EL PRESUPUESTO DE INVERSIONES.

El presupuesto de inversiones, llamado tambin presupuesto

de capital, es un proceso de planeacin financiera integrado a
la planeacin estratgica en el cual se evalan alternativas de
proyectos para la adquisicin de activos no corrientes.
Que son inversiones?
Las inversiones son el sacrificio de recursos en el PRESENTE
con la esperanza de obtener algn beneficio EN EL FUTURO;
cuyas preguntas clave son:
QUIEN TOMA LA DECISION? EL DECISOR:
El sujeto o los sujetos que toman y ejecutan las decisiones de
inversin.
Que sacrifica?
se sacrifica recursos a los que se les denomina VALOR
PRESENTE,
VALOR
ACTUAL,
CAPITAL
PRINCIPAL,
INVERSION INICIAL, es decir, el flujo de efectivo del ao
cero.
EL RIESGO:
Probabilidad de xito o fracaso, intrnsecamente relacionados
al proyecto de inversin.
EN QUE SE INVIERTE? ACTIVOS NO CORRIENTES.
El objetivo en que se invierte la adquisicin de activos reales
o financieros que proporcionan Rentas en el futuro, durante
su vida til.
QUE BENEFICIOS SE OBTIENEN?

Renta, Intereses o dividendos a los que se denomina EL

VALOR FUTURO. El valor actual ms las rentas que produzca
en el futuro.

Como se deciden las inversiones?

El presupuesto de inversiones requiere un proceso exhaustivo
de toma de decisiones por medio del cual se procede a una
asignacin racional de recursos entre diferentes proyectos de
adquisicin de activos no corrientes, de tal manera que se
asegure la generacin de recursos en los periodos futuros que
abarcara el horizonte de la inversin; por tal razn las
decisiones de inversin constituyen la piedra angular para la
subsistencia, crecimiento, desarrollo y generacin de valor en
una entidad.
EL DECISOR: un sujeto que toma y ejecuta la decisin de
invertir.
El presupuesto de capital est integrado por todos los
proyectos de inversin en activos no corrientes fijos de la
entidad e implica la asignacin racional de los recursos
escasos entre los distintos proyectos de inversin. La Unidad
de estudio del presupuesto de capital es cada proyecto
de inversin.
El presupuesto de inversiones es un proceso de
planeacin financiera integrado a la planeacin
estratgica.
El presupuesto de inversiones implica la formulacin y
evaluacin de proyectos de inversin en activos no
corrientes fijos.
Las inversiones forman parte de las decisiones
estratgicas de la entidad, puesto que comprometen

recursos a largo plazo y afectan la esencia misma de la

entidad.
Las inversiones afectan toda la estructura de la entidad.
Las inversiones no se hacen al azar, son planificadas
puesto que implican un alto riesgo.
Las inversiones implican el sacrificio de una gran
cantidad de recursos
Los requerimientos errneos de inversin perjudican la
entidad, no debe sobrar ni debe faltar.
Las inversiones altas implicacin
prdidas por
subutilizacin.
Las inversiones bajas implican ineficiencia (No se
produce al nivel requerido por el mercado y perdemos
competitividad)

LOS PROYECTOS DE INVERSION.

Un proyecto de inversin es el proceso mediante el cual se
elaboren propuestas para la adquisicin de activos no
corrientes, en concordancia con los planes estratgicos, que
ser sometida a un rigurosa evaluacin junto a otras
alternativas, para asignar los recursos necesarios para su
ejecucin a la alternativa que garantice la mayor rentabilidad
e incremento de valor de la entidad, como parte integral del
presupuesto de inversiones a largo plazo.
A continuacin describiremos los elementos que nos ayudan a
entender la definicin de un proyecto de inversin.
Los proyectos de inversin son un proceso que implica los
pasos siguientes.
FORMULACION DE PROYECTOS.
Identificacin de necesidades, problemas, oportunidades,
potencialidades y planes gerenciales.
Justificacin y definicin de proyectos.

Elaboracin del perfil de proyecto (Inversin inicial, flujos de

efectivo futuros, valor terminal y horizonte de la inversin)
EVALUACION DE PROYECTOS.
Evaluacin preliminar: para cada alternativa se comparan las
opciones HACER EL PROYECTO versus NO HACER EL
PROYECTO.
Evaluacin de proyectos: se comparan TODOS los proyectos
entre si y se selecciona EL MEJOR; es decir, el que brinda los
mayores beneficios posibles.

Evaluacin estocstica.
Seleccin de proyectos.
Implementacin de proyectos.
Operacin de proyectos.

EL CARCTER INCREMENTAL de los proyectos de inversin:

La empresa es una sucesin de proyectos de inversin y de
financiamiento en el tiempo. Por lo tanto
Cada activo es PRODUCTO o el resultado de un proceso de
toma de decisiones de INVERSION. De manera especfica UN
ACTIVO NO CORRIENTE es el resultado de un proyecto de
INVERSION.
Cada proyecto de inversin est asociado directamente a UN
PROCESO DE FINANCIAMIENTO.
Por tal razn, debemos evaluar el impacto que un nuevo
proyecto tendr sobre la lectura actual de proyectos que tiene
una entidad; a esto se le denomina el carcter incremental de
los proyectos de inversin.
LOS PROYECTOS DE INVERSION FORMAN PARTE DE LOS
PROGRAMAS que se constituyen el plan estratgico.
Los proyectos de inversin implicacin flujos de efectivo, Los
cuales pueden ser positivos y/o negativos. En el transcurso del
horizonte de tiempo para el cual se espera brinde beneficios.

La inversin inicial incremental. (QUE ES UN FLUJO

NEGATIVO) COSTO DEL ACTIVO FIJO + Desembolsos
adicionales necesarios para que el activo est en condiciones
de ser utilizado deducciones +/- Liquidacin de activos fijos
antiguos cuando hay +/- variacin de capital neto de trabajo
requerido para iniciar operaciones.
IMPLEMENTACION: de un proyecto no siempre brinda flujos
positivos, a veces solo generara cifras negativas y altos
requerimientos de capital de trabajo; los flujos crecern
gradualmente hasta alcanzar un nivel de suficiencia en los
fondos autogenerados del proyecto.
LOS FONDOS AUTOGENERADOS: son los flujos de efectivo
generados por el proyecto en cada ao de vida til del
horizonte de la inversin, los cuales resultar de Utilidad Neta
+ partidas no monetarias +/- Variacin del capital de trabajo
neto.
FLUJOS NEGATIVOS EN LA MARCHA. Pueden ocurrir por
inversiones posteriores a la inicial o como resultado de una
gestin ineficiente del
proyecto (Costo y gasto mayores que ingresos) que implica
necesidades de financiamiento.
EL VALOR TERMINAL: tiene dos concepciones (1) lo que se
realizara del proyecto al final de la vida til de este (2) Los
Flujos de efectivo que se generaran a partir del vencimiento
del proyecto, ms all del horizonte de inversin (periodo post
planificacin Fin+?)
Un proyecto de inversin es un conjunto que se realizan en un
lapso especfico de tiempo, involucrando todos los recursos
humanos, fsicos, financieros y tecnolgicos, con el objetivo de
obtener un nuevo activo en funcin de las necesidades,
oportunidades, problemas u objetivos estratgicos de la
entidad. El proyecto de inversin se caracteriza por el evento
nico, que est integrado por activadas especficas, limitado a
un presupuesto y tiene un ciclo de vida inicio y fin, como lo
mostramos en el siguiente esquema.

Existe una relacion inversamente proporcional entre el avance

en las etapas de formulacion de proyectos y el grado de
incertidumbre del proyecto. A mayor avance en las etapas de
formulacion de proyectos, menor grado de incertidumbre de
un proyecto (Y viceversa)
entre mayor planificacion menor riesgo
entre mayor improvisacion mayor riesgo
Los proyectos requieren el analisis de las dimenciones de la
inversion que son consideraciones relevantes relacionadas
con el horizonte, las probabilidades de xito o fracaso, el
entorno, el rendimiento y el financimiento de los proyectos de
inversion al momento de su formulacion y evaluacion, cada
una de las cuales representa una serie de implicaciones
inherentes a la toma de decisiones.
Dimencion estrategica: Una inversion es estrategica si se
deriva de la estrategia de la entidad.
Las inversiones deben ser congruentes con la estrategia de
las empresas debemos conocer los componentes de la
industria

Evaluar numero de competidores.

valor agregado por dinero invertido
barreras de entrada y salida
estrategias genericas.

DIMENCION ECONOMICA:
una inversion es factible si los flujos de efectivo futuros
derivados de ella sobrepasan la inversion inicial; considerando
todos los factores del entorno que la impactan (Inflacion,
tasas de interes, tipo de cambio, impuestos, crecimiento
economico y otros)
DIMENSION RIESGO:

Toda inversion es altamente riesgosa, implica la posibilidad de

xito o fracaso total de un proyecto.
DIMENSION FINANCIERA:
La inversion debe producir rendimientos mayores a su
costo financiero
Debe contar con el financiamiento que permita el
desarrollo del proyecto
Debe permitir la creacion de capital
DIMENSION LEGAL:
Un proyecto de inversion no puede funcionar al margen de la
ley.
DIMENSION ESTRATEGICA: un proyecto no debe ser
producto de decisiones subjetivas, corazonadas, el azar ni del
derroche innecesarion de recuersos, sino de un proceso
consciente de planeacion estrategica cada proyecto de
inversion debe implicar la vision gerencial en conjunto,
enfocada al largo plazo, considerando el entorno y la
influencia de este sobre la entidad y sobre sus inversiones.
DIMENSION ECONOMICA: un proyecto debe incidir
directamente en la generacion de valor de la empresa; salvo
que sean inversiones sociales. un proyecto debe garantizar la
generacion de flujos futuros mayores que la inversion que los
genero y representar la mejor opcion frente a otros proyectos.
Una fabrica que adquiere una maquina que a nivel nacional
puede operar.
un empresario que adquiere activos fijos basandose en la
demanda pico.
Una entidad que asigna fondos para la adquisicion de activos
basandose en la confianza hacia una persona sin hacer
estudio tecnico.
un comerciante que hace altas inversiones para vender una
nueva bebida no carbonatada por la confianza en que todo va
resultar.

NO SE DEBE INVERTIR EN ACTIVOS QUE NO GENEREN

NINGUN BENEFICIO EN EL FUTURO.
INVERSIONES SOCIALES: Aquellas en las cuales se busca
mejorar las condiciones de vida de los empleados (y/o la
comunidad), factor que incide en la motivacion y por
consiguiente sobre la eficiencia organizacional y que resulta
en un impacto indirecto en los resultados de la entidad, como
una guarderia, mejora en la ventilacion, iluminacion,
ergonomia, seguridad industrial, clinicas empresariales,
despensas, centros recreativos, guarderias y otros.
LAS PERSONAS NO SON OBJETVOS, SON SERES CON
VALOR, SON LOS SOCIOS QUE HACEN CRECER Y
DESARROLLAR LOS NEGOCIOS. INVERTIR EN LOS
EMPLEADOS NO ES UN GASTO, ES CONTRIBUIR A LA
MEJORA DE CAPITAL HUMANO.
DIMENCION DE RIESGO: un proyecto de ser evaluado,
planteando diversos escenarios, para determinar sus
probabilidades de xito o fracaso; considerando el riesgo de la
entidad, el riesgo inherente al proyecto, el riesgo de mercado,
el riesgo de la industria; utilizando analisis de arboles de
decision, o analisis estocastico.
Dimension financiera: el rendimiento del proyecto debe ser
mayor que su costo de capital, es decir de su financimiento,
esto requiere de profesionales en las finanzas con alta
capacidad en la formulacion y evaluacion de proyectos de
inversion y en la obtencion de fondos y mantenimiento de una
optima estructura de capital que incida en la auto
sostenibilidad y crecimiento de entiendad en el tiempo.
DIMENSION JURIDICA: un proyecto no debe completar
negocios al margen de las regulaciones estipuladass en la
legislacion de cada pais, por ejemplo.
Un restaurante que no observe las relugaciones sobre
preparacion de alimentos, esta expuesto a ser demandado por
cualquiera que fallezca o vea afectada su salud por la ingesta
de alimentos contaminados.

Una farmaceutica que no respete el derecho de las patentes,

esta expuestgo a ser demandado por los creadores del
medicamento y ser encarcelado.
Un producto de alimentos enlatados que no observe
regulaciones fitosanitarias pueden ocasionar la muerte o
enfermedad en consumidores y se expone a demandas y a
carcel.
un productor agricola que se dedique a cultivos restringidos
(cannabis) puede ser encarcelado por se descubierto.
Un fabricandote de petardos que no observe medidas de
seguridad industrial, puede perder toda su inversion en
segundos y efectuar su entorno.
Un negocio que explota ilegalmente una marca, sin el debido
pago de la franquisia.
Un negocio que no cumple sus obligaciones fiscales,
mercantiles, labores y tributarias, puede ser clausurado o
multado.
El optimismo excesivo, inversiones que exceden la capacidad
misma de la entidad, errores en la consideracion del entorno
han incidido en el fracaso de las entidades.
Casos en la realidad salvadorea en los cuales no se
consideraron las dimenciones de la inversion que derivaron en
fracaso.
CLASIFICACION DE LOS PROYECTOS.
Clasificacion de los proyectos de acuerdo al tipo de activo en
el estrado de situacion financiera.
Capital de trabajo: inversion en activos corrientes para las
operaciones de la entidad en el corto plazo (efectivo,
equivalentes de efectivo, instrumentos financieros inventarios
y cartera)
Activos fijos: Inversiones en inmuebles, mobiliario, planta y
equipo empleados para la produccion y/o comercializacion de

bienes y servicios, para rentarlos o el autoconsumo de la

entidad.

ACTIVOS INTANGIBLES: inversiones en marcas, patentes,

licencias, franquicias, derechos de autor y sotfware, que la
entidad explotara para la produccion y/o comercializacion de
bienes y servicios.
INVERSIONES FINANCIERAS: adquisicion de titulos valores
negociables a largo plazo con objetivo de obtener lucro.
INVESTIGACION Y DESARROLLO: Inversiones cuyo finalidad
es descubrir o crear nuevas tecnicas o productos, que ayuden
a posicionar mejor la entidad en el mercado.
INVERSIONES SOCIALES: inversiones inmuebles, mobiliario,
planta y equipo destinadas a la mejora de las condiciones de
trabajo, el bienestar de los empleados y el bienestar de la
poblacion en general.
clasificacion de los proyectos de
prespectiva estrategica empresarial.

inversion

desde

la

PROYECTOS DE MODERNIZACION: Inversiones cuyo objeto

es sustituir un activo obsoleto por uno nuevo que mejore la
eficiencia de la entidad; es decir incremente el numero de
unidades producidas conrespecto al activo obsoleto,
disminuya costos de produccion (materia prima, mano de obra
y carga fabril) y por consiguiente aumente la rentabilidad.
PROYECTOS DE EXPANSION O DIVERSIFICACION:
inversiones que respondan al crecimiento de la demanda que
implica hacer mas de lo mismo incrementando los canales de
distribucion y que posibiliten la oferta de nuevos bienes o
servicios, logrando penetrar en mercados, logrando penetar

en mercados no atendidos, satisfacciendo la demanda actual

y cubriendo nuevos mercados.
PROYECTOS DE RENOVACION O REEMPLAZO: Inversiones
cuyo objeto es sustituir un activo antiguo por uno nuevo que
desarrolle la misma funcion, atendiendo el principio de
negocio en marcha de una entidad.
PROYECTOS
INDUSTRIAL:

AMBIENTALES

DE

SEGURIDAD

inversiones obligatorias que no generan ingresos, derivadas

de regulaciones del gobierno, cuyo objeto es la seguridad de
los empleados, la comunicacin y la conservacion del medio
ambiente.
PROYECTOS OPERACIONALES:
Inversiones destinadas a la infraestructura, tecnologia y
espacio para el estacionamiento requeridos para el
funcionamiento de la entidad.
clasificacion de los proyectos de inversion segn el sector que
ejectua el proyecto.
SECTOR PRIVADO: estas inversiones se aceptan cuando
incrementan los benficios de las empreas (crean valor) y por
lo tanto aumentan el patrimonio de sus accionistas. se valoran
a precio de mercado. empresas industriales, comerciales de
servicios, financieras de investigacion y desarrollo, etc.
SECTOR PUBLICO: en este tipo de inversiones se valoran
aspectos de carcter sociecomico, como las economias
externas o externalidades (Positivas y negativas) Su objetivo
es mejorar el bienestar social.
ONGS: Inversiones en pro de causas especificas de interes
comun.
Clasificacion de los proyectos de inversion segn el grado de
interdependencia entre ellos.
COMPLEMENTARIOS: Cuando la realizacion de un proyecto
facilita la realizacion de otros proyectos.

ACOPLADOS O DEPENDIENTES: Si la realizacion de un

proyecto exige loa realizacion de otros u otros (Un edificio
requiere un parqueo)
SUSTITUTIVOS: La realizacion de un proyecto reemplaza
otros ya existente.
MUTUAMENTE EXCLUYENTES O INCOMPATIBLES: La
aceptacion de uno o varios proyectos que compiten por la
asignacion de fondos, anula la realizacion de los proyectos
restantes (Diesel o gasolina, mecanico o automatico, Nissan o
Toyota)
INDEPENDIENTES: La aceptacion de uno o varios proyectos
que compiten por la asignacion de fondos, no afecta la
realizacion de otros proyectos.
clasificacion de los proyectos segn el horizonte de la
inversion:
A corto plazo: comprometen a la empresa durante un corto
periodo de tiempo que en general es de menos de un ao.
A largo plazo: comprometen a la empresa durante un largo
periodo de tiempo.
Clasificacion de los proyectos de inversion en activos no
corrientes fijos que se le presenta a continuacion, tomando en
cuenta cada uno de los criterios descritos anteriomente.
Es importante darle seguimiento a los acontecimientos que se
dan dia a dia en las comunidades de cabaas y su lucha por
evitar que las grandes empresas mineras se apoderen de sus
tierras, de su agua, de su vida.
EFECTOS DEL PROYECTO:
Acumulacion de contaminantes en el embalse y efectos
negativos en el medio ambiente y las comunidades cercanas
causados por la muerte del rio.
Cambio permanente del rio Torola, con efectos que incluyen la
perdida de habitat de varios especies de flora y fauna.

Perdida de suelos fertiles propicios para la agricultura y

ganaderia por causa de las inundaciones.
la represa el chaparral afectara a 11,000 familias. los
afectados NO TIENEN DONDE IRSE.

EL CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO

EL CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO.

PREINVERSION:
Es la fase del ciclo de vida que consiste en transformar las
ideas de proyectos en estudios tecnicos-economicosfinancieros que sirvan de referencia para decidir la ejecucion o
no de una alternativa de inversion. la preinversion tiene como
finalidad seleccionar los mejores proyectos para invertir los
fondos propios o ajenos que disponen una entidad y consta de
tres etapas.

Estudio Preliminar: Consiste en identificar los problemas,

las necesidades, las oportunidades, los planes gerenciales o
potencialidades que permiten generar ideas de alternativas
proyectos de inversion en activos fijos que resuelvan los
problemas, satisfagan las necesidades, aprovechen las
oportunidades, desarrollen los planes o potencialidades, sus
costos y sus beneficios. algunos autores le denomina Perfil
al estudio prelimiar.
La informacion puede provenir de una fuente secundaria
Estudio de pre factibilidad: Consiste en el analsis tecnico
incremental de las alternativas de proyecto de inversion
identificadas en el estudio preliminar; que implica la
proyeccion de estados financieros incrementales (es decir, los
derivados del proyecto) Esta es una etapa de descarte de

alternativas de proyectos, implicando la seleccin de una

alternativa viable desde una prespectiva tenica, mercaologica,
legal, gerencial, ambiental y politica.
El estudio de pre factibilidad contiene:
El diagnostico de las condicion actual de la entidad, que
implica la identificacion de problemas, necesidades,
oportunidades u objetivos que derivando en una alternativa
de proyecto y el analisis de la oferta y demanda de los bienes
y/o servicios asociados a dicha alternativa.
La proyeccion de estados financieros Sin Proyecto; es decir,
los pronosticos de la entidad en caso de no ejecutar el
proyecto, optimizando