Rossetti - Macroeconomia Mundo e Brasil

CENRIO ECONMICO DO BRASIL 2017-2020
Uma relevante mudana global: a ascenso

de emergentes
Investimentos: a varivel crtica
Reorientaes estratgicas 1990-2016
Desafios ao governo e s empresas
Prof. Jos Paschoal Rossetti

Outubro | 2016
CONTEDO
1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES
Trajetrias das economias avanadas e emergentes
Crescimento dos emergentes, por grandes regies
Sustentao e dimenses dos investimentos: fator-chave do crescimento
Outros fatores relevantes da expanso econmica global
Os avanos de trs emergncias: naes, empresas e classes scio-econmicas
2. INVESTIMENTOS: A VARIVEL CRTICA DO BRASIL
Quadro comparativo: os ltimos 25 anos
A estrutura da demanda agregada: incompatvel com crescimento
Os voos de galinha: raros episdios de bom crescimento
Brasil: emergente ou submergente?
3. REORIENTAES ESTRATGICAS 1990-2016
Uma sntese das condies internas e externas da economia brasileira
A revoluo estratgica dos anos 90
Um movimento paradoxal: a reorientao poltica
Resultados das reorientaes polticas
4. DESAFIOS AO GOVERNO E S EMPRESAS
Os desafios macroeconmicos
Os desafios s empresas: condies diferenciadoras
O cenrio de mdio prazo: indicadores e fundamentos
1
UMA RELEVANTE
MUDANA GLOBAL:
A ASCENSO DE
EMERGENTES
Crescimento do PNB: pases
avanados e emergentes
Investimentos/PNB: fator-chave
As trs emergncias ascendentes
TRAJETRIAS COMPARATIVAS:
ECONOMIAS AVANADAS E EMERGENTES
Variaes anuais (%)
Dimenses
Mdia
19912000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2016
(c)
PRODUTO MUNDIAL
BRUTO
3,1
2,2
2,8
3,6
4,9
4,5
5,1
5,7
3,1
0,0
5,4
4,2
3,4
3,4
3,4
3,1
3,1
Economias avanadas
2,8
1,2
1,6
1,9
3,2
2,6
3,0
2,8
0,2
- 3,4
3,1
1,7
1,2
1,4
1,8
1,9
1,8
Estados Unidos
3,3
0,8
1,6
2,5
3,6
2,9
2,8
1,8 - 0,3
- 2,8
2,5
1,6
2,3
2,2
2,4
2,5
2,2
Japo
1,3
0,2
0,3
1,4
2,7
1,9
2,0
2,2 - 1,0
- 5,5
4,7
- 0,5
1,8
1,6
- 0,1
0,6
0,3
Unio Europia
2,2
2,1
1,4
1,5
2,6
2,2
3,4
3,3
0,7
- 4,3
2,0
1,8
- 0,4
0,1
1,4
1,5
1,6
Economias emergentes
3,4
3,6
3,0
5,0
5,5
5,6
6,2
8,7
5,8
3,1
7,4
6,2
5,2
5,0
4,6
4,0
4,1
COMRCIO MUNDIAL(a)
7,1
0,3
3,5
5,4
10,7
7,7
9,2
8,3
10,7 - 10,8 14,2
6,5
3,2
3,4
3,1
3,4
3,4
7,4
-1,2
2,8
4,5
9,5
6,0
8,3
5,8
0,8 - 13,7 14,1
5,8
0,8
2,2
2,7
3,4
3,7
10,2
1,2
7,1
11,7 16,6 12,2 12,8 12,8
6,5 - 8,7 14,6
9,0
5,4
4,7
3,6
3,7
3,4
Economias avanadas.
Economias
emergentes.
Expresses nominais em US$ Trilhes
PRODUTO MUNDIAL
BRUTO(b)
Mercadorias
COMRCIO
MUNDIAL(b) Mercadorias
e servios
24,3
31,7
33,0 37,1 41,7 45,1 50,1 57,5 63,0
59,7 65,2 72,2 73,8 75,5 77,8 73,5 76,3
4,9
6,1
6,3
7,4
9,0 10,3 11,9 13,7 15,8
12,3 15,0 18,0 18,1 18,6 18,5 17,0 17,9
6,1
7,6
7,9
9,3 11,3 12,8 14,8 17,1 19,6
15,7 18,7 22,2 22,4 23,1 23,5 22,0 22,5
(a) Volume. Mdia das correntes de comrcio de bens e servios (importaes + exportaes).
(b) Rebaixamento do valor em 2015-16: preos do petrleo/commodities e preos unitrios de manufaturados.
(c) Estimativas.
Fontes: World Development report 2012. IMF International Monetary Fund. World Economic Outlook, July 2016.
CRESCIMENTO DO PNB DOS PASES EMERGENTES, POR GRANDES REGIES
Grandes regies
Mdia
1997- 2007
2006
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mdia
19972017
Europa Central
4,1
5,5
3,1
- 3,0
4,8
5,4
1,3
2,9
2,8
3,6
3,5
3,2
3,5
CEI Comunidade
de Estados
Independentes
5,5
9,0
5,3
- 6,3
4,6
4,8
3,4
2,2
1,1
- 2,8
- 0,6
1,5
2,7
sia
7,0
11,2
7,3
7,5
9,6
7,7
6,8
7,0
6,8
6,6
6,4
6,3
7,3
5,1
6,3
5,2
2,2
4,8
4,4
4,8
2,4
2,6
2,3
3,4
3,3
4,2
4,9
7,6
6,0
4,0
6,7
5,0
4,2
5,2
5,1
3,3
1,6
3,3
4,8
3,1
5,7
3,9
- 1,3
6,1
4,9
3,1
2,9
1,3
0,0
- 0,4
1,6
2,7
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Mdia
19972017
Oriente Mdio e
Norte da frica
frica Subsaariana
Amrica Latina e
Caribe
BRICs
Mdia
1997- 2007
2006
Brasil
2,6
6,0
5,0
- 0,2
7,6
3,7
1,8
2,7
0,1
- 3,8
- 3,3
1,3
2,1
Rssia
5,0
8,5
5,2
- 7,8
4,5
4,3
3,4
1,3
0,6
- 3,7
- 1,2
1,0
3,1
ndia
6,6
9,8
3,9
8,5
10,3
6,6
5,1
6,9
7,2
7,6
7,6
7,4
7,0
China
9,4
14,2
9,6
9,2
10,4
9,3
7,8
7,8
7,3
6,9
6,6
6,2
9,0
Fontes: World Development report 2012. IMF International Monetary Fund. World Economic Outlook, July 2016.
SUSTENTAO E DIMENSES DOS INVESTIMENTOS:

FATOR-CHAVE DO CRESCIMENTO (I)
Mdia mundial I/PNBs

Perodo 1991-2015
24,3%
30
22,1
21,9
20,6
20,4
20
10
0
1991-95
1996-00
2001-05
25 pases avanados
2006-15
30
26,5
25,4
28,3
30,2
30,0
20
20,0
10
10,0
0,0
1991-95
1996-00
2001-05
2006-15
25 pases emergentes
23,8
23,3
24,2
24,8
1991-95
1996-00
2001-05
2006-15
Mdia mundial ponderada
Fonte: FMI, dados primrios.
SUSTENTAO E DIMENSES DOS INVESTIMENTOS:

FATOR-CHAVE DO CRESCIMENTO (II)
Fatores de impulso dos investimentos
As trs razes das emergncias ascendentes:
Mudanas nas estratgias nacionais
Reviso das estratgias de negcios.
Revolues na gesto, avanos tecnolgicos, novos comportamentos.
Ciclo de crescimento econmico de grandes escalas.
Dinmica e bnus scio demogrficos.
Correntes mundiais de comrcio crescentes.
Abertura a movimentos internacionais de capitais.
Evoluo sem precedentes de mercado de capitais:
Dimenses e agressividade de fundos de private equity.
Multiplicao das empresas de capital aberto em 25 anos, mais IPOs do que em

toda a histria do capitalismo.
Investimentos no mundo: fluxos sem precedentes histricos
Relao histrica Investimentos/PMB, perodo 1991-2015, 24,3%.
Uma viso do significado. Dimenses em 2016:
24,3% de US$ 76,3 trilhes: investimento global anual bruto de US$ 18,5 trilhes.
Por dia: US$ 50,8 bilhes.
Por hora: US$ 2,1 bilhes.
Composio: 80,3% do setor privado, 19,7% do governo.

8
NAES EMERGENTES:
EVOLUO ENTRE AS 25 MAIORES
Critrio PPP Paridade do Poder de Compra
AS ECONOMIAS EMERGENTES ENTRE AS 25 MAIORES
2000
Emergentes
39,0%
Avanados
61,0%
2015
Emergentes
56,5%
Avanados
43,5%
PARTICIPAO (%) DAS 25 MAIORES ECONOMIAS NACIONAIS

83,4%
79,2%
EMPRESAS EMERGENTES: NMERO ENTRE AS 500 MAIORES DO MUNDO

2000
AVANADOS
Estados Unidos
Japo
Reino Unido
Frana
Alemanha
Canad
Sua
Holanda
Outros avanados
Sub-total
2015
195
84
38
37
35
13
12
12
42
AVANADOS
Estados Unidos
Japo
Frana
Alemanha
Reino Unido
Sua
Holanda
Canad
Outros avanados
134
52
29
28
28
15
12
11
35
468
Sub-total
344
EMERGENTES
China
Coria do Sul
ndia
Brasil
Rssia
Outros emergentes
11
9
3
2
3
4
EMERGENTES
China
Coria do Sul
ndia
Brasil
Rssia
Outros emergentes
103
15
7
7
5
19
Sub-total
32
Sub-total
156
NMERO DE EMPRESAS (% S/TOTAL DAS 500 MAIORES)

2000
2015
Pases avanados
93,6%
Pases
avanados
68,8%
Pases emergentes
6,4%
Pases
emergentes
31,2%
10
A POBREZA EXTREMA NO MUNDO. POPULAO ABAIXO DA LINHA DE INDIGNCIA, EM

CONDIES EXTREMA DE POBREZA. EVOLUO NOS LTIMOS 25 ANOS, 1990-2015
Populao (em milhes de pessoas), com renda diria abaixo de US$ 1,25(a)
Regies
2015(b)
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
frica subsaariana
290
338
359
385
400
398
103
415
403
Sul da sia
620
636
630
617
638
596
540
399
311
Leste da sia e Pacfico
939
887
682
661
518
324
272
161
86
Amrica Latina e Caribe
53
55
51
55
54
40
31
28
27
Oriente Mdio e Norte da frica
13
13
12
13
11
13
20
18
10
1.923
1.942
1.754
1.751
1.631
1.374
1.255
1.011
836
Europa e sia Central

MUNDO
% em relao ao total do contingente em situao de extrema pobreza

frica subsaariana
15,1
17,4
20,5
22,0
24,5
29,0
32,1
41,0
48,3
Sul da sia
32,2
32,7
35,9
35,2
39,1
43,4
43,0
39,5
37,2
Leste da sia e Pacfico
48,8
45,7
38,9
37,7
38,1
23,6
21,7
15,9
10,3
Amrica Latina e Caribe
2,8
2,8
2,9
3,1
3,3
2,9
2,5
2,8
3,2
Oriente Mdio e Norte da frica
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,6
0,6
0,9
Europa e sia Central
0,4
0,7
1,1
1,0
0,6
0,4
0,2
0,2
0,2
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
MUNDO
(a) Renda mdia diria em US$, pela paridade do pode de compra. Ver conceito de PPP no captulo 12, item 12.3, A questo das comparaes internacionais.
(b) Projees.
Fonte: WORD BANK. World view: millenium development goals: erradicate extreme poverty. World Development Report 2015. Washington DC: World Bank , 2015.
11
CAUSAS DA EXPRESSIVA REDUO DA POBREZA EXTREMA NO LESTE DA SIA E

PACFICO E NA EUROPA CENTRAL
Mudanas institucionais: fim de anacronismos ideolgicos coletivistas:
Reverso da estatizao dos meios de produo.
Vigorosa e abrangente privatizao do sistema empresarial.
Massiva abertura de capital (IPOs). Criao de bolsas de valores.
Abertura das economias a correntes mundiais de comrcio e a fluxos de IEDs Investimentos Diretos
Estrangeiros.
Diretrizes estratgicas de governo:
Prioridade a investimentos em educao.
Fim de modelos protecionistas: fortalecimento de cultura competitiva.
Foco em avanos nos fatores dos rankings globais de competitividade.
Flexibilidade na regulao legal do mercado de trabalho.
Depreciao cambial.
Priorizao de operaes de crdito de mdio-longo prazo a pessoas jurdicas.
Baixa presso tributria.
Programao oramentria do governo: forte propenso a investimentos em infra-estrutura social e

econmica.
Construo de vigorosa estrutura industrial competitiva em termos globais.
Valorizao do trabalho como instrumento de mobilidade scio-econmica, consistente e abrangente.
12
2
INVESTIMENTOS: A VARIVEL
CRTICA DO BRASIL
Brasil: 50 entre 50 pases
E estrutura da demanda agregada
Os vos de galinha nos ltimos 25 anos
Perdas de posio no E-15
INVESTIMENTOS, O N A SER DESATADO

Investimentos em relao ao PNB (%) : comparaes perodo 1991-2015
Pases de alta renda
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
Coria do Sul
Singapura
Austrlia
Japo
Hong Kong
Espanha
Portugal
ustria
Taiwan
Sua
Irlanda
Noruega
Blgica
Canad
Holanda
Finlndia
Itlia
Dinamarca
Israel
Grcia
Frana
Alemanha
Estados Unidos
Sucia
Reino Unido
Pases emergentes
30,3
26,8
26,3
25,2
25,1
24,3
23,8
23,4
23,2
22,0
21,8
21,3
21,0
20,9
20,4
20,1
20,1
19,9
19,9
19,8
19,7
19,6
18,7
18,2
18,1
24.
China
Ir
Arglia
ndia
Indonsia
Tailndia
Romnia
Malsia
Mxico
Nigria
Chile
Emirados rabes
Venezuela
Rssia
Colmbia
Arbia Saudita
Polnia
Peru
Turquia
Egito
Paquisto
Argentina
frica do Sul
Filipinas
41,2
34,1
33,8
31,9
29,9
29,8
26,0
25,8
25,6
23,9
23,5
23,1
22,7
20,9
21,3
21,3
21,2
20,7
20,4
19,4
18,9
18,8
18,3
18,2
25.
Brasil
17,1
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
Mdia ponderada: 20,4
Mdia ponderada: 27,4
Fonte: IMD World Competitiveness Yearbook. Lausanne: Institute for Management Development.
14
INVESTIMENTOS, O N A SER DESATADO

Investimentos em relao ao PNB (%) : comparaes perodo 1991-2015
Fonte: FMI, dados primrios.
15
ASPECTO DE ALTA RELEVNCIA: AS FUNES MACROECONMICAS DOS INVESTIMENTOS

Abordagem conceitual: compreendendo as condies do crescimento econmico
DA = Cf + Cg + Ie,f + Ig + (Exp Imp)
+
Consumo
Investimentos
Exportaes
lquidas
DA e nvel de emprego:
Consumo + Exportaes lquidas mantm
Investimentos mantm e expandem
Crescimento econmico = f (Investimentos)
16
ESTRUTURA DA DEMANDA AGREGADA: INCOMPATVEL COM A ACELERAO DO CRESCIMENTO

Demanda agregada no Brasil: final de 2015 (I)
Consumo das famlias

(62,5%)
Consumo do governo
(22,1%)
Sob fortes e impactantes estmulos:

Aumento real da massa salarial do pessoal ocupado, puxado pela
expanso do emprego no setor de servios e pela escassez de pessoal
qualificado.
Reajustes reais do salrio mnimo, de rendimentos previdencirios e de
transferncias de rendas (bolsas).
Aumento expressivo do crdito a pessoas fsicas.
Estmulos fiscais para acumulao de bens durveis.
Crescimento anual de 5,23% ao ano nos ltimos 10 anos, 66,49%
acumulados > PIB, 37,5% acumulados.
Pontos de ateno: endividamento das famlias de 25% da renda (2007) para
43% (2015).
Alto peso da mquina burocrtica. Aumento de 54,4% (2001-2014).

Gasto per capita com funcionalismo: aumento de 97,2% (2001-2014).
Forte expanso das compras de bens e servios para pessoal civil.
Aumentos reais de salrios nos trs Poderes e nas trs Esferas de Governo:
127,3% (2001-2014).
Expanso anual de 4,33% ao ano nos ltimos 10 anos, 52,79% acumulados,
tambm superior ao PIB.
17

Demanda agregada no Brasil: final de 2015 (II)
Comprimidos, pelos dispndios de custeio (consumo, programas sociais,

dficit previdencirio e juros da dvida).
Investimentos do governo
(1,2%)
Em queda no ltimo trinio.
Projetos bsicos incompletos: aditivos, implicando elevao de custos.
Atrasos na execuo, medidos em anos.
Baixa propenso a investir em relao ao total dos dispndios: 5,1%. A

propenso a dispndios de custeio (consumo do governo) de 94,9%.
A propenso ao consumo do setor privado em relao ao total dos

dispndios de 79,1%.
Investimentos privados
(16,5%)
Propenso a investir satisfatria, bem distante da do governo: 20,9%.
Se a propenso a investir do governo fosse igual do setor privado, os

investimentos no Brasil seriam prximos da mdia mundial.
18

Demanda agregada no Brasil: final de 2015 (III)
Exportaes negativamente afetadas pela reduo do crescimento de

emergentes (China com grande peso) importadores de produtos bsicos.
Exportaes lquidas
(- 2,8%)
Baixa competitividade do produto industrial:
Custos sistmicos.
Apreciao histrica da taxa cambial.
Importaes estimuladas, com destaque para bens de consumo precedentes

de pases de custos estruturais baixos e competitivos.
Variaes de estoques
(0,5%)
Produo realizada, mas no desovada.
Aumento dos estoque em decorrncia da retrao dos investimentos e do

consumo. Setor visivelmente mais atingido: automotivo.
19
OS VOS DE GALINHA: RAROS EPISDIOS DE BOM CRESCIMENTO

VARIAES ANUAIS DO PIB
ltima dcada
sculo XX
Volatilidade
1990
1991
1992
- 4,4
1,0
- 0,5
Forte contrao
do PIB.
1993
1994
1995
4,7
5,3
4,4
1996
1997
1998
1999
2,2
3,4
0,4
0,2
2000
Variao acumulada
Variao Anual
4,3
Primeira dcada
sculo XXI
Volatilidade
2001
2002
2003
1,3
2,7
1,1
Mais um trinio de
contrao acentuada.
Recuperao
no sustentada.
2004
2005
2006
2007
2008
5,7
3,1
4,0
6,0
5,0
Quinqunio de
expanso superior
media dos 15 anos
anteriores.
Forte reduo
do ritmo de
crescimento.
2009
- 0,2
Contrao acentuada.
2010
7,6
Maior variao do PIB

dos ltimos 25 anos,
mas no sustentada.
2011
2012
2013
2014
2015
2016
3,7
1,8
2,7
0,1
- 3,8
- 3,3(a)
Recuperao
efmera.
22,23
1,85
Quadrinio de
crescimento
anmico.
Variao acumulada
40,95
Variao Anual
2,17
Mdia anual dos ltimos 26 anos: 2,26%, um tero da mdia dos pases emergentes
(a) Estimativa.
20
CRESCIMENTO DO E-15: QUINZE MAIORES ECONOMIAS EMERGENTES

PNB em US$ Critrio Paridade do Poder de Compra (GDP/PPP)
2015 Valores nominais
2000 Valores nominais

PNB
do E-15: US$ 15.277,9

bilhes.
BRICs: US$ 9.933,6 bilhes.
BRICs em relao a E-15: 65,0%.
PNB
do E-15: US$ 49.700,2

bilhes.
BRICs: US$ 34.279,0 bilhes.
BRICs em relao a E-15: 68,9%.
Posicionamento do Brasil
E-15
E-15
Em relao ao E-15:
1.
China
1.
China
2.
ndia
2.
ndia
2000, 9,5%.
3.
Brasil
3.
Rssia
2014, 6,4%.
4.
Rssia
4.
Brasil
5.
Mxico
5.
Indonsia
2000, 13,1%.
6.
Coreia do Sul
6.
Mxico
2014, 10,7%.
7.
Indonsia
7.
Coreia do Sul
8.
Argentina
8.
Arbia Saudita
9.
Turquia
9.
Turquia
10.
frica do Sul
10.
Ir
11.
Tailndia
11.
Tailndia
12.
Ir
12.
Nigria
13.
Polnia
13.
Egito
14.
Filipinas
14.
Polnia
15.
Paquisto
15.
Paquisto
Em relao ao BRICs:
Crescimento real anual do

E-15: 2015/2000, 4,8%.
Crescimento nominal anual

do Brasil 2015/2000, 2,5%.
21
3
REORIENTAES
ESTRATGICAS 1990-2016
Mudanas em orientaes estratgicas
Movimento paradoxal: a nova estrutura de poder
Resultado das reorientaes poltico-ideolgicas
Crises e fragilidades expostas
Severidade e durao das crises
O grande desafio estratgico
A ESTRATGIA PROTECIONISTA E NACIONALISTA

DAS DCADAS DE 1960, 1970 E 1980
TRAOS MARCANTES
Alta
nfase
Nacionalismo: endividamento
externo, como alternativa ao
IED.
Estatizao.
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Reservas de mercado.
Alta proteo: tarifria e no
tarifria: Lei do similar nacional.
Brasil:
Dcadas de
60, 70 e 80
Baixa
nfase
Substituio de importaes:
escalas baixas e custos altos.
Baixa produtividade:
competitividade comprometida.
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio
de importaes)
Alta
nfase
Produto final: estagflao.

Perda da corrida para a sia:
estratgia oposta.
23
A REVOLUO ESTRATGICA DOS ANOS 90: DA PROTEO ABERTURA
TRAOS MARCANTES
Adeso onda liberalizante.
Alta
nfase
Criao de Mercosul: integrao

regional, primeiro passo
continental.
Brasil:
1990-2002
Propsitos de insero global.
Abertura: fim das reservas de

mercado.
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Privatizaes tem reas

estratgicas.
Brasil:
Dcadas de
60, 70 e 80
Propsito
Vencedor
Baixa
nfase
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio de
importaes)
Novos marcos regulatrios:

criao de agncias nacionais.
Desmonopoliza co:
produtividade e competitividade
estimuladas e expandidas.
Alta
nfase
Fim da inflao: aumento real da

relao RR/PP renda recebida,
preos pagos.
Reverso consistente do
processo de concentrao da
renda e da riqueza.
24
REVOLUES ESTRATGICAS SOB FREIOS: EFEITOS DA EMERGNCIA DE NOVAS

LIDERANAS POLTICAS SOB NOVAS ORIENTAES ESTRATGICAS
TRAOS MARCANTES
Ampla base aliada: projeto
de poder hegemnico e
contnuo.
Agenda ideolgica no ncleo
duro do governo.
Alta
nfase
1990-2002
2003-2010
2011-Ago/2016
EFICINCIA
COMPETITIVA
(A insero global)
Baixa
nfase
Baixa
nfase
PROTEO
NACIONALISTA
(A substituio
de importaes)
Alta
nfase
Sustentao do poder:
assistencialismo
distributivista.
Mudanas em orientaes
fundamentais:
Relaes internacionais.
Dimenses e papis do
Estado.
Presena do Estadoempresrio.
Marcos regulatrios:
politizao das agncias
reguladoras.
Incluso assistencialista e
apoio explcito a
movimentos sociais.
Ausncia de planejamento
estratgico de contedo
econmico.
25
UM MOVIMENTO PARADOXAL: A REORIENTAO POLTICA NOS LTIMOS 25 ANOS

A emergncia de novas lideranas polticas: o alinhamento a novas concepes ideolgicas
Eleitos, segundo faces: Poder Central e Estados: Executivo, Congresso Nacional e Assembleias
Faces
Polticas
1990-94
Conservadores
10,5
1995-98
8,9
49,7
Centro-direita
Centro
Centroesquerda
Reformistas
radicais
39,2
16,4
2007-2010
8,5
8,5
8,2
18,7
34,0
22,5
24,9
6,2
22,8
25,1
7,8
29,7
8,6
22,1
35,1
30,4
34,4
31,5
36,5
36,2
5,8
Eleies
Municipais
2016(a)
29,1
28,7
35,2
5,5
2015-18
7,0
21,9
34,5
33,7
30,3
6,8
22,1
35,0
2011-14
30,3
31,3
35,7
27,2
31,5
21,0
4,6
2003-2006
43,6
34,7
29,3
1999-2002
6,0
(a) Baixa proporo de votos vlidos. Alta absteno.
26
RESULTADOS DAS REORIENTAES POLTICO-IDEOLGICAS: CRISES CONCOMITANTES
Propsitos de poder hegemnico do governo: mtodos questionveis de sustentao de base aliada.
Reaes do TCU, do MP e da PF: fim da longa era de impunidade e de privilgios para acobertamento de
prticas criminosas.
CRISE
POLTICA
Presses das ruas:
Desconstruo da base de sustentao do governo no Congresso Nacional.
Impeachment, o objetivo central: massa pr-contra.
Longa paralisia do governo: impeachment.
Impeachment da presidente pelo Congresso Nacional, mas sem perdas de direitos polticos. Processo
paralelo ainda em curso no TSE.
CRISE
ECONMICA
CRISE
SOCIAL
Contrao aguda da atividade econmica:
Forte reduo no uso da capacidade instalada.
Alto e crescente nvel de desemprego.
PIB sob severa e longa contrao. Perdas de PIB estimadas de R$ 1.6 trilho em 2015-16.
Cenrio fiscal crtico: execuo oramentria sob dficits de alta expresso.
Endividamento pblico em trajetria de forte alta.
Distante da banda superior do ncleo da meta.
Fragilidade e rompimento dos pilares da mobilidade socioeconmica ascendente.
Riscos associveis aos diversos processos de diviso da nao:
Posicionamentos opostos e radicais em relao ao projeto ideolgico do governo.
Exacerbao de conflitos entre classes scio-econmicas.

27
RESULTADOS DAS REORIENTAES POLTICO-IDEOLGICAS: FRAGILIDADES EXPOSTAS (I)
Desindustrializao. Retrocesso severo da participao das indstrias de transformao na gerao do PIB.
Reduo, sem precedentes histricos, nos nveis aferidos de confiana, tanto de consumidores quanto da
classe empresarial: quedas prximas de 30%.
Deteriorao de valores morais: corrupo endmica. Confiana na classe poltica seriamente abalada.
Perda trplice do grau de investimento: rebaixamentos unnimes do pas.
Elevao do endividamento das empresas em relao ao PL, combinado com aumentos expressivos das taxas
de juros.
Recuperaes judiciais: aumento de 80% nos ltimos 18 meses em relao ao trinio 2012-2014: ocorrncias e
valores em nveis historicamente inusitados.
Custos sistmicos e estruturais exacerbados: tributos, juros, encargos trabalhistas, modais de transportes.
Precariedade da oferta de servios bsicos pelo governo: saneamento/sade, educao e segurana.
Queda dos indicadores de governana do Estado (critrio Kaufmann): Brasil entre os pases de menores ndices.
ndice de severidade das crises em curso (critrio Rogofff-Reinhart): muito alto.
Perdas importantes nos rankings globais de competitividade (queda de 33 posies

em 2013-2015, no Global Competitiveness Report do World Economic Forum).
O Brasil est perdendo para ele mesmo.
28
RESULTADOS DAS REORIENTAES POLTICO-IDEOLGICAS: FRAGILIDADES EXPOSTAS (II)
Resultados das 500 maiores empresas (listagem EXAME)

CRESCIMENTO REAL DAS VENDAS (em%)
10,9
12
8
LUCRO (em bilhes de US$)
7,4
5,5
60
48,6
43,5
7,3
5,5
3,9
1,8
39,8
33,3
40
700
52
20
629
561
43,3
419
27,8
22,5
18,3
2,1
DVIDAS (em bilhes de US$)
350
335 346
383
414 436
475
513
-4
-4,6
-8
-12
-20
-11
-19
RENTABILIDADE DO PATRIMNIO (em %)

12 11,7 12
9,7
8,1
6
NMERO DE EMPREGADOS (1.o00)

06
10,7
07
8,2
5,3
4,1
3,5
1.946
2.278
08
2.654
09
2.702
10
2.874
11
2.886
12
2.918
13
14
-6
-4,9
15
2.931
2.637
2.458
29
INDICADOR DE ALTA EXPRESSIVIDADE: POSIO DO BRASIL NO THE GLOBAL

COMPETITIVENESS REPORT DO WORLD ECONOMIC FORUM
Perdas de posio no ranking do
GCI Global Competitiveness Index
GCI
Anos
(Entre 140
pases)
Posicionamento em
relao a pases
Sul-americanos
Posicionamento
nos doze pilares
da competitividade
Chile
2012-13
48
Colmbia
Peru
2013-14
56
Uruguai
Instituies
7,0
Inovaes
6,0
Infraestrutura
5,0
Ambiente de
negcios
4,0
3,0
Macroambiente
2,0
2014-15
57
BRASIL
Equador
2015-16
75
Argentina
Bolvia
2016-17
81
Paraguai
1,0
Tamanho do
mercado
0,0
Aptido
tecnolgica
Sude e
educao
Educao
superior
Mercado
financeiro
Eficincia de
mercado de
Mercado de
trabalho
Venezuela
Queda de 33 posies:
Posicionamento em relao
O Brasil est perdendo
a outros pases emergentes:
para ele mesmo.
43 esto acima do Brasil.
Baixos escores, excetuando-se

o pilar Tamanho do mercado:
o pas a 9 economia do mundo
(ranking de 2015), mas a 81
em competitividade.
30
SEVERIDADE E DURAO DO ESTADO DE CRISE
(b)
(a)
Sustentao das
mudanas na
estrutura de poder
e na orientao
estratgica
do governo.
Ressureio da
estrutura de poder
e dos objetivos
estratgicos do
governo afastado.
(c)
(d)
Medidas de
impacto positivo
e restabelecimento
da confiana dos
agentes econmicos.
Medidas de baixo
impacto e permanncia
de baixa confiana dos
agentes econmicos.
Altos
GRAUS DE
SEVERIDADE
DAS CRISES
Graus presumidos de
probabilidade
Retorno
(a)
Baixo
Sustentao do deslocamento
(b)
Alto
Deslocamento (b)
(c)
Alto, mas sob defasagens de

efeito.
Deslocamento (b)
(d)
Baixo. Caso ocorra,

potencialmente desastroso.
Baixos
Mdio prazo
TEMPOS DE
DURAO DAS CRISES
(Pregressos e futuros)
Longo prazo
31
4
DESAFIOS AO GOVERNO
E S EMPRESAS
Tendncias provveis: os nmeros da economia
Evoluo esperada 2017-2020
Os nmeros da economia: cenrio central de 2017
Fundamentos dos nmeros esperados de 2017
OS DESAFIOS DO GOVERNO (I)
Reverter, caso subsistam, percepo de quebra das instituies.

Interromper acordos (revelados e no revelados) com governos autoritrios.
Setor externo
Recuperar grau de investimento.

Celebrar acordos bilaterais com economias avanadas e grandes emergentes.
Atrair capitais para Parcerias Pblico Privadas em investimentos infra-estruturais.
Reforma administrativa: reduo de dispndios correntes com estrutura

ministerial e burocrtica.
Estancamento/reduo do processo de expanso da relao dvida pblica/PIB.
Fixao de teto para despesas correntes e desvinculao de dispndios sociais.
rea fiscal
rea monetria
Proposio de medidas severas para gerao de supervit primrio.

Mudanas redutoras dos dispndios previdencirios e sociais:
Fixao de idades mnimas para aposentadorias.
Novos critrios de indexao de benefcios.
Rigor na concesso de benefcios e transferncias de renda.
Restabelecimento da autonomia operacional efetiva do Banco Central.

Reduo clere das taxas Selic e TJLP.
Reverso da retrao das operaes de crdito do sistema financeiro s
empresas.
33
OS DESAFIOS DO GOVERNO (II)
Reorientao das diretrizes e do papel e da autonomia das Agncias Reguladoras.

Reviso do modelo de explorao nas reas de leo e gs.
Proposies de maior profundidade:
Reformas estruturais
Remodelao do sistema previdencirio.

Flexibilizao/modernizao das leis trabalhistas.
Unificao/reduo do nmero de tributos.
Retomada de programa abrangente de privatizaes de alto impacto.
Regras para transferncias a ONGs.
Aes saneadoras
Apoio explicito s aes do TCU, MP, PF e Procuradoria Geral da Repblica.

Ateno adoo de boas prticas de governana do Estado.
Interlocuo com confederaes empresariais. Foco: diretrizes para interrupo
do processo de desindustrializao, seguida de visveis indicadores de
Plano estratgico
recuperao.
Mobilizao de grupo de notveis, independente e supra-partidrio, para
proposio de plano estratgico de mdio-longo prazo para o pas. Foco:

superao das fragilidades competitivas em termos globais.
34
UMA SNTESE DAS CONDIES EXTERNAS

E INTERNAS DA ECONOMIA BRASILEIRA
Oportunidades (Opportunities)
CONDIES
EXTERNAS
Expresso crescente dos pases emergentes no cenrio

mundial.
Demanda mundial crescente de produtos bsicos,

originrios da diversidade e abundncia de capital natural.
Potencial (1.600 projetos) para investimentos em grandes

projetos, superior ao da maior parte dos emergentes: infra
estrutura e industria de base.
Atratividade do pas para investimentos estrangeiros

diretos :
Infra-estrutura.
Bens finais de consumo.
Ameaas (Threats)
Agravamento e alongamento das crises internas.
Reduo acentuada do crescimento global.
Alinhamento de faces polticas do Brasil a

anacronismos ideolgicos ocorrentes na Amrica Latina.
Dficit crnico na balana de servios do balano de

pagamentos. Dependncia de movimentos positivos de
capital para compensar dficits em transaes correntes.
Perda do grau de investimento.
Pontos Fortes (Strengths)
Pontos fracos (Weaknesses)
CONDIES
INTERNAS
Importncia geopoltica e dimenses econmicas.

Sistema poltico, democrtico.
Abundncia e diversidade de capital natural.
Cadeias produtivas primrias competitivas.
Estrutura produtiva diversificada.
Alta densidade de empresas internacionais no pas.
Sistema financeiro: regulao e tecnologia operacional.
Mercado interno expressivo e de alto potencial de
crescimento.
Bnus demogrfico: conjunto positivo de mudanas
estruturais.
Instituies legais e polticas.

Inapetncia promover reformas estruturais.
Custos sistmicos elevados.
Carga tributria excessiva e complexa.
Ambiente de negcios: informalidade, inadimplncia e
burocratizao.
Baixa capacidade de investimento do governo.
Gargalos em infra-estrutura.
Condies sociais: valores, sistema educacional e
insegurana.
Conectividade internacional. Marca Brasil.
Falta de plano estratgico nacional.
Imobilismo poltico de lideranas empresariais .
35
MATRIZ SWOT DO POSICIONAMENTO DO BRASIL: BOM CONJUNTO DE DIFERENCIAIS POSITIVOS,

ESPERA DE PLANO ESTRATGICO CONSISTENTE
Condies
externas
Condies
internas
PONTOS FORTES Strenghts (S)

Importncia geopoltica.
Capital natural e cadeias primrias competitivas.
Ambiente de negcios: presena relevante de
empresas globais, plantas atualizadas e diversificao
produtiva.
Bnus demogrfico.
Regulao do sistema financeiro.
Dimenses e potenciais do mercado interno.
Liquidez cambial.
PONTOS FRACOS Weaknesses (W)
Instituies legais e polticas.
Ineficincia do governo e inapetncia para reformas
estruturais.
Carga tributria: complexidade, dimenses e destino.
Baixa relao investimentos/PNB.
Condies sociais:
Valores morais e culturais.
Baixa qualidade do sistema educacional.
Segurana pessoal e patrimonial, violncia e
insegurana.
Gargalos em infra estrutura.
Sistema regulatrio: qualidade e insegurana.
Perda do grau de investimento.
OPORTUNIDADES Opportunities (O)

MUNDIAIS
Alta liquidez global.
Alta mobilidade de IEDs.
Demanda crescente de produtos bsicos.
BRASIL
Potenciais reconhecidos como pas emergente.
Condies diferenciadas para expanso
econmica.
Importncia geopoltica do pas.
Potenciais para grandes projetos:
Infraestrutura.
Indstrias de base.
Bens de consumo durveis.
Amplos espaos para desenvolvimento de PPPs.
AMEAAS Threats (T)

MUNDIAIS
Efeitos-contgio de crises em pases avanados e
de reduo do crescimento em emergentes.
Tendncias polticas em pases da Amrica Latina.
Atratividade comparativa de outros pases
emergentes.
BRASIL
Perdas acentuadas nos rankings globais de
competitividade.
Alongamento e agravamento das crises internas.
Dependncia de movimentos de capital para
equilibrar balano de pagamentos.
Vazio de risco: imobilismo poltico de liderana
empresarial.
POTENCIAIS A EXPLORAR
Maior insero global.

Fluxos crescentes de IED na direo de pases emergentes.
Abundncia e diversidade de capital natural.
Cadeias produtivas primrias mundialmente competitivas.
Dinamismo do mercado interno de massas.
Projetos de investimento de grandes dimenses.
Infra estrutura.
Industrias pesadas.
LIMITAES E RISCOS A REMOVER
Consumo.
Baixa competitividade mundial decorrente de condies
institucionais: judicirias, trabalhistas previdencirias e
tributrias.
Baixa capacidade interna de investimento: necessria a
desobstruo dos dispndios de consumo dos
oramentos pblicos.
Gargalos em infra estrutura.
Poltica educacional e oferta insuficiente de capacitao
profissional.
Insegurana pessoal e patrimonial.
36
A EXPOSIO DAS EMPRESAS CONJUNTURA MACROECONMICA:

CONDIES DIFERENCIADORAS
Suscetibilidade do setor (segmento de atuao) conjuntura econmica.

Condies
relacionadas
aos negcios
Amplitude do mbito geogrfico de atuao.

Portflio de clientes: graus de concentrao.
Diversidade e liquidez de ativos no operacionais acumulados pelos
controladores e pertencentes sociedade.
Condies
relacionadas
gesto
Coeso e alinhamento de propsitos entre grupos controladores.

Nveis de competitividade comprovados por ganhos em market share:
crescimento superior aos dos principais concorrentes.
Situao econmico-financeira da empresa:
Resultados: trajetria e perspectivas.
Graus, estrutura e custos de endividamento.
Indicadores de liquidez.
Patrimnio lquido.
Situao comparativa do posicionamento estratgico e dos resultados da
empresa em relao s concorrentes.
Estrutura, funcionamento e eficcia do sistema de governana.
37
DIVERSIDADE DA EXPOSIO DAS EMPRESAS A ESTADOS AGUDOS DE CRISE

ECONMICA
Alta
SUSCETIBILIDADE
CONJUNTURA
MACRO ECONMICA
Baixa
Exposio a duas fortes

vulnerabilidades, que se
reforam mutuamente.
Ameaas severas
continuidade.
Estado de alerta.
Anlise de negcios
sinrgicos menos
suscetveis conjuntura
macro econmica. Busca
por diversificaes
no relacionadas.
Sob presses menos

perversas, mas requer
reviso de
posicionamentos e
foco em mudanas e em
maior efetividade das
operaes.
Oportunidades para
expanso orgnica
ou por aquisies:
consolidao e
fortalecimento da
posio no
setor/segmento
de atuao.
Desfavorveis
CONDIES
ESTRATGICAS E
RESULTADOS
Favorveis
38
TENDNCIAS PROVVEIS: OS NMEROS DA ECONOMIA (I)

Evoluo
recente
Indicadores
2013
Variao
do PIB (%)
2,7
2014
0,1
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
- 3,8
2016
- 3,3
FUNDAMENTOS
2017
1,5 a 2,5
CONDIES ADVERSAS
Manuteno da relao I/PIB: inferior mdia
mundial e bem distante da mdia dos emergentes.
Dificuldades para execuo de grandes projetos
privados:
Inflexibilidade da poltica ambiental.
Confiabilidade nos marcos regulatrios.
Altos graus de ociosidade da capacidade instalada.
Complexa sada do processo recessivo: crises em
vrias frentes.
Esgotamento do modelo de expanso via
consumo.
Altos graus de endividamento de empresas e
consumidores.
Quedas acentuadas do desempenho de dois
setores de alto impacto nas cadeias produtivas:
construo civil e automotiva.
CONDIES FAVORVEIS
Grande nmeros de projetos de infra-estrutura
definidos: R$ 900 bilhes.
Ingresso estvel de investimentos estrangeiros
diretos.
Recuperao em curso dos ndices de confiana.
Retomada dos contratos governamentais com
grandes centros financeiros mundiais.
Desempenho da atividade agro e da produo
animal.
39
TENDNCIAS PROVVEIS: OS NMEROS DA ECONOMIA (II)

Evoluo
recente
Indicadores
2013
Variaes
dos preos
IPCA(%)
Selic
Meta (%)
5,91
10,00
2014
6,41
11,75
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
10,67
14,25
2016
6,95
13,25
FUNDAMENTOS
2017
Autonomia operacional do Banco Central.

Fatores de reverso da tendncia de alta:
Firme execuo das diretrizes do sistema de
metas de inflao.
Baixa probabilidade de recadas heterodoxas.
Processo recessivo.
Conciliao com a recuperao do crescimento.

Fatores de reverso da tendncia inflacionria.
Impactos no endividamento pblico.
4,8 a 5,2
11,00 a 10,00
Taxa de
cmbio
mdia anual
(%)
2,25
2,63
4,15
3,40
3,25
Varivel de difcil projeo, mesmo em horizonte de

curto prazo.
Condies objetivas de apreciao:
Saldo das reservas cambiais.
Alta liquidez (reservas/dvida externa de curto
prazo).
Tendncia do dficit em transaes correntes.
Ritmo de ingresso de investimentos
estrangeiros diretos.
Tendncia de taxa interna de juros.
Ganhos de posio do pais no rating de risco.
Fatores de depreciao:
Agravamento das crises internas.
Efeitos contgio de crises externas.
Fundamentos da competitividade da economia.
Dificuldades internas para aprovao de
reformas: aumento da percepo de risco pelo
mercado.
40
TENDNCIAS PROVVEIS: OS NMEROS DA ECONOMIA (III)

Evoluo
recente
Indicadores
2013
2014
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
2016
FUNDAMENTOS
2017
Balana
comercial
(US$ bilhes)
2,3
- 4,0
19,6
55,0
Reverso da apreciao cambial do perodo 2008-2014.

Pas importante supridor mundial de produtos bsicos.
Competitividade
CONDIES ADVERSAS
Reduo do crescimento da China Continental.
40,0 a 45,0 Perdas de posio no ranking da competitividade
industrial.
Queda das cotaes da cesta de commodities: ndice
composto recuou 13,3% nos ltimos 12 meses.
Fundamentos e expectativas de discreta apreciao real
do cmbio.
Transaes
correntes
(US$ bilhes)
- 74,8 - 104,2 - 58,9
- 20,0
Recuperao do supervit comercial.

Reduo severa do dficit crnico de duas contas da
balana de servios:
Remessas de lucros.
- 22 a 25,0
Viagens internacionais.
Tendncia discreta de alta, pelas tendncias do cmbio
e das correntes de comrcio.
Investimento
estrangeiro
direto (US$
bilhes)
69,2
96,9
75,1
65,0
65,0 a 70,0
Reduo (2015-2016) atribuvel a diversos fatores:

Perda trplice do grau de investimento.
Agravamento das crises internas.
Percepo de riscos: incertezas em alta; confiana em
baixa.
Manuteno de fluxos superiores a US$ 60 bilhes
(2016-2017):
Achatamento dos preos dos ativos domsticos.
Dimenses dos mercados internos.
Retomada projetada parta 2017: atratividade de longo
prazo do pas.
41
TENDNCIAS PROVVEIS: OS NMEROS DA ECONOMIA (IV)
Evoluo
recente
Indicadores
2013
2014
Nmeros provveis
Cenrio central
2015
2016
FUNDAMENTOS
2017
Dvida externa bruta

(US$ bilhes)
312,7
352,8
334,7
340,1
345,0 a 355,0
Reservas
internacionais
(US$ bilhes)
375,8
374,1
368,7
380,0
385,0 a 390,0
Liquidez
Reserva s/
Total da
dvida
1,20
1,06
1,10
1,11
1,12
Reserva s/
Dvida de
curto prazo
7,60
6,47
7,22
5,93
5,0 a 5,5
Estabilizao: expectativas em relao

a riscos.
Perda do grau de investimento:
Afetou acesso ao financiamento
externo.
Operaes mais curtas e a custos
mais altos.
Fator de estabilizao: dficit em
transaes correntes compensado por
dois fluxos:
Investimentos estrangeiros diretos.
Aplicaes volteis, atradas por
juros.
Perfil do endividamento externo:
prazos longos.
Altos nveis de liquidez
Sem precedentes histricos.
Estabelecidos nos ltimos dez anos
(2006-2015).
42
REAO AO RISCO DE FALNCIA DO SISTEMA ECONMICO:

PLANO ESTRATGICO FOCADO EM FORTE REATIVAO DE INVESTIMENOS E EM
GANHOS DE COMPETITIVIDADE (II)
DOIS CAMINHOS
Pelas trajetrias dos ltimos 25 anos e pelas mais profundas
(a) Estancamento do modelo

distributivista: construo
de sistema competitivo em
termos mundiais, lastreado
em forte reativao de
investimentos.
Estratgia focada em
competitividade, como
instrumento de avanos
scio econmicos
sustentveis. Mais
provvel, mas requer
reposicionamentos de
lideranas e reformas
estruturais.
(b) Avano distributivista: foco
em aprofundar o processo
de incluso social de
carter messinico e
populista: a falncia a
mdio-longo prazo. Baixa
probabilidade, pelas
mudanas em curso.
mudanas do ltimo quadrinio, ocorreram reorientaes de alto

impacto nos fundamentos da matriz estratgica.
Alta
nfase
A conciliao
sustentvel
1990-2002
Economia aberta e
competitiva em termos
globais, com ganhos
acelerados de
posicionamento nos
rankings de
competitividade e de
atratividade de capitais
para investimentos.
2003-2010
2011-Ago/2016
(a)
(b)
Avano
distributivista
Baixa
nfase
Baixa
nfase
Economia interna de massas:

acelerao dos processos
de incluso scio-econmica
movidas por pilares
consistentes, como educao e
valorizao do trabalho.
Alta
nfase
43

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CENRIO ECONMICO DO BRASIL 2017-2020

Uma relevante mudana global: a ascenso

Prof. Jos Paschoal Rossetti

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

Trajetrias das economias avanadas e emergentes

Crescimento dos emergentes, por grandes regies

Sustentao e dimenses dos investimentos: fator-chave do crescimento

Outros fatores relevantes da expanso econmica global

Os avanos de trs emergncias: naes, empresas e classes scio-econmicas

2. INVESTIMENTOS: A VARIVEL CRTICA DO BRASIL

Quadro comparativo: os ltimos 25 anos

A estrutura da demanda agregada: incompatvel com crescimento

Os voos de galinha: raros episdios de bom crescimento

Brasil: emergente ou submergente?

3. REORIENTAES ESTRATGICAS 1990-2016

Uma sntese das condies internas e externas da economia brasileira

A revoluo estratgica dos anos 90

Um movimento paradoxal: a reorientao poltica

Resultados das reorientaes polticas

4. DESAFIOS AO GOVERNO E S EMPRESAS

Os desafios s empresas: condies diferenciadoras

O cenrio de mdio prazo: indicadores e fundamentos

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

10,7 - 10,8 14,2

0,8 - 13,7 14,1

11,7 16,6 12,2 12,8 12,8

6,5 - 8,7 14,6

Expresses nominais em US$ Trilhes

33,0 37,1 41,7 45,1 50,1 57,5 63,0

59,7 65,2 72,2 73,8 75,5 77,8 73,5 76,3

9,0 10,3 11,9 13,7 15,8

12,3 15,0 18,0 18,1 18,6 18,5 17,0 17,9

9,3 11,3 12,8 14,8 17,1 19,6

15,7 18,7 22,2 22,4 23,1 23,5 22,0 22,5

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

CRESCIMENTO DO PNB DOS PASES EMERGENTES, POR GRANDES REGIES

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

SUSTENTAO E DIMENSES DOS INVESTIMENTOS:

Mdia mundial I/PNBs

Mdia mundial ponderada

Fonte: FMI, dados primrios.

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

SUSTENTAO E DIMENSES DOS INVESTIMENTOS:

As trs razes das emergncias ascendentes:

Mudanas nas estratgias nacionais

Reviso das estratgias de negcios.

Revolues na gesto, avanos tecnolgicos, novos comportamentos.

Ciclo de crescimento econmico de grandes escalas.

Dinmica e bnus scio demogrficos.

Correntes mundiais de comrcio crescentes.

Abertura a movimentos internacionais de capitais.

Evoluo sem precedentes de mercado de capitais:

Dimenses e agressividade de fundos de private equity.

Multiplicao das empresas de capital aberto em 25 anos, mais IPOs do que em

Investimentos no mundo: fluxos sem precedentes histricos

Relao histrica Investimentos/PMB, perodo 1991-2015, 24,3%.

Uma viso do significado. Dimenses em 2016:

Por dia: US$ 50,8 bilhes.

Por hora: US$ 2,1 bilhes.

Composio: 80,3% do setor privado, 19,7% do governo.

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

PARTICIPAO (%) DAS 25 MAIORES ECONOMIAS NACIONAIS

1. UMA RELEVANTE MUDANA GLOBAL: A ASCENSO DE EMERGENTES

EMPRESAS EMERGENTES: NMERO ENTRE AS 500 MAIORES DO MUNDO