DESARROLLO GUA DE APRENDIZAJE 4

Estimado aprendiz en este formato usted debe desarrollar correctamente los

ejercicios dispuestos en la gua de aprendizaje N 4, como evidencia de que ha
alcanzado el resultado de aprendizaje propuesto para esta actividad.
Respuesta tem 3.2
Una vez revisados los materiales de estudio disponibles, resuelva la siguiente
sopa de letras (SOPIEVA) y encuentre palabras claves que sern un
recordatorio de algunos trminos que se usarn en sta actividad de
aprendizaje.

Respuestas para el tem 3.3 Actividades de contextualizacin e

identificacin de conocimientos necesarios para el aprendizaje).

Despus de revisar los documentos de estudio disponibles resuelva el cuadro

de correspondencias que se presenta a continuacin. La actividad consiste en
relacionar los conceptos ubicados en la columna de la izquierda con sus
respectivas definiciones ubicadas en la columna de la derecha.

A. UODI (3)

1. Es el costo de oportunidad

B. COSTO DE CAPITAL (1)

2. Es la diferencia entre lo que vale un

negocio en marcha y lo que valen
sus activos

C. EVA (4)

3. Utilidad operativa
impuestos

D. VALOR AGREGADO (2)

4. Es la diferencia mnima entre la

rentabilidad del activo y el costo de
capital

despus

de

3.4 Actividades de apropiacin del conocimiento (Conceptualizacin y

Teorizacin).
Para la siguiente actividad de aprendizaje usted debe revisar los datos
suministrados a continuacin.
Datos para realizar el ejercicio
Los propietarios esperan un 19,95% de rendimiento por el uso de su dinero,
menos renta no sera atractiva.
Tiene activos netos por valor de 200.000, la tasa de impuestos es del 35%.
La estructura de capital est conformada en 50% pasivos financieros y 50%
patrimonio.
El costo del pasivo financiero es 24%.
El CPPC (Costo Promedio Ponderado del Capital), es el siguiente:

COSTO DE CAPITAL DE LA EMPRESA URBA S.A.

Estructura Costos antes de Costos despus de
Ponderado
de capital
impuestos
impuestos
PASIVOS
Financieros
patrimonio

50%
24%
50%
0%
COSTO DE CAPITAL (CK)

15,60%
19,95%

7,80%
9,98%
17,78%

ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas
$ 2.600.000,00
Costo de ventas
$ 1.400.000,00
Gastos de administracin
$ 400.000,00
Depreciacin
$ 150.000,00
Otros gastos operacionales
$ 100.000,00
Utilidad Operacional
$ 550.000,00
Intereses
$ 200.000,00
Utilidad antes de Impuestos
$ 350.000,00
Impuestos (35%)
$ 122.500,00
Utilidad Neta
$ 227.500,00
Ejercicios:

a. Calcular el EVA de la empresa URBA S.A, utilizando las dos metodologas

anotadas a continuacin:
UODI Utilidad Operativa X (1UODI t) $ 550,000 X (1-0,35) = $550,000 X
UODI $357,5
0,65
1) EVA= UODI - Activos X costo
00 de capital

UODI
$ 357.500,00

EVA = UODI - Activos X

EVA =CK
$357,500 - $200,000 X
EVA = $321,940
Activos
CK
17,78%
$ 200.000,00
17,78% $

EVA 1
321.940,00

2) EVA = Activos X (UODI/activos costo de capital)

Activos
$ 200.000,00

EVA = Activos X (Rentabilidad - CK)

EVA = $200,000 X (178,75% - 17,78%)
Rentabilidad EVA = $321,940
CK
EVA 2
178,75%

17,78% $

321.940,00

En conclusin, la empresa genera el valor econmico agregado, debido a que

la rentabilidad de sus activos es mayor que la del costo de capital; lo cual da
entender que el valor hallado es el beneficio agregado para los propietarios,
fomentando as el mximo beneficio de sus utilidades.

b. Existen

4 formas de incrementar el EVA, como lo indica esta grfica.

Calcule este incremento eligiendo una de estas formas. Utilice para este
ejercicio los datos suministrados para el tem (a).

Incremento de la UODI sin Incrementar Inversiones:

Mejorando la utilidad operativa sin incrementar las inversiones, o
incrementndolas en una menor proporcin que dicha utilidad operativa; en
otras palabras, mejorando la eficiencia operativa de la empresa, por lo que
podemos concluir que cualquier mejora en la utilidad operativa de le empresa
implica un incremento del EVA igual al valor de dicha utilidad operativa.
ESTADO DE RESULTADOS
ACTUAL
Ventas netas
$2.600.000,00
Costo de ventas
$1.400.000,00
Gastos de administracin
$ 400.000,00
Depreciacin
$ 150.000,00
Otros gastos operacionales
$ 100.000,00
Utilidad Operacional
$ 550.000,00
Intereses
$ 200.000,00
Utilidad antes de Impuestos $ 350.000,00
Impuestos (35%)
$ 122.500,00
Utilidad Neta
$ 227.500,00

MEJORA
$2.600.000,00
$1.400.000,00
$ 300.000,00
$ 150.000,00
$ 100.000,00
$ 650.000,00
$ 200.000,00
$ 450.000,00
$ 122.500,00
$ 327.500,00

Se realiz una disminucin de gastos administrativos innecesarios, la cual

represento $100.000, para obtener un incremento en la UODI de $100.000, la
cual incrementara la rentabilidad esperada por parte de los dueos del negocio
y le dar mayor credibilidad a la organizacin al presentar mejores resultados
en su EVA.
UODI= UTO X (1-T)
UODI= 550.000 X (1*0.35)

UODI=550.000*0.65
UODI=357.500
Eva= UODI-ACTIVOS X CK
Eva= 357.500-166.790*17.78%
Eva= 327.845
Eva= ACTIVOS X (UODI/ACTIVOS - CK)
Eva= 166.790X(357.500/166.790-17.78%)
Eva=327.845

Presumiendo que la empresa comience a realizar un mejor manejo a la cartera,

inventarios y proveedores, Cumpliendo estos como metas en las polticas de la
empresa mejorara la rentabilidad de los activos netos lo que por consiguiente
se dira a este como el aumento del EVA. Es ms podra decir que el EVA se
produce es porque la rentabilidad de las inversiones marginales es superior al
costo del capital.
Si se eliminaran los fondos ociosos se disminuira en un 10% los activos netos,
de all podramos ver que el EVA se incrementa un $3.295 generndole un
mayor valor a la empresa, y es as, porque la empresa se enfoca ms hacia el
incremento del EVA; y no hacia el incremento de la rentabilidad del periodo.

INVERSIN EN PROYECTOS GENERADORES DE VALOR:

Aqu la empresa URBA invierte en un proyecto que genera rentabilidades por

encima del capital.
Ejemplo: crecimiento con rentabilidad. Nuevos proyectos que implican
inversin de $50.000, con incremento de la UODI de $30.000.
Ejercicio inicial:
EVA= UODI - Activos X costo de capital
EVA= 357.500- (200.000 * 17.78%)
EVA= 357.500- (35.560)
EVA= 321.940
EVA = Activos X (Rentabilidad del activo costo de capital)
EVA= 200.000*(178.75%-17,78%)
EVA= 200.000*(160,97%)
EVA= 321.940
Ejercicio Aplicando los proyectos generadores de inversin:
EVA= UODI - Activos X costo de capital

EVA= 387.500- (250.000 * 17.78%)

EVA= 387.500- (44.450)
EVA= 343.050
RA= UODI/ACTIVOS=
RA= 387.500/250.000=
RA= 155%

EVA = Activos X (Rentabilidad del activo costo de capital)

EVA= 250.000*(155%-17,78%)
EVA= 250.000*(137,22%)
EVA= 343.050
Diferencia: EVA 1(321.940)- EVA 2(343.050) = $21.110 incremento
Rentabilidad marginal = 30.000/50.000= 60% > 17,78%
Se invirti en activos que producen una rentabilidad superior al costo de capital.
Es decir que el EVA aumento por que la rentabilidad de las inversiones
marginales es superior al costo de capital.