PERSPECTIVAS FINANCIERAS ANTE EL TRATADO

DE LIBRE COMERCIO DE MEXICO VS. CANADA

TESINA QUE PRESENTA:

MARIO AVIT OLIVA CORZO

MATRICULA:

87326496

Como requisito para obtener:

EL TITULO DE LICENCIADO EN ECONOM~A

DE LA
UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA - IZTAPALAPA.

ASESOR:

IBARRA

MTRO. VIDAL

PUIG

MEXICO D. F. JULIO DE 1995

Casaabiertaaltiempo

UNIVERSIDAD AUTONOMA METROPOLITANA

Mxico, D.F. a 27 de julio de 1995

A QUIEN CORRESPONDA:

Por medio de la presente hago constar que el C. Mario Avit Oliva Corzo, inscrito
en la Licenciatura de Economa y conmatricula 87326496, acredit el seminario de
investigacin 11 en el trimestre 94/I con calificacin de 5,con la tesina "Perspectivas
Financieras Ante El Tratado De Libre Comercio De Mxico Vs. Canad".

A T E N T A M E N T E
"CASA ABIERTA AL,TIEMPO"

k2q.L-Ljl"f-

q.

Lic. Rosalin a Arriaga Navarret

Profa. del Seminariode Investigacin II.

UNIDAD IZTAPALAPA
Av. Michoachn y La Pursima, Col. Vicentina, 09340 MBxico, D.F. Tel.: 724-4600 TELEFAX: (5) 612 0885

INDICE

Pgina
INTRODUCCION

PRIMERA PARTE

I. ANTECEDENTES FINANCIEROS ENTRE CANADAY ESTADOS UNIDOS

COMO EXPLICACION DE LOS ACUERDOS FINANCIEROSDEL TLC PARA
CANADA Y MEXICO

11. DESCRIPCION DE LOS ACUERDOS DEL TLC EN MATERIA FINANCIERA

PARA CANADA Y MEXICO
11.1 Servicios Financieros

11.2 Reglas

Ill. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO CANADIENSE ANTESY

DESPUES DEL TRATADO DE LIBRE COMERCIO

IV. COMPROMISOS CANADIENSES

10

V. RESTRICCIONES FINANCIERAS

12

V. 1 De Canad a Mxico

12

V.2 De Mxico a Canad

13

VI. ESTABLECIMIENTO Y OPERACION DE INSTITUCIONES FINANCIERAS

EN MEXICO

20

VI. 1 Programas de seguros gubernamentales

25

V1.2 Comercio transfronterizo

26

VI .3 Operaciones de bancos comerciales extranjeros

26

SEGUNDA PARTE
I. INFORMACION GENERAL DE MEXICO

28

I. 1 Marco de poltica econmica

29

1.2 lndicadores econmicos de Mxico

30

11. INFORMACION GENERAL DE CANADA

38

II. 1 Marco de la poltica econmica

40

11.2 lndicadores econmicos de Canad

41

TERCERA PARTE
I. RIESGO PAIS

46

I. 1 Tipos de cambio

46

1.2 Breve resea sobreel conflicto en Chiapas

46

1.3 Breve resea sobreel proceso devaluatorio del peso mexicano

47

CUARTA PARTE
1. CONCLUSIONES GENERALES

I. 1 Perspectivas financieras Canadvs. Mxico

49

1.2 Ventajas

52

1.3 Desventajas

52

1.4 Perspectiva actual

53

BIBLIOGRAFIA

55

INTRODUCCION

El Sistema Financiero Mexicano y el canadiense se encuentran inmersos en un medio ambiente ms

competitivo caracterizado por transformaciones constantes, por lo que el contar con un mayor nmero
de elementos que les permitan afrontarlas es actualmente un requisito indispensable. En Mxico se han
logrado avances tendientes a brindar a los agentes econmicos las condiciones mnimas necesarias para
competir tanto en el mercado local como en el internacional, siendo el Sistema Financiero Mexicano
(SFM) uno de los encargados de proveer estas herramientas, con

elementos tales como la cobertura

internacional, la agilizacin de servicios y procedimientos y la introduccin denuevos productos.

Para cumplir con el propsito de ser el instrumento de enlace entre los diferentes agentes econmicos
del pas, el propio SFM ha sufrido una serie de adecuaciones,siendo an necesario complementarlas ya
que, el Tratado de LibreComercio(TLC),brindagrandes

oportunidades de inversin tanto para

nacionales como para extranjeros situando a las empresas mexicanas en una

posicin favorable en

relacin a sus contrapartes extranjeras.

Entre las ventajas que ofrece el TLC a las instituciones locales y a las que posiblemente vengan a
Mxico se encuentran las siguientes: atenuar los riesgos generados enlas inversiones, por estar ligados
a las tasas de inters, fortalecer la planeacin de lasempresas y los rendimientos sobre sus inversiones,
reasignarlos riesgos por fluctuaciones enlastasasdeinters

entre los diferentes participantes del

mercado, as como reflejar en forma eficiente las expectativas respecto al comportamiento futuro de las
tasas de inters.

Es precisamente esta apertura financiera la que motiva la elaboracin del presente trabajo, al tratar de
profundizar en los elementos indispensablespara

el establecimiento en Mxico y Canad de un

mercado que proporcione servicios, tanto por nacionales como por extranjeros. De manera formal se
busca determinar la factibilidad y caractersticas bsicas deun mercado competitivo entre los dos pases
teniendo como base del mismo, a la legislacin financiera del TLC, es pues en la primera parte de este

trabajo en donde se exponen loslineamientosbajolos

cuales debern de llevarse las gestiones

financieras del TLC, las cuales permitirn una mayor eficiencia enel Sistema Financiero que resulte de
las diferentes inversiones que se realicen por pas, as como el beneficio inherente para las empresas
tanto mexicanas como canadienses expuestas a riesgo por inversionesrecprocas.

Para cumplir con los objetivos planteados es necesario describir el ambiente econmico, poltico,
social, etctera; es decir, el riesgo pas que representara para cada uno de los
dos pases el llevar a cabo
inversiones en los respectivos pases socios del TLC. De esta manera se pretende ubicar el entorno
dentro del cual se establecer la relacin financiera,lo cual se encuentra en la segunda parte del trabajo;
ste se complementa con
una

descripcin grfica y estadstica de las principales variables

macroeconmicas de cada uno de los dos pases, por mencionaralgunas: Producto Interno Bruto, Tasas
de Desempleo, Niveles Salariales, TasasdeInters,

Situacin Geogrfica, Poblacin, Idioma,

Comunicaciones, etctera.

La tercera parte se dedica a definir al riesgo pas en Mxico, yaque los acontecimientos ltimos,
durante y a lo largo de 1994 han provocado un marco de incertidumbrefinanciera, poltica y social, que
representada porel

riesgo pas, e insertaenun

contexto econmico internacional marcado por la

inestabilidad financiera, sitan a Mxico en una posicin comprometedora ante sus socios del TLC. Es
de suma importancia este captulo debido a que define e involucra conceptos fundamentales, bsicos
para comprender el papel quepuedellegar

a tenernuestropasenlas

operaciones de empresas

financieras insertas en un contexto econmico global.

La descripcin de las variables macroeconmicas, as como los

sucesos de riesgo pas constituye la

parte medular para reflexionar en la cuarta y ltima parte del trabajo, ya que es en base a stas que se
pueden plantear las expectativas a corto plazo para el fortalecimiento de un mercado financiero que se
enfrentar a la competencia del exterior.

La ltima parte, que completa y relaciona los aspectos tericos con la operacin de las instituciones
financieras de nuestro pas, constituye una investigacindel texto final del TLC, en su rubrofinanciero,
pendiente a determinar las caractersticas que debe tener el mercado nacional y canadiense para que se

adecue a las caractersticas y necesidades de los principales usuarios, es decir, de los usuarios del rea
del mercado financiero de los dos pases.

Finalmente hay que aclarar que la ltima parte debeser considerada a manera de conclusiones generales
de esta investigacin, ya que es aqudonde se analizan losresultados obtenidos a lo largo de la
investigacin, lo que debe de interpretarse como la ubicacin dentro del contexto terico de las tres
primeras partes, todo ello con la finalidad de determinar la factibilidad y, en caso
su establecer tanto las
caractersticas como los lineamientos que se requieren durante la implantacin del
TLC.

Para desarrollar los temas propuestos se utilizaron varias tcnicas de investigacin; para el anlisis de
los temas contenidos en las tres primeras partes se realiz investigacin documental estadstica
descriptiva ya que comprende la exposicin terica de los mismos. La cuarta y ltima parte se realiz
mediante una investigacin de perspectiva de las partesanteriores, debido a la necesidad de contar con
informacin referente al comportamiento econmico financiero.

PRIMERA PARTE
I. ANTECEDENTES FINANCIEROS ENTRE CANADA Y ESTADOSUNIDOS

COMO

EXPLICACION DE LOS ACUERDOS FINANCIEROS DEL TLC PARA CANADA Y

MEXICO

El Acuerdo de Libre Comercio entre Estados Unidos y Canad adquiere unarelevante importancia para
nuestro estudio, ya que el comportamiento de la integracin de ambas economas y en concreto de sus
altos niveles de intercambio dieron origen a la firma de dicho acuerdo el da 2 de enero de 1988. Dicho
Acuerdo, fue suscrito por el Primer Ministro Brian Mulroney de Canady el Presidente Ronald Reagan
de Estados Unidos, y una vez aprobado por el Congreso estadounidense

y el Parlamento de Ottawa,

entr en vigor el 1 de enero de 1989.

Reseando brevemente dicho Acuerdo en lo que respecta a los rubros relacionados con la interaccin
de sus sistemas financieros, stos acordaron:
l . Servicios jhancieros. Se liberalizan estos servicios, suprimindose las restricciones a la libre
implantacin de bancos de Estados Unidos en Canad. Asimismo,se permite a las empresas de seguros
estadounidenses implantarse, y cotizar en las bolsas de Canad.
2. En materia de inversin. A las empresas se les concede tratamiento nacional;con ciertas limitaciones
de los servicios financieros.

3. Servicios. Por primera vez se incluy en

un acuerdo de libre comercio un buennmero de sectores de
servicios con tratamiento de nacionales para los ciudadanos del otro pas. Lo mismo se hizo con el
derecho de establecimiento, y para las ventasa travs de lafrontera de un amplio conjunto de servicios.

En lo que respecta a Mxico, a partir de 1989, la poltica de desarrollo econmico promovida por el
Presidente Salinas de Gortari comprendiunagranliberalizacin

econmica, tanto interna como

externa, la cual dio origen al inicio y conclusin de las plticas entre los pases de Estados Unidos,
Canad y Mxico, sobre un acuerdo trilateral de libre comercio, para finales del ao de 1992, el cual
manifiesta los principios y aspiraciones que comprometen la promocin y creacin de empleos, y del
crecimiento econmico, todo esto en base a la expansin del comercioy las oportunidades de inversin
en la zona de librecomercio. Ratificndose de esta manera la firmeconviccin de que el TLC permitir
aumentar la competitividad internacional de las empresas mexicanas,

canadienses y estadounidenses,

promoviendo as el desarrollo sostenido en los tres pases.

El siguiente apartado describe demaneraespecfica

los acuerdos queenmateria

financiera fueron

y Canad.
negociados y en los particular entre los pases de Mxico

11. DESCRIPCION DE LOSACUERDOS

DEL TLC EN MATERIA FINANCIERA PARA

CANADA Y MEXICO

Parael12

de agosto de 1992, concluyeronlasnegociaciones

del Tratado deLibre

Comercio de

Amrica del Norte (TLC) y ste entro en vigor el da 1 de enero de 1994. Lospases miembros basaron
lanegociacin en el cumplimiento delos principios y reglas del tratado, tales como los de trato
nacional, trato de nacin ms favorecida y transparencia en los procedimientos; todo ello de
conformidad con el Acuerdo General Sobre Aranceles Aduaneros
y Comercio (GATT).

Dentro de los objetivos del TLC se contempla eliminar todo tipo de barrerasal comercio, promoviendo
las condiciones parauna

competencia justa, incrementandode

esta manera las oportunidades de

inversin, estableciendo procedimientos efectivos para su aplicacin y solucin de controversias, as

como fomentar la cooperacin trilateral, regional y multilateral.
A continuacin se describe lo referente a los acuerdos en materia financiera que conciernen a los
pases de Canad y Mxico, con el fin de analizar las ventajas y desventajas para cada uno de ellos, ya
que los principios y aspiraciones que constituyen el fundamento del Tratado confirman la promocin
del crecimiento econmico y ratificansu

conviccin dequemediante

el TLC se aumente la

competitividad internacional en todos los sectores: Sector Privado, Sector Pblico, Sector Externo y
Sector Financiero.

11.1 Servicios Financieros

El TLC se encuentra establecido en un enfoque integral sustentado en los principios y disposiciones

gubernamentales que regulan la prestacin de servicios financieros. Los preceptos de esta seccin se
aplican a las medidas que afectan la prestacin de

servicios por instituciones financieras de banca,

seguros, valores, y otros servicios financieros.Por otra parte,cada pas puede establecer diversos

compromisos de liberalizacin, los periodos de transicin para apegarse a los principios acordados y
algunas reservas a dichos principios.

11.2 Reglas

OperacionesTransfronterizas.

De acuerdo al Tratado,los servidores financieros de cualquier pas

miembro del TLC podrn ubicarse en

otro de los pases socios para realizar operaciones de banca,

seguros, valores, y otro tipo de servicios que el pas sede determine sean deorigen financiero. Cada pas
permitir a sus residentes adquirir servicios financieros en territorio de otro pas, y no podr imponer
restricciones a las operaciones transfronterizas en ningn sector financiero, aunado a las restricciones
ya existentes, salvo que el pas haya excluido especficamente algnsector de esta obligacin.
Tratonodiscriminatorio.

Cada pas deber otorgar igualdadde

trato nacional respecto a las

oportunidades para competir, as como trato de nacin ms favorecida a los prestadores de servicios
financieros que operen en su territorio. Se considera que una medida otorga igualdad

de trato para

competir cuando no coloca en desventaja a los prestadores de servicios financieros de otro pas respecto
de los nacionales.
Medidas precautorias y de Balanza de Pagos. Sin importar cualquier otra disposicin del Tratado, los

Gobiernos de cada pas estarn facultados para expedir leyes regulatorias que tengan el propsito de
conservar el correcto funcionamiento de su sistema financiero y a su vez, tomar medidas de proteccin
para su Balanza de Pagos.

111. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO CANADIENSE ANTES Y DESPUES DEL

TRATADO DELIBRE COMERCIO

La funcin de la intermediacin financiera en Canad, adquiere una gran importacia, de acuerdo a la

eficiencia conque sta funciona al canalizar el ahorro hacia la generacin de inversiones productivas o
al consumo, ayudando a la economa para proveerla de infraestructurafisica, expandiendo la capacidad
industrial y adems generando la promocin de unaaceptable distribucin de los crditos.

A continuacin se describe la conformacin del sistema financierocanadiense por instituciones:

1.- Canad cuenta con un Banco Central, propiedad del sector pblicoy establecido en el ao de 1934.

2.- Tambin cuenta con un sistema universal de bancos, loscuales cubren de manera domstica todo el
pas y de igual manera existen subsidiarias extranjeras, pero con una coberturamenor.

3.- Un tercer grupo dentro del sistemafinanciero canadiense, lo conformanlos grandes grupos de
intermediacin financiera, los cuales proveen de varios tipos de servicios financieros, tales como: las
aceptaciones o los servicios de crdito e inversin: estas instituciones incluyen compaas de crditos
hipotecarios, uniones de crdito y casas de cambio(populaires caisses), compaas de seguros de vida,
fondos de pensin, compaas de inversin,compaasde

prstamos al consumidor, compaas

arrendadoras financieras, y compaas de riesgo decapital. (venture capital).

4.- Dos bancos de ahorro de propiedad pblica: Las Oficinas de Ahorro

de Ontario y The Alberta

Treasury Branches.

5.- Cuatro instituciones financieras federales de desarrollo: El banco Federal de Desarrollo Financiero
(Desarrollo Industrial), LaCorporacinde

Crdito Granjera (Desarrollo a la Agricultura), La

Corporacin de Casas e Hipotecas de Canad (Desarrollo Urbano) y La Corporacin al Desarrollo de

las exportaciones (Financiamiento de Exportaciones y Seguros).

6.- Un sistema de venta de inversiones, cuya funcin es la de manejar laoferta y demanda de capitales a
travs del nuevo mercado de usos de capital y bonos.

7.- Un activo mercado, en el corto plazo, de instrumentos financieros, que provee como vehculo de

financiamiento a los sectores pblico y privado, y en competencia conel sistema de bancos universales;
estos mercados tambin sirven como una gamasuplementaria de operacin de fondos para los bancos y
otras instituciones de aceptaciones y depsitos.

8.- En aos recientes, un pequeo pero creciente grupo de

propietarios privados de instituciones de

servicios financieros y compaas controladoras (holdingcompanies), un elemento prominentemente

creciente en el sistema financiero canadiense, estas instituciones proveen de una gran gamade servicios
financieros por medio de subsidiarias a nivel nacional e internacional.

Para las dcadas de los 70's y ~ O ' S ,se presentaron profundos cambios en la economa, en lo financiero,
en la legislacin y en el entorno regulatorio del Canad, situaciones que fueron necesarias para los
bancos y otras instituciones de aceptaciones y depsitos, agenciasde

crdito, mediadores y

negociadores de instrumentos a corto plazo (security brokers and dealers)y compaas de seguros, esto
con el objeto de adaptar sus estrategias a largo plazo, originandoun efecto neto sobre los grupos
prestadores de servicios financieros y respondiendo de manera oportuna a los cambios de los mercados
financieros internacionales, es decir, Canadrespondidemanera
mercados financieros, originados por
los
computarizada. Un aspecto interesantede

avances en
las

efectiva a los enlaces de los

telecomunicaciones y la tecnologa

esta integracin de los mercados financieros se puede

visualizar por la complicada gama de servicios que se prestan actualmente en todo el mundo: futuros
financieros, opciones de tasas de inters, documentos swaps, etctera.

IV. COMPROMISOS CANADIENSES

l . Canad se reserva el derecho de eximir del Artculo 1405(l), "Comercio transfronterizo", el sector de

valores. Con respecto a dicho artculo, Canad se reserva el derecho de adoptar o mantener medidas que
afecten el comercio transfronterizo de servicios de valores y quesean

ms restrictivas que dichas

medidas vigentes.

2. Para efectos de las restricciones que limitan la propiedad extranjera de las instituciones financieras
controladas por canadienses y para efectos de las restricciones en el total de los activos nacionales de
subsidiarias bancarias extranjeras enCanad.Canad

se reservael derecho de adoptar o mantener

medidas que exijan a una empresa de otra Parte, ser controlada por uno o mas residentes de la otra Parte
con la finalidad de tener derecho a los beneficios de este captulo. Para estos efectos:

(a) una empresa controlada poruno o ms residentesde otra Parte significa controlada, directa o
indirectamente por tales residentes;

(b) una empresa controlada que sea una entidadcorporativa est controlada por una o ms personas si:

(i) las acciones de la empresa que representanms del 50 % de los votos que se puedan emitir
para elegir al consejo de administracin de la empresa sean de propiedad directa o indirecta de dicha
persona o personas; y los votos que se derivan de esas acciones sean suficientes, en caso de ser
ejercidos, para elegir a la mayora de los miembros del consejo de administracin de la empresa; y

(ii) la persona o personas posean directa o indirectamente, control de hecho sobre la empresa.

(c) una empresa que sea una entidad no constituida

se considera controlada por una o ms personas si:

10

(i) ms del 50 % de la participacin accionaria, como sea que se le designe, en los que la
empresa est dividida, sea o sean propiedad de la persona o personas, estando facultada o facultadas
para dirigir los asuntos y negocios de la empresa; y

(ii) lapersona

o laspersonastienenelcontroldehecho

sobre la empresa, directa o

indirectamente.

(d) una sociedad departicipacin limitada est controlada por el socio confacultades amplias;

(e) residente ordinario en un pas significa generalmente permanecer en ese pas durante un perodo o
perodos que sumen un total de 183 das o ms durante el ao pertinente; y

(f) una persona que sea residente ordinario en otra Parte significa:

(i) en el caso de una empresa, una empresa legalmenteconstituida u organizada conforme a las
leyes de aquella Parte y controlada, directa o indirectamente, por uno o ms individuos de esa Parte
descrita en el subinciso (ii); y

(ii) en el caso de un individuo, aqul que sea residente

ordinario en territorio de esa Parte.

V. RESTRICCIONES FINANCIERAS

V.l De Canad a Mxico

1. Para efectos de las restricciones que limitanlapropiedad

extranjera de instituciones financieras

controladas por canadienses y para efectos de limitaciones eneltotal

subsidiarias de bancos extranjeros enCanad.Canaddeberotorgar

de activos nacionales de
a Mxico el mismo trato que

Canad otorga conforme a la Bank Act, la Insurance Companies Act (Canad), la Trust and Loan
Companies Act (Canad), y la Investment Companies Act, a los residentes de Estados Unidos y a las
instituciones controladas por residentes de Estados Unidos.

2. Canad deber eximir a las subsidiaria bancarias extranjeras en Canad controladas por residentes
mexicanos del requisito de obtener aprobacinprevia del Ministro de Finanzas parala apertura de
sucursales dentro de Canad, de la misma forma que exime a las subsidiarias bancarias extranjeras en
Canad controladas por residentes de Estados Unidos.

Descripcin:

Las autoridades federales puedenno aprobar el establecimiento o la adquisicin de

participacin accionaria en un banco subsidiario de un banco en un estado "estado de destino" por un

banco extranjero quetengauna

sucursal de servicios completos en Estados Unidos, salvo que las

disposiciones del estado de destino permitan expresamente el establecimiento o adquisicin por

compaas controladores de bancos domsticos con su principal asiento de operaciones bancarias (tal y
como se le define en el Bank Holding Company Act) en el "estado de origen" del banco extranjero (tal y
como se le define en el International Banking Act).

Las autoridades federales puedennoaprobartampoco

el establecimiento de o la adquisicin de

participacin accionaria en un banco subsidiario de un banco en un estado "estado de destino" por una
compaa controladora de bancos, incluyendo un bancoextranjero, que tenga como principal asiento de
operaciones bancarias en otro estado, tal y como se le define en el Bank Holding Company Act, salvo

12

que las disposiciones del estado de destino permitan expresamente el establecimiento y adquisicin por
compaas controladores de bancos del estado donde la compaa o el banco tiene el principal asiento
de operaciones bancarias.

En el subsector seguros del sector servicios financieros, la adquisicin de servicios de reaseguro por un
asegurador canadiense, salvo por un asegurador en materia de seguros de

vida o un reasegurador,

efectuada con reaseguradores no residentes se limitaa un mximo de 25% de los

riesgos tomados por el
asegurador que compre el reaseguro.

El Resultado del TLC permite a las empresas e individuos de los Estados Unidos y de Mxico, quedar
exentos de las disposiciones canadiensesreferentes a su regla10/25, en la que se impide a los
residentes adquirir, en conjunto, ms del 25 % de las acciones de una institucin financiera canadiense
sometida a la jurisdiccin federal. Los bancos mexicanos tampocoestarn sujetos al lmite del 12 %O de
los activos totales que se aplican a los bancos de otros pases que no forman
manera no requerirn de la aprobacin del Ministro de Finanzas para

parte TLC, de igual

abrir ms de una sucursal en

territorio canadiense.

V.2 De Mxico a Canad

Mxico permitir a las empresas financieras organizadas conforme a la ley de otro pas miembro del
TLC, establecer en su territorio instituciones financieras, las que estarn sujetas a ciertos lmites de
mercado aplicables durante un perodo de transicin que concluir hacia el ao 200. A partir de esta
fecha, Mxico podr aplicar salvaguardas temporales en lossectores de banca y de valores.
Banca y casas de bolsas. Durante la transicin, el lmite mximo a la participacin extranjera agregada

en el mercado bancario, se incrementar gradualmente del 8 al 15 por ciento. Por lo que se refiere a la
participacin extranjera a las empresas de valores, el lmite mximo se incrementar del 10 al 20 por
ciento en el mismo perodo. De igual manera, durante el periodo de transicin Mxico aplicar lmites
individuales de 1.5por ciento del mercado a laparticipacin mxima deuna casa de bolsa. Las

13

adquisiciones de bancos que ocurran con posterioridadal termino del periodo de transicin continuarn
sujetas a consideraciones cautelares razonables y a un lmite mximo del 4 por ciento del mercado para
la institucin resultante de la adquisicin.
Aseguradoras. Las aseguradoras canadienses y estadounidensespodrntener

acceso al mercado

mexicano de dos maneras: primero, lascompaas asociadas con aseguradoras mexicanas, podrn
incrementar en forma gradual su participacin accionaria en

la sociedad en coinversin, de 30 por

ciento en 1994, al 5 1 por ciento en 1998 y hasta alcanzar el 1O0 por ciento en el ao 2000. Este tipo de
compaas no estarn sujetas al lmites mximos, ni agregados ni individuales de participacin en el
mercado. En segundo lugar, las aseguradoras de Canad

y Estados Unidos podrn constituir filiales

sujetas a un lmite agregado de 6 por ciento de participacin mxima en el mercado, participacin que
aumentar paulatinamente hasta el 12por ciento al trmino de 1999, y a un lmite individual del 1.5 por
ciento del mercado. Estos lmites sern eliminados por completo el primero de enero del ao 2000.
Adicionalmente las compaas de Canad y Estados Unidos asociadas antes del 2 de agosto de 1992
con aseguradoras mexicanas, podrn incrementar su participacinaccionaria hasta el 100 por ciento en
dichas compaas a partir del primero de enero de 1996. A la entrada en vigor del TLC, las sociedades
prestadoras de servicios auxiliares y de intermediacin en seguros podrn establecer filiales sin lmite
de participacin.
Empresas ,financieras no bancarias. Mxicopermitir

a lasempresas financieras no bancarias de

Canad y Estados Unidos establecer diferentes filiales en Mxico para prestar servicios de crdito al
consumo, crdito comercial, prstamos hipotecarios o servicios de tarjeta de crditos, en trminos no
menos favorables de los que disfruten las instituciones mexicanas. Sin embargo, durante el perodo de
transicin los activos agregados de estas filiales no podrn exceder el 3 por ciento de la suma de los
activos agregados de losbancosms

aquellos delasempresas

financieras no bancarias de objeto

limitado.
Otras empresas. Las compaas de factoraje y arrendamiento financiero de pases miembros del TLC

estarn sujetas a lmites transitorios de participacinmximaen

caractersticas y duracin que los que

el mercado con las mismas

se apliquen en las casas de bolsa, excepto que no se fijarn

14

lmites individuales de participacin mxima en el mercado.

almacenes generales de depsito, lasafianzadoras,las

A la entrada en vigor

del Tratado, los

casas de cambio, as como las sociedades

controladoras de sociedades de inversin provenientes de pases miembros del TLC tambin podrn
establecer filiales no existiendo en estos casos lmites a su participacin demercado.

1. Mxico conservara la facultad discrecional de aprobar caso por caso cualquier afiliacin de una
institucin de crdito o casa de bolsa con una empresa comercial o industrial que est establecida en
Mxico, cuando encuentre que la afiliacin es innocua y, en el caso de los bancos, que (a) no sea
sustancial, o que (b) las actividades enmateriafinanciera

de laempresa

comercial o industrial

representen por lo menos 90 por ciento de sus ingresos anuales a nivel mundial, y sus actividades no
financieras sean de una clase que Mxico considere aceptable. La afiliacin a una empresa comercial o
industrial que no sea residente y que no est establecida en Mxico no constituir razn para rechazar
una solicitud para establecer o adquirir un banco comercial o casa de bolsa enMxico.

2. Los inversionistas no bancarios de otra Parte podrn establecer en Mxico una o ms instituciones
financieras de objeto limitado paraotorgarenformaseparada

crditos al consumidor, crditos

comerciales, crditos hipotecarios o para prestar servicios de tarjeta de crdito, en trminos no menos
favorables que los concedidos a empresas nacionales similares conforme a las medidas mexicanas.
Mxico podr permitir que una institucin financiera de

objeto limitado preste servicios de crdito

estrechamente relacionados consu giro principal autorizado. Seconceder a estas instituciones la

oportunidad de captar fondos en el mercado de valores para realizar operaciones de negocios sujetas a
condiciones y trminos normales.Mxicopodrrestringirla

posibilidad de que estas instituciones

financieras de objeto limitado reciban depsitos.

3. Durante los dos aos siguientes a la entrada en vigor de

este Tratado, Mxico llevar a cabo un

estudio sobre la conveniencia de establecer casas de bolsa que tengan facultades ms limitadas que las
actuales y, de darse esta conveniencia, sobre los posibles mtodos para hacerlo. Dichas casas de bolsa
con facultades limitadas estaran sujetas a requisitos de capital diferentes, dependiendo del tipo y
alcance de los negocios que realicen, lo que podrapermitir requerimientos de capital mnimo inferiores
a los que actualmente se aplican a las casas de bolsa mexicanas. El estudio se fundar en

consideraciones prudenciales y de oportunidad para la inversin en el sector de valores. Como parte de

la segunda consulta anual prevista por el Artculo 1412, "Comit de Servicios Financieros", Mxico
comunicar a las otras Partes el resultado del estudio, incluso cualquier plan para el establecimiento de
nuevas categoras de casas de bolsa.

4. No obstante el prrafo 7 de la Seccin B de la lista de Mxico, el inversionista de seguros de otra

Parte que, incluidas sus filiales, tuvo el 1 de julio de 1992 una participacin accionaria o intereses de 10
por ciento o ms en una institucin mexicana de seguros, que haya sido especficamente aprobada por
Mxico podr: (1) ejercer cualquier derecho contractual u opcin vigente el 1 de julio de 1992 sobre su
participacin accionaria en esa institucin de seguros mexicana; y, (2) adquirir el 100 por ciento de
dicha institucin, en la fecha que resulte anterior entre el 1 de enero de 1996 o dos aos a partir de la
entrada en vigor de ste Tratado. Antes de la fecha descrita en la clusula (2) de la oracin precedente,
un inversionista de seguros de otra Parte (y sus filiales) descrito en esa oracin podr hacer valer
cualquier derecho u opcin contractual descrita en la clusula (1)de tal oracin y optar por incrementar
su participacin en la institucin mexicana de seguros conforme al prrafo 7 de la Seccin B de la lista
de Mxico o mantener su participacin presente. Mxico mantendrla facultad discrecional de permitir
la aceleracin del programa para la participacinaccionaria de un inversionista de seguros de otra Parte
en una institucin mexicana de seguros, prevista en la primera oracin de
ese prrafo.

5. Un inversionista de otra Parte que conformea la Seccin B sea autorizado, y establezca o adquiera en
Mxico, respectivamente unbanco

o unacasadebolsa,tambin

podr establecer una sociedad

controlador de agrupaciones financieras en Mxico,y por ese medio establecer o adquirir otros tipos de
instituciones financieras en Mxico, de conformidadcon las medidas mexicanas.

6. Durante el periodo de transicin, Mxico administrar sus procedimientos de aprobacin y de

otorgamiento de licencias, de manera que no niegue los beneficios de la liberalizacin de las medidas
existentes descritas en la lista de Mxico, a entidades de otra Parte, controladas en ltima instancia por
nacionales de esa Parte.

16

DEFINICIONES

Capital significa lo siguiente:

Institucin Financiera:
Instituciones de crdito
Casas de bolsa
Daos
(Instituciones de seguros)
Vida y enfermedades
(Instituciones de seguros)
Factoraje Financiero
Arrendadoras Financieras
Filial de un banco comercial extranjero significa:
Filial financiera extranjera significa:

Filial de seguros extranjera significa:

Segn
sea
definido en las disposiciones
mexicanas, aplicadas con base en trato nacional:
Concepto de capital.
Capital neto.
Capital global.
Requerimiento bruto de solvencia (asignacin a los
seguros de daos).
Requerimiento bruto de solvencia (asignacin al
seguro de vida y enfermedades).
Capital contable.
Capital contable.
Una filial financiera extranjera, que sea un banco
comercial.
Una institucin financiera establecida en Mxico
de propiedad y control de un inversionista de otra
Parte.
Unafilialde
seguros extranjera que sea una
institucin de seguros.

Sociedades controladoras e Instituciones de crdito. La suma de la inversin extranjera en las

sociedades controladores y en las instituciones de crdito (banca comercial) estn limitadas al 30 por
ciento del capital ordinario. Estos lmites deporcentajenose

aplican a las inversiones en filiales

financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a lostrminos y condiciones conforme a las
Secciones B y C de la lista de,Mxico en el Anexo VII.

Casas de bolsa. La suma de la inversin extranjera en casas de bolsa y especialistas burstiles est
limitada al 30 por ciento del capital social y la inversin extranjera individual esta limitada al 10 por
ciento del capital social, mientras que la inversin individualde mexicanos puede, con aprobacin de la
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico, llegar al 15 por ciento del capital social. Estos lmites de
porcentaje no se aplican a las inversiones en filiales financieras extranjeras tal y como se define y sujeto
a los trminos y condiciones conforme a las Secciones B y C de la lista de M, Mxico en el Anexo VII.

Almacenes generales de
,factoraje,financiero.

depsito, Arrendadoras Jinancieras, Instituciones de jianza, Empresas de

La suma de lainversin

extranjera en almacenes generales de depsito,

17

arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero, e instituciones de fianzas debe ser menor al
50 por ciento del capital pagado. Estos lmites de porcentaje no se aplican a las inversiones en filiales

financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los trminosy condiciones conforme a la Seccin
B de la lista de, Mxico en el Anexo VII.

Uniones de Crdito, Comisionistas Financieros, Casas de Cambio. La inversin extranjera en uniones

de crdito, comisionistas extranjeros y casas de cambio extranjeras no sta permitida. Esta limitacin
no se aplica a las inversiones en filiales financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los
trminos y condiciones conforme a la Seccin B de la listade, Mxico enel Anexo VII.

Bancos dedesarrollo. La inversin extranjera no esta permitida en bancosde desarrollo.

Instituciones de seguros. La suma de la inversin extranjera en instituciones de seguros debe ser menor
al 50 por ciento del capital pagado. Este lmite de porcentaje no se aplica a las inversiones en filiales
financieras extranjeras tal y como se define y sujeto a los trminos y condiciones conforme a la
Secciones B y C de la lista de, Mxico en el Anexo VII, o en instituciones de seguros, en ambos casos
sujetos a los trminos y condiciones conforme a las Secciones B y C de la lista de, Mxico al Anexo
VIL

Sociedades controladoras, Casas de Bolsa, Almacenes generales de depsito Arrendadoras

jinancieras, Especialistas Burstiles, Empresasde

factorajefinanciero, Sociedades deahorro

prstamo, Sociedades operadoras de Sociedades de inversin, Sociedades de inversin, Instituciones

defianzas, Instituciones deseguros. Los gobiernos extranjeros y las empresas estatales extranjeras no
pueden invertir, directa o indirectamente,ensociedades

controladoras, casas de bolsa, especialistas

burstiles, almacenes generales de depsito, arrendadoras financieras, empresas de factoraje financiero,

sociedades de ahorro y prstamo, sociedades operadoras de sociedades de inversin, sociedades de
inversin, instituciones de fianzas o instituciones de seguros.

18

Bancoscomerciales(Institucionesdecrdito).

Las entidades extranjeras que ejerzan funciones de

autoridad gubernamental no pueden invertir, directa o indirectamente, en una institucin de crdito

(banco comercial).
Seguros. Mxico se reserva sus actuales prohibiciones y restricciones al comercio transfronterizo de
servicios de seguros, las cuales actualmente no incluyen restricciones al derecho de los individuos para
comprar, a travs, de movilidad fisica, seguros de vida
restricciones con respecto a la facultad de los

y salud. Mxico no se reserva sus presentes

residentes de Mxico para adquirir de prestadores de

seguros transfronterizos, los siguientes tipos de seguros:

(a) Seguros de turismo (inclusive seguros de accidentes de viaje y de vehculos de automotor
para turistas no residentes, peronosegurosderiesgos

o responsabilidad frente a terceros) para

individuos, comprados, sin promocin por parte de los aseguradores, a travs dela movilidad fisica de
tales individuos;
(b) 1.- Seguros de carga, hacia y desde cada Parte, comprados sin promocin, para bienes en

trnsito internacional desde el punto de origen aldestino final, y

2.- seguros comprados sin promocinpara

vehculos duranteel

periodo desu

utilizacin enel

transporte de carga (diferentes de seguros de riesgos o responsabilidad frente a terceros), siempre que
este tenga licencia y registro fuera de, Mxico (inclusive vehculos para transporte martimo, aviacin
comercial, lanzamiento y carga espacial (incluso satlites); y
(c) intermediacin de servicios relativos a (a) y (b) comprados sin promocin por parte de los
aseguradores.
Para mayor certidumbre esta reserva nose aplica al reaseguro.

dl0

(1) actuar como custodios de valores o sumas en efectivo que deban ser depositados por o con las
autoridades administrativas o judiciales, y actuar como depositarios de bienes embargados de acuerdo
con medidas mexicanas;
(2) administrar los fondos de ahorro, planes de retiro y cualquier otro fondo o propiedad del personal de

la Secretara de la Defensa Nacional, la Secretara de Marina

y las Fuerzas Armadas Mexicanas, as

como realizar cualquier otra actividad financiera con losrecursos financieros de dicho personal.

19

VI. ESTABLECIMIENTO Y OPERACION DE INSTITUCIONES FINANCIERASEN

MEXICO

Artculos 1403 y 1405 "Derecho de establecimientode instituciones financieras'' "Trato nacional"

l . Las disposiciones de los prrafos 2 a 10 de esta Seccin de la lista deMxico se aplicaron durante el

perodo de transicin, excepto lo especficamente previsto en los prrafos 9 y 10 de esta Seccin de la

lista de Mxico.

2. Para los tipos de instituciones financieras listadas en ste prrafo, el capital mximo autorizado por
Mxico para una filial financiera extranjera, calculado como un porcentaje

del capital agregado de

todas las instituciones financieras del mismo tipo en Mxico, no deber exceder el porcentaje que se
estipula en el cuadro siguiente de ste prrafo:

Institucin financiera

Instituciones de crdito
Casas de bolsa
Ramo de daos
Ramo de vida y enfermedades

Capital individual mximo que podr autorizarse.

(Porcentaje del capital agregado total e las
instituciones del mismo tipo)
1.%'o (banca comercial)
4.0% Instituciones de seguros
1.5%
1.5%

En caso de que un inversionista de otra Parte adquiera una institucin financiera establecida en Mxico,
la suma del capital autorizado de la institucin adquirida y el capital autorizado de cualquier filial
financiera extranjera previamentebajocontrol

del adquiriente nopodr exceder, al momento de la

adquisicin o en cualquier momento durante el periodo de transicin, el lmite aplicable sealado en el

cuadro anterior de ste prrafo,

20

El presente prrafo no se aplicar a instituciones mexicanas de seguros que se constituyan en el futuro o a

lasya existentes, donde hayainversinde

inversionistas deseguros de otra Parte (o sus afiliadas)

conforme a los prrafos 7 de esta Seccin B o al prrafo 4 de la Seccin C de la lista de Mxico.

3. Con el fin de permitir una administracin adecuadadeloslmitesde

capital sealados en esta

Seccin, se aplicarn las disposiciones siguientes:

(a) cada filial financiera extranjera tendr un capital autorizado determinado por Mxico, y el
capital pagado de dicha institucin nodeber ser menorque aquel autorizado al momento de la
aprobacin de su establecimiento. Una vez establecida, Mxico podr permitir que el capital autorizado
exceda al capital pagado. El capital autorizado no deber reducirse, por ninguna medida

de Mxico

(salvo por medidas prudenciales), por debajo del capital pagado. El importemximo de las operaciones
de cada filial financiera extranjera se determinar, sobre la base de tratonacional, en funcin del monto
que resulte menor entre su capital y su capital autorizado.
(b)Mxico se reserva el derecho a imponer limitaciones a la transferencia de activos o pasivos de
filiales financieras extranjeras que tengan el efecto de evadir los lmites de capital sealados en la lista
de Mxico. ste inciso no se refiere a las transferencias de fondos de buena fe paraconstituir depsitos
de una noche, ni a otras transferencias de buena fe de pasivos bancarios.

4. Ninguna filial financiera extranjera podr emitir obligaciones subordinadas, salvo las emisiones que
coloque el inversionista de otra Parte que seapropietario y controle la filial.

5. La suma total del capital autorizado detodaslas

filiales financieras extranjeras del mismo tipo,

medida como porcentaje de la suma de capitales de todas las instituciones financieras del mismo tipo
establecidas en Mxico, no exceder el porcentaje sealado en el cuadro de ste prrafo para cada tipo
de institucin, salvo por instituciones de seguros a que se refiere el prrafo 6 de esta Seccin.
Transcurrido un ao desde la fecha de entrada en vigor de ste Tratado, estos lmites iniciales sufrirn
incrementos anuales iguales hasta alcanzar, al comienzo del ltimo ao del periodo de transicin, los
lmites finales que se especifican en el cuadro siguiente.

21

Porcentaje del capital total

Tipo deinstitucin
financiera

Lmite
Lmite
Instituciones de crdito
Casas de bolsa
Empresas de factoraje financiero
Arrendadoras financieras

20%

8%
10%
10%
10%

final
inicial
15%
20%

20%

El capital existente de una sucursal bancaria extranjera establecida en Mxico con anterioridad a la fecha
de la firma del Tratado, ser excluido de los lmites alcapital total a que se refiere la lista de Mxico.

6. La sumade los capitales autorizados detodas las filiales de seguros extranjeras, medida como
porcentaje de la suma de capitales de todas las instituciones de seguros establecidas en Mxico, no
exceder el porcentaje que se seala en el cuadro de este prrafo, paralos periodos anuales respectivos,
a partir de cada una de las fechas siguientes:

Fecha

Porcentaje del capital total

1 de enero de 1994
1 de enero de 1995
1 de enero de 1996
1 de enero de 1997
1 de enero de 1998
1 de enero de 1999

6%
8%
9%
10%
11%
12%

Si este Tratado entrase en vigor en una fecha anterior al 1 de enero de 1994, esa fechase convertira en la
fecha inicial para los propsitos de este cuadro, y cada aniversario subsecuente de la entrada en vigor de
este Tratado pasara a ser lafechasiguienteen

este cuadro, y se aplicaran los porcentajes arriba

sealados a los perodos respectivos as ajustados. Si este Tratado entrase en vigor en una fecha posterior
al 1 de enero de 1994, las fechas y lmites correspondientes en este cuadro se mantendran sin
modificacin.

Los lmites de capital individuales y agregados que se sealan en los prrafos 2 a 6 de esta Seccin, se
calcularon por separado (mediante contabilidad separada) para las operaciones de seguros de vida y las

22

dems operaciones de seguro; sin embargo, ambos tipos de operaciones de seguros podrn ser realizadas
ya sea por una o por distintas filiales financieras extranjeras.

7. Un inversionista de seguros de otra Parte podr elegir otro procedimiento para invertir en Mxico, a
travs de la participacin accionaria creciente en una institucin mexicana de seguros, por constituirse
en el futuro o ya establecida, eximindolas de los lmites de capital que disponen los prrafos 2 y 6 de
esta Seccin. Para que proceda este supuesto, el porcentaje de las acciones ordinarias con derecho a
voto de la institucin de seguros mexicana en propiedad de mexicanos no

ser inferior a los niveles

estipulados en el cuadro de este prrafo para los periodos anuales respectivos, a partir de cada una de
las fechas siguientes:
Fecha

Participacin mexicana

1 de enero de 1994
1 de enero de 1995
1 de enero de 1996
1 de enero de 1997
1 de enero de 1998
1 de enero de 1999

70%
65%
60%
55%
49%
25%

Si este Tratado entrase en vigor en una fechaanterior al 1 de enero de 1994, esa fecha se convertira en
la fecha inicial para los propsitos de este cuadro, y cada aniversario subsecuente de la entrada en vigor
de este Tratado pasara a ser la fecha siguiente en este cuadro, y se aplicaran los porcentajes arriba
sealados a los perodos respectivos as ajustados. Sieste Tratado entrase en vigorenuna

fecha

posterior al 1 de enero de 1994, las fechas y lmites correspondientes en este cuadro se mantendran sin
modificacin.

A partir del 1 de enero del ao 2000 (o si la fecha de entradaen vigor de este Tratado fuese anterior al 1
de enero de 1994, a partir del 60. aniversario deesafecha),yano

estara vigente el requisito de

porcentaje de participacin mexicana establecido en este prrafo. El prrafo 4 de la Seccin C de la lista

de Mxico modifica este prrafo en los trminos ah dispuestos.

23

8. La suma de los activos de las filiales financieras extranjeras que sean instituciones financieras de

objeto limitado de acuerdo al prrafo 2 de la Seccin C de la lista de Mxico, no deber exceder de 3%

de la suma de (1) los activos totales de las instituciones de crdito de banca comercial establecidas en
Mxico (2) los activos totales de todos los tipos de instituciones financieras con objeto limitado
establecidas en Mxico. Los prstamos que otorguen las subsidiarias de las compaas armadoras de
automviles respecto de los vehculos de las armadoras no estarnsujetos al lmite de 3 por ciento ni se
tomarn en cuenta para determinar el cumplimiento conel mismo.

9. Los lmites establecidos en los prrafos 2, 5, 6 y 8 de esta Seccin se eliminarn al concluir el

periodo de transicin. Si la suma de los capitales autorizados a las filiales financieras extranjeras,
medida como un porcentaje de la suma del capital de todas las instituciones financieras de ese tipo
establecidas en Mxico, alcanza el porcentaje sealado en el cuadro de este prrafo para ese tipo de
instituciones, Mxico tendr el derecho de congelar por unasola vez durante los cuatro aos siguientes
a la terminacin del perodo de transicin, el porcentaje querepresente el capital agregado de las filiales
financieras extranjeras a su nivel en ese momento:

Instituciones de crdito
Casas de bolsa

25%
30%

De aplicarse, esta restriccin no durar ms de 3 aos.

10. Durante el perodo de transicin (y en el caso del prrafo 9 de esta Seccin durante los perodos
adicionales ah descritos) Mxico podr negar licencias para establecer filiales financieras extranjeras
cuando, de otorgarse, la suma de los capitales autorizados de todas las filiales del mismo tipo excedera
el lmite porcentual que corresponda a ese tipo de institucin, en trminos de los prrafos anteriores, 5,

6, 8 o 9 de esta Seccin.

1 l.Las disposiciones de los prrafos 12 a 17 de esta Seccin sern aplicables inmediatamente a la

entrada en vigor de este Tratado y en todo momento a partir de esa fecha, salvo que en esos prrafos se
disponga otra cosa. Cualquier reforma o modificacin a una disposicin adoptada o mantenida
conforme a los prrafos 12 a 15 de esta Seccin no reducir la conformidadde dicha disposicin con los

24

Artculos 1403 a 1408 del Tratado, tal y como estaba en vigor inmediatamente antes de la reforma o
modificacin.

12.Mxico podr exigir que una filial financiera extranjera (que no sea filial de seguros extranjera) sea
propiedad total de un inversionista de otra Parte (salvo por las acciones a nombre de los directores).
Mxico podr limitar tambin lacapacidaddelas

filiales financieras extranjeras para establecer

agencias, sucursales u otras subsidiarias directas o indirectas enterritorio de cualquier otro pas.

13. Transcurrido el perodo de transicin, Mxico slo podr autorizar caso por caso, con sujecin a
consideraciones prudenciales razonables, la adquisicin que haga un inversionista de otra Parte de una
institucin de crdito establecida en Mxico, o de sus activos o pasivos, siempre y cuando la suma del
capital de la institucin adquirida y del capital de cualquier filial de banco comercial extranjero que
previamente este bajo control del adquiriente, no exceda de 4 por ciento de la suma del capital de todas
las instituciones de crdito de banca comercialestablecidas en Mxico.

14. Mxico podr adoptar medidas que (i) limiten la elegibilidad para establecer filiales financieras

extranjeras en Mxico a inversionistas de otra Parte que directamente o a travs de sus filiales estn
dedicados a prestar el mismo tipo general de servicios financieros en territorio de otra Parte; y (ii)
limiten a un inversionista (junto con sus filiales) a no establecer en Mxico ms de una institucin del
mismo tipo. Al determinar los tipos de operaciones a que se dedica un inversionista de otra Parte para
los efectos de la oracin precedente, todos los tipos de seguros se considerarn como un solo tipo de

servicio financiero; pero tanto las operaciones de seguros de vida como las de otros seguros podrn
realizarse ya sea por una o por filiales financieras extranjeras separadas.

VI.1 Programas de seguros gubernamentales

Artculos 1403, 1404 y 1405 "Derechode establecimiento de instituciones financieras", "Comercio

transfronterizo" y "Trato nacional''

25

15. Las actividades y operaciones presentes delosprogramasde

seguros del gobierno mexicano

llevadas a cabo por Aseguradora Mexicana, S.A., o por Aseguradora Hidalgo, S.A., (incluidos los
seguros paralos

empleados del gobierno,deorganismos,dedependencias

gubernamentales y de

entidades pblicas) estn excluidas de los Artculos 1403, "Derecho deestablecimiento de instituciones
financieras", 1404, "Comercio transfronterizo" y 1405 "Trato nacional'' por el tiempo que las empresas
se encuentren bajo control del gobierno mexicano y durante un plazo comercial razonable posterior al
cese de dicho control.

VI.2 Comercio transfronterizo

Artculo 1404 "Comercio transfronterizo"

16. Con el fin de evitar el menoscabo en la conduccin de lapoltica monetaria y cambiara de Mxico,
los prestadores de servicios financierostransfronterizosde

otra Parteno

podrn prestar servicios

financieros hacia territorio mexicano ni a residentes de Mxico. Asimismolos residentes en Mxico no

podrn adquirir servicios financieros a prestadores de servicios financieros transfronterizos de otra
parte si tales transacciones estn denominadas en pesosmexicanos.

VI.3. Operaciones de bancos comerciales extranjeros

Artculos 1403, 1405, 1406, 1407 y 1408

Derechos de establecimiento de instituciones financieras","Tratonacional","Tratode

nacin ms

favorecida", "Nuevos servicios financieros y procesamiento de datos" y "Alta direccin y consejos de

administracin"

17. Los beneficios del Tratado no se harn extensivos a la sucursal de un banco extranjero establecida
en Mxico en la fecha de entrada en vigor de este Tratado. El rgimen legal vigente continuar siendo

26

aplicable a esa sucursal por todo el tiempo que opere de esa forma. Tal sucursal podr convertirse en
subsidiaria de acuerdo a esta lista, en cuyo caso se sujetar a este Tratado.

En caso de conversin del capital en existencia que est afecto a esa sucursal en la fecha de la firma del
Tratado, no ser computado, dentro del lmite individual de capital de la respectiva filial extranjera
bancaria, ni dentro de los lmites de capital agregado aplicables a las instituciones de crdito.

27

SEGUNDA PARTE
I. INFORMACION GENERAL DE MEXICO

La repblica mexicana se encuentra localizada en Norte Amrica

entre Estados Unidos de Amrica,

Centro Amrica, el Golfo de Mxico, el Mar Caribe, y el Ocano Pacfico.

Tiene una superficie de ms de 2'000,000 de kilmetros cuadrados. Por su tamaoocupa el 130. lugar a
nivel mundial y el 50. en el Hemisferio Occidental. La extensin de sus costas es de 10,143 kilmetros
y su frontera conEstados Unidos de Amricaes de 3,326 kilmetros.

El pas goza
de
una

posicin geogrfica estratgica que

propicia
un

constante movimiento

internacional, con las consiguientes consecuencias culturales, econmicas y tursticas.

Poblacin

En 1990, la poblacin estimada es de mas de 86 millones de habitantes. Se considera que mas del 40%
vive en reas urbanas y mas del 28% es poblacin econmicamente activa.

El entorno urbano de Mxico se compone de 3 zonas metropolitanas (Ciudad de Mxico, Guadalajara y

Monterrey), nueve reas metropolitanas menores y 50 ciudadesmedianas

consideradas polos

potenciales de desarrollo econmico y social.

Comunicaciones
La Repblica Mexicana cuenta actualmente con 240,186 kilmetros en carreteras, 26,399 kilmetros de
vas ferroviarias, 39 aeropuertos internacionales, 39 aeropuertos nacionales y 13 puertos comerciales.

28

Forma de gobierno

Mxico es una repblica federal representativa dividida en 31 estados y un Distrito Federal, donde se
encuentra la sede del gobierno federal.

Ejerce el Poder Ejecutivo el Presidente, elegido por voto popular directo durante un periodo de seis
aos. El Poder Legislativo recaeen el CongresodelaUnin,

compuesto de dos Cmaras: la de

Diputados y la de Senadores. El Poder Judiciallo ejerce la Suprema Corte deJusticia.

Idioma y Moneda

El idioma oficial del pas es el espaol. Para operaciones con pases de habla extranjera se utiliza el
idioma ingls.

La unidad monetaria es el peso. las transacciones internacionales se realizan, por lo general, en dlares
de Estados Unidos de Amrica.

Telecomunicaciones

Mxico cuenta con dos sistemas principalesdetelecomunicacin

internacional: el sistema de

microondas con estaciones distribuidas estratgicamente a lo largo del pas, y el sistema de satlites
(Morelos y Solidaridad).

Para transmisiones por televisin, existen estaciones operadas por la iniciativaprivada y por el Estado.

1.1. Marco de poltica econmica

Mxico ha avanzado en el proceso de modernizacin y revitalizacin de la economa nacional, como
consecuencia de las polticas adoptadas por el gobiernoa partir de 1985- 1986.

29

Despus de ms de dos dcadas de crecimiento basado en las exportaciones petroleras, la baja mundial
del precio mundial del petrleo en 1982 ocasiono que Mxico enfrentara unasituacin econmica poco
estable, afectada seriamente por una deuda externay una tasa de inflacincreciente.

Como respuesta a esta crisis, el gobierno desarrollo una estrategia a largo plazo que estimulara el
crecimiento y colocara a Mxico como un pascompetitivo dentro de laeconoma mundial.

Para lograr estos objetivos, se propuso en un principio estabilizar e internacionalizar la economa a

travs de una reforma fiscal, la reduccin del gastopblico y la privatizacin de empresas paraestatales.
En una segunda etapa se liberalizo el comercio exterior, al incorporarse Mxico al GATT, reducir y
eliminar tarifas y barreras no arancelarias y promover activamente el comercio de productos no
petroleros.

Como un elemento de gran importancia se presenta el impulso al sector privado, dado a travs de la
desregulacin de la industria y de la inversin extranjera en Mxico.

Los principales logros de las polticas implantadas son:

I Estabilizacin Macroeconoma
* Reduccin substancial de la
inflacin
* Estabilizacin de variables
macroeconmicas

Liberalizacin del Comercio

Exterior
* Eliminacin y reduccin de
tarifas y barreras no arancelarias
* Incremento de las
exportaciones de productos no
petroleros

Sector Publico

* Privatizacin de empresas
paraestatales

* Reduccin del dficit del sector

pblico

1.2. Indicadores econmicos deMxico

El comportamiento de la economa mexicana visto de acuerdo al PIB, registra una breve tendencia de
crecimiento, esto deacuerdo a la siguiente grfica, que nos muestra la tendencia y el dato estimado del
PIB para elao de 1995.

30

GRAFICA 1
COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO
BRUTO MEXICO (1989-1995)

1995

1989
1990
1991
1992
1993
1994

PERIODO ANUAL AO BASE 1980=100

El desenvolvimiento en el nivelgeneralde

la actividad econmica, se realiz en un entorno

caracterizado por la solucin parcial que signific la reduccin del endeudamiento excesivo, as como
la histrica decisin de privatizar labanca,

factores que influyeron en el mejoramiento de las

expectativas de los agentes econmicos, lo que se reflej en el mejor resultado que el producto registr
durante 1992.

I
I

TABLA 1
AOS

1989
1990
1991
1992
1993
1994
I995

Como puede observarse enla

PRODUCTO INTERNO
BRUTO PARA MEXICO

10057.4
1.O
15837.6
18 147.5
16992.5
17570.0
17281.2

VARIACION
PORCENTUAL

22.7% 1302
17.7%
I
12.7%
-6.7%
3.2%
- 1.6%

tabla (1 y IA) y la grhfica I de comportamiento en barras,

respectivamente, la estructura econmica actual est preparada tan slo para crecimientos de poco ms

31

de 2%, ya que, un aumento menor agudizaproblemas

sociales, pero si fuera mayor a ese nivel

apareceran presiones inflacionarias. Es por ello que debe avanzarse en la construccin de un piso que
permita crecimientos de entre 3 y 4.5% tal que impida la aparicin de
los problemas relacionados con el
sobrecalentamiento de la economa.

GRAFICA 1A

COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTOINTERNO BRUTO MEXICO (19891995)

1995

17281.2

1994

17570

E
R N

1993

16992.5

1990

13021

1989

10057.4

'

U
O A
D L

10000

5000

15000

20000

P I 8 ARO BASE 1980=100

COMPORTAMIENTO DEL I P C
Respecto a los precios, tenemos que hacer mencin nuevamente de los

objetivos pretendidos por el

Plan Nacional de Desarrollo, los cuales marcaron el rumbo de la estabilidad del poder adquisitivo como
principal directriz.

Es pues, en este sentido que el crecimiento de los precios registr una relativa estabilidad en cuanto a
las variaciones que se pueden observar en la tabla 2 y la grfica 2 de IPC por estrato de ingreso en el
perodo de 1989 a 1993.

32

TABLA 2

Al cotejar el comportamiento de los diferentes indicadores por exponerse y principalmente en el rubro

de sueldos y salarios, el comportamiento de los precios es compatible con el lento crecimiento que
presentan los salarios y sueldos, esto, debido a que como se puede observar en la grfica de Oferta

Agregada (4), sta no sufri presiones sustantivas al registrar un crecimiento poco acentuado; a su vez
es por dems el sealar que las tasas de inters tambin reflejan dicha

situacin, ya que en perodos

anteriores al analizado, las tasasdeinterssiemprereflejaronun

proceso de indizacin que

corresponda al acelerado crecimiento de los preciosen nuestra economa.

GRAFICA 2
i P c POR ESTRATO DE INGRESO

4aaaa
35000

I G

3oaao

;
c;
N

25000
E 20000

15000

E L

laoaa
O

1989

f 990 1992

1991

PERIODO ANUAL

1993

BAJO
MEDIO
O ALTO

33

COMPORTAMIENTO DEL DESEMPLEO

Puede observarse en la siguiente grbfica 3 y tabla 3, respectivamente, que la tasa de desempleo tanto
para hombres como para mujeres no ha mejorado en nada, sino al contrario, de acuerdo a la lnea de
tendencia para mbro de totales, se observa un claro incremento del desempleo, esto despus de haber
mostrado un ligero decremento para los aos de 1992- 1993.
GRAFICA 3
TASA DE DESEMPLEO ABIERTO
ENAREASURBANAS
3.4

Por otra parte Mxico no es un pas que se caracterice por

permitir que una unidad

familiar viva

exclusivamente del salario mnimo, sino de 1 y de ingresos provenientes de ocupaciones adicionales

llevadas a cabo por el jefe de familiay/o otros miembros.

TABLA 3

1991 1992
19901993 1994

1989

MUJERES 3.8
HOMBRES 2.6
TOTAL 2.9

3.1

2.9

3.1

3.8

3.4

2.5
2.7

2.5

2.6 3.2
3.4
2.8 2.7

2.9
3.1

34

GRAFICA 4
COMPORTAMIENTO TRIMESTRALDE OFERTA AGREGADA

0 140

E 120

T 100
A

O
A

ler trim.
2do trim.
U 3er trim.
O 4to trim.

80
60
40
20

0
1990

1989

PERIODO ANUAL AfJO BASE 1980=100

Aunado a la situacin del comportamiento de los sueldos y salarios (grb$ca 5), tenemos que el
comportamiento de la tasa de desempleo no muestra una tendencia acentuada a mejorar las creaciones
de empleo, ya que como se puede observar en la tabla 3 y la grfica 4 , la tendencia del desempleo y del
crecimiento dela

Oferta Agregada,muestran

a simplevistauna

correlacin desalentadora en el

crecimiento de esta ltima y en consecuencia, sucedelo mismo en lacreacin de nuevos empleos.

COMPORTAMIENTO DE SUELDOS Y SALARIOS PAGADOS

EN LAINDUSTRIA MANUFACTURERA
El comportamiento de la tabla 4 no nos muestra quese halla presentado uncrecimiento alentador de los
salarios, sueldos y prestaciones en la economa Mexicana, esto debido a que como ya se mencion, se
implant durante el perodo presidencial del Lic. Carlos Salinas de Gortari unPlan

Nacional de

Desarrollo que contemplaba la estabilidad del poder adquisitivo de nuestra moneda (peso), se fijaron
anclas clave dentro de la economa y una de ellas fueron los salarios que las economas domsticas

35

perciben por remuneracin a la venta desu trabajo dentro del proceso productivo, todo ello con el nico
propsito de no ejercer presiones sobre la demanda interna de bienes y servicios y como consecuencia a
posteriori sobre los precios finales de los productos terminados.

TABLA 4
SALARIOS, SUELDOS Y
PRESTACIONES DE LA
INDUSTRIA
MANUFACTURERA

AOS

1989
1990
1991

1993

1112
145 1.2
1873.4
2275.8 1992
2473.9

VARIACION
PORCENTUAL

I
I

23.37%
22.53%
17.68%
8.OO%

La grfica siguiente (5) muestra ms claramente la tendencia decreciente

II
I

de los salarios, sueldos y

prestaciones de las economas familiares, ya que a partir de 1989 y a la fecha, en dicho rubro se puede
percatar el lector que la tendencia ao con ao de los mismos no conlleva un ritmo acelerado de
de tendencia.
crecimiento'. Ms claramente puede notarse por la lnea

GRAFICA 5
SALARIOS, SUELDOS Y PRESTACIONES DE LA
INDUSTRIA MANUFACTURERA
2500

2000 1500

1000

500

07
1993
1992
1991
1990
1989

PERIODO ANUAL

36

COMPORTAMIENTO DE TASAS DE INTERES

En lo que respecta al comportamiento del costo del dinero en el corto plazo, la tendencia a partir del
ao de 1989 y hasta finales de 1993, para el caso deCETES a 28 das (grhfica 6) nos muestra
claramente que a bajado considerablemente, todo esto como consecuencia de la aplicacin de polticas
adquisitivo de nuestra moneda y en

econmicas tendientes a lograrlaestabilidaddelpoder

concordancia con el Plan Nacionalde Desarrollo.

GRAFICA 6

TASAS DE INTERES CETES A 28 DIAS

m

v!

'

40
35
A N 30

25

A E
R 2o
D E l5
E S

':

0
1993
1992
1991
1990
1989
COTIZACIONES AL FINAL DE DICIEMBRE POR AO

37

11. INFORMACION GENERAL DE CANADA

Canad se encuentra localizada en el Continente Americano, es el segundo pas ms grande del mundo,
despus de Rusia, y tiene un territorio de ms de 9 220 970 k m 2 . , de los cuales 38% aproximadamente
son bosques, 5% tierra de labranza y 3% parapastura. Tiene frontera al nortecon los Estados Unidos de
Amrica en aproximadamente 150 k m .

y Vancouver, sta ltima ha

Toronto es la ciudad ms grandedeCanad,seguidadeMontreal

experimentado en aos recientes una significativa importancia. Por otra parte la ciudad de Toronto est
considerada el centro de la actividad financiera y de servicios, Quebec

tiene una considerable base

manufacturera y adems posee una considerable cantidad de recursos naturales

Ontario es el centro de la actividad econmica del pas, y es la provincia con la ms grande base
manufacturera y de actividad agrcola; de igual manera cuenta con 40%
un de aporte al PIB del Canad.

Canad al igual que Mxico, cuenta con una posicin geogrfica inmejorable
que propicia un constante
movimiento internacional y principalmente con su mayorsocio comercial quees E: U.

En caso de conversin del capital en existencia queest afecto a esa sucursal en la fecha de la firma del
Tratado, no ser computado, dentro del lmite individual

de capital de la respectiva filial extranjera

bancaria, ni dentro de los lmites de capital agregado aplicables a las instituciones de crdito.

Poblacion
Para 1993, su poblacin estimada eradeaproximadamentems

de 28.9 millones de habitantes

(diciembre 1993).

38

AREAS METROPOLITANAS
Poblacin en '000. vara iunio de 1991

IToronto
Montreal
Vancouver
Ottawa-Hull
IEdmonton
Calgary
Winnipeg
IOuebec
IHamilton
London
Kitchener
St. Catharinesmiagara

I3893
3 127
1603
92 1
I 840
754
652
I 645
I 600
382
356
365

I
-1
I

Forma de gobierno

El gobierno en Canad tiene una estructura federal, con diez gobiernos provinciales y dos territorios al
norte. Las provincias tienen un mayor poder en comparacin con los estados de la Unin Americana y
tienen jurisdiccin porla

Constitucin provincial,para aplicar tasas de impuestos y endeudarse a

nombre de las provincias; de igualmaneratienen

educacin, el cuidado dela

jurisdiccin sobre las prisiones provinciales, la

salud, los gobiernos municipales, etctera. Los gobiernos provinciales

tienen un extenso control sobre las tierras de la corona y sus recursos naturales, y adems en materia de
seguridad social.

Los dos territorios del norte no tienen el estatus de provincias y son controlados y administrados por el
Gobierno Federal. Unode

estos territorios, el territorio Northwest, esta dividido enuno

ms, el

territorio Nunavut, este como una regin autnoma del Canad y conformada por la Unin del Pueblo
Indgena.

El Parlamento canadiense y los Servicios Civiles Federalesseencuentran

localizados en Ottawa,

Ontario, una ciudad a las orillas de la provincia de Quebec. Dicho Parlamento est conformado por la
Bicmara parlamentaria Westminster y las plazas de funcionesejecutivas en un gabinete.

39

Ejerce el gobierno-general el Primer Ministro, tiene el privilegio de elegir a todos los jueces excepto a
los de las Cortes provinciales. el Poder Judicial es independiente, esto cuando menos en teora.

Idioma y Moneda
Canad es un pas poliglota, en donde se hablan los siguientes idiomas o lenguas: el ingls en un 61%,
el francs en un 36% y otras lenguas maternas en un 13%.

La unidad monetaria es el dlar canadiense (C$)= 100 centavos. El promedio en tasas de cambio es de
CS$1.29:US$l; C$1.94:LBl.

Telecomunicaciones

Canad cuenta con un sistema detelefonacompuestopor

elementos pblicos y privados. Dicho

sistema cuenta con la reputacin de ser uno de los ms

eficientes en todo el mundo.

Existen cuatro transmisoras de televisin, unade

ellas, la Canada BroadcastingCorporation,

es

propiedad federal y opera con dos canales, uno en ingls y otro en francs. Por otra parte el sistema por
cables cubre aproximadamente el 65% de los hogares contelevisor.

11.1 Marco de la poltica econmica

Canad cuenta con una estrategia de poltica econmicade largo plazo que estimula el crecimiento y las
inversiones dentro de un marco competitivo de la economa mundial.

Para lograr estos objetivos, cuenta con un estable sistema financiero y una cmoda situacin en sus
finanzas pblicas, lo que le permite manejar de manera adecuada su poltica monetaria y de tipos de
cambio, todo esto, enunmarcodeliberalizacin

comercial, eliminando tarifas y barreras no

arancelarias y promoviendo activamente el Tratado de Libre Comercio TLC

y del GATT.

40

La poltica econmica del Canad , al igual que la de Mxico, ha logrado un entorno macroeconmico
estable, con niveles bajos de inflaciny con perspectivasde crecimiento econmico estables.

11.2 Indicadores econmicos de Canad

Como puede observarse, la economa canadiense padeci un proceso

recesivo para el ao de 1991-

1992, el cual fue superado para 1993, mostrando una clara tendenciaal crecimiento, sin embargo, dicho
crecimiento no ha sido sostenido, ya que el comportamiento del PIB presenta ciertas fluctuaciones que
son caractersticas del fin de un perodo recesivo

GRAFICA 1
COMPORTAMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO
8RUTO CANADA
(1989- 1995)
2

1989
1990

1991

1992 1993

1994

1995

PERIODO ANUAL

Ms claramente la tabla de datos nosproporcionalasvariaciones

porcentuales que se han

experimentado una vez terminada la recesin y dichas, corroboran concluyentementeel comienzo de un

proceso de crecimiento saludable en lo futuro.

41

TABLA 1

COMPORTAMIENTO DEL I P C

Un elemento ms que se conjuga para afirmar que la economa canadiense crecersostenidamente es el

ndice de precios al consumidor, ya que este presenta una tendencia caracterstica de la contraccin de
la economa y de expansin, esto despus de un proceso recesivo.

GRAFICA 2

INDICE DE PRECIOS AL CONSUMlDOR CANADA

G
E

-1

1 1989

1990

1991

1992

1993

PERIODO ANUAL

42

La lnea de tendencia sobre la grfica de barras nos muestra que los

precios tienden a decrecer, al

mismo tiempo que como se pudo observar en la grbjica I de Producto Interno Bruto, se presenta una
estabilidad y tendencia al crecimiento de este ltimo.

COMPORTAMIENTO DEL DESEMPLEO

La siguiente grfica representa claramente un proceso de estancamiento en la creacin de empleos en el

Canad, ya que como se menciono con anterioridad, su economa al igual que muchas otras del mundo,
padeci un proceso recesivo, que como es sabido conlleva una contraccin en la creacin de empleos,
sin embargo, una vez superada dicha crisis, se puede observar en la lnea de tendencia de dicha grfica
que se espera un repunte en el corto plazo para la creacin de empleos en forma generalizada, ya que, la
conformacin de los datos utilizados en su elaboraciny tendencia sondatos generales de la economa.

GRAFICA 3
TASAS DE DESEMPLEO EN AREAS URBANAS PARA
CANADA

121
P

10

R
C

N
E

o
1989

1990

1991

1992

1993

1994

PERIODO ANUAL

43

COMPORTAMIENTO DE SUELDOS Y SALARIOS PAGADOS

EN LAINDUSTRIA MANUFACTURERA

El rubro de sueldos y salarios de la industria manufacturera es considerado un indicador por excelencia

para medir la productividad de un pas, ya que este nos muestra, en forma conjunta al indicador de los
precios, la situacin de las unidades familiares.

GRAFICA 4

680

-I

SUELDOS Y SALARIOS DE LA INDUSTRIA MANUFACTURERA

CANADA
672.7

19931992199119901989
PERIODO ANUAL

La grfica correspondiente a los sueldos y salarios pagados en la industria manufacturera canadiense es

un buen ejemplo de la tendencia a mejorar el nivel de vida de los

ciudadanos, ya que nos muestra

grandes expectativas a favor de la sociedad,y presenta un repunte significativo. Adems es considerado

como un estmulo a la productividad interna, ya que si se cuenta con ms ingresos, luego entonces, la
gente podr adquirir mayor cantidad de bienes

y servicios y de esta manera se vera estimulada la

demanda en el mercado.

44

COMPORTAMIENTO DE TASAS DE INTERES

Este ltimo de los principales indicadores de la economa, es considerado uno de los instrumentos por
excelencia para estimular el crecimiento sostenido, y aun ms cuando se acaba de padecer recesin en
algn pas.

A continuacin se presenta el comportamiento de lastasasdeintersen

el mercado financiero

canadiense para el corto plazo, suponiendo que el instrumento treasury bill a tres meses, es el principal
indicador del costo del dinero para la adquisicin de crditos baratos.

GRAFICA 5

TASAS DE INTERES TREASURY BILL (3 MESES) CANADA

1989

19901993
1992
1991

COTIZACIONES A FINAL DE A640

Como se puede observar en la grfica, dichas tasas han tendidoa disminuir y por tanto se puede afirmar
que esto representa un estmulo para los productores ya que como

se mencion con anterioridad la

demanda agregada se puede estar viendo presionada por la condicin creciente de los salarios y por
tanto se requiere de crditos baratos que apoyen la expansin de la oferta de bienes y servicios, i.e., es
evidente que las autoridades monetarias del Canad estan aplicando, esto, una vez superada la crisis.

45

TERCERA PARTE
I. RIESGO PAIS

1.1 Tipos de cambio

Para finales de 1994 y una vez instaurado el nuevo Gobierno, a cargo del Lic. Ernesto Zedillo Ponce de
Len y que tendr a su cargo la direccin de la poltica econmica, se vio en la necesidad de devaluar
nuestra moneda, situacin que trajocomoconsecuenciaquelas

tasas de inters en el corto plazo

presentaran un alto incremento, todo esto con la intencin de retraer grandes cantidades de capitales que
cambiaron a posiciones precautorias debido a diferentes situaciones consideradas dentro del llamado
riesgo pas, por citar algunos: el inicio del conflicto blico en Chiapas, el asesinato del candidato del

PRI a la presidencia, el Lic.LuisDonaldo

Colosio Murrieta, el asesinato del Cardenal Juan Jos

Posadas Ocampo y del Secretario General delPRI,el Lic. Jos Francisco RuizMassieu.

1.2 Breve resea sobreel conflicto de Chiapas

Para el ao de 1993, eloptimismo ante el Tratado de Libre Comercio auguraba lafundacin de una gran
diversidad de empresas y en consecuencia de un nivel tecnolgico de

excelencia, acompaado de la

creacin de un mayor nivel de empleos. Sin embargo, lejos estaba el pensarse que para el da en que
quedo instaurado el TLC, el ejercito zapatista deliberacinnacionalEZLN

apareci en Chiapas,

provocando un escndalo a nivel nacional e internacional, el cual a adquirido matices polticos y no

sociales como se haba pretextado.

A este respecto, este argumento no es suficiente para poder explicar la crisis por la que nuestra moneda
sta pasando, ya que la hay que tomar en cuenta que

el modelo econmico mexicano, que pretendi

46

alcanzar niveles inflacionarios muy bajos, apoy su estrategiaen la cotizacin sobrevaluada de nuestra
moneda.

Aunado a todo lo anterior, tenemos que nuestra economa sufri un gran rezago en el rubro de Cuenta
Corriente, esto, ya que durante el sexenio anterior se pudo mantener una BalanzaComercial deficitaria,
gracias a la entrada de capitales de inversin, tanto nacionales como extranjeros y que
desgraciadamente son considerados de corto plazo, los primeros llamados capitales golondrinos, ya que
remontndonos a finales del sexenio del Lic. Jos Lpez Portillo, al nacionalizarse la banca muchos de
estos capitales huyeron del pas,con

el nico propsito deseguir

manteniendo altos niveles de

rentabilidad

A continuacin se presenta un resumen estadstico del comportamiento del tipo de cambio de Mxico
v.s.Estados Unidos, Canad:

DEVALUACION DEL PESO MEXICANO HASTA EL 10 DE ENERO DE 1995.

MONEDAS
DIC.93
DOLAR AMERICANO $3.1056
DOLAR CANADIENSE $2.3371

JUN.94

SEP.94

DIC. 19/95
$3.4606

$2.4615

$2.5383

ENE. 10/95

$3.4040
$3.3903
$5.9000
$4.1998 $2.5007

Continuando con lo que respecta a los tipos de cambio para Mxico, es justo mencionar que antes del
proceso de devaluacin de nuestra moneda (20 de diciembre de 1994), el dlar americano registr
devaluaciones frente a las dems monedas, lo que trajo comoconsecuencia, que el peso se sobrevaluara
frente a otras monedas y finalmente una devaluacin mayor frente al dlar
canadiense.

1.3 Breve resea sobre el proceso devaluatorio del peso mexicano

Durante el perodo salinista, se pretendi bajar los niveles inflacionario a un slo dgito y para ello se
sacrific el crecimiento econmico de lanacin;perotodo
estabilidad de laparidadcambiaria,

ello pretenda alcanzar unnivel

esto segnfueraningresando

de

capitales extranjeros, como

47

consecuencia de la confiabilidad que el pas estaba proporcionando a los inversionistas y en expectativa

de la instauracin del TLC con los Estados Unidosy Canad.
Para el 20 de diciembre de 1994, se anunci que se ampliaba la banda de fluctuacin del tipo de cambio
en 53 centavos, lo que signific una devaluacin del 15%, esto provoc que los mercados financieros
entraran en crisis generalizada, provocando incertidumbre en los inversionistas y un severo ataque
especulativo.

La devaluacin anunciada provoc pues un impacto psicolgico, ya que desde 1987, no se devaluaba de
manera fuerte, por otra parte hay que aclarar que

las reservas internacionales del Banco de Mxico,

tomaron un rumbo decreciente de 24,000 millones de dlares a principio de ao, a casi menos de la
mitad para la fechaindicada anteriormente.

Para el da siguiente a la devaluacin, se anuncio una medida an ms drstica, que anunciaba que el
tipo de cambio lo determinara el juego de la oferta y la demanda. Dicha medida afecto an ms el
comportamiento de los mercados financieros, el desplome delaBolsa

Mexicana de valores en los

mercados burstiles neoyorquinos, el incremento en la deuda de empresarios endeudados en dlares, la

reetiquetacin en supermercados, el ocultamiento de bienes importados.Y lo que es peor para el pas la
desacreditacin del Gobierno de Presidente ErnestoZedillo.

En conclusin, Mxico atraviesa por un momento crtico de desestabilizacin e incertidumbre, en todos

sus mercados, el cual no se puede predecir si ser resuelto en unperodo de tiempo relativamente corto
y que provoca lo que llamo anteriormente el riesgo pas.

48

CUARTA PARTE
I. CONCLUSIONES GENERALES

1.1 Perspectivas financieras Canad vs. Mxico

El siguiente anlisis hace hincapi en las condiciones que Mxico ofrece a sus socios del TLC para
estimular las inversiones en los mercados financieros, ya que para propsitos de nuestra investigacin,
Mxico es el pas mayormente beneficiadoa este respecto.
Existen 26 bancos de primer piso, operando en los programas de NAFINSA, y la red de intermediarios

no bancarios se encuentra compuesta porlas

siguientes instituciones, en donde todas ellas estn

contempladas en el acuerdo TLC, expuesto en la primera parte

de este trabajo: uniones de crdito,

entidades de fomento, empresas de factoraje, arrendadoras financieras y fideicomisos AAA. Estos

ltimos cuentan con unagranpotencial

expectativa de inversin extranjera, ya que se pueden

aprovechar las oportunidades deintermediacinfinancierapara

grandes empresas comerciales,

agrcolas e industriales, que trabajan con un elevado nmero de proveedores, que se compone en su
generalidad por pequeas empresas.

Como dato importante diremos que el nmero de intermediarios financieros bancarios y no bancarios
que operan con NAFIN, pas de 75 en 1989 a 550 a la fecha. Por otra parte, las uniones de crdito
aumentaron de 32 a 275, las entidades de fomento, de 22 a 136, los bancos comerciales de 21 a 26 y se
incorporaron a la red 57 arrendadoras, 53 empresas de factorajey 3 fideicomisos AAA.
Para el ao de 1994, la banca mltiple canaliz 68% del total de los recursos de NAFINSA, y las
uniones de crdito el 18%, por otra parte las entidades de fomento el 2% y las empresas de factoraje el
9%. En otro orden de ideas,durantelos

ltimos seis meses,los

intermediarios bancarios han

representado entre el 25 y 30% de las operaciones totales.

Es pues Mxico un pas en el que existen un gran nmero de empresas atendidas, a lo largo de los
ltimos aos, con lo que no slo se cumple con un objetivo planeado por las autoridades del perodo

49

salinista, sino que adems se confirma el gran reto de abrir nuestros mercados financieros ante el TLC;
como ejemplo podemos corroborar que para 1989 se apoy a ms de 1 1 mil empresas por la va de las
instituciones financieras y no financieras, derramando aproximadamenteN$64.4mil millones.
De esta manera se puede lograr un gran impacto en lo econmico, fomentando la mejor distribucin de
los recursos financieros de la economa y contribuyendo a crear, sanear, expandir y modernizar los
establecimientos empresariales, comerciales y de servicios, generando empleos directos e indirectos.

Es en s, una manera de asegurar el xito del progreso de la economamexicana el abrir sus fronteras a

las inversiones extranjeras y sobre todo en lo que respecta al sector financiero, el factor de mayor
importancia para asegurar tal premisa es que contemplando la ubicacinestratgica y geogrfica con la
que cuenta nuestro pas, y la creciente demanda por parte de

micros y pequeos empresarios en el

mercado financiero, esto aunque como ya se pudo observar en las

anteriormente, Mxico se encuentra enuna

condiciones econmicas descritas

situacin crtica, pero que si logra ser superada

prontamente, significar para cualquier institucin financiera

nacional

o extranjera una gran

oportunidad de inversin.

Existe una coinciencia clara -tanto

por parte de los intermediarios financieros canadienses como por

parte de los agentes econmicos m e x i c a n o e acerca de los efectos que pueden llegar a ocasionar los
movimientos sbitos de inversiones en sistema financierode los dos pases, el efecto de los cambios en
los precios de variables econmicas tales como el tipo de cambio, los indices accionarios y las tasas de
inters; adems de la identificacin de la exposicin al riesgo tambin est latente la necesidad de
implantar productos y servicios que les permitan cubrirse contra las fluctuaciones en los precios antes
sealados.

Sibien

existe en el medio ambiente financieroenMxicola

posibilidad de cubrirse contra las

fluctuaciones en el tipo de cambio todava existe un amplio sector que est expuesto a constantes
riesgos porla

volatilidad en lastasasde

inters, por lo que, al considerar el gran volumen de

operaciones realizadas en el mercado de dinero mexicano, es de vital importancia la incorporacin de

instituciones financieras extranjeras, para reducir la exposicin que enfrentan actualmente los agentes
econmicos.

50

Con la introduccin de este tipo de instituciones a la vez de verse ampliado el SFM, la eficiencia del
sistema en su conjunto mejorara ya que estara brindando a los usuarios la capacidad de contar, dentro
de su contexto, con unmayornmerode

opciones para la optimizacin de sus utilidades, lo cual

redundara en beneficios para el propio SFM al brindar un mayor nivel de estabilidad en la economa
nacional. Se considera que es precisamente este el momento adecuado para incorporar una diversidad
innovadora al SFM ya que debido tanto a situaciones coyunturales como el Tratado de Libre Comercio
como al aprovechamiento de la dinmica mostrada porel sistema en los ltimos aos, la incorporacin
de un mayor nmero de elementos, adems de sernecesaria, se facilitara.

Al entrar Mxico en una situacin de competencia internacional ms intensa, con expectativas de un

mayor flujo de inversin externa a nuestro pas, se considera que la exposicin al riesgo por
fluctuaciones en las tasas de inters aumentar y que un mayor nmero de agentes econmicos se ver
inmerso en este riesgo,por

lo que el mercado propuesto debertender a servir a todas aquellas

instituciones que, por pequeas que sean., tendrn un cierto grado de riesgo por fluctuaciones en las
tasas de inters, y que precisamente por su tamao no pueden accesar mercados internacionales para
limitar su riesgo.

De acuerdo a lo observado enlainvestigacin

requierendeuna

el introducir nuevos agentes financieros al SFM

inversin inicial cuantiosa portratarsede

instituciones especializadas cuya nica

funcin es el intercambio de este tipo de productos. Con lo anterior no se descarta la posibilidad de que
en el mediano plazo se introduzcan nuevos socios comerciales al TLC, con el propsito de ampliar la
gama de alternativas de los inversionistas locales y lograr niveles de cobertura similares a los obtenidos
por los socios comerciales de nuestro pas.

Para finalizar con el presente trabajo, se presentan de manera puntual las ventajas y desventajas para
Mxico y Canad, as como una serie de requerimientos que debern instrumentarse para que de esta
manera se asegure el buen funcionamiento desus relaciones financieras:

1.2 Ventajas:

Brindar mayor nmero de opciones financieras a los agentes econmicos.

Incrementar
la

capacidad competitiva a nivel

internacional
de
las

instituciones financieras

mexicanas.

Mejorar la planeacin de la distribucin de los recursos de financiamiento.

Minimizar el riesgo por fluctuaciones en tasas de inters.

Incentivar el ahorro e inversin a largo plazo.

Asignar ms eficientemente los recursos.

Crear un ambiente de certidumbre en cuanto a la tendencia en las tasas de inters.

Incorporar al mercado a empresas que por su infraestructura no puedenparticipar en otros mercados

como el burstil o el de instrumentos derivados en el extranjero.

1.3 Desventajas:

Desigualdad en la preparacin de los instrumentos financieros utilizados por los dos pases.

Transmisin de la ineficiencia de los intermediarios financieros a los futuros clientes.

Ubicacin del mercado financiero mexicano dentro del contexto del Sistema Financiero Mundial
mayormente competitivo.

52

Determinacin de la estructura legal del mercado conjunto.

Falta de criterios homogneos para la determinacin de procedimientos claros y efectivos por parte
de las autoridades para limitar la participacin de intermediarios nopreparados.

Baja difusin de las caractersticas del mercado entre los posibles participantes.

1.4 Perspectiva actual

Ahora bien, para tener una idea ms concreta de la instalacin de instituciones financieras canadienses
en Mxico, ilustrar un ejemplo (bancos), en los cuales de manera especfica retomar las reglas para el
establecimiento de cada una de ellas bajo la hiptesis desde mi punto de vista si es conveniente invertir
en Mxico con la actual situacin del pas.

Banca. Retomando lo expuesto en la primera parte

de este trabajo tenemos, que para que un banco

extranjero se pueda instalar en Mxico, es decirtenerunafilialen

Mxico, el capital mximo

autorizado por Mxico, calculado como un porcentaje del capital agregado de todos los bancos que
operan en el territorio nacional no deber

exceder del 1.5% de total. Como una primera conclusin

tenemos que no existe un monto de capital en trminos de unidades monetarias fijo para que un banco
canadiense se pueda instalar en Mxico, sino que ste vara de acuerdo al monto de capital agregado
total de todos los bancos que operan en el territorio nacional que tambin vara

segn la situacin

econmica del pas.

Por otro lado, si bien en el marco del acuerdo del

TLC se dan las condiciones para que un banco

canadiense pueda operar en Mxico cumpliendo con el requisito anterior, considero que deacuerdo con
la actual situacin por la que atraviesa Mxico no sera viableel instalarse por las siguientes razones:

53

a) La devaluacin de la moneda mexicana a ocasionado altas tasas de inters que actualmente oscilan
entre el (45%-50%), seran pocos los inversionistasque se aventuraran a recurrir a prstamos bancarios.

b) La inflacin a ocasionado prdida del poder adquisitivo del dinero y por lo tanto no existe suficiente
capacidad de ahorro que pudieran retener los bancos.

c) Para la actual situacin del pas con los bancos que actualmente operan es suficiente, si bien es muy
sano la inclusin de nuevos bancos para una mejor competencia

y mejorar a su vez los servicios el

banco entrante no tendra poder de recuperacin inmediata.

De esta manera, tenemos que no es viable la instalacin de bancos canadienses al menos en el corto
plazo, podra ser hasta que el pas recupereprincipalmentelaconfianza

internacional y regresela

inversin de capital.

54

BIBLIOGRAFIA

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2.- ANUARIO DE INDICADORES DEL BANCO DE MEXICO

3.- COUNTRY PROFILE, THE ECONOMIST INTELLIGENCE UNIT, ,CANADA, 1994.

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DICIEMBRE 1993, OCTUBRE 1994.

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6.-GORDON F. BOREHAM, RONALDG. BODKIN, MONEY, BANKING AND FINANCE,

THE CANADIAN CONTEXT,FORTH EDITION, DRYDEN CANADIAN.

55