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Estrategia de Deuda Corporativa

Mxico
D

Lo Primero en Deuda Corporativa

Acuerdos de Asambleas de Tenedores de CREYCCB 06U. Impacto:


Neutral

Noticias de Asambleas

11 de noviembre 2016
www.banorte.com
www.ixe.com.mx
@analisis_fundam

Tania Abdul Massih

CREYCCB 06U (BRHs originado por Crdito y Casa). The Bank of New
York Mellon (Fiduciario) dio a conocer los Acuerdos de la Asamblea de
Tenedores celebrada el 9 de noviembre de 2016. Dentro de los principales
acuerdos, destacamos: i) se da por rendido el informe presentado por el
Fiduciario sobre del estado que guarda el Patrimonio del Fideicomiso; ii) se da
por rendido el informe presentado por el Administrador sobre el estado que
guarda la administracin del Patrimonio del Fideicomiso; iii) se aprueba la
implementacin de los productos de solucin presentados por el
Administrador, en los trminos y condiciones que fueron presentados en la
Asamblea, en el entendido que, de acuerdo con la clusula 2.3 inciso b) del
Contrato de Administracin, el Administrador dentro del marco de sus
polticas y procedimientos para la administracin y cobranza de cartera
hipotecaria, deber actuar en todo momento de conformidad con las leyes y
dems disposiciones aplicables, as como a las sanas prcticas, usos y
costumbres mercantiles a fin de mejorar la cobranza y administracin de los
Crditos Hipotecarios; y iv) se instruye al Administrador a cumplir sin
dilacin alguna, con los avisos correspondientes al Fiduciario y al
Representante Comn, as como obtener por parte de la Sociedad Hipotecaria
Federal los consentimientos necesarios para llevar a cabo la implementacin
de los productos de solucin, y adicionalmente, de ser el caso, obtener las
opiniones favorables de las Agencias Calificadoras, siempre y cuando al
momento de contar con las autorizacin correspondientes se mantenga alguna
calificacin para los Certificados Burstiles y la misma sea superior a las
calificaciones que correspondan al grado de riesgo 5 del mtodo estndar para
bursatilizaciones establecido en el anexo 1-G de las Disposiciones de Carcter
General Aplicables a las Instituciones de Crdito.

Director Deuda Corporativa


tania.abdul @banorte.com

Hugo Gmez
Gerente Deuda Corporativa
hugoa.gomez@banorte.com

Idalia Cspedes

Gerente Deuda Corporativa


idalia.cespedes@banorte.com

COMENTARIO: Actualmente, la emisin CREYCCB 06U (administrado por


Patrimonio) cuenta con un monto en circulacin de $259mdp y tiene
vencimiento programado el 25 de julio de 2033. El pasado 24 de mayo de
2016, Fitch subi la calificacin de los CBs a C(mex)vra desde D(mex)vra
debido al cumplimiento sostenido de pagos mensuales de los intereses
devengados por los CBs despus de haber curado la causa de incumplimiento
de intereses observada en mayo de 2015. Adicionalmente, la emisin est
calificada por S&P en mxD.
Vn: http://www.bmv.com.mx/docs-pub/acuerdot/acuerdot_709286_1.pdf

Documento destinado al pblico en general


1

Certificacin de los Analistas.


Nosotros, Gabriel Casillas Olvera, Delia Mara Paredes Mier, Alejandro Padilla Santana, Manuel Jimnez Zaldvar, Tania Abdul Massih Jacobo,
Alejandro Cervantes Llamas, Katia Celina Goya Ostos, Juan Carlos Alderete Macal, Vctor Hugo Cortes Castro, Marissa Garza Ostos, Miguel
Alejandro Calvo Domnguez, Juan Carlos Garca Viejo, Hugo Armando Gmez Sols, Idalia Yanira Cspedes Jan, Jos Itzamna Espitia
Hernndez; Valentn III Mendoza Balderas, Santiago Leal Singer, y Francisco Jos Flores Serrano certificamos que los puntos de vista que se
expresan en este documento son reflejo fiel de nuestra opinin personal sobre la(s) compaa(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus
afiliadas y/o de los valores que ha emitido. Asimismo declaramos que no hemos recibido, no recibimos, ni recibiremos compensacin distinta a
la de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V por la prestacin de nuestros servicios.

Declaraciones relevantes.
Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener posiciones largas o cortas
en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser el objeto del presente reporte, sin
embargo, los Analistas Burstiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participacin en el mercado con el fin de prevenir, entre
otras cosas, la utilizacin de informacin privada en su beneficio y evitar conflictos de inters. Los Analistas se abstendrn de invertir y de
celebrar operaciones con valores o instrumentos derivados directa o a travs de interpsita persona, con Valores objeto del Reporte de anlisis,
desde 30 das naturales anteriores a la fecha de emisin del Reporte de que se trate, y hasta 10 das naturales posteriores a su fecha de
distribucin.
Remuneracin de los Analistas.
La remuneracin de los Analistas se basa en actividades y servicios que van dirigidos a beneficiar a los clientes inversionistas de Casa de Bolsa Banorte
Ixe y de sus filiales. Dicha remuneracin se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y del Grupo Financiero y en el desempeo
individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas debern advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensacin por transaccin
especfica alguna en banca de inversin o en las dems reas de negocio. Actividades de las reas de negocio durante los ltimos doce meses.
Actividades de las reas de negocio durante los ltimos doce meses.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., a travs de sus reas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a banca de
inversin y banca corporativa, a un gran nmero empresas en Mxico y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estn prestando o en el futuro
brinden algn servicio como los mencionados a las compaas o empresas objeto de este reporte. Casa de Bolsa Banorte o sus filiales reciben una
remuneracin por parte de dichas corporaciones en contraprestacin de los servicios antes mencionados.
En el transcurso de los ltimos doce meses, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V., no ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por
parte de la banca de inversin o por alguna de sus otras reas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podra ser objeto
de anlisis en el presente reporte.
Actividades de las reas de negocio durante los prximos tres meses.
Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero Banorte o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta banca de
inversin o de cualquier otra de sus reas de negocio, por parte de compaas emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podra ser objeto de anlisis en
el presente reporte.
Tenencia de valores y otras revelaciones.
Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantiene inversiones, al cierre del ltimo trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos
financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o ms de su cartera de inversin de los valores
en circulacin o el 1% de la emisin o subyacente de los valores emitidos.
Ninguno de los miembros del Consejo, directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a ste de Casa de Bolsa Banorte Ixe, Grupo Financiero
Banorte, funge con algn cargo en las emisoras que pueden ser objeto de anlisis en el presente documento.
Los Analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no mantienen inversiones directas o a travs de interpsita persona, en los valores o
instrumentos derivados objeto del reporte de anlisis.
Gua para las recomendaciones de inversin.

Referencia

COMPRA
MANTENER
VENTA

Cuando el rendimiento esperado de la accin sea mayor al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la accin sea similar al rendimiento estimado del IPC.
Cuando el rendimiento esperado de la accin sea menor al rendimiento estimado del IPC.

Aunque este documento ofrece un criterio general de inversin, exhortamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores
Financieros, con el fin de considerar si algn valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversin, perfil de riesgo y posicin
financiera.

Determinacin de precios objetivo


Para el clculo de los precios objetivo estimado para los valores, los analistas utilizan una combinacin de metodologas generalmente aceptadas entre los
analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, ms no limitativa, el anlisis de mltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro
mtodo que pudiese ser aplicable en cada caso especfico conforme a la regulacin vigente. No se puede dar garanta alguna de que se vayan a lograr los
precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V, ya que esto depende de una gran cantidad de
diversos factores endgenos y exgenos que afectan el desempeo de la empresa emisora, el entorno en el que se desempea e influyen en las
tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es ms, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en
contra de su inters y ocasionarle la prdida parcial y hasta total del capital invertido.
La informacin contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos como fidedignas, pero no hacemos declaracin alguna
respecto de su precisin o integridad. La informacin, estimaciones y recomendaciones que se incluyen en este documento son vigentes a la fecha de su
emisin, pero estn sujetas a modificaciones y cambios sin previo aviso; Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no se compromete a comunicar los
cambios y tampoco a mantener actualizado el contenido de este documento. Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. no acepta responsabilidad alguna
por cualquier prdida que se derive del uso de este reporte o de su contenido. Este documento no podr ser fotocopiado, citado, divulgado, utilizado, ni
reproducido total o parcialmente sin previa autorizacin escrita por parte de, Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.

GRUPO FINANCIERO BANORTE S.A.B. de C.V.


Directorio de Anlisis
Director General Adjunto Anlisis Econmico y
Gabriel Casillas Olvera
Burstil
Asistente Dir. General Adjunta Anlisis
Raquel Vzquez Godinez
Econmico y Burstil
Anlisis Econmico
Delia Mara Paredes Mier
Alejandro Cervantes Llamas
Katia Celina Goya Ostos
Miguel Alejandro Calvo Domnguez
Juan Carlos Garca Viejo
Francisco Jos Flores Serrano
Lourdes Calvo Fernndez

Directora Ejecutiva Anlisis y Estrategia


Subdirector Economa Nacional
Subdirector Economa Internacional
Gerente Economa Regional y Sectorial
Gerente Economa Internacional
Analista Economa Nacional
Analista (Edicin)

gabriel.casillas@banorte.com

(55) 4433 - 4695

raquel.vazquez@banorte.com

(55) 1670 - 2967

delia.paredes@banorte.com
alejandro.cervantes@banorte.com
katia.goya@banorte.com
miguel.calvo@banorte.com
juan.garcia.viejo@banorte.com
francisco.flores.serrano@banorte.com
lourdes.calvo@banorte.com

(55) 5268 - 1694


(55) 1670 - 2972
(55) 1670 - 1821
(55) 1670 - 2220
(55) 1670 - 2252
(55) 1670 - 2957
(55) 1103 - 4000 x 2611

alejandro.padilla@banorte.com

(55) 1103 - 4043

juan.alderete.macal@banorte.com

(55) 1103 - 4046

santiago.leal@banorte.com

(55) 1670 - 2144

Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio


Alejandro Padilla Santana
Juan Carlos Alderete Macal, CFA
Santiago Leal Singer

Director Estrategia de Renta Fija y Tipo de


Cambio
Subdirector de Estrategia de Tipo de Cambio
Analista Estrategia de Renta Fija y Tipo de
Cambio

Anlisis Burstil
Manuel Jimnez Zaldivar

Director Anlisis Burstil

manuel.jimenez@banorte.com

(55) 5268 - 1671

Vctor Hugo Cortes Castro

Anlisis Tcnico

victorh.cortes@banorte.com

(55) 1670 - 1800

Marissa Garza Ostos

Conglomerados / Financiero / Minera / Qumico marissa.garza@banorte.com


Aerolneas / Aeropuertos / Cemento / Fibras /
jose.espitia@banorte.com
Infraestructura
Autopartes / Bienes Races / Comerciales /
valentin.mendoza@banorte.com
Consumo Discrecional

(55) 1670 - 1719

Directora Deuda Corporativa


Gerente Deuda Corporativa
Gerente Deuda Corporativa

tania.abdul@banorte.com
hugoa.gomez@banorte.com
idalia.cespedes@banorte.com

(55) 5268 - 1672


(55) 1670 - 2247
(55) 1670 - 2248

Director General Banca Mayorista


Director General Adjunto de Mercados y Ventas
Institucionales
Director General Adjunto de Administracin de
Activos
Director General Adjunto Banca Inversin
Financ. Estruc.
Director General Adjunto Banca Transaccional y
Arrendadora y Factor

armando.rodal@banorte.com

(81) 8319 - 6895

alejandro.faesi@banorte.com

(55) 5268 - 1640

alejandro.aguilar.ceballos@banorte.com

(55) 5268 - 9996

arturo.monroy.ballesteros@banorte.com

(55) 5004 - 1002

gerardo.zamora@banorte.com

(81) 8318 - 5071

Director General Adjunto Gobierno Federal

jorge.delavega@banorte.com

(55) 5004 - 5121

Jos Itzamna Espitia Hernndez


Valentn III Mendoza Balderas

(55) 1670 - 2249


(55) 1670 - 2250

Anlisis Deuda Corporativa


Tania Abdul Massih Jacobo
Hugo Armando Gmez Sols
Idalia Yanira Cspedes Jan
Banca Mayorista
Armando Rodal Espinosa
Alejandro Eric Faesi Puente
Alejandro Aguilar Ceballos
Arturo Monroy Ballesteros
Gerardo Zamora Nanez
Jorge de la Vega Grajales

luis.pietrini@banorte.com

(55) 5004 - 1453

pimentelr@banorte.com

(55) 5268 - 9004

Ricardo Velzquez Rodrguez

Director General Adjunto Banca Patrimonial y


Privada
Director General Adjunto Banca Corporativa e
Instituciones Financieras
Director General Adjunto Banca Internacional

rvelazquez@banorte.com

(55) 5004 - 5279

Vctor Antonio Roldan Ferrer

Director General Adjunto Banca Empresarial

victor.roldan.ferrer@banorte.com

(55) 5004 - 1454

Luis Pietrini Sheridan


Ren Gerardo Pimentel Ibarrola