5.

1- Se denomina inversin inicial a la cantidad de dinero que es necesario invertir para poner en
marcha un proyecto de negocio. Cuando se proyecta un negocio, se debe realizar en primer lugar
una inversin, con la cual se conseguirn aquellos recursos necesarios para mantener en
funcionamiento dicho negocio. Se espera que luego de haber realizado esta inversin, en los
perodos posteriores el negocio nos retorne una cantidad de dinero suficiente como para justificar
la inversin inicial.
Antes de realizar la inversin inicial de un proyecto de negocio, se suele evaluar la factibilidad
del mismo con diversos criterios definidos por las ciencias econmicas. Tal vez los ms
conocidos sean la Tasa interna de retorno (TIR) y el Valor actual neto (VAN).
El VAN representa el equivalente actual, es decir, al da de hoy, de los flujos de cajas que tendrn
lugar en perodos posteriores. Esta equivalencia se calcula mediante la aplicacin de una tasa de
inters. El TIR, es aquella tasa para la cual el VAN se hace cero. Es decir, es una manera de
determinar cul es el inters de retorno a partir del cual ya no es conveniente la inversin.

5.2- Costos fijos: son aquellos costos que permanecen constantes durante un tiempo
determinado y que no tienen relacin directa con la obtencin del producto, es decir, son gastos
que se tienen que hacer sin importar el volumen de produccin. En otras palabras, los costos fijos
son aquellos costos que la empresa debe pagar independientemente de su nivel de operacin, es
decir, produzca o no produzca debe pagarlos.
Un costo fijo, es una erogacin en que la empresa debe incurrir obligatoriamente, aun cuando la
empresa opere a media marcha, o no lo haga, razn por la que son tan importantes en la
estructura financiera de cualquier empresa. Ejemplo: en el caso de la renta del local comercial de
una tienda de abarrotes, si no se vende nada, se tiene que pagar.
Ejemplos de costos fijos:

Renta

Electricidad

Telefona

Administracin y ventas

Empleados

Agua

Servicios

Publicidad

Mantenimiento de equipo

5.3
5.4- Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compaa para llevar a cabo sus
actividades con normalidad en el corto plazo. ste puede ser calculado como los activos que
sobran en relacin a los pasivos de corto plazo.
El capital de trabajo resulta til para establecer el equilibrio patrimonial de cada organizacin
empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora de realizar un anlisis interno de
la firma, ya que evidencia un vnculo muy estrecho con las operaciones diarias que se concretan
en ella.
En concreto, podemos establecer que todo capital de trabajo se sustenta o conforma a partir de la
unin de varios elementos fundamentales. Entre los mismos, los que le otorgan sentido y forma,
se encuentran los valores negociables, el inventario, el efectivo y finalmente lo que se da en
llamar cuentas por cobrar.
Asimismo es importante resaltar el hecho de que la principal fuente del capital del trabajo son las
ventas que se realizan a los clientes. Mientras, podemos determinar que el uso fundamental que
se le da a ese mencionado capital es el de acometer los desembolsos de lo que es el costo de las
mercancas que se han vendido y tambin el hacer frente a los distintos gastos que trae consigo
las operaciones que se hayan acometido.
No obstante, entre otros usos estn tambin la reduccin de deuda, la compra de activos no
corrientes o la recompra de acciones de capital en circulacin.
Cuando el activo corriente supera al pasivo corriente, se est frente a un capital de trabajo
positivo. Esto quiere decir que la empresa posee ms activos lquidos que deudas con
vencimiento en el tiempo inmediato.
En el otro sentido, el capital de trabajo negativo refleja un desequilibrio patrimonial, lo que no
representa necesariamente que la empresa est en quiebra o que haya suspendido sus pagos.
El capital de trabajo negativo implica una necesidad de aumentar el activo corriente. Esto puede
realizarse a travs de la venta de parte del activo inmovilizado o no corriente, para obtener el

activo disponible. Otras posibilidades son realizar ampliaciones de capital o contraer deuda a
largo plazo.
Adems de todo lo expuesto es importante recalcar tambin que existen otros dos tipos de capital
de trabajo que se delimitan en base al tiempo. As, en primer lugar, tendramos que hacer
referencia al conocido como capital de trabajo permanente. Este se define como el conjunto o
cantidad de activos circulantes que se necesitan para cubrir a largo plazo lo que son las
necesidades mnimas.
Y, luego, en segundo lugar, tenemos el capital de trabajo temporal. En este caso, este se puede
determinar que es la cantidad de esos activos circulantes que va variando y modificndose en
base a los requerimientos o necesidades de tipo estacional que vayan teniendo lugar.
Entre las fuentes del capital de trabajo, se pueden mencionar a las operaciones normales, la venta
de bonos por pagar, la utilidad sobre la venta de valores negociables, las aportaciones de fondos
de los dueos, la venta de activos fijos, el reembolso del impuesto sobre la renta y los prstamos
bancarios.
Ajustes marginales nos enfocamos en el plan de accin que estamos ejecutando en ese momento.
Un cambio marginal se puede definir como un leve cambio o ajuste que se le hace a la
planificacin
en
accin
de
una
empresa.
Segn la opinin de muchos economistas, los cambios marginales son los pequeos ajustes
adicionales que se le realiza al plan existente, tomando en cuenta los costos y beneficios que
estos
provocan.
Las personas tienden a tomar decisiones en funcin a los cambios marginales. Estos se deben, a
que pueden comparar el beneficio que se genera por el mismo y el costo marginal.
El costo marginal es donde se mide la tasa de la variacin del costo, entre la variacin de la
produccin. Un cambio en el costo marginal o en el beneficio marginal afecta los incentivos que
se
nos
presentan
y
nos
impulsa
a
cambiar
nuestra
eleccin.
Los costos y beneficios en los cambios marginales motivan a las personas a responder, los cuales
conllevan a condiciones de tomar decisiones alternativas cuando el beneficio es mayor al costo.
5.5El estudio financiero tiene como objetivos principales el conocer la inversin o financiamiento
necesario para el negocio, determinar los ingresos esperados, la tasa interna de rendimiento y de
retorno de la inversin, as como el tiempo requerido para alcanzar el punto de equilibrio.

Ahora bien, el desarrollo de este aparte del plan de negocios es de gran cuidado, ya que esta es la
seccin que obtendr la mxima atencin de sus posibles inversionistas. Todas las ideas,
conceptos y estrategias expuestas confluyen en un estado financiero y sus proyecciones. Nada
interesa ms a un inversionista como el saber qu se har con el dinero y cuando vera ganancias
del negocio.
Tenga en cuenta para la construccin del estudio financiero y las proyecciones que se elaboran,
seguir las normas de contabilidad generalmente aceptadas por su respectivo pas, ya que los
inversionistas estn familiarizados con dichas normas y esperan verlas reflejadas en el estudio
financiero de su plan de negocios. Es un error en el que no debe incurrir jams tratar de inventar
su propio mtodo y forma de presentacin de los estados financieros.

El costo de capital es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones
para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es
tambin la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras, es por ello que el
administrador de las finanzas empresariales debe proveerse de las herramientas necesarias para
tomar las decisiones sobre las inversiones a realizar y por ende las que ms le convengan a la
organizacin.
El costo de capital tambin se define como lo que le cuesta a la empresa cada peso que tiene
invertido en activos; afirmacin que supone dos cosas:
a.

Todos los activos tienen el mismo costo

b.

Todos los activos son financiados con la misma proporcin de pasivos y patrimonio.

En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes especficas de capital para
buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas
fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.
Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo,
las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con
un costo especfico y que lleva a la consolidacin del costo total de capital.
Factores implcitos fundamentales del costo de capital

El grado de riesgo comercial y financiero.

Las imposiciones tributarias e impuestos.

La oferta y demanda por recursos de financiamiento

5.6
5.7
5.8