PROYECTO DE LEY DE MERCADO DE VALORES.

Exposicin de motivos del Proyecto de Ley de Mercado de Valores

La Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela seala en su artculo 112

la potestad del Estado para dictar medidas orientadas a racionalizar y regular la
economa e impulsar el desarrollo integral del pas. En atencin a ello, un grupo de
diputados y diputadas de la Asamblea Nacional ha tomado la iniciativa legislativa
de crear un instrumento jurdico que responde a la necesidad de propiciar el
funcionamiento eficiente y con transparencia del mercado de valores, dentro de
una sana intermediacin, con especial proteccin de los usuarios y usuarias.

El presente Proyecto de Ley ordena y supervisa el mercado de valores, y adopta

un conjunto de normas que responden a las exigencias de que la supervisin y
regulacin de este sector sean cada vez ms rigurosas, en procura de alcanzar su
estabilidad.

Este Proyecto de Ley crea la Superintendencia Nacional de Valores como el nuevo

ente de regulacin y le otorga la facultad para dictar la normativa tcnica
necesaria que regula al mercado de valores, y a la vez le provee las herramientas
que le permitirn obtener recursos econmicos para su modernizacin y
capacitacin tcnica de sus funcionarios y funcionarias.

En el Ttulo I este Proyecto Ley define su mbito de aplicacin, circunscrito a todas

las personas naturales y jurdicas que participan en la intermediacin directa o
indirecta de ttulos valores regidos por esta Ley. Asimismo, prohbe la participacin
de los corredores pblicos y bolsas de valores en la intermediacin de ttulos de
Deuda Pblica Nacional y restringe la participacin de los entes del Estado en el
mercado de valores.

El funcionamiento de la Superintendencia Nacional de Valores, su estructura,

requisitos para ser Superintendente, rgimen de personal y sus funciones se
presentan en el Ttulo II, en donde se destaca la inclusin de la potestad para
determinar los niveles de liquidez y de patrimonio mnimos, tomando en cuenta el
nivel de riesgo de las operaciones de cada institucin y fijar, con la opinin
vinculante del rgano Superior del Sistema Financiero Nacional, los lmites sobre
sus comisiones y tarifas.
 2

En el Ttulo III se define el Registro Nacional de Valores y los ttulos sometidos al

control de la Superintendencia Nacional de Valores.

Los elementos fundamentales de las ofertas pblicas de valores o de adquisicin,

son desarrollados en el Ttulo IV, donde se otorga al ente supervisor la potestad de
dictar la normativa que garantiza su transparencia y efectividad.

El Ttulo IV enumera las personas reguladas por esta Ley y establece los
parmetros fundamentales para controlar su actividad, suministro de informacin
al ente supervisor, su liquidacin, as como la facultad de la Superintendencia
Nacional de Valores de emitir normas que regulen la participacin de estos sujetos
en el mercado nacional de valores.

El Ttulo VI introduce una de las figuras novedosas de este Proyecto de Ley al

sealar las formas de participacin ciudadana que los inversores pueden utilizar
para ejercer la contralora social en el mercado de valores, para ello podrn crear
Consejos de Inversores con el fin de salvaguardar sus intereses y la correcta
prestacin de los servicios del sector.

Tambin se presentan en este ttulo, los procedimientos de arbitraje, las

disposiciones de informacin y la potestad de la Superintendencia Nacional de
Valores de determinar las normas de contabilidad de los sujetos regulados y la
publicacin de sus estados financieros.

Se incluyen en el Ttulo VI los mecanismos de proteccin de los accionistas

minoritarios, los supuestos de vinculacin y dominacin entre las personas
reguladas por la presente Ley y las normas para la adquisicin de las acciones en
tesorera, as como de las participaciones recprocas.

El Ttulo VII detalla el rgimen sancionatorio, su mbito de aplicacin, y las

sanciones administrativas y penales que se pueden aplicar ante el incumplimiento
de la presente Ley.

Finalmente, el Ttulo VIII contempla las Disposiciones Transitorias necesarias para

la aplicacin y adecuacin de la presente Ley.

PROYECTO DE LEY DE MERCADO DE VALORES.

TTULO I
DISPOSICIONES GENERALES

mbito de aplicacin.
Artculo 1. La presente Ley regula el mercado de valores integrado por las
personas naturales y jurdicas que se dedican a la intermediacin directa o
indirecta de ttulos valores.
 3

Se exceptan del mbito de aplicacin de esta Ley las operaciones de ttulos

valores de deuda pblica y los de crdito, emitidos conforme a la Ley del Banco
Central de Venezuela y la Ley que regule el Sector Bancario Nacional, as como
cualquier otra Ley que expresamente las excluya.

Limitaciones.
Artculo 2. Los corredores pblicos de ttulos valores autorizados conforme a las
disposiciones de esta Ley no podrn ejercer funciones de corredura de Ttulos de
Deuda Pblica Nacional.

Las bolsas de valores, los corredores pblicos de ttulos valores, sociedades de

corretaje, casas de bolsa y casas de bolsa agrcola, no podrn tener en su cartera
Ttulos de Deuda Pblica Nacional.

Los entes pblicos, las empresas pblicas, empresas del Estado, las empresas de
produccin socialista, las cajas de ahorro de los entes pblicos y los institutos
autnomos, no podrn participar en el mercado de valores como emisores,
inversores y corredores de ttulos valores. Salvo las excepciones que la
Superintendencia Nacional de Valores autorice con la opinin vinculante del
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional.

Suspensin de operaciones.
Artculo 3. El Presidente de la Repblica Bolivariana de Venezuela, podr en
Consejo de Ministros, por razones relativas a la situacin del mercado valores y
para salvaguardar la economa del pas, suspender las operaciones del mercado
valores.

TTULO II
DE LA SUPERINTENDENCIA NACIONAL DE VALORES
CAPTULO I
DE LA ORGANIZACIN

Ente de regulacin.
Artculo 4. La Superintendencia Nacional de Valores es el ente encargado de
regular y supervisar el funcionamiento eficiente del mercado de valores, para la
proteccin de las personas que han realizado inversiones en los valores a que se
refiere esta Ley y para estimular el desarrollo productivo del pas, bajo la vigilancia
y coordinacin del rgano Superior del Sistema Financiero Nacional.

La Superintendencia Nacional de Valores tiene personalidad jurdica y patrimonio

propio e independiente del Fisco Nacional; sta adscrita al Ministerio con
competencia en las finanzas al slo efecto de la tutela administrativa; y gozar de
las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que
las leyes de la Repblica otorgan al Fisco Nacional.
 4

Estructura organizativa.
Artculo 5. La Superintendencia Nacional de Valores actuar bajo la autoridad y
responsabilidad del Superintendente Nacional de Valores quien ser designado en
su cargo y removido de l por el Presidente de la Repblica Bolivariana de
Venezuela.

La organizacin interna de la Superintendencia Nacional de Valores ser dispuesta

conforme a las normas que a tal efecto dicte el Superintendente Nacional de
Valores.

La Superintendencia Nacional de Valores tendr un Superintendente Nacional de

Valores Adjunto designado por el Superintendente Nacional de Valores y ejercer
las funciones sealadas en el Reglamento Interno. Las faltas temporales del
Superintendente Nacional de Valores sern suplidas por el Superintendente
Nacional de Valores Adjunto.

Inhabilidades del Superintendente.

Artculo 6. El Superintendente Nacional de Valores y su Adjunto, debern ser
venezolanos y gozar plenamente de sus derechos civiles y polticos, de reconocida
competencia en materia econmica, financiera y bancaria. No podrn desempear
estos cargos:
1. Las personas declaradas en quiebra culpable o fraudulenta, los administradores
de empresas en dicha situacin y los condenados por delitos o faltas contra la
propiedad, contra la fe pblica, contra el Patrimonio Pblico o contra el Fisco
Nacional y aquellos tipificados en la Ley Orgnica sobre Sustancias Estupefacientes
y Psicotrpicas.
2. Quienes sean cnyuges o parientes, hasta el cuarto grado de consanguinidad y
segundo de afinidad, del Presidente de la Repblica, del Ministro con competencia
en las Finanzas, del Superintendente del Sector Bancario, del Superintendente del
Sector Seguros.
3. Los condenados con sentencia definitivamente firme por incumplimiento de
obligaciones bancarias o fiscales.
4. Los funcionarios, directores, o empleados de bancos, compaas aseguradoras o
de corretaje de seguros, o instituciones financieras privadas, as como de
cualesquiera de las personas sujetas al control de la Superintendencia Nacional de
Valores, por lo menos, despus de un (1) ao de estar separados de sus
funciones.
5. Quienes hubieran sido inhabilitados para cumplir funciones pblicas, ejercer la
actividad bancaria, aseguradora o cualquier actividad relacionada al mercado de
valores.
6. Quienes directa o indirectamente tengan participacin directa o indirecta en el
capital de sociedades inscritas en el Registro Nacional de Valores.
 5

7. Los sancionados por la Superintendencia Nacional de Valores por cualquiera de

las causas previstas en esta Ley.

Rgimen de personal.
Artculo 7. Los funcionarios o funcionarias de la Superintendencia Nacional de
Valores tendrn las atribuciones que les fijen esta Ley, el reglamento interno y el
estatuto funcionarial interno.

Dichos funcionarios sern de libre nombramiento y remocin del Superintendente

Nacional de Valores de acuerdo con lo previsto en la excepcin establecida en el
artculo 146 de la Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela y de
conformidad con las categoras de cargos de alto nivel y de confianza que se
indiquen en el reglamento interno y estatuto funcionarial interno.

El estatuto funcionarial interno contemplar todo lo relativo al perodo de prueba,

ingreso, clasificacin y remuneracin de cargos, beneficios especiales,
capacitacin, sistema de evaluacin de actuacin, compensaciones, ascenso,
traslados, licencias, retiro, prestaciones por antigedad y vacaciones establecidos
en la Ley Orgnica del Trabajo.

Los funcionarios de la Superintendencia Nacional de Valores no deben suministrar

datos o informacin confidencial o privilegiada, definida en artculo 35 de esta Ley,
sin perjuicio de la remocin de su cargo y de la aplicacin de las sanciones
previstas en el artculo 47 de la presente Ley.

CAPTULO II
DE LAS ATRIBUCIONES

Atribuciones de la Superintendencia.
Artculo 8. La Superintendencia Nacional de Valores tendr las siguientes
atribuciones:

1. Autorizar e inscribir en el Registro Nacional de Valores la oferta pblica, en el

territorio nacional, de valores emitidos por personas domiciliadas en la
Repblica, en el extranjero o por organismos internacionales, gobierno e
instituciones extranjeras y cualesquiera otras personas que se asimilen a los
mismos, cumplidos los requisitos establecidos en las normas que se dicten al
efecto.
2. Autorizar la oferta pblica fuera del territorio nacional, de los valores emitidos
por personas domiciliadas en la Repblica Bolivariana de Venezuela e inscritos
en el Registro Nacional de Valores.
3. Autorizar la actuacin de personas que se propongan constituir sociedades por
suscripcin pblica y dictar las normas que regulen ese proceso.
 6

4. Autorizar la publicidad y los prospectos de las emisiones de valores a los fines

de su oferta pblica.
5. Suspender o cancelar, por causa debidamente justificada, mediante resolucin
motivada, la autorizacin otorgada para hacer oferta pblica de valores.
6. Dictar las normas de carcter general que regulen el otorgamiento de poderes
para las asambleas de accionistas de sociedades constituidas y domiciliadas en
la Repblica, que hagan oferta pblica de sus acciones.
7. Dictar las normas de carcter general que regulen el proceso de oferta pblica
de las acciones en tesorera y participaciones recprocas de las empresas que
hagan oferta pblica de sus valores.
8. Dictar las normas que regulen el uso de informacin privilegiada, manipulacin
de precios y de volmenes de valores.
9. Dictar las normas que regulen la oferta pblica de adquisicin y toma de
control de las sociedades que hagan oferta pblica de acciones o valores
representativos de las mismas.
10. Dictar las normas de las sociedades calificadoras de riesgo.
11. Dictar las normas conforme a las cuales podrn operar en el territorio nacional
las sociedades o personas naturales dedicadas a la intermediacin con valores
constituidas en la Repblica o constituidas en el extranjero.
12. Establecer mediante normas de carcter general, los procedimientos a dirigidos
a intervenir reestructurar o liquidar a las personas que se dediquen a la
intermediacin con valores, as como la actuacin de las personas designadas
como interventores y liquidadores.
13. Dictar las normas conforme a las cuales podrn operar en el territorio nacional
las sociedades constituidas en la Repblica o en el extranjero o personas
naturales dedicadas a la asesora de inversin en valores.
14. Dictar las normas relativas a la forma de presentacin de los estados
financieros de las personas sometidas al control de la Superintendencia
Nacional de Valores.
15. Determinar los niveles mnimos de patrimonio y de liquidez para asegurar la
permanencia y sostenibilidad de las personas sujetas al cumplimiento de la
presente Ley.
16. Exigir provisiones de capital que resguarden el ahorro de los inversionistas en
funcin del riesgo implcito en las operaciones de transacciones con los ttulos
valores regulados por esta Ley.
17. Determinar los lmites mximos de las tasas, tarifas, comisiones y cualquier
otro importe que cobren los sujetos regulados por la presente Ley por las
intermediaciones en el mercado de valores, con la opinin vinculante del
rgano Superior del Sistema Financiero Nacional.
18. Aumentar o reducir las contribuciones a que se hace referencia en esta Ley de
acuerdo a los niveles de competitividad nacional o internacional del mercado de
valores.
19. Dictar las normas dirigidas a regular la utilizacin de los libros prescritos por el
el Cdigo de Comercio o cualquier otra Ley que regule la materia.
 7

20. Cancelar o suspender por causa debidamente justificada y mediante resolucin

motivada, la inscripcin en el Registro Nacional de Valores de cualquier persona
regulada por esta Ley.
21. Adoptar preventiva y oportunamente las medidas necesarias, a los fines de
proteger a quienes hayan efectuado inversiones en valores objeto de oferta
pblica o inversiones con los entes sometidos al control de la Superintendencia
Nacional de Valores.
22. Practicar visitas a las sociedades sometidas a su control, en las cuales podr
inspeccionar sus libros, documentos y operaciones.
23. Dictar las normas que regulen la autorizacin y funcionamiento de las bolsas de
valores, cmaras de compensacin de opciones, futuros financieros y de los
agentes de traspasos.
24. Dictar las normas dirigidas a complementar la Ley de Cajas de Valores.
25. Aprobar o improbar las normas internas y sus modificaciones, dictadas por las
bolsas de valores, cmaras de compensacin de opciones y futuros u otros
derivativos, agentes de traspasos, cajas de valores.
26. Determinar mediante normas los requisitos que debern cumplir las auditoras
internas y externas de las personas sometidas a su control.
27. Establecer mediante normas de carcter general, las reglas que definan,
prevengan y regulen los conflictos de intereses que surjan con ocasin de los
procesos regidos en esta Ley.
28. Presentar a la Asamblea Nacional un informe anual de la gestin administrativa
del despacho.
29. Publicar un boletn informativo mensual sobre el comportamiento del mercado
de valores.
30. Promover el arbitraje para resolver los conflictos que surjan entre los
corredores, y entre estos y sus clientes, derivados de las operaciones sobre
valores, pudiendo dictar las normas de arbitraje que considere necesarias.
31. Dictar normas de carcter general, en aquellos casos previstos en forma
expresa en esta Ley.
32. Dictar su reglamento interno y el estatuto de personal.
33. Las dems que le asigne esta Ley y otras leyes y reglamentos.

Pargrafo nico: El Ejecutivo Nacional, atendiendo a las necesidades de

establecer polticas de transparencia del mercado de valores podr arrogarse las
atribuciones normativas de la Superintendencia Nacional de Valores, mediante
Reglamentos dictados al efecto.

Remisin de informacin.
Artculo 9. El Banco Central de Venezuela enviar mensualmente a la
Superintendencia Nacional de Valores, un informe sobre las condiciones del
mercado monetario.
 8

El Ministerio con competencia en las finanzas, y la Superintendencia del sector

bancario informarn mensualmente a la Superintendencia Nacional de Valores el
inventario de los valores de Deuda Pblica emitidos y colocados, as como las
emisiones autorizadas conforme a la presente Ley y a la Ley que regula el sector
bancario, respectivamente.

Faltas graves y remocin del Superintendente.

Artculo 10. Constituyen faltas graves del Superintendente Nacional de Valores:
a) No adoptar las medidas necesarias para sancionar segn corresponda, a
quienes, sin contar con la autorizacin correspondiente, realicen actividades
propias a los sujetos regulados por la presente Ley.
b) No aplicar las sanciones a que se refiere el artculo 47 de la presente Ley,
cuando cuente con la informacin que demuestre la infraccin cometida.

La remocin del Superintendente la efecta el Ejecutivo Nacional, por propia

iniciativa, o a solicitud del rgano Superior del Sistema Financiero Nacional
cuando, en el ejercicio de sus funciones, haya incurrido en falta grave.

Cualquier denuncia penal que se formule contra el Superintendente Nacional de

Valores, deber ser interpuesta directamente ante el Fiscal General de la Nacin,
quien ser el nico titular de la accin penal contra aquellos.

El procedimiento dispuesto en el prrafo precedente tambin es de aplicacin para

los ex Superintendentes Nacionales de Valores que sean denunciados penalmente
a partir de la vigencia de la presente Ley, por la presunta comisin de delitos
cometidos en el ejercicio de sus funciones y hasta cinco aos despus de que
hayan cesado en stas.

CAPTULO III
DEL RGIMEN ECONMICO Y FINANCIERO

Presupuesto de la Superintendencia Nacional de Valores.

Artculo 11. El presupuesto de la Superintendencia Nacional de Valores ser
aprobado por el Ministro con competencia en las Finanzas, el Superintendente
Nacional de Valores tendr a su cargo la elaboracin, administracin, la ejecucin y
el control del mismo, y ser cubierto mediante contribuciones trimestrales
adelantadas a cargo de las instituciones supervisadas y con los aportes
presupuestarios que le asigne el Ministerio con competencia en las finanzas.

La Contralora General de la Repblica tendr a su cargo el control de la ejecucin

presupuestal de la Superintendencia Nacional de Valores.

Contribuciones de las instituciones supervisadas.

 9

Artculo 12. Las contribuciones que deben abonar las personas supervisadas por
la presente Ley son fijadas por el Superintendente Nacional de Valores mediante
normas de carcter general, con la opinin vinculante del rgano Superior del
Sistema Financiero Nacional teniendo en cuenta el volumen y la naturaleza de sus
operaciones.
En casos excepcionales la Superintendencia de las Instituciones del Sector
Bancario podrn realizar modificaciones a dichas contribuciones, cuando las
circunstancias econmicas as lo exijan con la opinin vinculante del rgano
Superior del Sistema Financiero Nacional.

Si al finalizar el ejercicio presupuestal, existiera saldo de balance proveniente de

las contribuciones, el Superintendente Nacional de Valores transferir los saldos no
comprometidos del presupuesto en un cincuenta por ciento (50%) a un fondo
especial para incrementar el financiamiento del mantenimiento y mejora de los
servicios tcnicos, y dems operaciones de la Superintendencia Nacional de
Valores, as como para el desarrollo y actualizacin del personal del referido
organismo, garantizando el beneficio a todos los niveles de cargos y
departamentos, as como el uso de estos recursos en el siguiente semestre.

El remanente se puede destinar a la cobertura de los gastos correspondientes a

ejercicios posteriores y para ello se colocarn en una cuenta bancaria con la
liquidez necesaria para tal fin.

TTULO III
DEL REGISTRO NACIONAL DE VALORES Y DE LOS VALORES SOMETIDOS

Registro Nacional de Valores.

Artculo 13. Los expedientes donde se inscribirn o asentarn todos los actos
relativos a las personas y valores sometidos a esta Ley conforman el Registro
Nacional de Valores y la Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas
para su funcionamiento.

La informacin consignada en el Registro Nacional de Valores sobre las personas y

los valores sometidos al control de la Superintendencia Nacional de Valores ser
vlida a los efectos de sta Superintendencia y de terceros mientras no sea
modificada, independientemente de que en otros registros exista una informacin
distinta.

Valores sometidos al control de la Superintendencia Nacional de Valores.

Artculo 14. Se encuentran sometidos al control de la Superintendencia Nacional
de Valores, los valores entendidos en los trminos de esta Ley. La
Superintendencia Nacional de Valores deber dictar normas para la emisin,
negociacin y custodia de estos valores y podr hacerlo para cualesquiera otros
valores o derechos de contenido financiero, incluso aquellos que deban ser
 10

emitidos por personas que no estn expresamente regulados en esta Ley u otras
leyes especiales.

Las garantas constituidas de conformidad con las normas que dicte la

Superintendencia Nacional de Valores para la negociacin de productos derivativos
en una bolsa, no se encontrarn afectadas por el rgimen de quiebra o atraso
previsto en el Cdigo de Comercio o cualquier otra Ley que regule la materia.

TTULO IV
DE LA OFERTA PBLICA DE VALORES

Oferta pblica de valores.

Artculo 15. Se considera oferta pblica de valores, a los efectos de esta Ley, la
que se haga al pblico, a sectores, o a grupos determinados por cualquier medio
de publicidad o difusin. En los casos de duda acerca de la naturaleza de la oferta
corresponder calificarla a la Superintendencia Nacional de Valores.

La Superintendencia Nacional de Valores dictar las Normas a los fines de regular

los procesos de la oferta pblica dirigida tanto al pblico en general como a
sectores o grupos determinados, de los valores regulados por esta Ley.

En ningn caso, las normas dictadas por la Superintendencia Nacional de Valores

obviarn el establecimiento y la regulacin de los mecanismos de defensa que
tendrn los inversores.

La forma y composicin societaria de las sociedades que hagan oferta pblica,

deber adaptarse a las normas que a tal efecto dicte la Superintendencia Nacional
de Valores.

Oferta pblica de adquisicin y toma de control.

Artculo 16. Se entiende como oferta pblica de adquisicin aquel procedimiento
mediante el cual una o varias personas vinculadas entre s o no vinculadas,
pretendan adquirir en un slo acto o en actos sucesivos, un determinado volumen
de acciones inscritas en una bolsa de valores, u otros valores que directa o
indirectamente puedan dar derecho a su suscripcin o adquisicin y de esta forma
llegar a alcanzar una participacin significativa en el capital de una sociedad o la
capacidad de controlar los rganos administrativos de la misma.

La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas que regulen el

procedimiento para la realizacin de las ofertas pblicas de adquisicin, toma de
control y venta, as como de la suspensin de las mismas. Las ofertas pblicas que
no se lleven a cabo segn los procedimientos establecidos en las normas sern
nulas y los oferentes y las personas naturales que funjan como sus representantes
 11

sern responsables por los daos y perjuicios que hayan causado y sancionados
conforme a lo dispuesto en esta Ley.

Pargrafo Primero: Quien pretenda adquirir en un slo acto o en actos

sucesivos un volumen de acciones inscritas en una bolsa de valores, que conlleven
a alcanzar participacin significativa en el capital de una sociedad o la capacidad
de controlar los rganos administrativos de la misma deber hacerlo del
conocimiento pblico por los medios y dentro de los plazos que la
Superintendencia Nacional de Valores determine en las normas que deber dictar
al efecto.
Quien no haya realizado las notificaciones a las que se refiere este artculo no
podr ejercer los derechos derivados de los valores que adquiera y los acuerdos
adoptados con su participacin sern nulos sin perjuicio de las sanciones
establecidas en la Ley.

TTULO V
DE LAS PERSONAS REGULADAS POR LA PRESENTE LEY
CAPTULO I
SUJETOS REGULADOS

Sujetos regulados.
Artculo 17. Se encuentran regulados por la presente Ley:
1.- Las personas cuyos valores sean objeto de oferta pblica;
2.- Las Entidades de Inversin Colectiva y las personas que intervengan directa o
indirectamente en la oferta de los ttulos emitidos por estas entidades;
3.- Los corredores pblicos de valores sean personas naturales o jurdicas;
4.- Los asesores de inversin;
5.- Las bolsas de valores;
6.- Las bolsas de productos de productos e insumos agrcolas;
7.- Las cajas de valores;
8.- Los agentes de traspasos;
9.- Las sociedades titulizadoras;
10.- Las Cmaras de Compensacin de Opciones, Futuros y otros productos
derivados;
11.- Las sociedades calificadoras de riesgo;
12.- Las dems personas que directa o indirectamente participen en la oferta
pblica de los valores a que se refiere la presente Ley o cuyas leyes especiales las
sometan al control de la Superintendencia Nacional de Valores;

Pargrafo Primero: La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas

que regulen a cada una de las personas a las que se refiere el presente Artculo.

Pargrafo Segundo: Las personas naturales o jurdicas que no se encuentren

reguladas por esta Ley y autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores,
 12

no podrn tener en su razn social, firma comercial o ttulo, nombre alguno de los
que califican a las personas reguladas por esta Ley.

Corredores pblicos.
Artculo 18. Las personas naturales o jurdicas que se dediquen en forma regular
o habitual a realizar actividades de intermediacin con valores en los mercados
primario o secundario de valores, o a la captacin de fondos o valores destinados a
la inversin en valores regulados por esta Ley, en nombre propio por cuenta propia
o de un tercero o, en nombre de un tercero por cuenta de ste, sern
considerados corredores pblicos de valores.

Los corredores pblicos de valores que hayan adoptado la forma de sociedades

sern denominados sociedades de corretaje. Las sociedades de corretaje sern
denominadas casas de bolsa cuando sean miembros accionistas de una bolsa de
valores.

La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas relativas a los

corredores pblicos de valores, las cuales debern se referirn a:
1. La autorizacin para actuar como corredores pblicos de valores.
2. Las actividades realizadas por los corredores pblicos de valores en nombre
propio o de terceros y por cuenta propia o de terceros.
3. Los ndices de liquidez y solvencia de los corredores pblicos de valores.
4. La gestin de los corredores pblicos de valores como administradores.
5. La informacin financiera y registro contable de los corredores pblicos de
valores.
6. La cesin, traspaso y venta de acciones de los corredores pblicos de
valores.
7. Cualesquiera otra relativa a los corredores pblicos de valores.

De la intervencin y liquidacin.
Artculo 19. Sin perjuicio de las medidas preventivas que pueda ordenar la
Superintendencia Nacional de Valores, sta podr acordar la intervencin o
liquidacin de los sujetos sealados en el artculo 17 de la presente Ley y de todos
aquellos que la Superintendencia Nacional de Valores califique como relacionados a
stas, as como de sus empresas dominantes, dominadas; todos los cuales estn
expresamente excluidos de los beneficios de atraso y quiebra.

En el caso de las personas cuyos valores sean objeto de oferta pblica, los entes
emisores, los Asesores de Inversin, las Sociedades Titulizadoras, las Sociedades
Calificadoras de Riesgo y las dems personas que directa o indirectamente
participen en la oferta pblica de los valores a que se refiere la presente Ley o
cuyas leyes especiales las sometan al control de la Superintendencia Nacional de
Valores; stos podrn acogerse al beneficio de atraso o quiebra, a menos que la
Superintendencia Nacional de Valores los hubiera calificado como sociedades o
 13

empresas relacionas, conforme a este artculo; en cuyo caso estarn excluidos de

tal beneficio; caso contrario la Superintendencia Nacional de Valores, deber
supervisar e intervenir en los trminos que establezca las normas dictadas al
efecto, los procesos de disolucin anticipada, atraso y quiebra de stas. La
designacin de los sndicos y liquidadores deber contar con la opinin favorable
de la Superintendencia Nacional de Valores. Los sndicos y liquidadores debern
suministrar a ese organismo toda la informacin que les sea requerida.

La intervencin, ser declarada de oficio cuando se evidencien violaciones a la Ley

de Mercado de Valores, las Normas o los Reglamentos dictados por la
Superintendencia Nacional de Valores, cuando las informaciones que proporcionen
a la Superintendencia sean poco transparentes, extemporneas o la
Superintendencia Nacional de Valores concluya que estas personas atraviesan por
una situacin difcil de la cual pueda derivarse perjuicios para los inversores,
acreedores o clientes. La intervencin puede acordarse con cese o sin cese de
actividades.

La liquidacin administrativa, proceder cuando sea acordada por la

Superintendencia Nacional de Valores, en los siguientes trminos:

1. Disolucin de la compaa, por decisin voluntaria de sus accionistas,

siempre que dicha sociedad, se encuentre en condiciones que permitan a sus
acreedores obtener la devolucin de sus haberes
2. Como consecuencia de la revocatoria de la autorizacin de funcionamiento,
en caso de reiteradas infracciones a disposiciones legales que pongan en peligro la
solvencia de las mismas, y de las cuales puedan derivarse perjuicios significativos
para sus acreedores.
3. Cuando en el proceso de intervencin ello se considere conveniente.

La Superintendencia Nacional de Valores podr acordar la rehabilitacin de una

sociedad intervenida cuando del proceso de intervencin ello se considere
conveniente.

La Superintendencia Nacional de Valores tendr el carcter de interventora o

liquidadora y en virtud de ello tendr las ms amplias facultades de administracin,
disposicin, control y vigilancia, incluyendo todas las facultades que la Ley o los
estatutos confieren a la asamblea, a la junta administradora, al presidente y dems
rganos del ente intervenido.

La Superintendencia Nacional de Valores podr delegar en uno o ms interventores

o liquidadores para que se encarguen de manejar en su nombre los procesos de
intervencin o liquidacin, mediante la Resolucin donde se delegue las funciones
de interventor o liquidador se establecern las facultades de quien ejerza tal
carcter.
 14

Los interventores o liquidadores delegados por la Superintendencia Nacional de

Valores no tendrn el carcter de funcionarios pblicos en virtud de tal delegacin.

Pargrafo nico: Durante el rgimen de intervencin, liquidacin, rehabilitacin

o cualquiera otra figura especial que se adopte, que coloque al ente de que se
trate fuera del rgimen ordinario, no podr acordarse o deber suspenderse toda
medida preventiva o de ejecucin contra el corredor pblico de valores y las que
constituyan sus empresas dominantes o dominadas.

Tampoco podr intentarse ni continuarse ninguna gestin judicial de cobro, a

menos que provenga de hechos posteriores a la adopcin de la medida de que se
trate, o de obligaciones cuya procedencia haya sido decidida por sentencia
definitivamente firme, antes de la medida respectiva.

La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas que regirn el proceso

de intervencin, liquidacin y rehabilitacin, y relativas a las funciones y
remuneracin de los interventores y liquidadores.

Asesores de inversin.
Artculo 20. Las personas nacionales o extranjeros que realicen estudios acerca
de los valores y de sus emisores y emitan opinin sobre ellos de manera pblica o
privada, sern considerados asesores de inversin. Los asesores de inversin no
estarn autorizados para recibir, salvo por sus honorarios, directa o indirectamente
fondos o valores de sus clientes.

Los asesores de inversin debern contar con la autorizacin de la

Superintendencia Nacional de Valores. A tal efecto, la Superintendencia Nacional
de Valores deber dictar las normas relativas a la autorizacin y actividades de los
asesores de inversin.
CAPTULO II
DE LAS BOLSAS DE VALORES

Constitucin y objeto de las Bolsas de Valores

Artculo 21. Las bolsas de valores son instituciones abiertas al pblico que tienen
por objeto la prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma
continua y ordenada las operaciones con valores objeto de negociacin en el
mercado de valores, con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.

Las bolsas de valores establecern los sistemas y mecanismos necesarios para la

pronta y eficiente realizacin y liquidacin de dichas transacciones en cumplimiento
con las normas que emita la Superintendencia Nacional de Valores.
 15

Las bolsas de valores debern establecer e implementar mecanismos tendentes a

la adecuacin de los mercados de valores en acuerdo a los sistemas de integracin
de los que sea miembro la Repblica Bolivariana de Venezuela.

Pargrafo Primero: Las bolsas de valores se constituirn bajo la forma de

sociedades annimas, mediante la autorizacin de la Superintendencia Nacional
de Valores. Su capital inicial no podr ser inferior al equivalente a dos millones de
bolvares (Bs. 2.000.000,oo) o aquella cantidad mayor que establezca la
Superintendencia Nacional de Valores, totalmente pagado en efectivo, y estar
representado por acciones comunes nominativas que otorguen los mismos
derechos que se emitirn y negociarn de acuerdo a las reglas de la oferta pblica.
Ninguna persona natural o jurdica podr poseer ms de una accin en cada bolsa
de valores ni tampoco aquellos que sean cnyuges o parientes, hasta el cuarto
grado de consanguinidad y segundo de afinidad de un accionista. Dicha accin
est afecta al pago de cualquier responsabilidad que derive de la gestin del
miembro como corredor pblico de valores, o sus apoderados.

Pargrafo Segundo: Para que se constituya una bolsa de valores, el nmero de

sus miembros no podr ser inferior a veinte (20), el cual, una vez constituida la
bolsa no podr disminuirse a un nivel inferior a quince (15).

La Superintendencia Nacional de Valores, de acuerdo con las condiciones del

mercado burstil, podr ordenar a la bolsa el aumento del nmero de sus
miembros.

Normas de funcionamiento.
Artculo 22. La Superintendencia Nacional de Valores dictar normas que regulen
la constitucin de la junta directiva de las bolsas de valores, atribuciones y deberes
y su reglamento interno de funcionamiento.

Inhabilidades.
Artculo 23. Slo podrn ser miembros de una bolsa de valores las personas
naturales o jurdicas que cumplan con los siguientes requisitos:
1. Que estn autorizados para ejercer la actividad de corredores pblicos de
valores por la Superintendencia Nacional de Valores.
2. Que otorguen garanta real o personal a satisfaccin de la junta directiva de la
bolsa de valores, hasta por la cantidad que seale el Reglamento Interno, que no
ser inferior a cincuenta mil unidades tributarias tres millones de bolvares
(Bs. 3.000.000).
3. Los dems requisitos establecidos en las respectivas normas internas de las
bolsas de valores.

Pargrafo Primero: En ningn caso podrn ser admitidos como miembros de las
bolsas de valores:
 16

1. Los funcionarios pblicos;

2. Las personas que se hayan acogido al beneficio del estado de atraso
mientras el mismo no haya cesado;
3. Las personas que hayan sido objeto de intervencin por parte de la
Superintendencia Nacional de Valores, la superintendencia del sector bancario o la
superintendencia del sector seguros. mientras sta no haya cesado;
4. Las personas que hayan solicitado ser declarados en quiebra y los fallidos
no rehabilitados;
5. Las personas que hayan sido expulsadas de una bolsa de valores;
6. Las personas que hayan sido condenadas por delitos o faltas contra la
propiedad, la fe pblica o el Fisco Nacional y aquellos tipificados en la Ley Orgnica
de Sustancias Estupefacientes y Psicotrpicas.
7. Las personas que posean, directa o indirectamente el tres por ciento (3%) o
ms del capital social de otras instituciones del Sistema Financiero Nacional.

Quedarn temporalmente suspendidos de su condicin de miembros los corredores

que incurran en las inhabilidades referidas en los numerales 2, 3 y 4 de este
Artculo, mientras la Superintendencia Nacional de Valores no haya designado el
interventor de conformidad con lo previsto en el Artculo 19 de esta Ley.

Pargrafo Segundo: Los miembros de las bolsas de valores estarn obligados a:

1. Cumplir las normas internas de la bolsa, as como observarlos usos y

costumbres en vigor en la bolsa de valores respectiva;
2. Permitir la inspeccin de sus libros por los funcionarios de la Superintendencia
Nacional de Valores o de la Junta Directiva de la Bolsa de Valores respectiva;
3. Presentar semestralmente a la Superintendencia Nacional de Valores y a las
juntas directivas de las bolsas de valores, su balance general, el estado de
resultados y de cambios en su situacin financiera, dictaminados por contadores
pblicos en ejercicio independiente de la profesin;
4. Suministrar a la Superintendencia Nacional de Valores o a la Junta Directiva de
la bolsa, la informacin que le sea requerida.

Prohibiciones a los corredores de bolsa.

Artculo 24. Est prohibido a los corredores de bolsa:
1. Realizar y registrar operaciones simuladas;
2. Celebrar operaciones sin transferencia de valores;
3. Liquidar sus operaciones fuera de la dependencia oficial de la bolsa de valores.
4. Realizar operaciones de intermediacin a las que se refiere la Ley que regula el
sector bancario ni las operaciones contempladas en la Ley que regula el sector
asegurador.

Valores negociables en las bolsas.

 17

Artculo 25. En las bolsas de valores podrn negociarse los valores inscritos en
ella y que previamente hayan sido inscritos en el Registro Nacional de Valores.
Tambin se podrn negociar bienes distintos de los referidos valores, con la previa
autorizacin de la Superintendencia Nacional de Valores y la aprobacin de las
normas que al efecto dicte la bolsa de valores respectiva.

Pargrafo Primero: La compra venta de valores cotizados en bolsa, se

comprobar con el certificado de liquidacin expedido por la Bolsa de Valores.

Pargrafo Segundo: La Superintendencia Nacional de Valores, de oficio o a

solicitud de la Junta Directiva de la Bolsa de Valores, podr suspender la cotizacin
a cancelar en la inscripcin de determinados valores en los siguientes casos:
1. Cuando la empresa no presente en los plazos establecidos la informacin
peridica u ocasional requerida en esta Ley;
2. Cuando la situacin financiera de la empresa as lo requiera;
3. Cuando se realicen operaciones y estn presentes circunstancias que ajuicio de
la Superintendencia sean contrarias al mantenimiento de un mercado ordenado y
transparente.

Pargrafo Tercero: En el caso de falta grave o de circunstancias que requieran

la suspensin a que se refiere el presente artculo, la Junta Directiva de la Bolsa de
Valores podr adoptar temporalmente dicha medida hasta tanto la
Superintendencia Nacional de Valores confirme o revoque la misma.

Pargrafo Cuarto: Las sociedades que pretendan retirar sus valores de la

cotizacin, en una Bolsa de Valores, debern obtener la autorizacin de la
Superintendencia Nacional de Valores.

Obligacin de informar.
Artculo 26. Las bolsas de valores estarn obligadas a informar al pblico a travs
de medios de comunicacin masivos acerca de la nulidad, alteracin, prdida o
transferencia indebida de valores, y los corredores sern responsables conforme a
la ley, de las operaciones que realicen con los mismos a partir de la publicacin de
los correspondientes avisos.

Las bolsas de valores estarn en la obligacin de informar a la Superintendencia

Nacional de Valores las variaciones de precios anormales en los valores cotizados
en las mismas, con el objeto de que realice la correspondiente investigacin de
acuerdo con lo establecido en el reglamento interno de la respectiva bolsa de
valores.

Normas para las reuniones de los corredores.

Artculo 27. Las ruedas de los corredores debern celebrarse los das hbiles de
acuerdo al calendario bancario, durante las horas que fije la normativa interna de
 18

la bolsa y slo podrn suspenderse con autorizacin de la Superintendencia

Nacional de Valores. Las ruedas sern presididas por una persona designada por la
Junta Directiva, la cual tendr amplias facultades para resolverlos conflictos que
pudieren suscitarse durante la rueda, con motivo de las operaciones que en ella se
realicen.

Cualquiera de los corredores que haya sido parte en el conflicto podr recurrir ante
la Junta Directiva, la cual resolver la cuestin por mayora de votos.

Transacciones ilcitas.
Artculo 28. Queda prohibida cualquier prctica ilegitima o dolosa conducente a la
fijacin de precios que alteren el libre juego de la oferta y la demanda. Las Bolsas
de Valores podrn suspender o cancelar el registro del corredor incurso en esa
prctica, previa comprobacin de la infraccin a esta disposicin. En caso de
cancelacin, sta deber ser aprobada previamente por la Superintendencia
Nacional de Valores.

CAPTULO III
DE LAS CAJAS DE VALORES

Concepto y normas.
Artculo 29. Se denominan cajas de valores a las empresas que realicen
actividades de depsito, custodia, transferencia, compensacin y liquidacin de
valores y su constitucin requerir la autorizacin de la Superintendencia Nacional
de Valores.

Los procesos de transferencia, compensacin y liquidacin de valores no podrn

exceder dos (2) das hbiles.

Pargrafo Primero: La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas

relativas a la autorizacin y funcionamiento de las cajas de valores, sin perjuicio de
lo establecido por la Ley de Cajas de Valores.

Pargrafo Segundo: La transferencia de valores objeto de oferta pblica que

deban realizarse en las cajas de valores, slo podrn efectuarse cuando sean
consecuencia de operaciones en las Bolsas de Valores y estn inscritos en el
Registro Nacional de Valores.

Traspaso de valores.
Artculo 30. Las sociedades emisoras debern realizar la cesin de valores en los
libros o registros correspondientes a travs de los agentes de traspaso que son las
sociedades constituidas para tal fin y que requieren para actuacin la autorizacin
previa de la Superintendencia Nacional de Valores.
 19

Pargrafo Primero: La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas

que regulen la autorizacin de los agentes de traspaso para realizar las
transferencias de valores.

La inscripcin de cesin de los valores, producir los mismos efectos que la

inscripcin en los libros de la sociedad. La transmisin de los valores ser oponible
a terceros desde el momento en que se haya practicado el asiento contable
correspondiente en el agente de traspaso suscrito por el cedente y el cesionario.

CAPTULO VI
DE LAS SOCIEDADES CALIFICADORAS DE RIESGOS

Sociedades calificadoras de riesgo.

Artculo 31. Las personas que tengan como objeto la calificacin de valores a los
fines de su oferta pblica sern denominadas calificadoras de riesgos. Las
calificadoras de riesgos requerirn a los fines de ejercer su actividad, autorizacin
de la Superintendencia Nacional de Valores.

La Superintendencia Nacional de Valores deber dictar las normas que regulen la

autorizacin y funcionamiento de las personas y sociedades que acten como
calificadoras de riesgos.

Captulo V
De las Sociedades Titulizadoras

Sociedades titulizadoras.
Artculo 32. La Superintendencia Nacional de Valores podr autorizar la creacin
de sociedades encargadas de la estructuracin de emisiones producto de la
titulizacin de valores. La Superintendencia Nacional de Valores dictar las normas
dirigidas a establecer los requisitos de capital pagado, patrimonio y condiciones de
funcionamiento que deben mantener las dichas sociedades.

TTULO VI
DE LA PARTICIPACIN Y DEFENSA CIUDADANA Y.
DE LA PROTECCIN A LOS INVERSORES.
CAPTULO I
PARTICIPACIN CIUDADANA Y DIVULGACIN DE LA INFORMACIN.

Consejos de inversores.
Artculo 33. Sin perjuicio del derecho que tiene cualquier ciudadano o grupo de
ciudadanos a ejercer la contralora social, estos podrn crear el Consejos de
Inversores, correspondiente a la actividad regulada por la presente Ley, dentro del
marco de la participacin ciudadana y la cooperacin de las instituciones pblicas y
 20

privadas al desarrollo de la sociedad, con el propsito de salvaguardar los intereses

de los inversores y la correcta prestacin de los servicios del sistema.

Estos Consejos sern organizaciones sin fines de lucro, con sede en Caracas, con
cobertura a nivel nacional, que tienen por objeto servir de interlocutores entre los
inversores.

El Consejo Nacional, estar integrado por los representantes de los Consejos

Comunales u otras formas de organizacin social, inversores u otras agrupaciones
sociales o gremiales. Un representante del Consejo de Inversores electo por el
Superintendente Nacional de Valores deber representarlos en cualquier instancia
creada por el rgano Superior del Sistema Financiero Nacional en la cual deban
estar representados usuarios del Sistema Financiero Nacional.

Arbitraje.
Artculo 34. Las disputas que pudieran surgir entre los inversores y los emisores,
intermediarios o cualesquiera otros participantes del mercado, se resolvern por el
procedimiento de arbitraje que establezca la Superintendencia Nacional de Valores
en las Normas que dicte al efecto.

A estos efectos, la Superintendencia Nacional de Valores deber mantener una

Comisin de Arbitraje as como mantener un registro de profesionales del derecho
a los fines de que acten en los procesos de arbitrajes en que sean requeridos por
las partes as como por el ente de supervisin.

Pargrafo Primero: Los inversores con ingresos menores a los ciento setenta
unidades tributarias mensuales (170 UT) en su declaracin del Impuesto Sobre la
Renta podrn solicitar un rbitro y un defensor de oficio que cuyos honorarios
sern cancelados por la Superintendencia Nacional de Valores.

Los honorarios de los rbitros designados de acuerdo a lo previsto por el presente

Artculo, no podrn exceder del 30% de la suma reclamada que ser costeada por
las partes, salvo que el inversor se encuentre dentro de la excepcin a que se
refiere el anterior prrafo de este pargrafo.

Disposicin de informacin.
Artculo 35. Las sociedades que hagan oferta pblica de valores, debern tener a
disposicin de los inversores, toda la informacin financiera y legal exigida por la
Superintendencia Nacional de Valores en la norma que a tal efecto dicte, a fin de
que puedan formarse un adecuado juicio sobre su inversin.

Estas sociedades debern hacer del conocimiento pblico de manera inmediata

todo hecho o evento que pueda influir en la cotizacin de alguno de los valores
 21

emitidos por ella. Mientras no hubiere sido divulgado dicha informacin se

considerar como privilegiada.

Se entender por informacin privilegiada, aquella inaccesible o no disponible al

pblico de carcter precisa y que, de hacerse pblica, influya o pueda influir, de
manera apreciable, sobre la cotizacin de valores.

No es privilegiada aquella informacin que podra ser desarrollada por terceros de

manera independiente, o la que es disponible al pblico de otra forma.

Normas de contabilidad.
Artculo 36. La contabilidad de las personas reguladas por la Superintendencia
Nacional de Valores, deber llevarse conforme a los Manuales de Contabilidad,
Cdigos de Cuentas y normas que dicte la Superintendencia Nacional de Valores.

Los estados financieros e indicadores, debern ser publicados en un diario de

circulacin nacional, dentro de los primeros quince (15) das continuos siguientes a
su cierre mensual; sin perjuicio de que la Superintendencia Nacional de Valores
pueda establecer modalidades y plazos de publicacin distintas a las establecidas
en el presente artculo.

CAPTULO II
PROTECCIN DE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS.

Poltica de dividendos.
Artculo 37. Las sociedades que hagan oferta pblica de sus acciones debern
establecer en sus estatutos sociales su poltica de dividendos. La Asamblea de
accionistas decidir los montos, frecuencia y la forma de pago de los dividendos.

Los administradores de estas sociedades debern procurar que las mismas puedan
repartir dividendos a los accionistas y no podrn acordar ningn pago a la Junta
administradora como participacin en las utilidades netas obtenidas en cada
ejercicio econmico que exceda del diez por ciento (10%) de las mismas, slo
proceder de haberse acordado tambin un pago de dividendo en efectivo a los
accionistas para ese ejercicio econmico, despus de apartado el impuesto sobre
la renta y deducidas las reservas legales.

Conformacin de la Junta Administradora.

Artculo 38. Las personas jurdicas sometidas a la presente Ley cuyas acciones
sean objeto de oferta pblica sern dirigidas por una Junta Administradora
integrada por lo menos por cinco (5) miembros principales y sus respectivos
suplentes.
 22

La Superintendencia Nacional de Valores por normas de aplicacin general fijar

los criterios para la conformacin de la Junta Administradora, representacin de los
accionistas, participacin de los accionistas y eleccin y funciones de sus
autoridades.

Normas para las asambleas de accionistas.

Artculo 39. Las personas sujetas a la presente Ley celebrarn las asambleas
generales de accionistas ordinarias y extraordinarias conforme a lo previsto en las
normas de la Superintendencia Nacional de Valores.

Notificacin de cambios patrimoniales.

Artculo 40. Las personas jurdicas sometidas al control de esta Ley, deben
participar a la Superintendencia Nacional de Valores con anticipacin y en la forma
que establezcan las normas que sta dicte, la realizacin de los siguientes actos:
1. El reintegro, aumento o reduccin del capital social;
2. La enajenacin del activo social en los casos y en las formas que determine la
Superintendencia;
3. El cambio de objeto social;
4. La transformacin o fusin;
5. Las reformas de los estatutos en las materias expresadas en los ordinales
anteriores.
6. Todos aquellos actos que la Superintendencia Nacional de Valores establezca.

CAPTULO III
DE LAS SOCIEDADES DOMINANTES Y DOMINADAS

Control sobre las sociedades dominadas o dominantes.

Artculo 41. La Superintendencia Nacional de Valores adoptar medidas de
proteccin de los inversores sobre las sociedades dominadas o dominantes. Para el
establecimiento de los criterios de vinculacin o dominacin la Superintendencia
Nacional de Valores considerar lo contemplado en la Ley Orgnica del Sistema
Financiero Nacional.

Pargrafo Primero: A los efectos de este artculo, se consideran sociedades

dominantes aquellas que:

1. Tengan participacin directa o indirecta igual o superior al cincuenta por ciento

(50%) de su capital social.
2. Control igual o superior a la tercera parte de los votos de sus rganos de
direccin o administracin.
3. Control sobre las decisiones de sus rganos de direccin o administracin,
mediante clusulas contractuales, estatutarias o por cualquier otra modalidad.
 23

La Superintendencia Nacional de Valores podr incluir dentro de esta categora de

sociedades, a cualquier empresa, an sin configurarse los supuestos sealados en
los numerales anteriores, cuando exista entre alguna o algunas de las instituciones
regidas por esta Ley y otras empresas, influencia significativa o control.

Captulo IV
De las Acciones en Tesorera y las Participaciones
Recprocas.

De las acciones en tesorera.

Artculo 42. Las sociedades cuyos valores estn inscritos en el Registro Nacional
de Valores, slo podrn adquirir a ttulo oneroso sus propias acciones o las
emitidas por su sociedad dominante, u otros valores que confieran derechos sobre
las mismas, cuando se cumplan las condiciones siguientes:

1. Que la adquisicin sea previamente autorizada por las asambleas de accionistas

de la sociedad adquirente;
2. Que las acciones estn totalmente pagadas;
3. Que el monto de la adquisicin no exceda del monto de los apartados de
utilidades no afectados por la Ley o por los estatutos de la sociedad adquirente,
segn los estados financieros consolidados de la sociedad dominante;
4. Que el valor nominal de las acciones adquiridas, sumado al valor de las que ya
posea la sociedad dominante y sus sociedades dominadas, no exceda del quince
por ciento (15%) del capital pagado, representado en acciones comunes emitidas
por la sociedad dominante.
5. Que la adquisicin se efecte a travs de una bolsa de valores.

Las anteriores limitaciones sern aplicables aunque la adquisicin se haga a travs

de personas interpuestas o sociedades fiduciarias.

La Superintendencia Nacional de Valores establecer mediante normas de carcter

general, restricciones o limitaciones para la adquisicin de acciones emitidas por
sociedades cuyos valores se encuentren inscritos en el Registro Nacional de
Valores, por parte de sociedades filiales o relacionadas con las mismas.

La adquisicin de acciones en contravencin a lo dispuesto en el presente artculo

o a las normas que a tales efectos dicte la Superintendencia Nacional de Valores
ser nula y los administradores sern responsables por los daos y perjuicio que
hubieren causado.

Participaciones recprocas.
Artculo 43. Se entender por participaciones accionarias recprocas a los efectos
de esta Ley, aquella en la cual una sociedad mantiene un porcentaje accionario en
otra sociedad y a su vez, la segunda es propietaria de un porcentaje de acciones
 24

de la primera. Cuando se trate de sociedades reguladas por la presente Ley las

participaciones accionarias recprocas no excedern el quince por ciento (15%) del
capital social de cualquiera de las sociedades participantes.

Sern nulas las adquisiciones de acciones efectuadas en contravencin a lo

dispuesto en este artculo, an cuando fuesen realizadas por sociedades no
sometidas al control de la presente Ley. En tal supuesto, los administradores de la
sociedad adquiriente sern responsables por los daos y perjuicios que hubiesen
causado.

Pargrafo Primero: Lo previsto en este artculo no se aplicar en cuanto

respecta a la participacin accionara de una sociedad dominante en su sociedad
dominada.

TTULO VII
DE LAS SANCIONES
CAPTULO I
DISPOSICIONES GENERALES

mbito de aplicacin.
Artculo 44. Estn sujetos al presente rgimen sancionatorio, los funcionarios y
funcionarias de la Superintendencia Nacional de Valores y las personas naturales y
jurdicas que integran el mercado de valores identificadas en el artculo 17 de la
presente Ley.
Facultades sancionatorias.
Artculo 45. La Superintendencia Nacional de Valores, tiene la facultad de
sancionar administrativamente a quienes transgredan las obligaciones
determinadas en la presente Ley.

Las sanciones administrativas a que se refiere este artculo, sern impuestas

mediante resolucin motivada de acuerdo con lo establecido en la Ley Orgnica de
Procedimientos Administrativos, debiendo tomarse en cuenta las circunstancias
agravantes o atenuantes, tales como la gravedad de la falta, la reincidencia y el
grado de responsabilidad del infractor o infractora.

Cuando se constate la concurrencia de diferentes hechos que constituyan

infracciones conforme a la ley, se aplicar la sancin correspondiente al hecho ms
grave, aumentada a la mitad.

Acciones penales y civiles.

Artculo 46. Las sanciones indicadas en esta Ley se aplicarn sin menoscabo de
las acciones penales y civiles a que hubiere lugar, as como solicitar la
 25

indemnizacin por daos y perjuicios que pudieran determinarse y por abuso,

falta, dolo, negligencia, impericia o imprudencia.

Las sanciones establecidas en la presente Ley sern impuestas y liquidadas por la

Superintendencia Nacional de Valores de acuerdo con el procedimiento
establecido.

La Superintendencia Nacional de Valores, aplicar y liquidar las sanciones

administrativas a las que hubiere lugar de acuerdo con la presente Ley.

La falta de pago de las multas impuestas por la Superintendencia Nacional de

Valores, acarrear el cobro de intereses de mora calculados en base a la tasa de
inters de mora para obligaciones tributarias fijada por el Banco Central de
Venezuela.

CAPTULO II
DE LAS SANCIONES ADMINISTRATIVAS

Sanciones a las personas naturales y jurdicas.

Artculo 47. La Superintendencia Nacional de Valores ante la infraccin de la
presente Ley impondr a las personas naturales o jurdicas, reguladas por esta
Ley, multas de cinco mil (5.000) a diez mil (10.000) unidades tributarias.

La reincidencia en las infracciones objeto de multa en ms de tres (3)

oportunidades dar lugar a la revocatoria de la autorizacin para operar en el
ejercicio de las actividades reguladas por la presente Ley.

Este rgimen sancionatorio tambin aplicar a quienes sin estar autorizados para
ello utilizar en cualquier forma en su razn social, firma comercial o titulo,
cualesquiera de las denominaciones relativas a personas o instituciones a que se
refiere esta Ley, sinnimos, expresiones anlogas o abreviaturas.

CAPTULO III
DE LAS SANCIONES PENALES

Sanciones penales generales.

Artculo 48. Sern castigados con prisin de dos (2) a seis (6) aos:
1. Los administradores o funcionarios de las sociedades o entidades de inversin
colectiva que, con motivo de la negociacin de valores en oferta pblica,
suministren informaciones falsas sobre las operaciones, simulen operaciones,
realicen operaciones especulativas o distorsionen la situacin financiera de la
sociedad; afectando la valoracin de la inversin;
 26

2. Los contadores pblicos en ejercicio independiente de la profesin, que

dictaminen falsamente sobre la situacin financiera y actividades de la sociedad o
entidad de inversin colectiva;
3. Los miembros de la Junta Calificadora de una sociedad calificadora de riesgo
que, para obtener algn provecho o utilidad, para s o para otras personas, hayan
emitido la calificacin de un valor para manipular el mercado;
4. Cualquiera que hubiere suministrado datos falsos a la Superintendencia Nacional
de Valores, a fin de lograr las autorizaciones requeridas para realizar oferta pblica
de valores, o con el propsito de evitar la suspensin o cancelacin del respectivo
registro;
5. Los miembros de la Junta Directiva, consejeros, administradores, gerentes,
funcionarios, empleados, comisados, auditores y apoderados de los agentes de
traspasos, de las cajas de valores o de las casas de corretaje, que emitan
certificados falsos sobre las operaciones en que intervengan o sobre acciones que
deban tener a su disposicin;
6. Los administradores y dems funcionarios de las bolsas de valores, entidades de
inversin colectiva y dems sociedades que certifiquen operaciones falsas o
inexistentes como realizadas en su seno;
7. Quienes realicen operaciones ficticias con el objeto de hacer variar
artificialmente el precio de los valores; y
8. Las personas naturales o los representantes de personas jurdicas que hicieren
oferta pblica de valores, sin haber obtenido las autorizaciones correspondientes
de la Superintendencia Nacional de Valores.
9. Quienes actuando como corredores pblicos de valores o en nombre de stos,
se apropien en su beneficio o de otro de los fondos o valores recibidos de sus
clientes, aplicndolos a fines distintos a los contratados por stos.
10. Los corredores de bolsa que registren operaciones simuladas, celebren
operaciones sin transferencia de valores, operaciones especulativas o realicen
actividades de corredores pblicos de valores sin autorizacin de la
Superintendencia Nacional de Valores. En el caso de las personas jurdicas, la
sancin penal ser impuesta a aquellas personas naturales que acten dentro de
ellas como sus administradores.

Sanciones penales por el uso de informacin privilegiada.

Artculo 49. Quienes en el ejercicio de su profesin, trabajo o funciones, hayan
tenido acceso a informacin privilegiada, definida en artculo 35 de la presente
Ley, y la utilice, realizando cualquier actividad referida al mercado de valores,
obteniendo en consecuencia, beneficio econmico, para s o para un tercero sern
castigados:
1. Con prisin de (3) tres meses a dos (2) aos;
2. Con multa, que de acuerdo a la gravedad del hecho oscilar entre diez mil
unidades tributarias (10.000 U.T) y cien mil unidades tributarias (100.000 U.T); y
 27

3. Con inhabilitacin para el ejercicio de cualquiera de las actividades reguladas

por esta Ley, durante el lapso de cinco (5) hasta diez (10) aos.
Con las mismas penas se castigar a quien, en connivencia con alguna de las
personas mencionadas en el encabezamiento de este artculo, realice cualquier
operacin burstil utilizando informacin privilegiada.

Artculo 50. Las personas que en el curso de una averiguacin administrativa

rindan declaraciones falsas ante la Superintendencia Nacional de Valores incurrirn
en la misma responsabilidad del que lo hiciere ante los tribunales de justicia.

Declaracin ante la Superintendencia.

Artculo 51. Quienes habiendo sido citados para rendir declaraciones en una
averiguacin administrativa abierta por la Superintendencia Nacional de Valores no
comparecieren o habindolo hecho se negaren a dar sus declaraciones, sern
sancionados de conformidad con lo establecido en el Artculo 239 del Cdigo Penal.

Colaboracin con las actividades de Supervisin.

Artculo 52. Toda persona que obstaculizare, se negare u opusiere resistencia a la
actuacin inspectora de la Superintendencia Nacional de Valores, siempre que
medie requerimiento expreso y por escrito al respecto, ser castigada con arresto
de cuarenta y cinco (45) das y con multa de diez mil (10.000 U.T) a cien mil
unidades tributarias (100.000 UT).

Con igual pena sern castigados quienes desacaten las suspensiones temporales
de su actividad profesional por parte de la Superintendencia Nacional de Valores.

Remisin al Ministerio Pblico.

Artculo 53. La Superintendencia Nacional de Valores, una vez realizada la
investigacin correspondiente y si encontrase que los hechos materia de la misma
revisten carcter penal, remitir los recaudos a las autoridades penales
competentes a los efectos de incoar la accin penal.

TTULO VIII
DISPOSICIONES TRANSITORIAS

Disposicin Primera. En todo lo no previsto especialmente en esta Ley, su

reglamento o normas dictadas por la Superintendencia Nacional de Valores, se
observarn las disposiciones del Cdigo de Comercio o la respectiva Ley que regule
la materia, la Ley de Cajas de Valores y la Ley de Entidades de Inversin Colectiva.

Disposicin Segunda. Se derogan el Captulo V, Secciones Primera y Segunda

de la Ley de Cajas de Valores y el Titulo VI, Captulos I y II de la Ley de Entidades
 28

de Inversin Colectiva referidos a las sanciones administrativas y penales

respectivamente.

Disposicin Tercera. Se deroga la Ley de Mercado de Capitales, dictada por el

Congreso de la Repblica de Venezuela, publicada en la Gaceta Oficial de la
Repblica de Venezuela N 36.565 Extraordinario, de fecha 22 de octubre de 1998.

Disposicin Cuarta. La presente Ley entrar en vigencia a partir de su

publicacin en la Gaceta Oficial de la Repblica Bolivariana de Venezuela. Las
instituciones sometidas al control de la Superintendencia Nacional de Valores
operando a la fecha, debern adecuarse a las disposiciones de esta Ley, dentro de
los sesenta (60) das siguientes a su entrada en vigencia.