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Seleccionando entre

distintas alternativas

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: VAN


En proyectos mutuamente excluyentes slo un proyecto es aceptado por
eso se les llama alternativas. Considerar que estas alternativas deben de
brindar servicios homogneos y en plazos iguales. Se decidir por aquella
opcin que genere el VAN ms conveniente.
Ao 0

CF2

CF3

Alternativa 1
-C01

Ao 0

CF1

CF5

CF6

Alternativa 2
-C02

CF4

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: VAN


Cuando las alternativas presentan distintas vidas, el criterio de igualdad de
servicios no se cumple, por lo tanto se deber obtener el Mnimo Comn
Mltiplo (MCM) de las vidas estimadas y simular nuevos horizontes que
lleguen a este MCM en ambas alternativas. Se repetirn los flujos originales
tantas veces sea necesario. Con horizontes iguales, se decidir como en el
caso anterior, por aquella alternativa que brinde el VAN ms conveniente.
Ao 0

CF2

CF3

Alternativa 1
- C01
Ao 0

Alternativa 2

-C02

CF1
1

CF4

CF5

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: VAN


Ejemplo:
Asuma los siguientes COSTOS en dos mquinas. Cual conviene comprar?
Considerar tasa del 10%

Ao 0

2,000

4,000

6,000

Alternativa 1
10,000

Ao 0

Alternativa 2
10,000

3,000

5,000

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: VAN


Alternativa 1
Ao 0
10,000
10,000

2,000

4,000

2,000

4,000

6,000
10,000

2,000

4,000

6,000

16,000

2,000

4,000

6,000

VAN = -$34,381.56

Alternativa 2
Ao 0
10,000

10,000

3,000

5,000
10,000

3,000

5,000
10,000

3,000

5,000

15,000

3,000

5,000

3,000

15,000

3,000

VAN = -$42,308.25

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: PAGO


El mtodo del Pago o Anualidad ofrece una ventaja porque el PAGO se
calcula sobre un periodo del ciclo de vida. Por lo tanto no es necesario
hallar el MCM para satisfacer el criterio de igual servicio. Se optar por la
alternativa que presente el PAGO ms conveniente.
Ejemplo:

Asuma los siguientes COSTOS en dos mquinas. Cual conviene comprar?


Considerar tasa del 10%

Alternativa 1

Ao 0

10,000
Ao 0

Alternativa 2

10,000

2,000

4,000

6,000

3,000

5,000

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes


Ao 0

Alternativa 1

10,000

VP

2,000

19,631.86

Ao 0

10%

4,000

6,000

PAGO

7,894.26

9,714.29

Alternativa 2
10,000

VP

16,859.50

3,000

5,000

PAGO

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: Vidas Distintas


Ejemplo:
Un inversionista analiza la posibilidad de invertir en uno de estos proyectos.
Cul le resulta ms conveniente? (10%)

AO

Alternativa A

-2,500

1,800

1,600

Alternativa B

-3,000

1,500

900

3
1,800

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: TR


Cuando se desea comparar proyectos que involucran slo gastos no
es posible obtener el TIR pues la formula arrojar error. Lo que
debemos encontrar es el flujo Incremental la diferencia de los flujos
de los dos proyectos.
Con este nuevo flujo encontraremos la TR del Valor Incremental y
aplicamos el siguiente criterio:
OPTAR por el PROYECTO
-

Si TR es < TMAR

de MENOR inversin inicial

Si TR es > = TMAR

de MAYOR inversin inicial

El Valor del Dinero en el Tiempo

Proyectos Mutuamente Excluyentes: TR


Ejemplo: Decidir cul de los siguientes proyectos resulta ms conveniente,
Considerando una tasa del 10% anual.
Ao 0

- 30

- 30

- 30

- 245

- 20

- 20

45

- 10

-10

Alternativa 1
- 200
Ao 0

-30

-30

- 20

-20

-20

-10

-10

- 10

Alternativa 2

DIFERENCIAL 1 2

TIR: 3.62 %

3.62 % < 10% Menor CO

Alternativa 1

Volviendo al Inicio...
El Dilema

El Valor del Dinero en el Tiempo

Dilema Inicial
Considere el siguiente problema:

5,000

2,000

2,000

Tasa de descuento: 0.1

2,000

2,000

2,000

Cash Inflows

Inversin Inicial: 12,000


Se justifica la inversin?

10,000

El Valor del Dinero en el Tiempo

Dilema Inicial: Usando Excel


Tasa de Descuento
Ao

0.1
0

Flujo de Caja Anual

5000

2000

2000

2000

2000

2000

10000

Factor de Descuento

1.10

1.21

1.33

1.46

1.61

1.77

1.95

Valor Presente del Flujos

4545.5 1652.9 1502.6

Suma de Valores Presentes

16569.4

Invesin Inicial

12000.0

Valor Actual Neto

4569.4

Funcion VNA
Valor Actual Neto

16569.4
4569.4

1366

1241.8 1128.9 5131.6

el VAN es positivo: por lo tanto


acepta esta oportunidad de
Inversin!

El Valor del Dinero en el Tiempo

Conclusiones
Para poder sumar cantidades de dinero es necesario verificar que
las cantidades a sumar sean homogneas. La tcnicas mostradas
en el material revisado, hicieron que fuera posible homogenizar las
cantidades que se presentaron en distintos momentos.
La nica formula que debemos memorizar es:
VFT = VP0 * (1 + i)T
el resto de formulas son slo aplicaciones de la formula anterior!

Trabajo Grupal

Trabajo Grupal

Matemtica Financiera
Ingeniera Econmica
Prof. Gladys Herrera C. M. Sc.