin ptima se determina comparando los beneficios que se obtendrn de un
nivel particular de inversin con los costos de mantener ese nivel. Primero se consideran
las polticas de crdito y cobranza de la organizacin en forma global y despus se
discuten procedimientos para la cuenta individual. El ciclo de flujo de efectivo
comprende el realizar adquisiciones antes de las ventas, mientras que las cuentas por
cobrar se generan al mismo tiempo que la venta y se convierten en efectivo solo
posteriormente.
Aspectos necesarios para administrar eficientemente un sistema de cuentas por
cobrar:
Las cuentas por cobrar de una empresa representan la extensin de un crdito a sus
clientes en cuenta abierta. Con el fin de mantener a sus clientes habituales y atraer
nuevos, la mayora de las empresas manufactureras consideran necesario ofrecer crdito.
Hoy en da las empresas prefieren vender al contado en lugar de vender a crdito, pero
las presiones de la competencia obligan a la mayora de las empresas a ofrecer crdito.
10

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

De tal forma, los bienes son embarcados, los inventarios se reducen y se crea una
"cuenta por cobrar". Finalmente, el cliente pagar la cuenta y en dicho momento la
empresa recibir efectivo y el saldo de sus cuentas por cobrar disminuir.
El mantenimiento de las cuentas por cobrar tiene costos tanto directos como indirectos,
pero tambin tiene un beneficio importante, la concesin del crdito incrementar las
ventas. La administracin de las cuentas por cobrar empieza con la decisin de si se
debe o no conceder crdito.
Polticas de crdito y cobranza:
Las condiciones econmicas y las polticas de crdito de la organizacin constituyen las
influencias principales en el nivel de cuentas por cobrar de la organizacin. Desde
luego, las condiciones econmicas estn fuera de control del administrador financiero.
Pero al igual que sucede con otros activos circulantes puede variar el nivel de las
cuentas por cobrar de acuerdo con el compromiso entre el rendimiento y el riesgo.
Disminuir los estndares de calidad puede estimular la demanda, lo que a su vez
conducir a mayores utilidades; pero existe un riesgo en mantener cuentas por cobrar
adicionales, as como un mayor riesgo de prdidas por cuentas malas. Es necesario
insistir en que las polticas de crdito y cobranza de una organizacin no son
independientes de las otras organizaciones. Si el producto y los mercados de capital son
razonablemente competitivos, en la prctica de crditos y cobranzas de una
organizacin, influir lo que hagan otras.
Ejemplo: Si cargamos $ 200.- por nuestro producto y si exigimos el pago dentro de los
15 das de embarque, mientras la competencia vende un producto parecido en $ 200.-,
pero da condiciones de 60 das, tendremos dificultades para vender.
Las polticas de crdito y cobranza estn interrelacionadas con la fijacin de precios de
un producto o servicio y deben contemplarse como parte del proceso global de
competencia.
Entre las variables de polticas a considerar figuran la calidad de las cuentas comerciales
aceptadas, la duracin del periodo de crdito, el descuento por pronto pago, cualquier
condicin especial. En conjunto estos elementos determinan en gran parte el perodo
promedio de cobro y la proporcin de las prdidas por cuentas malas.
Poltica de cobro:
La organizacin determina su poltica de cobros mediante la combinacin de
procedimientos de cobranza que lleva a cabo. Estos procedimientos incluyen cartas,
llamadas telefnicas, visitas personales y accin legal. Despus de un punto en el
tiempo, a menudo 90 das de la fecha de pago, muchas organizaciones encargan el cobro
a una empresa de cobranzas. Aqu los pagos aumentan a 50% de la suma cobrada.
Dentro de una escala, cuanto mayor sea el importe relativo gastado, ser menor la
proporcin de prdidas en cuentas malas y ms corto el perodo promedio de cobranza,
si todos los dems factores permanecen iguales. Las relaciones no son lineales. Es
probable que los gastos iniciales de cobranzas ocasionen poca reduccin en las prdidas
por cuentas malas. Los gastos adicionales comienzan a tener efecto importante hasta
cierto punto y despus tienden a influir poco en la reduccin adicional de estas prdidas.
11

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Evaluacin de las solicitudes de crdito:

Despus de establecer las condiciones de venta que se ofrecen, la organizacin tiene que
evaluar a los solicitantes de crdito y tomar en cuenta las posibilidades de una cuenta
mala o de pagos lentos. El procedimiento de evaluacin de crdito incluye tres pasos
relacionados: obtener informacin sobre el solicitante, analizarla para determinar el
nivel de crdito y tomar la decisin. A su vez esta decisin establece si debe concederse
y cul ser su importe mximo.
Fuentes de informacin:
Adems del costo, se tiene que tomar en cuenta el tiempo que se necesita para investigar
una solicitud. El embarque a un posible cliente no se puede demorar en forma
innecesaria, por una investigacin muy detallada. Por tanto, es necesario considerar la
cantidad de informacin recopilada respecto al tiempo y gasto requerido. De acuerdo
con estas consideraciones, el analista de crdito puede utilizar una o ms de las
siguientes fuentes de informacin:
Estados financieros.
Clasificacin de crdito e informes.
Informacin bancaria.
Informacin comercial.
Experiencia de la propia empresa.
Anlisis y decisin de crdito
Costo y Utilidades:
Como ya se ha descrito en el proceso anterior de cobranza puede ser muy costoso en
trminos de gastos, ya sean inmediatos (al realizar el proceso de cobranza) o que
simplemente la cuenta no pueda ser cobrada y se pierdan todos los esfuerzos en tratar de
hacer efectivo el cobro; en fin en el proceso de cobranza los costos slo terminan cuando
la deuda se hace efectiva.
Hasta el momento, slo hemos hablado de los costos resultantes de la concesin del
crdito. Sin embargo, es posible venden a crdito y es posible fijar un cargo por el hecho
de mantener las cuentas por cobrar que estn pendientes de pago, entonces las ventas a
crdito pueden ser en realidad ms rentables que las ventas de contado. Esto
especialmente cierto en el caso de los productos de consumo de naturaleza durable
(automviles, ropa, aparatos elctricos, etc., pero tambin es cierto en el caso de ciertos
tipos de equipo industrial). De lo cual podemos decir que algunas compaas que pierden
dinero sobre sus ventas de contado, pueden obtener una recuperacin en exceso de
dichas a causa de los cargos derivados por mantener sus derivados por mantener sus
ventas a crditos. Los cargos por el mantenimiento de las ventas a crdito pendientes de
pago son de aproximadamente el 18% sobre la base de una tasa de inters nominal.

12

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

3. INVENTARIOS
Aspectos Tericos:
Chillida (2005) seala que dentro del activo circulante existe siempre un monto en
bolvares que representa la acumulacin de artculos comprados o productos fabricados
por la empresa para su posterior venta a los clientes de la misma, a estas cantidades se
les conoce con el nombre de inventario de mercancas. La razn fundamental que obliga
la existencia de estos inventarios, es la imposibilidad de hacer coincidir la compra y la
venta en las empresas mercantiles o la fabricacin y venta del producto en las empresas
industriales.
Desde el punto de vista de Muller (2004), los inventarios de una compaa estn
constituidos por sus materias primas, sus productos en proceso, los suministros que
utiliza en sus operaciones y los productos terminados. Segn Van-Horne y Wachowicz
(2002) son un eslabn entre la produccin y la venta de un producto. Una empresa de
fabricacin debe tener cierta cantidad de inventario, durante la produccin; aunque
otros tipos de inventarios como el de trnsito, materias primas y productos terminados
no son necesarios si dan flexibilidad a la empresa. Existen distintos tipos de inventarios,
entre los que se pueden mencionar:
El inventario en trnsito es el que se encuentra entre las etapas de la produccin o
almacenamiento y permite la programacin eficiente de la produccin y el
aprovechamiento de los recursos, sin este tipo de inventario habra que esperar que
cada una de las etapas previas de produccin completara una unidad; adems la
posibilidad de demoras y tiempo ocioso llevan a la empresa a tener este tipo de
inventario.
Por otro lado, el inventario de materias primas permite a la empresa tener flexibilidad en sus compras, sin este se tendra que comprar materias primas solo para
mantener de sus esquemas de produccin.
Y el inventario de productos terminados permite a la empresa tener flexibilidad en
su calendario de produccin y en su marketing. La produccin no necesita enfocarse
directamente hacia las ventas. Los niveles elevados de inventarios permiten atender
con eficiencia las demandas de los clientes.
Dado lo anteriormente expuesto son varias las ventajas de tener grandes volmenes de
inventarios, ya que las empresas pueden economizar en trminos de produccin y
compras, para surtir pedidos con mayor rapidez por esta razn son ms flexibles; por el
contrario las desventajas son costo total de llevar el inventario, incluyendo los costos de
almacenamiento, manejo y el riesgo de que los productos se vuelvan obsoletos.
En sntesis, los inventarios representan los bienes que han sido adquiridos por la
empresa con el objeto de transformarlos para su venta en el caso de las empresas
manufactureras o comercializarlos; la partida del inventario constituye la partida menos
liquida dentro del activo circulante de una empresa; puesto que es necesario la venta del
artculo, luego el cobro de la factura.

13

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Papel de los Inventarios en los Negocios

El trmino inventario se utiliza para designar el conjunto de partidas personal tangible
que:
Se tiene para la venta en el curso normal del negocio
Estn en proceso de produccin para dicha venta
Han de ser consumida en la produccin de bienes o servicios para que estos puedan
ponerse a la venta.
Tipos de Inventarios para la Empresa Manufacturera
1.

Inventario de materiales: Consta de los materiales que estn en existencia para ser
usado en le proceso de fabricacin y que entraron a formar parte de lo artculos
terminados.
2. Inventario de produccin: Esta representa una acumulacin del costo de materiales
del costo de la mano de obra directa y de los costos indirectos de fabricacin aplicado
a la manufacturera de productos que todava no han sido terminados.
3. Inventario de productos terminados: representa una acumulacin de las mercancas
fabricadas en existencia.
a) ADMINISTRACIN Y CONTROL DE INVENTARIOS:
Los inventarios constituyen el nexo entre la produccin y la venta de un producto. La
empresa manufacturera debe conservar cierta cantidad de inventarios durante la
produccin, inventario que recibe el nombre de bienes en proceso. Produccin en
proceso, materia prima y producto terminado, permiten a la organizacin ser flexible. El
inventario de la produccin (el que se encuentra en varias etapas de produccin o
almacenamiento), permite programas eficientes de produccin y la adecuada utilizacin
de los recursos. Sin esta clase de inventario, cada etapa de la produccin tendra que
esperar que la fase anterior terminara la unidad. Los retardos y el tiempo ociosos
resultantes dan a la organizacin el incentivo para mantener un gran inventario de
produccin en proceso.
El inventario de materias primas le da a la organizacin flexibilidad en sus compras. Sin
l, debera vivir al da. El inventario de productos terminados permite a la organizacin
flexibilidad en sus programas de produccin y mercadotecnia.
A semejanza de las cuentas por cobrar, convienen los inventarios mientras los ahorros
sean mayores que el costo total que implica mantener el inventario adicional. El
equilibrio al que se llega al final depende de las estimaciones de los ahorros reales, el
costo de conservar inventario adicional y la eficiencia de su control. Sin duda para este
equilibrio se requiere coordinar las reas de produccin, mercadotecnia y finanzas en la
consecucin del objetivo global.
La cantidad econmica de orden, es un concepto muy importante en la compra de
materias primas y en el almacenamiento de productos terminados e inventarios de
produccin en proceso. En este anlisis se determina la cantidad ptima de orden de un

14

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

elemento del inventario, si conocemos la proyeccin de su uso, el costo de orden y el

costo de mantenimiento del inventario.
Adems, en la prctica, no se conoce con certeza la demanda o utilizacin de los
inventarios; que por lo general flucta durante un determinado perodo. Es normal que
la demanda de inventarios de productos terminados est sujeta a la mayor
incertidumbre. Adems de la demanda, el tiempo de espera requerido para recibir la
entrega de inventarios, una vez que se ordena el pedido, generalmente est sujeto a
variaciones. Debido a estas fluctuaciones, por lo general no es factible permitir que el
inventario esperado baje hasta cero antes de ordenar un nuevo pedido, como podra
hacer la organizacin cuando se conocieran con seguridad el uso y el tiempo de espera.
Es necesario mantener inventarios de seguridad.
La cantidad apropiada de inventarios de seguridad que se debe mantener depende de
varios factores. Cuanto ms grande sea la incertidumbre relacionada con la demanda de
inventarios proyectada, ser mayor el inventario de seguridad que la organizacin
desear mantener, si todos los dems factores permanecen iguales. Dicho con otras
palabras, el riesgo de quedarse sin inventario es mayor cuando son mayores las
fluctuaciones imprevisibles en el uso. De igual forma, cuanto mayor sea la
incertidumbre del tiempo de espera para reponer inventarios, ser mayor el riesgo de
quedarse sin inventarios y ser mayor el inventario de seguridad que desear mantener
la organizacin, si todos los dems factores permanecen iguales. Otro factor que influye
sobre la decisin de los inventarios de seguridad es el costo de quedarse sin inventarios.
El costo de quedarse sin materias primas y sin inventarios de produccin en proceso es
una demora en la produccin. Cunto cuesta cuando la produccin se detiene en forma
temporal? Cuando los costos fijos son grandes, este costo ser bastante alto. El costo de
quedarse sin productos terminados es el descontento del cliente.
No slo se perdern las ventas inmediatas sino que peligrarn las ventas futuras si los
clientes compran a otros proveedores. Aunque el costo de oportunidad resulta difcil de
medir, tiene que ser tomado en cuenta por la administracin e incluido en la decisin de
los inventarios de seguridad. Cuanto ms alto sea el costo de quedarse sin inventarios,
mayor ser el inventario de seguridad que la administracin estar dispuesta a mantener,
si todos los dems factores permanecen sin cambios.
El costo de mantener inventarios adicionales es crucial. Si no fuera por este costo, una
organizacin podra mantener cualquier inventario de seguridad que fuera necesario,
para evitar cualquier posibilidad de quedarse sin inventarios. Cuanto ms alto sea el
costo de mantener inventarios, ms costoso ser mantener inventarios de seguridad, si
los dems factores permanecen sin cambios. La determinacin de la cantidad adecuada
de inventarios de seguridad incluye equilibrar la probabilidad y el costo de quedarse sin
inventarios contra el costo de mantener suficientes inventarios de seguridad para evitar
esta eventualidad. En definitiva, el asunto se reduce a la probabilidad de quedarse sin
inventarios que la administracin est dispuesta a tolerar.
El gerente financiero y el inventario:

15

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Los mtodos de control de inventarios nombrados, nos dan un medio para determinar el
nivel ptimo de inventario, cuanto hay que pedir y cuando hacerlo. Estos instrumentos
son indispensables para administrar el inventario eficientemente y comparar las ventajas
de un inventario adicional con el costo de conservarlo. La computadora ha abierto
nuevos horizontes en el control del inventario; la investigacin de operaciones tiene
multitud de aplicaciones en la administracin del inventario.
Cuanto mayor sea el costo de oportunidad de los fondos invertidos en el inventario, ms
bajo ser el nivel ptimo de los inventarios promedio y tambin la cantidad ptima de
orden en igualdad de circunstancias.
Sabemos que cuanto mayor sea la eficiencia con que una organizacin administra su
inventario, ms pequea ser la inversin requerida y ms grande la riqueza del
accionista, a condicin de que las dems circunstancias permanezcan inalteradas
Tcnicas De Administracin De Inventario
Los mtodos ms comnmente empleados en el manejo de inventario son:
1.- El sistema ABC.
2.- El modelo bsico de cantidad econmico de pedido (CEP).
3.- El punto de reordenacin.
1. El sistema ABC: Una empresa que emplea el llamado sistema ABC divide su inventario
en tres grupos: A,B,C. En los productos A se ha concentrado la mxima inversin. El
grupo B est formado por los artculos que siguen a los A en cuanto a la magnitud de la
inversin. Al grupo C lo compone en su mayora, una gran cantidad de productos que
slo requieren de una pequea inversin. La divisin de su inventario en productos A, B
y C permite a una empresa determinar el nivel y tipos de procedimientos de control de
inventario necesarios. El control de los productos A debe ser el ms cuidadoso dada la
magnitud de la inversin comprendida, en tanto que los productos B y C estaran sujetos
a procedimientos de control menos estrictos.
2. Modelo bsico de cantidad econmica de pedido (CEP): Uno de los instrumentos ms
elaborados para determinar la cantidad de pedido ptimo de un artculo de inventario es
el modelo bsico de cantidad econmica de pedido (CEP). Este modelo puede utilizarse
para controlar los artculos A de las empresas, pues toma en consideracin diversos
costos operacionales y financieros, y determina la cantidad de pedido que minimiza los
costos de inventario total. El estudio de este modelo abarcar: 1) los costos bsicos, 2)
un mtodo grfico, y 3) un mtodo analtico.
4. VALORES COMERCIABLES
Aspectos Tericos
Van-Horne y Wachowicz (2002) las define como las inversiones casi en efectivo
mantenidas por las empresas, son considerados equivalentes de efectivo si su vigencia es
de tres meses o menos al momento de su adquisicin. El autor seala como til describir
16

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

la cartera de valores comercializables en tres segmentos, uno equivaldra a los valores

que sirven como reserva para la cuenta de efectivo de las empresas, el segundo para
satisfacer las salidas controlables tales como el pago de impuestos o dividendos, a su vez
finalmente el segmento de efectivo libre el cual se trata del efectivo adicional
conservadas por las empresas invertidas en el corto plazo (son disponibles para fines an
no definidos).
Por otro lado para Moyer, McGuigan y Kretlow (2004), se definen como la inversin de
los excedentes de efectivos los cuales generan intereses de corto plazo. En otro orden de
ideas, para Loring (2004), consiste en el empleo de recursos en activos de naturaleza
financiera por un tiempo menor al ao y que no constituyen la principal actividad de la
empresa.
Es importante destacar que son temporales por la intencin de mantenerlas por un
periodo de tiempo inferior o igual a un ao, y no por la fecha de vencimiento del activo
que se ha contratado. El objetivo del director financiero con relacin a las inversiones
temporales es utilizar los excedentes temporales de fondos con el fin de mejorar la
rentabilidad de la empresa. Las inversiones temporales se caracterizan por:
a. Ser liquidas, es decir, se negocian en los mercados los que el volumen y frecuencia de
negociacin aseguran la posibilidad de recuperar la inversin, aunque no se asegure la
ganancia (riesgo de mercado).
b. Poco arriesgadas, dada las caractersticas de los emisores, que son organismos y
entidades con solvencia garantizada.
c. Rentables, aunque la ganancia no es muy elevada, por el corto plazo en el que se
realizan y el poco riesgo que sobrelleva.
d. Fiscalidad favorable, ya que existen productos financieros cuyos rendimientos estn
exentos de retencin fiscal, lo que las hace todava ms atractivos.
Finalmente los valores comercializables se refieren a las inversiones que realizan las
empresas a corto plazo con el fin de utilizar los excedentes de efectivos y orientarlos a
producir generando una rentabilidad; dichas inversiones se consideran disponibles en un
periodo menor a un ao.
5. LAS INVERSIONES TEMPORALES
Estas representan la colocacin de las existencias en efectivo que no se necesitan para
las operaciones normales del negocio.
Para ser calificadas correctamente como temporales, las inversiones:
1. Deben representar una inversin a corto plazo de efectivo con la idea de ser
realizada cuando se necesite dicho efectivo para las operaciones corrientes o las
emergencias.
2. Deben ser fcilmente negociables a un precio aproximadamente definido.
Las dos caractersticas principales de las inversiones temporales son:
Negociabilidad y la Disponibilidad para su uso en el pago del pasivo circulante.
Las inversiones temporales pueden incluir:
17

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Depsitos a plazo en los bancos

Valores negociables, es decir, acciones, bonos, y cdulas hipotecarias.
3.Otras inversiones fcilmente negociables, tales como los pagares y las obligaciones
del Gobierno.
VI. CASOS PRACTICOS
Caso 1 (Evaluando el rendimiento sobre la inversin)
Para una empresa con ventas por 1200,000.00 anuales, con una razn de rotacin de
activos totales para el ao de 5 y utilidades netas de 24,000.00
a) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades
que tiene la empresa.
b) La Gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en
todas sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar
errores de los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El
impacto de la inversin en activos del nuevo sistema es el 20%, esperando que el
margen de utilidad neta se incremente de 2% hoy al 3%. Las ventas permanecen
iguales. Determinar el efecto del nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre
la inversin.
Solucin (a)
VENTAS
UTILIDADES NETAS
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL

= 1200,000.00
= 24,000.00
= x

1 Aplicando el ratio (12), calculamos el monto del activo total:

12

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES=

VENTAS
veces
ACTIVOS TOTALES

(12) 5= 1200,000 DESPEJAMOS x = 1200,000.00 = UM 240,000.00

x
5

Luego la inversin en el activo total es 240,000.00

2 Aplicando el ratio (19) calculamos el rendimiento sobre la
inversin:
19

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION=

UTILIDAD NETA
=%
ACTIVO TOTAL

(19) RENDIMIENTO SOBRE INVERSION = 24,000 = 0.10 10%

240,000

18

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Respuesta (a)
Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de 0.10
cntimos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del
10% anual.
Solucin (b)
VENTAS
UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03)
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80)

= 1200,000
= 36,000
= 300,000

1 Aplicando el ratio (19) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

(19) RENDIMIENTO SOBRE INVERSION = 36,000 = 0.12 12%
300,000

Respuesta (b)
La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la
inversin de 10% a 12% en el ao.
Caso 2 (EVALUANDO EL DESEMPEO FINANCIERO DE LA GERENCIA)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para los
ltimos 3 aos:

19

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

BALANCE GENERAL DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004
2,002

2,003

2,004

46,750

32,250

16,833

Cue ntas por cobrar

163,583

239,167

337,583

Inventarios

169,250

217,750

273,917

Activo Corriente

379,583

489,167

628,333

Activos Fijos Netos

215,083

369,167

363,667

TOTAL DE ACTIVOS

594,667

858,333

992,000

Cue ntas por pagar

155,167

245,333

301,083

Acumulaciones

25,083

43,000

48,917

Prstamo bancario

20,833

75,000

87,500

Pasivos Circulante

201,083

363,333

437,500

41,667

83,333

79,167

Capital social

351,917

411,667

475,333

TOTAL DE PASIVOS Y

594,667

858,333

992,000

Caja y bancos

Deuda de largo plazo

CAPITAL

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS

DEL 31/12/2002 AL 31/12/2004
Ventas

988,583

1,204,333

1,362,417

Costo de ventas

711,417

927,000

1,001,333

Utilidad Bruta

277,167

277,333

361,083

Gastos de ventas,

195,750

221,583

249,417

81,417

55,750

111,667

Impuestos

32,500

37,667

48,000

Utilidades despus de

48,917

18,083

63,667

generales y
administrativos
Utilidades antes de
impuestos

impuestos

Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios.

Solucin:
Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o
Actividad:

20

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

RATIOS DE GESTION
(5) ROTACION DE CARTERA

2,002

2,003

2,004

En das

73.33

86.20

89.20

4.91

4.18

4.04

195.83 190.94

98.48

En ve ces
(6) ROTACION DE INVENTARIOS
En das
En ve ces

1.84

1.89

3.66

17.02

9.64

4.45

1.40

1.37

(8) ROTACION CAJA BANCOS

En das

(9) ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

En ve ces

1.66

Evaluacin:
(5) Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al
ao. No se est utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita
el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los
dos ltimos aos.
(9) Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor
volumen de ventas.
Caso 3 (APLICACIN DE LOS RATIOS FIANCIEROS)
Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas:

BALANCE GENERAL AL 31/12/2004

Caja y Bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios (UM 120,000 el 2003)
Activos Corrientes
Activos Fijos Netos
TOTAL ACTIVOS

26,667
86,667
140,000
253,333
221,333
474,667

Cuentas por pagar

Acumulaciones
Prstamos de corto plazo
Pasivos Corrientes
Deuda de largo plazo
TOTAL PASIVOS
Capital social
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL

21,333
17,333
73,333
112,000
133,333
245,333
229,333
474,667

21

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

ESTADO DE GANACIAS Y PERDIDAS

AL 31/12/2004
Ventas Netas (100% al crdito)
Costo de ventas*
Utilidad Bruta
Gastos de venta, generales y
administrativos
Intereses pagados
Utilidad antes de impuesto
Impusto a la renta
UTILIDAD NETA

845,333
595,333
250,000
148,667
30,667
70,667
26,000
44,667

* Incluye depreciacin de UM 32,000

Con esta informacin, determinar:

a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios, e)
razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y h) la rentabilidad
verdadera:
RATIOS
(1) LIQUIDEZ GENERAL
(2) PRUEBA ACIDA
(5) ROTACION DE CARTERA
(6) ROTACION DE INVETARIOS
(12) RAZON DE EN DEUDAMIEN TO
(17) MARGEN N ETO DE UTILIDAD
(18A) DUPON T
(19) RENTABILIDAD VERDADERA

2.26
1.01
36.91
157.22
0.5169
0.0528
0.0605
0.2261

INDICE
veces
veces
das
9.75 veces
das
2.29 veces
%
51.69%
%
5.28%
%
6.05%
%
22.61%

Evaluacin:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de
deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como estrategia
de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad
del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad
de producto terminado.
(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores.
En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la
empresa produce o vende en grandes volmenes.
(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al evaluador.
Caso 4 (EVALUANDO LA ROTACIN DE INVENTARIOS Y CUENTAS POR COBRAR)
Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un margen de
utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son S/. 180,000 y S/.135,000.00
respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.00
a. Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin de
inventarios sea 5.
b. Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia General espera
mantener un promedio de S/.112,500.00 invertidos en las cuentas por cobrar.

22

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.
Solucin
Ventas
= 900,000
Margen de ut. bruta
= 0.20
Activo Corriente
= 180,000
Pasivo Corriente
= 135,000
Inventarios
= 67,000
Caja
= 25,000
Solucin (a)
1 Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (23):

23

MARGEN DE UTILIDAD BRUTA=

VENTAS - COSTOS DE VENTAS

%
VENTAS

(23) 0.20= 900,00 CV DE DONDE CV= 900,00-1800 = S/. 720,00

900,000

2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio anterior

(x):

ROTACION DE INVENTARIOS=

INVENTARIO PROMEDIO 360

das
COSTO DE VENTAS

67, 000 x

5=

360
2
DE
DONDE
720,000

67, 000 x

5 720, 000

2 5 720, 000
FINALMENTE
67, 000
360

360

x = - 47,000

Reemplazado x en la frmula (16), tenemos:

67, 000 + 47, 000

6

RI =

2
720,000

360
DE DONDE

RI= 5

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.

Respuesta: (a)
El inventario promedio que permite mantener una rotacin de inventarios de 5 es UM 10,000 de
(67,000 + (- 47,000))/2.
Solucin (b)
Calculamos la rotacin de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):

ROTACION DE CARTERA=

112,500*360
45 das
900,000

Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las cuentas por
cobrar de UM 112,500.

23

ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS CORRIENTES O CIRCULANTES

VII. BIBLIOGRAFA
Estados Financieros: Autor: Ralph Dole Kennedy, Casa Editora: Limusa S.A. 1997 de
C.V.Grupo Noruega Editores Mxico D.F. Quinta Edicin
Contabilidad: La Base de las decisiones Gerenciales Autor: Robert F. Meigs / Mary A.
Meigs. Editora: Emma Ariza Herrera 1998. Dcima Edicin
Diccionario de Contabilidad: Autor: Jos Maria Cadera Martn. Casa Editora:
ediciones Pirmides S.A. Madrid. Octava Edicin Actualizada 1992
Contabilidad Financiera: Autor: Gerardo Guajardo Cant. Casa Editora: Mc GrawHill. Interamericana de Mxico S.A. 1995. Segunda Edicin.

24