Pontificia Universidad Catlica de Chile

Escuela de Ingeniera
Departamento de Ingeniera Industrial y de Sistemas
ICS1113 Introduccin a la Economa
Profesor: Ricardo Paredes

Ayudanta 4
Contenidos:
-Teora del consumidor, curvas de indiferencia, restriccin de presupuesto, efecto
ingreso y efecto sustitucin, flujo de caja, VAN y TIR, inversin.
Repaso:
Efecto ingreso y efecto sustitucin: El cambio en el precio de un bien que puede comprar el
consumidor se ver reflejado en que ste cambie su consumo de ambos bienes dado que su
ingreso actual tiene mayor (o menor) poder adquisitivo y ahora un bien puede ser relativamente
ms barato (o caro).
Efecto ingreso: Variacin que experimenta el consumo cuando una variacin del precio
traslada al consumidor a otra curva de indiferencia
Efecto sustitucin: Variacin que experimenta el consumo cuando una variacin del
precio traslada al consumidor a lo largo de una curva de indiferencia dada a un punto que
tiene una nueva relacin marginal de sustitucin.
Ambos efectos pueden verse en el siguiente grfico, al variar el precio de uno de los dos
bienes.

Flujo de caja: Flujo neto de dinero (ingresos menos egresos) en un periodo dado.
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Mara Gabriela Retamales mgretamales@uc.cl

VAN (Valor Actual Neto) o VPN (Valor presente neto): Corresponde a la suma del valor que
tienen hoy todos los flujos de caja de un proyecto, descontados a una tasa de inters (o de
descuento) r, que corresponde a la tasa de inters que generara la mejor opcin disponible.

Si VAN > 0, se acepta el proyecto, ya que genera valor

Si no, se rechaza ya que implica que no genera valor.
Si el flujo es constante, por ejemplo, una anualidad A, el VAN se calcula como:
(

Y si el tiempo es infinito, se puede calcular como:

TIR (Tasa Interna de Retorno): es aquella tasa de inters r que entrega un VAN igual a 0
para un proyecto dado. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento del proyecto, el
proyecto genera valor a una tasa mayor que la tasa de la mejor opcin disponible, por lo
que conviene invertir.
Los flujos muy lejanos en el tiempo tienen poco valor

Separacin de Fischer: Un inversionista busca obtener el mayor valor presente de su

inversin, y esto puede lograrlo financiando el proyecto con fondos propios y mediante el
acceso a crditos. En otras palabras, si puede acceder a un mercado de capitales perfecto,
su decisin de inversin slo depende del rendimiento esperado y de la tasa de inters
(reflejados en el VAN, un criterio objetivo), no de sus preferencias temporales de
consumo.

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Inversin: Es la decisin de un individuo de consumir ahora o invertir su dinero para el

futuro.
Frontera de produccin: Es la funcin que representa las posibilidades de
consumo y produccin de un bien durante dos periodos.

Curvas de indiferencia: Conjunto de combinaciones de bienes para los cuales el

bienestar del consumidor queda igual. (En este caso es el mismo bien en dos
periodos).

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Comente:
a) La decisin de consumo de un individuo ser slo ptima si su recta presupuestaria
es tangente a su curva de indiferencia.
R: Falso. Debemos considerar todo tipo de preferencias, incluyendo a los sustitutos perfectos,
donde se encontrarn soluciones esquina, donde el consumidor consume solo un bien y cero del
otro.
En esos casos, la recta presupuestaria no es tangente a la curva de indiferencia, pero el
consumidor se encuentra de todas formas maximizando su utilidad. (Ver grfico)

b) Si la suma de todos los flujos futuros de un proyecto es mayor que la inversin

inicial, entonces es conveniente para la empresa realizar la inversin.
R: Falso. No puede decirse que es conveniente sin analizar la tasa de inters o
descuento. Aun cuando todos los flujos futuros sumen ms que la inversin inicial, una
tasa muy alta puede hacer que el valor presente de dichos flujos sea menor que la
inversin inicial.

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Pregunta 1, I2 2014-1
Suponga un consumidor que gasta todo su ingreso (I) en dos bienes, alimentos (A) y vivienda (V).
La funcin de utilidad del consumidor es tal, que la utilidad margina de A es 2V y la utilidad
marginal de V es A.
a) Determine la demanda de V e interprete su resultado

Se sabe que la tasa marginal de sustitucin (TMS) es

Y como gasta todo su ingreso en dos bienes su consumo est restringido como:
Siendo Pa el precio de A y Pv el precio de V

El punto ptimo de consumo, es cuando la curva de TMS se intersecta solo en un punto

con la curva de consumo:
( )
( )
Reemplazamos 1 en 2:

Y tenemos la demanda de V como:

b) Cul es la elasticidad precio de la demanda de V

Sabemos que la demanda de V es:

Por lo que la elasticidad precio de V es:

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Porque sabemos que es una constante, por lo que

es una constante.

c) Es V un bien normal; es V un sustituto de A? Justifique

Si es un bien normal porque la demanda por V aumenta cuando aumenta I.
No est relacionado con A porque, como podemos ver, la demanda de V depende
solamente del ingreso y del precio de V.
d) Es la demanda compensada de V ms o menos elstica que la demanda ordinaria?
Justifique
Como V es normal, la demanda compensada es ms inelstica que la ordinaria, ya que solo
considera el efecto sustitucin, manteniendo constante el ingreso real.
Pregunta 3, I2 2014-1
Suponga un individuo que deriva utilidad de consumir trigo en el presente (C0) y en el futuro
(C1), y que dispone de D0 quintales de trigo en el perodo 0, los que puede sembrar y cosechar
en el perodo 1 segn la curva de transformacin de la figura ms abajo. Tambin puede
depositarlos en un banco, el que le cobra o le otorga una tasa de inters r, reflejada en la
misma figura.

a) Muestre grficamente el equilibrio productivo del individuo, esto es, cunto sembrar,
cunto cosechar.

El individuo sembrar una cantidad (D0-C0*), lo cual le

permitir consumir Co* en el perodo 0 y cosechar (y por lo
tanto consumir) C1 * en el perodo 1. Se encuentra este
ptimo de inversin en el punto de la curva de
transformacin (o produccin) que tiene igual pendiente
que la curva de ahorro y crdito bancario.
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b) Describa qu ocurre en el equilibrio derivado en (a) haciendo alusin a un criterio de

inversin, TIR o VAN (y explquelo).
La decisin ptima de inversin representada en (a) puede explicarse por:
- VAN: El valor presente neto del consumo de la persona dado que consume una cantidad C0 en el
perodo 0 y una cantidad C1=f(D0-C0) en el perodo 1, con una tasa de descuento r (ofrecida por el
banco) viene dado por la siguiente frmula:

El punto sobre la curva de transformacin (o produccin) que maximiza el VAN viene dado por
aquel punto (C0,C1) sobre dicha curva que, al proyectarlo sobre el perodo 0 a lo largo de una
recta paralela a la recta correspondiente a la tasa de inters, entrega un valor de riqueza en el
perodo 0 mayor. Llamaremos a este punto (C0*,C1*).

Tambin podra haberse referido al VAN slo asociado a la inversin (sembrar o no), ecuacin que
se escribe como:
(

Es decir, siembro en la medida que lo cosechado, descontado a una tasa r, sea mayor a lo
sembrado, y buscamos el punto (C0*,C1*) que maximice este VAN.

TIR: La inversin en el ejemplo viene dada por la decisin de cunto sembrar. Para una inversin
tal que implique un consumo (C0,C1), la tasa interna de retorno sera aquella tasa TIR tal que el
VAN de inversin sea igual a 0, es decir:

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Para un punto (C0,C1), implica un VAN de consumo igual a D0, o equivalentemente, un VAN de
inversin igual a 0, que significa que sembrando o no el individuo conseguira el mismo consumo
mximo presente D0. Grficamente:

Entonces, al individuo le conviene invertir en todos aquellos proyectos en los cuales la TIR sea
mayor a la tasa de descuento r. En el ptimo encontrado en (a), se tiene que la TIR es mayor que la
tasa de descuento r.
c) Muestre grficamente el Teorema de Separacin de Fischer, que seala que la decisin
de inversin no depende de las preferencias del consumidor (ejemplifique para dos
casos, uno en el que ahorra y otro en el que pide un prstamo). Sea muy preciso
indicando todo el equilibrio, de produccin y consumo.
Una vez que la persona ya escoge la decisin ptima de inversin (CO*,C1*), que es la que le
entrega mayor VAN, puede querer consumir en el perodo 0 una cantidad C0**> C0* y en el
perodo 1 una cantidad C1**<C1*, con lo cual pide al banco un prstamo por (C0**-C0*), a una
tasa r, por el cual tendr que pagar en el futuro (C1*-C1**). Por el contrario, si prefiere consumir
en el futuro una cantidad C1**>C1* y hoy una cantidad C0**<C0*, puede ahorrar en el banco una
cantidad (C0*-C0**) y recibir del banco en el prximo perodo una cantidad (C1**-C1*). As, como
ambas opciones de consumo estn sobre la recta tangente de tasa r tangente a la curva de
transformacin, el VAN es el mismo, y por lo tanto, las preferencias de consumo del individuo no
afectan la decisin ptima de consumo, es decir, la que maximiza el VAN.

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