Aspectos Tributarios que impactan la valoracin econmica de los proyectos

Los efectos tributarios son:

1. Negativos desde el punto de vista de las empresas ya que se entiende como un mayor
gasto que reduce las utilidades netas.
2. Positivo cuando la empresa se beneficia por la va de ahorrar pago de
impuestos.
As, todo proyecto que genere un aumento o disminucin de las utilidades netas de una
empresa, contempla efectos indirectos. Dentro de los efectos indirectos ms fciles de observar
estn la venta y compra de activos, variacin de los costos y el endeudamiento
.i. Venta de activos: Si la empresa vende activos con utilidades, debe asumir el pago del impuesto
proporcional a esa utilidad. Si se vende con prdidas tendr un efecto tributario positivo
hacia el resto de la empresa; si bien se reducen las utilidades totales del negocio, tambin el pago
total de impuestos. As:
Utilidad o prdida en la venta de un activo=precio de venta-costo contable del activo
El costo contable de un activo est definido sobre una base general que promedia situaciones a nivel
pas y que considera una estimacin de la prdida anual del valor de ese activo por su
uso. Esta prdida se define como depreciacin. La depreciacin corresponde a la
prdida contable del valor promedio de un activo fijo por ao transcurrido. El costo
contable de un activo, entonces, se define como valor libro y se calcula como la diferencia entre el
valor de adquisicin y la depreciacin acumulada a la fecha de la venta. La depreciacin
acumulada corresponde a la suma de las depreciaciones anuales registradas hasta el momento de
la venta. Por su parte, el valor libro, debe entenderse como lo que falta por depreciar al activo en
el momento de la venta.
Ejemplo 1: Suponga la venta de una mquina cuyo costo de adquisicin fue de
$10.000, se deprecia linealmente a 10 aos y se vende en el ao 8 en $2.500.
Valor libro= 10.000-8.000=2.000
Ingreso por venta del activo
Valor libro
Utilidad antes de impuestos
Impuestos a las utilidades (20%)
Utilidad despus de impuestos
Valor libro
Flujo de Caja

$2.500
-$2.000
$500
$100
$400
$2.000
$2.400

Como el valor libro no es un egreso de caja, el efecto neto de la venta del activo es
$2.500-$100=$2.400. (precio de venta del activo menos el pago de impuestos de esa utilidad)
Ejemplo 2: Una empresa tiene ingresos por $50.000 y gastos totales por $36.000. Vende uno desus
activos fijos en $3.000 cuyo valor libro al momento de la venta es de $4.000
Situacin
base:Ingresos
$50.000Gastos Totales $36.000Utilidad antes de impuestos $14.000Impuestos a las utilidades (20%) -$2.800Utilidad
despus de impuestos $11.200Situacin
con
la
venta
del activo:Ingresos
$50.000Gastos Totales -$36.000Ingreso por venta del activo $3.000Valor libro -$4.000Utilidad
antes de impuestos $13.000Impuestos a las utilidades (20%) $2.600Utilidad despus de impuest
os $10.400Valor libro $4.000
Flujo de Caja $14.400
En este caso, a pesar de que el activo se vendi con prdidas contables, el efecto
beneficia a laempresa como un todo.ii.
Compra de activos. En proyectos que contemplan la compra de activos, tambin se
observanefectos tributarios para la empresa aunque no en el momento que se
adquiere, sino a partir delperiodo siguiente.En el momento de su adquisicin, la
utilidades contables de la empresa no varan,simultneamente con el aumento del activo fijo
puede aumentar el pasivo, si se financia condeuda, o puede disminuir otro activo como la
caja, si se compr al contado.Como no varan las utilidades, la compra de ese activo
fijo no est afecta al pago de impuestosa las utilidades en ese periodo, pero en
adelante si es un activo fijo afecto a depreciacin,posibilita una disminucin en el
pago de impuestos.Ejemplo 3: Suponga una empresa con ingresos anuales de $60.000, gastos
totales de $36.000 ydepreciacin anual total de sus activos de $8.000. Esta empresa
quiere financiar la compra deun equipo computacional cuyo costo es de $9.000. Este
equipo se depreciara en 3 aos.Cmo se ve afectado el flujo de caja de esta
empresa al periodo siguiente de la compra de eseactivo?Situacin base:Ingresos
$60.000Gastos Totales -$36.000Depreciacin -$8.000
Utilidad antes de impuestos $16.000Impuestos a las utilidades (20%) $3.200Utilidad despus de i
mpuestos $12.800Depreciacin $8.000
Flujo de Caja $20.800